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1. SECTOR MINERÍA
Los últimos cuatro años han sido turbulentos, cuando menos, para la
economía mundial, y en especial para el sector minero. Las
perspectivas para 2013 todavía son bastante impredecibles. Tras elP!" 2013, el ambiente #eneral parece ser el de un optimismo muy
cauto pese a $ue los últimos acontecimientos de %uropa hayan
#enerado una #ran preocupaci&n en el sector.
'ay claros indicios de $ue se producir( un incremento de la actividad
de )usiones y ad$uisiciones en el sector y de $ue los principales
actores aumentar(n las desinversiones para concentrarse en las
materias primas b(sicas. %sto, a su ve*, debería bene+ciar a al#unos
actores intermedios $ue puedan llevar a cabo al#unas ad$uisiciones.
!sí lo corrobora el reciente estudio reali*ado por Pedersen Partners,
se#ún el cual casi el -0 de las empresas mineras encuestadas
su#irieron $ue es probable $ue las )usiones y las ad$uisiciones
)ormen parte de su estrate#ia durante 2013.1
Teniendo en cuenta los últimos años, es muy ra*onable $ue se
perciba un cierto #rado de incertidumbre en el mercado. La recesi&n
mundial $ue comen*& en la se#unda mitad de 200- hi*o caer en
picado los precios de las materias primas, los del mercado de valores
y las capitali*aciones de mercado del sector minero, tendencia $ue
continu& durante la primera mitad de 200/. %l sector respondi& con
reestructuraciones y recortes de la producci&n, así como con una
reducci&n del #asto, y en la se#unda mitad de 200/ el sector en su
conunto repunt& y prosi#ui& la recuperaci&n durante 2010. Las
capitali*aciones de mercado retornaron casi al mismo nivel $ue en
1 Murray, Mary. Pedersen & Partners. Disponible en
http://www.pedersenandpartners.com/articles/perspectivas-econ%C3%B3micas-para-el-sector-minero-en-203 extraído 01 de setiembre.
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200 y se etendi& el optimismo por la idea de $ue el sector
continuaría su ascenso #racias a la creciente demanda de materias
primas por parte de los mercados emer#entes.
%l año 2011 revel& $ue la epectativa de un crecimiento continuadoera demasiado optimista por$ue, aun$ue subiesen los precios de las
materias primas y hubiera una #ran actividad en materia de )usiones
y ad$uisiciones, a +nales de 2011 las capitali*aciones de mercado
empe*aron a caer de manera considerable. Los accionistas no veían
el rendimiento esperado de su inversi&n, y la con+an*a en el sector
minero comen*& a decaer debido a la reducci&n del 45 de $uienes
invertían en el sector.La primera mitad de 2012 vino marcada por un
optimismo creciente sobre un repunte del mercado. 'ubo incluso
$uien predio un año eemplar para las )usiones y ad$uisiciones en el
sector impulsadas por las #randes empresas con super(vit de capital
y por otras medianas empresas en busca de una oportunidad.2 6in
embar#o, el abismo +scal de %%.77. y la crisis econ&mica europea,
unto con unos mayores costes del capital dieron como resultado una
menor +nanciaci&n y menor acceso al capital, siendo aún m(s
desolador el panorama durante la se#unda mitad de 2012. Para
empeorar las cosas, la demanda de recursos y de capital procedentes
de los 85" comen*& a decaer a medida $ue sus economías se
desaceleraban.
9olviendo a 2013, m(s )usiones y ad$uisiciones pueden )acilitar cierto
crecimiento del sector, en especial entre las empresas medianas.
:uchas de las pe$ueñas empresas mineras con valor de mercado
in)eriores a 10 millones de 76 no sobrevivir(n durante el pr&imo
año. !$uellas con proyectos demostrados y e$uipos directivos
2 !erta Castro."l #ector Minero,
disponi$lehttp://memoria.econ.uchile.cl/site/portalpadupload/&'ea()(*2$e0&)e*(a$2a&ac*$&&.pd' ,
estraido 30 de a+osto
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respectados podr(n ser obeto de ad$uisiciones o encontrar mayor
)acilidad de acceso a +nanciaci&n vía Private %$uity o +nanciaci&n
institucional.Puntos destacados del %studio
'emos estudiado 1;0 empresas del sector en relaci&n con losasuntos $ue preocupan a la hora de predecir las perspectivas
econ&micas para el sector minero en 2013. <os complace presentar
un resumen del estudio de este año.
1.1. EL OBJETO DE ESTUDIO: EL PROCESO DE SUMINISTRO
MINERAL
La comprensi&n de las características t=cnicas y econ&micas del
sector minero como un proceso de suministro para todas las (reas
de aplicaci&n en economía minera.
CARACTERÍSTICAS TÉCNICAS
%l rol del sector minero en la economía es encontrar, delinear y
desarrollar dep&sitos minerales y entonces etraer, procesar y
vender productos obtenidos de ellos. "onsecuentemente los
dep&sitos minerales son un punto central del proceso de
suministro mineral >de la minería?. Las características econ&micas
est(n de+nidas por una serie de características t=cnicas $ue
re@ean, en parte, el ambiente #eol&#ico asociado con los
dep&sitos minerales. %l proceso de lo#rar una producci&n
econ&mica de minerales consiste en una secuencia de actividades
con múltiples etapas por las cuales los minerales se trans)orman
desde un recurso #eol&#ico desconocido hasta materialesne#ociables como se ilustra en la
+#ura 2.
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La eistencia )ísica de dep&sitos minerales en la naturale*a y la
demanda de materiales minerales >AcommoditiesB? en la economía
dom=stica o mundial constituye el estímulo b(sico para el
suministro mineral. %n otras palabras, lo $ue mueve la industria
minera es la eistencia de un ne#ocio minero.3 Por su parte, la
selecci&n de ambientes )avorables para eploraci&n se basa en la
combinaci&n de una percepci&n )avorable de los #e&lo#os de
eploraci&n y de los investi#adores de mercado en lo $ue se
re+ere a los )actores #eol&#icos y oportunidades de mercado
respectivamente.
La )ase de eploraci&n minera es un proceso secuencial de
inversi&n para la obtenci&n de in)ormaci&n. %n la eploraci&n
b(sica o primaria, inicialmente se seleccionan (reas #eo#r(+cas
potencialmente )avorables dentro de un ambiente #eol&#ico de
inter=s y son obeto de una serie de estudios #eol&#icos, #eo)ísicos
y #eo$uímicos. 6i tiene =sta eploraci&n primaria tiene =ito
resultar( en el descubrimiento de ocurrencias minerales. %n esta
etapa, el tamaño y valor de cada ocurrencia mineral todavía se
desconoce.
"uando se ha reali*ado su+cientes trabaos de delineaci&n >%.
muestreos sistem(ticos de sondaes, trincheras y labores mineras?
se debe tomar una decisi&n respecto si el dep&sito mineral debe o
no ser desarrollado para producci&n. 6i las características del
dep&sito mineral delineado usti+can econ&micamente el
desarrollo minero, =ste constituye )ormalmente un yacimiento y es
el producto +nal de la eploraci&n minera.
3 edersen artners. erspectivas "conmicas para el #ector Minero en 203. isponi$leen.http://www.pedersenandpartners.com/sites/de'ault/'iles/pu$lic/upload-insi+hts/erspectivas%20"con%C3%B3micas%20para%20el%20#ector%20Minero%20en%20203.pd' . etra1do 0 de setiem$re.
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La etapa de desarrollo establece la capacidad de minería >tasa de
etracci&n? y de procesamiento mineral. %l procesamiento se
re$uiere para meorar el producto de la mina a un concentrado de
metal para su transporte y venta. "onsecuentemente la
construcci&n de plantas de procesamiento se reali*a en paralelo
con el desarrollo de la mina. Puede re$uerirse la instalaci&n de una
planta aledaña a la mina o podría ser una planta común para $ue
sea usada para tratar minerales provenientes de varias minas de
una re#i&n. La producci&n comien*a cuando la mina ha sido
desarrollada y se ha construido la planta. La etapa de minería
puede incluir la remoci&n de est=ril en minería a rao abierto, la
preparaci&n de )rentes de etracci&n en minería subterr(nea, el
desarrollo de reservas, sondaesCper)oraciones, tronadura, maneo
de materiales para la planta de procesamiento, relleno de sectores
eplotados, servicios t=cnicos y de plani+caci&n asociados. Para
operaciones de metales base la etapa de procesamiento
normalmente incluye chancado, molienda, @otaci&n, secado,
disposici&n de relaves y la car#a de concentrados para su
transporte. e este modo el mineral de la mina $ue puedecontener 1 "u puede meorarse a un concentrado de cobre de
2D "u, con una p=rdida de 10 del cobre contenido en el
mineral en el relave >/0 de recuperaci&n?.
Los productos minerales elaborados en el compleo minaCplanta
pueden entonces transportarse a )undiciones y plantas de
re+naci&n para procesamiento adicional antes de ser enviados al
mercado. %l proceso de suministro minero es din(mico, ya $ue las
condiciones de mercado en lo re)erente a la demanda de
productos minerales varía en el tiempo debido a distintos )actores,
incluyendo variaciones de re$uerimientos en sus usos, cambios en
las propiedades y costos relativos de materiales sustitutos, así
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como el desarrollo de nuevos productos en el mercado y
modi+caciones en las condiciones de transporte, )undici&n y
re+naci&n. Por otra parte, el a#otamiento es inherente a la
eplotaci&n de dep&sitos minerales, lo $ue implica $ue debe eistir
eploraci&n minera en )orma continua solo para mantener el nivel
de producci&n minera. E!dem(s, la eploraci&n minera es un
proceso de lar#o pla*o #uiado por conceptos #eol&#icos y la
eperiencia tendiente a encontrar primero a$uellos dep&sitos $ue
son m(s #randes, de meor ley, m(s cercanos a la super+cie o m(s
cercanos a los centros de consumo.
"omo consecuencia, los meores dep&sitos o m(s cercanos a los
mercados en t=rminos #enerales ser(n los primeros en ser
descubiertos, desarrollados y a#otados. Los dep&sitos $ue $uedan
para el )uturo son entonces de menor calidad, m(s pe$ueños, m(s
di)íciles de ubicar o a mayor pro)undidad. "onsecuentemente el
pro#resivo a#otamiento de los dep&sitos hace $ue el costo del
suministro mineral aumente en el tiempo. !)ortunadamente, eiste
una )uer*a din(mica $ue contrarresta lo anterior, $ue corresponde
a los avances en tecnolo#ía.
%stos avances pueden incluir tanto t=cnicas de eploraci&n m(s
e+cientes y ehaustivas, como meoras en los m=todos de
procesamiento y de minería. Los avances tecnol&#icos permiten
reducir el costo del suministro minero >incrementan la e+ciencia de
la minería y eploraci&n?. %ntonces el meoramiento o
empeoramiento de la economía del suministro minero depende de
la interacci&n de esas )uer*as del mercado, a#otamiento y avances
en tecnolo#ía
E C# oday #evilla 203. "l potencial del mercado de la C# en el sector minero mundial disponi$le enhttp://es.csptoday.com/tecnolo+%C3%a/el-potencial-del-mercado-de-la-csp-en-el-sector-minero-mundial-0 etraido 0 de setiem$re.
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1.2. SUSTENTABILIDAD ECONÓMICA
'ace unas pocas d=cadas atr(s la única consideraci&n de una
compañía minera para tomar la decisi&n si eplotar o no una mina
o como hacerlo era si el producto mineral podía o no ser vendidocon bene+cio econ&mico. esa)ortunadamente, heredamos los
e)ectos de esa =poca y muchos >pero ciertamente no todos? de los
titulares de noticias ambientalistas se re+eren a anti#uas labores
mineras abandonadas o sus dep&sitos de deshechos >Falter,
1//E?. %l obtener #anancia y consecuentemente un retorno
competitivo para las inversiones deaccionistas todavía es, y con
derecho, un obetivo primario de la industria minera. espu=s de
todo la creaci&n de ri$ue*a a trav=s de la creaci&n de rentabilidad
y empleo es una parte inte#ral de la ecuaci&n de desarrollo
sustentable, pero Gser( correcto decir >como lo dio 6ir obert
Filson el irector de ío Tinto en la se#unda "on)erencia Hlobal
de :etales y :inería de PrinceIaterhouse "oopersJ ver :inin#
Kournal, 2001b? $ue la aplicaci&n del desarrollo sustentable es
transar contra las #anancias Mo creo $ue esto no es
necesariamente cierto en varios niveles. DPrimero si la sociedad
no est( convencida $ue una operaci&n minera es sustentable
>cual$uiera $ue sea la de+nici&n $ue se use?, entonces no habr(
#anancias de nin#ún modo, por$ue la operaci&n minera ser(
poster#ada o completamente detenida >%. !trasos en 9oisey 8ay,
"anad( y Tambo Hrande en PerúJ parali*aci&n de operaciones en
el p&r+do cuprí)ero de Kunín, %cuador?. 6e#undo, eisten
numerosos eemplos en los $ue los avances tecnol&#icos son
tambi=n meores desde el punto de vista ambiental y m(s
econ&micos, y por lo tanto m(s rentables >%. T=cnicas de
D C# oday #evilla 203. "l potencial del mercado de la C# en el sector minero mundial disponi$le en
http://es.csptoday.com/tecnolo+%C3%a/el-potencial-del-mercado-de-la-csp-en-el-sector-minero-mundial-0
etraido 0 de setiem$re.
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etracci&n hidrometalúr#icas y biotecnol&#icas $ue no producen
emisiones de a*u)re o (cidoJ e+cientes t=cnicas mineras de
ecavaci&n y recubrimiento $ue meoran la calidad de la tierra
para a#ricultura postNmineríaJ "hadIicO, 2001?. el mismo
modoplani+caci&n creativa durante el cierre de minas puede dear
sitios $ue #eneren #anancias como recreativas, ambientales o
industriales, las cuales pueden cubrir parte o incluso dar
#anancias respecto la inversi&n de reclamaci&n del
terreno.3Tercero la relaci&n entre lo $ue constituye #anancia y el
valor de tiempo del dinero es al#o truculenta. Las consideraciones
de lar#o pla*o usan el concepto de costos totales para calcular el
)actor de todos los costos durante la vida de una operaci&n minera
y posterior a ella, incluyendo los costos de reclamaci&n y
responsabilidades econ&micas posteriores al cierre >o potenciales
#anancias?. 6in embar#o, como destac& un editorial del :inin#
Kournal >2001d?, la rentabilidad en los ambientes de inversi&n
típicamente se mide en una escala de tres meses correspondiente
a los in)ormes de rentabilidad $ue publican las compañías mineras
privadas cuatro veces al año. !nte cual$uier señal de cese odisminuci&n de #anancias, los inversionistas r(pidamente
abandonan vendiendo sus acciones y consecuentemente los
precios de las acciones baan y en último t=rmino el valor de la
compañía misma. %n el mismo editorial del :inin# Kournal destaca
$ue inversiones tecnol&#icas como el proceso biohidrometalúr#ico
$ue est(n desarrollando "4%L"4 y 8'P 8illiton >!lliance "opper?
puede no producir #anancias por varios años y consecuentemente
en este conteto podría no ser visto como una buena inversi&n en
el corto pla*o.Por lo tanto, las soluciones sustentables a problemas
econ&micos deben reNpensar las estrate#ias de inversi&n en parte
de la industria y talve* tambi=n incorporar cambios en
re#ulaciones. Por eemplo se pueden implementar cambios de
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re#ulaciones para ase#urar $ue los )uturos costos y
responsabilidades est=n completamente consideradas en los
estudios de )actibilidad econ&mica y tambi=n deberían ser
introducidos incentivos de impuestos para la incorporaci&n de
tecnolo#ía sustentable y para inversiones en investi#aci&n
>"hampi#ny, 1//3?. %sas medidas deberían aplicarse a todos los
operadores >incorpor(ndolas a los tratados multinacionales de
comercio? de modo $ue no eistiera la posibilidad de evitarlas
reali*ando operaciones en países con políticas menos restrictivas.
"anad( )ue un adelantado en este aspecto hace varios años
imponiendo el re$uerimiento de depositar un bono en una
cantidad e$uivalente a los costos de reclamaci&n del terreno
despu=s del cierre de la mina para obtener una concesi&n minera.
%sto )uer*a a $ue los costos del cierre sean considerados como
parte del estudio de )actibilidad econ&mica y no sean una
consideraci&n de último minuto cuando las reservas y #anancias
se terminen ante el inevitable t=rmino de la vida de la mina. 6in
embar#o, estas leyes han hecho m(s cara la minería en "anad( y
por lo tanto han reducido la competitividad de la industriadom=stica canadiense. %ste es un eemplo del re$uerimiento de
políticas de #obierno para apoyar la sustentabilidad de la industria
minera, pero para ser e)ectivas estas políticas deben ser
#lobales.;
Tambi=n hay evidencias $ue al#unas instituciones +nancieras y
#ubernamentale s est(n comen*ando a re$uerir la inclusi&n de
medidas de desarrollo sustentable en las solicitudes de
+nanciamiento de inversiones >%. 8anco :undial, la "orporaci&n
; 4estin. #ector minero-ener+5tico si+ui alentando desarrollo del pa1s a pesar de la crisis. ecnolo+1aminera. isponi$le en http://www.tecnolo+iaminera.com/tm/noticia.php6id7&*2(ad7#ector%20minero-ener+%")tico%20si+ui%83%20alentando%20desarrollo%20del%20pa%"s%20a%20pesar%20de%20la%20crisisetra1do 30 de a+osto.
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de esarrollo del "ommonIealth +nanciado por el #obierno del
eino 7nido >7?J :inin# Kournal, 2001Q?, mientras $ue los
llamados A)ondos =ticosB se destinan a inversiones distintas de
a$uellas $ue se perciben como no sustentables como la minería.
%s obvio $ue hay sobradas ra*ones econ&micas para invertir en
pr(cticas sustentables ya $ue muchas de ellas a la lar#a
prometen mayor rentabilidad, aun$ue ciertamente en pla*os m(s
lar#os $ue lo percibido por los mercados de valores. 6i tales
mercados Aconocen solo dos emociones codicia y temorB >:inin#
Kournal, 2001e. p. DE?, entonces talve* la sustentabilidad de esos
mercados de inversi&n merece el escrutinio de re#uladores, así
como nuestros #obiernos, m(s $ue la industria minera misma.
1.3.ESTADÍSTICAS
#e+9n el ranin+ e in'orme de "strate+ias Corporativas de "ploracin,
ela$orado por el Metals "conomic 4rupo ;M"4<, con sede en Canad=, los >
pa1ses latinoamericanos ?ue atra@eron mayores capitales para eploracin
minera en el 20 'ueron M5ico ;A# .0)2 millones<, Chile, ;A# )0
millones<, er9, ;A# *2( millones<, Brasil, ;A# &> millones<, r+entina y
Colom$ia ;A# 3> millones cada uno<, con un total de A# .00 millones.
nivel mundial, Canad= se ha consolidado como el primer pa1s atractivo
para la inversin en eploracin minera con 3.2*> millones de dlares,
se+uido de ustralia, con 2.3>> millones y "stados Anidos con .&>
millones.;ver cuadro >.<
1.3.1. LIDERES MUNDIALES EXPLORACION MINERA
"s $ueno recordar ?ue hasta el aDo 200, er9 'ue el ?uinto mercado de
eploracin minera en el mundo y el 20 'ue desplaEado por Chile ?ue
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pas al ?uinto lu+ar y er9 se u$ic en el seto puesto, como se aprecia en
el si+uiente cuadro.;ver cuadro >.2<
1.3.1. INVERSION EXPLORACION MINERA EN EL MUNDO AÑOS 2008 –
2011 (Cifra !" #i$$%"! US&'
"n su reciente reporte so$re el movimiento de capitales en eploracin
minera en el mundo para el aDo 202, Metals "conomic 4roup anunci la
ci'ra record de 2.&00 millones de dlares, ?ue supera los inversiones del
20 ;A# (.200 millones<, del 200 ;A# 2.00 millones< y del 200)
;A# *.320 millones<.
"n el 202 los cinco primeros lu+ares son ocupados por Canad=. ustralia,
"stados Anidos, M5ico y Chile. "l seto puesto, ocupado por er9 est= en
ries+o y podr1a pasar a manos de China ?ue est= incrementando sus tareas
de eploracin minera.
!<%R46
Si#ura 2
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a$la >.
PAIS INVERSIN 2011
. Canad= A# 3.2*> mlls.
2. ustralia A# 2.3>> mlls.
3. "".AA. A# .&> mlls.
. M5ico A# .0)2 mlls.
&. Chile A# )0 mlls.
>. er9 A# *2( mlls.
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PAIS INVERSIN 2011
. Canad= A# 3.2*> mlls.
*. China A# *2( mlls.
Cuadro FG >.2
PAIS 2008 200) 2010 2011
. Canad= 2.3) .* 22( 3.2*(
2. ustralia .*> )&.> .&2 2.3>>
3. "".AA. ((2 3) )>( .&>
. M5ico *&> 3>> *2> .0)2
&. Chile &0 3>> >0& )0
>. er9 >30 3)3 >0& *2(
*. China 3*& 2)3 ( *2(
(. "uropa s.d. s.d. s.d. *2(
). Brasil 3(0 220 3>3 &>
0. #ud='rica 3*( 220 s.d. &>
. Husia s.d. s.d. ( &>
2. Mon+olia s.d. s.d. s.d. &>
3. r+entina s.d. s.d. 3>3 3>
. Colom$ia s.d. s.d. s.d. 3>
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PAIS 2008 200) 2010 2011
&. Ieste 'rica s.d. s.d. s.d. .0)2
>. Itros s.d. s.d. 3.*2 .0)2
*.Jslas aci'ico s.d. s.d. s.d. )0
IK MAFI 2.>00 *.320 2.00 (.202
858L54H!S5!
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en.http://www.pedersenandpartners.com/sites/de'ault/'iles/pu$lic/upload-insi+hts/erspectivas%20"con
%C3%B3micas%20para%20el%20#ector%20Minero%20en%20203.pd' . etra1do 0 de setiem$re.
C# oday #evilla 203. "l potencial del mercado de la C# en el sector minero mundial disponi$le en
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4estin. #ector minero-ener+5tico si+ui alentando desarrollo del pa1s a pesar de la crisis. ecnolo+1a minera.
isponi$le en http://www.tecnolo+iaminera.com/tm/noticia.php6id7&*2(ad7#ector%20minero-ener+%")tico
%20si+ui%83%20alentando%20desarrollo%20del%20pa%"s%20a%20pesar%20de%20la%20crisis
etra1do 30 de a+osto.
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