Todo lo que debe saber sobre Fondos de Capital Privado

Entidad

Expositor

Fiduciaria de Occidente S.A.

Iván Darío Reina RamírezGerente de Innovación y Desarrollo de Productos

Certificación AMV - Directivo

El primer programa de educación financiera independiente, impulsado con el apoyo de más de 70 entidades de la industria financiera.

Queremos contribuir a que los Consumidores Financieros tomen buenas decisiones financieras, conozcan y exijan sus derechos.

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Programa Educación Financiera para Todos

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ProgramaEDUCACIÓN FINANCIERA PARA

TODOS

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Fundada en 2008

2008: U$ 12 mm

2009: U$ 20 mm

2010: U$ 100 mm

2011: U$ 250 mm

2013: U$ 1 bn

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Contenido

• Qué es Capital Privado.

• Antecedentes y motivación.

• Definiciones y conceptos.

• Esquema general de un Fondo de Capital Privado (FCP).

• Tipos de participación de un FCP.

• Ciclo de vida.

• Tipos de “desinversión” de los FCP.

• Ventajas que ofrecen los FCP.

• Riesgos de invertir en FCP.

Qué es Capital Privado

• Respuesta corta: recursos que se prestan entre particulares, sin que intervengan entidades financieras o intermediarios.

• Respuesta larga: el Capital Privado o Private Equity es una de las formas más antiguas y difundidas de financiamiento empresario. Es el aporte de capital accionario a empresas que no cotizan en bolsa, con el objetivo de multiplicar su valor y proveer un retorno de mediano y largo plazo a sus accionistas e inversionistas. (1)

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Antecedentes – motivación

• Los Fondos de Capital Privado son una industria relativamente reciente en Colombia: Su primera gran reglamentación es del año 2007.

• En 2005 existían 2 FCP. Actualmente hay registrados ante la Superfinanciera cerca de 50 FCP. (www.superfinanciera.gov.co).

• Colombia representa el 5% de los FCP en América Latina. Y América Latina representa el 3% de los FCP en el mundo. (1)

(1)Tomado del documento: Nuevas herramientas e instrumentos para la inversión. Bancóldex.

Norte América; 60%

Europa; 22%

Asia y

resto del

mundo; 15%

Latam; 3%

Centro América; 0.20%

Chile ; 0.30%

Regional ; 62.00%

Brasil; 15.00%

Méx-ico;

11.00%

Perú; 7.00%

Colombia; 5.00%

Antecedentes – motivación

• Los FCP son conocidos internacionalmente por otorgar Capital Inteligente a las compañías donde invierten.

• Algunos ejemplos de empresas que cuentan con inversión de FCP:

Antecedentes – motivación

¿Por qué sería esto importante para mí?

Idea / Conocimiento y experiencia sobre un tema específico y rentable.

Empresa o proyecto dispuestos a recibir apoyo de un fondo.

Inversionista

• Fondo de Capital Privado (FCP):

Es un vehículo financiero que permite canalizar recursos de grandes inversionistas para ser invertidos en proyectos de alto impacto o en compra de participaciones en empresas no listadas en bolsa. (2/3 partes en no RNVE). Cerrado. Largo Plazo. Riesgo Alto.

Definiciones y conceptos

FCP

• Gestor Profesional (GP) y personas determinadas: Quien toma las decisiones de inversión. Personas clave para el fondo dentro de la estructura del GP.

• Sociedad Administradora: Entidad financiera que administra el fondo, bajo la vigilancia y supervisión de la Superintendencia financiera (ej. Fiduciaria).

Definiciones y conceptos

FCPSociedad

AdministradoraGestor

Profesional

Esquema general de un FCP en Colombia y sus intervinientes.

SOCIEDAD ADMINISTRADORA

•Valoración del fondo

•Registro transacciones

•Contabilidad

•Admin. Recursos

•Reportes.

ASAMBLEA DE INVERSIONISTAS

COMITÉ DE VIGILANCIA

REVISOR FISCAL

GESTOR PROFESIONAL

COMITÉ DE INVERSIONES

PROYECTOS/ EMPRESAS:

Inmobiliario, Hotelería, Minería, Empresas, otros

proyectos productivos.

Designa

Vigila

Elige y consulta

Revisoría del Fondo

GP Instruye sobre inversión en proyectos/empresas

Ejecuta instrucciones

Recomienda

Contrata al GP

Tipo de participación de un FCP

La relación de la empresa o el proyecto receptor de la inversión con el inversionista de capital privado (o el FCP), se puede dar en los siguientes niveles:

Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Asamblea de accionistas

Junta directiva

Equipo gerencial

Según sus políticas de control, los FCP pueden involucrarse en uno o más de estos niveles. Incluso en cada uno de ellos, pueden tener un rol más o menos activo, como se muestra en la siguiente diapositiva:

Tipo de participación de un FCP

• Mayoría accionaria generalmente.

• Elevado grado de control y/o participación en las decisiones.

• Participación en Asamblea de Accionistas y Junta Directiva.

• Participación en diseño y desarrollo de estrategia de negocios.

• Alto grado de información y reporte

ACTIVA

• No necesariamente mayoría accionaria.

• Planteamiento de ruta estratégica y no intervención en la administración de la empresa.

• Reportes periódicos para seguimiento.

• Intervención en la administración cuando se presenten desviaciones significativas de los resultados frente a las proyecciones.

PASIVA

Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Ciclo de Vida de un FCP típico

LanzamientoCierre del

fondo

Estructuración y constitución

Cosecha DesinversiónInversiónMercadeo Liquidación

6 – 12 m 4 – 8 m 48 m 48 m 18 m 6 m

1 año 10 años

Fin del fondo

* Tiempos promedio.

Tipos de “desinversión” de los FCP

Un FCP tiene diferentes opciones de “salidas” o “desinversión” de los activos que componen su portafolio. Dentro de ellas, las más utilizadas son las siguientes (1):

• Venta directa de su participación accionaria a un tercero con interés estratégico en la industria (trade sale). (La más común, 63%)

• Venta directa de su participación accionaria a otro FCP (secondary sale).

• Venta en el Mercado Público de Valores, a través de una Oferta de Acciones en el Mercado Público de Valores.

• Reventa de sus acciones a los otros socios de la empresa (saleback).

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Ventajas que ofrecen los FCP

• Para los inversionistas:

– Permiten la inversión en compañías no listadas en bolsa con alto potencial de crecimiento.

– Permiten realizar una inversión diversificada.

– Permiten acceder a un gestor profesional / experto en la gestión de activos alternativos cuya expectativa de rendimientos es superior a los activos tradicionales.

Ventajas que ofrecen los FCP

• Para las empresas y/o proyectos que reciben inversión de FCP, significa enormes ventajas frente a una financiación tradicional:

– Significa la entrada de capital fresco e inteligente.

– Participación activa en la estructuración del plan comercial.

– Intervención en definición de procesos y metodologías de trabajo.

– Es un paso más en la formalización de la empresa: gobierno corporativo, junta directiva, asambleas, comités de seguimiento, entre otros.

– Es un puente que conecta a la empresa con el mercado de capitales.

Ventajas que ofrecen los FCP

En particular, frente a un crédito bancario tradicional, la empresa receptora de los recursos obtiene las siguientes ventajas (1):

Capital Privado Crédito Bancario

El capital no es exigible. El compromiso del FCP se mantiene hasta la “salida”.

Los créditos pueden volverse exigibles si la compañía viola algún requisito contractual.

Es un verdadero socio de negocios, comparte sus riesgos y sus retornos, y puede aportar consejos prácticos, relaciones comerciales y experiencia.

La asistencia técnica disponible suele ser limitada.

En épocas de crisis o de contracción de los mercados financieros, suelen estar muy activos.

En épocas de crisis o de contracción de los mercados financieros, pueden no estar disponibles.

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Ventajas que ofrecen los FCP

Capital Privado Crédito Bancario

Saludable para el flujo de caja, ya que losdividendos y eventuales costos de interés (si los hay) pueden ser adaptados a las necesidades de la empresa y al plan de negocios.

Requiere un flujo de caja suficiente para cumplir con los intereses y pagos de capital.

Si el negocio fracasa, los inversionistas de estarán a la par de los otros accionistas para el reclamo de su capital, luego de acreedores, bancos y otros establecimientos de crédito.

Si el negocio fracasa, el establecimiento de crédito tiene la primera opción sobre los activos de la compañía.

Si el negocio está en dificultades, los FCP trabajarán con mayor esfuerzo para que lacompañía vuelva a su cauce.

Si el negocio presenta posibilidades de fracasar, el establecimiento de crédito intentará poner a salvo su dinero y puede solicitar un concurso preventivo, lo que puede llevar a la compañía y/o sus dueños a la quiebra si las garantías se agotaron.

(1)Fuente: Guía Práctica de Fondos de Capital Privado para Empresas. Colombia Capital - BVC.

Riesgos de invertir en FCP

A continuación se muestran los riesgos más frecuentes al invertir en un FCP:

1. Riesgo macroeconómico: Asociado al desempeño de variables macroeconómicas (crecimiento, desempleo, inflación, etc.)

2. Riesgo Jurídico: Asociado a problemas jurídicos y cambios regulatorios.

3. Riesgo de liquidez: Asociado a la ausencia de recursos líquidos en el fondo para cumplir obligaciones.

4. Riesgo de concentración: Asociado a la inversión en un solo tipo de activos o proyectos.

5. Desvalorización o menor rentabilidad de los activos: Asociado a la caída en los precios de los activos como consecuencias de movimientos adversos.

6. Riesgo de lavado de activos: Asociado al LA/FT.

7. Riesgo operativo: Asociado a fallas en los procesos, personas o aplicativos tecnológicos.

Riesgos de invertir en FCP

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