República de Cuba
Centro Universitario “Vladimir Ilich Lenin”
Las Tunas
TRABAJO DE DIPLOMA
Titulo: Análisis Económico Financiero de la
Empresa de Producciones Metálicas de
Las Tunas “DURALMET” Autor: Leonela Aurora Rivero Machado Tutor: Lic. Erio Bas del Campo Consultante: MsC. Alina Alonso de Quesada
Junio de 2007
“Año 49 de la Revolución”
...................................................................................................................... Pensamiento PENSAMIENTO
“... Los controles empiezan en la base estadística suficientemente digna de
confianza para sentir la seguridad de que todos los datos que se manejan
son exactos, así como el hábito de trabajar con el dato estadístico, saber
utilizarlo, que no sea una cifra fría como es para la mayoría de los
administradores de hoy, salvo quizás un dato de la producción, sino que es
una cifra que encierra toda una serie de secretos que hay que develar
detrás de ella, aprender a interpretar estos secretos es un trabajo de hoy.”
Ernesto Guevara de la Serna
.......................................................................................................................... Agradecimientos
AGRADECIMIENTOS
A mis abuelos, padres y hermanos que me ayudaron incondicionalmente
en mi superación profesional.
A mi esposo que siempre ha estado a mi lado durante todos estos años.
A todos mis profesores que me han ofrecido sus conocimientos dándome la
posibilidad de forjarme como profesional.
A mi tutor y a mi consultante que con su voluntad y dedicación
contribuyeron decisivamente al logro de este trabajo.
A todos los que me han ayudado muchas gracias.
………………………………………………...………………………...………….. Dedicatoria
DEDICATORIA A mi familia, padres y esposo que con su amor y paciencia me han
acompañado siempre.
A mi abuelo, que desde que era pequeña sembró en mi corazón el amor a
la contabilidad, las finanzas y la informática.
…………………………………...………………………………………………….... Resumen
RESUMEN El presente trabajo se realizó en la Empresa de Producciones Metálicas,
Israel Santos, DURALMET, la cual se subordina al Ministerio de la
Construcción.
El objetivo del mismo fue analizar la situación económica - financiera de
esta entidad en los años 2004, 2005 y 2006.
Como fuente de información se tomaron los estados financieros para
conocer la capacidad de crecimiento de la empresa, su estabilidad,
rentabilidad, endeudamiento, solvencia y liquidez.
Mediante el cálculo de las razones financieras se llegó a las siguientes
conclusiones:
El Capital de Trabajo es negativo en el año 2006, producto de
incrementarse el pasivo (Efectos por Pagar, Obligaciones con el
Presupuesto y Préstamo Bancario) y una disminución del Activo
(Efectivo en Caja y Cuentas por Cobrar).
Las Cuentas por Cobrar mantienen un bajo índice en todos los
años analizados y en las Cuentas por Pagar se logra en el 2006
una disminución a 30 días de 60 días que obtuvieron en el 2005.
Resumiendo, que son buenos cobradores y malos pagadores.
La rotación del inventario se deterioró en los tres años,
especialmente en el 2006.
…………………………………...…………………………………………………….. Abstract
ABSTRACT The present work was carried out in the Company of Metallic Productions,
Israel Santos, DURALMET, which is subordinated to the Ministry of the
Construction.
The objective of the same one was to analyze the economic situation -
financial of this entity in the years 2004, 2005 and 2006.
As source of information they took the financial states to know the
capacity of growth of the company, their stability, profitability,
indebtedness, solvency and liquidity.
By means of the calculation of the financial reasons you reached the
following conclusions:
The Capital of Work is negative in the year 2006, product of being
increased the passive one (Effects to Pay, Obligations with the
Budget and Bank Loan) and a decrease of the asset (Effective in
Box and Bills to Get paid).
The Bills to Get paid maintain an index first floor in every
analyzed year and in the Bills to Be paid achieves in the 2006 a
decrease to 30 days of 60 days that you/they obtained in the
2005. Summarizing that you/they are good collectors and bad
payersThe rotation of the inventory deteriorated in the three
years, especially in the 2006.
The rotation of the inventory deteriorated in the three years,
especially in the 2006.
……………………………………………..……………………………..….…………... Índice
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................... 1
CARACTERIZACIÓN DE LA EMPRESA ........................................................................... 3
CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO ..................................................................................... 11
1.1 Definición de análisis económico .................................................................... 11
1.2 Definición de análisis financiero ....................................................................... 11
1.3 Naturaleza del Análisis Financiero ................................................................... 12
1.4 Importancia del Análisis Financiero para la toma de Decisiones:....... 13
1.5 Objetivos del análisis financiero ....................................................................... 15
1.6 Estados financieros................................................................................................ 15
1.6.1 Balance General .............................................................................................. 16
1.6.2 Estado de Ganancia o Pérdida .................................................................. 16
1.6.3 Estado de Origen y Aplicación de Fondos............................................. 17
1.7 Definición de análisis e interpretación de estados financieros ............. 18
1.8 Métodos de Análisis ............................................................................................... 19
1.8.1 Método de Análisis Vertical: ....................................................................... 19
1.8.2 Método de Análisis Horizontal: ............................................................. 20
1.8.3 Método de Análisis Histórico: ................................................................ 20
1.8.4 Método de Análisis Proyectado o Estimado. .................................... 20
1.8.5 Método Gráfico: .............................................................................................. 20
1.9 Instrumentos de análisis ..................................................................................... 20
1.9.1 Análisis comparativo ..................................................................................... 21
1.9.2 Análisis de tendencias .................................................................................. 21
1.9.3 Estados financieros proporcionales ......................................................... 21
1.9.4 Análisis especializados ................................................................................. 22
1.9.5 Indicadores financieros ................................................................................ 22
1.9.6 Análisis Financiero ......................................................................................... 22
1.10 Clasificación de los Análisis Financieros ..................................................... 23
1.10.1 Análisis de Liquidez: ............................................................................. 23
……………………………………………..……………………………..….…………... Índice
1.10.2 Análisis de Actividad: ........................................................................... 27
1.10.3 Análisis de Endeudamiento:............................................................... 32
1.10.4 Análisis de Rentabilidad: ..................................................................... 33
1.11 Método de Tendencias:................................................................................ 35
CAPÍTULO II. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO ............................................. 37
2.1 Análisis de Liquidez: ............................................................................................. 37
2.1.1 Capital de Trabajo: .................................................................................... 37
2.1.2 Liquidez General: ....................................................................................... 38
2.1.3 Prueba Ácida: .............................................................................................. 38
2.1.4 Prueba más Ácida:..................................................................................... 39
2.1.5 Prueba Súper Ácida: .................................................................................. 40
2.1.6 Solvencia: ..................................................................................................... 41
2.2 Análisis de Actividad:............................................................................................ 41
2.2.1 Rotación de las Cuentas por Cobrar: ................................................. 41
2.2.2 Rotación de las Cuentas por Pagar: ................................................... 43
2.2.3 Rotación del Inventario:.......................................................................... 44
2.2.4 Rotación del Capital de Trabajo:.......................................................... 46
2.2.5 Ciclo de Operaciones:............................................................................... 47
2.3 Análisis de Endeudamiento:............................................................................... 49
2.3.1 Análisis de endeudamiento sobre activo: ......................................... 49
2.3.2 Análisis de autonomía:............................................................................. 50
2.3.3 Calidad de la deuda: ................................................................................. 50
2.4 Análisis de Rentabilidad: ................................................................................. 51
2.4.1 Rendimiento de la inversión:................................................................. 51
2.4.2 Margen de Utilidad: ................................................................................... 52
2.4.3 Rotación del Activo Total: ....................................................................... 52
2.4.4 Análisis del Activo Fijo:............................................................................ 53
2.4.5 Rendimiento del capita contable: ........................................................ 54
2.5 Análisis de los gastos por elementos.............................................................. 55
CONCLUSIONES.................................................................................................................... 55
RECOMENDACIONES......................................................................................................... 57
……………………………………………..……………………………..….…………... Índice
BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................... 578
BIBLIOGRAFÍA INTERNET ............................................................................................... 59
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS.................................................................................. 59
ANEXO 1 ................................................................................................................................ 60
ANEXO 2 ................................................................................................................................ 61
ANEXO 3 ................................................................................................................................ 63
ANEXO 4 ................................................................................................................................ 64
ANEXO 5 ................................................................................................................................ 65
ANEXO 6 ................................................................................................................................ 66
ANEXO 7 ................................................................................................................................ 67
………………………………………………………………..….……………….. Introducción
INTRODUCCIÓN
El análisis económico financiero contribuye al correcto funcionamiento de
cualquier sistema.
En nuestro país en la década de los 60 se comenzó a conocer la
importancia, objetivos y métodos del Análisis Económico Financiero.
En el período de 1967 a 1970 evoluciona la actividad del análisis
económico, producto a la erradicación de las relaciones monetarias
mercantiles entre las entidades del sector estatal y el establecimiento de
un nuevo sistema de registro económico.
A partir del año 1971 comienza una etapa de recuperación de la
actividad del análisis económico.
En la década del 90, al insertarse Cuba en la economía mundial, se han
originado modificaciones en cuanto a las regulaciones económicas
financieras con respecto a las empresas. La flexibilización del sistema
contable empresarial, la posibilidad de disponer de las utilidades, el
surgimiento de nuevas relaciones financieras con el banco, entre otras,
hacen que los directores se vean en la necesidad de adecuar los métodos
de Análisis Económico Financiero a la práctica internacional, con vistas a
facilitar eficientemente la toma de decisiones.
Actualmente contrarrestar el bloqueo económico, avanzar en la inserción
de la economía mundial y salir del período especial, se asocia al logro de la
eficiencia económica financiera, por lo que reviste gran importancia
1
………………………………………………………………..….……………….. Introducción
conocer su comportamiento con vista a tomar decisiones adecuadas
inherentes al uso de los recursos materiales, financieros y laborables.
Teniendo en cuenta lo planteado se ha realizado este trabajo en la
Empresa de Producciones Metálicas, Israel Santos, DURALMET.
Para el desarrollo de esta investigación se consideró como problema: el
insuficiente análisis económico financiero en la Empresa de Producciones
Metálicas, Israel Santos, DURALMET.
Se tiene como objetivo: analizar la situación económica financiera en la
Empresa de Producciones Metálicas, Israel Santos, DURALMET.
Si se realiza un profundo análisis de la situación económica financiera de la
Empresa de producciones Metálicas, Israel santos, DURALMET, se puede
lograr una administración eficiente de los recursos materiales y
financieros.
Para lograr este objetivo se ha utilizado el método materialista - dialéctico
como método más universal de investigación científica y métodos
específicos propios del Análisis Económico.
2
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
CARACTERIZACIÓN DE LA EMPRESA
La Empresa de Producciones Metálicas, DURALMET perteneciente al Grupo
Empresarial de la Construcción de Las Tunas, está establecida en esta
ciudad, sita en: Camino del Oriente s/n Zona Industrial, creada con
personalidad jurídica independiente y patrimonio propio por Resolución
número 654 de Diciembre de 2002 del Ministro de Economía y Planificación
y 1161/2002 del 24 de Diciembre de 2002 del Ministro de la Construcción.
MISION
Satisfacer las necesidades de nuestros clientes con la producción de la
carpintería galvanizada lacada, aluminio, madera, la producción de
luminarias y la prestación de posventa.
VISION
Consecución del liderazgo con nuestros productos en el mercado nacional
y competir en el internacional.
OBJETO SOCIAL
A partir de la implantación del Perfeccionamiento Empresarial le fue
aprobada a esta entidad su objeto social, definido en la Resolución
687/2005 del MEP, el cual comprende los siguientes aspectos:
Diseñar, producir, ensamblar y comercializar de forma mayorista,
carpintería metálica, madera y PVC en ambas monedas.
Brindar servicios de reparación y mantenimiento de carpintería de
madera, metálica y PVC en ambas monedas.
Fabricar y comercializar de forma mayorista Luminarias con
valores agregados, en ambas monedas.
3
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Producir y comercializar de forma mayorista, estructuras
metálicas, construcciones modulares, accesorios metálicos y útiles
y herramientas para la construcción, en ambas monedas.
Producir, montar y comercializar, de forma mayorista, tejas de
techo y falso techo metálicas y de PVC, en ambas monedas.
Ofrecer servicios de maquinado, soldadura, pailería y hojalatería,
en ambas monedas.
Brindar servicios de galvanizado y Lacado en elementos, partes y
piezas metálicas, en ambas monedas.
Prestar servicios de conformación en frío y en caliente de láminas
y perfiles metálicos, en ambas monedas.
Producir y comercializar, de forma mayorista, elementos de la
construcción, tales como paneles divisorios, losas de falso techo,
T, angulares y otros artículos a partir del poliuretano expandido y
proyectado, en ambas monedas.
Ofrecer servicios de aplicación de poliuretano expandido y
proyectado, en ambas monadas.
Brindar servicios de asistencia técnica en Carpintería metálica en
moneda nacional.
Brindar servicios de transportación de sus producciones en ambas
monedas.
Brindar servicios de post-venta de las producciones que oferta en
ambas monedas.
Elaborar y comercializar, de forma mayorista y en ambas
monedas, cristales asociados a la reposición de la carpintería
metálica, madera y PVC.
La empresa cuenta dentro de su organigrama con la Dirección General, un
Director Adjunto, cuatro Direcciones funcionales formadas por Grupos de
Trabajos y cuatro Unidades Empresariales de Base, integradas por Talleres
y Brigadas. (Ver Anexo 1)
4
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Características Fundamentales de los productos:
Líneas Fundamentales de producción: Galvanizado, galvanizado lacado,
plástico reforzado con fibra de vidrio, perfiles de aluminio blanco ó parasol
con melamina ó cristal. En las carpinterías se emplea el cristal: blanco ó
parasol y el acrílico.
Principales productos: Ventanas tipo Miami, puertas, lucetas, fregaderos,
carretillas, tejas, vagones, mamparas.
Tipos de carpintería: Metálica, plástica, aluminio.
Principales talleres relacionados con la Producción:
UEB Fábrica de Puertas y Ventanas:
• Corte y conformado: Corte y preparación para ensamblajes de
productos.
• Taller de ensamblaje de ventanas: Elaboración de ventanas. Típicas ó
atípicas, envía ventanas para producciones lacadas ó galvanizadas.
• Taller de lucetas: ensamblajes de lucetas (elementos para
completamiento de alturas).
• Taller de lacado: Proceso químico donde los productos reciben
recubrimiento con garantía de 20 años según fabricante. Se puede lacar
con pintura en polvo polimerizada según gama de colores.
5
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
• Taller de puertas: Ensamblaje de puertas.
UEB de Producciones especializadas: Producciones a partir del plástico
reforzado con fibra de vidrio.
• Taller de Aluminio: Producciones con perfiles de aluminio.
Cartera de Productos:
Los productos se pueden comercializar independientemente, pero por las
necesidades de los clientes y de la empresa la venta se efectúa por
módulos.
Fregaderos: modelo estándar,
elaborado con fibra de vidrio, de
gran resistencia, durabilidad y
estética.
Línea de ventanas y lucetas:
ventanas de acero galvanizadas
lacadas: de 1.40m x 1.20m,
0.70m x 1.20m, 0.70m x
0.60m, 1.40m x 1.50m, 0.93m
x 1.40m entre las medidas
fundamentales.
6
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Línea de puertas de acero
galvanizadas Lacadas: de 0.90m,
0.80m, 0.70m de ancho por 2.05m de
alto, además de puertas dobles desde
1.00m de ancho hasta 1.80m y de
igual alto, a solicitud del cliente se le
incrementa el marco de puerta de
igual material y características, así
como otros accesorios (llavín,
bisagras, pestillos). Pueden producirse
otras dimensiones en ancho según
pedidos menores de 0.70m.
Vagones: modelo estándar,
elaborado con fibra de
vidrio, garantiza una vida
útil de más de 5 años bajo
las exigencias de las obras
que se ejecutan.
Tejas: Planchas de tejas de fibra de
vidrio, garantizan un considerable
ahorro de electricidad pues elimina la
utilización de luminarias por la
característica de dejar pasar la luz
solar.
7
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Competidores
Los principales competidores de DURALMET en el mercado de los
productos de carpintería galvanizada lacada son:
Unidad Industrial de la Empresa Provincial de Mantenimiento y
Construcción de Las Tunas.
Fábrica de Ventanas Manzanillo.
Fábricas de Ventanas pertenecientes al MICONS (Santiago de
Cuba, Villa Clara y Pinar del Río).
Sucursales del SIME en las provincias (Caso de Carpintería de
Aluminio).
Principales Clientes Obras
UJC Nacional
(Grupo Inversionista)
Plan de Escuelas a nivel Nacional.
Consejo de Estado. Plan de Salas de TV a nivel
Nacional.
MINED Nacional. Plan de Escuelas a nivel Nacional.
Instituto Nacional de la Vivienda. Plan de Viviendas a nivel
Nacional.
Ministerio de Educación Superior. Institutos Pedagógicos,
Facultades Universitarias.
Org. Básica Eléctrica. Reparación de Instalaciones.
MINSAP. Facultades de Ciencias Médicas y
Farmacias.
Recursos Hidráulicos. Reparación de Instalaciones.
MOA Níquel. Reparación de Instalaciones.
Ministerio de Justicia. Tribunales y Bufetes Colectivos.
Emp. Citrícola Jagüey. Reparación de Instalaciones.
8
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Situación del Mercado
DURALMET es la empresa líder en el mercado de carpintería con una
relación precio-costo-beneficio aceptable por lo que tiene alta demanda al
estar vinculada a los programas priorizados de la Revolución. La
disminución de costos y precios, la introducción de nuevas tecnologías así
como nuevos diseños; ha propiciado que la Empresa actualmente fije los
precios en este tipo de mercado y de producto, condicionando que otras
carpinterías del país disminuyan sus precios y busquen estar al mismo
nivel competitivo.
Premios y Distinciones de DURALMET
Durante todo este período la empresa ha sido objeto de diversos controles
por parte de la Comisión Provincial y Municipal del Forum por la
Delegación Provincial del CITMA, por la Comisión Nacional del Forum y
otros, obteniendo evaluación SATISFACTORIA.
Reconocimiento del Comandante en Jefe a la Empresa por la respuesta
dada al cumplimiento del Plan de viviendas afectadas por el ciclón
Michelle
Reconocimiento del Comandante en Jefe a 24 trabajadores del Centro
destacados por su participación en la construcción de carpintería de
viviendas para damnificados del ciclón
Galardón “Internacional Quality Crown Award” (ICQ) en la categoría
Oro; a entregar el 4 de diciembre de 2006 en Londres, Inglaterra.
Diploma de reconocimiento firmado por el Comandante en Jefe a 23
trabajadores por la consagración y dedicación a programas y salas de
TV
9
…………..……………………………………..……………….Caracterización de la Empresa
Diploma de reconocimiento a la Empresa por el programa de salas de
televisión del Comandante en Jefe Fidel Castro
Mención a la Calidad del Producto Ventana Miami Galvanizada Lacada
en la V Feria Internacional de la Construcción FECONS 2002
Premio a la Calidad en la Feria EXPOCARIBE 2002.
Premio a la Comunicación en la Feria EXPOCARIBE 2002.
Categoría de Relevante a la Empresa en el XIV Forum Nacional de
Ciencia y Técnica
Distinción Especial Relevante a la Ponencia “Producciones para
Programas Priorizados de la Revolución” en el XIV Forum Nacional de
Ciencia y Técnica
Ponencia Destacada a nivel Provincial en el Evento de Innovación
Tecnológica del CITMA en la Provincia.
Reconocimiento en el XIV Forum de Ciencia y Técnica Municipal y
Provincial y en el Provincial y Nacional de la vivienda.
Premio a la Calidad y la Propiedad Industrial Feria Comercial, Las Tunas
2003.
Colectivo Vanguardia Nacional.
Diploma de Reconocimiento por parte de la Unión Eléctrica de Cuba, por
su participación en el montaje de los grupos electrógenos.
Diploma de Reconocimiento por parte del CITMA, por resultar empresa
destacada en la actividad científico-técnica.
10
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
CAPÍTULO I. MARCO TEÓRICO
1.1 Definición de análisis económico
Método para separar, examinar y evaluar tanto cuantitativa como
cualitativamente, las interrelaciones que se dan entre los distintos agentes
económicos, así como los fenómenos y situaciones que de ella se derivan;
tanto al interior de la economía, como en su relación con el exterior.
Es el estudio del desarrollo del proceso productivo y económico de la
empresa con el fin de valorar la dinámica y comportamiento de los
distintos indicadores, determinar las causas de las situaciones adversas
que se produzcan y tomar medidas para solucionarlas.
Según D. I. Derkach: “El análisis económico constituye un medio
imprescindible para el control rutinario de la marcha del cumplimiento del
plan económico y el estudio de los resultados de la actividad económica-
productiva de las empresas y sus dependencias estructurales para
caracterizar la marcha del cumplimiento del plan, se estudian sus
indicadores, los datos de la contabilización y los balances, así como otros
datos de consulta”. (1)
Según el profesor Gudelio Delgado: “Dentro del análisis del balance, el
análisis económico consiste principalmente en determinar el tanto por
ciento de rentabilidad del capital invertido en el negocio”. (2)
1.2 Definición de análisis financiero Procedimiento utilizado para evaluar la estructura de las fuentes y usos de
los recursos financieros. Se aplica para establecer las modalidades bajo las
11
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
cuales se mueven los flujos monetarios, y explicar los problemas y
circunstancias que en ellos influyen.
Según Gitman: “El análisis de estados financieros normalmente se refiere
al cálculo de razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y
proyectado a la empresa, el análisis de razones es la forma más usual de
análisis financiero. Ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la
empresa”. (3)
Según el profesor Gudelio Delgado: “El análisis financiero trata
fundamentalmente de determinar la capacidad de la empresa para hacer
frente a sus compromisos. El método más frecuentemente utilizado para
determinar esta capacidad es el de las razones, índices o coeficientes”. (4)
J. Fred Weston plantea: “El análisis financiero es una ciencia y un arte,
el valor de éste radica en que se pueden utilizar ciertas relaciones
cuantitativas para diagnosticar los aspectos fuertes y débiles del
desempeño de una compañía. (5)
1.3 Naturaleza del Análisis Financiero Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la
obtención de medidas y relaciones cuantitativas para la toma de decisio-
nes, a través de la aplicación de instrumentos y técnicas matemáticas
sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad, transformándolos
para su debida interpretación.
En consecuencia, el proceso de análisis financiero se fundamenta en la
aplicación de herramientas y de un conjunto de técnicas que se aplican a
los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito
de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el
comportamiento, no sólo del ente económico sino también de algunas de
sus variables más significativas e importantes.
12
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
La fase gerencial de análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y
su proceso cumple diversos objetivos. En primer lugar, la conversión de
datos puede considerarse como su función más importante; luego, puede
utilizarse como una herramienta de selección, de previsión o predicción;
hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnóstico y
evaluación.
Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención
de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración
financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas
que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones
acerca de cuestiones tales como:
Supervivencia
Evitar riesgos de pérdida o insolvencia
Competir eficientemente
Maximizar la participación en el mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Agregar valor a la empresa
Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones
1.4 Importancia del Análisis Financiero para la toma de Decisiones: El Análisis Económico Financiero se utiliza para diagnosticar la situación y
perspectiva interna, lo que hace evidente que la dirección de la empresa
puede ir tomando las decisiones que corrijan las partes débiles que pueden
amenazar su futuro, al mismo tiempo que se saca provecho de los puntos
fuertes para que la empresa alcance sus objetivos. Desde una perspectiva
externa, son de gran utilidad para todas aquellas personas interesadas en
conocer la situación y evolución previsible de la empresa, tales como las
que se mencionan a continuación:
13
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
· Entidades de créditos.
· Accionistas.
· Proveedores.
· Clientes.
· Empleados, comités de empresas y sindicatos.
· Auditores de cuentas.
· Asesores.
· Analistas financieros.
· Administración pública.
· Competidores.
· Inversores y potenciales compradores de la empresa.
A través del Análisis Económico Financiero se puede hacer el diagnóstico
de la empresa, que es la consecuencia del análisis de todos los datos
relevantes de la misma e informar de sus puntos débiles y fuertes. Para
que el diagnóstico sea útil se han de dar las siguientes circunstancias:
· Debe basarse en el análisis de todos los datos relevantes.
· Debe hacerse a tiempo.
· Ha de ser correcto.
· Debe ir inmediatamente acompañado de medidas correctivas
adecuadas para solucionar los puntos débiles y aprovechar los puntos
fuertes.
Este diagnóstico día a día de la empresa es una herramienta clave para la
gestión correcta. Éste ayuda a conseguir los que podrían considerarse los
objetivos de la mayor parte de las empresas:
1. Sobrevivir: Seguir funcionando a lo largo de los años, atendiendo a
todos los compromisos adquiridos.
2. Ser rentable: Generar los beneficios para retribuir adecuadamente a los
accionistas y para financiar adecuadamente las inversiones precisas.
3. Crecer: Aumentar las ventas, las cuotas de mercado, los beneficios y el
valor de la empresa.
14
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
1.5 Objetivos del análisis financiero Dentro de los objetivos a tener en cuenta en el Análisis Económico
Financiero tenemos:
· Evaluar los resultados de la actividad realizada.
· Poner de manifiesto las reservas internas existentes en la empresa.
· Lograr el incremento de la actividad, a la vez que se eleva la calidad de
la misma.
· Aumentar la productividad del trabajo.
· Emplear de forma eficiente los medios que representan los activos fijos y
los inventarios.
· Disminuir el costo de los servicios y lograr la eficiencia planificada.
Otros de los objetivos importantes del análisis en la actividad económica
se enmarcan a continuación:
· La búsqueda de las reservas internas para un mejoramiento ulterior del
trabajo.
· El estudio de errores que tuvieron lugar, con el propósito de eliminarlos
en el futuro.
· El estudio de toda información acerca de cómo está encaminada la
dirección del trabajo en la empresa.
· La incidencia de las organizaciones sociales en el perfeccionamiento de
la actividad económica y financiera de la empresa.
Para complementar los objetivos es necesario efectuar un análisis de todo
el proceso económico financiero, partiendo de los Estados Básicos para
dicho análisis.
1.6 Estados financieros Los estados financieros se pueden definir como resúmenes esquemáticos
que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos
15
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas
que los elaboran.
Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en la
identificación de las relaciones y tendencias clave.
Los estados financieros básicos son: Balance General, Estado de Ganancia
o Pérdida y Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
1.6.1 Balance General
El balance general incluye partidas que reflejan los saldos de las cuentas
de activo, de pasivo y de capital contable. Muestra la situación financiera
de una empresa en una fecha determinada, la situación económica y
capacidad de pago de la misma y el activo, pasivo y capital contable
pasado, presente y futuro.
Características:
Muestra los Activos, Pasivos y el Capital de un ente económico.
Se realiza tomando los saldos de las cuentas reales.
La información que proporciona corresponde a una fecha específica
y por tanto, es un Estado Financiero estático.
Su uso y presentación son de carácter interno y externo.
1.6.2 Estado de Ganancia o Pérdida
Es el que muestra los productos, rendimientos, ingresos, rentas,
utilidades, ganancias, costos, gastos y pérdidas correspondientes a un
periodo determinado, con objeto de computar la utilidad neta o la pérdida
líquida obtenida durante dicho periodo. Documento contable que muestra
el resultado de las operaciones (utilidad, pérdida remanente y excedente)
16
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
de una entidad durante un periodo determinado. Presenta la situación
financiera de una empresa a una fecha determinada, tomando como
parámetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad neta
de la empresa.
Características:
Es un Estado Financiero Dinámico por lo que los datos que brinda
corresponden a un ejercicio económico o período determinado.
Para su realización se toman los saldos de las cuentas nominales.
Su manejo y exposición son de carácter interno y externo.
1.6.3 Estado de Origen y Aplicación de Fondos
Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que
tenga la empresa, pero su objetivo principal esta centrado en la utilidad
que tiene para evaluar la procedencia y utilización de fondos en el largo
plazo, este conocimiento permite que el administrador financiero planeé
mejor los requerimientos de fondos futuros a mediano y largo plazo.
El término fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de
trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen
funcionamiento de la empresa, el primero para pagar las cuentas
pendientes y el segundo para las negociaciones a largo plazo, la utilización
del capital de trabajo en la preparación del Estado de Origen y Aplicación
de fondos se basa en que los activos circulantes pueden utilizarse para
pagar los pasivos circulantes de la empresa.
Características:
Es una herramienta de suma importancia para el análisis financiero.
Se elabora sobre la base de la variación de los saldos de las cuentas
de Balance.
17
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Muestra la variación de los saldos de las cuentas del activo
circulante, el pasivo circulante y las fuentes que originan el
incremento y la disminución del capital de trabajo.
Al igual que en los estados financieros anteriores, su utilización y
emisión son tanto de carácter interno como externo.
Sus principales objetivos:
Mostrar e Informar los cambios ocurridos en la estructura financiera
de la empresa, así como la generación de recursos provenientes de
las operaciones del período.
Brindar una completa información financiera sobre los cambios en
los indicadores económicos de la entidad que no se muestran en el
balance general y el estado de ingresos y gastos.
1.7 Definición de análisis e interpretación de estados financieros Consiste en la compilación y estudio de los datos contables, así como la
preparación e interpretación de razones financieras, tendencias y
porcentajes. Es el proceso mediante el cual los diferentes interesados en la
marcha de una empresa podrán evaluar a la misma, esto implica realizar
un método de estudio de la empresa y de las variables macro y
microeconómicas que la afectan para determinar los aspectos que la hacen
una opción sólida y las posibilidades de enfrentar situaciones futuras
adversas.
Se trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación
financiera actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus
operaciones, con el objetivo básico de determinar, del mejor modo posible,
una estimación sobre la situación y los resultados futuros.
18
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas
e instrumentos analíticos a los estados financieros para deducir una serie
de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de
decisiones. En consecuencia, la función esencial del análisis de los estados
financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el
análisis de los estados financieros debe ser básicamente decisional.
El análisis de Estados Financieros normalmente se refiere al cálculo de las
razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y lo proyectado
de la empresa. El análisis de razones es la forma más usual de análisis
financiero, ya que ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la
entidad. Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen en el
libro Estados Financieros señalan: “Aunque los bancos comerciales y otros
acreedores a corto plazo son los primeros en interesarse con el análisis de
las razones del capital neto de trabajo, también es una valiosa ayuda a la
administración comprobar la eficiencia con que está empleándose el capital
de trabajo en el negocio, también es importante para los accionistas y los
acreedores a largo plazo el determinar las perspectivas del pago de
dividendos y de intereses.” (6)
De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que tiene para la
administración el conocer si la entidad puede pagar sus deudas circulantes
con prontitud, si se está utilizando efectivamente el capital de trabajo y si
está mejorando la posición del circulante.
1.8 Métodos de Análisis 1.8.1 Método de Análisis Vertical:
Se refiere a la utilización de los estados financieros de un período
para conocer su situación o resultados.
Procedimiento de porcientos integrales.
19
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Razones simples.
Razones Estándar.
1.8.2 Método de Análisis Horizontal:
Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros
homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar
los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un
periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa,
porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si
los resultados han sido positivos o negativos; también permite
definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos
en la marcha.
Aumentos y disminuciones.
1.8.3 Método de Análisis Histórico:
En el método histórico se analizan tendencias, ya sea de
porcentajes, índices o razones financieras, puede graficarse para
mejor ilustración.
Procedimiento de las tendencias.
1.8.4 Método de Análisis Proyectado o Estimado.
Control presupuestal.
Punto de equilibrio.
1.8.5 Método Gráfico:
El análisis se representa gráficamente, los gráficos más utilizados
son: las barras, los circulares y los cronológicos múltiples.
1.9 Instrumentos de análisis Durante el proceso de análisis de estados financieros se dispone de una
diversa gama de posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al
planear y llevar a cabo dicha tarea de evaluación. El analista puede elegir,
20
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propósito buscado,
dentro de las cuales se destacan las siguientes:
1. Análisis comparativo.
2. Análisis de tendencias.
3. Estados financieros proporcionales.
4. Análisis especializados.
5. Indicadores financieros
1.9.1 Análisis comparativo
Esta técnica de análisis consiste en comparar los estados financieros de
dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan
presentado en los diferentes períodos, tanto de manera porcentual como
absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser
relevantes o significativas para la empresa.
1.9.2 Análisis de tendencias
El método de análisis por tendencias es un refinamiento de los cambios
interanuales o análisis comparativo y se utiliza cuando la serie de años a
comparar es mayor a tres. La comparación de estados financieros en una
serie larga de períodos permitirá evaluar la dirección, velocidad y amplitud
de la tendencia, así como utilizar sus resultados para predecir y proyectar
cifras de una o más partidas significativas.
1.9.3 Estados financieros proporcionales
El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la
evaluación de la estructura interna de los estados financieros, por cuanto
los resultados se expresan como la proporción o porcentaje de un grupo o
subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que
se pretenda analizar. Esta técnica permite evaluar el cambio de los
distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de
21
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías
que se conforman de acuerdo a las necesidades de cada ente económico.
1.9.4 Análisis especializados
Se consideran dentro de la categoría de análisis especializados:
a) Proyecciones de efectivo o de flujos de caja;
b) Análisis de cambios y variaciones en el flujo de efectivo;
c) Estado de variación de margen bruto y
d) Análisis del punto de equilibrio,.
1.9.5 Indicadores financieros
Finalmente, los indicadores o ratios financieros expresan la relación
matemática entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relación sea
clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones,
condiciones y situaciones que no podrían ser detectadas mediante la
simple observación de los componentes individuales del análisis financiero.
El método de análisis mediante el cálculo de razones o indicadores es el
procedimiento de evaluación financiera más extendido. Se basa en la
combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un
índice cuyo resultado permita inferir alguna característica especial de dicha
relación. Debido a que el tamaño de las empresas puede diferir
notoriamente de un caso a otro, aunque pertenezcan a un mismo sector,
la comparabilidad entre ellas o aún de la misma empresa, si su tamaño ha
variado significativamente con el paso de los años, sólo puede hacerse a
través de razones o índices.
1.9.6 Análisis Financiero
Para evaluar la situación y desempeño financieros de una empresa, el
analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente
22
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
como razones, o índices, que relacionan datos financieros entre sí. El
análisis e interpretación de varias razones debe permitir a analistas
expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situación y
desempeño financieros de la empresa que el que podrían obtener
mediante el análisis aislado de los datos financieros.
1.10 Clasificación de los Análisis Financieros
Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor
interpretación y análisis, de múltiples maneras. Algunos autores prefieren
otorgar mayor importancia a la rentabilidad de la empresa e inician su
estudio por los componentes que conforman ésta variable continuando,
por ejemplo, con la explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y
eficiencia. Otros textos plantean en primer lugar la solvencia y después la
rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de
la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de razones o índices
que pueden calcularse con base en los estados financieros de un ente
económico, pero no todos son importantes a la hora de diagnosticar una
situación o evaluar un resultado.
Los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos.
Dichos grupos son:
1.10.1 Análisis de Liquidez:
El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones
corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo. La liquidez
implica, por tanto, la capacidad puntual de convertir los activos el
líquidos o de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos
a corto plazo.
23
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Algunos autores se refieren a este concepto de liquidez con el término
de solvencia, definiéndola como la capacidad que posee una empresa
para hacer frente a sus compromisos de pago.
Los índices más utilizados en relación a liquidez a corto plazo son los
siguientes:
Capital neto de trabajo: le permite a la empresa medir su liquidez, es
la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. Este índice debe ser
positivo, asegurando que se cumpla que el activo circulante sea mayor
que el pasivo circulante, lo que indica que la empresa cuenta con
medios financieros para pagar sus obligaciones a corto plazo.
Se calcula:
Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Aplicaciones del Capital de Trabajo:
Pagos de Gastos corrientes y dividendos.
Las Pérdidas.
Cancelación de pasivos a largo plazo.
Creación de fondos para contingencias de cualquier tipo.
Compra de activos fijos o reparaciones mayores.
Compra de Intangibles.
Las inversiones a Largo Plazo.
Liquidez General: relaciona el activo circulante con el pasivo
circulante.
Se calcula:
Activo Circulante Liquidez General = ----------------------- Pasivo Circulante
24
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
El valor de este índice oscila entre 1 y 2, aunque se reconoce como
promedio de la industria 1.5 veces.
Índice de Solvencia: mide la capacidad de la empresa para pagar
sus obligaciones en el corto plazo, es decir, la capacidad que tiene la
empresa para pagar las deudas de su pasivo circulante con los
recursos que tiene en su activo circulante.
Se calcula:
Activo Total Índice de Solvencia = ------------------- Pasivo Total
Generalmente se considera una relación de 2 como la más
satisfactoria, o sea, que por cada peso que se debe en el corto plazo
se tienen 2 pesos como respaldo. En países no desarrollados
se admite hasta 1,5 se considera positiva una relación de 2 a 1.
Índice de liquidez (o Prueba del ácido): mide la capacidad
inmediata que tienen los activos circulantes más líquidos para cubrir
los pasivos circulantes. Los activos circulantes más líquidos son:
caja, banco y cuantas por cobrar.
Se calcula:
Activo Circulante - Inventario Prueba del Ácido = ---------------------------------------
Pasivo Circulante
Este análisis supone la conversión inmediata de los activos
circulantes más líquidos en dinero para cancelar las obligaciones del
pasivo circulante.
Una prueba ácida ideal puede ser de 1 a 1, o sea, que por cada peso
que se debe en el corto plazo se tiene un peso fácilmente convertible
25
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
en dinero en los activos circulantes. Hay autores que plantean un
índice de 0,8 como positivo.
Prueba más ácida: Se trata de otra variante de la Prueba del
Ácido, en su cálculo se excluye además de los inventarios, los Pagos
Anticipados, teniendo en cuenta que estos se pueden convertir tanto
en un Activo, como en un gasto.
Se calcula:
Activo Circulante – Inventario – Pagos Anticipados Prueba más Ácida = ----------------------------------------------------
Pasivo Circulante
Esta prueba tiene más lógica que la anterior pues el pago anticipado
aunque forma parte del activo circulante ya la entidad no cuenta con
éste de forma monetaria aunque si lo ve como la obtención de
medios o de un servicio recibido.
Índice de liquidez Inmediata (o Prueba del Súper ácido): Se
trata de una variante de la prueba anterior, mucho más exigente
pero menos utilizada, en su cálculo se excluye todo lo que no sea
efectivo o que no pueda convertirse inmediatamente en dinero
efectivo de allí que también se le llame índice de tesorería.
Debido al hecho indiscutible de que los inventarios son relativamente
menos circulantes que el efectivo, cuentas y efectos por cobrar, ya
que antes deben venderse para que su valor pueda usarse para el
pago del pasivo circulante y el vendedor supone la intervención del
factor incierto de su demanda en el mercado, así como el elemento
tiempo para la conversión de las materias primas en artículos
terminados y luego su venta, son causas suficientes para preferir el
indicador de la prueba del ácido y del súper ácido en vez del índice
de solvencia general.
26
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Se calcula:
Efectivo Prueba Súper Ácida = ---------------------------------------
Pasivo Circulante
No existe una norma absoluta para determinar si un índice de
prueba súper ácida es satisfactorio o no, se suele considerar como
bueno desde 0.35, es decir que la empresa posea un efectivo de
0.35 centavos por cada peso de deuda a corto plazo.
1.10.2 Análisis de Actividad:
Miden la efectividad con que se administran los activos, en especial,
los inventarios, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.
Rotación de las cuentas por cobrar: muestra con que liquidez se
convierten en efectivo los recursos invertidos en cuentas por cobrar,
es decir, el número de días que como promedio tardan los clientes
en cancelar sus cuentas
Se Calcula:
Rotación de las Ventas Netas Cuentas por cobrar = -------------------------------------------------
Promedio de Cuentas por cobrar
Enuncia cuántas veces en el año rotan las cuentas por cobrar.
Ciclo de Cobro: se determina para conocer cada cuántos días la
empresa hace efectivo sus cuentas por cobrar.
Se calcula:
Número de días del período Ciclo de cobros = --------------------------------------------
Rotación de cuentas por cobrar
27
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Un número de días bajos significa una recuperación rápida del dinero
que deben los clientes. Un número de días altos significa que la
recuperación de la cartera es muy lenta, afectándose la capacidad de
pago de la empresa y desde luego su liquidez. El ciclo de cobro se
considera positivo cuando es menor de 30 días.
Causas que Originan que en un Balance tengan cuentas y
efectos por cobrar abultados:
Al momento de la elaboración del Balance General las cuentas y
efectos por cobrar de dudoso cobro no fueron sacadas del activo
circulante con la consiguiente distorsión.
Puede tratarse de una empresa afectada por marcados ciclos
estacionales y al momento de su cierre a coincidido con la expansión
de sus ventas.
Es posible que entre las cuentas y efectos por cobrar se hubieran
incluido cuentas de los trabajadores de la empresa.
Que la empresa hubiera modificado su política de ventas a crédito
y ello sea la causa de dichos abultamientos. Es decir que la empresa
haya alargado los plazos de cobro.
Rotación de las Cuentas por Pagar: Sirve para calcular el número
de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el
curso del año. Permite conocer la rapidez o eficiencia de pagos de la
empresa.
Se calcula: Rotación de las Compras Cuentas por pagar = ------------------------------------------- Saldo promedio de Cuentas por Pagar
Expresa cuántas veces al año se les paga a los proveedores y
suministradores.
28
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Ciclo de Pago: indica el número de días que demora en liquidarse
las compras de la empresa.
Se calcula:
Número de días del período
Ciclo de pago = -----------------------------------------------
Rotación de las cuentas por pagar El ciclo de pago debe oscilar por los 30 días para que sea
considerado como adecuado sino se han pactado ciclos de pago
mayores.
Rotación de los inventarios: indica la rapidez de la empresa para
efectuar sus ventas y la rapidez de la producción.
Se calcula: Costo de mercancías
Rotación de los inventarios = ----------------------------------- Promedio de inventarios
Muestra el número de veces que los inventarios rotan en el año, es
favorable la situación cuando se produce la mayor rotación de
inventarios.
Plazo medio de inventarios: determina cada cuántos días rotan los inventarios. Se calcula: Número de días del período Plazo medio de inventarios = ------------------------------------------ Rotación de los inventarios Un índice de rotación de inventarios puede ser una medida un tanto
burda, por lo que resulta necesario investigar más a fondo las
incidencias que afectan la gestión de los inventarios. Para ello se
recomienda calcular los índices de rotación de las principales
categorías de inventarios.
29
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Rotación de las materias Primas: Indica el número de VECES en
que es rotado o movido el inventario de Materias Primas.
Se calcula:
Rotación de las Consumo Anual de Materias Primas
Materias Primas = ---------------------------------------------------- Promedio de Inventarios de Materias Primas Rotación de los inventarios de Producción en Proceso: Nos
señala la rotación de los productos en proceso, es decir las VECES
que los productos en proceso se convierten en productos
terminados.
Se calcula:
Rotación de los Costo de Producción Anual Producción en Proceso = -------------------------------------------------
Promedio de Inventarios Productos en Proceso Rotación de los inventarios de Productos Terminados:
Se calcula:
Rotación de los Costo de Productos Vendidos Productos terminados = -------------------------------------------------
Promedio de Inventarios Productos terminados Estos índices de rotación de inventario tienen relación con la
solvencia de la empresa, son los que determinan la duración del ciclo
económico-financiero, es decir, la rotación de cada uno de los
conceptos que integran los inventarios el activo circulante.
Rotación de Otros Inventarios: los Otros Inventarios en esta
empresa están formados por materiales de oficina, partes y piezas
de repuesto y útiles y herramientas.
30
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Se calcula:
Rotación de otros Gasto Material Inventarios = ------------------------------------------- Promedio de Otros Inventarios Por las características de esta empresa y de este inventario, su
rotación debiera ser aproximadamente 12 veces en el año.
Ciclo de Otros Inventarios: se refiere al tiempo que como
promedio permanecen en el almacén desde que se compran hasta
que se consumen.
Se calcula: Rotación de otros inventarios Ciclo de Otros Inventarios = ------------------------------------- Días del Periodo Su rotación debiera ser aproximadamente cada 30 días. Formas de aumentar la rotación de inventario:
Aumentar las ventas en proporción mayor que los inventarios.
Reducir los inventarios en una proporción mayor que las ventas,
pero hay que considerar que una rotación de inventario muy elevada
es indicio de existencias mínimas de cada renglón, con riesgo de no
atender los rendimientos por agotamiento y a la inversa un índice
muy bajo podría ser consecuencia de existencias absolutas. Sin
demanda de ventas o movimiento, es decir una sobre inversión
ociosa. Los índices de Rotación deben ser comparados con los
estándares correspondientes al ramo que lo explota, la empresa, los
cuales pueden obtenerse de duplicaciones obsionales.
31
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Rotación del Capital de Trabajo: Se refiere a las veces que éste
es generado en el período.
Se calcula:
Ventas Rotación del Capital de Trabajo = -------------------------------- Capital de Trabajo
Mientras mayor sea el número de rotaciones, mayor será la
eficiencia en el capital de trabajo.
Análisis de la Calidad del Capital de Trabajo.
Hace referencia a la utilización de las cuentas de los activos
circulantes y pasivos circulantes. El capital de trabajo es la diferencia
obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de
pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado.
1.10.3 Análisis de Endeudamiento:
A estas razones les corresponde analizar la medida en que se usa el
financiamiento por medio de deudas o su apalancamiento financiero.
Las razones de endeudamiento miden la capacidad de la empresa
para contraer deudas a corto plazo con los recursos que se tienen.
Análisis de Endeudamiento sobre Activo: Mide la participación
de los acreedores en la financiación de los activos totales de la
empresa.
Se calcula:
Pasivo Total Análisis de endeudamiento = --------------------- x 100 % Activo Total Significa en qué porciento la empresa ha financiado sus activos con
obligaciones, la relación debe ser del 50 %.
32
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Análisis de Autonomía: muestra como una empresa se puede
financiar con capitales propios y ajenos, el aumento de uno de ellos,
ocasiona la disminución en el otro y viceversa. El nivel de autonomía
nos explica hasta que punto una empresa se encuentra con
independencia financiera ante los acreedores.
Se calcula:
Capital Análisis de autonomía = ---------------- Deuda
Se disponen de x pesos de independencia financiera ante los
acreedores.
Calidad de la Deuda: se calcula relacionando las deudas a corto
plazo con el total de deudas. Cuanto menor sea el valor de este
ratio, significa que la deuda es de mejor calidad en lo que al plazo se
refiere.
Se Calcula:
Pasivo circulante Calidad de la deuda = ----------------------------------
Total de pasivo
Se puede expresar en tanto por uno y en tanto porciento. Mientras
más se aproxime a 1 ó a 100 %, el peligro de no poder cumplir con
pagos en sus términos de vencimiento aumenta.
1.10.4 Análisis de Rentabilidad:
Estas razones muestran los efectos de las operaciones que realiza la
empresa sobre los resultados de su actividad, o sea, cuan eficiente
es la empresa en el uso de los activos. Miden la capacidad del
negocio para generar utilidades. Dado que las utilidades son las que
garantizan el desarrollo de la empresa, puede afirmarse que las
33
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
razones son una medida del éxito o fracaso con que se están
manejando los recursos.
Rendimiento de la inversión: nos indica cuanto se ha obtenido de
utilidad por cada peso de activo disponible.
Se calcula:
Utilidad Neta Rendimiento de la inversión = ----------------------- Activos Totales
Rentabilidad sobre ventas o Margen de la Utilidad Neta:
muestra la utilidad sobre las ventas obtenidas por la empresa en un
período de tiempo.
Se calcula:
Utilidad Neta Rentabilidad sobre ventas = ----------------------- O Margen de Utilidad Ventas
Se considera que una rentabilidad mayor del 10 % es aceptable.
Análisis del activo total: muestra la eficiencia en el uso de los
activos que tiene la empresa para generar ventas.
Se calcula:
Ventas Netas Rotación del activo = --------------------
Activo Total Expresa que por cada peso de activo invertido cuanto se ha vendido.
Análisis del activo fijo: Expresa el grado de eficiencia en la
utilización de los activos fijos, por ser estos los que participan en el
proceso productivo.
Se calcula:
Ventas Netas Rotación del activo Fijo = --------------------
Activo Fijo
34
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
Por cada peso de activo fijo invertido se han vendido xx pesos.
Rendimiento sobre el capital contable: Expresa la eficiencia en la
utilización del capital para obtener ingresos, mientras más alto sea,
más beneficioso será para el trabajo de la empresa.
Se calcula: Ingreso neto
Rendimiento sobre el capital = -------------------------- Capital contable
Por cada peso de capital invertido se logra ingresar xx pesos. También puede calcularse utilizando la fórmula de DUPONT:
Rendimiento de Margen de la Rotación del
la inversión = Utilidad Neta x Activo Total
Utilidad Neta Utilidad Neta Ventas ----------------- = ----------------- x ---------------- Activo Total Ventas Activo Total
1.11 Método de Tendencias: Pertenece a la técnica del análisis horizontal, en consecuencia al emplear
este método es necesario, de todas maneras, conocer los estados
financieros de varios períodos para que, con base en la información allí
registrada, se puedan calcular las tendencias mostradas para una o más
variables, en conjunto o en forma aislada.
Una tendencia es, por definición, la dirección seguida por alguna variable
de especial interés. Por ello, el análisis de tendencias tiene en cuenta la
situación de uno o más saldos de una empresa y su evolución, en
diferentes momentos, con el propósito de identificar el comportamiento o
tendencia propiamente dicha, para tomar medidas al respecto o para
proyectar posibles resultados futuros.
35
..…………………………………………………………...…………Capítulo I. Marco Teórico
El procedimiento de cálculo de las tendencias financieras de una empresa
es bastante sencillo. Ante todo se selecciona un año representativo en la
actividad comercial del ente económico, el cual constituirá la base para el
cálculo de las propensiones. Luego se divide el valor registrado en cada
una de las cuentas de los diferentes períodos que se van a estudiar, entre
el monto informado en los saldos del año base. El resultado es la
tendencia, que puede tomar valores superiores a 1, si se ha presentado
crecimiento, o menores a 1 si, ha habido decrecimiento o disminución.
Para evaluar la situación y desempeño financieros de una empresa, el
analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente
como razones, o índices, que relacionan datos financieros entre sí. El
análisis e interpretación de varias razones debe permitir a analistas
expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situación y
desempeño financieros de la empresa que el que podrían obtener
mediante el análisis aislado de los datos financieros.
36
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
CAPÍTULO II. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO En el siguiente trabajo se analizará el comportamiento económico
financiero de los años 2004, 2005 y 2006 tomando como referencia el año
2006. A continuación se presenta el análisis de las principales razones.
2.1 Análisis de Liquidez:
La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer
sus obligaciones a corto plazo a medida que éstas vencen. Se refiere no
solamente a las finanzas totales de la empresa sino a la habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes.
2.1.1 Capital de Trabajo:
Representa la diferencia entre lo que la empresa tiene disponible
para el pago de las deudas corrientes y el monto de las deudas
mismas, es decir, es la diferencia entre el activo circulante y el
pasivo circulante.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Activo Circulante 1 MP 3,549.9 3,312.2 3,713.2
Pasivo Circulante 2 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Capital de Trabajo (1-2) 3 MP (149.9) 1,713.1 1,533.4
En la tabla anterior se observa que el valor del capital de trabajo muestra
saldos positivos en los años 2004 y 2005, teniendo este último una
tendencia creciente. En el año 2006 muestra un saldo negativo,
disminuyendo en 1,862.9 MP situación ésta desfavorable para la empresa.
Esta variación negativa se debe fundamentalmente a:
Disminución de las cuentas por cobrar y el efectivo en caja.
37
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Aumento de los efectos por pagar y obligaciones con el
Presupuesto del Estado, así como un préstamo bancario recibido a
corto plazo.
Lo que provoca un incremento del pasivo circulante y una disminución del
activo circulante. (Ver Anexo 2)
2.1.2 Liquidez General:
Este índice permite saber si los activos circulantes de la empresa
pueden servir para cumplir las obligaciones de los pasivos
circulantes a corto plazo.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Activo Circulante 1 MP 3,549.9 3,312.2 3,713.2
Pasivo Circulante 2 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Liquidez General (1/2) 3 Pesos 0.96 2.1 1.7
Como puede observarse los índices de los años 2004 y 2005 se mantienen
dentro del rango aceptable con tendencia creciente en el año 2005 con
relación al año 2004. En el año 2006 la liquidez general se ve afectada, ya
que disminuye a 0.96, esto se debe a que los pasivos circulantes
aumentan 8.8 veces más que los activos circulantes. (Ver Anexo 3)
2.1.3 Prueba Ácida:
Mide el grado en que los recursos líquidos están disponibles de
inmediato para pagar las deudas a corto plazo. Expresa la
capacidad real que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones,
contando con los activos más líquidos.
38
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Activo Circulante 1 MP 3,549.9 3,312.2 3,713.2
Inventarios 2 MP 2,045.7 1,515.4 1,059.9
Pasivo Circulante 3 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Prueba Ácida (1–2) / 3 4 Pesos 0.41 1.12 1.22
La prueba ácida muestra una tendencia decreciente en el año 2005 con
respecto al 2004 y decrece totalmente en el año 2006, debido a que los
inventarios crecen en 530,3 MP. En el análisis efectuado se pudo
comprobar que fueron considerados erróneamente en el año 2005, 84,8
MP que afecta negativamente la variación de este indicador.
2.1.4 Prueba más Ácida:
Hay autores que para analizar la prueba ácida, le restan a los
activos circulantes además de los inventarios, los pagos
anticipados, ya que éstos se utilizan para la compra de materia
prima o algún servicio recibido en beneficio de la actividad. El
indicador debe ser ≥ 0.8.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Activo Circulante 1 MP 3,549.9 3,312.2 3,713.2
Inventarios 2 MP 2,045.7 1,515.4 1,059.9
Pagos Anticipados 3 MP 296.4 159.0 221.4
Pasivo Circulante 4 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Prueba + Ácida (1–2-3)/4 5 Pesos 0.33 1.02 1.12
Este índice en los años 2004 y 2005 no tiene una variación significativa, en
el año 2006, disminuyó desfavorablemente a 0.33. Esta falta de liquidez
inmediata se debe al aumento de los pagos anticipados en 137.4 MP y en
los inventarios de 530.3 MP con respecto al año 2005 así como ya los
39
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
aspectos antes señalados que provocan una disminución de activo
circulante y un incremento del pasivo circulante.
2.1.5 Prueba Súper Ácida:
Esta prueba se utiliza por algunos de los autores estudiados, pero
en ninguna de éstas bibliografías se plantea cuáles serían los
valores más adecuados de la misma, no obstante después de un
minucioso análisis podemos señalar que ésta puede oscilar entre
0,25 y 0,35 pesos en efectivo líquido por obligación más
inmediata.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Efectivo 1 MP 544.7 912.8 746.4
Pasivo Circulante 2 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Prueba Súper Ácida (1/2) 3 Pesos 0.15 0.57 0.34
Si partimos de que el indicador lógico es 0,25 a 0,35 pesos por obligación
inmediata, se observa que en el año 2005 la empresa creció en 0.23 con
respecto al 2004, pero en el año 2006 decrece hasta 0.15, lo cual resulta
desfavorable para la empresa.
En los años analizados se ha observado que la empresa posee grandes
saldos de efectivo en caja, cantidades no lógicas para una Empresa
Productora Comercial, con la amenaza de un factor de riesgo altamente
peligroso, debido a la ubicación de la misma. No obstante en el año 2006
tiene una caída muy abrupta lo que nos da a entender por el saldo que
presenta que ni siquiera hicieron el correspondiente reembolso de los
pagos menores. Factor éste que ha influido negativamente en el capital de
trabajo. En general y en particular las razones ácidas.
40
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
2.1.6 Solvencia:
Señala el grado en que la entidad es capaz de enfrentar la totalidad de sus
compromisos a medida que vayan venciendo sus obligaciones y deudas a
corto y largo plazo.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Activo Total 1 MP 6,263.4 5,406.7 5,418.4
Pasivo Total 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8
Solvencia (1/2) 3 Pesos 1.7 2.6 1.7
En la tabla se observa que mantienen los mismo niveles en los años 2004
y 2006, no obstante en el 2005 este índice crece en aproximadamente un
número entero provocado a que los activos mantienen un nivel lógico, sin
embargo el pasivo decrece en 1,0 MMP lo que provoca que por cada peso
de pasivo exista 2,6 pesos de activo para responder por el pago de las
obligaciones.
2.2 Análisis de Actividad:
Estas razones como se explicó anteriormente son las que evalúan la
eficiencia de las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, así como el
consumo de los inventarios, por lo que su análisis establece una alerta
para el trabajo futuro.
2.2.1 Rotación de las Cuentas por Cobrar:
Este índice muestra las veces que se repite en un período determinado el
Ciclo de Cobro.
Ciclo de Cobro: indica el número de días que transcurre desde que se
produce una venta a crédito, hasta que se cobra.
En el caso de esta empresa su ciclo debe oscilar alrededor de los 30 días.
41
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Ventas 1 MP 11,894.8 8,705.2 7,743.8
Promedio de Cuentas por Cobrar 2 MP 406.7 915.8 845.5
Rotac. de las Ctas por Cob (½) 3 Veces 29.2 9.5 9.2
Días del Período 4 Días 360 360 360
Ciclo de Cobro (4⁄3) 5 Días 12.3 37.8 39.1
La rotación de las cuentas por cobrar tienen una tendencia a aumentar en
los años bases del análisis, sin embargo en el año 2006 se logra una
rotación de 29,2 veces al año debido a dos aspectos fundamentales, las
ventas se incrementan en más de 3,0 MMP con relación al 2005 y el
promedio de las cuentas por cobrar disminuye en más del 50 % con
respecto al propio año. Esto provoca que el ciclo de cobro de esta entidad
haya mejorado sustancialmente en el año 2006, donde se logra un ciclo de
12 días. Con relación al 2004 y 2005, el ciclo de cobro sobrepasaba al
planificado que es de 30 días, por lo que se infiere que la gestión de cobro
de la empresa ha sido muy buena en al año analizado. (Ver Anexo 4).
Análisis de antigüedad de los saldos de las cuentas por cobrar para
el año 2006: esta técnica se utiliza para evaluar la composición de las
Cuentas por Cobrar según sus edades.
Conceptos Hasta 30
días De 31-60
días De 61-90
días Más de 90 días
Total
Cuentas por Cobrar (MP) 111.0 0 0 0 111.0
% del Total. 100 0 0 0 100
Al analizarse las cuentas por cobrar por la antigüedad de sus saldos en el
año 2006, se observa que el 100% de las mismas está dentro del rango
establecido por la empresa que es de 30 días, este resultado demuestra
que no existe acumulación de cuentas por cobrar, ni cuentas envejecidas.
42
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
2.2.2 Rotación de las Cuentas por Pagar:
Este índice muestra las veces que se repite en un período determinado el
Ciclo de Pago.
Ciclo de Pago: indica el número de días que transcurre desde que se
produce una compra a crédito, hasta que se paga.
En el caso de esta empresa su ciclo debe oscilar alrededor de los 30 días.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Compras 1 MP 4,308.6 6,077.0 4,406.1
Promedio de Cuentas por Pagar 2 MP 359.1 769.5 836.9
Rotac. de las Ctas por Pag (½) 3 Veces 12.0 7.9 5.3
Días del Período 4 Días 360 360 360
Ciclo de Pago (4⁄3) 5 Días 30.0 45.6 67.9
La rotación de las Cuentas por Pagar tiene una tendencia baja en los tres
años analizados, no obstante el 2006 se logra una mejoraría, rotando
12,0 veces al año, esto provoca que el ciclo de pago en el año 2006 se
cumpla con el planificado y disminuya sustancialmente con relación a los
años anteriores.
Se puede observar que en el 2005 las compras son de 6,077.0 MP aspecto
que llama la atención con respecto al año 2004 y al 2006, esto provocó
realizar un análisis con la dirección de la empresa y se comprobó que esta
cifra no es correcta. Siendo la misma de 4,355.3 MP. Por lo cual se
procede a hacer el análisis a partir de rectificar este dato.
43
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Compras 1 MP 4,308.6 4,357.3 4,406.1
Promedio de Cuentas por Pagar 2 MP 359.1 769.5 836.9
Rotac. de las Ctas por Pag(½) 3 Veces 12.0 5.7 5.3
Días del Período 4 Días 360 360 360
Ciclo de Pago (4⁄3) 5 Días 30.0 63.2 67.9
Por lo que se observa que los años 2004 y 2006 se mantienen, no
obstante el ciclo de pago del 2005 crece en aproximadamente 18 días con
relación al análisis anterior, o sea, de 45,6 días aumentó a 63,2, lo que
pudo provocar en su momento un análisis de este aspecto. (Ver Anexo 5)
Análisis de antigüedad de los saldos de las cuentas por pagar para
el año 2006: esta técnica se utiliza para evaluar la composición de las
Cuentas por Pagar según sus edades.
Conceptos Hasta 30
días De 31-60
días De 61-90
días Más de 90 días
Total
Cuentas por Pagar (MP) 69.9 17.2 3.7 243.9 334.7
% del Total. 20.9 5.1 1.1 72.9 100
Al analizarse las cuentas por Pagar por la antigüedad de sus saldos en el
año 2006, se observa que el 20.9% de las mismas se encuentra dentro del
término de 30 días, y el 79.1% de las cuentas está fuera de término. Estos
resultados indican una gran acumulación de cuentas pendientes de pago y
por ende ratifica el análisis efectuado en el párrafo anterior.
2.2.3 Rotación del Inventario:
Una de las partidas más importantes en las Empresas lo representan los
inventarios, donde se agrupa y se invierte gran cantidad de recursos
financieros. De ahí la importancia que tiene utilizarlos eficientemente.
44
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Costo de Mercancías 1 MP 6,496.7 5,361.6 5,316.6
Promedio de Inventarios 2 MP 1,780.6 1,287.7 1,299.6
Rotac. de los Inventarios (½) 3 Veces 3,6 4,2 4,1
Días del Período 4 Días 360 360 360
Plazo medio de inventarios (4⁄3) 5 Días 100.0 85.7 87.8
Se observa que la rotación de los inventarios solo en el 2006 alcanza las
3,6 veces al año y en los años analizados no sobrepasa las 4,2 veces, por
lo que es baja la rotación de los mismos. Esto se debe a que se compran
en grandes cantidades de inventarios como la chapa de acero galvanizado,
cerraduras, pintura, remaches, manipuladores entre otros, todo esto
motivado a que la economía cubana es abierta y bloqueada, por lo que no
se pueden perder las ofertas que le hagan a la empresa en determinado
momento y con ello asegurar el proceso productivo initerrupidamente.
(Ver Anexo 6)
Por lo tanto los plazos medios de inventarios están condicionados a esta
misma situación y se puede observar que el 2006 se demoran 100 días en
rotar los mismos. Esto puede provocar que surjan nueva y más novedosas
materias primas y provoque una disminución de la calidad del producto
terminado.
A continuación se relaciona el análisis de la materia prima y de los
productos terminados.
Rotación de Inventario de Materia prima: indica el número de veces
en que es rotado o movido el inventario de materias primas.
45
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Consumo Anual de Materia Prima 1 MP 3,171.6 4,378.5 2,871.2
Prom. de Inventarios de Mat. Prima
2 MP 1,062.2 728.5 540.4
Rotación de la Mat. Prima (½) 3 Veces 2.9 6.0 5.3
Rotación de Inventario de Producto Terminado: se calcula al dividir el
costo de ventas entre el inventario promedio de producto terminado, lo
cual nos indica durante cuantas veces al año se está vendiendo la
producción.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Costo de Producción Vendida 1 MP 6,496.7 5,361.6 5,316.6
Prom. de Inv. de Produc. Terminada 2 MP 245.6 162.9 486.3
Rotac. de Inv. de Prod. Term. (½) 3 Veces 26.4 32.9 10.9
En las tablas anteriores se observa que la rotación de la materia prima
solamente es de 3 veces en el año 2006, debido a lo explicado
anteriormente acerca de las compras de grandes cantidades de las
mismas, sin embargo la producción terminada al rotar 26 veces en el año
2006 logra un nivel positivo aunque desde el punto de vista de
rentabilidad a las entidades económicas les interesa una mayor rotación de
los inventarios. No obstante una excesiva rotación de los mismos puede
provocar un nivel de inventario bajo. En el caso del costo de la producción
vendida no influye en este análisis debido a que el mismo representa el
54,6 % de las ventas realizadas.
2.2.4 Rotación del Capital de Trabajo:
Expresa las veces que éste es generado en el período, a medida que
aumenta el número de rotaciones, aumenta la eficiencia en el capital de
trabajo.
46
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Ventas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Capital de Trabajo 2 MP (149.9) 1,713.0 1,533.5
Rotación del Cap. Trab. (1/2) 3 Veces 79.30 5.08 5.05
Las ventas durante los años analizados mantienen un ritmo creciente
llegando al 2006 a un crecimiento de las mismas de más de 3.0 MMP con
respecto al 2005, lo que provoca que la rotación de las ventas con relación
al capital de trabajo haya sido de 79,3 veces producto de que el mismo fue
negativo. La rotación de las ventas del 2006 con relación al capital de
tranajo del 2005 de haberse mantenido éste en el 2006 hubiera sido de
6,8 veces.
2.2.5 Ciclo de Operaciones:
Es parte fundamental de la administración del capital de trabajo, es una
medida de la cantidad de tiempo que pasa entre las compras de
materias primas para producir bienes y servicios y el cobro de efectivo
como pago por bienes y servicios después que han sido vendidos.
Hasta aquí se ha examinado cada grupo de razones por separado. En
este momento pasarameos a analizar el ciclo de operaciones, en el cual
se entrelazan:
Rotación de los Inventarios.
Rotación de las Cuentas por Cobrar.
Rotación de las Cuentas por Pagar.
Ciclo de Caja.
47
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Año 2004 Ciclo de operaciones = 127 días
Rotación de Inventarios
85 días
Ventas a Crédito
Cobro de Ctas x Cobrar
Pago de Ctas x Pagar
Ciclo de Caja
60 días
Rot. Ctas x pagar
38 días
Ventas a Crédito
Cobro de Ctas x Cobrar
Pago de Ctas x Pagar
Compra de Materia prima
Año 2005 Ciclo de Operaciones: 123 días
Año 2006 Ciclo de Operaciones: 112 días
Rotación de Inventarios
88 días
Rot. Ctas x pagar
39 días
Rot. Ctas x pagar
68 días
Ciclo de Caja
59 días
Compra de Materia prima
Rot. Ctas x pagar
63 días
Cobro de Ctas x Cobrar
Ventas a Crédito Compra de
Materia prima
Rotación de Inventarios
100 días
Pago de Ctas x Pagar
Rot. Ctas x pagar
30 días
Rot. Ctas x pagar
12 días
Ciclo de Caja
82 días
48
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Al comparar las gráficas anteriores se observa que los años analizados
tienen tendencia a disminuir el ciclo de operaciones. En el año 2005
disminuye 3 días con respecto al 2004 y en el año 2006 disminuye 11 días
con respecto al 2005. No obstante el ciclo de operaciones muestra en el
año 2006 112 días y está dado fundamentalmente por el ciclo de rotación
de inventarios el cual se muestra en 100 días debido a que poseen gran
cantidad de inventario almacenado, sobre todo el inventario de materias
primas y el inventario de producción terminada.
Un factor determinate en la disminución del ciclo de operaciones es la
disminución del ciclo de cobro en los 3 años analizados, pero en especial
en el año 2006, que llega a estar en 12 días, esto se debe a que han
mejorado la gestión de cobro en la empresa.
En la rotación de las cuentas por pagar también se evidencia una
disminución, pues en los años 2004 y 2005 el ciclo de pago se mostraba
sobre los 60 días y en el año 2006 llegan a tener un ciclo de pago de 30
días, esta situación es favorable para la empresa lo que demuestra que
han tenido mejoría en los pagos de sus obligaciones, aunque aun
mantienen dificultades al respecto.
2.3 Análisis de Endeudamiento:
Estas razones midan la capacidad de la empresa para contraer deudas a
corto plazo o largo plazo, con los recursos que se tienen.
2.3.1 Análisis de endeudamiento sobre activo:
Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de
la empresa.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Pasivo Total 1 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8
Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.8 5,418.4
Endeudamiento s/Activo (1/2) 3 % 0.59 0.39 0.59
49
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Este análisis al igual que el análisis de Solvencia, se muestra positivo,
porque la empresa cuenta con más del 50% de Activos Totales para
responder a sus obligaciones a corto plazo y largo plazo.
2.3.2 Análisis de autonomía:
El nivel de autonomía nos muestra hasta que punto una Empresa se
encuentra con independencia financiera ante los acreedores.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Capital 1 MP 2,563.6 2,220.8 2,239.5
Deuda 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8
Análisis de Autonomía (1/2) 3 % 0.69 1.05 0.70
La participación del capital (Capital Propio) con relación a la deuda total
(Capital Ajeno) de la entidad se mantiene buena, como lo demuestra el
análisis efectuado en la tabla anterior.
2.3.3 Calidad de la deuda:
Este índice nos permite conocer del total de la deuda que parte de la
misma corresponde a deudas a corto plazo.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Pasivo Circulante 1 MP 3,699.8 1,599.1 2,179.8
Pasivo Total 2 MP 3,699.8 2,112.7 3,178.8
Calidad de la Deuda (1/2) 3 % 1.00 0,76 0.69
En los años 2004 y 2005 la calidad de la deuda se mantenía dentro de un
parámetro óptimo, no obstante en el 2006 la calidad de la deuda entra en
un marco peligroso debido a que el pasivo circulante es igual al pasivo
total y por ende es igual a 1,00. al analizar el estado de situación se
pueden observar saldos elevados en las cuentas de préstamos recibidos,
50
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
obligaciones con el presupuesto, cobros anticipados y todas las cuentas
relacionadas con las cuentas por pagar, incluyendo los efectos por pagar.
2.4 Análisis de Rentabilidad:
Mide la capacidad del negocio para generar utilidades. Dado que las
utilidades son las que garantizan el desarrollo de la empresa, puede
afirmarse que estas razones son una medida del éxito o fracaso con que
se están manejando sus recursos.
La información a procesar no debe ser solamente la contenida en el estado
de situación, sino deberá complementarse con el estudio de las
afectaciones a la cuenta del Estado de Resultados.
Además la rentabilidad es la tasa con que se remunera a los capitales o
recursos que se utilizan.
2.4.1 Rendimiento de la inversión:
Este índice muestra el comportamiento de las utilidades generadas por
la empresa con relación al activo total.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Utilidad Neta 1 MP 3,583.8 1,945.6 1,308.2
Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.8 5,418.4
Rendimiento de la Inversión (1/2) 3 $ 0.57 0.36 0.24
se observa que en los años analizados la utilidad obtenida mantiene un
crecimiento lo que provoca una participación más activa del activo total
sobre las mismas.
51
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
2.4.2 Margen de Utilidad:
Este índice muestra el comportamiento de las utilidades generadas por
la empresa con relación a las ventas netas.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Utilidad Bruta 1 MP 5,143.6 3,164.9 2,310.0
Ventas Netas 2 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Margen de Utilidad (1/2) 3 $ 0.43 0.36 0.30
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Utilidad Neta 1 MP 3,583.8 1,945.6 1,308.2
Ventas Netas 2 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Margen de Utilidad (1/2) 3 $ 0.30 0.22 0.17
Se puede observar que la rentabilidad sobre las ventas en los 3 años
analizados tiene una tendencia creciente, producto a que las ventas
presentan crecimientos sostenibles provocando que tanto la utilidad bruta
en ventas como la neta en el año 2006 presenten un margen de utilidad
muy bueno, lo que demuestra que e costo sobre la producción venedida
disminuyó con relación al resto de los años.
2.4.3 Rotación del Activo Total:
Mide las ventas generadas por cada peso de activo. Como tal, indica la
productividad del Activo, es decir, la efectividad con que se administran
los Activos.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Activo Total 2 MP 6,263.4 5,406.7 5,418.3
Rotación del Act. Tot.al (1/2) 3 Veces 1.90 1.61 1.43
52
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Se puede observar que la rotación de las ventas netas con relación al
activo total en los años analizados es aproximadamente 2 veces lo que es
muy favorable para la empresa.
Utilizando la fórmula de DUPONT:
Año Rendimiento de la
Inversión Margen de
Utilidad Neto Rotación del Activo Total
2006 0.57 % 0.30 % 1.90 veces
2005 0.36 % 0.22 % 1.61 veces
2004 0.24 % 0.17 % 1.43 veces
La tabla muestra que en los tres años analizados la el Rendimiento de la
inversión ha tenido una tendencia creciente, hasta alcanzar en el año 2006
el 57%. Teniendo en cuenta los elementos que influyen en este resultado
se observa que tanto el Margen de Utilidad, como la Rotación del activo
total han tenido una tendencia creciente en los tres años debido al
crecimiento sostenido de las ventas, llegando a mostrar en el año 2006,
resultados muy favorables para la empresa.
2.4.4 Análisis del Activo Fijo:
Este análisis nos permite establecer la frecuencia de rotación de los
activos fijos tangibles que como promedio ha empleado la empresa
durante un tiempo determinado.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Activo Fijo Tangible 2 MP 1,960.3 1,277.0 1,073.6
Análisis del Activo Fijo (1/2) 3 Veces 6.1 6.8 7.2
53
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
Este análisis demuestra la participación que obtuvieron los activos fijos
tangibles con relación a las ventas. Como se observa en el análisis
realizado ha mantenido una tendencia a disminuir con relación a los años
bases aunque la tendencia de las ventas se ha ido incrementando por año,
pero al igual que los activos fijos tangibles que han crecido en una forma
de mayor proporción, en el 2006 con relación al 2005 los activos fijos
tangibles crecieron en 683.3 MP.
Es bueno señalar que el incremento del activo fijo tangible en el 2006 fue
realizado al final del año, afectando negativamente la relación obtenida.
2.4.5 Rendimiento del capita contable:
El rendimiento del Capital Contable es la parte proporcional del capital
contable que corresponde a las ventas realizadas durante el periodo.
Concepto UM Año 2006 Año 2005 Año 2004
Ventas Netas 1 MP 11,894.7 8,705.2 7,743.8
Capital Contable 2 MP 2,563.6 2,220.8 2,239.5
Rendimiento s/ Capital (1/2) 3 $ 4.6 3.9 3.5
Como se observa el rendimiento sobre capital obtenido durante estos años
ha mantenido una tendencia creciente, observándose en el año 2006 un
aumento de 0,7 pesos por cada peso de capital contable, el cual se ve
influenciado por un crecimiento de los activos fijos tangibles. No obstante
a que las ventas crecieron con relación al año 2005 en aproximadamente
3,0 MMP.
54
……………...……………………………………. Capítulo II. Análisis Económico Financiero
2.5 Análisis de los gastos por elementos
Para el año 2006 la empresa incurrió en gastos de 8,434.3 MP, reflejando
un aumento de 2,984.2 MP con respecto al 2004, este incremento de los
gastos se produjo como consecuencia del aumento de las ventas en los
3 años. (Ver Anexo 7)
Los elementos que más inciden son:
El gasto material: presenta tendencia creciente en los 3 años,
llegando a representar en el año 2006 el 52.9% de los Gastos
Totales motivado fundamentalmente por la compra de materias
primas y materiales, esto está vinculado con el aumento del
volumen de producción.
Los gastos relacionados con la fuerza laboral, como el salario y
otros gastos de la fuerza de trabajo: se incrementaron debido a
que aumentó el número de trabajadores en el año 2006 a 272,
con un incremento de 36 trabajadores más que en el año 2005.
Estos gastos en el año 2006, representan el 37.2% de los Gastos
Totales.
Los gastos de depreciación aumentaron en el 2005 en 32.5 MP,
con respecto al año 2004 y en el año 2006 aumentaron en 38.8
MP con respecto al año 2005, esto se debe a que en la empresa
hicieron nuevas edificaciones y compraron Activos Fijos Tangibles.
Los Otros gastos reflejan crecimiento en los tres años debido al
incremento de la producción.
55
……………………………………………………………………………………. Conclusiones
CONCLUSIONES
El Capital de Trabajo es negativo en el año 2006, producto de
incrementarse el pasivo (Efectos por Pagar, Obligaciones con el
Presupuesto y Préstamo Bancario) y una disminución del activo
(Efectivo en Caja y Cuentas por Cobrar).
Las Cuentas por Cobrar mantienen un bajo índice en todos los
años analizados y en las Cuentas por Pagar se logra en el 2006
una disminución a 30 días de 60 días que obtuvieron en el 2005.
Resumiendo, que son buenos cobradores y malos pagadores.
Los Efectos por Pagar se incrementan.
Los Inventarios se mantienen altos e influyen negativamente en
los análisis de liquidez (Ácidos) Manteniendo Activos
inmovilizados.
Se pide un préstamo bancario para adquirir Inventarios.
En el cierre de operaciones del año 2005 se mantuvieron
indicadores con valores no acorde con la realidad y
manteniéndose cuenta, cuyo saldo no debió aparecer (Pagos a
cuenta de utilidades)
56
…………………………………………………..………………………….. Recomendaciones
RECOMENDACIONES
Cuando se vaya a solicitar un préstamo, hacer un análisis
profundo de las necesidades del mismo ya que éste influirá en el
análisis económico.
Sin dejar de ser buenos cobradores lograr con ello que las
Cuentas por Pagrar con más de 30 días disminuyan, dándole
prioridad a aquellas con más de 90 días y liquidar los Efectos por
Pagar.
Lograr mantener los niveles de rentabilidad que la empresa ha
obtenido así como mantener los costos de producción.
Antes de efectuar los cierres de operaciones analizar los saldos de
todas las cuentas y evitar que salgan partidas que puedan incidir
negativamente e incluso positivamente en sus indicadores
financieros y con ello evitar ajustar post balances.
Proponer una Unidad Base para mantener los Inventarios y el
ciclo de éste no influya negativamente en el análisis económico.
Lograr que las producciones terminadas lleguen a obras y no
tenerlas en almacén.
57
………………………………………………..……………………………..……… Bibliografía
BIBLIOGRAFÍA
1. Amat, Oriol. Análisis de Estados Financieros, Fundamentos y
Aplicaciones. – España: Tercera Edición, Ediciones Gestión 2002, SA,
1997.
2. Bernstein, Leopold A. Análisis de Estados Financieros. – España:
Ediciones Deusto, 1994.
3. Bolten, Steven E. Administración Financiera. – Universidad de
Houston: Editorial Limusa SA Balderas 95.
4. Derkach. D.I, Análisis de la Actividad Económico de las Empresas
Industriales / La Habana /: Editorial Pueblo y Educación, 1976.
5. Horngren, Charles. Contabilidad Financiera, Tomo I y II. / s.e /
6. Kennedy, Ralph Dale. Estados Financieros, Formas, Análisis e
Interpretación. – México. Lemusa. Noriega: Editores, 1996.
7. Les Vente, Charles. Contabilidad Intermedia (tercer curso). -- / La
Habana /: Editorial Cultural S.A. 1943.
8. Meig & Meig, Contabilidad la Base para decisiones Gerenciales
9. Perdomo, A, Análisis e Interpretación de Estados Financieros. --
/ México / Ediciones Contables y Administrativas, 1986
10. Polimenin y Otros, Contabilidad de Costos: Conceptos y Aplicaciones
para la Toma de Decisiones Gerenciales. --/ La Habana / 1994.
11. Portuondo Pichardo, Fernando. Economía de Empresas Industriales
Tomo I y II / La Habana / : Editorial Pueblo y Educación 1983.
58
………………………………………………..……………………………..……… Bibliografía
BIBLIOGRAFÍA INTERNET
1. http://www.mailxmail.com/curso/empresa/analisisestadosfinancieros (Consulta: 3 de Mayo de 2007)
2. http://www.contabilidad.tk/node/158
(Consulta: 7 de Mayo de 2007)
3. http://www.gestiopolis.com/recursos2/documentos/fulldocs/fin/anainesfinhtm.htm (Consulta: 7 de Mayo de 2007)
4. http://html.rincondelvago.com/analisis-de-los-estados-contables.html (Consulta: 7 de Mayo de 2007)
5. http://www.abcbolsa.com/analisis_economico_financiero.htm
(Consulta: 11 de Mayo de 2007)
6. http://www.tauniversity.org (Consulta: 11 de Mayo de 2007)
59
…………………..………………………………………………….. Referencias Bibliográficas
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
1. Derkach. D .I, Análisis de la actividad Económica de las Empresas
Industriales/La Habana/ Ed Pueblo y Educación, 1986, Pág. 50.
2. Profesor Delgado Gudelio, Glosario de Términos Contables,
Administrativos y Financieros. /República de Venezuela/: Universidad
Central Lisandro Alvarado, 1992, Pág. 1581.
3. Gitman, Fundamentos de Administración Financiera: /s.e./s.a./.-2
tomos, Pág. 48.
4. Profesor Delgado Gudelio, Glosario de Términos Contables,
Administrativos y Financieros. /República de Venezuela/: Universidad
Central Lisandro Alvarado ,1992, Pág. 115.
5. Weston, Fred J. y Thomas E. Copeland. Fundamentos de
Administración Financiera. – México: Novena Edición, 1996. p. 167.
6. Kennedy, Ralph Dale. Estados Financieros, Formas, Análisis e
Interpretación. – México. Lemusa. Noriega: Editores, 1996. p. 291.
60
…………………………………………………….………………………………………………………………………..…………….. Anexos
ANEXO 1 Estructura Organizativa de la Empresa
Dirección Contabilidad y Finanzas
Dirección Recursos Humanos
Dirección Mercadotecnia
Dirección Desarrollo
Fábrica de Puertas y Ventanas
Carpintería Especializada
Mantenimiento
DIRECCIÓN GENERAL
Aseguramiento
Grupo de Contabilidad
Grupo de Finanzas
Grupo de Calidad
Grupo de Desarrollo
Grupo de Informática Grupo de Costo
Director Adjunto
61
……………………………………………………………………………………….……………...…………………………………….
62
ANÁLISIS DE LA VARIACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO - (2003, 2004, 2005 y 2006)
Descripción de las Cuentas Año 2003 Año 2004 Variación Año 2005 Variación Año 2006 Variación Activo Circulante 3.536.860,00 3.713.253,00 176.393,00 3.312.151,00 -401.102,00 3.549.885,00 237.734,00 Efectivo en Caja 479.827,00 139.458,00 -340.369,00 394.503,00 255.045,00 396,00 -394.107,00 Efectivo en Depósito - MICONS 374.210,00 33.706,00 -340.504,00 0,00 -33.706,00 0,00 0,00 Efectivo en Banco Moneda Nacional 200.874,00 561.463,00 360.589,00 420.625,00 -140.838,00 437.651,00 17.026,00 Efectivo en Banco Moneda Extranjera 0,00 11.778,00 11.778,00 97.660,00 85.882,00 106.654,00 8.994,00 Efectos por Cobrar a Corto Plazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 795,00 795,00 Cuentas por Cobrar a Corto Plazo 561.586,00 1.129.338,00 567.752,00 702.349,00 -426.989,00 111.039,00 -591.310,00 Cuentas por Cobrar Contravalor 133.915,00 74.646,00 -59.269,00 6.119,00 -68.527,00 548.680,00 542.561,00 Pagos Anticipados a Suministradores 247.196,00 221.456,00 -25.740,00 159.002,00 -62.454,00 296.381,00 137.379,00 Anticipo a Justificar 0,00 140,00 140,00 3.964,00 3.824,00 1.430,00 -2.534,00 Adeudo del Presupuesto del Estado 0,00 481.205,00 481.205,00 893,00 -480.312,00 1.142,00 249,00 Adeudo del Organismo 47,00 82,00 35,00 11.646,00 11.564,00 0,00 -11.646,00 Inventarios 1.539.205,00 1.059.981,00 -479.224,00 1.515.390,00 455.409,00 2.045.717,00 530.327,00 Pasivo Circulante 1.592.349,00 2.179.793,00 587.444,00 1.553.456,00 -626.337,00 3.680.732,00 2.127.276,00 Efectos por Pagar a Corto Plazo 0,00 42.401,00 42.401,00 0,00 -42.401,00 554.272,00 554.272,00 Cuentas por Pagar a Corto Plazo 518.316,00 1.155.406,00 637.090,00 383.535,00 -771.871,00 334.726,00 -48.809,00 Cuentas por Pagar Contravalor 46.441,00 77.529,00 31.088,00 0,00 -77.529,00 114.520,00 114.520,00 Cuentas por Pagar AFT 0,00 13.835,00 13.835,00 0,00 -13.835,00 37.461,00 37.461,00 Cuentas por Pagar Inversión 0,00 12.019,00 12.019,00 0,00 -12.019,00 0,00 0,00 Cobros Anticipados 358.269,00 126.457,00 -231.812,00 171.754,00 45.297,00 367.630,00 195.876,00 Recursos Materiales Recibidos del Inversionista 0,00 0,00 0,00 341.286,00 341.286,00 96.411,00 -244.875,00 Depósitos Recibidos 114.330,00 469.843,00 355.513,00 416.009,00 -53.834,00 367.946,00 -48.063,00 Obligaciones con el Presupuesto del Estado 291.041,00 94.408,00 -196.633,00 125.357,00 30.949,00 680.380,00 555.023,00 Nóminas por Pagar 157.687,00 123.763,00 -33.924,00 0,00 -123.763,00 121.123,00 121.123,00 Retenciones por Pagar 5.124,00 4.125,00 -999,00 6.288,00 2.163,00 8.959,00 2.671,00 Préstamos Recibidos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 898.016,00 898.016,00 Gastos Acumulados por Pagar 0,00 1.200,00 1.200,00 11.646,00 10.446,00 0,00 -11.646,00 Provisión para Vacaciones 101.141,00 58.807,00 -42.334,00 97.581,00 38.774,00 99.288,00 1.707,00 Capital de Trabajo 1.944.511,00 1.533.460,00 -411.051,00 1.758.695,00 225.235,00 -130.847,00 -1.889.542,00
Anexos
ANEXO 2
…………………………………….……………...……………………………………. Anexos
ANEXO 3
LIQUIDEZ GENERAL
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
2004 2005 2006
200420052006
63
…………………………………….……………...……………………………………. Anexos
ANEXO 4
Cilco de Cobro (Cuentas por Cobrar)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2004 2005 2006
200420052006
64
…………………………………….……………...……………………………………. Anexos
ANEXO 5
Cilco de Pago (Cuentas por Pagar)
0
10
20
30
40
50
60
70
2004 2005 2006
200420052006
65
……...………………………………………………………………………………………….…. Anexos
66
ANEXO 6
75
80
85
90
95
100
2004 2005 2006
Plazo medio de inventarios
200620052004
……………………………………………...………………………………………………………………………………………….…. Anexos
ANEXO 7
Distribución de los gastos por elementos
Variación 2004-2005
Variación 2005-2006
Elemento UM Año 2004
% Año 2005
% Año 2006
% Valor
%
Valor
%
Gasto material MP 2,960.1 52.4 3,327.9 51.1 4,564.0 52.9 367.8 112.4 1,236.1 137.1
Salarios MP 1,472.3 26.1 1,786.4 27.5 2,299.5 26.6 314.1 121.3 513.1 128.7
Otros gastos de la Fuerza de Trabajo
MP 582.9 10.3 694.5 10.7 911.5 10.6 111.6 119.1 217.0 131.2
Depreciación MP 61.7 1.1 94.2 1.4 133.0 1.5 32.5 152.7 38.8 141.2
Otros gastos MP 573.1 10.1 604.5 9.3 726.3 8.4 31.4 105.5 121.8 120.1
Total de gastos MP 5,650.1 100 6,507.5 100 8,634.3 100 857.4 115.2 2,126.8 132.7
67
Top Related