Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES
MAESTRIA EN ECONOMIA APLICADA
“CONTRIBUCIÓN Y DESEMPEÑO DE LAS SOCIEDADES FINANCIERAS DENTRO DE LA ECONOMÍA NICARAGÜENSE CON DATOS AL 31 DE
DICIEMBRE 2014”
Trabajo investigativo para optar al título de Máster en Economía Aplicada con mención en Modelización Financiera y Riesgo
Autor: Ericka Itzel Mora Ruiz
Tutor: Msc. Fernando Tapia Zelaya
Managua, Nicaragua Diciembre 2016
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AGRADECIMIENTOS
A mis padres, que me han apoyado incondicionalmente a lo largo del camino y
me han mostrado que la mejor manera de alcanzar mis metas es a través del
esfuerzo y dedicación.
A Martin, por su amor, comprensión y siempre estar a mi lado dándome ánimos
para seguir adelante.
A mis abuelos y hermana por su apoyo amoroso.
A mi tutor: Msc. Fernando Tapia y a todo el Cuerpo Docente de la Maestría en
Economía Aplicada de la Universidad Centroamericana por los conocimientos y
experiencias compartidas.
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ÍNDICE
Índice de Gráficos 05
Índice de Tablas 05
Índice de Siglas 06
Resumen 07
Introducción 09
Marco Metodológico 10
1.1. Objetivos 10
1.1.1. Objetivo General 10
1.1.2. Objetivos Específicos 10
1.2. Hipótesis 11
1.3. Marco Conceptual 11
1.4. Tipo de Investigación 15
1.5. Metodología de Estimación 15
I Capítulo: Contribución a la Economía Nacional 17
1.1 Contexto Macroeconómico 17
1.2 Aporte a la economía nacional 18
1.3 Microfinanzas: herramienta para salir de la pobreza 20
1.4 Finanzas Plus: Mas allá del crédito 22
II Capítulo: Estructura y funcionamiento de las Sociedades Financieras
Nicaragüenses 23
2.1. Estructura del Sector Financiero Nicaragüense 23
2.1.1. Entes Reguladores 24
2.1.2. Implicaciones de la regulación normativa 25
2.2. Transformación a Sociedades Financieras
(accionistas, junta directiva y fuentes de financiamiento 28
2.2.1. Financiera FAMA 29
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2.2.2. Financiera FINCA 33
2.2.3. Financiera FUNDESER 36
2.2.4. Financiera FDL 39
2.3. Productos y Servicios Financieros 40
2.3.1. Productos financieros ofertados y tasas de interés 40
2.3.2. Facilidad de acceso a crédito 41
2.3.3. Otras alianzas y servicios ofertados 42
III Capítulo: Análisis Financiero del Sector 44
3.1. Concentración Herfindahl Hirschman 44
3.2. Análisis de Razones Financieras (Esquema Dupont) 46
3.3. Ranking Comparativo Sociedades Financieras vs SFN 54
3.4. Estructura de Cartera 59
IV Conclusiones 63
V Recomendaciones 64
VI Bibliografía 65
VII Anexos 68
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ÍNDICE DE GRÁFICOS
Descripción Pág.
Gráfico 1: Estructura del Sistema Financiero Nicaragüense 24
Gráfico 2: Obligaciones con Instituciones Financieras de FAMA 33
Gráfico 3: Obligaciones con Instituciones Financiera FUNDESER 38
Gráfico 4: Activos Sociedades Financieras 54
Gráfico 5: Pasivos Sociedades Financieras 55
Gráfico 6: Patrimonio Sociedades Financieras 55
Gráfico 7: Cartera de Crédito Neta Sociedades Financieras 56
Gráfico 8: Provisiones Sociedades Financieras 56
Gráfico 9: Ingresos Financieros Sociedades Financieras 57
Gráfico 10: Gastos Financieros Sociedades Financieras 57
Gráfico 11: Gastos de Administración Sociedades Financieras 57
Gráfico 12: Resultados del Período Sociedades Financieras 58
Gráfico 13: Sociedades Financieras vs Sistema Financiero Nacional 58
Gráfico 14: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad
Económica del Sistema Financiero Nacional 60
Gráfico 15: Concentración Cartera Financiera FAMA 60
Gráfico 16: Concentración Cartera Financiera FINCA 61
Gráfico 17: Concentración Cartera Financiera FUNDESER 61
Gráfico 18: Concentración Cartera Asociación FDL 62
ÍNDICE DE TABLAS
Descripción Pág.
Tabla A: Interpretación de los Valores de IHH 16
Tabla 1: Conformación REDCAMIF 18
Tabla 2: Datos Sociedades Financieras 19
Tabla 3: Principales Normativas emitidas por la SIBOIF 19
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Tabla 4: Participación Social Financiera FAMA 31
Tabla 5: Junta Directiva Financiera FAMA 31
Tabla 6: Participación Social Financiera FINCA 30
Tabla 7: Junta Directiva Financiera FINCA 35
Tabla 8: Obligaciones con Instituciones Financieras Financiera FINCA 35
Tabla 9: Participación Social Financiera FUNDESER 37
Tabla 10: Junta Directiva Financiera FUNDESER 37
Tabla 11: Junta Directiva Financiera FDL 40
Tabla 12: Índice de Concentración de Activos 45
Tabla 13: Índice de Concentración de la Cartera de Créditos Neta 46
Tabla 14: Esquema Dupont Financiera FAMA 48
Tabla 15: Esquema Dupont Financiera FINCA 49
Tabla 16: Esquema Dupont Financiera FUNDESER 50
Tabla 17: Esquema Dupont Financiera FDL 51
Tabla 18: Tabla Resumen Razones Dupont 52
ÍNDICE DE SIGLAS
ASOMIF: Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas
BCN: Banco Central de Nicaragua
CONAMI: Comisión Nacional de Microfinanzas
FOGADE: Fondo de Garantía de Depósitos de las Instituciones Financieras
REDCAMIF: Red Centroamericana y del Caribe de Microfinanzas.
SIBOIF: Superintendencia de Bancos y de otras Instituciones Financieras
UAF: Unidad de Análisis Financiero
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RESUMEN
En la presente tesis se analiza la contribución y desempeño que ejercen las
Sociedades Financieras dentro de la economía nacional, al describir cómo operan
e interactúan con un sector económico de ingresos medios a bajos. A Diciembre
2014 el Sistema Financiero Nicaragüense contaba con tres Sociedades
Financieras: Financiera FAMA (2007), Financiera FINCA (2011), Financiera
FUNDESER (Octubre 2014) y una microfinanciera en proceso de autorización de
inicio de operaciones como Financiera FDL, la cual ha sido incluida por su gran
tamaño y presencia en el mercado. En términos de orientación crediticia Financiera
FAMA y FINCA focalizan su financiamiento en el sector urbano, el comercio
representa más del 86% de su cartera, por su parte Financiera FUNDESER y FDL
diversifican su portafolio prestando especial atención al sector agropecuario,
destinando alrededor del 30% de su cartera a este sector con una amplia variedad
de productos.
Se confirma que uno de los principales aportes de las Sociedades Financieras ha
sido la capacidad de incorporar al circuito económico a miles de microempresarios
con financiamiento desde los US$50.001; lo que permite a los usuarios de crédito
capitalizarse progresivamente. Por medio de la herramienta de concentración
Herfindahl Hirschman2, ha sido posible comprobar que las Sociedades Financieras
operan en un mercado altamente concentrado, tanto en los activos como cartera de
créditos neta al alcanzar índices que superan el rango de H > 2,500, sin embargo al
incluir los datos de Asociación FDL los niveles de concentración disminuyen en 9%
y 11% respectivamente, lo que comprueba que al incluir fuertes Instituciones
Financieras en el mercado, los niveles de concentración son menores.
Dentro del análisis de razones financieras se encontró que Financiera FAMA
presenta el ROE más alto, generando C$14.79 córdobas de utilidad por cada
C$100 de patrimonio, debido a que cuenta con el mayor rendimiento de activos, ha
sido capaz de generar mayores ingresos financieros (31.10%) y no financieros
(1.23%) a partir de los activos que posee, esto también es resultado de ser la
1 Montos mínimos de financiamiento dentro de las Asociaciones Comunales.
2 Índice Herfindahl Hirschman es una medida de concentración económica en un mercado.
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institución financiera con más años en el mercado. Asociación FDL ocupa el
segundo lugar dentro del ROE con un 13.43% debido a que cuenta con el mayor
grado de margen de ganancia, es decir que es la institución financiera que obtiene
mayores utilidades en relación a sus ingresos operativos totales: 12.50% (32.3%
por encima del promedio), sin embargo también es la institución que tiene mayores
gastos financieros en relación a sus ingresos operativos totales con un 23.42%. En
el caso de Financiera FINCA su ROE ocupa el tercer lugar con un 6.84%, debido a
su bajo rendimiento sobre activos al poseer el menor margen de ganancia por el
gran peso que ejercen los gastos no financieros y las provisiones crediticias sobre
sus ingresos operativos totales, dichas provisiones superan en un 73.6% el
promedio de las otras tres instituciones. El ROE (6.35%) y ROA (0.72%) más bajo
lo presenta Financiera FUNDESER, así como el multiplicador de patrimonio (8.80)
y el margen de gastos no financieros (83.62%) más alto en relación a sus ingresos
operativos totales, sin embargo esto se debe a que al 31 de Diciembre 2014
únicamente tenía tres meses de haber iniciado operaciones.
Al evaluar entre sí los indicadores de las Sociedades Financieras como activos,
pasivos, patrimonio, cartera de crédito neta, provisiones, ingresos financieros y
gastos, se mantiene la tendencia en la cual FDL ocupa los mayores rangos,
seguido de Financiera FAMA, FINCA y FUNDESER respectivamente. Las
Sociedades Financieras son parte integral del Sistema Financiero Nacional3 y al
comparar su participación representan el 4.52% de la cartera de créditos netos, el
9.75% de los ingresos financieros totales, 10.61% de los gastos financieros y el
3.70% de los resultados del período del SFN.
Finalmente se concluye que las Sociedades Financieras continúan operando como
microfinancieras y responden a la demanda de crédito de los sectores de menores
ingresos, adicionalmente incentivan el crecimiento a escala con el otorgamiento de
créditos progresivos. Se estima que por cada familia sujeta de crédito se generan
1.4 empleos directos y 1.6 empleos indirectos4. Al 31 de Diciembre 2014 las
Sociedades Financieras contaban con un total de 172,456 clientes, con una cartera
3 Incluye Bancos y Sociedades Financieras.
4 Estimaciones ASOMIF
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de crédito que ascendía a US$167 millones de dólares. Su principal limitante es no
captar depósitos, teniendo que acudir a fuentes de financiamiento de mayor costo.
INTRODUCCIÓN
En la presente tesis se analiza la contribución y desempeño de las Sociedades
Financieras: FAMA, FINCA, FUNDESER y Financiera FDL dentro de la
economía nicaragüense con datos al 31 de Diciembre 2014. Se inicia el
presente trabajo con la presentación del marco metodológico, en el cual se
define el tema, los objetivos, la hipótesis, el marco conceptual, el tipo de
investigación y la metodología de investigación.
En el Capítulo I se analiza el contexto macroeconómico en el que se
desenvolvieron las Sociedades Financieras en el 2014. Se continúa con las
estimaciones del aporte que realiza la gestión de las Sociedades Financieras a
la economía nacional. Se explica cómo las microfinanzas representan una
herramienta para salir de la pobreza y finalmente se detallan los elementos que
destacan a las Sociedades Financieras por ofrecer servicios que van más allá
del otorgamiento de crédito.
El Capítulo II describe la estructura del sector financiero nicaragüense y cómo
se desenvuelven las Sociedades Financieras dentro de un entorno regulado
por la SIBOIF. Posteriormente se detalla el proceso de transformación de cada
una de las Sociedades Financieras describiendo su origen, su nueva
conformación social, junta directiva y principales fuentes de financiamiento.
Luego se presentan los productos y servicios financieros que ofertan, con el
propósito principal de conocer quiénes son y que clientes destino persiguen.
El III Capítulo incluye un análisis financiero del sector, se empieza utilizando el
índice Herfindahl Hirschman para determinar el nivel de concentración que
presentan estas cuatro instituciones en términos de activos y cartera de créditos
neta, el siguiente elemento es el análisis de razones financieras utilizando el
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esquema Dupont para compararlos entre si y ver las fortalezas y debilidades en
cada uno de ellos. Posteriormente se presenta un ranking comparativo de las
Sociedades Financieras versus el Sistema Financiero Nacional. Se finaliza el
capítulo con un análisis de la estructura de cartera de estas instituciones. El IV y
V capítulo presentan las conclusiones y recomendaciones finales de la tesis.
MARCO METODOLÓGICO
Tema: Contribución y desempeño de las Sociedades Financieras dentro de la
Economía Nicaragüense con datos al 31 de Diciembre 2014.
1.1 Objetivos
1.1.1 Objetivo General:
Analizar la contribución y desempeño que ejercen las Sociedades
Financieras Nicaragüenses dentro de la economía nacional utilizando
datos al cierre de Diciembre 2014.
1.1.2 Objetivos Específicos:
Determinar la contribución de las Sociedades Financieras FAMA,
FINCA, FUNDESER y FDL a la economía nacional, al financiar a
sectores económicos de ingresos medios a bajos.
Destacar como las Sociedades Financieras brindan servicios que
trascienden el crédito: Finanzas Plus.
Conocer la estructura y funcionamiento de las Sociedades
Financieras Nicaragüenses: FAMA, FINCA, Fundeser y FDL.
Evaluar de forma comparativa sus indicadores financieros.
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1.2 Hipótesis:
Las Sociedades Financieras Nicaragüenses cubren la demanda
insatisfecha de financiamiento de los sectores económicos de menor
ingreso del país.
1.3 Marco Conceptual: A continuación se definen los principales términos
financieros utilizados a lo largo del presente trabajo:
ASOMIF: Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas,
constituida el 27 de Noviembre de 1998.
Accionistas: Dueños de una corporación cuya propiedad o patrimonio se
demuestra con acciones comunes o preferentes. (Gitman & Zutter, 2012, p. G1)
Balance General: Lista de los activos y pasivos de una empresa, que
proporciona un resumen de su posición financiera en un momento dado. (Berk
& Peter, 2008)
BCN: Banco Central de Nicaragua, ente estatal descentralizado. Autoridad
monetaria reguladora del sistema monetario, con el objetivo fundamental de
garantizar la estabilidad de la moneda nacional y el normal desenvolvimiento de
los pagos internos y externos. (Asamblea Nacional, 2010, p. Arto. 1 y 3).
Consejo Directivo: Grupo que eligen los accionistas de la empresa y que por
lo general es responsable de aprobar metas y planes estratégicos, establecer
políticas generales, dirigir los asuntos corporativos y aprobar gastos mayores
(Gitman & Zutter, 2012, p. G5).
Crédito: Transacción mediante la cual una persona o una entidad le provee
dinero en préstamo a otra persona o entidad a cambio de la promesa de una
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devolución de ese dinero en el futuro; por lo general, esa transacción incluye el
pago de una tasa de interés por parte del que pide prestado. (Banco Central de
Nicaragua).
CONAMI: Comisión Nacional de Microfinanzas, ente regulador de las
instituciones de Microfinanzas creada en la Ley 769 “Ley de Fomento y
Regulación de las Microfinanzas” aprobada por la Asamblea Nacional el 9 de
Junio 2011 cuyo objetivo es el fomento y la regulación de las actividades de
Microfinanzas, a fin de estimular el desarrollo económico de los sectores de
bajos ingresos.
Ente regulador: Organizaciones estatales implantadas con el fin de supervisar,
controlar y garantizar el buen funcionamiento de sectores de importancia para la
economía nacional. (Ariño Ortiz, 2007)
Estado de Resultados: Lista de los ingresos y egresos de una compañía
durante cierto periodo de tiempo. (Berk & Peter, 2008, pág. G7)
Finanzas: El arte y la ciencia de administrar dinero. (Gitman & Zutter, 2012,
pág. 3).
FOGADE: Fondo de Garantía de Depósitos de las Instituciones Financieras, es
una entidad de derecho público, con competencia en todo el territorio nacional
cuyo mandato legal es la regulación del Sistema de Garantía de Depósitos, la
ejecución material de los procedimientos de intervención y restitución de
depósitos y la supervisión del proceso de liquidación forzosa de activos de
entidades miembros del Sistema de Garantía de Depósitos. (Fondo de Garantía
de Depósitos)
Junta Directiva: “Grupo de personas que pertenecen a una empresa o a una
institución y son los que dirigen la misma…elegidos en la Asamblea General de
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Accionistas y tienen como función cumplir y hacer cumplir los acuerdos
tomados por la asamblea general…administrar los recursos económicos,
materiales y patrimoniales de la asociación…” (EcuRed)
Liquidez: Capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de
corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento. (Gitman & Zutter,
2012, pág. G11)
Mercados Financieros: Mecanismo o lugar a través del cual se produce un
intercambio de activos financieros y se determinan los precios. (Chápuli).
Rentabilidad: Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de
los activos de la compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades
productivas. (Gitman & Zutter, 2012, pág. G17)
Riesgo: Posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados.
Medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión o,
en un sentido más formal, el grado de variación de los rendimientos
relacionados con un activo específico. (Gitman & Zutter, 2012, pág. G17)
Sistema Financiero: Conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo fin
primordial es el de canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con
superávit y canalizarlas a unidades económicas con necesidad de
financiamiento. (Banco Central de Nicaragua, 2014)
SIBOIF: Superintendencia de Bancos y de otras Instituciones Financieras,
Institución autónoma del Estado, que “ tiene a su cargo autorizar, supervisar,
vigilar y fiscalizar la constitución y el funcionamiento de todos los bancos,
sucursales y agencias bancarias (y no bancarias) que operen en el país, ya
sean entidades estatales o privadas, nacionales o extranjeras, que se dediquen
habitualmente en forma directa o indirecta, a actividades de intermediación
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entre la oferta y la demanda de recursos financieros o a la prestación de otros
servicios bancarios.” (Asamblea Nacional, 1999, pág. Arto. 2)
Sistema SISBANF: Es un aplicativo desarrollado en Net que puede verse como
una herramienta que permite realizar cargas de archivos de las Instituciones
Financieras y luego consultar el progreso de las mismas cumpliendo las
validaciones establecidas por la SIBOIF a través de la web. (SIBOIF, Marzo
2012)
Sociedades Financieras: Institución que tiene como objetivo fundamental
intervenir en el Mercado de Capitales y otorgar créditos para financiar la
producción, la construcción, la adquisición y la venta de bienes a mediano y
largo plazo. Las Sociedades Financieras pueden también promover y crear
empresas mercantiles, suscribir o colocar obligaciones de empresas privadas,
captar fondos directamente del público y realizar otras diversas operaciones
financieras. (Eco Finanzas)
Tasa de interés: Se aplica normalmente a instrumentos de deuda como los
préstamos bancarios o bonos; es la compensación que paga el prestatario de
fondos al prestamista; desde el punto de vista del prestatario, es el costo de
solicitar fondos en préstamo. (Gitman & Zutter, 2012, pág. G19)
UAF: Unidad de Análisis Financiero, ente descentralizado con autonomía
funcional, especializada en el análisis de información de carácter jurídico,
financiero o contable dentro del sistema de lucha contra el lavado de dinero,
bienes y activos provenientes de actividades ilícitas y financiamiento al
terrorismo. (Asamblea Nacional, 2012)
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1.4 Tipo de Investigación:
Se realizó una investigación documental utilizando los métodos de análisis y
síntesis con datos cualitativos y cuantitativos de corte transversal al cierre de
Diciembre 2014.
La información se obtuvo de fuentes secundarias utilizando principalmente los
informes financieros de las entidades supervisadas publicados por la SIBOIF,
así como estadísticas del Banco Central de Nicaragua e información de las
páginas web de las Sociedades Financieras analizadas.
1.5 Metodología de Estimación:
Se utilizaron una serie de metodologías de estimación para realizar el análisis
comparativo de las tres Sociedades Financieras existentes y una en proceso de
autorización de inicio de operaciones, las cuales se detallan a continuación:
1.5.1 Índice Herfindahl – Hirschman (IHH): Es una medida de
concentración económica en un mercado. Se calcula al elevar al cuadrado la
participación de cada una de las empresas, multiplicarlas por 10,000 y luego
sumar los números resultantes (Departamento de Justicia de EEUU, 2014).
Utilizando los límites para fusiones horizontales el IHH puede oscilar entre cero
y 10,000. (Investopedia)
Este índice es utilizado para determinar el nivel de concentración de las
variables: activos y cartera de créditos neta dentro de las Financieras
Nicaragüenses. Mientras más alto sea el índice, más concentrado y menos
competitivo es el mercado
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Tabla A:
Interpretación de los Valores de IHH (Superintendencia de Control del Poder
de Mercado)
Valor IHH Grado de Concentración
H < 1,500 Mercado no concentrado
1,500 < H < 2,500 Mercado moderadamente concentrado
H > 2,500 Mercado altamente concentrado
Fuente: Elaboración propia con datos de (Investopedia)
1.5.2 Razones Financieras: Indicadores utilizados para medir o
cuantificar la realidad económica y financiera de una unidad evaluada, siendo
los principales: ratios de liquidez, activos productivos, provisiones, mora,
eficiencia, solvencia y rentabilidad. (Gerencie)
1.5.3 Esquema DuPont: El sistema de análisis DuPont se utiliza para
analizar minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su
situación financiera. Resume el estado de pérdidas y ganancias y el balance
general en dos medidas de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos totales
(ROA) y el rendimiento sobre el patrimonio (ROE) (Gitman & Zutter, 2012, pág.
82).
1.5.4 Ranking comparativo: Se enlistan una serie de variables
cuantitativas en orden descendente para determinar su participación dentro de
las Sociedades Financieras (activos, créditos, patrimonio, etc.)
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
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I Capítulo: Contribución a la Economía Nacional
1.1 Contexto Macroeconómico:
Acorde a datos dentro del Informe Anual 2014 elaborado por el Banco Central
de Nicaragua, la actividad económica del país presentó un crecimiento del 4.7%
en el 2014 (superior al 4.5% alcanzado en el 2013), como resultado de un
mayor dinamismo de la demanda interna (consumo de hogares) dentro de un
contexto de estabilidad macroeconómica. Este crecimiento se compone
principalmente por el aporte de las actividades de comercio y servicios
equivalente a 3.0 puntos porcentuales, seguido por 0.6 puntos porcentuales de
las actividades de manufactura y 0.4 puntos porcentuales provenientes del
sector financiero, como resultado de mayores colocaciones crediticias y mejora
en los depósitos. Adicionalmente, la inflación acumulada se ubicó en 6.5% y las
remesas alcanzaron 1,135 millones de dólares (crecimiento del 5.4% en
relación al 2013). A pesar de la disminución en los precios internacionales de
algunos rubros agrícolas, no se observó un impacto negativo en el crecimiento
económico. Las exportaciones globales continuaron creciendo alcanzando
3,621.8 millones de dólares (FOB), conformadas en un 70% por los rubros de
manufactura, café, oro, carne, azúcar, lácteos y maní.
Adicionalmente, el informe anual muestra un desempeño positivo del Sistema
Financiero Nacional (SFN) a causa de una expansión estable del crédito y un
aumento en los depósitos. La cartera de créditos bruta por su parte presentó
una tasa de crecimiento interanual del 19.4% (levemente inferior al crecimiento
del 21.3% del 2013). Los sectores comercio, consumo e industria prosiguieron
con mayor participación respecto al crédito total, sin embargo, el crédito
personal, ganadero e hipotecario registraron los mayores incrementos. Todos
estos elementos crearon un ambiente positivo para la gestión de las
Sociedades Financieras. Al 2014 Nicaragua todavía presenta un bajo nivel de
intermediación financiera, en donde la relación del crédito a PIB se ubicó en
29.4%, superior al 27.3% del 2013. Cabe mencionar que al 31 de Diciembre
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2014 aumentó la capacidad física del Sistema Financiero Nacional, pasando de
343 a 377 sucursales y ventanillas (42.4% en Managua) y de 8,133 a 8,920
empleados (no incluye personal contratado de Asociación FDL) (SIBOIF &
Asociación FDL, 2014).
1.2 Aporte a la economía nacional de las Sociedades Financieras:
Acorde a datos dentro del Informe anual 2014 elaborado por el Banco Central
de Nicaragua, el Sistema Financiero Nicaragüense se caracteriza por un bajo
nivel de intermediación financiera. La relación del crédito a PIB se ubicó en
29.4% en 2014 (27.3% en 2013), siendo inferior al promedio Centroamericano
(39.2% en el 2013), sin embargo agrega que muestra tendencias a la alza
debido al aumento de la capacidad física del SFN. Otro factor que caracteriza a
la economía nicaragüense es la predominancia del sector informal, esta es una
de las razones por las que las instituciones microfinancieras tienen gran
presencia en el país, al ser más accesibles para la mayoría de los
nicaragüenses.
Tabla 1: Conformación REDCAMIF (Red Centroamericana y del Caribe de Microfinanzas)
Fuente: Revista REDCAMIF Diciembre 2014 No. 22 (pág. 7)
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La participación de las Instituciones Microfinancieras en las economías
nacionales son de gran importancia no solo en Nicaragua, sino también a nivel
regional, la Red Centroamericana y del Caribe de Microfinanzas, REDCAMIF al
31 de Diciembre 2014 cuenta con un total de 130 IMF afiliadas, con una cartera
de US$1,638 millones de dólares y una participación en el sector rural del
46.8% (ver Tabla 1), lo que es evidencia del importante rol que ocupa el sector
microfinanzas dentro de las economías locales.
Al 31 de Diciembre 2014 la Asociación Nicaragüense de Instituciones de
Microfinanzas, ASOMIF incluye a 21 Instituciones Microfinancieras del país5
con una cartera de crédito de US$210.6 millones de dólares y una participación
en el sector rural del 54.9%, distribuida en 258,092 clientes activos
(REDCAMIF). En la Tabla 2 se detalla el número de empleados, número de
oficiales de crédito, número de clientes y cartera de crédito neta en millones de
córdobas de las Sociedades Financieras Nicaragüenses:
Tabla 2:
Datos Sociedades Financieras
Institución Empleados
Totales Oficiales
de Crédito Núm. de Clientes
Cartera Créditos Neta (millones C$)
Préstamo Promedio
US$
Financiera FINCA
354 142 45,255 755.45938 624
Asociación FDL
630 220 61,555 1990.854563 1,210
Financiera FUNDESER
250 110 17,602 678.577242 1.369
Financiera FAMA
539 N/D 48,044 1017.68842 N/D
TOTAL 1,773 472 172,456 4442.579605 Promedio
1,068 Fuente: Elaboración propia con datos de la Revista REDCAMIF Diciembre 2014 No. 22 (pág. 50 - 52), Datos de EEFF auditados de las Sociedades Financieras, Informe Consolidado SF 2014 SIBOIF y Calificación de SCRiesgo de Financiera Fama al 31/12/14.
5 Incluye a Financiera Finca, Financiera Fundeser y FDL
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Pág. 20
Acorde a estimaciones de ASOMIF, por cada familia sujeta de crédito se
generan 1.4 empleos directos y 1.6 empleos indirectos, influyendo en el empleo
del país con un 40% del PIB (Nicaragua). Por tanto al 31 de Diciembre 2014,
estas cuatro instituciones generaron un total 241,438 empleos directos y
275,930 empleos indirectos, que representan el 34% y 38.8% respectivamente
del total de los 710,071 afiliados al INSS a este mismo período6, con un monto
de préstamo promedio de US$1,068.00 y una cartera de créditos neta que
equivale a US$167 millones de dólares7.
1.3 Microfinanzas: herramienta para salir de la pobreza
Las Microfinancieras y Sociedades Financieras operando en Nicaragua nacen
como una respuesta para satisfacer la alta demanda de crédito de los sectores
de menores ingresos, quienes quedan fuera de la banca formal al representar
un bajo atractivo en términos de rentabilidad, altos costos de transacción y al no
contar con garantías amortiguadoras de riesgo. Las microfinanzas representan
una herramienta para salir de la pobreza dado que incentivan el crecimiento a
escala con el otorgamiento de créditos progresivos, promueven la inclusión
social y financiera de un segmento poblacional de bajo ingreso, quienes utilizan
el crédito para el autodesarrollo, acumulando activos y se convierten en
pequeños generadores de empleo.
De las cuatro Sociedades Financieras analizadas en la presente tesis,
Financiera FUNDESER y FDL cuentan con una importante participación de
cartera en el sector rural (36% y 29.8% respectivamente8), operando a través
de un subsidio cruzado, en el cual la tasa de interés del sector comercial es
más alta, con el fin de subsidiar la tasa de interés al sector agropecuario por sus
características cíclicas y de mayor riesgo (REDCAMIF).
6 BCN: Informe Anual 2014 (pág.- 58)
7 Banco Central de Nicaragua: Tipo de Cambio Oficial al 31 de Diciembre 2014: 26.5984
8 Indicadores Financieros SIBOIF al 31/12/14 y Memoria Anual Asociación FDL 2014
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 21
Adicionalmente el impacto de las Microfinanzas supera el otorgamiento de
préstamos, debido a que mejora la calidad de vida de sus clientes quienes son
capaces de cubrir de mejor manera gastos de salud, garantizar una mejor
alimentación, promover la educación infantil y empoderar a las mujeres que
representan a los mayores usuarios de crédito con una participación del 66.6%
acorde a REDCAMIF.
Las Instituciones de Microfinanzas trabajan con sectores de bajo ingreso del
sector urbano y rural. Una de las metodologías que utilizan para acceder a los
más pobres son los grupos solidarios o asociaciones comunales, en los cuales
se solicita una cantidad de dinero que es dividido por cada uno de los
integrantes, quienes sirven de fiadores solidarios, esto permite brindar crédito
en montos pequeños (desde US$50.00) a individuos que de otra forma no
hubieran tenido acceso al mercado financiero quedando expuestos a usureros
con altas tasas de interés.
En una entrevista realizada por el Nuevo Diario al Lic. Fernando Guzmán,
Presidente de ASOMIF, destaca que las Microfinanzas generan autoempleo:
“La importancia de las microfinanzas ha sido que hemos tenido un impacto
económico positivo en las unidades familiares que financiamos generando más
empleos. Impactando a un 40 por ciento del total de la población del país,
propiciándoles la inclusión social y financiera en la sociedad Nicaragüense”,
también indica que “…tenemos un sin número de clientes que comenzaron con
pequeños negocios y hoy son empresarios prósperos. Con el apoyo de esta
industria a través del microcréditos, se ha logrado aliviar la pobreza en muchos
hogares nicaragüenses” (Sánchez, 2016)
Utilizando como referencia un documento de trabajo denominado
“Microfinanzas y pobreza en Nicaragua” elaborado por Rodrigo Urcuyo,
Investigador de la Dirección de Investigaciones Económicas del Banco Central
de Nicaragua indica que “La necesidad de tener herramientas cada vez más
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 22
eficientes contra la pobreza es natural en un país con niveles de pobreza
encima del 40 por ciento como Nicaragua. Un diverso rango de evidencias
valida que el movimiento microfinanciero ofrece la esperanza de ser una de las
más importantes de esas herramientas, por su capacidad de enfocarse en el
pobre, ser sostenible financieramente y por lo tanto escalable” (Urcuyo, pág. 2),
También indica que el pobre resulta ser poco rentable para atenderlo
financieramente y que las Instituciones Financieras deben buscar un balance
entre atender al más pobre (objetivo social) y rentabilidad (objetivo privado),
pues ambos son necesarios en la industria. Su principal aporte consiste en
apuntar que “… hay que tomar en cuenta que encontrar una medida creíble del
impacto de las Microfinanzas es difícil, pues correlación no prueba causalidad”
sin embargo es posible observar una mejora en la calidad de vida del usuario
de crédito al compararse con uno que no ha tenido acceso al mismo.
1.4 Finanzas Plus: Más allá del crédito:
Las Sociedades Financieras por su origen de carácter social y como estrategia
de competitividad, buscan otras maneras de generar un impacto positivo en sus
clientes, de aquí nace el término finanzas plus o finanzas para el desarrollo, al
ofrecer un valor agregado al financiamiento, los usuarios de los servicios
financieros tienen acceso a una serie de servicios adicionales que trascienden
al tradicional otorgamiento de crédito, dentro de los principales se encuentran:
a. Asistencia técnica al sector productivo: Se crean alianzas con empresas
especializadas quienes trabajan directamente con el productor para mejorar las
técnicas y la diversificación de cultivos, promover la conservación de suelo,
mejorar las prácticas de crianza, aplicar medidas de conservación del medio
ambiente, entre otros. El costo de esta asistencia puede ser subvencionada o
ser parte integral del préstamo, en este último caso, representa un costo
adicional que el productor debe asumir como condición al crédito.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 23
b. Servicios de capacitación en desarrollo empresarial: a través de
capacitaciones y talleres le brindan herramientas a sus clientes para la
formación de empresas y comercialización de sus productos, fomentando el
desarrollo y la competitividad de sus clientes urbanos y rurales del sector
mipyme.
c. Servicios legales rurales: realizan alianzas con empresas especializadas para
la formalización del crédito y legalización de propiedades rurales.
d. Sensibilización, salud reproductiva y empoderamiento: Generalmente a
través de campañas sociales promueven el empoderamiento de la mujer y
brindan asistencia en salud reproductiva.
e. Alianzas con exportadoras y acopiadoras: con el fin de disminuir los costos a
pequeños productores y mejorar su rentabilidad establecen alianzas con
empresas exportadoras y acopiadoras.
II Capítulo: Estructura y funcionamiento de las Sociedades Financieras
Nicaragüenses.
2.1 Estructura del Sector Financiero Nicaragüense:
Acorde al Informe Anual del Banco Central de Nicaragua a Diciembre 2014 el
Sistema Financiero Nicaragüense supervisado por la Superintendencia de
Bancos y otras Instituciones Financieras (SIBOIF) estaba conformado por 7
instituciones bancarias (6 bancos comerciales privados y 1 banco de fomento a
la producción: Banco Produzcamos), 3 financieras, 5 oficinas de representación
de bancos internacionales, 4 almacenes generales de depósito, 1 bolsa de
valores, 1 sociedad administradora de fondos de inversión y 5 compañías
aseguradoras. (Banco Central de Nicaragua, 2014). En el grafico siguiente se
muestran a mayor detalle.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 24
Superintendenc ia de Bancos y Otras Instituciones Financieras
Bancos
Instituciones Bancarias
Sociedades Financieras
Oficinas de Representación
Registros
Valores
Agentes de Bolsa
Bolsa de Valores
Centrales de Valores
Emisores
Puestos de Bolsa
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión
Sociedades Calificadoras de Riesgo
Seguros
Aseguradoras
Sociedades de Corretaje
Corredores Individuales
Auxiliares
Almacenes
Almacenes de Deposito
Gráfico 1: Estructura del Sistema Financiero Nicaragüense
Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de la SIBOIF.
Adicionalmente existen otros tipos de negocios que no entran formalmente
dentro del Sistema Financiero, sin embargo ofrecen servicios que pueden ser
considerados como sustitutos, tal es el caso de las casas de empeño, casas
comerciales, funerarias, casas vendedoras de insumos, quienes ofertan sus
productos al crédito, entre otras.
2.1.1 Entes Reguladores:
En Nicaragua existen dos entes que regulan y supervisan la gestión de las
Instituciones Financieras: la Comisión Nacional de Microfinanzas (CONAMI), la
cual regula el registro, operaciones, funcionamiento y supervisión de las
instituciones de Microfinanzas, que tienen un patrimonio mínimo de C$5.7
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 25
millones9 y que posean más del 50% de su cartera en microcréditos. Se
considera un ente regulador de importancia, dado que previo a su autorización
a conformarse como Sociedades Financieras, FUNDESER y FDL operaban
bajo la supervisión de esta entidad, lo que les brindo las directrices básicas para
luego avanzar en su proceso de transformación.
El segundo ente regulador es la Superintendencia de Bancos y de otras
Instituciones Financieras SIBOIF, es una Institución autónoma del Estado, que
“tiene a su cargo autorizar, supervisar, vigilar y fiscalizar la constitución y el
funcionamiento de todos los bancos, sucursales y agencias bancarias (y no
bancarias) que operen en el país, ya sean entidades estatales o privadas,
nacionales o extranjeras, que se dediquen habitualmente en forma directa o
indirecta, a actividades de intermediación entre la oferta y la demanda de
recursos financieros o a la prestación de otros servicios bancarios.” (Asamblea
Nacional, 1999, pág. Arto. 2).
Además de estos dos entes reguladores, existen otras instituciones encargadas
de fiscalizar las empresas no cubiertas por las anteriores, tal es el caso del
Ministerio de Economía Familiar, Comunitaria, Cooperativa y Asociativa
MEFFCCA bajo la Dirección General de Asociatividad y Fomento Cooperativo,
que vigila la actividad de las cooperativas dedicadas a la actividad financiera y
el MIFIC, Ministerio de Fomento, Industria y Comercio a través de la Dirección
General de Protección de las Personas consumidoras y usuarias, creada en
virtud de la Ley 842 que supervisa la legalidad en los servicios brindados a los
usuarios.
2.1.2 Implicaciones de la Regulación Normativa:
Las Sociedades Financieras existentes en Nicaragua se rigen bajo las leyes y
disposiciones legales emitidas por la SIBOIF, teniendo que adaptar sus
9 Monto actualizado en base a resolución CE-DONAMI-014-04JUL30-2014
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 26
políticas, procedimientos, manuales, sistemas y metodologías de crédito a
requerimientos normativos, los cuales exigen practicas que garanticen su buen
manejo y solvencia, protegiendo así los intereses de los depositantes y la
estabilidad del Sistema Financiero Nacional.
Dentro de las principales leyes reguladoras se encuentran:
Ley General de Bancos, Instituciones Financieras no Bancarias y Grupos
Financieros. Ley 561, aprobada el 27/10/2005 y publicada en la Gaceta
No. 232 el 30/11/2005: regula las actividades de intermediación
financiera y de prestación de otros servicios financieros con recursos
provenientes del público, las cuales se consideran de interés público.
Ley de la Superintendencia de Bancos y otras Instituciones Financieras.
Ley 316 y sus tres reformas (Leyes No 552, 564 y 576): regula el
funcionamiento de la Superintendencia, la cual velara por los intereses
de los depositantes que confían sus fondos a las Instituciones
Financieras, promoviendo una adecuada supervisión que procure su
solvencia y liquidez en la intermediación de los recursos a ellos
confiados.
Ley del Sistema de Garantía de Depósitos, Ley 551 aprobada el
03/08/2005 y publicada en la Gaceta No. 168 el 30/08/2005: tiene por
objeto la regulación del sistema de Garantía de Depósitos de las
Instituciones Financieras, con el fin de garantizar la restitución de los
depósitos de ahorro, depósitos a la vista, depósitos a plazo o a término
de las personas naturales o jurídicas, conforme a los procedimientos que
establece la ley.
Dentro de las principales normativas se encuentran:
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 27
Tabla 3:
Principales Normativas emitidas por la SIBOIF:
Norma Año Descripción
Norma para la Gestión Integral de Riesgos
2013
Establece lineamientos mínimos que deben observar las Instituciones Financieras para la gestión integral de riesgo (Sistemas de reportes, evaluaciones de nuevos productos, etc.)
Norma de Adecuación de Capital
2010 Establece los componentes de la base de cálculo del capital, capital mínimo requerido, los activos de riesgo crediticio, los activos nocionales por riesgo cambiario.
Norma sobre límites de Depósitos e Inversiones
2010
Establece límites de concentración por tipo de institución y categoría de riesgo. Afecta los instrumentos financieros relacionados con disponibilidades e inversiones en valores.
Norma sobre Gestión de Riesgo Operacional
2010
Establece las responsabilidades y lineamientos generales a seguir para una adecuada gestión del riesgo operacional, a fin de controlar o mitigar el posible impacto negativo de dicho riesgo y establece criterios especiales de control (evaluación de escenarios, plan de continuidad de negocios, etc.).
Norma sobre Gestión de Riesgo Crediticio
2008
Establece las disposiciones mínimas sobre la gestión de riesgos para identificar, controlar, informar y revelar el riesgo de crédito así como pautas mínimas para regular la evaluación y clasificación de los activos de riesgo según la calidad de los deudores. Determina los requerimientos mínimos de provisiones de acuerdo a las pérdidas esperadas de los respectivos activos.
Norma para la gestión de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo
2008
Establece mecanismos de gestión del riesgo de prevención de LD y FT (evaluación de riesgo de productos, servicios, canales, etc.), exige un programa de capacitación especializado al personal.
Norma sobre gestión de Riesgo de Liquidez y Calce de Plazos
2008
Establece responsabilidades de la estructura estratégica y operativa, metodologías de estimación de brechas de liquidez y límites a las bandas de tiempo hasta 30 y 90 días. Establece los reportes a remitir mensualmente a la SIBOIF.
Norma sobre la gestión de riesgo tecnológico
2007
Establece los criterios mínimos prudenciales para la identificación y administración de los riesgos asociados a la tecnología de la información. Exige la existencia de un área de TI y la implementación de mecanismos para administrar incidentes, solucionarlos y documentarlos.
Norma sobre Gestión de riesgo de tasa de interés
2005 Establece las disposiciones que permiten un manejo prudente del riesgo de tasa de interés y los criterios mínimos para los reportes de medición y seguimiento.
Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de la SIBOIF.
Adicional al cumplimiento de las leyes y normas mencionadas, las Sociedades
Financieras reguladas remiten periódicamente acorde a un calendario publicado
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 28
por la SIBOIF de forma semestral, una serie de reportes tanto automatizados (a
través del Sistema SISBANF) así como manuales en formato Excel, los cuales
contienen información contable, de cartera, información a la central de riesgos,
bienes adjudicados, información de partes relacionadas, socios, directores y
junta directiva, entre otros.
Es evidente el alto costo financiero que conlleva el proceso de transformación y
operación como una sociedad financiera regulada, dado los gastos requeridos
para la organización e instalación así como preparación de infraestructura
tecnológica, física y de capacitación constante a su personal, los cuales
representan elementos de seguimiento y control por parte de la SIBOIF. Las
Sociedades Financieras sin embargo proyectan que estos costos se
compensan del mediano a largo plazo a través de las ventajas que perciben al
operar en un entorno regulado y la posibilidad de recibir depósitos del público, a
pesar que en la actualidad ninguna Financiera existente ha recibido autorización
para ofrecer este servicio financiero.
2.2 Transformación a Sociedades Financieras:
El proceso de transformación a sociedad financiera es una decisión que
responde a la necesidad estratégica de las instituciones microfinancieras a
crecer de forma sostenible, con el objetivo principal de obtener fuentes de
fondeo de menor costo como son los depósitos del público, reduciendo así sus
costos financieros lo que les permitiría ser más competitivos en el mercado.
Adicionalmente les brinda un respaldo legislativo y proyecta una imagen de
mayor prestigio y confianza ante organizaciones internacionales que a la fecha
representan su mayor fuente de financiamiento. Esta transformación lleva
consigo una serie de cambios estructurales para adaptarse a un nuevo marco
normativo y de supervisión directa de parte de la SIBOIF, que les ha conllevado
a un proceso de adaptación tecnológica y reorientación de su gestión de
negocios así como la capacitación constante de su capital humano.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 29
A continuación se describe el proceso de transformación de las tres Sociedades
Financieras existentes y la cuarta en proceso de aprobación de inicio de
operaciones:
2.2.1 Financiera FAMA:
El origen de Financiera FAMA se
remonta a 1990 cuando el Programa
de las Naciones Unidas para el
Desarrollo (PNUD) invitó a la ONG Acción para evaluar las necesidades
financieras de los microempresarios nicaragüenses. A partir de este esfuerzo
nace Fundación para el Apoyo a la Microempresa FAMA como una asociación
sin fines de lucro creada en 1991 por empresarios nicaragüenses con el apoyo
del Gobierno de Austria, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la
Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID), el
Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) y Acción
Internacional.
Acción Internacional es una ONG fundada en 1961, que brindó asistencia
técnica para mejorar y desarrollar metodologías financieras, plataformas
tecnológicas, productos y colaboró en el fortalecimiento de los recursos
humanos de FAMA (ACCION, 2016), quien otorga sus primeros préstamos
como ONG en 1992. En una entrevista realizada a Ana Gabriela Vargas, actual
Director Suplente de la Junta Directiva de Financiera FAMA, al inicio buscaban
otorgar microcréditos con condiciones favorables para que la gente pudiera
iniciar o desarrollar de mejor manera sus negocios, sin embargo, la fundación
fue creciendo hasta que en 2005 decidió regularse bajo el sistema de la
Superintendencia de Bancos y la institución pasó por una etapa de apertura en
la que se creó Financiera FAMA, al margen de la fundación, con el fin de contar
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 30
con una unidad que se rigiera bajo las leyes para dar financiamiento sin dejar
de lado la parte social (Bolaños, 2016).
Acorde a información publicada en su página web, durante 15 años FAMA logró
un alto grado de desarrollo, con una excelente calidad de cartera y desempeño
financiero, y una cobertura importante en el mercado de la industria
microfinanciera en Nicaragua. Para el año 2005 tomaron la decisión estratégica
de iniciar el proceso de transformación, adecuando la plataforma del sistema,
remodelación de las instalaciones físicas y capacitación al personal para lograr
con éxito convertirse en entidad regulada por la Superintendencia de Bancos y
Otras Instituciones Financieras.
Legalmente se constituyó Financiera FAMA como Sociedad Anónima el 24 de
febrero de 2006 y fue autorizada por la SIBOIF para iniciar operaciones en el
territorio nacional el 31 de octubre del mismo año. El 3 de enero de 2007
Financiera FAMA abrió sus puertas al público con el respaldo de sus socios
(Financiera FAMA, 2016). Para formar su cartera, inicia administrando la
cartera remanente de la ONG y refinancia a estos clientes con fondos propios
para convertirlos en clientes de la Financiera. De diciembre 2008 a diciembre
2014 la cartera administrada de Fundación FAMA se redujo de C$1,564,154.00
a C$2,063.00 respectivamente (KPMG, 2016).10
En la tabla 4 se detalla la participación social de Financiera FAMA, siendo el
principal accionista la Fundación para el Apoyo a la Microempresa, dueño del
90.20% de las acciones.
10
Notas a Estados Financieros Auditados (2008: Nota 26, 2014: Nota 24)
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 31
Tabla 4:
Participación Social Financiera FAMA
Accionista Acciones % Capital Social
Pagado C$
Fundación para el Apoyo a la Microempresa
201,883 90.20% 201,883,000
ACCION Gateway Find, L.L.C 17,952 8.02% 17,952,000
Leana Ma. Lovo Moncada 398 0.18% 398,000
Roberto Harding Zamora 398 0.18% 398,000
Víctor Manuel Tellería Gabuardi 398 0.18% 398,000
Álvaro Miguel Zavala Navarro 398 0.18% 398,000
Jorge Armando Chávez Gutiérrez 398 0.18% 398,000
Eduardo Alfredo Gurdián Ubago 398 0.18% 398,000
Jaime Arellano Arana 398 0.18% 398,000
Samuel Mansell Flores 398 0.18% 398,000
Juan Alvaro Munguía 398 0.18% 398,000
Mario José Rosales Pasquier 398 0.18% 398,000
Total participación 223,815 100% 223,815,000
Fuente: Elaboración propia con datos del Prospecto de Emisión Financiera FAMA (Financiera FAMA S.A)
Tabla 5:
Junta Directiva Financiera FAMA
Nombres Cargo Suplente
Mario José Rosales Pasquier (Fundación para el Apoyo a la Microempresa)
Presidente -
Leana Ma. Lovo Moncada Vicepresidente -
Roberto Harding Zamora Secretario -
Víctor Manuel Tellería Gabuardi Director Jorge Chávez
Gutiérrez
German Contreras (ACCION Gateway Fund)
Director Ana Gabriela
Vargas
Álvaro Miguel Zavala Navarro Director Ricardo Calvo
Mario Flores Loasiga Director
Independiente -
Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de Financiera FAMA.
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Fuentes de Financiamiento:
Las principales fuentes de financiamiento de las Financieras operando en el
país han sido créditos provenientes de instituciones internacionales, debido a la
limitante de no contar con autorización para captar depósitos del público (fuente
de menor costo). Esto es un factor que aumenta el costo de brindar un crédito y
que en general disminuye la competitividad en términos de tasa de interés.
En el caso particular de FAMA, la institución optó adicionalmente por diversificar
sus fuentes de fondeo al negociar títulos en la Bolsa de Valores de Nicaragua,
emitiendo bonos correspondientes al programa de Valores Estandarizados de
Renta Fija, por la cantidad de US$4,000,000.00. Estos bonos fueron emitidos
en once series contenidas en dos ofertas públicas de hasta USD2,950,000 con
plazos entre 360 a 720 días y tasas que van del 6 % al 6.85 %, distribuidas de
acuerdo a los montos y plazos de cada serie. El monto total del programa de
emisión fue aprobado por la Superintendencia en la Resolución N° 0387 a
través de una certificación emitida el día 18 de febrero de 2014.
Al 31 de diciembre de 2014, Financiera Fama ha captado un total de
US$2,950,000.00 equivalente a C$78,465,280.00 con un valor facial de
US$1,000.00 e intereses a la fecha de US$18,177.00 equivalentes a
C$483,469.00 (KPMG, 2014), lo que al 31 de Diciembre 2014 equivale al 8.8%
de sus pasivos. Sin embargo todavía el 86% de sus obligaciones se concentran
en Instituciones Financieras y otros financiamientos equivalente al monto de
C$773,573,239.00 (Ver gráfico 2):
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 33
Gráfico 2: Obligaciones con Instituciones Financieras Financiera FAMA
Fuente: Informe financiero auditado 31 de Diciembre 2014 elaborado por KPMG
2.2.2 Financiera FINCA:
Fundación para la Asistencia Comunitaria
FINCA nace como una organización sin
fines de lucro en 1992, siendo una
subsidiaria de FINCA Microfinance
Holding Company LLC (accionistas:
FINCA Internacional mayoritario, IFC, KFW, FMO, Responsability, Triple Jump y
Triodos Bank) es una de las principales organizaciones a nivel internacional en
el sector de las Microfinanzas, dedicada a ofrecer servicios financieros
rentables con una visión social. (Finca Microfinance Holding Company LLC,
2016)
Con el objetivo de crecer de forma sostenida FINCA Nicaragua inicia su
proceso de transformación a una Sociedad Financiera regulada a partir del año
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
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2008, constituyéndose bajo la razón social de Financiera FINCA, Nicaragua,
S.A. el 14 de Diciembre del año 2009. Luego de un arduo proceso de
preparación recibe la autorización de inicio de operaciones el 12 de abril 2011 y
cinco meses después abre sus puertas al público el 1ro de Junio del año 2011
con el objetivo principal de brindar créditos y servicios financieros a empresarios
de los sectores micro, pequeña y mediana empresa con el fin de promover su
desarrollo económico y social.
Financiera FINCA Nicaragua, S.A administra la cartera de la Entidad
relacionada Fundación Internacional para la Asistencia Comunitaria (ONG),
registradas bajo las cuentas de orden de su balance de situación, con un saldo
de cartera en administración al 31 de diciembre 2014 de C$18,258,100.00
devengando una comisión del 80% por cada pago percibido en concepto de
intereses, cargos por servicios y otros cargos de la cartera corriente, vencida,
en cobro judicial, reestructurada y prorrogada. El refinanciamiento a clientes de
la ONG es realizado a través de Financiera FINCA Nicaragua.
En la tabla 6 se detalla la participación social de Financiera FINCA, siendo el
principal accionista FINCA Microfinance Holding Company LLC, dueño del
98.8% de las acciones.
Tabla 6:
Participación Social Financiera FINCA
Accionista Acciones % Capital Social
Pagado C$
FINCA Microfinance Holding Company LLC
16,832 98.8% 168,320,000
Minoritarios 202 1.2% 2,020,000
Total participación 17,034 100% 170,340,000
Fuente: Elaboración propia con datos del Informe Financiero Auditado 2014 elaborado por Deloitte Touche (Deloitte Touche S.A, 2016)
A continuación se detalla la conformación de su junta directiva:
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 35
Tabla 7:
Junta Directiva Financiera FINCA
Nombres Cargo Suplente
Keith Gary Sandbloom Presidente -
Robert Frank Price Vicepresidente -
Adriana Cristina Weber Secretario -
Rocael Garcia Director Juan More More
Leonardo Roberto Polit Vigilante Miroslav Mitic Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de la SIBOIF.
Fuentes de Financiamiento:
Al 31 de diciembre 2014 los pasivos de Financiera FAMA ascendían a
C$602,635,138 de los cuales un 91.5% corresponden a préstamos de otras
Instituciones Financieras del exterior, los cuales se detallan en la tabla
siguiente:
Tabla 8:
Obligaciones con Instituciones Financieras Financiera FINCA
Préstamos con otras Instituciones Financieras del Exterior
Saldo en C$ Saldo en C$/
Pasivos Totales
PRODEL 13,299,200 2.2%
Credit Suisse 51,765,600 8.6%
LOCFUND II 52,180,000 8.7%
Triple Jump 3,961,935 0.7%
ResponsabilitySicav (Lux) 59,846,400 9.9%
Credit Swiss Microfinance Fund 73,145,600 12.1%
Dual Return Funds S.I.C.A.V 13,299,200 2.2%
Finethic S.S.A 39,897,600 6.6%
EMF Microfinance Fund AGmvK 13,299,200 2.2%
BLUEORCHARD Microfinance Fund 23,938,560 4.0%
Inter American Investment Corporation Inc.
17,732,266 2.9%
Microfinance Growth Fund LLC 39,897,600 6.6%
ASN-NOVIB Microkredietfonds 39,897,600 6.6%
SYMBIOTICS SICAV 39,897,600 6.6%
Microfinance Enhancement (BLUEORCHARD POOL)
42,557,440 7.1%
BID 26,572,604 4.4%
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Total 551,188,405 91.5%
Total Pasivo 602,635,138 Fuente: Elaboración propia con datos del Informe Financiero Auditado 2014 elaborado por Deloitte Touche (Deloitte Touche S.A, 2016)
2.2.3 Financiera FUNDESER:
Fundación para el Desarrollo
Socioeconómico Rural, FUNDESER es el
resultado de un proyecto agrícola
ejecutado a nivel nacional en el periodo
1997 - 2000 llamado “Programa de Desarrollo Agropecuario Sostenible”
(PRODAGROS), financiado por la Unión Europea, el Gobierno y CARITAS de
Austria. El monto del proyecto ascendió a USA $1,300.000.00. Además del
trabajo técnico y ambiental, se constituyó una red de cajas rurales de carácter
asociativo que fueron la razón para incursionar, cuando el proyecto finalizó, en
las microfinanzas rurales. PRODAGROS sentó las bases conceptuales y
técnicas para que FUNDESER se constituyera a partir del 2000 en una
organización enfocada en el micro crédito rural. En los siguientes años logra
insertarse en el mercado financiero y competir con mucho éxito en la industria
de microfinanzas en el país. La Fundación FUNDESER una vez traspasada la
actividad de Microfinanzas, redefine su papel como ONG y brinda servicios de
capacitación y asistencia técnica. (Fundeser, 2016).
El 17 de Febrero 2014 con la autorización previa de la SIBOIF, se constituye
legalmente Financiera FUNDESER como una sociedad anónima e inicia
operaciones el 1ro de Octubre 2014, siendo su actividad principal brindar
servicios financieros a las micro, pequeñas y medianas empresas que se
dedican a actividades primarias con el fin de fomentar el desarrollo económico y
social del país. Es importante recalcar que se realizó una cesión de activos y
pasivos de la Fundación a la Financiera, suscribiendo contratos de: cesión de
saldos deudores de cartera de créditos tipo A y B, cesión de marca, cesión de
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 37
activos y pasivos adicionales, cesión de diferentes inmuebles, equipos y
mobiliario de oficina, parque vehicular y cesión de derechos de software
bancario.
El capital social suscrito y pagado en efectivo de la Financiera es de
C$100,000,000 dividido en incorporado en 1,000,000 de acciones con un valor
nominal de C$100 cada una, a continuación se muestra su participación
accionaria:
Tabla 9:
Participación Social Financiera FUNDESER
Accionista Acciones % Capital Social
Pagado C$
Fundación para el Desarrollo Socioeconómico Rural
312,500 31.25% 31,250,000
Rural Impulse Fund II S.A. SICAV-SIF 229,167 22.92% 22,916,667
ASN-NOVIB Microcredietfonds (ANMF)
229,167 22.92% 22,916,667
KCD Mikrofinanzfonds (FIS) 229,167 22.92% 22,916,667
Total participación 1,000,000 100% 100,000,000
Fuente: Elaboración propia con datos del Informe Financiero Auditado 2014 elaborado por KPMG (KPMG, 05)
A continuación se detalla la conformación de su junta directiva:
Tabla 10:
Junta Directiva Financiera FUNDESER
Nombres Cargo Suplente
Félix Jiménez Sánchez Presidente Tatiana Tijerino
Luis Alberto Guerra Carrillo Vicepresidente Nancy Jahncke
Nadine Lacayo Renner Secretario José Torrez Lacayo
Heinz Peter Heidrich Director Martin Arnold Kreysern
David Carlos Dewez Nina Director Ruben de Haseth
Leónidas Antonio Solorzano Moody Vigilante
René Romero Arrechavala Gerente General Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de la SIBOIF.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 38
Fuentes de Financiamiento:
Al 31 de diciembre 2014 los pasivos de Financiera FUNDESER ascendían a
C$745,539,549 de los cuales un 97.32% corresponden a obligaciones con
Instituciones Financieras y por otros financiamientos, lo cual puede observarse
a detalle en el gráfico siguiente.
Gráfico 3: Obligaciones con Instituciones Financieras Financiera FUNDESER
Fuente: Informe financiero auditado 31 de Diciembre 2014 elaborado por KPMG (KPMG, 05)
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 39
2.2.4 Financiera FDL:
Su origen se remonta a 1992, cuando nace como Asociación Fondo de
Desarrollo Local, siendo parte del Instituto de
Investigación y Desarrollo NITLAPAN de la UCA
trabajando con el sector rural con fondos
revolventes. A partir de 1993 se crea el Fondo
de Bancos Locales (FBL), como estructura de segundo piso, con el objetivo de
financiar a productores rurales organizados en los llamados en ese entonces
“Bancos Locales”, que promovidos bajo un modelo de autogestión, eran
administrados por dirigentes locales. Este modelo presentó deficiencias
administrativas, altos porcentajes de morosidad, así como la concentración en
la toma de decisiones. A partir de 1997, se implementa el modelo de una
institución profesional con una estructura de sucursales y agencias, iniciándose
un proceso de especialización en servicios financieros, y se orienta una
estrategia buscando la sostenibilidad y la separación jurídica de Nitlapan, la que
se alcanza en el año 1998, bajo la figura de Asociación sin fines de lucro.
A lo largo de los últimos 20 años FDL se ha consolidado como una institución
líder en la prestación de servicios crediticios en el sector rural de Nicaragua, es
por esta razón que deciden transformarse en una Institución Financiera
regulada y someten la solicitud de autorización de constitución de una Sociedad
Financiera no bancaria el 11 de Abril 2014. Luego de un arduo proceso de
preparación e inspección reciben la autorización de inicio de operaciones por
parte de la SIBOIF el 14 de Abril 2016, y abren sus puertas al público como
Financiera FDL el 3 de Mayo del mismo año.
Participación Social: El capital inicial estará conformado con aportes de
aproximadamente un 91% por la Asociación Fondo de Desarrollo Local y hasta
un 9% por la Sociedad Inversiones Financieras Diriangen, integrada por más de
70 funcionarios, colaboradores, ejecutivos, directores y consultores de la
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 40
Asociación Fondo de Desarrollo Local, como mecanismo de participación
indirecta de quienes han acompañado a la Asociación por 10 o más años.
Los datos de cartera, activos, pasivos y patrimonio de Financiera FDL todavía
no se encuentran disponibles, por tanto se ha utilizado información pública de
Asociación FDL, por su gran presencia a nivel nacional y peso dentro del sector
microfinanciero. A Diciembre 2014 Asociación FDL contaba con activos que
ascendían a C$2,414,423,517, un patrimonio de C$552,370,622 , 37 sucursales
distribuidas en todo el territorio nacional con más de 60,000 clientes y una
cartera de créditos que ascendía a C$1,937,765,826 (Pricewaterhouse
Coopers, 2016).
Tabla 11:
Junta Directiva Financiera FDL
Nombres Cargo
Luis Lacayo Debayle Presidente
Julio Flores Coca (Gerente General) Vicepresidente
Karla Lacayo Ocaña Secretario
Manuel Bermúdez Vado Vocal
Peter Marchetti Raph Vocal
Jorge Sánchez Navarro Vigilante Fuente: Elaboración propia con datos de la página web de la SIBOIF.
Fuentes de Financiamiento: Las fuentes de financiamiento de Financiera FDL
serán similares a las que mantenía como ONG representados principalmente
por Instituciones Financieras del exterior (Blue Orchard, BCIE, PRODEL.
Oikocredit, Hivos Triodos Fonds, entre otros).
2.3 Productos y Servicios Financieros:
2.3.1 Productos Financieros Ofertados y tasas de interés:
Cada una de las Instituciones Financieras clasifica sus productos acorde a su
orientación crediticia y estrategia de mercado, adaptándose a la demanda de
sus clientes inmediatos, por tal razón no es posible agruparlos en categorías
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 41
generales sino que realizó una diferenciación por tipo de producto, montos de
créditos y tasas de interés por cada institución financiera.
En el Anexo 2 se incluye la tabla de productos y se observa que Financiera
FAMA y FINCA orientan su oferta al sector urbano para PYME, consumo y
vivienda principalmente. Por el otro lado FUNDESER y Financiera FDL
diversifican su portafolio prestando especial atención al sector agropecuario con
una gran gama de opciones de financiamiento acorde a las necesidades de los
productores.
En relación a las tasas de interés no varían mucho de una Financiera a otra, por
lo que sus estrategias de competencia se complementan con otros factores
tales como: rapidez en la gestión de solicitud y desembolso, disminución de los
requisitos para optar a financiamiento, seguimiento personalizado de oficiales
de crédito, sucursales cercanas a clientes objetivos, diversificación de oferta a
través de alianzas y servicios paralelos, entre otros.
2.3.2 Facilidad de acceso a crédito:
Cada institución financiera define su apetito de riesgo en función de su
estrategia de crecimiento, por ende los requisitos que acompañan a un crédito
varían entre si y responden en términos generales al monto solicitado, plazo,
fuente de ingresos y destino del financiamiento. Previo al otorgamiento de un
crédito cada institución financiera realiza una evaluación económica de las
solicitudes, con el fin de definir la capacidad real de pago del cliente y la
viabilidad de recuperación del crédito, a través de visitas in situ, consultas en
centrales de riesgo, legalidad de garantías complementarias, situación legal,
record crediticio de fiadores, etc., y en función de sus políticas de crédito
aprueban o no el financiamiento.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 42
Una de las principales ventajas con las que cuentan las Sociedades Financieras
es que incorporan al circuito económico a miles de microempresarios quienes
con financiamiento desde los US$50.0011 son capaces de capitalizarse
progresivamente y optar a créditos con montos mayores, construyendo de esta
manera un record crediticio, a lo cual no podrían tener acceso a través de
Instituciones Bancarias.
Los requisitos básicos para optar a un crédito son cédula de identidad, edad
mínima de 21 años y un ingreso comprobable, a medida que el monto solicitado
aumenta y dependiendo del destino del financiamiento, se solicita también
constancia salarial, poseer negocio y/o unidad productiva propia con fuentes de
ingresos comprobables, experiencia en el giro del negocio, referencias
personales y/o comerciales, garantías prendarias entre otras. Otro elemento
que contribuye a la facilidad de acceso a crédito de las Sociedades Financieras
es la amplia cobertura de sucursales incluyendo áreas rurales donde la
disponibilidad de servicios es menor.
2.3.3 Otras alianzas y servicios ofertados:
Dentro de las estrategias de competencia de las Sociedades Financieras se
encuentran brindar otros servicios con el objetivo de atraer mayor cantidad de
clientes, diversificar su oferta y generar ingresos adicionales a través de las
comisiones que perciben, utilizando como principal herramienta la amplia
cobertura de sucursales en diferentes regiones del país.
Los principales servicios adicionales al financiamiento son:
Pago de servicios públicos
Compra y venta de dólares
Cambio de cheques fiscales
11
Montos mínimos de financiamiento dentro de las Asociaciones Comunales.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 43
Venta de seguros y microseguros
Pago y recepción de remesas
Recarga de minutos a celulares
Pago de pensionados (en el caso de FDL en sucursales lejanas por
alianza con el INSS)
Estos servicios los brindan principalmente a través de alianzas estratégicas con
otras empresas como Western Union, Punto Express, Punto Fácil, empresas
aseguradoras, entre otros, quienes pagan una comisión por cada transacción
realizada. Las Sociedades Financieras sirven de enlace entre estos
proveedores y el usuario final, así mismo los proveedores también reciben
pagos de préstamos de las Instituciones Financieras siendo un canal de dos
vías.
Existen otro tipo de convenios con proveedores específicos, en donde se enlaza
un determinado bien o servicio al financiamiento, en función de la demanda de
sus clientes objetivos ofertando tasas de interés, plazos y servicios adicionales
que hace al producto más atractivo. Algunos ejemplos son convenios con
empresas comercializadoras de fertilizantes, insecticidas, insumos agrícolas,
motos, electrodomésticos, equipos, paneles solares, etc., en donde el
proveedor contraparte provee visitas técnicas, entrega directas del producto,
capacitación, y seguimiento al producto o servicio como parte y valor agregado
del financiamiento.
Adicionalmente también existen cooperativas, asociaciones comunales y
ONGs, que establecen alianzas con las Instituciones Financieras para ofrecer a
sus integrantes financiamiento con condiciones especiales (tasas de interés
diferenciadas, etc.), ofreciendo a cambio una base de clientes para ampliar el
mercado de las Financieras.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 44
III Capítulo: Análisis Financiero del Sector
3.1 Concentración Herfindahl Hirschman: Con el fin de medir el nivel de
concentración económica de las Sociedades Financieras, en las tablas
siguientes se calcula el índice HH para los activos totales (Tabla 12) y cartera
de créditos neta (Tabla 13) con datos a Diciembre 2014 en millones de
córdobas.
Para comparar las variaciones en concentración, se ha calculado dos veces el
índice, el primero (A) incluye únicamente a las tres financieras operando en el
país: FAMA, FINCA y FUNDESER y el segundo (B) incluye los datos de
Asociación FDL por ser uno de los principales competidores como Institución
Microfinanciera.
Cálculo Concentración de los Activos: En la columna 1 se detallan los activos
de cada una de las Sociedades Financieras, en la columna 2, se dividen los
activos de la columna 1, entre el Total A12, en la columna 3 se dividen los
activos entre el Total B13. En la columna 4 se toman los resultados de la
columna 2, se elevan al cuadrado y se multiplican por 10,000. En la columna 5
se toman los resultados de la columna 3, se elevan al cuadrado y se multiplican
por 10,000.
El índice HH es el resultado de la suma de todos los resultados de la columna 4
y 5 respectivamente. Todo índice mayor a 2,500 indica un alto grado de
concentración.
12
Total A: sumatoria de los activos de Financiera Fama, Financiera Finca y Financiera Fundeser 13
Total B: sumatoria de los activos de Financiera Fama, Financiera Finca , Financiera Fundeser y FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
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TABLA 12:
Índice de Concentración de Activos de las Sociedades Financieras
(Datos a Diciembre 2014 en millones de córdobas)
Nombre Sociedad Financiera
(1) Activos
(2) Activos / Total A
(3) Activos / Total B
(4) (S2 x 10,000)
A
(5) (S2 x10,000)
B
Financiera FAMA
1152.604495 0.401515154 0.21808726 1612.144189 475.6205288
Financiera FINCA
837.595529 0.291780311 0.158483603 851.3574981 251.1705256
Financiera FUNDESER
880.437568 0.306704535 0.166589856 940.6767183 277.5218005
Financiera FDL*
2414.423517 0.456839281 2087.021287
Total A sin FDL
2870.637592 3404.178406
Total B con FDL
5285.061109
3091.334141
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de Auditores Independientes).*Datos disponibles como Asociación FDL.
En la tabla 12 es posible comprobar que al utilizar el índice de Herfindahl
Hirschman los activos de las Sociedades Financieras se encuentran altamente
concentrados, acorde a los límites para fusiones horizontales del Departamento
de Justicia de los Estados Unidos, superando el rango de H>2,500. Estos
activos alcanzaron un índice 3404.178406 con los datos de FAMA, FINCA y
FUNDESER y una vez que se agregan los activos de Asociación FDL, el índice
de concentración disminuye en un 9% alcanzando un valor de 3091.334141.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 46
TABLA 13:
Índice de Concentración de la Cartera de Créditos Neta de las Sociedades
Financieras (Datos a Diciembre 2014 en millones de córdobas)
Cartera de
créditos neta CCN /
Total A CCN /
Total B (S2 x 10,000)
A (S2 x10,000)
B
Financiera FAMA
1017.68842 0.415090764 0.229076012 1723.003421 524.7581939
Financiera FINCA
755.45938 0.308133811 0.170049711 949.464453 289.1690437
Financiera FUNDESER
678.577242 0.276775426 0.152743969 766.0463623 233.307201
Financiera FDL*
1990.854563 0.448130307 2008.207722
Total A 2451.725042 3438.514236
Total B 4442.579605
3055.442161
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de Auditores Independientes). * Datos disponibles como Asociación FDL.
En el caso de la cartera de crédito neta se mantiene la alta concentración con
índices que alcanzan un valor de 3438.514236 con tres instituciones, el cual
disminuye a 3055.442161 (11% menos) al incluir la cartera de Asociación FDL.
Las disminuciones de 9% y 11% en los niveles de concentración de los activos
y cartera de crédito neta respectivamente comprueba que al entrar nuevas y
fuertes Instituciones Financieras en el mercado, los niveles de concentración
disminuyen, contribuyendo así a disminuir el oligopolio y a ofrecer más
alternativas al usuario final.
3.2 Análisis de Razones Financieras Esquema Dupont
El esquema DuPont se utiliza para analizar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su situación financiera. Resume el estado
de pérdidas y ganancias y el balance general en dos medidas de rentabilidad: el
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 47
rendimiento sobre los activos totales (ROA) y el rendimiento sobre el patrimonio
(ROE) (Gitman & Zutter, 2012, pág. 82).
El esquema Dupont es una herramienta útil que permite analizar
comparativamente el desempeño de las Instituciones analizadas en la presente
tesis. A partir del ROE se analiza cada razón financiera basados en su
correspondiente desagregación, lo que permite evidenciar las fortalezas y
debilidades de las Sociedades Financieras operando en Nicaragua.
Como nota explicativa, se han agregado los datos financieros de Asociación
FDL dado que Financiera FDL al 31 de diciembre 2014 no había sido aprobada
para iniciar operaciones, sin embargo a esa fecha era la institución
Microfinanciera mas grande dentro de la Comisión Nacional de Microfinanzas
CONAMI, que incluye a 31 miembros, contando con el 29% del saldo de
cartera de todos las instituciones registradas. (CONAMI, 2014).
En las tablas 14 a 17 se muestra el esquema Dupont con sus respectivas
razones financieras, posteriormente se realiza el análisis comparativo entre
ellas.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Tabla 14: Esquema Dupont Financiera FAMA (Datos a Diciembre 2014 en miles de córdobas)
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de
Auditores Independientes).
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 49
Tabla 15:
Esquema Dupont Financiera FINCA (Datos a Diciembre 2014 en miles de córdobas)
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de
Auditores Independientes).
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 50
Tabla 16:
Esquema Dupont Financiera FUNDESER (Datos a Diciembre 2014 en miles de córdobas)
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de Auditores Independientes).
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
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Tabla 17:
Esquema Dupont Asociación FDL (Datos a Diciembre 2014 en miles de córdobas)
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y Asociación FDL (Informes Financieros de Auditores Independientes).
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
En la tabla 18 se presenta un resumen de los indicadores del esquema Dupont:
Fuente: Elaboración propia con datos de Esquemas Dupont.
A continuación se analizan comparativamente las razones financieras,
ordenándose a partir de la institución financiera con el mayor ROE:
Financiera FAMA presenta el ROE más alto, generando C$14.79 córdobas de
utilidad por cada C$100 de patrimonio, debido a que cuenta con el mayor
rendimiento de activos con un 3.25%, ha sido capaz de generar mayores
ingresos financieros (31.10%) y no financieros (1.23%) a partir de los activos
que posee, esto también es resultado ser la institución financiera con más años
en el mercado iniciando operaciones el 3 de Enero del 2007. También destaca
el hecho que Financiera FAMA es la institución que paga más impuestos entre
IR y Contribuciones especiales en relación al total de sus ingresos operativos,
representando estos 4.86%, por encima del promedio de 2.35%.
Tabla 18: Cuadro Resumen Razones Dupont
Razones Financiera
FAMA Financiera
FINCA Financiera FUNDESER
Asociación FDL
ROE 14.79% 6.84% 6.35% 13.43%
ROA 3.25% 1.53% 0.72% 3.07%
Multiplicador Patrimonio
4.55 X 4.49 X 8.80 X 4.37 X
Margen de Ganancia
10.06% 4.53% 10.69% 12.50%
Gastos Financ. / Ing. Op. Tot
17.76% 14.92% 22.67% 23.42%
Provis.Crediticias /Ing.Op. Tot
5.08% 8.62% 3.74% 2.42%
Gast No Financ./ Ing. Op. Tot.
62.24% 69.03% 83.62% 60.67%
IR+Cont.Espec./ Ing. Op. Tot.
4.86% 2.90% 0.66% 0.99%
Utilización de Activos
32.33% 33.66% 6.75% 24.58%
Ing.x Intereses / Activos Totales
31.10% 32.61% 6.48% 23.73%
Ing. No Financ./ Activos Totales
1.23% 1.05% 0.28% 0.85%
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 53
Asociación FDL cuenta con el segundo lugar en rentabilidad de patrimonio con
un 13.43% debido a que cuenta con el mayor grado de margen de ganancia, es
decir que es la institución financiera que obtiene mayores utilidades en relación
a sus ingresos operativos totales: 12.50% (32.3% por encima del promedio), sin
embargo también es la institución que tiene mayores gastos financieros en
relación a sus ingresos operativos totales con un 23.42% superando en un
18.9% al promedio, esto se explica porque posee la mayor cartera de créditos
neta de las Sociedades Financieras, debiendo contar con mayor financiamiento
para ofertar prestamos, pagando por ende mayor proporción en concepto de
intereses (gastos financieros). Adicionalmente ocupa el tercer lugar en
utilización de activos ya que percibe en promedio 23.7% y 27.2% menos
intereses en relación a sus activos totales en comparación a las Financieras
FAMA y FINCA respectivamente.
En el caso de Financiera FINCA su ROE ocupa el tercer lugar con un 6.84%,
debido a su bajo rendimiento sobre activos al poseer el menor margen de
ganancia por el gran peso que ejercen los gastos no financieros y las
provisiones crediticias sobre sus ingresos operativos totales, dichas provisiones
superan en un 73.6% el promedio de las otras tres instituciones y esto va de la
mano con que también recibe el mayor porcentaje en concepto de ingresos por
intereses (38.9% por encima del promedio), indicando que posee una alta
cartera en riesgo. Esta institución presenta el menor gasto financiero entre las
cuatro instituciones, sin embargo sus gastos no financieros ocupan el segundo
lugar, después de Financiera FUNDESER.
El ROE más bajo lo presenta Financiera FUNDESER, lo cual se explica porque
al 31 de Diciembre 2014 únicamente contaba con tres meses de operación
desde su apertura. Cuenta con el ROA más bajo (6.35%), el multiplicador de
patrimonio más alto (8.80), así como el mayor margen de gastos no financieros
(83.62%) en relación a sus ingresos operativos totales, sin embargo el primer
año de operaciones es generalmente aceptado percibir perdidas, lo cual se
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 54
evidencia en su estado de resultados, ascendiendo dichas pérdidas a
C$6,351,891.00
En relación al multiplicador de patrimonio, los índices de las 4 instituciones se
encuentran cercanos al promedio de 5.55, a excepción de Financiera
FUNDESER con un índice de 8.80, esto se debe a que las Sociedades
Financieras se financian a principalmente a través de apalancamiento.
3.3 Ranking Comparativo Sociedades Financieras versus Sistema
Financiero Nacional
A continuación se muestra de forma gráfica una serie de variables para ubicar
la posición que ocupan las Sociedades Financieras entre si, en términos de
activos, pasivos, patrimonio, cartera de créditos neta, provisiones, ingresos
financieros, gastos financieros, gastos de administración y resultados del
período con datos a Diciembre 2014 en millones de córdobas (Ver tablas
completas en Anexo 1) y posteriormente se describe la participación global de
las Sociedades Financieras dentro del Sistema Financiero Nacional utilizando
datos del informe consolidado del Sistema Financiero Nacional, elaborado por
la Superintendencia de Bancos (SIBOIF, 2016).
Gráfico 4: Activos
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Activos En términos de Activos Asociación
FDL ocupa el primer lugar con una
participación del 46%, seguido de
FAMA con 22%, FUNDESER con 17%
y muy cerca FINCA con 16%. En la
línea verde se observa la participación
de los activos una vez se excluye FDL
(la tendencia se mantiene).
1152.604495837.595529 880.437568
2414.42352
22%
16% 17%
46%
40%
29%31%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Activos Sociedades Financieras
Activos Participación con FDL Participación sin FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 55
899.20146650.88179 745.53955
1862.0529022%
16%18%
45%
39%
28%
32%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Pasivos Sociedades Financieras
Pasivos Participación con FDL
Participación sin FDL
Pasivos
En relación a los Pasivos, Asociación
FDL ocupa el primer lugar con una
participación del 45%, seguido de
FAMA con 22%, FUNDESER con 18%
y muy cerca FINCA con 16%. En la
línea verde se observa la participación
de los pasivos una vez se excluye
FDL (la tendencia se mantiene). La
relación activos – pasivos se
encuentra prácticamente en la misma
posición.
Gráfico 5: Pasivos
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Gráfico 6: Patrimonio
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Patrimonio El patrimonio de Asociación FDL
ocupa el primer lugar con una
participación del 49%, seguido de
FAMA con 22%, FINCA con un 17% y
FUNDESER con 12%
En términos de patrimonio, al
considerar únicamente a FAMA,
FINCA y FUNDESER la participación
de las instituciones se distribuye en
44%, 32% y 23% respectivamente.
253.40303186.71374
134.89802
552.3706222%
17%
12%
49%
44%
32%
23%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
100
200
300
400
500
600
FINANCIERA FAMA FINANCIERA FINCA FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Patrimonio Sociedades Financieras
Patrimonio Participación con FDL Participación sin FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 56
1017.68842755.45938 678.577242
1990.854563
23%
17%15%
45%
42%
31%28%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0
500
1000
1500
2000
2500
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Cartera de Créditos Neta Sociedades Financieras
Créditos Netos Participación con FDL
Participación sin FDL
Cartera de Crédito Neta La cartera de créditos netas de
Asociación FDL es la más alta dentro
de las Sociedades Financieras, con
una participación del 45%, seguido de
FAMA con 23%, FINCA con un 17% y
FUNDESER con 15% En la línea
verde se observa la participación de la
cartera de crédito neta una vez se
excluye FDL.
Gráfico 7: Cartera de Créditos Neta
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Gráfico 8: Provisiones
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Provisiones Asociación FDL es la institución
financiera con mayor participación en
las provisiones con un 52% del total,
seguido de FAMA y FINCA con 26% y
15% respectivamente. Cabe resaltar
que Financiera FUNDESER
únicamente participa con un 6% de las
provisiones, sin embargo esto se
explica porque únicamente contaba
con tres meses de operaciones al
corte de Diciembre 2014, por lo que
contaban con una buena calidad de
cartera.
33.42571
19.41237
8.16654
65.9984926%
15%
6%
52%55%
32%
13%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
10
20
30
40
50
60
70
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Provisiones Sociedades Financieras
Provisiones Participación con FDL
Participación sin FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 57
66.18625
42.07738
13.478
138.98986
25%
16%
5%
53%54%
35%
11%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Gastos Financieros Sociedades Financieras
Gastos Financieros Participación con FDL
Participación sin FDL
231.97151194.64462
49.72119
360.07208
28%
23%
6%
43%49%
41%
10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
FINANCIERA FAMA
FINANCIERA FINCA
FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Gastos de AdministraciónSociedades Financieras
Gastos de Admón. Participación con FDL
Participación sin FDL
Ingresos Financieros
En términos de ingresos financieros la
tendencia se mantiene con Asociación
FDL en primer lugar con 46%, FAMA con
un 28%, FINCA con 21% y FUNDESER
con 5% de participación.
Gráfico 9: Ingresos Financieros Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Gráfico 10: Gastos Financieros
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Gastos Financieros Asociación FDL es la institución con
mayores gastos financieros, a causa de
su mayor nivel de cartera, ocupando el
53% de participación, seguido por FAMA,
FINCA y FUNDESER con 25%, 16% y
5% respectivamente.
Gastos de Administración
En referencia a los gastos de
administración, Asociación FDL cuenta
con un 43% de participación de los
mismos, al ser la institución con mayor
número de sucursales y personal. El
segundo lugar lo ocupa Financiera FAMA
con un 28%, en tercer lugar FINCA con
23% y en cuarto lugar FUNDESER con
6% de participación.
Gráfico 11: Gastos de Administración
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
339.68345
258.71662
55.99012
548.99351
28%
21%
5%
46%52%
40%
9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
100
200
300
400
500
600
FINANCIERA FAMA FINANCIERA FINCA FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Ingresos Financieros Sociedades Financieras
Ingresos Financieros Participación con FDL
Participación sin FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 58
37.47618
12.77912
-6.35198
74.16272
29%
10% 5%
57%
85%
29%
-14%-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
FINANCIERA FAMA FINANCIERA FINCA FINANCIERA FUNDESER
ASOCIACIÓN FDL
Resultados del Período Sociedades Financieras
Resultados del Período Participación con FDL
Participación sin FDL
Gráfico 12: Resultados del período Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Resultados del Período Una vez que se comparan los resultados
del período, es posible comprobar que
Asociación FDL recibió mayores
utilidades con un 57% de participación,
FAMA en segundo lugar con 29% y
FINCA en tercero con un 10% del total.
FUNDESER por su parte tuvo resultados
negativos los cuales ascienden a -6.35
(millones de córdobas). Nota: Asociación
FDL a esta fecha no pagaba impuestos
sobre la renta, lo que contribuye a su alto
nivel de utilidades.
Gráfico 13: Sociedades Financieras vs Sistema Financiero Nacional
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
En el gráfico superior se compara la participación de las Sociedades Financieras
dentro del Sistema Financiero Nacional (incluye a Bancos y Sociedades Financieras).
La barra azul representa la participación de las tres Sociedades Financieras
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 59
aprobadas y Asociación FDL, la barra roja excluye los datos de esta última institución.
Es posible observar que las Sociedades Financieras presentan bajos márgenes de
participación una vez que se comparan con la totalidad del Sistema Financiero
Nacional, formado por Bancos y Sociedades Financieras, especialmente en lo que se
refiere a provisiones (5.30% y 2.54%), cartera de créditos neta (4.52% y 2.49%),
resultados del período (3.70% y 1.38%), activos (3.33% y 1.81%), y pasivos (2.93% y
1.62%).
Sin embargo la participación aumenta una vez que se consideran factores como
patrimonio (6.64% y 3.38%) e ingresos financieros con una participación del 9.75% y
5.30%, lo que evidencia la rentabilidad en términos de ingresos que presentan las
Sociedades Financieras, es cierto que cuentan con una cartera de mayor riesgo que la
banca formal, sin embargo los márgenes de ingresos que perciben compensan dicho
riesgo.
Los gastos financieros y administrativos también alcanzan niveles de participación que
oscilan entre el 10.61% y el 11.03% en sus límites superiores, lo que evidencia que
además de generar ingresos financieros, también tienen un alto nivel de gastos
financieros, al utilizar principalmente el apalancamiento como fuente de financiamiento
para su operatividad.
3.4 Estructura de Cartera:
En este apartado se analiza la concentración de la cartera de Créditos Bruta por
Actividad Económica, utilizando información contendida dentro del Informe
Consolidado del Sistema Bancario y Financieras elaborado por la SIBOIF a
Diciembre 2014. (Ver tablas completas en el Anexo 3). (SIBOIF & Asociación
FDL, 2014)
El gráfico 14 muestra la concentración de cartera de crédito bruta por actividad
económica de la totalidad del Sistema Financiero Nacional y nos permite
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 60
observar que se encuentra principalmente concentrada en actividades de
comercio con una participación del 34.24%, seguido por préstamos personales
con 17.74%, vivienda 13.52%, industria con 13.38%, agricultura con 10.12%,
tarjetas de crédito personales con 6.88%, ganadería con 2.22%, y otros con
1.92%.
Gráfico 14: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica del SFN.
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Las Sociedades Financieras por su parte, presentan una orientación crediticia
concentrada en 4 actividades económicas principales, las cuales difieren de una
institución a otra acorde a su estrategia comercial y su clientela objetivo:
Gráfico 15: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica Financiera FAMA Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
La cartera de crédito de Financiera
FAMA se encuentra concentrada en
actividades comerciales en un
86.36%, el segundo lugar lo ocupan
los créditos personales con 12.87% y
una muy pequeña proporción
corresponde a vivienda con 0.71% e
industria con 0.06%. Su estrategia
comercial se encuentra orientada al
sector urbano principalmente. De las
25 sucursales que tiene, cuenta con 8
Agricultura, 10.12%
Ganadería, 2.22%Industria, 13.38%
Comercio, 34.24%
Vivienda, 13.52%
Servicios, 0.00%
Personales, 17.74%
Extrafinanciamiento, 0.19%
Tarjeta de Crédito Personales, 6.88%
Tarjeta de Crédito Corporativas, 0.27%
Tarjeta de Crédito Microfinanzas, 0.06%
Sector Público, 1.13%
Desarrollo Habitacional o Urbano,
0.09%
Intrafinanciamiento de Tarjeta Crédito
Personales, 0.18%
Otros, 1.73%
Gráfico 14: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica del Sistema Financiero Nacional
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 61
sucursales en el departamento de Managua, 4 en Matagalpa, 2 en Chontales y
11 sucursales distribuidas en cabeceras municipales.
La cartera de crédito de Financiera
FINCA se distribuye en tres actividades
económicas, al igual que FAMA se
concentra en el sector comercio con una
participación de 90.96%, seguido por
agricultura con una representación del
8.88%, y créditos personales con 0.16%.
A diciembre 2014 FINCA contaba con 11 sucursales y 4 ventanillas distribuidas en 11 cabeceras departamentales.
Gráfico 15: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica Financiera FINCA.
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Financiera FUNDESER por su parte, diversifica su cartera de créditos entre
actividades comerciales con una concentración de 62.23% y agropecuarias:
18.80% en agricultura y 18.05% en ganadería.
Adicionalmente tienen una pequeña
cartera en vivienda con 0.89% y créditos
personales de 0.03%. Cuenta con 18
sucursales y una ventanilla, 4 de las cuales
están ubicadas en el departamento de
Managua, 3 en Jinotega y 2 en Matagalpa,
lo que es evidencia de su perfil rural y no
únicamente comercial (cuenta con mayor
cantidad de sucursales en departamentos
de características agropecuarias en
comparación a FINCA y FAMA).
Gráfico 15: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica Financiera FINCA
Fuente: Elaboración propia con datos SIBOIF
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 62
De todas las Sociedades Financieras
analizadas, destaca Asociación FDL
por presentar la mayor diversificación
de cartera, al distribuirla en mayor
número de actividades económicas.
El comercio encabeza el primer lugar
con 36%, seguido por actividades
agropecuarias con 29.80%
(agricultura y ganadería), vivienda
con 23.80%, créditos personales con
9% y una pequeña proporción en
industria con 1.4%.
Cuenta con 36 sucursales y 1 ventanilla distribuidas en todo el territorio
nacional. Sus productos están diseñados para micro, pequeños y medianos
empresarios rurales con el fin de financiar actividades agropecuarias, pequeños
comercios, consumo, mejoramiento de viviendas y pequeña industria
principalmente. En el proceso de transformación a Sociedad Financiera
regulada por la Superintendencia de Bancos, planea mantener la misma
concentración de cartera que presentaba como Asociación FDL.
Gráfico 16: Concentración de Cartera de Crédito Bruta por Actividad Económica Asociación FDL
Fuente: Elaboración propia con datos de la Memoria Anual 2014 de Asociación FDL
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 63
IV CONCLUSIONES
El proceso de transformación de Microfinancieras a Sociedades Financieras
reguladas, es una decisión que responde a la necesidad estratégica de las
Microfinancieras a crecer de forma sostenible, esto es lo que ha fomentado la
formación de las cuatro Sociedades Financieras operando en Nicaragua: FAMA
(2007), FINCA (2011), FUNDESER (2014) y FDL (2015), las cuales tienen un
amplio mercado en el cual desarrollarse y han logrado consolidarse en los
últimos años bajo la regulación de la Superintendencia de Bancos y Otras
Instituciones Financieras.
Al analizar la estructura y funcionamiento de las Sociedades Financieras se
concluye que continúan trabajando con clientes de ingresos medios a bajos,
han diversificado su oferta de productos y servicios de tal manera que puedan
adecuarse a las necesidades de sus clientes, con créditos desde US$50.00 a
través de los grupos solidarios han incorporado a miles de microempresarios al
circuito económico del país. En un mercado altamente competitivo han optado
por diversificar sus estrategias a diferentes segmentos: Financiera FAMA y
FINCA focalizan sus colocaciones en el sector urbano (el comercio representa
más del 86% de su cartera) y por su parte Financiera Fundeser y FDL
diversifican su portafolio prestando especial atención al sector agropecuario
(destinando alrededor del 30% de su cartera a este rubro). Al evaluar
indicadores financieros como activos, pasivos, patrimonio, cartera de crédito
neta, etc., FDL ocupa el primer lugar en desempeño, seguido de Financiera
FAMA; FINCA y FUNDESER compiten entre sí por el tercer y cuarto lugar. Al
comparar la participación de Fama, Finca, Fundeser y FDL dentro del Sistema
Financiero Nacional que incluye Instituciones Bancarias, se observa que su
cartera de créditos neta representa el 4.52%, sus ingresos financieros el 9.75%,
los gastos financieros el 10.61% y los resultados del período constituyen el
3.70%. Esta participación porcentual puede interpretarse como baja, sin
embargo agrupa a un gran número de clientes con montos de crédito menores
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 64
a los ofertados por los Bancos Comerciales por lo tanto su aporte es
significativo.
A lo largo de la presente tesis ha sido posible analizar que las Sociedades
Financieras contribuyen significativamente a la economía nacional debido que:
1. Brindan financiamiento progresivo a escala a miles de microempresarios,
permitiendo que crezcan de forma paulatina 2. Acercan a personas de bajos
ingresos a servicios financieros de calidad bajo un contexto regulado, 3.
Proveen servicios financieros plus que generan valor agregado a sus clientes,
mejorando su calidad de vida, y 4. Son generadores activos de empleo.
Acorde a la Asociación Nicaragüense de Instituciones de Microfinanzas
ASOMIF, se estima que por cada familia sujeta a crédito por parte de las
Sociedades Financieras, se generan 1.4 empleos directos y 1.6 empleos
indirectos. Al 31 de Diciembre 2014 las Sociedades Financieras contaban con
un total de 172,456 clientes y una cartera de créditos neta que ascendía a
US$167 millones de dólares.
V RECOMENDACIONES
Las Sociedades Financieras tienen un amplio potencial de desarrollo y
crecimiento siempre y cuando se mantenga un entorno macroeconómico y
político estable, así como una cultura de pago de parte de los clientes.
Adicionalmente es imperativo que establezcan una alianza estratégica entre sí
para consolidar esfuerzos y garantizar que cumplan con los requerimientos
necesarios para la captación de depósitos, con el fin de estar organizados y
poder crear presión para recibir la autorización de la Superintendencia de
Bancos y Otras Instituciones Financieras para poder brindar este servicio
financiero. El captar dinero del público les permitiría contar con fondos de
menor costo, ser más competitivos en el mercado y ser Instituciones
Financieras más solidas.
Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 65
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Contribución y desempeño de las Financieras Nicaragüenses Diciembre 2014 Ericka Itzel Mora Ruiz
Pág. 68
INSTITUCIÓN
FINANCIERA
Cartera de
Créditos
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN Provisiones
Participació
n con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
Ingresos
Financieros
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
FINANCIERA FAMA 1017.68842 23% 42% 1.04% 33.42571 26% 55% 1.39% 339.68345 28% 52% 2.8%
FINANCIERA FINCA 755.45938 17% 31% 0.77% 19.41237 15% 32% 0.81% 258.71662 21% 40% 2.1%
FINANCIERA
FUNDESER678.577242 15% 28% 0.69% 8.16654 6% 13% 0.34% 55.99012 5% 9% 0.5%
ASOCIACIÓN FDL 1990.854563 45% 2.02% 65.99849 52% 2.75% 548.99351 46% 4.4%
TOTAL (CON FDL) 4442.57961 4.52% 127.00311 5.30% 1203.38370 9.75%
TOTAL (SIN FLD) 2451.72504 2.49% 61.00462 2.54% 654.39019 5.30%
SFN 98314.27020 2397.78740 12342.90380
INSTITUCIÓN
FINANCIERA
Gastos
Financieros
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
Gastos de
Admón.
Participació
n con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
Resultados
del Período
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
FINANCIERA FAMA 66.18625 25% 54% 2.69% 231.97151 28% 49% 3.06% 37.47618 29% 85% 1.18%
FINANCIERA FINCA 42.07738 16% 35% 1.71% 194.64462 23% 41% 2.57% 12.77912 10% 29% 0.40%
FINANCIERA
FUNDESER13.478 5% 11% 0.55% 49.72119 6% 10% 0.66% -6.35198 5% -14% -0.20%
ASOCIACIÓN FDL 138.98986 53% 5.66% 360.07208 43% 4.75% 74.16272 57% 2.33%
TOTAL (CON FDL) 260.73149 10.61% 836.40940 11.03% 118.06604 3.70%
TOTAL (SIN FLD) 121.74163 4.96% 476.33732 6.28% 43.90332 1.38%
SFN 2456.74340 7584.66110 3189.25330
Activos Pasivos PatrimonioCartera de
Créditos NetosProvisiones
Ingresos
Financieros
Gastos
Financieros
Gastos de
Admón.
Resultados
del Período
Participación SFN
(con FDL)3.33% 2.93% 6.64% 4.52% 5.30% 9.75% 10.61% 11.03% 3.70%
Participación SFN
(sin FDL)1.81% 1.62% 3.38% 2.49% 2.54% 5.30% 4.96% 6.28% 1.38%
INSTITUCIÓN
FINANCIERAActivos
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN Pasivos
Participació
n con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN Patrimonio
Participación
con FDL
Participación
sin FDL
Participación
SFN
FINANCIERA FAMA 1152.604495 22% 40% 0.73% 899.20146 22% 39% 0.63% 253.40303 22% 44% 1.49%
FINANCIERA FINCA 837.595529 16% 29% 0.53% 650.88179 16% 28% 0.46% 186.71374 17% 32% 1.10%
FINANCIERA
FUNDESER880.437568 17% 31% 0.55% 745.53955 18% 32% 0.53% 134.89802 12% 23% 0.79%
ASOCIACIÓN FDL 2414.42352 46% 1.52% 1862.05290 45% 1.31% 552.37062 49% 3.25%
TOTAL (CON FDL) 5285.06111 3.33% 4157.67570 2.93% 1127.38541 6.64%
TOTAL (SIN FLD) 2870.63759 1.81% 2295.62280 1.62% 575.01479 3.38%
SFN 158883.18500 141894.07790 16989.10710
VII ANEXOS
Anexo 1: Sociedades Financieras vs Sistema Financiero Nacional (Datos en millones de córdobas).
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Informes Financieros de Auditores Independientes).* Datos disponibles como Asociación FDL e Informe Consolidado elaborado por la SIBOIF con datos a Diciembre 2014.
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Anexo 2 Productos Financieros y Tasas de Interés
Institución Financiera
Nombre del Producto Subproductos Rangos Tasa de
Interés Anual
Financiera FAMA
Crédito PYME US$2,500 a US$50,000 Hasta 25%
Crédito de Consumo US$5,000 a US$10,000 Hasta 55%
Crédito para Vivienda US$100 a US$10,000 Hasta 36%
Crédito para Microempresa Máximo US$10,000 Hasta 55%
Credinómina US$100 a US$10,000 N/A
Líneas de Crédito US$1,500 a US$10,000 N/A
Líneas de Crédito PYME US$10,001 a US$50,000 N/A
Crédito Vehículo US$2,500 a US$25,000 N/A
Financiera FINCA
Crédito Individual / Pequeña Empresa
FINCA Fácil (capital de trabajo o inversión fija), línea de crédito, PYME, FINCA estacional, crédito agropecuario.
US$300 a US$2,000 Hasta 48%
US$2,001 a US$5,000 Hasta 45%
US$5,001 a US$7,500 Hasta 39%
US$7,501 a US$10,000 Hasta 33%
US$10,001 a US$50,000 Hasta 24%
Crédito Grupal Crédito Grupal Solidario US$50 a US$2,000 Hasta 54%
Financiera FUNDESER
Productos Agrícolas
Agrosemilla US$200 a US$1,500.00 Hasta 60%
Agrocrece US$1,501 a US$10,000 Hasta 30%
Agroinvierte US$10,001 a US$50,000 Hasta 24%
Raíces y Tubérculos US$3,000 a US$10,000
Hasta 24%
Agropalma US$10,001 a mas Hasta 30%
Productos Comerciales
Credinegocio US$200 a US$3,000 Hasta 57%
Credicrece US$3,001 a US$10,000 Hasta 45%
Credinvierte US$10,001 a US$50,000 Hasta 24%
Creditransporte US$200 a US$10,000 Hasta 44%
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Institución Financiera
Nombre del Producto Subproductos Rangos Tasa de Interés
Anual
Financiera FUNDESER
Productos Ganaderos
Mi Ganado US$200 a US$3,000 Hasta 36%
Mi FINCA US$3,001 a US$5,000 Hasta 46%
US$5,001 a US$10,000 Hasta 25%
El Ganadero US$10,001 a US$50,000 Hasta 24%
Financiera FDL
Microcrédito Comercial
Credifácil Hasta US$3,000 Hasta 60%
Microempresa Hasta US$2,500 Hasta 60%
US$2,501 a US$5,000 Hasta 36%
Préstamo PYME US$5,001 a US$19,047 Hasta 29%
Préstamo Capitalización Comercial
Hasta US$19,047 Hasta 33%
Préstamo de Oportunidad Hasta US$2,500 Hasta 60%
Crédito Solidario Urbano Hasta US$19,047 por grupo
Hasta 60%
Crédito temporada u oportuno
Hasta US$6,000 Hasta 60%
Asociación Comunal Hasta US$8,000 Hasta 55%
Microcrédito Agropecuario
Campesino Hasta US$1,500 Hasta 27%
Campesino con Asistencia Hasta US$1,500 Hasta 27%
Cultivos Anuales Hasta US$1,500 Hasta 27%
Empresas Agropecuarias Hasta US$19,047 Hasta 24%
Finquero US$1,500 a US$19,047 Hasta 24%
Solidario Rural Hasta US$19,047 por grupo
Hasta 32%
ECOMICRO US$500 a US$10,000 Hasta 24%
Cartera de Desarrollo Paneles Solares Hasta US$5,000 Hasta 24%
Institución Financiera
Nombre del Producto Subproductos Rangos Tasa de Interés
Anual
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FINANCIERA FDL
Cartera de Desarrollo
Establecimiento de Plantaciones
Hasta US$19,047
Hasta 18%
Inversión en Riego Hasta 21%
Crédito Ambiental Hasta 18%
Paquete Verde GANE I US$500 a US$1,000 Hasta 22%
Paquete Verde GANE II US$1,001 a US$10,000
Microcrédito de Consumo y Servicio
Préstamo personal y convenio
Hasta US$5,000 Hasta 42%
Préstamo de vehículo o motos I
Hasta US$4,000 Hasta 36%
Préstamo de vehículo o motos II
US$4,001 a US$10,000 Hasta 33%
Microcrédito Vivienda
Mejoramiento Vivienda I Hasta US$3,000 Hasta 36%
Mejoramiento Vivienda II US$3,001 a US$5,000 Hasta 30%
Mejoramiento Vivienda III US$5,001 a US$10,000 Hasta 24%
Vivienda ATV PRODEL I Hasta US$1,500 Hasta 36%
Vivienda ATV PRODEL II US$1,501 a US$5,000 Hasta 24%
Préstamo Comercial
Préstamo Comercial US$19,047 a US$100,000
Hasta 22%
Préstamo Comercial Agropecuario
Hasta 23%
Otros Préstamos
Asunción de Adeudos a Terceros
Hasta US$80,000
Hasta 21%
Reestructuración
Venta de bienes adjudicados
Hasta 12%
Fuente: Elaboración propia con datos de las páginas web de Financieras FAMA, FINCA, FUNDESER y FDL (Guía informativa de
productos en el último caso).
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Anexo 3: Concentración de la Cartera de Crédito Bruta por Actividad
Económica
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Anexo 4: Informes Financieros Auditados Financiera FAMA
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Pág. 75
Anexo 5: Informes Financieros Auditados Financiera FINCA
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Anexo 6: Informes Financieros Auditados Financiera FUNDESER
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Anexo 7: Informes Financieros Auditados Financiera FDL
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