Post on 25-May-2015
ISABEL CRISTINA RUEDA SANDOVAL
MARIA ANGELICA TORRADO PELAEZ
OBJETIVO DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
PUNTO DE VISTA DE LOS ADMINISTRADORES DE LA EMPRESA
El manejo de endeudamiento es todo un arte y su optimización depende, de la situación financiera de la empresa en particular , de los márgenes de rentabilidad de la empresa y del nivel de las tasas de interés vigentes en el momento
IMPORTANCIA DEL ENDEUDAMIENTO
Un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compañía es superior al costo promedio del capital.
TRABAJAR CON DINERO PRESTADO ES BUENO SIEMPRE Y CUANDO SE LOGRE UNA RENTABILIDAD NETA SUPERIOR A
LOS INTERESES QUE SE PAGAN POR ESE DINERO
1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Establece el porcentaje de participación de los acreedores de la empresa.
FORMULA: NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS TOTAL ACTIVO
EJEMPLO. Acerías S.A
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 2) = 2.033.6 millones = 51.8%
3.922.6 millones
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 3) = 2.283.0 millones = 54.9%
4.159.4 millones
INTERPRETACION
Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 51.8 centavos (año 2) o 54.9 (año 3) han sido financiados por los acreedores ( bancos, proveedores, empleados)
LAS CUENTAS QUE PUEDEN MODIFICAR SUSTACIANALMENTE EL
CONCEPTO DEL ANALISTA ACERCA DEL ENDEUDAMIENTO DE UNA EMPRESA
SON AQUELLOS PASIVOS QUE POR UNA U OTRA RAZON, SE CONSIDERA QUE NO
SON ABSOLUTAMENTE EXIGIBLES O CUYO PAGO SE PUEDE POSTERGAR
MAS ALLA DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DE LA EMPRESA
Activo Caja
10 Cuentas por cobrar
80 Inventarios
70 Activo fijo neto otros activos
50 Otros activo
15 Total activo
225
Pasivo Obligaciones bancarias
60 Impuestos por pagar
30 Cuentas de socios
90 Total pasivo
180
Capital 25
Reservas 20
1. (CUENTAS DE SOCIOS)
CALCULO DE NIVEL DEENDEUDAMIENTO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS
TOTAL ACTIVO
Nivel de endeudamiento = 180 = 0.80 = 80% 225
ANALISISEste porcentaje nos indica que, en el
aspecto del endeudamiento, la compañía esta dentro de un campo de bastante riego a causa de su alto nivel de deuda y la poca participación del aporte de los socios (20%).
Que la situación de la empresa es buena y los socios resuelven dejar ese dinero indefinidamente dentro de la misma y no exigirlo en el termino que se pacto al comienzo.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS – CUENTAS DE SOCIOS
TOTAL ACTIVOS – CUENTAS DE SOCIOS
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90180 – 90
225 – 90225 – 90
90 90 = = 0.67 = 67%0.67 = 67%
135135
ANALISISEs decir en este momento dejaría de existir
dicho pasivo y se incrementaría proporcionalmente el capital, quedando este ultimo en $ 115 millones.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90 225
= 90 = 0.40 = 40%
225
ANALISIS
Para el análisis externo se debe tener en cuenta que, cuando la situación de la empresa se torna difícil, los primeros en enterarse serian los dueños y podrían retirar sus créditos, convirtiendo la cuenta de socios en un factor adicional de riesgo.
2. (PASIVOS DIFERIDOS) Activo Caja
18 Cuentas por cobrar
120 Inventarios
90 Activo fijo neto otros activos
80 Otros activo
10 Total activo
315
Pasivo Obligaciones bancarias
30 Impuestos por pagar
50 Pasivo diferido
150 Total pasivo
230
Capital 50
Reservas 35
Total pasivo y patrimonio 315
CALCULO DE NIVEL DEENDEUDAMIENTO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIOS
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 230 = 0.73 = 73%
315
ANALISISSabemos que 230 millones $ son del total
de los pasivos y que a su ves 150 millones corresponden al pasivo diferido es decir ingresos sobre las ventas recibidos por anticipado; este dinero lo tomamos como un compromiso no como una deuda.
La anterior consideración hace que el riesgo implícito en un nivel de endeudamiento del 73% disminuya de manera significativa
Activo Caja
30 Cuentas por cobrar
60 Inventarios
130 Activo fijo neto otros activos
80 Otros activo
10 valorizaciones
120 Total activo
430
Pasivo Obligaciones bancarias
105 Impuestos por pagar
55 Proveedores
90 Total pasivo
250
Capital 20
Reservas 40
Valorizaciones 120
Total pasivo y patrimonio 430
3. VALORIZACIONES
CALCULO DE NIVEL DEENDEUDAMIENTO
TOTAL PASIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 = 0.58 = 58%
430
ANALISISEste porcentaje se considera bajo, por
consiguiente bueno desde el punto de vista de los acreedores. Sin embargo el analista debe tener en cuenta que dentro del patrimonio figuran 120 millones por concepto de valorización, renglón que debe ser cuidadosamente revisado y evaluado
Nivel de endeudamiento = 250 430 – 70
250 = 0.69 =69%
360
ANALISISEn este caso para efectos de calculo del
nivel de endeudamiento, se debe excluir la partida correspondiente a valorizaciones, tanto en el activo como del patrimonio.
TOTAL PASIVONIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL ACTIVO –
VALORIZACIONES
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 430 –
120
= 250 = 0.81 = 81%
310
ANALISISComo se puede apreciar en este caso el
endeudamiento llega a niveles muy elevados por efecto del saneamiento del patrimonio, el cual habría sido inflado de manera articular con unas valorizaciones no existentes
2. ENDEUDAMIENTO FINANCIEROEste indicador establece el porcentaje
que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo. En el caso que las ventas correspondan a un periodo menor de un año deben anualizarse, antes de proceder el calculo del indicador
FORMULA ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = OBLIGACIONES
FINANCIERAS
VENTAS NETAS
Ejemplo Acerías S. A
Endeudamiento financiero = 662.9 = 35% (en 31 de dic. año 2) 1.911.6
Endeudamiento financiero = 597.5 = 24% (en 31 de dic. año 3) 2.498.3
INTERPRETACION
Las obligaciones con entidades financieras equivalen al 35% de las ventas en el año 2 y al 24%en el año 3.
EMPRESAS MANUFACTURERASPara las empresas manufactureras se
puede aceptar que la deuda financiera ascienda, como máximo, hasta el 30% de las ventas, para que los gastos financieros que se producen sean cubiertos con la utilidad de operación.
EMPRESAS COMERCIALIZADORAS
Es preferible que el resultado de este indicador no sobrepase el 10% la pena de que no se puedan atender por completo los gatos financieros que produce la deuda con el bajo margen operacional que reportan estas compañías
3. IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA
Su resultado indica el porcentaje que representa los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo periodo.
FORMULA IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS VENTAS
Ejemplo Acerías S. A
Impacto de la carga financiera (año 2) = 41.2 =2.1% 1.911.6
Impacto de la carga financiera (año 3) = 48.8 =1.9% 2.498.3
INTERPRETACION
Significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2.1% de las ventas en el año 2 y el 1.9% en el año 3.
4. COBERTURA DE INTERESES
Establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales están a su vez en la relación directa con su nivel de endeudamiento.
FORMULACOBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD DE
OPERACIÓN INTERES
PAGADOS
Ejemplo Acerías S. A
Cobertura de intereses (año 2) = 390.4 = 9.5 veces 41.2
Cobertura de intereses (año 3) = 154.2 = 3.2 veces 48.8
INTERPRETACION
Es decir, que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.
5. CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO Estable que porcentaje del total de
pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año
FORMULA CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO = PASIVO
CORRIENTE TOTAL
PASIVOS CON TERCEROS
EJEMPLO Acerías A.s
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 9996 = 49% (en el corto plazo en 31 de dic. año 2) 2.033.6
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 1.003.0 = 44%
(en el corto plazo en 31 de dic. año 3) 2.283.0
INTERPRETACIONLo que parece correcto es que se cumpla
lo mejor posible aquel principio general y básico de las finanzas que dice; los activos corrientes se financian con pasivos corrientes y los pasivos no corrientes con pasivo de largo plazo o con patrimonio.
6. INDICADORES DE CRISISCuando la economía y la empresa entran
en dificultades, estas comienzan generalmente por la reducción o estancamiento de las ventas, pero terminan reflejándose de manera clara en los indicadores de endeudamiento.
INDICADOR PARAMETRO DEBE SER
Endeudamiento financiero
Impacto de la carga financiera
Cobertura de interés
30%10%
1 vez
INTERPRETACIONCUANDO LOS RESULTADOS DE UNA
EMPRESA PRESENTAN UNA TRANGRESION DE LO ANTERIOR, ES DECIR QUE, AL MISMO TIEMPO, EL ENDEUDAMIENTO FINACIERO ES SUPERIOR AL 30% SOBRE VENTAS. EL IMPACTO DE LA CARGA FINACIERA ES MAYOR DEL 10% Y NO SE CUBREN LOS INTERESES ( COBERTURA MENOR DE 1 VEZ ) EL RIESGO FINANCIERO ESTA EN SU NIVEL MAS ELEVADO, DESDE CUALQUIER PUNTO DE VISTA QUE SE LE MIRE
7. INDICADORES DE LEVERAGE O APALANCAMIENTOEstos indicadores comparan el
financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o sueños de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos partes esta corriendo el mayor riesgo.
FORMULALEVERAGE TOTAL = PASIVO TOTAL CON
TERCEROS PATRIMONIO
Ejemplo
LEVERAGE TOTAL = 2.283.0 = 1.22 1.876.4
INTERPRETACIONEste indicador mide el grado de
compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para cuando los acreedores de la empresa.
FORMULA LEVERAGE A CORTO PLAZO = TOTAL PASIVO
CORRIENTE
PATRIMONIO
Ejemplo
LEVERAGE A CORTO PLAZO = 1.003.0 = 0.53 1.876.4
INTERPRETACION
Este indicador corresponde a la concentración de endeudamiento a corto plazo, vista desde otro Angulo y su análisis debe contar con los mismos criterios .
FORMULA LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = PASIVOS TOTALES CON ENTIDADES
FINANCIERAS PATRIMONIO
Ejemplo
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = 113.7 +284.5 + 199.3 = 597.5 = 0.32
1.876-4 1.876-4
INTERPRETACIONSe trata de establecer la relación
existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial.