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7/21/2019 Análisis Paper 7
http://slidepdf.com/reader/full/analisis-paper-7 1/2
Análisis # 7 La evaluación de los planes de la mina en condiciones
de incertidumbre: ¿Pueden las opciones reales hacer la diferencia?
En los últimos años, muchos estudios han presentado la valoraciónde opciones reales (ROV) como una técnica prometedora de valorar
inversiones naturales de recursos en condiciones de incertidumbre.
Aparte de la conclusión común que el ROV es mejor que el método
convencional del valor actual neto (VAN) en la integración del valor
de la flexibilidad de gestión y manejo adecuado de los flujos de
efectivo del riesgo, hay una falta de procedimientos para probar la
utilidad y ventajas de la ROV sobre el método NPV estática en la
práctica. Podría decirse que aún no está claro si el ROV puede
hacer frente a la complejidad de los proyectos mineros y si
realmente se puede aplicar para tomar decisiones que mejoren el
valor del proyecto.
Las principales conclusiones en esta crítica son:
El precio del metal detonante para el desarrollo de una mina
estimada por el ROV es mayor que el precio de equilibrio
determinado por el método NPV convencional.
El valor de un proyecto estimado por el ROV es mayor que laestimada por el método del VAN. En otras palabras, el VAN
tiende a infravalorar las inversiones mineras.
El ROV es mejor que el método NPV en el tratamiento de
incertidumbre y flexibilidad operativa.
La diferencia entre el ROV y las estimaciones NPV representa
el valor de funcionamiento o la gestión flexibilidad, y esa
diferencia depende de la incertidumbre nivel y la rentabilidad
del proyecto.
El ROV y el método VAN difieren fundamentalmente en laforma en que descuentan los flujos de efectivo futuros y en la
forma se ocupan de la flexibilidad de gestión.
7/21/2019 Análisis Paper 7
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Esta crítica tiene dos objetivos.
El primer objetivo es esbozar una metodología para aplicar el
ROV a un problema de la minería, mientras que teniendo en
cuenta la falta de uniformidad de los parámetros del proyecto
y la existencia de múltiples incertidumbres, como el precio del
metal, cambio de divisas tasa y la incertidumbre geológica.
El segundo objetivo es proporcionar un ejemplo que
demuestra cómo la lata ROV mejorar el proceso de toma de
decisiones.
Un estudio de un caso es la selección de la secuencia de diseño y
producción más rentable de una mina de oro Australiana bajo
múltiples fuentes de incertidumbre. Tanto el método convencional
VAN y la propuesta técnica de opciones reales se aplican para
evaluar los diversos planos de la mina técnicamente viables con
horarios fijos a fin de seleccionar la más económica. Los resultados
muestran que el diseño basado en la maximización del valor
indicado por el método estático NPV es diferente de la del ROV. La
comparación de los valores de diseño estima en base a los datos
reales del mercado recomendadas por tanto técnicas muestra que
el valor del diseño basado en ROV es 11 a 18% más alto que el
valor del diseño basado en NPV.