Anexos Informe sobre Inflación de Diciembre de 2012€¦ · Diciembre de 2012 Departamento de...

AnexosInforme sobre Inflación de

Diciembre de 2012

Departamento de Programación e Inflación

I. Contexto Externo, comercio exterior y balanza de pagos

Informe sobre Inflación deDiciembre de 2012

1. Contexto Internacional

A. Demanda externa

Zona del euro.

Fuente: Bloomberg

Zona del euro

Fuente: Datastream

Zona del euro

Fuente: Datastream

Zona del euro

Fuente: BCE

Nov-07 May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 May-10 Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12

Crecimiento anual del crédito al sector privado - Zona del Euro

Nivel Variación anual (eje derecho)

Fuente: Bloomberg

Nov-07 Nov-08 Nov-09 Nov-10 Nov-11 Nov-12

EXPORTACIONES - EEUU

EXPORTACIONES Variación Anual

Permisos de inicios de vivienda Inicios de vivienda

Fuente: Bloomberg

Fuente: Datastream

Asia emergente

Fuente: Datastream 13

Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12

Variación anual de los índices de producción industrial para algunas economías asiáticas

India Indonesia Corea del Sur

Singapur Taiwán

nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12

Ventas al por menor

Indonesia Corea del Sur

Singapur Taiwan

América Latina

Fuente: Datastream

Variación anual de los índices de actividad real para algunas economías de América Latina

Brasil Chile México Perú

PRONÓSTICOS DE CRECIMIENTO ANALISTASEEUU ZONA EURO

Analistas

2012 2013 2012 2013

Hace 3 meses

ActualHace tres

mesesActual

Hace 3 meses

ActualHace tres

mesesActual

FMI 2.2 2.3 2.1 2.0 -0.4 -0.4 0.2 -0.2

IIF 2 1.8 -0.4 -0.4 0.5 -0.1

Bloomberg 2.1 2.2 2.05 2 -0.5 -0.4 0.2 -0.1

Roubini 2.2 2.2 1.6 1.7 -0.4 -0.4 -0.6 -0.5

CHINA BRASIL

Analistas

2012 2013 2012 2013

Hace 3 meses

ActualHace tres

mesesActual

Hace 3 meses

ActualHace tres

mesesActual

FMI 7.8 7.8 8.2 8.2 1.5 1 4.0 3.5

IIF 7.6 7.8 1.5 4.5

Bloomberg 7.7 7.7 8.1 8.1 1.7 1.0 4.0 3.5

Roubini 7.6 7.7 7.4 7.6 1.6 1.0 4.0 3.6

B. Precios de commodities

Petróleo

Fuente: Datastream

Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13

Precios internacionales del petróleo (Brent)

Otros bienes exportados por Colombia.

Variación promedio 2012= -23,8%

Fuente: Bloomberg

Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13

Carbón (CIF ARA)

Níquel (London metal exchange)

Café de Colombia (bolsa de NY)

Alimentos (FAO)

Dic-00 Dic-02 Dic-04 Dic-06 Dic-08 Dic-10 Dic-12

Precios internacionales de la FAO

Precios variación anual

Alimentos

Fuente: Datastream

Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13

Wheat No.2,Soft Red Cts/Bu

Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13

Soyabeans, No.1 Yellow C/Bushel

Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13

Corn No.2 Yellow Cents/Bushel

Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13

Algodón

Cotton,1 1/16Str Low -Midl,Memph C/Lb

Var_2012=6,2%Var_2012=4,2%

Var_2012=12,1%Var_2012=-43,1%

Variación anual promedio a noviembre = 0,71%

Nov-00 Nov-02 Nov-04 Nov-06 Nov-08 Nov-10 Nov-12

Términos de intercambio - Colombia 1/

C. Tasas de interés, flujos de capitales, primas de

riesgo y tasas de cambio

Inflación desarrollados

Fuente: Bloomberg

Inflación total desarrollados

Zona Euro EEUU Reino Unido

Inflación básica desarrollados

Zona Euro EEUU Reino Unido

Inflación emergentes.

Fuente: Bloomberg

Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12

Inflación total América Latina

Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú

Inflación total Asia emergente

China Indonesia Corea Taiwán

Tasas de interés y política monetaria

País Nivel actual Último cambio

Estados Unidos 0.125 16 Dic 08 (-87.5pb)

Zona Euro 0.75 5 Jul 12 (-25 pb)

Reino Unido 0.5 5 Mar 09 (-50 pb)

Japón 0.05 5 Oct 10 (-5 pb)

Australia 3.00 4 Dic 12 (-25 pb)

Canadá 1.00 8 Sep 10 (+25 pb)

Brasil 7.25 10 Oct 12 (-20 pb)

México 4.5 17 Jul 09 (-25 pb)

Colombia 4.25 21 Dic 12 (-25 pb)

Perú 4.25 12 May 11 (+25 pb)

Chile 5.00 12 Ene 12 (-25 pb)

Sur África 5.00 19 Jul 12 (-25 pb)

República Checa 0.05 1 Nov 12 (-20 pb)

Hungría 5.75 18 Dic 12 (-25 pb)

Tailandia 2.75 17 Oct 12 (-25 pb)

India 8.00 17 Abr 12 (-50 pb)

China 6.00 7 Jul 12 (-31 pb)

Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)

Mercados financieros

Fuente: Bloomberg

oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13

Índices de volatilidad

VIX VSTOXX

Deuda pública europea

Fuente: Bloomberg

ene‐10 jul‐10 ene‐11 jul‐11 ene‐12 jul‐12 ene‐13

Tasa de interés de los bonos soberanos a 10 años

Alemania España Italia Francia

oct‐12 nov‐12 dic‐12 ene‐13

Riesgo América Latina

Fuente: Bloomberg

ene‐10 jul‐10 ene‐11 jul‐11 ene‐12 jul‐12 ene‐13

CDS a cinco años para algunos países de América Latina

Brasil Chile Colombia México Perú

ago‐12 oct‐12 dic‐12

Tasas de cambio América Latina

Fuente: Bloomberg

Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-11 Jul-11 Ene-12 Jul-12 Ene-13

Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina (base ene09=100)

Brasil Chile Colombia Mexico Peru

Ago-12 Oct-12 Dic-12

2. Comercio Exterior y Balanza de Pagos

Comercio Exterior:

Exportaciones eImportaciones a noviembre

A. Exportacionesa noviembre de 2012

Octubre = US$ 5.168 mill - var. % anual = 10%Noviembre = US$ 4.693 mill - var. % anual = -7,7%

*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

May‐09

Jul‐09

Sep‐09

Nov‐09

Ene‐10

Mar‐10

May‐10

Jul‐10

Sep‐10

Nov‐10

Ene‐11

Mar‐11

May‐11

Jul‐11

Sep‐11

Nov‐11

Ene‐12

Mar‐12

May‐12

Jul‐12

Sep‐12

Nov‐12

(Var. % anual)(Mill de USD)Exportaciones Totales

(Mensual)

Ene-Nov 2011 = US$ 51.194 mill - var. % anual = 43%Ene-Nov 2012 = US$ 54.258 mill - var. % anual = 6%

*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

Índice de precios

Var anual ene-nov -3%

Índice de cantidades

Var anual ene-nov 8,4%

Exportaciones totales

Octubre = US$ 3.691 mill - var. % anual = 7,8%Noviembre = US$ 3.245 mill - var. % anual = -11,9%

May‐09

Jul‐09

Sep‐09

Nov‐09

Ene‐10

Mar‐10

May‐10

Jul‐10

Sep‐10

Nov‐10

Ene‐11

Mar‐11

May‐11

Jul‐11

Sep‐11

Nov‐11

Ene‐12

Mar‐12

May‐12

Jul‐12

Sep‐12

Nov‐12

(Var. % anual)(Mill de USD)

Exportaciones ‐bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)

(Mensual)

Índice de precios

Var anual ene-nov -1,5%

Bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)

En noviembre representaron el 69% del total de bienes exportados.

Octubre = US$ 323 mill - var. % anual = 3,3% Noviembre = US$ 330 mill - var. % anual = -18,9%

May‐09

Jul‐09

Sep‐09

Nov‐09

Ene‐10

Mar‐10

May‐10

Jul‐10

Sep‐10

Nov‐10

Ene‐11

Mar‐11

May‐11

Jul‐11

Sep‐11

Nov‐11

Ene‐12

Mar‐12

May‐12

Jul‐12

Sep‐12

Nov‐12

Exportaciones ‐ bienes básicos de origen agrícola(Café, banano y flores)

(Mensual)

Ene-Nov 2011 = US$ 4.278 mill - var. % anual = 26%Ene-Nov 2012 = US$ 3.700 mill - var. % anual = -14%

Var anual ene-nov -2%

Índice de precios

Var anual ene-nov -11,9%

Bienes básicos de origen agrícola(café, banano y flores)

Octubre = US$ 1.155 mill - var. % anual = 19.7%Noviembre = US$ 1.118 mill - var. % anual = 12,7%

*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 94% de este grupo. No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

May‐09

Jul‐09

Sep‐09

Nov‐09

Ene‐10

Mar‐10

May‐10

Jul‐10

Sep‐10

Nov‐10

Ene‐11

Mar‐11

May‐11

Jul‐11

Sep‐11

Nov‐11

Ene‐12

Mar‐12

May‐12

Jul‐12

Sep‐12

Nov‐12

(Var. % anual)(Mill de USD)Exportaciones Industriales y otros*

*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 94% de este grupo. No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

Índice de precios

Var anual ene - nov -5,6%

Var anual ene - nov 10,6%

Industriales y otros(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

No incluye reexportaciones de aeronavesFuente: DANE-DIAN.

Destinos de las exportaciones de bienes industriales y otros

(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Equivale al 24% del total)

USAOctubre = -3,9%Noviembre = -4,4%

(US$ 124 mill)

EcuadorOctubre = 5,5 % Noviembre = 9,9 %(US$ 169 mill)

May‐09

Jul‐09

Sep‐09

Nov‐09

Ene‐10

Mar‐10

May‐10

Jul‐10

Sep‐10

Nov‐10

Ene‐11

Mar‐11

May‐11

Jul‐11

Sep‐11

Nov‐11

Ene‐12

Mar‐12

May‐12

Jul‐12

Sep‐12

Nov‐12

Exportaciones Industriales a Estados Unidos (Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Mensual)

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Exportaciones Industriales a Ecuador (Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

(Mensual)

VenezuelaOctubre = 54,6% Noviembre = 27,9 %

(US$ 186 mill )

Resto de destinos(Sin USA, Ecuador ni Venezuela)

Octubre = 20,6%Noviembre = 13,4%

(US$ 639 mill )

‐100

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Exportaciones Industriales a Venezuela (Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Mensual)

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Exportaciones Industriales al resto de destinos (Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(mensual)

B. Importaciones FOB a noviembre de 2012

Octubre = US$ 5.219 mill - var. % anual = 7,8% Noviembre = US$ 5.167 mill - var. % anual = 2,1% (promedio 2011 = US $ 4.556 mill)

‐40%

‐30%

‐20%

‐10%

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

(Var. % anual)(Millones de USD)

Importaciones Totales(Mensual)

En lo corrido del año a noviembre las importaciones totales (CIF) endólares crecieron anualmente 7,9%.

Ene-Nov 2011 = US$ 50.170 mill - var. % anual = 36.7% Ene-Nov 2012 = US$ 54.152 mill - var. % anual = 7,9%

Índice de precios

Var anual ene – nov 1,1%

Importaciones totales

Bienes de capitalOctubre = -5% Noviembre = 3,3%(US$ 1.900 mill.)

Materias PrimasOctubre = 13%Noviembre = -0,2%

(US$ 2.060 mill.)

‐60%

‐40%

‐20%

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Importaciones de Materias Primas(Mensual)

‐40%

‐20%

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Importaciones de Bienes de Capital(Mensual)

Bienes de capital2011= 43,4% 2012 = 2,4%(Ene-Nov 2012 US$ 19.142m)

Materias Primas2011 = 35,9%2012 = 10,9%(Ene-Nov US$ 23.385 mill.)

Importaciones Materias Primas sin combustibles

Sin CombustiblesOctubre = 10.6% Noviembre = 3.8%(US$ 1.649 mill.)

Ene-Nov = 3,5%(US$ 17.986 mill.)

Octubre = US$ 1.254 mill. - var. % anual = 22%Noviembre = US$ 1.204 mill. - var. % anual = 4,3%

‐30%

‐20%

‐10%

May‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Nov‐12

Importaciones de Bienes de Consumo(Mensual)

Ene-Nov 2011 = US$ 10.350 mill - var. % anual = 27.5% Ene-Nov 2012 = US$ 11.595 mill - var. % anual = 12%

Importaciones desde Estados Unidos

Octubre = 10% Noviembre = 19%(US$ 1.397 mill.)

Octubre = 0,5% Noviembre = -6,9%(US$ 1.689 mill.)

2011 2012 2011 2012 2011 2012 2010 2011 2012

Alimentos 5.7% 8.9% 16.1% 19.5% 6.6% 9.9% 8.6% 9.4% 10.2%

Bebidas 5.5% 5.9% 8.3% 19.3% 5.6% 6.3% 3.3% 3.4% 3.8%

Tabaco 2.5% ‐16.2% ‐11.1% 227.2% 1.7% ‐2.4% 6.5% 5.6% 18.9%

Textiles 4.9% ‐6.9% 38.1% 3.0% 15.5% ‐3.1% 31.7% 37.9% 40.3%

Confecciones 3.0% 11.4% 70.0% 36.2% 7.9% 14.3% 7.3% 11.5% 13.7%

Cuero ‐3.0% ‐6.0% 47.0% 21.2% 18.0% 8.2% 42.0% 52.3% 58.6%

Calzado 20.9% 2.9% 57.8% 13.1% 33.6% 7.0% 34.6% 40.8% 43.1%

Madera 0.6% ‐1.2% 10.2% 8.0% 3.3% 1.5% 27.7% 29.6% 31.5%

Muebles ‐2.4% ‐3.2% 18.7% 11.2% 0.4% ‐0.9% 13.6% 16.1% 18.0%

Papel ‐6.5% ‐1.3% 5.1% ‐2.2% ‐4.1% ‐1.5% 20.7% 22.7% 22.5%

Imprentas 1.4% ‐8.4% 17.2% ‐11.6% 2.7% ‐8.7% 7.9% 9.0% 8.7%

Sustancias quimicas 5.7% ‐3.7% 15.7% ‐3.7% 10.8% ‐3.7% 51.0% 53.2% 53.2%

Otros quimicos 5.6% ‐2.6% 17.3% 12.2% 9.3% 2.5% 31.6% 34.0% 37.2%

Caucho 6.0% ‐11.4% 28.3% 0.0% 20.3% ‐3.6% 64.4% 68.6% 71.2%

Plásticos 6.4% ‐6.1% 26.0% 15.1% 9.5% ‐2.3% 15.7% 18.0% 21.3%

Vidrio 8.7% ‐3.3% 24.7% 4.7% 12.3% ‐1.3% 22.4% 24.8% 26.4%

Minerales no metálicos 12.0% ‐0.3% 38.7% 12.5% 14.0% 0.8% 7.5% 9.1% 10.1%

Hierro y acero ‐7.6% 12.1% 30.0% 2.4% 7.0% 7.5% 38.9% 47.3% 45.0%

Metales no ferrosos ‐12.2% 11.0% 2.2% ‐0.8% ‐8.4% 7.6% 26.1% 29.1% 26.9%

Productos metalicos 0.9% 3.5% 49.1% 11.5% 12.5% 6.0% 24.1% 31.9% 33.6%

Maquinaria no eléctrica 0.4% ‐1.7% 39.2% 5.5% 28.4% 3.9% 72.1% 78.2% 79.4%

Maquinaria eléctrica 4.8% ‐2.9% 20.6% 9.4% 12.2% 3.3% 46.8% 50.3% 53.2%

Transporte 21.1% ‐0.1% ‐51.7% 16.7% ‐21.1% 5.8% 57.9% 35.5% 39.1%

Crecimientos anuales enero‐noviembre de cada año Participación

Importaciones Oferta Total Importaciones/oferta totalProducción Nacional

Variación Porcentual Anual - Noviembre 2012 / Noviembre 2011

Importaciones CIF 2011 2012

Clasificación CUODE Valores Volúmenes Valores Volúmenes

Bienes de Consumo 19.8 5.6 4.3 14.3

Bienes de Intermedios 47.6 37.6 -0.2 5.7

Bienes de Capital 27.9 21.1 3.3 2.9

Bienes no clasificados 2.0 0.2 22.1 9.7

Total 33.1 31.9 2.1 6.1

II. Demanda Interna y Crecimiento Económico

1. Indicadores de demanda para el cuarto

trimestre

Consumo Privado

-13.0%

Muestra mensual de comercio al por menor - Total Comercio Minorista sin combustibles (Desestacionalizado)

Fuente: MMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

Consumo Privado

Muestra mensual de comercio al por menorTotal Comercio Minorista sin combustibles ni vehículos

Desestacionalizado

Fuente: MMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

Consumo Privado

Fuente: Fedesarrollo.

Indicador de confianza del consumidor de Fedesarrollo

Promedio: 15,8

Confianza del consumidor

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

Indice de condiciones económicas (ICE)

Fuente: Fedesarrollo.

Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo

Crec. Cons. Hog

Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.

EMEE - Ventas totales vs. Crecimiento Consumo de los hogares

CN_Consumo Hogares Balance Ventas Nacional

Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.

Inversión

EMEE - Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción

CN_FBKF sin OC ni Cons Balance Inversión Trimestral (eje der.)

2. Indicadores de oferta para el cuarto trimestre

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

Fuente: ANDI

Pedidos y existencias en la industria: Fedesarrollo

Pedidos Existencias

Fuente: Fedesarrollo

Expectativas de producción en la industria: Fedesarrollo

Demanda de energía no regulada de la industria– XM

Demanda de energía total – XM

*Excluye exportaciones. Fuente: XM

Mensual y tendencia Acum. 6 meses

Percepción situación actual

Percepción situación futura (6 meses)

4. Mercado Laboral y costos salariales

Indicadores del mercado laboral

Fuente: GEIH - DANE

10.410.2

10.510.2

Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades

TasadedesempleoSeptiembre‐Octubre‐Nobiembre

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

Nov‐02

May‐03

Nov‐03

May‐04

Nov‐04

May‐05

Nov‐05

May‐06

Nov‐06

May‐07

Nov‐07

May‐08

Nov‐08

May‐09

Nov‐09

May‐10

Nov‐10

May‐11

Nov‐11

May‐12

Nov‐12

TasadeDesempleo(Desestacionalizada)

TotalNacional13Áreas

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

Nov‐02

May‐03

Nov‐03

May‐04

Nov‐04

May‐05

Nov‐05

May‐06

Nov‐06

May‐07

Nov‐07

May‐08

Nov‐08

May‐09

Nov‐09

May‐10

Nov‐10

May‐11

Nov‐11

May‐12

Nov‐12

TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

Nov‐08

Feb‐09

May‐09

Ago‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Ago‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Ago‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Ago‐12

Nov‐12

OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

10,300

Nov‐08

Feb‐09

May‐09

Ago‐09

Nov‐09

Feb‐10

May‐10

Ago‐10

Nov‐10

Feb‐11

May‐11

Ago‐11

Nov‐11

Feb‐12

May‐12

Ago‐12

Nov‐12

Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)

EMPLEO ASALARIADO

EMPLEO NO ASALARIADO

Asalariados como proporción de la Población Total e Índice de Confianza del Consumidor

(13 áreas metropolitanas)

Índice de confianza del consumidor Asalariados/Población Total

Fuente: GEIH– DANE y Fedesarrollo, cálculos del Banco de la República.

Subempleo objetivo: se refiere al deseo manifestado por el trabajador de mejorar sus ingresos, el número de horas trabajadaso tener una labor más propia de sus personales competencias. Además, han hecho una gestión para materializar su aspiración, yestán en disposición de efectuar el cambio.

Nov‐02

May‐03

Nov‐03

May‐04

Nov‐04

May‐05

Nov‐05

May‐06

Nov‐06

May‐07

Nov‐07

May‐08

Nov‐08

May‐09

Nov‐09

May‐10

Nov‐10

May‐11

Nov‐11

May‐12

Nov‐12

TasadeSubempleoObjetivo(Desestacionalizada)

Total Nacional

13 Áreas

Fuente: MMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.

Índice de Empleo en el Comercio(desestacionalizado)

Empleo (indice 1999=100) Variación Anual

Empleo en el comercio: Total, permanentes y temporales(variación anual)

Temporales

Permanentes

Empleo Permanente e Índice de Confianza en el Comercio

Índice de Confianza en el Comercio Var. Anual Empleo Permanente en el Comercio

Fuente: DANE (MMM) y Fedesarrollo (EOE), cálculos del Banco de la República.

Fuente: MMM– DANE, cálculos del Banco de la República.

Índice de Empleo Total en la Industria(desestacionalizado)

Empleo (Índice 2001=100) Variación Anual

Fuente: MMM– DANE, cálculos del Banco de la República.

‐15%

‐10%

Nov‐03

May‐04

Nov‐04

May‐05

Nov‐05

May‐06

Nov‐06

May‐07

Nov‐07

May‐08

Nov‐08

May‐09

Nov‐09

May‐10

Nov‐10

May‐11

Nov‐11

May‐12

Nov‐12

EmpleoenlaIndustria:Total,permanentesytemporales(variaciónanual)

Temporales Permanentes Total

Empleo Permanente e Índice de Confianza en la Industria

Índice de confianza Industrial Var. Anual Empleo Permanente Industrial

Fuente: DANE (MMM) y Fedesarrollo (EOE), cálculos del Banco de la República.

Presiones del mercado laboral sobre la inflación

Costos Salariales

Fuente: Hernandez (2007), DNP y Banco de la República.

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ajustes del Salario Mínimo y Meta de Inflación

Concertación Incremento Anual Salario mínimo Meta de Inflación

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

Dic‐06

Abr‐07

Dic‐07

Abr‐08

Dic‐08

Abr‐09

Dic‐09

Abr‐10

Dic‐10

Abr‐11

Dic‐11

Abr‐12

Dic‐12

Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)

Construcción pesada Vivienda

III -Trim 2012 IV -Trim 2012 Dic-12

Cons. Pesada (obreros) 4.4% 4.4% 4.4%Cons. Pesada (empleados) 4.5% 4.6% 4.5%Vivienda 4.3% 4.7% 4.7%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

Fuente: MMM, MMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.

II - Trim 2012 III - Trim 2012 Nov-12Industria 4.1% 4.5% 4.8%

Comercio 3.9% 5.0% 2.8%

MMM y MMCM

Crecimiento anual de los salarios

Nov‐03

May‐04

Nov‐04

May‐05

Nov‐05

May‐06

Nov‐06

May‐07

Nov‐07

May‐08

Nov‐08

May‐09

Nov‐09

May‐10

Nov‐10

May‐11

Nov‐11

May‐12

Nov‐12

Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)

Industria

Comercio

Incrementos Nominales de los costos de un Trabajador de Salario Mínimo

Costos de un trabajador de Salario Mínimo2010 2011 2012 2013

Salario Mínimo 515,000$ 535,600$ 566,700$ 589,500$ Impuestos de nomina a cargo del empleador 151,925$ 158,002$ 167,177$ 94,320$ - Pensión 61,800$ 64,272$ 68,004$ 70,740$ - Salud 43,775$ 45,526$ 48,170$ -$ - Parafiscales SENA 10,300$ 10,712$ 11,334$ -$ - Parafiscales ICBF 15,450$ 16,068$ 17,001$ -$ - Parafiscales Cajas 20,600$ 21,424$ 22,668$ 23,580$ Costos Totales 891,493$ 927,487$ 980,325$ 939,866$ (Costos Totales = Salario Mínimo + Subsidio de Transporte + Prima +Cesantias + Vacaciones + Salud + Pensión + ARP + Parafiscales (SENA, ICBF y Cajas) + Dotación)

2011 2012 2013Salario Mínimo 4.0% 5.8% 4.0%Costos Totales 4.0% 5.7% -4.1%

Impuestos de nomina a cargo del empleador 4.0% 5.8% -43.6%(para un trabajador de Salario Mínimo, incluye dotación, tres pares de vestidos y zapatos al año, cálculado para un trabajador con riesgo profesional medio)

Variaciones Anuales

Fuente: GEIH– DANE, cálculos del Banco de la República.

532 460 401103 58

Menos de 0.95 SM

0.95 a 1.05 SM

10.5 a 1.5 SM

1.5 a 2 SM 2 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 8 SM Más de 10 SM

Trabajadores No Asalariados(Por Grupos de Ingresos)

III. Variables financieras

Crédito

(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2011: $1943/US$

‐10%

325oct‐10

dic‐10

feb‐11

abr‐11

jun‐11

ago‐11

oct‐11

dic‐11

feb‐12

abr‐12

jun‐12

ago‐12

oct‐12

dic‐12

$ billones

Endeudamiento Total (*)Variación Anual

Saldo (Eje Izquierdo) End. Total Crédito Bancario Bonos Externo Directo

Diciembre 11M/N : 19,8%M/E: 42,4%Total: 21,0%

Junio 12M/N : 18,5%M/E: 4,0%Total: 17,5%

Noviembre 12M/N : 15,9%M/E: 6,3%Total: 15,24%

Diciembre 12M/N : 15,2%M/E: 16,3%Total: 15,19%

dic‐06

jun‐07

dic‐07

jun‐08

dic‐08

jun‐09

dic‐09

jun‐10

dic‐10

jun‐11

dic‐11

jun‐12

dic‐12

Crédito Bancario (M/N y M/E)Promedio Mensual

Monto Var anual

Billones de Pesos

(ds): de serie desestacionalizada.

25.0%30‐jun‐12

31‐jul‐12

31‐ago

30‐sep‐12

31‐oct‐12

30‐nov‐12

31‐dic‐12

31‐ene‐13

28‐feb‐13

31‐m

ar‐13

Cartera Comercial M/NVariación anual

13 sem anulz 2012 (ds) Anual 13 sem anulz 2011(ds)

‐50%

‐150%

31‐dic‐09

31‐m

ar‐10

30‐jun‐10

30‐sep‐10

31‐dic‐10

31‐m

ar‐11

30‐jun‐11

30‐sep‐11

31‐dic‐11

31‐m

ar‐12

30‐jun‐12

30‐sep‐12

31‐dic‐12

Cartera Comercial M/EVariación anual

13 sem anualizadas año ant. 13 sem anualizadas año cte

Anual (derecho)

‐10%

30‐jun‐12

31‐ago

31‐oct‐12

31‐dic‐12

(ds): de serie desestacionalizada 109

30‐jun‐12

31‐jul‐12

31‐ago‐12

30‐sep‐12

31‐oct‐12

30‐nov‐12

31‐dic‐12

31‐ene‐13

28‐feb

31‐m

ar‐13

Cartera ConsumoVariación anual

13 sem Anulz 2012 (ds) Anual 13 sem Anulz 2011 (ds)

(ds): de serie desestacionalizada 110

30‐jun‐12

31‐jul‐12

31‐ago

30‐sep‐12

31‐oct‐12

30‐nov‐12

31‐dic‐12

31‐ene‐13

28‐feb‐13

31‐m

ar‐13

Cartera HipotecariaVariación anual

13 sem Anuliz 2012 (ds) Anual 13 sem Anuliz 2011 (ds)

Tasas de interés

Tasas de Captación

Ahorro Ordinario 2,9 2,9 2,8 2,8 -6 -5CDT 6,3 5,6 5,5 5,3 -72 -92DTF 5,5 5,3 5,2 5,2 -28 -29

Tasas de Colocación

Tasa Colocación BR 12,6 12,1 11,6 13,6 -96 101Consumo 19,3 18,5 18,3 19,5 -107 18Ordinario 12,1 12,1 11,7 12,2 -41 8Hipotecaria 13,1 12,9 12,8 12,8 -23 -27Preferencial 9,1 8,5 8,6 8,7 -53 -42

Tarjeta 30,3 30,1 30,5 30,4 15 8Tesorería 8,5 8,3 8,3 8,3 -18 -21

TIB 5,39 4,69 4,49 4,23 -90 -115

Subasta de Expansión 5,25 4,69 4,46 4,25 -79 -100

Tasa Usura 31,29 31,34 31,34 31,13 4 -17

TASAS DE INTERÉS SEMANALES NOMINALES

27-jul-12 4-ene-13

Var pb 27-Jul a

Prom. Dic

Var pb 27-Jul a

Prom Mensual. Nov/12

Prom Mensual.

Dic/12

Descomposición de la variación semanal de la DTF

Consumo Dic 12: 18,3%Prom. desde 2000: 24,3%

Hipotecaria Dic 12: 12,8%Prom. desde 2002: 16,4%

Tarjeta Dic 12: 30,5%Prom. desde 2000: 28,1%

Usura Dic 12: 31,3%Prom. desde 2000: 29,0%

dic‐08

mar‐09

jun‐09

sep‐09

dic‐09

mar‐10

jun‐10

sep‐10

dic‐10

mar‐11

jun‐11

sep‐11

dic‐11

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

Tasas de Interés HogaresNominales

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria

Preferencial Dic 12: 8,6%Prom. desde 2000: 11,3%

Tesorería Dic 12: 8,3%Prom. desde 2000: 10,3%

Construcción Dic 12: 10,6%Prom. desde 2002: 14,5%

Ordinaria Dic 12: 11,7%Prom. desde 2000: 15,9%

Dic‐08

Mar‐09

Jun‐09

Sep‐09

Dic‐09

Mar‐10

Jun‐10

Sep‐10

Dic‐10

Mar‐11

Jun‐11

Sep‐11

Dic‐11

Mar‐12

Jun‐12

Sep‐12

Dic‐12

Tasas de Interés ComercialesNominales

Preferencial Tesorería Construcción Ordinaria

Se excluye Consumo menor a un año por su bajo peso y volatilidad

12%4‐Ene‐04

4‐Ene‐05

4‐Ene‐06

4‐Ene‐07

4‐Ene‐08

4‐Ene‐09

4‐Ene‐10

4‐Ene‐11

4‐Ene‐12

4‐Ene‐13

Tasa Ordinario ‐ TESSpread

<=1 año (M‐4) 3 años (M‐4) 5 años (M‐4) Mayor a 5 años (M‐4)

4‐Ene‐04

4‐Ene‐05

4‐Ene‐06

4‐Ene‐07

4‐Ene‐08

4‐Ene‐09

4‐Ene‐10

4‐Ene‐11

4‐Ene‐12

4‐Ene‐13

Tasa Consumo ‐ TESSpread

<=1 año (M‐4) 3 años (M‐4) 5 años (M‐4) Mayor a 5 años (M‐4)

Fuente: superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

Usura Dic 12: 28,3%Prom. desde 2000: 22,9%

Tarjeta Dic 12: 27,4%Prom. desde 2000: 21,9%

Hipotecaria Dic 12: 10,2%Prom. desde 2002: 11,6%

Consumo Dic 12: 15,5%Prom. desde 2000: 18,3%

dic‐08

jun‐09

dic‐09

jun‐10

dic‐10

jun‐11

dic‐11

jun‐12

dic‐12

Tasas de Interés HogaresReales(*)

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria

Fuente: superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

Ordinaria Dic 12: 9,1%Prom. desde 2000: 10,4%

Construcción Dic 12: 8,0%Prom. desde 2002: 9,8%

Tesorería Dic 12: 5,8%Prom. desde 2000: 5,0%

Preferencial Dic 12: 6,0%Prom. desde 2000: 6,0%

Dic‐08

Jun‐09

Dic‐09

Jun‐10

Dic‐10

Jun‐11

Dic‐11

Jun‐12

Dic‐12

Tasas de Interés ComercialesReales (*)

Preferencial Tesorería Construcción Ordinaria

Indicadores de riesgo

Diciembre 11Consumo: 7,2%Comercial: 6,5%Hipotecaria: 5,4%Microcrédito: 6,9%Total: 6,7%

Junio 12Consumo: 7,9%Comercial: 6,6%Hipotecaria: 5,3%Microcrédito: 7,0%Total: 6,9%

Octubre 12Consumo: 7,8%Comercial: 6,1%Hipotecaria: 5,1%Microcrédito: 7,5%Total: 6,6%

Noviembre 12Consumo: 7,8%Comercial: 5,9%Hipotecaria: 4,9%Microcrédito: 7,6%Total: 6,5%

nov‐09

may‐10

nov‐10

may‐11

nov‐11

may‐12

nov‐12

Riesgo de la carteraCartera no A/Cartera Total

Hipotecaria Comercial Microcrédito Total Consumo

Diciembre 11Consumo: 4,2%Comercial: 1,5%Hipotecaria: 6,9%Microcrédito: 4,0%Total: 2,8%

Junio 12Consumo: 5,0%Comercial: 1,8%Hipotecaria: 7,1%Microcrédito: 4,7%Total: 3,2%

Octubre 12Consumo: 5,0%Comercial: 1,8%Hipotecaria: 6,6%Microcrédito: 5,1%Total: 3,26%

Noviembre 12Consumo: 5,0%Comercial: 1,9%Hipotecaria: 7,1%Microcrédito: 5,3%Total: 3,34%

nov‐09

may‐10

nov‐10

may‐11

nov‐11

may‐12

nov‐12

Cartera Vencida/Cartera total

Hipotecaria Comercial Microcrédito Total Consumo

nov‐02

nov‐04

nov‐06

nov‐08

nov‐10

nov‐12

Provisiones/Cartera riesgosa

Hipotecaria Comercial Total Consumo

Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República

18%Nov‐92

Nov‐94

Nov‐96

Nov‐98

Nov‐00

Nov‐02

Nov‐04

Nov‐06

Nov‐08

Nov‐10

Nov‐12

SolvenciaEstablecimientos de Crédito

dic‐94

dic‐96

dic‐98

dic‐00

dic‐02

dic‐04

dic‐06

dic‐08

dic‐10

dic‐12

Cartera Hogares/PIB

Cartera Consumo/PIB

Cartera Hipotecaria/PIB

Cartera Hogares/PIB

dic‐94

dic‐96

dic‐98

dic‐00

dic‐02

dic‐04

dic‐06

dic‐08

dic‐10

dic‐12

Cartera / PIB

Cartera Total/PIB

Cartera Comercial/PIB

Cartera Hogares/PIB

IV. Inflación

Dic 12 = 2,44%

Nov 12 = 2.77%

Oct 12 = 3,06%

Sep 12 = 3,08%

Ago 12 = 3,11%

Inflación total al consumidor

Total Rango Meta

¿ Qué explica la caída de la inflación anual de diciembre?

Comportamiento de la inflación a diciembre de 2012Descripción

dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 en porcentaje en porcentajeen la desaceleración del mes en la desaceleración año corrido

Total 3,73 3,40 3,20 3,08 3,06 2,77 2,43 100,00 100,00 Sin alimentos 3,13 2,95 2,80 2,87 2,86 2,68 2,40 58,90 41,51

Transables 0,80 0,68 1,01 1,09 1,06 0,94 0,77 12,38 1,04 No transables 3,64 3,71 3,62 4,02 4,03 3,97 3,92 4,83 -6,84 Regulados 5,81 4,94 3,92 3,31 3,28 2,79 1,91 41,69 47,31

Alimentos 5,27 4,56 4,22 3,63 3,56 3,01 2,52 41,10 58,49 Perecederos 7,73 5,18 -2,04 -2,35 -0,63 -1,95 -3,90 22,74 34,65 Procesados 4,50 3,69 5,12 4,33 3,69 3,12 2,83 13,22 19,92 Comidas fuera del hogar 5,59 5,87 5,52 5,21 5,33 5,11 4,90 5,14 3,92

Indicadores de inflación básica

Sin Alimentos 3,13 2,95 2,80 2,87 2,86 2,68 2,40 Núcleo 20 3,92 3,76 3,56 3,71 3,58 3,35 3,23 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 3,18 2,99 3,23 3,33 3,28 3,15 3,02 Inflación sin alimentos ni regulados 2,38 2,38 2,48 2,74 2,73 2,65 2,55

Promedio primeros 4 indicadores 3,15 3,02 3,02 3,16 3,11 2,96 2,80 Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Inflación básica

Promedio de 4

Dic = 2,80%

Nov = 2,96%

Oct = 3,11%

Sep = 3,16%

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Indicadores de Inflación Básica

Promedio de 4

Indicadores de Inflación Básica

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni ReguladosBásica replica USA

Transables y No Transables

Inflación Total

Inflación anual de Transables y No Transables

dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12

Transables No transables

Inflación sin alimentos.

Inflación Transable y No Transable sin alimentos

-1,00,01,02,03,04,05,06,07,08,0

Transable sin alimentos No Transabe sin alimentos

Inflación sin alimentos ni regulados

Transables

Dic = 0,77%

Nov = 0,94%

Oct = 1,06%

Sep = 1,09%

No transables

Dic = 3,92%

Nov = 3,97%

Oct = 4,03%

Sep = 4,02%

Inflación anual Transables y No Transablessin alimentos ni regulados

Transables No transables

Fuente: DANE y Banco de la República.

Tipo de Cambio e Inflación sinar Transables

Variación anual TRM Transables

No transables sin alimentos ni regulados.

Inflación anual No transables

ARRIENDOS ALTA INDEXACIÓN BAJA INDEXACIÓN

Inflación de Alimentos y Regulados

Regulados

Dic = 1,91%

Nov = 2,79%

Oct = 3,28%

Sep = 3,31%

Inflación de regulados

Inflación anual de Regulados

Regulados Servicios publicosCombustible Transporte

Dic = 2,52%

Nov = 3,01%

Oct = 3,56%

Sep = 3,63%

Total alimentos

Inflación anual Alimentos

Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.

Inflación de Alimentos (%)

-15-10-50510152025303540

Procesados Comida fuera del HogarPerecederos

Monitoreando el Niño

Source: The International Research Institute for Climate and Society.

3. IPP y Costos No Salariales

Fuente: DANE.

IPP Total

Dic = -2,95%Nov = -1,63%Oct = -1,13%Sep = 0,10%Ago = 0,13%

dic‐07 dic‐08 dic‐09 dic‐10 dic‐11 dic‐12

IPP Total

Índice (eje derecho) Variación anual

(variación (índice dic‐06 = 100)

Fuente: DANE.

IPP Importado

Dic = -4,83%Nov = -4,20%Oct = -4,07%Sep = -2,29

IPP local

Dic = -2,64%Nov = -1,63%Oct = -0,49%Sep = 0,63%

IPP por Procedencia

Producidos y Consumidos Importados (eje derecho)

(var. porcentual anual)

IPP Importado

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

‐30%

‐20%

‐10%

IPP Importado

En pesos Depreciación anual En dolares

Tipo de Cambio y variación anual IPP importados

Variación anual TRM Importados

AgropecuarioDic = -9,84%Nov = -7,36%Oct = -4,91%

IndustriaDic = 0,02%Nov = 0,45%Oct = 0,98%

MineríaDic = -7,08%Nov = -5,89%Oct = -2,20%

IPP por ramas Producidos y Consumidos

IPP PyC por Ramas de Actividad

Agropecuario Industria Minas y Canteras (eje derecho)

(var. porcentualanual)

Cons. Int. Cons. Final Bs. De Capital Mat. de Const.

sep‐12 (2.43) 3.53 (1.31) 3.96

oct‐12 (3.43) 1.84 (2.59) 3.94

nov‐12 (4.63) 0.95 (2.29) 4.29

dic‐12 (5.54) 0.05 (2.94) 4.33

IPP por Destino Económico

Consumo intermedio Consumo finalBienes de capital Materiales de construcción

(% anual)

Costos Importados

Dic = -4,7%Nov = -4,1%Oct = -3,9%Sep = -2,02%

Costos Nacionales

Dic = -0,3%Nov = 0,5%Oct = 1,5%Sep = 2,5%

Fuente: DANE. Datos del último mes provisionales.

Fuente: DANE. Datos de los dos últimos meses provisionales.

Fuente: DANE. Datos del último mes provisionales.

4. Expectativas de Inflación

Fuente: Banco de la República.

Pronóstico de inflación anualbancos y comisionistas de bolsa

A dic. de cada año Doce meses adelante

Pronóstico de inflación anual sin alimentosbancos y comisionistas de bolsa

Pronóstico de inflación anual de alimentosbancos y comisionistas de bolsa

V. Seguimiento a los riesgos macroeconómicos

de largo plazo

Informe de InflaciónDiciembre de 2012

1. Vivienda

Fuente: DANE, DNP y Banco de la República 166

Fuente: Camacol

Fuente: DANE 171

Fuente: Fedesarrollo 172

Fuente: DANE 173

4‐en

e‐04

4‐en

e‐05

4‐en

e‐06

4‐en

e‐07

4‐en

e‐08

4‐en

e‐09

4‐en

e‐10

4‐en

e‐11

4‐en

e‐12

4‐en

e‐13

Tasa Vivienda – TES 15 añosSpread

Fuente: Camacol 176

Fuente: Camacol177

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