Post on 11-Apr-2015
CEPREDE Centro de Predicción Económica
XXXVIII Junta Semestral de Predicción
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Perspectivas económicas y empresariales
Entorno mundial
Diciembre 1999Optimismo creciente y riesgos en
mercados financierosMayo 2000 Optimismos y riesgos al alza
Entorno UE
Diciembre 1999Mejores expectativas para el año2000. Preocupa la debilidad de la
economía alemana
Mayo 2000Ligeras revisiones al alza de
crecimiento, inflación y tipos deinterés. Preocupa la debilidad del euro
Perspectivas económicas y empresarialesEspaña
Diciembre 1999 Mayo 2000
Corrección de revisiones decrecimiento al alza
Nuevas revisiones al alza
Posible desaceleración de lademanda interna en el año 2000
Confirmada la expectativa aúnmanteniendo ritmos fuertes
Indicadores coyunturalesrelativamente más optimistas delsector exterior y la producción
industrial
La fuerte demanda interiormantiene altos ritmos de
producción pero también deimportaciones
Preocupación confirmada sobrelas escasas mejoras de
productividad
La preocupación empieza ageneralizarse
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Crecimiento económico global 1974-2001p
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Predicciones abril 2000Predicciones octubre 1999Predicciones abril 1999
Media1974-98
Crecimiento económico global 1974-2001p
Clara recuperación de ritmo en 1999 y expectativas de fase expansiva sostenida al menos en 2000 y 2001
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Predicciones abril 2000Predicciones octubre 1999Predicciones abril 1999
Media1974-98
Crecimiento económico global 1974-2001p
Acusada mejora de expectativas respecto a hace pocos meses. El FMI adelanta un 4,25% de crecimiento en el
2000 (3% consenso de expertos en enero)
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Predicciones abril 2000Predicciones octubre 1999Predicciones abril 1999
Media1974-98
El crecimiento mundial por zonas
3.8
0.1
5.2
2.4
3.3
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6.6
2.6
4.2
5.34.7
6.1
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3.9
Paísesindustrializados
Latinoamérica Sudeste asiático Economías entransición
Total Mundial
1999 2000 2001
El crecimiento mundial por zonas
La revisión al alza para EEUU (+2,2 puntos de porcentaje para 2000 respecto a hace un año) explica casi en su totalidad la revisión al alza mundial (+0,8)
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Paísesindustrializados
Latinoamérica Sudeste asiático Economías entransición
Total Mundial
1999 2000 2001
El crecimiento mundial por zonas
Se confía en una fuerte recuperación de
Latinoamérica para el próximo año tras la acusada caída de ritmos de crecimiento de 1999.
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0.1
5.2
2.4
3.3
5.4
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2.6
4.2
5.34.7
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Paísesindustrializados
Latinoamérica Sudeste asiático Economías entransición
Total Mundial
1999 2000 2001
Revisión de predicciones en 12 meses(Puntos de porcentaje de revisión al alza, +, o a la baja, -)
99/4 a 00/4 2000EEUU +2,2UE-15 +0,4Sudeste asiático +2,1Economías en transición +0,1Latinoamérica +0,5
Total Mundial +0,8
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Duración ciclos en EEUU(años completos)
Duracióntotal
Duraciónfase
ascendenteCiclo de máxima(1961-1970)
9 8
Ciclo medio(1961-1990)
6 5
Ciclo actual(1991-2000/2001)
10 9
Fortaleza del crecimiento en EEUU
3.9
2.73.1
4.25
7.3
5.4
1961-70 1971-90 1991-99 1998-99 1999.IV 2000.I
La nueva economía en EEUUefecto de TIC
1. Un tercio del crecimiento
2. Más de la mitad de la inversión empresarial
3. Medio punto de menor inflación
4. La mitad de las ganancias de productividad
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Escenarios de crecimiento para los países de la UE-15, 1999 y 2000
(% crecimiento PIB real 19992000)
Sobre-expansión Irlanda (8,3 7,5)Luxemburgo (5,0 5,6)
Expansiónnueva economía
Finlandia (3,5 4,9)Holanda (3,5 4,1)Grecia (3,5 3,9)Suecia (3,8 3,9)España (3,7 3,8)
Francia (2,8 3,7)Portugal (2,9 3,6)Bélgica (2,3 3,5)
Reino Unido (2,0 3,3)Austria (2,3 3,2)
AceleraciónAlemania (1,5 2,9)
Italia (1,4 2,7)Dinamarca (1,4 2,0)
Límite de la evolución cíclicaen UE-15 y en EEUU
-2
-1
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1960 1973 1979 1989 1997
UE-15
EEUU
Media 1960-97 UE y EEUU
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Inversión acumulada en TIcomo % del PIB
14.6
19.019.2
23.5
17.8
24.9
10
15
20
25
1990 1998
UE EEUU Japón
Ganancias de productividad en diferentes países de la UE y en EEUU
(PIB por persona ocupada)
1996 1997 1998 1999Promedio1996-99
Alemania 1,5 2,3 1,8 1,2 1,7España 0,8 0,9 0,6 0,3 0,7Francia 1,1 1,6 2,0 1,3 1,5Italia 0,4 1,1 0,2 0,4 0,5Reino Unido 1,5 1,9 1,0 0,8 1,3UE-15 1,2 1,7 1,3 1,0 1,3EEUU 2,8 3,2 2,8 2,6 2,9Desfase EEUU-UE 1,6 1,5 1,5 1,6 1,6
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Crecimiento de España en los años 90e intervalo de predicción 2000-2001
-2
-1
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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Crecimiento de España en los años 90e intervalo de predicción 2000-2001
Ceprede
Ceprede
2
2.5
3
3.5
4
4.5
Máximo 3.7 4.3 4
Superior (Q3/4) 3.7 3.9 3.5
Consenso 3.7 3.8 3.3
Inferior (Q1/4) 3.7 3.7 3.3
Mínimo 3.7 3.3 2.5
Ceprede 3.6 3.4
1999 2000 2001
Diferentes matices sobre la evolución del crecimiento en España 2000-2001
L o s m á s o p t i m i s t a s 2 0 0 0 2 0 0 1
J . P . M o r g a n 4 , 3 4 , 0D e u t s c h e B a n k 4 , 1 3 , 2M e r r i l l L y n c h 4 , 0 3 , 4
Diferentes matices sobre la evolución del crecimiento en España 2000-2001
L o s i n t e r m e d i o s 2 0 0 0 2 0 0 1B S C H 3 , 9 3 , 5L a C a i x a 3 , 9 3 , 5I n s t i t u t o d e C r é d i t o O f i c i a l 3 , 9 3 , 5F u n c a s 3 , 9 3 , 3G o l d m a n S a c h s 3 , 9 3 , 3C a i x a C a t a l u ñ a 3 , 8 . .I n t e r m o n e y 3 , 7 3 , 4I n s t i t u t o d e E s t u d i o s E c o n ó m i c o s 3 , 7 3 , 3A n a l i s t a s F i n a n c i e r o s I n t e r n a c i o n a l e s 3 , 7 3 , 3I C A E 3 , 7 3 , 3
Diferentes matices sobre la evolución del crecimiento en España 2000-2001
Los menos optimistas 2000 2001
Ceprede 3,6 3,4Instituto Flores de Lemus 3,6 3,4Banco Español de Crédito 3,6 3,2Caja Madrid 3,5 3,0BBVA 3,3 2,5
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.8. Riesgos y oportunidades.
Conclusiones más importantes
Acuerdo máximo sobrecrecimiento del consumo de lasfamilias a altas tasas (3,7/3,8%)ligeramente por debajo de 1999(4,5%).
Conclusiones más importantes
Alto acuerdo sobre crecimientode la inversión (6,5/7,5%) conalguna desaceleración respecto a1999 (8,3%), que se hacemínima para los más optimistas.
Conclusiones más importantes
Una dinámica exportadora al alzarespecto a la ya elevada tasa de1999 (8,5% a precios constantes),que para algunos puede superaren este año al 10/11%, tasa quelos menos optimistas consideranexcesiva.
Conclusiones más importantes
Acuerdo máximo sobre elcrecimiento de las importaciones(alrededor del 11/11,5%), sóloalgo inferior al del pasado año(12,6%).
La gran pregunta:¿expansión hasta cuándo?
1. Revisión de expectativas.
2. Entorno mundial.
3. EEUU, ¿una nueva economía?.
4. Europa continúa su expansión.
5. Desfases TIC y mejoras de productividad.
6. Nuevas revisiones al alza en España.
7. Acuerdo de consenso.
8. Riesgos y oportunidades.
Riesgos a considerar
Desaceleración adicional de la inversión en capital fijo (equipo y construcción).
Comportamiento menos expansivo del sector exterior (menor ritmo exportador o mayor ritmo importador).
Límites más estrictos a medio plazo en creación de empleo y generación de rentas.
Variaciones de productividad y CLU’s en España en dos períodos extremos
(1961-73 y 1996-99)
Variante 1(1961-73)
Variante 2(1996-99)
Mejoras productividad 6,5% 0,6%
Variaciones de la retribución realpor persona empleada 6,9% 0,3%
Variación del CLU real 0,5% -0,4%
Variación del empleo 0,7% 2,5%
CEPREDE Centro de Predicción Económica
XXXVIII Junta Semestral de Predicción