Finanzas Internacionales

CLASE No. 1

INTRODUCCION

Finanzas Internacionales• Los mercados financieros están

prácticamente integrados:– El término finanzas internacionales en un

sentido realista resulta redundante, hoy en día con la pocas barreras al comercio internacional y ante los flujos financieros, y en un medio donde los hechos financieros de importancia impactan de inmediato a todo el mundo, todas las finanzas son internacionales.

Finanzas Internacionales• Usos de diferentes monedas en los países

(problemas asociados a los tipos de cambio)– El tipo de cambio entre las monedas es el

monto de una moneda que se recibe a cambio de otra

– Las variaciones del tipo de cambio

Finanzas Internacionales• Riesgo por las operaciones que se realizan

en le extranjero– Inversiones– Préstamos

Beneficios del Estudio de Finanzas Internacionales

• Ayuda al Administrador Financiero:– Tomar decisiones para sacar ventajas de los

hechos positivos y a protegerse de los negativos – Anticipar eventos y tomar decisiones rentables

antes de que ocurran.

Beneficios del Estudio de Finanzas Internacionales

• Eventos que afectan:– Variaciones en el Tipo de Cambio, tasa de

interés, Inflación y en los valores de los activos

• Los vínculos entre los mercados de dinero y de capitales se han vuelto tan estrechos que han vuelto inútil concentrarse en forma individual.

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Crecimiento del comercio internacional versus comercio nacional– El comercio internacional reviste una profunda

importancia en nuestro nivel de vida y en nuestras vidas diarias. (podemos tomar té de la India, ver automóviles de Alemania, Inglaterra, etc.)

• Record de crecimiento del comercio– Informática, Internet, etc

Año Exportaciones mundiales, miles de millones de

dólares

Exportaciones/PIB %

1992 3632.3 15.81990 3416.6 15.11985 1935.6 15.41980 1998.6 17.21975 875.5 14.11970 315.1 9.9

Comercio internacional agregado versus PIB

Fuente: National Account Statistics

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Crecimiento del comercio internacional– Liberalización del comercio y de las

Inversiones:• Disminución de tarifas, eliminación de cuotas,

controles monetarios y otras restricciones a los flujo internacionales de bbs. Y capitales

• Avance Tecnológico– Informática, Internet, etc

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Recompensas del comercio internacional– Aumento del beneficio por la especialización de

producción:• ventajas comparativas

• ventajas competitivas

• Riesgos del Comercio Internacional– Riesgo del tipo de cambio– Riesgo país

Producción Estados Unidos JapónNUMERO DE PERSONAS EM PLEADAS POR TONELADAAlimento 25 20Acero 10 4COSTO DE OPORTUNIDAD POR TONELADA DE PRODUCCIONAlimento 2.5 ton de acero 5.0 ton de aceroAcero 0.4 ton de alimento 0.2 ton de alimento

EJEMPLO DE VENTAJAS COMPARATIVAS

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Riesgos del Comercio Internacional– Incertidumbre acerca de una posible imposición

de, o de posibles cambios en, las tarifas o cuotas de importación, variaciones posibles en los subsidios de los productores locales y la probable imposición de barreras distintas a la tarifas aduanales.

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Globalización creciente de los mercados financieros y de los activos reales– Creciente importancia de la inversión extranjera

• Recompensa de la globalización de la inversión

• Costo de la globalización de la inversión

Importancia de las Finanzas Internacionales

• Volatilidad creciente de los tipos de cambio

• Importancia creciente de las corporaciones multinacionales y de las alianzas transnacionales

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

DEFINICIÓN

El tipo de cambio a plazo es la tasa que se contrata hoy día para el intercambio de monedas a una fecha específica en el futuro.

Es un acuerdo para “demorar” el intercambio de monedas.

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

Los contratos a plazo de TC reducen los riesgos que resultan de las variaciones del Tipo de Cambio. Por ejemplo, al realizar las siguientes actividades:

Importar

Exportar

Solicitar fondos en préstamo

Realizar inversiones

De la misma manera, los contratos a plazo son utilizados por los exportadores.

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

PARTICIPANTES

CORREDORESAGENTE 1 AGENTE 2

BANCO

BANCO

BANCO

CLIENTE

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

DESCUENTOS Y PRIMAS CAMBIARIAS A PLAZO

PRIMA A PLAZO: cuando la tasa de interés extranjera es menor que la tasa de interés local. La prima compensa la tasa de interés menor. Ejemplo: US $ versus ¢.

DESCUENTO A PLAZO: cuando la tasa de interés extranjera es mayor que la tasa de interés local. El descuento compensa la tasa de interés mayor. Ejemplo: Q versus ¢

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

Compra de moneda extranjera

ST

X

Ganancia

Este es el tipo de cobertura para un importador

Linea de cobertura asegura pérdida definida

ST - X

CONTRATO A PLAZO DE TIPO DE CAMBIO

ST

Ganancia Venta de moneda extranjera

X

Este es el tipo de cobertura para un exportador

Linea de cobertura asegura ganancia definida

X - ST

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

St

St-1

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

(1 + Rt,T)

Dar prestado:

Pedir prestado:

(1 + Rt,T)-1

¢t ¢T

¢T¢t

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

St

St-1

(1+RD)-1 (1+RD)

Dar prestadoPedir prestado

Ft, T

Ft,T-1

(1+RF)-1

Pedir prestado

(1+RF)Dar prestado

Relaciones entre mercados cambiarios y monetarios

¢t US$t

¢T US$T

SASK t-1

(1+RDB)-1 (1+RDL )

Dar prestadoPedir prestado

FB t, T

FA t,T-1

(1+RFB )-1

Pedir prestado

(1+RFL)

Dar prestado

SBt