Post on 03-Mar-2015
FUTUROS DE DIVISAS
Bolsa de Valores Nacional, S.A.
Indice
•Futuros y Futuros de Divisas– Que son– Caracteristicas– Participantes y Estructura– Camara de Compensación– Margenes y Ajustes diarios– Compensación temprana
Contratos de Futuros
Un contrato de futuros es un acuerdo para entregar o recibir una cantidad
estandarizada de un producto en una fecha futura en un mercado organizado
Septiembre
Fijan Precio
Diciembre
Hacen entrega
NEGOCIAN en septiembre 2 futuros de dólaresa un precio dado, para entrega en diciembre
PRESENTE Sujeto A Sujeto B
NEGOCIAN
Establecen compromisos de:
Fecha
Cantidad
Calidad
PrecioEtc.
La parte COMPRADORA recibe lo FECHA FUTURA acordado y PAGA. La parte VENDEDORA entrega lo acordado y COBRA.
Futuros
Riesgos de Tipo de Cambio:
Tipo de Cambio
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Ene98
6.106.206.306.406.506.606.706.806.907.007.107.207.307.407.507.607.707.807.908.008.108.20
A Quienes Interesa?
Agricultura
Industria
Banca
Quien quiere evitar el riesgo
Individuos que estan dispuestos a tomar el riesgo
Crean LIQUIDEZ aportando capital de riesgo
EspeculaciónCobertura
Descubrimiento del precio y transferencia del riesgo
Características de Futuros de Divisas
ACTIVO DólarMONTO US$ 1,000
MARGEN/CONTRATO Q 250.00
LIQUIDACIONEntrega de
Activo
Tercer miércoles delmes señalado
VENCIMIENTO
MARZO JUNIO
SEPTIEMBRE DICIEMBRE
MERCADOS
Participantes y Estructura del Mercado
CÁMARA DE COMPENSACIÓN
MIEMBRO LIQUIDADOR
MIEMBRO LIQUIDADOR
MIEMBRO LIQUIDADOR
MIEMBROS OPERADORES
MIEMBROS OPERADORES
MIEMBROS OPERADORES
CLIENTES CLIENTESCLIENTES
MIEMBROS OPERADORES
CLIENTES
CLIENTES
Pantalla de Negociaciones
Cámara de Compensación:
Organización que garantiza a los clientes, compradores y vendedores, que podrán ejercer sus derechos contractuales al margen de lo que suceda con la otra parte.
Se convierte en comprador para el vendedor y en el vendedor para el comprador.
Niveles de Protección de laCámara de Compensación
Márgenes del Miembro
Márgenes del Miembro
Depósito de Garantía del Miembro
Depósito de Garantía del Miembro
Aportación de los Miembros
Aportación de los Miembros
Caja y Bancos disponible de BVNCaja y Bancos disponible de BVN
Depósito de Garantía
Miembro Liquidador:
Q 50,000 + x% del Promedio diario de
Márgenes del Período anterior.
MargenUna pequeña cantidad de lo
que representa el
contrato
MargenUna pequeña cantidad de lo
que representa el
contrato
Valor a depositar para ingresar un contratoValor que debe mantenerse mientras el contrato esté abierto
Un contrato
representa:$1,000
Un contrato
representa:$1,000
El margen representa
cerca de x% del total
El margen representa
cerca de x% del total
Márgenes
Ajuste por Pérdidas y Ganancias:
• Se realiza en forma diaria.
• En base al precio de cierre de cada día.– 1er día:
• (P. Cierre – P.Negociación) * No. Cont. * 1000
– Días siguientes:• (P. Cierre día – P. Cierre día anterior) * No. Cont
*1000
Negociación- Ajuste de Márgenes- Liquidación
Negociación
Fijación de Precio
Negociación
Fijación de Precio
Liquidación
Entrega de principales
Liquidación
Entrega de principales
Todos los días, los contratos abiertos se ajustan al precio de cierre, determinando así los ajustes de
márgenes a realizar.
Todos los días, los contratos abiertos se ajustan al precio de cierre, determinando así los ajustes de
márgenes a realizar.
Ajustes de MárgenesAjustes de Márgenes
Movimiento en 5 Contratos de Futuros
Comprador
Día 1 8.20 8.20 Q41,000 ------ ------
Día 2 ------ 8.25 Q41,250 Q41,000 Q250
Día 3 ------ 8.16 Q40,800 Q41,250 Q-450
Valor Anterior
Pérdida Ganancia
DíaPrecio
NegociadoPrecio de
CierreValor Actual
Negociaciones y Control
• Retencion de Ordenes
• Prioridad de Ordenes de clientes
• Negociaciones de Contraparte
• Prohibido mostrar ordenes
• Registro de ordenes y de negociaciones
• Confirmaciones a los clientes
Negociaciones y Control
• Limites de Posiciones
• Ordenes discrecionales
• Prioridad de Ejecucion
• Informes mensuales
• Segregacion de Fondos
• Restriccion de uso de fondos
• Registro de inversiones
Banco Liquidador:Banco en el cual se encuentran abiertas las cuentas bancarias del Mercado
de Futuros de divisas.
1CUENTA
CÁMARA DE COMPENSACIÓN DEPÓSITO DE GARANTÍA
2CUENTA
CÁMARA DE COMPENSACIÓN MÁRGENES
3CUENTAS MIEMBRO
LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES
3CUENTAS MIEMBRO
LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES
3CUENTAS MIEMBRO
LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES
La Cámara de Compensación debita de las cuentas de los
Miembros Liquidadores la cantidad necesaria para
cumplir con los márgenes de garantía.
El Miembro Liquidador realiza los créditos que la Cámara de Compensación solicita
El Miembro Liquidador puede retirar las cantidades que la Cámara de Compensación le acredita
Liquidación:
El día del vencimiento del contrato, el comprador se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en quetzales:
Liquidación = Pcierre del último día neg.* No. Cont. * 1000
El vendedor se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en dólares:
Liquidación = No. Cont * 1000
Compensación Temprana:
COMPRA 10 FUTUROS
AB
VENDE 10 FUTUROS
US$
Q
US$
Q
A
VENDE 10 FUTUROS
C
COMPRA 10 FUTUROS
US$
Q
US$
Q
Liquidación:
B
VENDE 10 FUTUROS
US$
QCOMPRA 10 FUTUROS
CUS$
Q
FUTUROS DE DIVISAS 2002
A la fecha se han negociado 4,350 contratos, los cuales se han distribuido en los diferentes plazos de vencimiento de la siguiente forma: – 680 Marzo 2002– 70 Junio 2002– 400 Septiembre 2002– 900 Diciembre 2002– 1350 Marzo 2003 – 950 Junio 2003.
Mercado de FuturosMarzo 2002
7.92
7.94
7.96
7.98
8
8.02
8.04
8.06
8.08
8.1
1/25/02 2/4/02 2/14/02 2/24/02 3/6/02 3/16/02
QU
ET
ZA
LE
S/U
S$
SPOT Precio cierre
DICIEMBRE 2002
7.507.557.607.657.707.757.807.857.907.958.008.058.108.158.20
02-Jul
8 12 18 24 30 5-Ago
9 16 22 28 03-Sep
9 13 20 26 2-Oct
8 15 22 28 4-Nov
8 14 20
Cierre Futuros Cierre Spot
MARZO 2003
7.507.557.607.657.707.757.807.857.907.958.008.058.108.158.20
2-Sep
4 6 10 12 17 19 23 25 27 1-Oct
3 7 9 14 16 18 23 25 29 31 5-Nov
7 9 13 15 19
Cierre Futuros Cierre Spot
Pantalla de Negociaciones
El Precio del Futuro
• Un rango limitado por:– F = P + P (rB – y)– F = P + P (rL – y)– F = Precio del futuro– P = Precio Spot del activo– rB = tasa de interes activa– rY = tasa de interes pasiva– y = tasa de interes del activo
Ejemplo:
El 5 de enero de 2002 se compran 175 futuros de divisa para la compra, en el mercado de Marzo, precio de negociación Q 8.106.
Margen = No. contratos * Margen
175 * Q 250.00 = Q 43,750.00
Ajuste de Pérdidas y Ganancias:1er día: Precio de cierre 5 de enero: Q 8.112
(Q 8.112 – Q 8.106) * 175 * 1000 = Q 1,050.00
Al miembro se le acreditaran en su cuenta Q 1,050.00
2do día: Precio de cierre 6 de enero: Q 8.09
(Q 8.09 – Q 8.112) * 175 * 1000 = -Q 3,850
El miembro debe depositar en su cuenta Q 3,850.00
Liquidación:20 de MarzoPrecio de cierre de último día de negociación: Q 8.146
Q 8.146 * 175 * 1,000 = Q 1,425,550.00El comprador debe pagar a la Bolsa Q 1,425,550.00
El comprador recibe de la Bolsa:
175 * 1,000 = US$ 175,000.00
Pérdidas o Ganancias durante el transcurso de la Negociación:(8.146 – 8.106)*175*1000 = Q 7,000.00