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Manual

“Como invertir

en el

Mercado de Futuros” Nivel Avanzado

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Futuros Trading, LLC 1044 Arborwood Place Baltimore, MD 21226 – U.S.A. http://www.futuros.com e-mail: info@futuros.com

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Derechos Reservados © 1994 Alan R. Del Aguila Prohibida su reproducción total o parcial sin la autorización del autor.

La inversión en futuros es riesgosa y puede producir grandes perdidas. El uso de opciones y la inversión con opciones envuelve un alto grado de riesgo. El uso de stops pueden no limitar sus perdidas al monto establecido. Resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. Creemos que nuestras fuentes de información son confiables pero no aseguramos su exactitud.

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Indice _________________________________________ Introducción.......................................…………………………………............ 9 Movimientos Promedios........................................…........................................ 12 Indice de Fuerza Relativa (RSI)......................………..……………….....…… 19 Stochastics................................................................…...................................... 23 Impulso.......................……………………….................................................... 26 Promedio de la Dirección de Precios (ADX).................……………................ 29 Williams %R..................................................………….....................…............ 33 Ciclos........................................…….................................................................. 36 Líneas de Resistencia de Velocidad.................…………………...................... 41 Numerología Ancestral: Fibonacci................................………........................ 44 Elliot: Teoría de Oscilación............................…….....................……….......... 48 W.D. Gann..............…………………………................................................... 53 Volumen y Contratos Vigentes...............................…………………............... 61 Poniéndolo todo Junto................…………………………................................ 68 Bibliografía.........................................…............................................................ 82

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Dale al hombre un pescado y lo alimentaras por un día.

Enséñale a pescar al hombre y lo alimentaras de por vida.

Proverbio Chino

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Introducción _____________________________________________________________________________________

La mayoría de inversionistas tienen la sensación que el análisis técnico en general y en especial el medio más visible, cuadros y gráficos, es algo que es mejor dejar en manos de los profesionales. Para construir estos y lo que es peor, analizarlos de una manera exitosa es algo que esta fuera de su alcance y quizás requeriría de años de practica para tener éxito con estos.

Absolutamente nada podría estar más lejos de la realidad! El análisis de los cuadros de precios con la ayuda de indicadores, hacen mucho más fácil la determinación de las tendencias. Como usted pronto verá, estos no son difíciles de entender, construir o graficarlos continuamente. Después de leer este manual usted estará en camino por el sendero del éxito.

Los Cuadros de Precios son como sus Cartas de Navegación

Los cuadros han sido utilizados en diferentes formas a través de los años. La mejor manera de entender un cuadro de precios es mirándola como una carta de navegación. Cristóbal Colón usó las cartas que estuvieron a su alcance para descubrir América (olvídese que él estuvo buscando las Indias!) y los marinos de hoy en día dependen de estás cartas para su seguridad así como para saber que dirección llevar.

Las cartas de navegación le proporcionan a los marinos la figura exacta y multidimensional -que tan profunda es el agua y que tan ancha es, por ejemplo- de su medio ambiente físico. Lo mismo se puede decir acerca de los cuadros de precios utilizados hoy en día. Estos muestran a los inversionistas una figura exacta -que tan altos o bajos están los precios, donde han estado, hacia donde van- del mercado en el cual quieren invertir.

Aún el más primitivo cuadro de navegación tenía el mismo fin para los antiguos marinos que para los actuales inversionistas: simplemente ir del punto A al punto B exitosamente y en ambos casos, es mejor que aprenda de sus errores (o los que cometan otros) y repetir el proceso!

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Aunque hay varias formas de cuadros -de barras, linear, punto y figura- nosotros nos vamos a concentrar en el más simple: el cuadro de barras. Partiendo de la premisa que dice que la psicología humana tiende a repetirse así misma, la clave para entender el futuro recae en el pasado. Los patrones en los cuadros de precios revelan la psicología de los compradores así como de los vendedores del mercado.

Estudiando los patrones de los cuadros, los comercializadores, especuladores y productores pueden anticipar el movimiento de los precios.

Los dos métodos primarios para predecir los precios son el fundamental y el técnico. El análisis fundamental esta basado en el estudio tradicional de la oferta y demanda causando que los precios suban o bajen. En los mercados financieros, el analista fundamental observa las ganancias corporativas, déficit de negociación y cambios en la provisión de capitales, por citar algunos. En los mercados agrícolas, los fundamentalistas estudian el clima, condiciones de la cosecha, tamaño de terrenos plantados, etc.

Un cuadro dice más que mil palabras

Mientras que el análisis fundamental estudia las razones y causas para que los precios suban o bajen, el análisis técnico estudia el efecto, el movimiento de los precios por sí mismo. Aquí es donde el estudio de los cuadros viene. El análisis técnico es el estudio de la acción del mercado, básicamente a través de los cuadros, con el propósito de predecir el movimiento de los precios en el futuro.

La base de la filosofía del análisis técnico es la creencia de que todos los factores fundamentales que influencian el accionar de los precios, son rápidamente reflejados en la acción del mercado. En otras palabras, el impacto de estos factores serán rápidamente vistos en el accionar de los precios. Por consiguiente, el estudio de los precios es todo lo que se necesita.

Lo único que los técnicos proclaman es que la acción de los precios debe reflejar los cambios en la oferta y demanda. Si la demanda excede a la oferta, los precios deben subir. Si la oferta excede a la demanda, los precios deben bajar. Esta acción es la base para la predicción fundamental y económica. Por medio del estudio de los cuadros y una gama de indicadores técnicos, el analista deja que el mercado le diga a él o ella en que dirección, es más factible, que los precios vayan.

De eso es lo que se trata este manual y estaremos ahondando en esta combinación en los siguientes capítulos.

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A medida que avance con los indicadores enseñados, por favor estudie y constantemente revise los cuadros proporcionados para su mejor entendimiento. Estos son los indicadores que estaremos cubriendo en los siguientes capítulos:

• Movimientos Promedios • Indice de Fuerza Relativa (RSI) • Stochastics • Impulso • Promedio de la Dirección de Precios (ADX) • Williams %R • Indicador de Sobrecompra / Sobreventa (OB/OS)

Bueno, aquí vamos!

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Movimientos Promedios ______________________________________________________________________________________

El movimiento promedio es el más versátil y ampliamente usado de todos los indicadores técnicos. La forma en que es construido, hace de este fácil de ser cuantificado y examinado, siendo por esto la base de la mayoría de sistemas de seguimiento de tendencia, en uso hoy en día.

El análisis de los cuadros de precios es bastante subjetivo y difícil de examinar. Como resultado, el análisis de los cuadros no se presta muy bien a la computarización. Sin embargo, las reglas de los movimientos promedios, pueden ser fácilmente programados en una computadora y así lograr señales de compra y venta especificas.

Mientras que dos técnicos pueden discrepar sobre un patrón de precios que puede parecer un "triángulo" para uno y un "diamante" para el otro o un patrón en el volumen de contratos puede parecer que los precios van a subir para uno o van a bajar para el otro, las señales de tendencia en el movimiento promedio de los precios son precisas y no abiertas a debate.

Vamos a empezar a definir que cosa es el movimiento promedio. Como la segunda palabra lo indica, es el promedio de cierta cantidad de información. Por ejemplo, si el promedio del precio de cierre de los últimos diez días es deseado, debe usted sumar el precio de cierre de los últimos diez días y dividirlos entre diez.

El termino movimiento es usado porque solo los últimos diez días es usado. Por lo tanto, el grueso de información a ser promediado (los últimos diez precios de cierre) se mueve continuamente hacia adelante con cada nuevo día de negociación.

En el ultimo ejemplo utilizamos el movimiento promedio simple del precio de cierre de los últimos diez días. Sin embargo, hay otros tipos de movimientos promedios que no son tan simples: el movimiento promedio ponderado y promedio exponencial.

Así mismo hay muchas preguntas sobre como es la mejor manera de utilizar los movimientos promedios. Por ejemplo, ¿cuántos días deben ser promediados? ¿Debe utilizarse un promedio a largo plazo o corto plazo? ¿Es el precio de cierre el mejor a promediar? ¿Sería mejor utilizar más de un promedio?

Hay muchas preguntas validas a ser consideradas cuando se usan los movimientos promedios. En este capítulo vamos a responder la mayoría de estas preguntas y utilizar cuadros para demostrar la mejor manera de utilizarlos.

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Movimiento Promedio Simple

El movimiento promedio simple es calculado sumando y después promediando un conjunto de números representando la acción del mercado sobre un tiempo especifico. Esta operación normalmente utiliza el precio de cierre, pero también puede utilizarse el precio más alto, el precio más bajo o un promedio de los tres.

La información más antigua es dejada de lado para dar paso a una nueva; por lo tanto, el promedio se "mueve" y sigue al mercado. Una línea que conecta los promedios diarios tendrá el efecto de suavizar la volatilidad reciente del mercado.

Un conjunto grande de información a ser promediados, dará la impresión de ser una línea con movimiento suave. Por ejemplo, la figura 1 nos muestra el movimiento promedio simple de los últimos 40 días en el mercado de Francos Suizos.

Como usted puede ver los precios se mantienen la mayoría del tiempo en un lado o al otro del movimiento promedio. Asimismo, a medida que la tendencia se desarrolla, el ángulo del movimiento promedio es en dirección de la tendencia, indicándonos la dirección de la tendencia y algún indicio de la fuerza de esta basada en la inclinación del ángulo.

Figura 1. El movimiento promedio simple de los últimos 40 días, suaviza la volatilidad de los precios. Cuanto mayor sea la cantidad de días a promediar, la línea de tendencia tendera a ser más y más suave, mostrando solo la tendencia a largo plazo; a menor cantidad de días utilizados para el promedio, la línea tendera a mostrar solo las tendencias a corto plazo,

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abrazando los precios de una manera más cercana, haciendo más difícil definir la tendencia a largo plazo. La figura 2 muestra el mismo cuadro de Francos Suizos con un movimiento promedio de 5 días.

Figura 2. El movimiento promedio simple de los últimos 5 días, denota todas las menores fluctuaciones de los precios.

Movimiento Promedio Ponderado

El movimiento promedio simple le da un peso igual a cada precio que utiliza del conjunto de información. Algunos inversionistas, en la creencia que los precios recientes tienen mayor importancia que los más antiguos, les gusta crear movimientos promedios que reaccionan rápidamente a la información más reciente y lentamente a la más antigua.

El movimiento promedio ponderado asigna mayor importancia a la información más reciente ponderando cada precio diario de una manera diferente.

Esto es usualmente efectuado multiplicando la información más reciente por un número x, sumando el resultado al total de la operación, continuando con el siguiente día y así sucesivamente.

La línea resultante será mucho más sensible al movimiento reciente del mercado que el movimiento promedio simple.

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Movimiento Promedio Exponensiado

El movimiento promedio simple y ponderado son solo capaces de mostrar la variación en la cantidad de días determinados para efectuar la operación. El movimiento promedio exponensiado asigna mayor importancia a la más reciente acción del mercado, asemejándose al movimiento promedio ponderado.

Sin embargo, el movimiento promedio exponensiado continua teniendo en cuenta todos los precios anteriores, sin dejar nada de lado.

Un movimiento promedio exponensiado de 5 días normalmente incluye más de los 5 días de información y podría incluir toda la información histórica del contrato de futuros utilizado. El cálculo exponencial puede tener la indeseada cualidad de obtener diferentes resultados finales dependiendo de la fecha de inicio para la operación.

Mientras que nuestra misión es describir las aplicaciones practicas de estos indicadores, en vez de sus calculaciones, vamos a evitar las aburridas formulas. Los detalles para calcular el movimiento promedio exponensiado, además de los otros dos movimientos promedios, son bastante largos y su simple aplicación puede ser encontrada en cualquier software financiero.

El Uso de Un Movimiento Promedio

El uso de un solo movimiento promedio simple es el más comúnmente usado por los técnicos en el mercado de futuros y es en el que nos vamos a concentrar. El movimiento promedio es aplicado en el cuadro de barras junto a la acción de los precios en el día.

Cuando el precio de cierre se mueve por arriba del movimiento promedio, la señal de compra a sido generada.

La señal de venta es dada cuando el precio de cierre esta por abajo del movimiento promedio. Para confirmar la operación, algunos técnicos esperan que la línea del movimiento promedio se mueva en la dirección de los precios. La figura 3 explica claramente esta situación.

Nosotros no recomendamos utilizar el movimiento promedio simple solo como sistema de compra y venta. Probablemente la mejor manera de utilizarlo es como filtro de tendencia. Si los precios se encuentran por encima del movimiento promedio, invertir solo en el lado largo del mercado, usando algún otro, más sensible indicador para entrar y salir del mercado.

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Figura 3. El movimiento promedio simple de 40 días nos muestra las rudimentarias señales de compra y venta en este cuadro de Crudo. Pero también nos muestra el "latigueo" expuesto durante los meses de Septiembre a Enero de 1995, lo cual nos indica la falta de otro indicador de confirmación.

El Uso de Dos Movimientos Promedios

En la sección previa, indicamos que hay algunas ventajas al usar un movimiento promedio a corto plazo y hay otras ventajas al usar un movimiento promedio a largo plazo. Por periodos uno funciona mejor que el otro.

También el uso de un solo promedio produce una cantidad alta de "latigueos", necesitando el uso de filtros. Para mejorar el rendimiento muchos analistas prefieren utilizar dos y tres movimientos promedios juntos.

Cuando dos movimientos promedios son utilizados, la de largo plazo es utilizada como identificador de tendencia y la de corto plazo como indicador de entrada y salida. Es la participación de los dos promedios y el precio mismo los que producen las señales. La señal de compra es dada cuando el promedio a corto plazo cruza por arriba del de largo plazo.

Por ejemplo, dos combinaciones comunes son promedios de 5 y 20 días; cuando el promedio de 5 días pasa por encima del de 20 días la señal de compra esta dada, cuando pasa por abajo la orden de venta debe efectuarse. Esta técnica sigue al mercado con retraso pero produce menos "latigueos" que el sistema de un solo promedio simple.

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Figura 4. En este cuadro del Yen Japonés la línea continua representa el movimiento promedio de 20 días y la línea de aspas representa el promedio de 5 días. Aquí puede ver claramente las señales de compra y venta dadas por el sistema.

El Uso de Tres Movimientos Promedios

Basados en la premisa que dos movimientos promedios trabajan mejor que uno solo, entonces tres movimientos promedios deben trabajar mejor que dos. Como resultado tenemos el método del triple cruzamiento. La combinación más comúnmente usada para el método del triple cruzamiento es 4, 9 y 18 días. Este concepto fue inicialmente introducido por R.C. Allen en su libro How to Build a Fortune in Commodities (Windsor Books, Brightwaters, N.Y. - 1972).

Ha sido ya explicado que a menor cantidad de días utilizados para el promedio, más cerca estará el movimiento promedio de los precios; por lo tanto, el promedio de 4 días seguirá la tendencia de más cerca, seguido del de 9 días y por ultimo el de 18. Entonces, en una subida de precios, la alineación apropiada será el promedio de 4 días estará por encima del promedio de 9 días y este a su vez estará por encima del de 18 días. En una bajada de precios la alineación es exactamente opuesta.

La señal de alerta para una compra es dada cuando en una bajada de precios el promedio de 4 días cruza por encima del de 9 y 18 días. La señal es confirmada cuando el promedio de 9 días cruza por encima del de 18.

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Cuando la tendencia alta se revierte hacia la baja, la primera cosa que debe suceder es que el promedio más sensitivo -el de 4 días- se moverá por abajo del de 9 y el de 18. Esta es solo una señal de venta. Sin embargo, algunos inversionistas usaran esa señal para empezar a liquidar sus posiciones. De ahí, si el promedio de 9 días se mueve por abajo del de 18, la confirmación de una venta esta dada.

Figura 5. La línea que sigue de cerca a los precios es el promedio de 4 días, la que va por lo general en el medio es la de 9 días y la que anda más separada de los precios es el promedio de 18 días. Como pueden apreciar este sistema genera menos ordenes, lo cual indica que es menos propenso al "latigueo".

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Indice de Fuerza Relativa (RSI)

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El Indice de Fuerza Relativa (RSI) es quizás el más popular de todos los osciladores de contratendencia. El índice nos da señales bastante acertadas de sobrecompra y sobreventa, en diversas condiciones del mercado. El RSI también produce excelentes divergencias en patrones a largo plazo, los cuales pueden ser utilizados para determinar cuando un mercado a formado techo o fondo. El RSI puede ser utilizado en dos formas, como instrumento para determinar cuando retirar tus ganancias y para afinar las señales de compra o venta dadas por otros indicadores.

La formula del RSI fue primero expuesta por J.W. Wilder, Jr., y explicada en detalle en su libro New Concepts in Technical Trading Systems (1978). El RSI calcula la proporción de los precios de cierre en alza con los cierres en baja sobre un periodo de tiempo determinado y expresa el resultado como un oscilador con una escala de 0 a 100.

La formula es: RSI = 100 - (100/1+ RS), donde RS = promedio de los cierres en alza de los últimos X días dividido por el promedio de los cierres en baja de los últimos X días. Lecturas cerca de 0 indican que el mercado esta sobrevendido y lecturas cerca de 100 indica que esta sobrecomprado.

Wilder recomienda el uso de periodos de 14 días, equivalente a lo que él percibe como la mitad de un ciclo en la mayoría de commodities. Usando 14 días como un valor base, la formación del techo en un mercado se da en el área de 70 y el fondo en el área de 30.

Nosotros no recomendamos comprar y vender exactamente en estos parámetros, porque cuando la tendencia es alta o baja con fuerza este indicador tiende a quedarse atascado en uno de estos parámetros, dando falsas señales de techo o fondo.

Asimismo, Wilder aconseja utilizar los patrones de análisis técnico sobre este indicador para determinar la dirección futura de los precios.

Algunos de sus Usos

Techos y Fondos.- Estos son por lo general indicados cuando el índice sube arriba de los 70 o cuando se mueve por debajo de los 30 respectivamente. El índice usualmente formara un techo o un fondo antes que los precios lo hagan, dando un aviso de que los precios están a punto de revertirse o por lo menos una significativa reacción es inminente.

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Figura 6. En este cuadro mensual de Soya, se puede apreciar tres techos, el primero en el año 73, el segundo en el 77 y el tercero en el 88; además de dos fondos, uno en el año 82 y el otro en el año 91.

Figura 7. En este cuadro se puede ver varios patrones de análisis técnico formados en el indicador.

Patrones.- El índice mostrara patrones técnicos los cuales no son tan obvios en el cuadro

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de precios. Por ejemplo, cabeza-y-hombros, triángulos y soporte-resistencia generalmente aparecen en el índice indicando puntos de rotura y puntos de compra y venta.

Retracción fallida.- Retracciones fallidas arriba de los 70 o abajo de los 30 son indicaciones importantes de un cambio de dirección en el mercado.

Figura 8. En este cuadro de la Plata, se ve que en Noviembre del 89 el indicador tuvo una retracción de un día fallando de alcanzar el registro anterior estando por arriba de los 80; la caída de precios que siguió a continuación fue tremenda.

Divergencia.- Divergencia entre la acción del precio y el RSI es una característica muy propia de este indicador y conlleva a un cambio inminente en la tendencia de los precios. La divergencia se produce cuando los precios están subiendo y el indicador esta bajando o esta plano. Lo opuesto es cuando el indicador esta bajando y los precios están planos o subiendo. Divergencia no siempre ocurre en los puntos de cambio de tendencia.

Una forma no muy tradicional de ver la divergencia de los precios con el indicador es cuando el indicador alcanza nuevas máximas y los precios no, en este tipo de divergencia el indicador puede estar insinuando que los precios no tienen mayor fuerza y pueden volver a caer. De otro lado, si el indicador alcanza nuevas mínimas y los precios no, puede ser que los precios estén a punto de retomar el camino a la alza.

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Figura 9. La divergencia se puede ver en varios puntos de este cuadro, llevando al cambio radical de los precios.

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Stochastics ______________________________________________________________________________________

Como el Indice de Fuerza Relativa (RSI), Stochastics es otro oscilador muy popular para medir el impulso de los precios y determinar cuanto más durara el movimiento de los precios. Stochastics no es un oscilador nuevo. La idea es originaria de un checoslovaco y perfeccionada por el Dr. George Lane, editor de Investment Educators en Skokie, Illinois.

Pero a diferencia del RSI, el cual mide el impulso basado en los cambios de precios de un día para otro, Stochastics tiene dos líneas y las calculaciones están basadas en la proporción de cambio en el precio de cierre, alta y baja. El concepto para crear Stochastics esta basado en la tendencia de los precios que al moverse hacia arriba, el cierre diario estará más cerca de la alta del promedio diario.

Lo opuesto es cierto para la baja de precios. A medida que los precios bajan, el cierre diario tiende a estar más cerca de la baja del promedio diario. Este concepto es también cierto para los cuadros semanales y mensuales.

Stochastics puede ser calculado utilizando cualquier periodo de tiempo. Escoger el periodo correcto de tiempo es como escoger la cantidad de días correctos para los movimientos promedios. En efecto, Stochastics es un método de seguimiento de tendencia debido a que sus líneas se cruzaran después de techos y fondos han sido formados.

Escoger un periodo de tiempo muy corto haría de este indicador tan sensible que serían inservibles sus señales. Si el periodo es demasiado largo, el indicador se vuelve demasiado lento y demasiado insensitivo para ser de algún uso. La mayoría de analistas usan un periodo de 14 días.

Las Señales de Stochastics

Los inversionistas usan la acción de Stochastics de diferentes maneras, aquí detallamos algunas de ellas:

Divergencia.- Como en el RSI, si la línea %D diverge con los precios es la advertencia de un posible techo o fondo ha sido formado. Si el mercado alcanza precios más altos y %D no lo hace, el revertimiento de los precios es inminente. Lo inverso es también cierto.

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Figura 10. La línea %D es la discontinua y %K es la continua. %D se coloca por arriba de %K cuando los precios están bajando y por abajo de %K cuando los precios están de subida. También se puede ver divergencias en los meses de Agosto, Octubre y Febrero.

Zonas de sobreventa y sobrecompra.- Rara vez los mercados van derecho en una sola dirección sin antes hacer una pausa o corrección. Cuando los precios se mueven hacia arriba y aparentan estar listos para corregirse, el mercado es llamado sobrecomprado. Cuando los precios han venido bajando y aparentan estar listos para rebotar, el mercado esta sobrevendido. Como representación matemática de una condición de sobrecompra o sobreventa, Stochastics le dice cuando los precios han ido demasiado lejos en una sola dirección. Valores por arriba de 75 indican la zona de sobrecompra. Valores por abajo de 25 indican la zona de sobreventa. Algunos inversionistas prefieren utilizar 20-80 como las zonas que señalan un inminente cambio en la dirección de los precios, pero esto es cuestión de gustos. En movimientos sostenidos, los valores de Stochastics se mantendrán en las zonas criticas por periodos extensos de tiempo.

Stochastics trabaja mejor cuando los precios entran a una etapa de congestión o una pequeña tendencia de subida o bajada. El peor mercado para el uso normal de Stochastics es el que mantiene una persistente tendencia y solo tiene pequeñas correcciones.

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Figura 11. En esta etapa de congestión del mercado de S&P se puede observar todas las compras que generó Stochastics, algunas de ellas bastante lucrativas. También se pueden ver algunas divergencias.

Hay por lo menos dos formas muy comúnmente usadas por inversionistas para determinar la compra o venta utilizando Stochastics. Una manera conservativa es esperar por ambas líneas, %D y %K, que salgan de la zona critica para efectuar la debida operación.

Para señales de venta, el inversionista conservativo esperara que ambas líneas se levanten y entren en la zona de sobrecompra, para luego cruzarse, bajar y salir de ella. El patrón opuesto es para efectos de compras. Después que las líneas se muevan por debajo de los 20, se cruzaran y saldrán nuevamente indicando una compra. Esta es una forma conservativa de invertir porque hace más lenta la entrada al mercado, pero puede eliminar algunas señales falsas.

Para inversionistas más agresivos, las señales de compra y venta se dan cuando las dos líneas se cruzan. Para la mayoría de inversionistas, las señales de compra y venta se dan cuando %K cruza %D, siempre y cuando ambas líneas se encuentren en las zonas criticas. Esto es parecido a las señales dadas por los movimientos promedios.

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Impulso __________________________________________________________________________________ El concepto de Impulso es la más simple aplicación de análisis con osciladores. Impulso mide el promedio de cambio de los precios en contraposición de los niveles reales de los precios. El impulso del mercado es medido tomando la diferencia de los precios continuamente durante un periodo de tiempo. Para construir una línea de impulso de los últimos 10 días, simplemente reste el precio de cierre de hace diez días del último precio de cierre. Este valor positivo o negativo es posicionado alrededor de una línea a nivel cero. La formula para Impulso es: M = V-Vx, donde V es el último precio de cierre y Vx es el precio de cierre X días atrás.

Si el último precio de cierre es mayor que el de diez días atrás (en otras palabras, los precios han subido), entonces un valor positivo será puesto por encima de la línea cero. Si el último cierre es más bajo que el de diez días atrás (los precios han bajado), entonces un valor negativo es puesto por abajo de la línea cero.

Figura 12. La línea de impulso de un periodo de 10 días sobre un cuadro de Marcos Alemanes. Señales son dadas cuando la línea cruza por arriba y por abajo de la línea cero, en la dirección de la tendencia. Mientras que el periodo de 10 días es el más comúnmente usado, cualquier periodo de tiempo puede ser utilizado. Un periodo corto de tiempo producirá una línea mucho más sensitiva con oscilaciones más pronunciadas. Un periodo más largo de días producirá una línea suave con pequeñas variaciones.

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Impulso Mide los Cambios de Ascenso y Descenso

Ahora vamos a hablar un poco acerca de lo que este indicador esta midiendo. Al imprimir la diferencia de los precios por un periodo de tiempo, el analista esta analizando la proporción de ascenso y descenso. Si los precios están subiendo y la línea de impulso esta por encima de cero y subiendo, esto significa que la subida se esta acelerando. Si la línea del indicador se comienza a hacer plana, esto significa que las ultimas ganancias de los precios son iguales a las de hace 10 días.

Mientras que los precios puedan seguir avanzando, la proporción de ascenso (o velocidad) se ha nivelado. Cuando la línea del indicador comienza a bajar hacia la línea cero, los precios pueden seguir subiendo pero perdiendo velocidad. La subida de precios esta perdiendo impulso.

Figura 13. Las señales del indicador deben ir en correlación con la tendencia. Este cuadro de Marcos Alemanes nos muestra una tendencia a la baja, determinado por el descenso del movimiento promedio a 40 días. En una tendencia descendente solo las señales de venta (mostradas por las flechas) deben ser tomadas en cuenta.

Cuando la línea de impulso se mueve por abajo de la línea cero, los últimos 10 precios de cierre están por abajo de los precios de cierre de hace 10 días y una tendencia a la baja a corto plazo se ha originado. Mientras impulso siga cayendo por abajo de la línea cero, la caída de los precios gana velocidad. Solo cuando la línea comienza a subir, el analista sabe que la baja de los precios esta perdiendo fuerza. Así es como la línea de impulso mide la aceleración o desaceleración en la subida o bajada actual de los precios.

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La Línea de Impulso Lidera el Movimiento de Precios

Debido a la forma como esta construida, la línea de impulso esta siempre un paso adelante de los precios. Se adelanta a la subida o bajada de precios en unos cuantos días, después se nivela mientras la tendencia sigue en efecto. Después empieza a moverse en la dirección opuesta a medida que los precios se comienzan a nivelar.

El Cruce de la Línea Cero como Señal

La línea de Impulso es siempre dibujada alrededor de una línea cero. Muchos analistas usan el cruce de la línea cero como señal de compra o venta. El cruce por encima de la línea cero será una señal de compra y el cruce por abajo será una señal de venta.

Figura 14. Durante esta subida de precios en el mercado de Pagarés del Tesoro, solo las señales de compra debieron ser efectuadas mientras los precios se mantuvieron por arriba del movimiento promedio a 40 días. Cuando los precios se pusieron por abajo del movimiento promedio solo se dio una señal de venta.

Sin embargo debo dejar bien en claro que estas simples señales deben ser confirmadas por otro indicador, especialmente uno de tendencia, como un movimiento promedio por ejemplo. El análisis de este oscilador no debe usarse como una excusa para invertir en contra de la tendencia. Posiciones largas solo deben ser tomadas cuando la tendencia es alta y posiciones cortas cuando la tendencia de los precios esta de bajada.

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Promedio de la Dirección de Precios (ADX) _____________________________________________________________________________________ La mayoría de sistemas de inversión tienen incorporado alguna forma de seguimiento de tendencia, aunque la mayor parte del tiempo los mercados no tienen una tendencia lo suficientemente fuerte como para generar ganancias. Debido a que los inversionistas con éxito emplean la política de cortar sus perdidas rápidamente y dejar que sus ganancias corran, los mercados sin tendencia parecen moverse tan poco como para generar la mayoría de perdidas. Como resultado, los seguidores de tendencia están continuamente perdiendo plata la mayor parte del tiempo en este tipo de mercados.

Su esperanza es encontrar un mercado ocasional que tenga una tendencia lo suficientemente fuerte como para producir grandes ganancias. El método común para encontrar esos mercados es diversificando, con la esperanza de tropezar con un mercado ganador que les produzca ingentes ganancias.

Desafortunadamente, diversificar de esta manera lo único que produce es añadir más mercados perdedores que ganadores. Este método común de diversificación para encontrar los mejores mercados resulta en un círculo vicioso de tener que soportar una gran cantidad de mercados malos para conseguir solo unos cuantos buenos.

Afortunadamente hay una forma practica de darle solución a este problema de identificar y cuantificar los mercados con mejor tendencia. La apropiada interpretación del Promedio de la Dirección de Precios (ADX), permite a los inversionistas a mejorar significativamente sus posibilidades de encontrar los buenos mercados y dejar de lado los malos.

Para proveerle de una mejor explicación del indicador ADX, vamos a empezar con una explicación básica del Indicador del Movimiento Direccional (DMI), el cual es utilizado para crear el ADX.

El Concepto del DMI

Movimiento direccional es un concepto introducido por J. Welles Wilder, Jr., en su libro New Concepts in Technical Trading Systems - 1978, un clásico trabajo en análisis técnico el cual lo recomendamos a todos nuestros alumnos. El indicador del movimiento direccional (DMI) es un estudio técnico muy útil y versátil que tiene dos funciones importantes.

Primero, el DMI por si mismo es un excelente indicador de dirección. Segundo, uno de los derivativos del DMI es un importante promedio direccional (ADX), el cual no solo nos permite identificar los mercados con tendencia, pero también nos permite cuantificar la fuerza de la tendencia.

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El cálculo del movimiento direccional (DI) es basado en la hipótesis que dice, cuando la tendencia esta en alza, el precio más alto de hoy día debe estar por arriba del precio más alto del día anterior. Inversamente, cuando la tendencia esta bajando, el precio más bajo de hoy día debe estar por abajo del precio más bajo del día anterior.

La diferencia entre el precio más alto de hoy y el precio más alto de ayer, es el aumento positivo del DI, o +DI. La diferencia entre el precio más bajo de hoy y el precio más bajo de ayer, es el aumento negativo del DI, o -DI. Días enclavados, cuando los precios más altos o bajos no exceden el de ayer, son ignorados.

El +DI y el -DI son promediados cada uno por un periodo de tiempo y después dividido por el promedio real del conjunto. Los resultados son normalizados (multiplicados por 100) y mostrados como osciladores. Afortunadamente, ahora puede observar y estudiar estos indicadores presionando tres o cuatro teclas en vuestra computadora.

Cuando son mostrados como osciladores en la pantalla de su computadora, si el +DI esta por encima del -DI, el movimiento direccional esta subiendo. Si el +DI esta por abajo del -DI, el movimiento direccional esta bajando. A medida que las dos líneas divergen, el movimiento direccional aumenta.

Figura 15. En este cuadro de Aceite de Soya, se puede ver el indicador ADX, la línea negra gruesa, el +DMI es la línea roja y el -DMI es la línea azul.

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Wilder usaba 14 días como periodo de tiempo para sus cálculos, porque 14 días es su idea de ser un importante medio ciclo para los commodities. Estos indicadores usualmente aparecen como tres líneas en la pantalla de su computadora: +DI, -DI, ADX (Algunos programas le permiten mostrar el ADX separado de los otros dos). Como mencionamos, el resultado del cálculo del DMI son normalizados (multiplicados por 100), por lo tanto las líneas oscilaran entre 0 y 100.

El importante ADX es derivado directamente de +DI y -DI, y este mide la fuerza conque el mercado se esta moviendo. Cuanto mayor sea el valor del ADX, con mayor dirección el mercado se ha estado moviendo. Cuanto más bajo sea el valor del ADX, el mercado tendrá menos dirección.

Tome en cuenta que cuando decimos "dirección", puede significar hacia arriba o hacia abajo. El ADX no distingue entre un mercado que esta subiendo de uno que esta bajando. Es importante entender que el ADX cuantifica la tendencia, no la dirección. Es perfectamente normal que el ADX suba rápidamente mientras los precios están bajando, porque al subir esta indicando que la caída de los precios tiene una fuerza considerable.

Son los otros dos osciladores, +DI y -DI, los que muestran la dirección. Cuando +DI se mueve por encima de -DI, la dirección de la tendencia es hacia la alza. Lo inverso es cuando la tendencia es hacia la baja. Cuanto más se separen las dos líneas, mayor será la fuerza de la tendencia.

Figura 16. En este cuadro de Gas Natural vemos a finales del '91 una caída importante de precios, con el consecuente levantamiento del ADX y la extrema divergencia entre el +DI y el -DI, denotando una tendencia bastante fuerte.

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Usando el ADX

Sospecho que el indicador ADX ha sido constantemente pasado por alto o dejado de lado, debido a la aparente falta de correlación con el movimiento de los precios. Alguien observando casualmente este indicador, al verlo subir mientras los precios están bajando, deduciría que algo esta funcionando mal con este indicador.

Es sumamente importante que entienda que este indicador por si solo no dice cual es la dirección del mercado. El ADX puede caer mientras los precios suben y puede subir mientras los precios están colapsando. Usted debe usar otro indicador, como el DMI, para determinar la dirección del mercado.

Algunos analistas atribuyen una gran importancia al nivel del ADX como una indicación de fuerza en la tendencia y ellos aseguraran que un nivel de 28 es mucho más fuerte que un nivel de 20. Nosotros hemos determinado que la dirección del ADX es mucho más importante que su valor absoluto. Una subida de 18 a 20, por ejemplo, indica una tendencia mucho más fuerte que una bajada de 30 a 28. Una regla practica sería, mientras el ADX este subiendo, cualquier valor por encima de 15 indica una nueva tendencia.

Le recomendamos que practique con el ADX y lo utilice en conjunto con su indicador favorito; pronto encontrara los niveles adecuados donde el ADX produce magníficos resultados. Un indicador funcionara bien cuando el ADX se esta moviendo por encima de 15 y otro indicador no funcionara hasta que el ADX este por encima de 25. Cuando el ADX este bajando en cualquier nivel, es indicación de que los precios han entrado en etapa de congestión y la tendencia a perdido toda fuerza.

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Williams %R

Porcentaje R -normalmente recortado a %R- encaja en la familia de osciladores, en la que están incluidos RSI y Stochastics. Porcentaje R, como los otros, esta diseñado para identificar mercados sobrecomprados o sobrevendidos, cuando están en una etapa de congestión. Larry Williams es generalmente asociado con %R, debido a su introducción de este indicador en su libro, How I Made One Million Dollars Last Year Trading Commodities. Sin embargo, nos hemos enterado que George Lane, el que llevo a la fama al indicador Stochastics, es en realidad el verdadero creador de %R, porque es en realidad un Stochastics el cual usa el precio más alto, en vez del precio más bajo en el numerador.

Este indicador es comúnmente conocido como Williams %R, debido al extenso trabajo en la interpretación y publicidad para este indicador.

Reglas de Inversión

Porcentaje R esta expresado como un valor entre menos 0 y menos 100. El valor de este indicador le dice donde encaja el precio de cierre de cada periodo, de acuerdo a su porcentaje, dentro del rango de precios más altos y precios más bajos. La R en el nombre del indicador es por rango. Cuando el precio de cierre esta en la parte alta del rango, el mercado es considerado sobrecomprado. Cuando el cierre esta en la parte baja del rango, el mercado es considerado sobrevendido.

Es tiempo normal de intervalo es 10. Nosotros le sugerimos que use 10 o más como el intervalo de tiempo y -10 y -90 como los niveles de sobrecompra y sobreventa. Hay tres reglas básicas para usar %R. Estas son las reglas para la compra, lo opuesto es para la venta. Usted compra cuando:

• %R ha alcanzado los 100.

• Cinco días de negociación han pasado desde el último 100 ha sido alcanzado.

• Seguidamente %R cae por abajo de los 95.

Williams recomienda usar un movimiento promedio de 10 semanas (50 días) para determinar la dirección del mercado, de ahí solo invertir de acuerdo a la tendencia.

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Figura 17. En este cuadro del Yen Japonés se puede apreciar la rapidez con la que se mueve %R, especialmente en mercados en congestión como este.

Asegurando las Ganancias

Porcentaje R puede también ser utilizado, en un mercado con tendencia, para asegurar las ganancias. Si usted entró en el mercado utilizando movimientos promedios, o algún otro método de seguimiento de tendencia, esperando que el mismo indicador lo saque del mercado, resulta por lo general en perdidas de ciertas ganancias.

Por lo mismo que es un indicador bastante rápido, %R puede ser de bastante utilidad para proteger ganancias. Algunos consejos para asegurar ganancias con %R son:

• Si usted esta long, use %R zona de sobreventa para determinar el fondo de la corrección dentro de la tendencia. Sálgase o utilice stops de seguimiento muy cercanos a partir del fondo de corrección.

• O espere que %R este sobrecomprado, de ahí cuando de media vuelta en 10 puntos o más, cierre sus ganancias, o ponga stops de seguimiento muy cercanos.

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Figura 18. En esta subida del Yen Japonés, %R dio una clarinada de alerta en Marzo y partir de ahí se debió de seguir al mercado con un stop muy cercano para proteger las ganancias.

Porcentaje R, como cualquier otro oscilador, puede ser muy efectivo cuando divergencias son detectadas. Cuando un mercado esta alcanzando precios más altos y %R no lo hace o se mantiene plano, entonces tenemos una divergencia; lo inverso es también cierto.

Estas señales trabajan mejor cuando ambas puntas del oscilador están en el área de sobrecompra o sobreventa. Como en la mayoría de osciladores, las señales pueden ser de gran importancia, especialmente en mercados en congestión. A pesar de la rapidez de %R, usted encontrara pocas divergencias en los cuadros. Manténgase alerta por estas señales. Valen la pena esperar por ellas.

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Ciclos _____________________________________________________________________________________ Todo en esta vida se mueve en ciclos. Los ciclos de las estaciones del año, el día y la noche, las mareas, las fases de la luna. Cada año los animales hibernan, los gansos emigran, el salmón nada contra la corriente y el cometa Halley regresa cada 75 años.

Mientras que los ciclos de la naturaleza son muy sensibles, hay muchos ciclos en el mercado de futuros que no son tan obvios. Generalmente la razón por la que estos ciclos no se pueden detectar con tanta facilidad, es debido a que ciclos más pequeños interfieren con los más grandes o importantes.

Ciclos son las tendencias de los eventos de repetirse a si mismos en intervalos más o menos uniformes. Uno de los ciclos más fáciles de ver y entender es los ciclos de temporadas. Los commodities de agricultura tienen un patrón de precios anual repetitivo llamado el ciclo de precios por temporada. El precio más bajo contado durante el año, para la Soya, Maíz y Algodón, se da durante la cosecha del otoño en un 70% de las veces. Debido al incremento de matanza, ganado y cerdos también tienen sus precios más bajos durante el mismo periodo.

Figura 19. En este cuadro de Maíz podemos apreciar un típico ciclo anual, los precios más altos dados en el verano y los más bajos en el otoño. Además podemos apreciar ciclos menores.

Los precios más bajos para el Trigo y la Avena generalmente se dan durante la cosecha del verano. La tendencia de los precios por temporada esta determinada por los cambios en factores como la demanda, la producción y el clima.

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Después de que un ciclo de temporada ha hecho fondo, el inversionista sabe que los precios no bajaran por abajo de este fondo hasta que el techo del ciclo se haya formado, normalmente varios meses después. Después que el ciclo de temporada haya alcanzado su techo, los precios van a empezar a bajar hasta que el ciclo de temporada haga fondo. Los inversionistas que sepan la dirección del ciclo de temporada serán capaces de seguir la famosa máxima: invierta con la tendencia.

Hay que tener en cuenta que hay sorprendentes diferencias en los patrones de temporada entre los precios de futuros y al contado en los mercados agrícolas. El mercado de futuros trata de anticipar el mercado al contado debido a la esperada producción y a la esperada demanda. Por lo tanto, el mercado de futuros puede hacer fondo tanto como dos meses antes que el mercado al contado. Por ejemplo, el mercado de Cerdos Vivos puede hacer fondo en Agosto, anticipándose al fondo que el mercado al contado hace en el otoño, generalmente en Octubre.

Figura 20. En este cuadro mensual de Cerdos Vivos, se puede apreciar los ciclos mayores, los cuales dieron señales importantes en los años '78, '82, '85 y '89.

Mientras que las causa de los ciclos de temporada son conocidos, las causas de otros patrones cíclicos no son siempre conocidos. El instituto Foundation for the Study of Cycles (124 South Highland Ave., Pitsburgh, PA 15206), una organización sin fines de lucro, ha catalogado miles de ciclos usando procedimientos de análisis de tendencia. Algunos de los ciclos a largo plazo encontrados por ellos son el ciclo de 9 años del Trigo,

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el ciclo de 5 1/2 años del Maíz, el ciclo de 5 1/2 años de los metales, los ciclos de 25 meses y 38 meses de la Soya, el ciclo de 11 años del Ganado Vivo y el ciclo económico de 4 años.

La teoría de análisis cíclico es que los eventos ocurrirán dentro de un ciclo para mover los precios en la dirección esperada del ciclo. El inconveniente básico del análisis fundamental es que los eventos que están causando los cambios en la oferta y demanda no son conocidos hasta después del hecho, mucho después que los techos y fondos han sido formados.

Toda la información fundamental relativa a la oferta y demanda esta en los precios en cada día de negociación. Pero el mercado se mueve antes que las razones fundamentales sean conocidas. Los ciclos ayudan a los inversionistas a saber la dirección del movimiento de los precios antes que las noticias salgan a la luz.

Figura 21. En este cuadro mensual de Soya, se aprecia el ciclo de 38 meses, el cual ubicó 4 de 5 buenos movimientos.

Para analizar los mercados sobre la base de los ciclos, es necesario separar primero los ciclos dominantes que afectan la actividad de los precios. Una vez que estos ciclos han sido identificados, el movimiento de los precios puede ser establecido combinando los efectos de estos ciclos dominantes. Ciclos a largo plazo, como los ciclos anuales identificados por la Foundation for the Study of Cycles, le dicen la dirección general de los precios.

Ciclos más cortos, como los semanales y diarios, pueden ser utilizados para determinar cuando los ciclos a largo plazo han formado techo o fondo y cuando entrar o salir del mercado.

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La mayoría de los mercados tienen un ciclo dominante diario el cual puede ser tan corto como 14 días y tan largo como 35 días. Las carnes y granos, por ejemplo, tienen un ciclo corto que en promedio es 28 días calendarios. Combinando dos o tres de estos ciclos cortos se forman los ciclos dominantes semanales intermedios, los cuales van de 6 a 20 semanas, dependiendo del mercado. Cuando los ciclos pequeños son combinados con ciclos más grandes, los ciclos más pequeños se verán de esta manera.

Figura 22. En este cuadro de Trigo, podemos apreciar los ciclos intermedios, formados con dos ciclos menores de 20 días.

Ciclos son rara vez simétricos y sus patrones difieren entre un mercado en subida y otro en bajada. En un mercado en subida, la cresta del ciclo tiende a echarse hacia la derecha, porque los precios más altos están a la derecha del punto medio del ciclo. Esto es llamado translación derecha. En subidas bastante fuertes, el tiempo de los ciclos tiende a contraerse ligeramente.

Lo opuesto es para mercados en bajada, los ciclos tienden a ser ligeramente más largos que cuando los precios están subiendo. Los ciclos en mercados en bajada tienden a formar techo más rápidamente, hacia la izquierda de su punto medio, llamado translación izquierda. Líneas de tendencia son también importantes para confirmar techos y fondos cíclicos.

Penetración de la línea de tendencia, formada en la cresta de dos ciclos de igual tamaño, confirma que el siguiente ciclo ha hecho fondo. En mercados en subida, la rotura de la línea de tendencia alta, conectando los puntos más bajos de dos ciclos que tengan la misma distancia, confirmaría que el ciclo a largo plazo ha formado techo.

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Figura 23. Claramente puede observar como las líneas de tendencia ayudan a determinar el fondo y el techo de los ciclos intermedios.

Cuando los ciclos son medidos de fondo a fondo los resultados son más precisos que cuando son medidos de techo a techo. No es inusual que un ciclo tenga una variación de hasta un 15% y los resultados deben esperarse de acuerdo. Mientras que los más probables tiempos pueden ser determinados de techo a fondo, los ciclos hay veces se contraen, se alargan y en ocasiones desaparecen.

Una cualidad común es que los ciclos se corrigen a si mismos con el paso del tiempo. Un ciclo que esta corriendo muy corto, por ejemplo, puede hacer un ajuste y alargarse en la siguiente repetición.

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Líneas de Resistencia de Velocidad _____________________________________________________________________________________ Vamos a hablar ahora sobre una técnica que combina líneas de tendencia y porcentajes de retracción, las famosas Líneas de Resistencia de Velocidad. Esta técnica fue desarrollada por Edson Gould of Anametrics, la cual es en realidad la idea de dividir la línea de tendencia en tercios. La diferencia principal con el concepto de porcentajes de retracción es que las líneas de resistencia miden el rango de ascenso o descenso de la tendencia, en otras palabras su velocidad.

Para construir una línea en ascenso, encuentre el punto más alto en una subida de precios. Desde ese punto alto en el cuadro, una línea vertical es dibujada hacia el fondo del cuadro desde donde la tendencia empezó. Esa línea vertical es ahora dividida en tercios. Una línea de tendencia es ahora dibujada desde el comienzo de la tendencia a través de los dos puntos marcados a partir de la línea vertical, representando los puntos de un tercio y dos tercios.

Figura 24. Dibujamos una línea vertical desde el precio más alto al más bajo en esta subida de precios y le calculamos 1/3 y 2/3 de distancia. Una vez obtenidos estos puntos a través de ellos dibujamos las líneas de tendencia.

En una bajada de precios simplemente revertir el procedimiento. Medir la distancia vertical entre el punto más alto al punto más bajo en una bajada de precios y dibujar dos líneas desde el inicio de la bajada a través de los puntos de un tercio y dos tercios, en la línea vertical.

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Indudablemente que un programa de análisis financiero le simplificaría la vida pues éste los calcularía automáticamente, incluso le determinaría los puntos intermedios de soporte y resistencia.

Cada vez que un nuevo precio alto es impuesto en una subida de precios o un nuevo precio bajo en una bajada de precios, otro par de líneas deben ser dibujadas (porque ahora hay un nuevo punto más alto o más bajo).

Debido a que las líneas de resistencia son dibujadas desde el comienzo de la tendencia hacia el punto un tercio y el punto dos tercios, estas líneas de tendencia se moverán a través del movimiento de precios. Este es el único caso en que las líneas de tendencia no se dibujan sobre los precios más altos o sobre los más bajos.

Figura 25. Lo inverso es para una bajada de precios. Trazar una línea vertical desde el punto más alto al punto más bajo y determinar los puntos un tercio y dos tercios. Luego dibujar una línea de tendencia a través de los puntos.

La teoría detrás de las líneas de resistencia es similar a los porcentajes (33% y 66%) de retracción. Si una subida de precios esta en proceso de corrección, la bajada de precios producto de esta corrección normalmente se detendrá en la línea más alta de resistencia. Si no, los precios se moverán hacia la segunda línea.

Si la segunda línea también es rota, los precios probablemente continuaran hasta el comienzo de la tendencia. En una bajada de precios si la primera línea es rota, los precios posiblemente subirán hacia la segunda. Si esta es rota, una subida de precios hacia el techo antes formado es más que seguro.

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Como en las líneas de tendencia, las líneas de resistencia invierten los papeles cuando son rotas. Por lo tanto, en una subida de precios, cuando los precios bajan de la primera línea hacia la segunda, entonces ahora la primera línea se convierte en resistencia. Solo cuando la línea superior es rota, la señal que los precios más altos volverán a ser tentados, se ha dado. El mismo principio es cierto cuando la tendencia es a la baja.

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Numerología Ancestral : Fibonacci ______________________________________________________________________________________ La mayoría de gente que va a Pisa, en Italia, no deja de visitar la torre inclinada, el monumento poco menos que perpendicular, de la cual su arquitecto fue Bonanna. ¿Qué es lo que Bonanna y la torre de Pisa tienen que hacer con el análisis técnico? Muy poco. Pero no muy lejos de esa torre se levanta una pequeña estatua, desconocida para la mayoría de gente, de otro matemático del siglo 13: Leonardo Fibonacci.

Fibonacci publicó tres trabajos importantes, siendo el más conocido Liber Abaci (El libro de Cálculo). Este trabajo introdujo a Europa el sistema numérico Indo-Arábigo el cual gradualmente reemplazó al antiguo sistema numérico Romano. Su trabajo también ayudó al desarrollo en matemáticas, física, astronomía e ingeniería. En Liber Abaci, la secuencia numérica es por primera vez introducida como una solución a un problema matemático relacionado con la reproducción proporcional de los conejos. La secuencia numérica presentada es 1,1,2,3,5,8, 13,21,34,55,89,144 y así hasta el infinito.

Esta secuencia tiene un número de propiedades bastante importante, no sin dejar de lado una constante relación entre los números.

• La suma de cualquiera de dos números consecutivos es igual al siguiente número más alto. Por ejemplo, 3 y 5 igual 8, 8 y 5 igual 13 y así sucesivamente.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más alto, se aproxima a .618, después de los cuatro primeros números. Por ejemplo, 1/1 es 1.00, 1/2 es .50, 2/3 es .67, 3/5 es .60, 5/8 es .625, 8/13 es .615, 13/21 es .619 y así sucesivamente. Observe como estos valores fluctúan por encima y por abajo de .618 con un margen muy cerrado. También, observe los valores 1.00, .50 y .67; vamos a comentar más adelante sobre estos valores cuando hablemos de porcentajes de retracción.

• La proporción de cualquier número hacia el siguiente número más bajo es aproximadamente 1.618, o lo inverso de .618. Por ejemplo, 13/8 es 1.625, 21/13 es 1.615, 34/21 es 1.619. Cuanto más grande sea el número, lo más cerca a .618 y 1.618 estará.

• Las proporciones de números alternados se aproximan a 2.618 o su inversa, .382. Por ejemplo, 13/34 es .382, 34/13 es 2.615.

Hay varias otras interesantes relaciones, pero estas son las más conocidas y las más importantes. Dijimos anteriormente que Fibonacci fue realmente el redescubridor de la secuencia numérica. Esto es porque la proporción de 1.618 y .618 fue conocida por los antiguos matemáticos griegos y egipcios. La proporción fue conocida como La Media de Oro. Es sabido que tiene aplicaciones en música, arte, arquitectura y biología. Los griegos utilizaron la Media de Oro para construir el Partenón. Los egipcios usaron la

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Media de Oro para construir las pirámides de Gizeh. Las proporciones de esta proporción fueron conocidas por Pitágoras, Platón y Leonardo Da Vinci.

Algunos investigadores han ido demasiado lejos en sus investigaciones de la Media de Oro. Uno de ellos determinó que el promedio de la medida de los ombligos de 65 mujeres es .618.

No sabemos exactamente si los midió de abajo a arriba o viceversa o el porque de la medida en todo caso; pero nuestro punto es dejar en claro que las relaciones de los números expuestos por Fibonacci parecen suceder una y otra vez en la naturaleza y casi en todas las actividades del ser humano.

Porcentajes de Retracción Fibonacci

Hay otras posibles proporciones, pero las que he listado anteriormente son las más comúnmente usadas. Las proporciones ayudan a determinar los objetivos en los precios, cuando suben y cuando bajan.

Determinar con exactitud los porcentajes es de vital importancia para poder entrar y salir de un mercado, casi al punto mas alto o bajo de este.

Los números más comúnmente usados en el análisis de retracción son 61.8% (usualmente redondeado a 62%), 50% y 38%. Recuerde que los mercados usualmente se retractan de su anterior movimiento en un porcentaje predeterminado; los más conocidos son 33%, 50% y 67%.

La secuencia de números de Fibonacci refina aún más estos porcentajes. Cuando el movimiento de los precios tiene bastante fuerza, la retracción mínima será alrededor de 38%. Cuando la tendencia es débil, el porcentaje máximo de retracción es normalmente 62%.

Anteriormente mencioné que las proporciones de Fibonacci se aproximan a .618 solo después de los primeros cuatro números. Las primeras tres proporciones son 1/1 (100%), 1/2 (50%) y 2/3 (67%).

Muchos estudiantes de la escuela de Elliot no se han percatado que la retracción de un 50% es una proporción Fibonacci, así como lo es la proporción del 67%.

La retracción del mercado en un 100%, de una subida o bajada de precios marca una área importante de soporte o resistencia.

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Figura 26. En este cuadro de precios del Trigo, podemos ver las proporciones de retracción Fibonacci. La retracción del 38% sirvió de soporte y resistencia cuando los precios estaban bajando, así como sirvió de resistencia cuando los precios empezaron a subir (donde indica la flecha). Punto muy importante este 38%.

¿Objetivos en el Futuro?

No hay duda que la secuencia numérica de Fibonacci se puede utilizar con el tiempo; lo único malo es que es difícil de predecir en qué sentido irán los precios el día predestinado. Los objetivos en el futuro, usando la secuencia numérica de Fibonacci, son encontrados contando hacia adelante desde un techo o un fondo significativo.

En los cuadros diarios, el analista contara hacia adelante la cantidad de días de negociación desde un techo o fondo importante con la esperanza que un futuro techo o fondo sea formado en un día Fibonacci, esto es un 13vo., 21vo., 34vo., 55vo. o 89vo. día de negociación. La misma técnica puede ser utilizada en cuadros semanales, mensuales y aun en cuadros anuales.

Una mirada a los cuadros que acompañan a este capítulo le debe dar una más clara idea de como se aplican estos conceptos. Obviamente, el usuario tendrá que dedicar una buena cantidad de tiempo a experimentar para determinar cual es la mejor forma de incorporar estos avanzados estudios de Fibonacci dentro de su análisis del mercado.

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Figura 27. En este cuadro podemos observar claramente como los días 55 y 89 significaron un cambio determinante en el sentido de los precios.

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Elliot : Teoría de Oscilación _____________________________________________________________________________________ En 1938 una monografía titulada The Wave Principle fue publicada. Esta fue la primera publicación de lo que vendría a ser conocida como la Teoría de Oscilación de Elliot. La monografía fue publicada por Charles J. Collins y fue basada en el trabajo original presentada a él por el fundador del Principio de Oscilación, Ralph Nelson (R.N.) Elliot.

Elliot (1871-1948) era contador de profesión, especializado en restaurantes y ferrocarriles. Esta última actividad lo llevó a varias compañías de ferrocarriles en México y América Central. Se jubiló en 1927 después de contraer una seria enfermedad en Guatemala y tuvo que pasar los siguientes años de su vida en su casa de California para recuperar su salud.

Fue durante este largo periodo de convalecencia que él desarrolló su teoría sobre el comportamiento del mercado de valores. Aparentemente Elliot fue bastante influenciado por la Teoría de Dow, la cual tiene bastante en común con el Principio de Oscilación.

En una letra enviada a Collins en 1934, por ese entonces editor de una revista sobre el mercado de valores, Elliot mencionó que había estado subscrito a la revista financiera de Robert Rhea y le era conocido el libro de Rhea sobre la Teoría de Dow. Incluso Elliot dijo que el Principio de Oscilación "era un complemento necesario para la Teoría de Dow". Elliot contactó Collins para dejarle saber sobre su nuevo descubrimiento y con la esperanza de participar de la compañía de Collins. Después de mucha correspondencia entre los dos hombres, Collins fue bastante impresionado al punto de ayudar a Elliot a empezar en Wall Street y aceptó publicar el Principio de Oscilación en 1938. Collins también introdujo a Elliot a los editores de la revista Financial World.

Como resultado, Elliot escribió una serie de 12 artículos para esta publicación en 1939 en los cuales dejó a saber su teoría. En 1946, solo dos años antes de su muerte, Elliot escribió su trabajo final sobre el Principio de Oscilación, Nature's Law - The Secret of the Universe.

Si este titulo suena un tanto grandioso, es porque Elliot creía que su trabajo sobre el mercado de valores era parte de una ley de la naturaleza que gobierna todas las actividades del ser humano.

Mientras que su teoría sobre oscilaciones es lo bastante importante como para expandir la lectura a otros libros, este no es el tema general de este manual. Robert Pretcher es considerado el líder actualmente en la Teoría de Elliot y publica una revista llamada "The Elliot Wave Theorist" en Gainesville, Georgia.

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Introducción a la Teoría

Me he dado cuenta que la mayoría de la gente encuentra la Teoría de Elliot difícil de entender y de algún modo intimidadora. Los principios detrás de la teoría son, sin embargo, relativamente simples. El lector de este manual se dará cuenta que algunos temas cubiertos son bastante conocidos. Esto es porque la teoría de Elliot encaja muy bien con las técnicas de análisis de cuadros de precios.

Sin embargo, la Teoría de Oscilación va más allá del tradicional análisis técnico al proveer una perspectiva general sobre el movimiento del mercado que ayuda a explicar el porque y donde ciertos patrones se desarrollan y porque significan lo que significan. También le ayuda al analista a determinar donde se encuentra el mercado en el ciclo en general.

Ha sido dicho que la mayoría del análisis técnico es de seguimiento de tendencia por naturaleza. La teoría de Dow, a pesar de todos sus meritos, tiende a dar sus señales mucho después que la tendencia ha sido establecida. La Teoría de Oscilación de Elliot le da al analista advertencias, por adelantado, de posibles techos o fondos por formar, los cuales pueden ser confirmados por otros indicadores.

Aspectos Básicos de La Teoría de Oscilación

Hay tres aspectos importantes en la teoría de oscilación -patrón, proporción y tiempo- en ese orden de importancia. El patrón se refiere a la formación de las ondas que contienen la parte más importante de la teoría. El análisis de la proporción es útil para determinar los puntos de retracción y los objetivos en los precios, midiendo las relaciones entre las diferentes ondas.

Finalmente, la relación con el tiempo también existe y puede ser usado para confirmar los patrones y sus proporciones, pero es considerado por algunos como no tan exactos como para pronosticar el movimiento de los precios.

La Teoría de Oscilación de Elliot fue originalmente aplicado a los índices más importantes de la bolsa de valores, particularmente al promedio industrial Dow Jones. En su forma más básica, la teoría dice que el mercado de valores sigue un ritmo repetitivo de cinco ondas de subida por tres de bajada. La figura 27 nos muestra el ciclo completo.

Si usted cuenta las ondas se dará cuenta que un ciclo completo contiene ocho ondas, cinco de subida y tres de bajada. También fíjese que las ondas de subida, también llamadas de impulso, son numeradas, mientras que las de bajada son identificadas con letras.

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Figura 28. En este cuadro se puede apreciar la Teoría de Oscilación de Elliot; las primeras cinco ondas de impulso son numeradas y las tres de corrección son identificadas con letras. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p.20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Junto con las constantes formas en las diferentes ondas, hay que mencionar la importancia del grado. Hay diferentes grados de tendencia. En realidad Elliot clasificó nueve diferentes grados de tendencia (o magnitudes); desde un Gran Superciclo que puede durar 200 años hasta un subciclo que puede cubrir un par de horas. El punto a recordar es que el ciclo básico de ocho ondas se mantendrá constante sin importar que grado de tendencia se este estudiando.

Cada onda se subdivide en ondas de grado menor las cuales, a su vez, se subdividen en ondas de grados aun menores. Se puede decir entonces que cada onda esta dentro de otra onda de mayor grado. En la figura 29 son demostradas estas relaciones entre ondas. Las dos ondas más grandes, 1 y 2, pueden ser subdivididas en ocho ondas más pequeñas, las cuales a su vez pueden ser subdivididas en 34 ondas aun más pequeñas.

Las dos ondas más grandes, 1 y 2, son solo las dos primeras ondas en una subida de cinco ondas. La onda número 3 recién va a empezar. Las 34 ondas en la figura 29 son aun subdivididas al siguiente grado en la figura 30, resultando en 144 ondas.

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Figura 29. La subdivisión de las primeras 8 ondas ha dado como resultado las siguientes 34. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Los números hasta ahora mostrados, 1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144, ¿se les hacen conocidos? Estos son los números pertenecientes a la secuencia numérica de Fibonacci, la cual es la base matemática en la Teoría de Oscilación de Elliot.

Si por alguna razón se saltearon el capítulo de Fibonacci, por favor léanlo ahora para que puedan entender este capítulo. Mientras tanto, denle una mirada a la figura 28 y 29 y fíjense en una característica que resalta en las ondas.

La división de la oscilación es dividida en cinco ondas o tres ondas, de acuerdo a la tendencia de la onda mayor. Por ejemplo, en la figura 29, las ondas (1), (3) y (5) se subdividen en cinco ondas porque la onda mayor a la que pertenecen, 1, es una onda en subida.

Debido a que las ondas (2) y (4) se están moviendo en contra de la tendencia, estas están subdivididas en solo tres ondas.

Ahora mire de cerca a las ondas de corrección (a), (b) y (c), las cuales pertenecen a la onda más grande . Fíjese que las dos ondas de bajada, (a) y (c), cada una se subdivide en cinco ondas. Esto es porque se están moviendo en la misma dirección que la onda mayor.

La onda (b) al contrario solo tiene tres ondas porque se esta moviendo en contra de la onda mayor.

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Figura 30. La secuencia numérica de Fibonacci plasmada en la Teoría de Oscilación de Elliot. (Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle [Gainesville, GA: New Classics Library, 1978], p. 20. Copyright 1978 by Frost and Pretcher).

Ser capaz de determinar entre tres y cinco es obviamente de vital importancia en la aplicación de esta teoría. Esa información le dirá al analista que es lo que viene. Un movimiento de cinco ondas, por ejemplo, usualmente significa que solo una parte de una oscilación más grande ha sido completada y que hay más por venir, a menos que sea la quinta de la quinta onda.

Una de las más importantes reglas que hay que recordar es que la corrección nunca asumirá la forma de cinco ondas.

En una subida de precios, por ejemplo, si se ve una corrección de cinco ondas, esto significa que es posiblemente la primera onda de tres ondas de bajada (a,b,c). En una bajada de precios, un avance de tres ondas debe ser seguido por la continuación de precios más bajos.

Un movimiento de cinco ondas le advertirá de un posible movimiento más fuerte hacia arriba de los precios y tal vez es la primera onda en una nueva subida de precios.

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W.D. Gann ________________________________________________________________________ William D. (W.D.) Gann (1878-1955) fue un famoso inversionista de la bolsa de valores y commodities, durante la primera mitad de este siglo. Durante sus 50 años en el mundo de las finanzas, él desarrolló una combinación única de principios matemáticos y geométricos, los cuales aplicó con mucho éxito en sus inversiones. Durante la segunda parte de su carrera, él empezó a escribir y enseñar sus métodos.

La mayoría de sus trabajos fueron publicados en los 50s y 60s, pero poco a poco se fueron perdiendo en el baúl de los olvidos; hasta que en 1976, Billy Jones, un hacendado con plantaciones de Trigo y también ganadero, compró la Lambert-Gann Publishing Company de su antiguo socio de Gann, Edward Lambert.

Jones ha reimpreso la mayoría de sus trabajos originales de Gann y ha sido responsable directo por el nuevo interés en los trabajos de Gann en las dos últimas décadas.

Sus trabajos de Gann son extremadamente complicados y no son fáciles de entender. Los analistas de Gann han utilizado años de estudios, analizando viejos cuadros de precios y escrituras que datan de hace 50 años, para descifrar su formula. La mayoría de los trabajos de Gann son basados en conceptos tradicionales de análisis técnico.

El puso bastante énfasis en precios históricos altos y bajos como áreas de soporte y resistencia en el futuro. Fue enfático en la hipótesis que un soporte roto se convierte en resistencia y viceversa. También fue un firme creyente de la retracción al 50%.

Algunas de sus ideas más revolucionarias fueron los cuadrados cardinales, el precio y el tiempo al cuadrado y los ángulos geométricos.

El cuadrado cardinal es un método para encontrar las zonas futuras de soporte y resistencia. La forma de llegar a estas zonas es contando hacia adelante desde un precio históricamente bajo de un commodity.

El precio inicial es puesto en el centro del cuadrado y cada incremento de los precios es puesto siguiendo el movimiento de las manecillas del reloj. Los números que caen dentro de la cruz-cardinal del cuadrado (la línea vertical y horizontal que cruza al cuadrado) son las zonas con mayor posibilidad de servir de soporte o resistencia.

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Las formas geométricas que más influenciaron a Gann fueron el círculo, triángulo y el cuadrado. Los 360 grados que forman un círculo fue algo prominente en sus trabajos. Gann usaba harmónicas de 360 grados para determinar objetivos en el tiempo donde el mercado haría cambios de tendencia.

Una forma de llegar a determinar los días calendarios donde la tendencia de los precios cambiaría, es contando a partir de precios históricos altos o bajos hacia adelante en incrementos de 30, 90, 120, 180 y 360.

Estos días calendarios futuros marcarían el cambio de tendencia en los precios. Los aniversarios, después de un histórico precio alto o bajo, es un importante objetivo en el futuro. Gann también le dio bastante importancia a los objetivos en el tiempo que terminaran en 7.

La combinación de tiempo y precio es la base de la mayor parte de su teoría. Gann divisó una relación definitiva entre los dos. Uno de sus métodos para encontrar techos y fondos es basado en encuadrar el tiempo y el precio, esto es, cuando una unidad de precio equivale a una unidad de tiempo. Por ejemplo, Gann tomaba un precio histórico alto, luego la cantidad en dólares lo convertía en unidades calendarias (días, semanas, meses o años) y lo proyectaba en el tiempo. Cuando ese periodo era alcanzado el cambio de tendencia era esperado.

Por ejemplo, digamos que el mercado de Trigo alcanzó un precio máximo de 636 el primero de Abril de 1994; 636 se divide en 6 días, 3 semanas y 6 meses en el futuro; esto nos indica que el 27 de Octubre de ese año se debe producir un cambio importante en la tendencia de los precios. La relación proporcional entre los precios y el tiempo es la base de la teoría de Gann sobre los ángulos geométricos, los cuales son nuestro tema principal en este capítulo.

Angulos Geométricos y Porcentajes de Retracción

Mi propósito es de enseñar una de las más fáciles teorías de Gann y en opinión de algunos de los más prominentes estudiosos de los trabajos de Gann, una de sus más valuables técnicas: los ángulos geométricos. También voy a incluir otro simple concepto, los porcentajes de retracción de Fibonacci, pues utilizados en conjunto pueden ser de vital importancia para el analista.

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Gann dividía la acción de los precios en octavos -1/8, 2/8, 3/8, 4/8, 5/8, 6/8, 7/8, 8/8; él también dividia el movimiento de los precios en tercios -1/3 y 2/3. La siguiente tabla divide estas fracciones en sus equivalentes en porcentajes. Tomen nota que 1/3 y 2/3 son insertados en sus lugares correspondientes con los octavos.

• 1/8 = 12.5%

• 2/8 = 25%

• 1/3 = 33%

__________________

• 3/8 = 37.5%

• 4/8 = 50%

• 5/8 = 62.5% • 2/3 = 67%

__________________

• 6/8 = 75%

• 7/8 = 87.5%

• 8/8 = 100%

Ud. se debe dar cuenta inmediatamente que los cinco números del medio -33%, 37.5%, 50%, 62.5% y 67%- son bastante conocidos. El 50% de retracción es el más importante para Gann. Esta es también la más conocida de las retracciones.

Abriéndonos hacia afuera desde el 50%, los siguientes dos en orden de importancia son 37.5% y 62.5%, el cual sucede ser el equivalente de las retracciones de Fibonacci, mencionados en un capitulo anterior. Por lo tanto, estamos ahora combinando las teorías de Gann y Elliot. Continuando hacia afuera, los siguientes dos son el 33% y el 67%, identificados como la base de retracción en la Teoría de Dow.

Gann creía que los otros números porcentuales también estaban presentes en la acción del mercado, pero con poca importancia. Los seguidores de Gann también están pendientes de las retracciones al 75% y 87.5% como posibles puntos de cambio de tendencia. Para retracciones más pequeñas, 12.5% y 25% pueden también ser de cierta utilidad. Sin embargo, estos últimos cuatro números no están en el libreto de la mayoría de analistas que usan como base el 33% y el 67% de retracción.

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Los ángulos geométricos de Gann son líneas de tendencia dibujadas desde precios históricos altos o bajos formando ángulos específicos. Esos ángulos son determinados por la relación entre tiempo y precio. El ángulo más importante para Gann fue el ángulo de 45 grados. En una subida de precios, esta línea es trazada desde el fondo hacia la derecha.

En una bajada de precios, esta línea es dibujada desde el techo hacia la derecha. La línea es basada en la relación uno a uno entre unidades de precio y tiempo. En otras palabras, los precios avanzan o bajan a un promedio de una unidad de precio por una unidad de tiempo. Esta forma de plasmarlo es utilizando los papeles cuadriculados que todavía algunos analistas utilizan para denotar el movimiento de los precios; con el advenimiento de los programas computarizados para analizar los mercados financieros, esta tarea se realiza en unos segundos: basta con trazar una línea diagonal, desde el techo o el fondo, y en la parte superior o inferior (dependiendo del programa) usted podrá ir viendo el ángulo deseado.

Figura 31. En este cuadro del Trigo podemos observar los ángulos geométricos en combinación con los porcentajes de retracción. Se puede notar que los precios empezaron a moverse por abajo del ángulo de 63 3/4°, para en Febrero romper esta resistencia y ponerse por debajo del de 45° donde se desarrolló la mayor parte de la bajada de precios. Los porcentajes de retracción entraron a funcionar cuando los precios empezaron a subir.

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La Importancia de la Línea de 45°

La línea de 45° representa la divisoria más importante entre mercados en subida y bajada. Un mercado en subida tiene mayor importancia mientras se mantenga por encima del ángulo de 45°. Un mercado en bajada seguirá en bajada, siempre y cuando se mantenga por abajo de la línea de 45°. La rotura de la línea de 45° usualmente indica un cambio en la tendencia de los precios.

Puede ser visto que la línea de 45° representa un balance perfecto entre precio y tiempo. Cuando los precios que están subiendo se retractan y se apoyan en la línea de 45°, el tiempo y el precio están en balance y un estado de equilibrio existe. Por lo tanto, la rotura de la mencionada línea indica un cambio en esa relación y un posible cambio de tendencia.

Líneas de tendencia geométricas más inclinadas o más planas pueden ser dibujadas combinando unidades de tiempo y precio por un factor igual a 2. La línea 1x1 sería la línea con un ángulo de 45°. La línea 1x2 sería la siguiente línea arriba de la línea de 45°, con un ángulo más inclinado, mostrando un incremento de dos unidades de precio por una de tiempo.

Esto significa que los precios están subiendo a dos veces en proporción del tiempo. La siguiente línea más inclinada sería 1x4, mostrando cuatro unidades de precio por una de tiempo. Estas líneas más inclinadas pueden seguir hasta llegar a 1x8, aunque el uso de líneas con tales ángulos no es tan común.

Por abajo de la línea de 45° grados, la siguiente línea más plana es 2x1, mostrando un avance de una unidad de precio por dos de tiempo. Una línea aun más plana sería 4x1, mostrando un cambio de cuatro unidades de tiempo por una de precio. La siguiente tabla nos muestra los varios ángulos en forma descendente con sus equivalencias en grados.

El primer número representa tiempo y el segundo precio. Léase tiempo x precio:

• 1 x 8 = 82 1/2 grados

• 1 x 4 = 75 grados

• 1 x 3 = 71 1/4 grados

______________________

• 1 x 2 = 63 3/4 grados

• 1 x 1 = 45 grados

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• 2 x 1 = 26 1/4 grados

• 3 x 1 = 18 3/4 grados

______________________

• 4 x 1 = 15 grados

• 8 x 1 = 7 1/2 grados

Nótese que las líneas 1x3 y 3x1 son incluidas en la tabla. Gann aparentemente sentía que estas líneas en particular, dividiendo el movimiento de los precios en tercios, eran más útiles en cuadros semanales y mensuales. Las líneas geométricas de Gann se utilizan casi de la misma manera que las líneas de resistencia de velocidad.

En una subida de precios, estas líneas sirven como soporte a los precios; en una bajada de precios, como resistencia. Durante una subida de precios, la rotura hacia abajo de una de estas líneas supone la bajada de los precios hacia la siguiente línea de soporte; inversamente, cuando los precios están bajando, la rotura de una de estas líneas hacia arriba supone la subida de precios hasta la siguiente línea de resistencia.

Figura 32. Los ángulos geométricos de Gann, tiempo x precio. El ángulo de 45° es el más importante, demostrando que el tiempo y el precio están en perfecto balance. Estas líneas de tendencia indican niveles de soporte y resistencia. Cuando una de estas líneas es rota (por el movimiento completo de un día de negociaciones), los precios deben moverse hacia la siguiente línea. Estas líneas han sido dibujadas desde un fondo, pero también pueden ser dibujadas, de arriba hacia abajo, desde un techo.

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Combinando los Angulos Geométricos y los Porcentajes de Retracción

Estas dos técnicas son más efectivas si se usan juntas. Cuando un movimiento importante del mercado se ha producido, la extensión completa de los precios puede ser dividida en octavos. Esto puede ser efectuado dibujando ocho líneas horizontales sobre los apropiados puntos porcentuales. En una subida de precios, estas líneas deben de proveer soporte cuando los precios se retraigan. Durante una bajada de precios, deben ser líneas de resistencia.

Al insertar estas líneas en los cuadros de precios, el seguidor de Gann sabe exactamente donde los porcentajes de retracción están localizados. Mientras que Gann utilizaba ocho diferentes números, los más importantes están cerca al centro en 3/8, 4/8 y 5/8. Estos incluyen el 50% y los dos otros son números Fibonacci. Los otros parámetros son menos importantes pero al menos el analista sabe donde se encuentran.

Luego dibuje los ángulos geométricos de Gann desde un precio bajo o alto importante, o desde ambos. Los tres ángulos más importantes son la línea de 45° grados (1x1), la línea de 63 3/4° grados (1x2) y la de 26 1/4° grados (2x1). Estas tres líneas juntas con los tres porcentajes de retracción (37.5%, 50% y 62.5%), definen el centro de gravedad del cuadro de precios. Las otras líneas, las más inclinadas y las más planas, pueden ser también dibujadas pero carecen de importancia.

El analista ahora tiene que buscar por coincidencia o por confirmación entre las dos técnicas. El mejor ejemplo sería en una subida de precios, se produzca una corrección de precios al 50% sobre una línea de 45° grados. Esta representaría una zona perfecta de soporte.

Otro ejemplo sería durante una bajada de precios, se produzca una corrección al 37.5% línea de resistencia donde se apoye la línea de 63 3/4° grados. La idea es tener una situación donde los precios se retraigan hacia un importante ángulo geométrico y porcentaje de retracción al mismo tiempo.

Los ángulos geométricos de Gann deben ser dibujados desde importantes techos y fondos en el cuadro de precios. Por lo tanto, el cuadro mostrará líneas de subida y bajada al mismo tiempo. Estas líneas pueden ser utilizadas en conjunto las unas con la otras.

Cuando una línea de bajada (dibujada desde un techo) cruza otra línea que esta en subida (dibujada desde un fondo), formando un ángulo de 90° grados, ese punto de intersección tiene bastante importancia. Si ese punto de intersección se encuentra sobre uno de los porcentajes de retracción, tiene aun mucho más importancia.

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Además de dibujar líneas con ángulos geométricos, Gann le daba bastante importancia a la línea de 45° grados dibujada desde 0. En otras palabras, en la zona de tiempo en el cuadro de precios donde se haya producido un precio alto o bajo importante, una línea de 45° grados es no solo dibujada desde esos puntos pero también desde el precio correspondiente a cero.

Gann creía que las líneas dibujadas desde cero tenían un significado en el futuro. Gann tenia muchas otras formas de dibujar estas líneas pero eso va más haya del propósito de este capítulo.

Figura 33. En este cuadro puede observarse la intersección de la línea de 45° con el porcentaje de retracción al 62.5% produjo considerable resistencia, al igual que el 50% y el 37.5%.

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Volumen y Contratos Vigentes ______________________________________________________________________________________ Es tentador el decir que un sistema de inversiones basado en volumen y contratos vigentes ira a trabajar. Cualquiera que haya incluido volumen y contratos vigentes en sus cuadros de precios, se puede haber dado cuenta que estos se mueven en conjunto con los precios y muchas veces lo lideran. Volumen por lo general aumenta cuando los precios rompen en alguna dirección.

La caída de los contratos vigentes mientras los precios siguen subiendo es una indicación que la subida esta por acabar. Es aparentemente lógico que la presión de compra o venta, indicado por el volumen o los contratos vigentes, debería ser tan efectivo como el análisis de los precios solamente.

Sin embargo, yo creo que la importancia del volumen o los contratos vigentes como indicador de dirección de los precios es solo una ilusión.

Sin embargo, no puedo dejar de aseverar que el estudio de precios, volumen y contratos vigentes en conjunto puede ser de utilidad. Volumen y contratos vigentes pueden servir para confirmar nuestras opiniones sobre la fuerza de un mercado al romper resistencia o soporte y para advertirnos cuando un techo o un fondo esta formándose.

A pesar de los muchos creyentes en volumen y contratos vigentes, no creo que estos puedan servir como base para un sistema de inversión. Lo más que pueden servir es como confirmación o como advertencia.

Invirtiendo con Volumen

El análisis del volumen en el mercado de futuros tiene sus problemas operativos. Por una parte, la cantidad de volumen no es dada a conocer hasta el final del día de negociaciones. Por lo tanto, para un inversionista tratando de hacer su análisis a tiempo es por lo menos con un día de retraso.

Si no tiene información "en línea" (por computadora), tiene que recurrir al periódico y esto serían dos días de retraso.

Otro problema operativo es cuando el movimiento de los precios se produce al límite; en este caso el volumen es casi nulo, sin embargo es cuando mayor fuerza de subida o bajada tiene un mercado. En la figura 34 podemos observar este fenómeno.

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Figura 34. Un posible problema con el análisis del volumen es la poca cantidad en los días de movimiento de precios al límite.

El análisis tradicional del volumen normalmente empieza con la suposición que el volumen se expandirá a medida que el mercado siga su tendencia y se contraerá cuando el mercado se corrija. En un mercado en oscilación, el volumen tenderá a ser poco. Volumen se elevará si el mercado explota (en cualquier dirección) y subirá a medida que el mercado forme su tendencia. He también observado que los más grandes volúmenes son cuando los precios rompen y en las áreas que los precios están de subida.

Considerando que estos patrones sean normales, cualquier desviación del comportamiento normal debe considerarse como sospechoso y que la tendencia no es tan fuerte como se suponía y tal vez no debería seguirse. Si por ejemplo, una rotura se produce con poco volumen, muchos inversionistas no entraran al mercado hasta que el volumen se incremente y confirme la nueva tendencia.

Más adelante, otros inversionistas querrán cerrar sus posiciones, si el volumen comienza a declinar mientras que el mercado sigue moviéndose en la dirección establecida. Esta teoría esta basada en que volumen precede a los precios (una teoría bastante cuestionable) y que la acción de los precios debe ser confirmada por los cambios en volumen.

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Yo tengo algunas dudas con respecto a esta metodología. ¿Por qué he de cerrar mi posición ganadora si el volumen no va en la misma dirección de los precios? Mientras los precios se sigan moviendo en la dirección que usted a preestablecido, usted debe mantenerse con la tendencia y en el mejor de los casos, si el volumen le esta advirtiendo de un cambio de dirección en la tendencia, entonces comience a mover sus stops de acuerdo al movimiento de los precios.

Un apropiado manejo de riesgos y un cuidadoso movimiento de sus stops deben funcionar mejor que su análisis de volumen.

Como habrán notado, no estoy muy seguro sobre la teoría básica que dice que el volumen precede a los precios. Algo tan lógico como eso sería decir que los precios preceden al volumen. Nada crea más atención que los precios rompiendo resistencia o soporte con gran fuerza. Además, recuerde que este es el mercado de futuros. Por cada vendedor debe haber un comprador.

No hay volumen de subida y volumen de bajada como en la bolsa de valores. En el mercado de futuros cada comprador cree estar correcto en su análisis de mercado, así como cada vendedor. Volumen por si solo no puede empujar el mercado, porque no puede haber más volumen en un lado del mercado que en el otro. El volumen es siempre equitativo.

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Figura 35. En este cuadro se pueden apreciar el incremento del volumen a medida que los precios subían; la divergencia producida en Septiembre y el clímax: la gran cantidad de contratos negociados en un día (por arriba de todos los negociados durante el año), produciendo un fondo importante.

Lo Básico sobre los Contratos Vigentes

Como la mayoría de ustedes ya deben saber, contratos vigentes es la cantidad de contratos de futuros activos o en otras palabras, el total de posiciones largas (long) y cortas (short) que no se hayan cancelado por entrega del producto o por liquidación del mismo. Contratos vigentes son normalmente superpuestos en los cuadros de precios, en la parte baja, como una línea serpenteante por encima del volumen.

Contratos vigentes son normalmente calculados por la cámara de compensaciones como el volumen, tarde. Contratos vigentes indica, en una forma más general que el volumen, la cantidad de dinero entrando o saliendo del mercado.

Si ambos lados de la inversión son nuevos para el mercado, la cantidad de contratos vigentes aumentará una unidad. Si una parte es nueva y la otra es una vieja posición cerrándose, la cantidad de contratos vigentes se mantendrá igual. Si ambos lados son cierre de posiciones, la cantidad de contratos vigentes decrecerá una unidad. Si estas fueran las únicas variables, la interpretación de contratos vigentes sería mucho más fácil. Sin embargo, la figura es por lo general mucho más borrosa.

Contratos vigentes en muchos mercados, especialmente los de agricultura, varían de acuerdo a temporada. Hedging (palabra inglesa que denota la aplicación de un sistema que usan los productores para proteger sus cosechas contra la fluctuación de los precios) tiende a aumentar durante la época de siega, incrementando por ende la cantidad de contratos vigentes. El aumento de contratos vigentes solo tendría significado si difiere significativamente con la tendencia de la temporada.

Los contratos vigentes también cambian cuando los intereses especulativos se mueven de un contrato a otro en un mismo commodity. Si usted esta siguiendo el movimiento de los contratos vigentes en el mes más cercano de negociación, este puede dar señales falsas en varias formas.

Por ejemplo, la cantidad de contratos vigentes puede disminuir en un mercado que se esta acercando a la fecha de vencimiento, debido a que los inversionistas se están moviendo hacia el siguiente mes (para mantenerse con la tendencia) y no por que crean que el final de la subida de precios este cerca. A los que quieran aplicar los contratos vigentes a su sistema de inversiones, les sugiero que sigan el total (de todos los meses) de los contratos vigentes, en vez de la cantidad mes por mes.

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Figura 36. En este cuadro podemos apreciar en el mes de Diciembre el descenso de los contratos vigentes a pesar que los precios seguían subiendo; además, podemos ver que la fuerte bajada de precios en Septiembre apenas si movieron la cantidad de contratos vigentes.

La Interacción del Volumen y los Contratos Vigentes

La forma más simple de demostrar la interacción entre los precios, el volumen y los contratos vigentes, es construyendo una tabla como la de abajo:

Precio Volumen Contratos Vigentes Análisis del Mercado Subiendo Subiendo Subiendo Fuerte Subiendo Bajando Bajando Débil Bajando Subiendo Subiendo Débil Bajando Bajando Bajando Fuerte Como usted puede apreciar en esta tabla, la interpretación tradicional de los contratos vigentes tiene cuatro posibilidades.

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1. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están subiendo. Esto significa que dinero nuevo esta ingresando al mercado y hay presión de compra. No vaya a asumir que hay más compradores que vendedores, por que no los hay. La subida de los precios indica que los compradores están dispuestos a pagar precios más altos y los vendedores están cooperando). Esta situación es considerada bastante positiva.

2. Los precios están subiendo y los contratos vigentes están bajando. Hay relativamente pocos compradores y el dinero esta saliendo del mercado. La subida de precios es debida más a vendedores saliéndose del mercado que a nuevos compradores entrando al mercado. Esta situación es temporalmente positiva porque los vendedores están dispuestos a deshacerse de sus contratos a cualquier precio y no seguir soportando más perdidas. Esto ultimadamente será negativo. Sin dinero fresco entrando al mercado, la subida de precios pronto llegara a su fin, tan pronto como los vendedores acaben de liquidar sus posiciones. Sin embargo, hay veces que la liquidación de posiciones short puede durar más de lo esperado. Según George Lane, especialista en el análisis de volumen y contratos vigentes, el total de contratos vigentes (la suma total de todos los meses) comenzará a bajar entre cinco y ocho días antes que los precios.

3. Los precios están bajando y los contratos vigentes están subiendo. Dinero fresco esta entrando al mercado y hay presión de venta. Esto es bastante negativo.

4. Los precios están bajando y los contratos vigentes están bajando. Esto es lo opuesto a la situación número 2. Ahora los vendedores están haciendo dinero y pueden darse el lujo de mantenerse con la tendencia. La mayor parte de la bajada es producido por la venta de posiciones largas. Hay poca cantidad de dinero fresco entrando al mercado. Esto es inicialmente negativo, pero el mercado puede subir en cualquier momento cuando se acaben los vendedores. Los vendedores son conocidos por la falta de paciencia y cerraran sus posiciones rápidamente apenas vean un pequeño cambio en la tendencia.

No veo nada malo en estas interpretaciones, pero sí cuestiono su utilidad. Si su análisis del mercado necesita de un apoyo, estas interpretaciones le pueden servir de confirmaciones. No creo que invertir sobre la base de los contratos vigentes por si solos, vaya a ser fructífero.

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Habiendo dicho que los cambios en contratos vigentes no aparentan liderar a los cambios en precios, debo mencionar una observación acerca de los contratos vigentes que lo aprendí hace varios años: En un mercado en oscilación o ligeramente en baja, una caída violenta de la cantidad de contratos vigentes antecede a una subida violenta de los precios. La sapiencia popular dice que los grandes participantes (llámese Fondos Mutuales o Casas de Inversión) estarán cerrando sus posiciones en anticipación a una subida de precios. La creencia es que los "profesionales" saben en que dirección los mercados van a ir y se posesionan anticipando el movimiento.

La teoría de los "profesionales" se escucha en todos los estudios de volumen y contratos vigentes. Para mi es difícil creer que alguien en realidad sabe en que dirección el mercado se va a dirigir. En realidad, contrariamente a la percepción popular, las grandes firmas comerciales invierten en futuros porque no saben en que dirección los mercados están yendo, no porque sepan en que dirección van a ir. Si ellos o alguien supiera algo con cierta certidumbre, los mercados de futuros dejarían de existir en cuestión de meses.

Una mejor explicación para la caída violenta de los contratos vigentes antes de una subida de precios, es la falta de convicción de parte de todos los inversionistas. Los vendedores no están interesados en el mercado por los precios tan bajos. Los compradores no están interesados en el mercado debido a lo extenso de la bajada de precios. Sin embargo, las subidas de precios tienden a empezar cuando el sentimiento es bastante negativo en un mercado que está en niveles bastante bajos.

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Poniéndolo todo Junto ________________________________________________________________________ Invirtiendo en varios mercados en la última década, he desarrollado unas estrategias que me han brindado grandes ganancias. En resumen, mis estrategias envuelven la evaluación e interpretación de los mercados en diferentes etapas y la implementación de diferentes indicadores que me permite posicionarme en el lado correcto del mercado para capitalizar en los movimientos ganadores.

Por favor tome nota que he mencionado estar "en el lado correcto del mercado" para hacer dinero. A pesar de estos exitosos sistemas, también he descubierto que he perdido dinero en ciertas etapas de mi carrera. He descubierto que cuando he invertido en la dirección de la tendencia, he obtenido ganancias; por ejemplo, si el mercado estaba subiendo, he sido un comprador constante.

¿Cuándo la tendencia cambiaba, me salía del mercado? Dependiendo en que etapa de mi estrategia me encontraba, me salía o me mantenía en el mercado, moviendo mis stops de acuerdo. Es por eso que voy a dividir este capitulo en tres etapas, una para cada tipo de inversionista.

La Estrategia en Tres Dimensiones

En el mundo de las inversiones existen tres tipos de inversionistas: a corto plazo, a mediano plazo y a largo plazo. Donde el primero toma posiciones que no van a durar más de cinco días; bien los precios tocan su stop y lo sacan del mercado o su objetivo (usualmente entre $300 y $1,000) es alcanzado rápidamente.

El inversionista a mediano plazo normalmente se mantiene en el mercado entre una a cinco semanas, con objetivos entre $1,000 y $5,000. Por último, el que entra a estos mercados con inversiones a largo plazo estará buscando estar por lo menos un mes y medio con sus posiciones, las cuales fácilmente se pueden alargar hasta un año o más; las ganancias tienen que estar por arriba de los $5,000.

Es deber de cada inversionista el analizarse personalmente y determinar cuál de las estrategias se adaptan mejor a su forma de ser. Unos con ganancias de $1,000 dólares no les serían suficientes y siempre buscarían que mantenerse por más tiempo en el mercado.

Otros con ganancias de $300 a $500 dólares por inversión estarían contentos y no necesitarían de estar más de tres días en el mercado. Es por eso importante encontrar su balance y de acuerdo a ello aplicar la estrategia apropiada.

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A Corto Plazo

Aquí les explico un sistema simple de aplicar para inversionistas que no necesitan de estar más de cuatro días en el mercado. Es una estrategia aplicada sobre la base de un solo indicador (RSI) y que funciona perfectamente en diferentes mercados variando los parámetros de compra y venta.

Es uno de nuestros sistemas favoritos para una persona que no quiere estar más de una semana en un mercado. Este sistema puede demorar semanas y hasta meses entre señal y señal por mercado, pero con más de 50 commodities siempre habrá una oportunidad "a la vuelta de la esquina".

Este sistema trabaja mejor cuando el mercado no tiene tendencia (que es el 70% del tiempo), esto es, cuando el mercado comienza a oscilar sin dirección alguna. Les recomiendo revisar el capítulo sobre el Indice de Fuerza Relativa (RSI) para que puedan entender este sistema más claramente.

Por último, este sistema necesita de paciencia para su apropiada aplicación; esta es una virtud que siempre aconsejo desarrollar a los inversionistas en futuros. Sin paciencia este sistema simplemente arrojará más perdidas que ganancias.

1. Utilice el RSI a cinco días en los cuadros diarios. 2. Las bandas para la compra y venta tienen que ser 20 y 80 respectivamente. 3. Para la compra espere hasta que el indicador entre en la zona de 20 para abajo. 4. La compra se realizará al día siguiente que el indicador entró a la zona de los 20

y si es que los precios siguieron bajando. 5. La venta es exactamente lo opuesto. 6. Ganancias se tomaran al segundo día de entrado al mercado. (En algunos

mercados es mejor salirse al tercer día, pero eso es materia de estudio del alumno).

7. El stop inicial debe situarse a $500 dólares del precio de entrada. 8. Cuando los precios se muevan a nuestro favor el stop debe moverse al precio de

entrada.

El mercado donde mejor funciona este sistema es el S&P500, pero como este mercado es inalcanzable para el que recién empieza, debido a su prohibitivo margen ($20,000 dólares en promedio), por lo tanto a continuación hemos puesto ejemplos de mercados donde funciona bastante bien y son más alcanzables que el índice antes mencionado.

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Figura 37. En este cuadro del Yen Japonés tenemos 11 operaciones en el termino de 8 meses. Tuvimos 7 ganadores, 2 perdidas y 2 los cerramos al precio de entrada.

Figura 38. En este cuadro de Aceite para Calderas solo tenemos 6 operaciones, pero aquí aplicamos tres días y los ganadores fueron 5 contra una perdida en un lapso de 8 meses también.

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Para terminar quiero hacer la notación que en tiempos de poca volatilidad en ciertos mercados es mejor aplicar las bandas de 30 y 70 porque el RSI no llega a ponerse tan sobrecomprado o sobrevendido.

Sin embargo, una de las más importantes virtudes de este sistema es que tiene que ser un mercado volátil el que lleve al RSI a alcanzar las bandas de 20 y 80 y la señal de entrada no será dada hasta que esta inversión valga la pena. No vaya a ser tentado de modificar las bandas solo para tener una mayor cantidad de inversiones.

Plazo Intermedio

El siguiente sistema es para el inversionista que busca estar más de una semana en el mercado y con objetivos de ganancia por arriba de los $1,000. Este sistema requiere la intervención de dos indicadores: Impulso a 10 días y el movimiento promedio de precios a 40 días.

El primero le permitirá al inversionista determinar su entrada y salida del mercado, mientras que el segundo le ayudará a determinar la dirección general de los precios, lo cual es determinante para mantenerse con la tendencia.

Este sistema funciona perfectamente cuando los mercados han tomado una dirección determinada con fuerza. En mercados en congestión simplemente arrojará demasiadas señales falsas que terminaran por aburrirlo y dejar de lado el sistema.

Es por eso de vital importancia que solo tome las posiciones en el sentido de la tendencia mayor. Aquí esta el detalle del sistema paso por paso:

1. Utilice el indicador Impulso a diez días y el movimiento promedio de precios a cuarenta días, en los cuadros diarios.

2. La compra se produce al cruce del indicador impulso por encima de la línea cero, siempre y cuando una divergencia se haya producido con anterioridad y los precios al siguiente día continúen subiendo.

3. Cada movimiento del indicador Impulso por abajo de la línea cero, mientras los precios se mantengan por arriba del movimiento promedio es una oportunidad para añadir posiciones.

4. La venta es exactamente lo opuesto. 5. Las ganancias las determinara un stop de seguimiento. El stop se debe ajustar

cuando el indicador Impulso forme una divergencia. Algunos inversionistas también determinan sus ganancias sobre la base de objetivos.

6. El stop inicial debe situarse en el precio más bajo alcanzado el día anterior al día de entrada al mercado.

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Figura 39. En este cuadro podemos observar las divergencias en Enero y Julio determinaron la entrada desde el lado corto. La divergencia en Marzo advirtió el final de la tendencia baja.

Figura 40. Este cuadro del Cobre muestra una subida impresionante, con varias entradas determinadas por el indicador Impulso. En Abril hubo una falsa señal de venta, pero el reingreso fue 10 veces mayor que cualquier perdida producida por esta falsa señal.

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A Largo Plazo

El sistema que a continuación voy a describir es basado en lo que la mayoría de inversionistas conocen como la doble dimensión (hay hasta triple dimensión!). No vayan a pensar que es basado en alto y ancho, sino más bien en un indicador aplicado sobre los cuadros diarios y semanales.

Este indicador es Stochastics y normalmente lo usamos sobre 14 periodos (diarios y semanales). La teoría detrás de este sistema es que mientras el indicador semanal no haya entrado a la zona de compra o venta, el indicador diario servirá para confirmar zonas de resistencia y soporte, dando la oportunidad para aumentar sus posiciones.

Aquí están las reglas:

1. Utilice el indicador Stochastics a catorce periodos, sobre las bandas de 20-80 para la compra y venta respectivamente.

2. Utilice los cuadros diarios y semanales. 3. La compra se produce cuando el indicador semanal se cruce dentro de la zona de

compra (20) y salga. 4. Una divergencia en el indicador en ambos cuadros (diario y semanal) será el

escenario perfecto para entrar, pero esto se presenta rara vez. 5. El indicador diario se debe utilizar para aumentar posiciones, siempre y cuando el

indicador semanal siga en modo de compra y no haya entrado a la zona de venta (80).

6. La venta es exactamente lo opuesto. 7. El stop inicial debe situarse en el precio más bajo alcanzado el día anterior al día

de entrada al mercado. 8. Cuando el mercado haya empezado a moverse a su favor puede mover su stop a

discreción.

¿Por qué es un sistema a largo plazo? Porque el movimiento del indicador semanal, como lo puede apreciar en la figura 41, se demora meses en moverse de un extremo al otro. Hay veces que puede demorar tres meses como un año o más.

Por lo tanto, el inversionista que sepa aplicar este método correctamente tiene que haber desarrollado la virtud de la paciencia a su máxima expresión.

No trate de adelantar al mercado, porque una vez en las zonas de compra o venta el indicador (las líneas %K y %D) se va a cruzar varias veces antes de salir de la zona. El tratar de adelantar al mercado simplemente le producirían perdidas innecesarias.

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Figura 41. Sobre la izquierda tienen el cuadro diario y sobre la derecha el cuadro semanal. Nótese la bajada de precios que empezó en Mayo del 91 y no paró hasta Marzo del 92. Siguiendo las indicaciones del indicador semanal y vendiendo contratos cuando el indicador diario lo señalaba hubieran producido ganancias bastante generosas.

Complemento Para terminar este capítulo les voy a presentar tres ingredientes indispensables en un buen sistema (independiente del sistema que sea), los cuales son: el precio de entrada y salida, el stop y el (los) objetivo(s).

Precio de Entrada y Salida.- Esta formula para entrar o salir del mercado es ampliamente utilizada por los especuladores y brokers en las diferentes bolsas de valores norteamericanas, los cuales la determinan antes de empezar su día de negociaciones; aunque los que claman ser de mayor utilidad son los del corro del S&P 500.

Empezamos a calcularla sumando el precio más alto, el precio más bajo y el cierre y dividiéndolo entre tres. Por ejemplo:

• Precio más alto: 525.30

• Precio más bajo: 522.10

• Precio de cierre: 524.80

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• Total: 1572.20 dividido entre 3 = 524.10 (redondeado).

Ahora para encontrar el precio de entrada (otros lo utilizan como precio de resistencia), simplemente tomamos el precio promedio alcanzado en la operación anterior y la multiplicamos por dos y luego le restamos el precio más bajo. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.20

• 1,048.20 - 522.10 = 526.10

Nuestro siguiente paso es encontrar el precio de salida (otros lo utilizan como soporte). Para esto nuevamente tomamos el precio promedio, lo multiplicamos por dos y le restamos el precio más alto. Por ejemplo:

• 524.10 x 2 = 1,048.29

• 1,048.20 - 525.30 = 522.90

Ahora, podemos llevar estos puntos de resistencia y soporte un paso más adelante o extremos como también podrían ser llamados. Para encontrar la resistencia extrema restamos del precio promedio el precio de soporte inicial (522.90) y le sumamos el precio de resistencia inicial (526.10). Por ejemplo:

• 524.10 - 522.90 = 1.20

• 1.20 + 526.10 = 527.30

Para calcular el soporte extremo, al precio promedio le restamos la diferencia entre el soporte y la resistencia inicial. Por ejemplo:

• 526.10 - 522.90 = 3.2

• 524.10 - 3.2 = 520.90

Practique con estos números y verá que son de bastante utilidad. No por algo son utilizados por los "profesionales" en las bolsas de futuros americanas. Estos precios de entrada y salida los puede aplicar a las barras diarias, semanales y/o mensuales. Nosotros nos inclinamos más por los números más cercanos, en vez de los extremos; sin embargo eso lo dejo como materia para su propio estudio.

Stops.- El stop inicial debe ser determinado antes de entrar en una nueva posición y dársela a su broker después de haber recibido su precio de entrada. El propósito del stop inicial es muy simple. Este limita el monto de capital a perder en caso su inversión no funcione como lo anticipó. La mejor manera de hacerlo es basándose en un porcentaje de su capital de inversión. Mis reglas personales a aplicar en un portafolio de ocho a diez mercados son las siguientes:

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• Conservativo 0.5% a 1% • Prudente 1% a 2% • Agresivo 2% a 3% • Tolerante al dolor Sobre 3%

Al arriesgar solo un pequeño porcentaje de su capital, usted incrementa sus posibilidades de éxito porque su riesgo de ruina es menor. Sobre un capital inicial de $25,000, si usted arriesga solo el 2% en cada inversión, puede tener 25 perdidas seguidas y aun tener el 50% de su capital disponible para seguir invirtiendo. Independiente de su método de entrada, si usted invierte con la tendencia, las posibilidades de estar equivocado - y perder constantemente - es baja. Si usted invierte en diferentes mercados, lo probable es que mientras en uno o dos mercados puede experimentar perdidas, otros dos resultaran en ganancias que cubrirán por esas perdidas.

Su propio sistema, si es diseñado apropiadamente, debe decirle donde poner su stop inicial. Entonces usted puede determinar cuantos contratos comprar (o vender). Si no tiene un sistema que le indique donde poner su stop inicial, puede utilizar un monto x, como por ejemplo $500.

Sin embargo, esta es una forma un tanto cruda de determinar su stop, porque cada mercado varía de acuerdo a su valor. Por ejemplo, $500 en Maíz no es lo mismo que $500 en Café y ni que hablar del índice S&P500. Los cambios de volatilidad deben afectar su stop inicial. Si la volatilidad es muy alta y su capital de inversión muy pequeño, es mejor evitar este mercado.

Asumiendo que usted ahora aplica los stops iniciales para limitar sus perdidas, el siguiente paso es determinar cuando y a donde mover su stop. A continuación les doy un conjunto de reglas para determinar esto, las cuales si son aplicadas debidamente, deben mejorar consistentemente sus inversiones a largo plazo.

• Acción del Mercado : Inmediata acción negativa de los precios a poco de entrar en el mercado.

• Respuesta Correcta : Permita que su stop inicial controle la situación. • Respuesta Psicológica Correcta : Olvídese de la perdida y continúe con la

siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado explota. Sus ganancias son actualmente el doble de su riesgo inicial.

• Respuesta Correcta : Mueva su stop a su precio de entrada. • Respuesta Psicológica Correcta : Continúe con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se ha movido gradualmente, sin alcanzar aun el doble de su riesgo inicial.

• Respuesta Correcta : Al cuarto día de su día de entrada, mueva su stop a su precio de entrada.

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• Respuesta Psicológica Correcta : Siga con la siguiente inversión.

• Acción del Mercado : El mercado se mueve fuertemente en su dirección. • Respuesta Correcta : Deje su stop en su precio de entrada. • Respuesta Psicológica Correcta : Resista la tentación de tomar ganancias o

mover su stop. Siga al mercado de cerca en caso de una corrección.

• Acción del Mercado : El mercado se ha empezado a corregir formando una onda A (Revise el capítulo de Elliot).

• Respuesta Correcta : No haga nada. • Respuesta Psicológica Correcta : Sus ganancias se están diluyendo. Resista la

urgencia de salirse del mercado o añadir posiciones.

• Acción del Mercado : La onda A se ha terminado y los precios están formando una onda B.

• Respuesta Correcta : Mueva su stop al precio bajo de la corrección (punto bajo de la onda A).

• Respuesta Psicológica Correcta : Siéntase bien de haber concretado una buena ganancia y muévase a la siguiente inversión.

Objetivos.- Cuantas veces ha visto un mercado dispararse, embistiendo como toro desbocado, añadiendo cientos o miles de dólares a su cuenta. Usted pensó, “esta es la oportunidad que buscaba!!” Pero a los pocos días, horas o minutos su capital de diluyó para terminar con una perdida o igual como empezó en el mejor de los casos. ¿Este ejemplo, se le hace conocido? Es muy familiar para muchos de nosotros.

Lo es para mí. Después de verlo suceder una y otra vez en mi cuenta, tuve que ponerme a buscarle una solución. El resultado fue una técnica especifica para determinar mis objetivos iniciales, lo llamo Fibobjetivos (la mezcla de Fibonacci y objetivos). A través de simples cálculos sobre la base de expansiones Fibonacci, esta técnica me dice donde un cierto movimiento va a encontrar soporte y resistencia, lógico punto para tomar ciertas ganancias. De esta manera tengo mis ordenes esperando y usualmente evito la angustia antes descrita.

Antes de continuar con la descripción de este método, quiero cubrir algunos puntos básicos así todos empezamos del mismo punto de partida. La información que cubro en este subtitulo asume que usted tiene cierta experiencia en inversiones, con algún tipo de experiencia en la bolsa de valores o el mercado de futuros. También estoy asumiendo que usted utiliza por lo menos una forma técnica y efectiva para entrar al mercado y que usted ya sabe lo valioso y costoso del uso de stops de protección.

Esencialmente, existen solo tres formas para salirse de una posición. La primera es cuando el mercado toca su stop sacándolo con una perdida o ganancia. La segunda es salirse del mercado, algunas veces, por alguna situación razonable, otras veces, por una razón emocional. La tercera es salirse por predeterminados objetivos, preferiblemente ejecutados como ordenes OB (o mejor) o MIT (mercado si es tocado).

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Los primeros dos procedimientos son los más comúnmente usados en el mercado. El tema de este capítulo es sobre el tercer procedimiento: establecer objetivos lógicos.

Ahora, un objetivo lógico no es el techo o el fondo de un mercado. No es arbitrariamente o caprichosamente seleccionado. Los Fibobjetivos son objetivos que son específicamente determinados con anticipación en un punto donde indicaciones validas le dicen que una cantidad significante de ordenes van a ser puestas en contra de la dirección que usted esta tomando.

Los Fibobjetivos son independientes de cualquier técnica de entrada. Sin embargo, una buena técnica proveerá de resultados superiores, pero cualquier método decente de entrada servirá. Les recomiendo que usen uno en el que tengan confianza y que les sea familiar.

¿Por qué los Fibobjetivos son importantes? Predeterminados objetivos lógicos han sido uno de los factores decisivos en aumentar el porcentaje de ganancias en cualquiera de mis sistemas. Asimismo lo ha sido para los cientos de especuladores e inversionistas a los que les he enseñado este método.

Capturando consistentemente ganancias en por lo menos un 50 por ciento de sus posiciones puede multiplicar su capital, sobre un periodo de tiempo, a niveles que el iniciado puede considerar irreales. Las técnicas de captura-de-ganancias también provee al inversionista un alto porcentaje de inversiones ganadoras, lo cual en cambio produce el aumento de la moral y el incentivo a continuar, lo cual es importante.

¿Cuales son algunos de los problemas que envuelven los objetivos lógicos? Primero, usted tiene que familiarizarse con la técnica involucrada. Usted tiene que ganar experiencia* aplicando la técnica en el mercado y desarrollar tácticas basadas en el método usado. Sin embargo, estos problemas pueden ser superados con estudio y practica. Un problema más grave puede ser su predisposición a la inversión. Viendo que este puede ser el problema más grave, esto lo tiene que considerar primero.

Si por ejemplo, usted obtiene una ganancia de 100 puntos saliéndose en el punto donde debió salirse y el mercado siguió avanzando, ¿es probable que usted se castigue mentalmente? ¿Sentirá que su inversión fue efectuada pobremente? Le puedo decir que si yo gano 20, 80 o 200 puntos en el mercado y este continua sin mí, no sentiré el más mínimo sentimiento de culpa, sin importar el tamaño del movimiento del mercado.

En cambio me sentiré bien de haber efectuado mi plan de acuerdo a lo preestablecido. Si no se siente capaz de felicitarse a usted mismo por un trabajo bien hecho, solo porque el mercado continuó sin usted, tal vez Fibobjetivos no sea para usted.

*(Nota del autor: la aplicación de nuestro simulador en la Internet es una buena herramienta para la práctica de estos métodos)

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Usted debe tener confianza en cualquier método de inversión que utilice; pero más allá de eso, usted debe sentirse cómodo con el proceso del método así como con el resultado. Establecer ganancias con objetivos lógicos es un método de inversión con ventajas y desventajas. Requiere de la habilidad emocional para tomar ganancias rápidas en un movimiento potencial de grandes dimensiones, pero con un plan de ganancias constantes a largo plazo. Si esto encaja con su personalidad, entonces tal vez Fibobjetivos sea para usted. Por favor antes de entrar al detalle de este método, sírvase leer nuevamente el capítulo "Numerología Ancestral : Fibonacci", para su mejor comprensión. Son solo tres simples ecuaciones para que usted determine los objetivos lógicos. Nótese que los puntos A, B y C son precios específicos del mercado. El primer objetivo es encontrar el punto FIB. Este usa el porcentaje Fibonacci .618.

• FIB = .618 (B+A) + C

El segundo objetivo es encontrar el punto ONA, el cual utiliza el porcentaje Fibonacci 1.

• ONA = B - A + C

El tercer objetivo es el punto de expansión CCI, el cual usa el porcentaje de expansión 1.618.

• CCI = 1.618 (B-A) + C

Figura 43. En este cuadro podemos ver los Fibobjetivos cuando el mercado esta por subir (izquierda) y cuando esta por bajar (derecha). Los puntos A, B, y C son precios específicos del mercado.

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Este simple grupo de ecuaciones me permite calcular, con días, semanas y hasta meses de anticipación, el movimiento de los mercados. En la Figura 43, sobre el lado izquierdo podemos ver que el punto A marca el inicio de una subida de precios, el punto B es un punto de resistencia con su debida corrección, dando lugar a la creación del punto C el cual es nuestro punto de entrada al mercado y nuestras ordenes de salida se ponen de acuerdo al resultado de las ecuaciones.

La estrategia Fibobjetivos entonces requiere que ubicar los puntos A, B y C en el cuadro de precios, determinar el valor de cada punto y intercambiar estos valores dentro de la ecuación, produciendo tres diferentes objetivos a diferentes distancias del punto C. Una vez que haya localizado los tres objetivos, su estrategia para obtener ganancias puede incluir la combinación de cualquiera de los objetivos.

Ud. puede escoger de tomar todas sus ganancias en el punto CCI, o repartirlas entre los tres puntos si es que utiliza posiciones múltiples. A medida que practique con el concepto, es muy probable que desarrolle otras estrategias.

Figura 44. En este cuadro del índice S&P500 podemos apreciar que en Abril se formó una secuencia ABC que solo alcanzó el punto FIB. Sin embargo la siguiente secuencia alcanzó los dos primeros puntos de Fibobjetivos y estuvo a dos puntos de alcanzar el tercer objetivo.

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Para entender la naturaleza de los objetivos lógicos, tiene que entender que una cantidad significativa de ventas se producirá en los tres objetivos en una subida de precios y una cantidad significativa de compras se producirá en una bajada de precios. Uno no esta seguro de la extensión del resultado de esta acción, solo que esta actividad se va a producir. Como lo he mencionado antes, no hay nada de malo en cerrar sus posiciones en cada objetivo alcanzado.

Una regla importante de observar es que este método es solo para cerrar posiciones ya existentes. De este modo, usted siempre estará con la tendencia de la onda AB y no en contra de ella (una estrategia es comprar opciones en la dirección opuesta, cuando los puntos sean alcanzados, pero es menos riesgoso mantenerse con la tendencia). Después de salirme de una posición, siempre espero que las señales se den para entrar en una nueva inversión.

Sin embargo, debe ser reconocido ahora, que tener identificadas tres lógicas áreas para obtener sus ganancias es sustancialmente mejor que tener un número infinito de suposiciones. Conclusión Como lo he mencionado en mi Manual básico "Como Invertir en el Mercado de Futuros", no existe un método perfecto para entrar o salir del mercado. En cambio, a todos mis alumnos les recomiendo que utilicen la estrategia de la araña.

La araña no necesita de "comer" todos los días. Ella esta contenta con esperar hasta que la presa se presente en su camino, paciente y segura, consciente que ha seguido todos los pasos necesarios para su supervivencia. Su cuidadosamente diseñada telaraña, le transmite a ella toda clase de informaciones. Pero ella sabe como identificar las señales falsas -el viento haciendo vibrar su telaraña, una gota de lluvia- de las reales atrapadas en ella. ¿Por qué lo sabe tan íntimamente? Porque ella ha construido cuidadosamente su telaraña, por si misma. Nadie la pueda construir por ella. Como resultado, la configuración de su telaraña es única. Lo más importante es, que la araña es paciente. Ella espera hasta que ve la convergencia de la mayoría de sus indicadores antes de actuar; pero cuando lo hace, ella ataca con agresividad y sin dudas.

Por lo tanto, con su nuevo conocimiento de indicadores y patrones, construya su propia telaraña de conocimientos y atrape algunas buenas ganancias! Solo recuerde que debe ser paciente y encuádrese en su camino al éxito!

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Bibliografía ________________________________________________________________________ Allen, R.C. How to Use the 4 Day, 9 Day and 18 Day Moving Averages to Earn Larger Profits from Commodities. Chicago: Best Books, 1974

A.J. Frost and Robert Pretcher, Elliot Wave Principle. Gainesville, GA: New Classics Library, 1978

Bernstein, Jacob The Handbook of Commodity Cycles: a window on time. New York: Wiley, 1982

Gann, W. D. How to Make Profits in Commodities, revised edition. Pomeroy, WA: Lambert-Gann Publishing, orig. 1942. reprinted in 1976

Kaufman, Perry J. Commodity Trading Systems and Methods. New York: Wiley, 1978

Wilder, J. Welles New Concepts in Technical Trading Systems. Greensboro, NC: Trend Research, 1978

Williams, Larry R. How I Made $1,000,000 Trading Commodities Last Year, 3rd. edition. Monterrey, CA: Conceptual Management, 1979

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