FINANZAS

Estudio de los flujos en efectivo

FINANZAS INTERNACIONALES

Estudio de los flujos en efectivo… A TRAVES DE LAS FRONTERAS

NACIONALES

FINANZAS INTERNACIONALES

Combina los elementos de:

• Finanzas corporativas internacionales

•Economía internacional

EconomíaInternacional

FinanzasCorporativas

FinanzasInternacionales

Balanza de pagos

Procesos de ajusteTipo de

Cambio

Finanzas corporativas internacionales

•Funcionamiento de mercados financieros internacionales•Mercado de productos derivados (futuros, opciones, swaps)

•Financiamientos a corto/largo Plazo

•Evaluación del riesgo cambiario

•Especulación con divisas•Inversión en portafolios internacionales

Economía Internacional

•Ajuste a los desequilibrios de las balanzas de pagos•Regímenes cambiarios•Factores que determinan el tipo de cambio•Condiciones de paridad•Sistema monetario internacional

El conocimiento de las finanzas internacionales permite al empresario:

•Ver cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa

•Anticipar los hechos y tomar decisiones a tiempo

LA GLOBALIZACIONProceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercien:

• Productos idénticos

• Producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar

• Con operaciones distribuidas en diferentes países

FACTORES QUE FAVORECEN LA GLOBALIZACION

1. Reducción de barreras comerciales / auge del comercio mundial

2. Estandarización de productos y cierta homogeneización de gustos en el mundo

3. Mejores comunicaciones / transporte4. El colapso del sistema comunista5. Movimiento al liberalismo. Reducción del

papel del Estado en la economía.6. La 3era Revolución Industrial: nueva

tecnología

EMPRESAS GLOBALIZADAS•Empresas Internacionales

•Empresas Multinacionales

•Empresas Transnacionales…

•Qué diferencias tienen ????

Empresas Internacionales

• Si está involucrada en EXPO / IMPO

•Una Pyme que importe un insumo menor, una máquina, un servicio:• LO ES

Empresas Multinacionales

• Si traslada a otro país una parte de sus operaciones

• o sea:

•Hay diferencia entre la casa matriz y las filiales en otros países (Arcor, Motorola, etc)

Empresas Transnacionales

•Si sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que no puede diferenciarse:•La casa matriz de•Las filiales

•Ej: Unilever, Shell, Philips, Sony, Ford, etc…

Fuentes de ventajas de las EMPRESAS GLOBALIZADAS

• Mercado de > tamaño- Economía de escala

- Menor costo

- Mayor utilidad• Estacionalidad: desfasaje ciclos de negocios en diferentes países: < riesgos• Más barata fuente de financiamiento• > conocimientos de nuevas tecnologías• > flexibilidad y > potencial de crecimiento

El proceso de multinacionalización de las empresas está en pleno auge

Se manifiesta en:

• FUSIONES• COMPRAS• ALIANZAS• JOINT-VENTURES

El lado oscuro de la GLOBALIZACION • Excesiva volatilidad de precios: dificulta la planificación a largo plazo.• Efecto de contagio: si hay fugas de capitales: riesgo de “espantada”• Tendencia a la deflación: <costo… <poder adquisitivo …exceso oferta … < liquidez• Incremento desigualdad distribuida• Generación de conflictos regionales/internacionales y guerras (comerciales y militares)

Desregulación yliberalización de

los mercadosnacionales

Progreso tecnológico

•Seguimiento de losmercados mundiales•Ejecución de órdenes•Análisis deoportunidades

CrecienteInstitucionalización

de los mercadosfinancieros

MercadoFinanciero

global

Sistema Monetario Internacional Es un conjunto de “arreglos internacionales” para determinar:

• Los tipos de cambio entre las diferentes monedas

• Acomodar los flujos de Comercio Internacional y de capital

• Hacer los ajustes en las balanzas de pago de diferentes países

Facilita losflujos

comerciales

Determina losregímenescambiarios

Facilitaajustes a los

desequilibriosde la balanza

de pagos

Facilita losFlujos de

capital

Sistema Monetario

Internacional

Sistema Monetario Internacional

En resumen:

“Es un conjunto de Instituciones y Acuerdos Internacionales que permite que la economía global funcione”

Sistema Monetario Internacional

• Requiere alto grado de cooperación entre los gobiernos de los principales países

• Mientras más rápido cambia la economía mundial, menos dura un acuerdo de finanzas

“Volatilidad de los tipos de cambio” • Cambios economía mundial

•Liberalización financiera

•Progreso tecnológico

Ajustes frecuentesde los T.C. fijos

TransiciónA la libreflotación

Volatilidad deLos tipos de

cambio

Definiciones financieras: • Para cualquier país: “divisa extranjera”“divisa extranjera” es la moneda de otro país, si es factible de convertirse en otras monedas• La “convertibilidad interna”“convertibilidad interna” significa que dentro del país es posible comprar y vender libremente monedas extranjeras• La “convertibilidad externa”“convertibilidad externa” significa que la moneda nacional se cotiza fuera del país• Sin esa convertibilidad el comercio sería truequetrueque• El tipo de cambio El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro país ……más común: más común: cantidad de moneda nacional para comprar 1 u$s ó 1 Euro

Quién y cómo se determina el tipo de cambio?

• Quién?....El Banco Central

• Cómo?: Si es fijo Si es fijo : el BC establece un valor e interviene en el mercado de cambio para

sostenerlo (banda de flotación)

Si es flexible o de libre flotación Si es flexible o de libre flotación : el BC no interviene. El tipo de cambio se establece por la oferta y la demanda

Quién y cómo se determina el tipo de cambio?

• Límites del régimen cambiario:

Patrón oro : SUPER FIJO

LIBRE FLOTACION

Regímenes Cambiarios en la práctica

1. Moneda nacional pegada a otra más fuerte

+ de 20 (ARG)….Dólar de EEUU + de 14……………Franco Frances

2. Moneda nacional pegada a canasta de monedas de socios comerciales + de 30 …. A canastas dde divisas

3. Flexibilidad limitada por una sola moneda Arabia Saudita y Bahrein con el dólar

Regímenes Cambiarios en la práctica

4. Flotación conjunta: países de Europa con el Euro

5. Flotación dentro de bandas ajustables: Chile, Colombia, Madagascar…

6. Flotación administrada: + de 30: Grecia, Israel..

7. Flotación Libre: + de 44: EEUU, England, Japón, China, Australia…

Régimencambiario

Fijo

Flexible

Devaluación O

Revaluación

Depreciacióno

Apreciación

Empleo

Balanza depagos

Inflación

Tipo de cambio

Inversión

Ahorro

Tasa deInterés

Variables que

determinan el

Tipo de Cambio

Historia del sistema monetario internacional

• El período del patrón oro clásico: 1876 / 1913• Comercio Libre: Londres centro del comercio• Cada país establecía el valor de su moneda respecto al oro:

la onza de oro= 20,67 dólares en EEUU“ = 4,24 libras esterlinas en Gran Bretaña

• El oro constituía la “base monetaria”.

El período del patrón oro clásico: 1876 - 1913

Déficit en la Balanza de pagos Salida de oro Reducción de la

Oferta monetaria

Superávit en la Balanza de pagos Entrada de oro Aumento de la

Oferta monetaria

Reglas del juego bajo el patrón oro

Déficit balanza de pagos

Reducción base monetaria

Equilibrio balanza Equilibrio balanza pagospagos

Salida deoro

AumentoDe lasTasas

Deinterés

ReducciónDe losPreciosinternos

Entrada deCapital

extranjero

AumentoDe las

Exporta-ciones

ReducciónDe las

Importa-ciones

Desarrollado por David Hume en 1752

BancoCentral vende

activos

Reglas del juego bajo el patrón oro

Superávit balanza de pagos

Aumento base monetaria

Equilibrio balanza Equilibrio balanza pagospagos

Entrada deoro

Disminuciónde lasTasas

Deinterés

Aumentode losPreciosinternos

Salida deCapital

extranjero

DisminuciónDe las

Exporta-ciones

AumentoDe las

Importa-ciones

Desarrollado por David Hume en 1752

BancoCentral compra

activos

El período entreguerras: 1918 - 1939

• La Primera Guerra Mundial interrumpió el funcionamiento del sistema del patrón oro.

• Los países emitieron moneda para financiar las actividades bélicas.

• Los flujos del comercio internacional se interrumpieron.

• El oro se convirtió en el único medio de pago a nivel internacional.

El período entreguerras: 1918 - 1939

• 1918-1923 Alemania y otros países sufrieron hiperinflación.

• 1929-1939 Gran Depresión. Colapso del sistema capitalista.

• Los países daban prioridad al equilibrio interno frente al externo.

• Muchos historiadores consideran que la crisis económica y monetaria contribuyeron a la Segunda Guerra Mundial.

Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)

• Nuevo orden económico mundial• Se basaba en tres instituciones:– Fondo Monetario Internacional (FMI): para

establecer facilidades de crédito para los países con dificultades de balanza de pagos

– Banco Mundial (BM): para financiar el desarrollo– Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y

Comercio (GATT) para la liberalización del mercado mundial.

Colapso del sistema de Bretton Woods

• EEUU no podía reducir sus déficit, se perdió la confianza en el dólar y el sistema colapsó.

• En 1971 EEUU suspendió la convertibilidad del dólar en oro.

• En 1973 se liberaron los tipos de cambio

Sistema Monetario actual

• Decrece el peso relativo de la economía norteamericana.

• EEUU por sus enormes déficit comerciales se convierte en la “locomotora” de la economía mundial.

• Modificación constante de los precios relativos internacionales

• Se crean bloques económicos regionales• Fin del Comunismo