1 Beneficios y desempeño financiero excelente Gestión Pública Admirable $110,000,000,000.oo...

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Beneficios y desempeño financiero excelente

Gestión Pública Admirable

$110,000,000,000.oo

Calificada AA+ por Duff&Phelps de Colombia

Correval S.A. : Agente Líder Estructurador y Colocador

QUINTA EMISIÓN DE BONOS DE DEUDA PUBLICA

EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE BOGOTA.


Gestión pública admirable2

Las cifras contenidas en esta presentación han sido suministradas en su totalidad por la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá. Los receptores de esta información serán responsables de hacer su propio análisis de la veracidad de la misma. De acuerdo con lo anterior se acepta que Correval S.A no tendrá responsabilidad u obligación alguna hacia el receptor de la información, ya sea contractual o de otra naturaleza, por las consecuencias directas, indirectas o que se presenten de otra manera por el uso de la misma.

Las proyecciones presentadas y resultados arrojados en los escenarios financieros modelados fueron suministrados por el Acueducto, a los cuales no se les realizó auditoría por parte de Correval S.A.

Correval S.A. no ofrece ninguna garantía de que la ejecución financiera futura del Acueducto se ciña a los resultados aquí consignados.



Contenido

1. Introducción

2. Características de la emisión

3. Generalidades Acueducto

4. Evolución financiera histórica

5. Proyecciones financieras



Contenido

1. Introducción







Introducción

Esta presentación tiene como finalidad realizar una breve descripción del

negocio de la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá (“el

Acueducto”), con el propósito de ofrecer la QUINTA EMISIÓN DE

BONOS DE DEUDA PÚBLICA INTERNA a su cargo.

Parte de la reseña de las características de los títulos ofrecidos y de una

serie de aspectos relevantes relacionados con el negocio del Acueducto,

para luego profundizar en su evolución financiera y en sus proyecciones.



Introducción

La calificación AA+ de la emisión de bonos fue ratificada, lo cual es

una evidencia de la seguridad de la inversión,

La excelente calidad crediticia y sólida posición financiera de la

empresa que se refleja en sus altos niveles de EBITDA, mejorará aún

más a futuro,

Los recursos de la emisión se destinarán en un 100% a inversión en

activos fijos con reconocimiento en la tarifa futura,

Fuertes barreras de entrada a la competencia,

Actualmente está ejecutando un proceso de modernización que le

permitirá incrementar los niveles de EBITDA y finalmente, generar

valor a la empresa.

El Acueducto de Bogotá es una excelente consideración de

inversión…



Contenido

1. Introducción







A continuación se enuncian las características generales de los bonos que se ofrecen …

Instrumento Bonos de Deuda Pública Interna

Monto Ciento diez mil millones de pesos ($110,000,000,000.oo)

Series Subserie d2 (Tasa de referencia IPC)

Modalidad pago de intereses A elección del suscriptor (TV)

Forma de amortización Al vencimiento

Plazo 10 años

Fecha de emisión Día de publicación del primer aviso de oferta

Mecanismo de colocación Subasta Holandesa

Destinación de los recursos Inversión en activos fijos

Calificación AA+ otorgada por Duff&Phelps de Colombia

Agente administrador de la emisión Deceval S.A.

Representante Legal de tenedores Fiduciaria Popular

Agente Líder Estructurador y Colocador Correval S.A.



Contenido

1. Introducción







ChíaChía

TocancipáTocancipá

GachacipáGachacipá TibitocTibitoc

10.410.4 m m 33 //ss

SopóSopó

SisgaSisga

TominéTominéNeusaNeusa

CajicáCajicáSistema

Río Bogotá

BOGOTÁBOGOTÁ

SanSan DiegoDiego

0.01 M0.01 M 33 /S/S

VitelmaVitelma

LaLa LagunaLaguna

ElElDoradoDorado0.6 m0.6 m 33 //ss 0.5 0.5 mm 33 //ss

0.40.4 mm 33 //ss

La RegaderaLa Regadera

ChisacáChisacá Sistema Tunjuelo

El Acueducto es una empresa industrial y comercial del Distrito, dotada de personería jurídica, autonomía administrativa y patrimonio independiente. Su objeto principal es la prestación de los servicios públicos de acueducto y alcantarillado en la ciudad de Bogotá y en 10 municipios aledaños, a través de tres sistemas de abastecimiento…

SoachaSoacha

FunzaFunzaMadridMadrid

MosqueraMosquera

WiesnerWiesnerLa La CaleraCalera

1133..55 mm 33 //ss

San RafaelSan Rafael

ChuzaChuzaSistema Chingaza



El sistema de abastecimiento actual tiene una capacidad de producción de 26 m3/seg. La demanda total de agua potable es de 14.7 m3/s. La capacidad de producción excede en un 77% la demanda total de agua. La Empresa tiene garantizada la capacidad de producción hasta el año 2015…

Fuente: Acueducto

9

14

19

24

29

34

39

198

0

198

5

199

0

199

5

200

0

200

5

201

0

201

5

202

0

202

5

203

0

203

5

204

0

m3 /

seg

un

do

Demanda

OfertaCh

ing

aza

(1

3.5

m3

/s)

Ch

ing

aza

II

(5m

3 /s

)

Sumapaz (7 m3/s)I Etapa



En los últimos años el Acueducto ha realizado un importante esfuerzo en inversión en obras de desarrollo que aportan infraestructura a la ciudad y cobertura a la población…

Fuente: Acueducto

271

386

222

286

427

514

390

337

-

100

200

300

400

500

600

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Mil

es d

e m

illo

nes d

e p

esos c

on

sta

nte

s d

e 2

00

2

61%

11%

12%

9%

7%

Redes

Modernización

Rehabilitación

Abastecimiento y tratamiento

Programas ambientales



Puesto que cuenta con capacidad instalada, los esfuerzos del Acueducto se dirigen a la inversión en redes de distribución y consecuentemente, a la ampliación de la cobertura del sistema…

Fuente: Acueducto

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

90,0%

100,0%

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Po

rcen

taje

de

cob

ertu

ra

78,7%81,1%

86,2%91,3% 91,9% 93,3% 95,1% 95,1% 95,2%

98,0%

Acueducto

70,8% 73,0%77,6%

82,0% 83,0% 84,5% 85,3% 86,0% 87,6%90,1%

Alcantarillado

39,0% 40,0%36,0%

33,0% 32,0% 34,0% 32,0% 34,0% 36,0% 34,8%

Agua no contabilizada



La gestión del Acueducto dirigida a mantener en niveles aceptables y manejables el índice de agua no contabilizada, tiene una repercusión significativa en sus ingresos. Para el 2004, el Acueducto espera alcanzar un índice de agua no contabilizada del 30%...

En el caso del Acueducto, el nivel de este indicador es favorable en vista del entorno socioeconómico actual y los niveles registrados en los demás municipios del país.

• A nivel nacional el Acueducto se ubica en el sexto lugar en lo que se refiere a mejor índice de agua no contabilizada

• A nivel latinoamericano se ubica en el promedio.

El Programa de Gestores por zonas coadyuvará a la disminución de este indicador.

El 60% de las pérdidas son mercado potencial y el 40% restante corresponde a pérdidas técnicas.

En la interpretación de este indicador se deben considerar los siguientes hechos:



Cada gestor se encarga de la operación y mantenimiento de las redes menores de acueducto y alcantarillado en un área determinada de la ciudad, así como de solucionar los reclamos operativos y comerciales que le sean encomendados, posibilitando así una atención integral y eficiente.

1 23 4

5

ZONAS

Zona No. De clientes aprox

Gestor

1 326,086 cuentas Consorcio Aguas Capital

2 261,762 cuentas UT AguaAzul

3 241,449 cuentas UT EPM Bogotá aguas

4 238,694 cuentas UT EPM Bogotá aguas

5 225,187 cuentas UT AguaAzulFuente: Acueducto



La empresa se encuentra actualmente en un período de transformación empresarial, cuya finalidad es adecuar esquemas modernos de administración a la empresa pública.

Plan estratégico

de zonificación

Mejoras en

sistemas de

información

Optimización de la

planta de personal

+

+

Transformación

empresarial

Generar

valor

Reducir el nivel de agua no contabilizada,

Atención a los usuarios

Mantenimiento de la infraestructura

Plan de Pensión Anticipada, el Plan de Retiro Voluntario y el redimensionamiento de la planta de personal

Implementación de SAP



Contenido

1. Introducción







El Acueducto cuenta con la siguiente estructura de PYG …

1. Ingresos venta de servicios

2. Costos y gastos servicios personales y de admon.

3. EBITDA (1 - 2)

4. Non cash items (4.1 + 4.2 + 4.3)

4.1 Amortización cálculo actuarial

4.2 Depreciación

4.3 Otras provisiones

5. Utilidad/Pérdida operacional (3 +/ -4)

5. Utilidad/ Pérdida operacional

6. Otros ingresos / egresos financieros y extraordinarios

7. Utilidad/Pérdida antes de ajustes extraordinarios (5 +/- 6)

8. Ingresos / egresos ajustes extraordinarios

9. Resultados antes de ajustes por inflación (7 +/- 8)

10. Corrección monetaria

11. Utilidad/Pérdida del ejercicio (9 +/- 10)

Operacional No operacional

Resultados financieros



La disminución observada del consumo desde 1997, se ha compensado con un incremento tarifario y en el número de cuentas…

Cuentas(miles)

Consumo - bimestre(m3/cuenta)

Valor tarifaMedia (pesos)

x

x

Ingresos

1003 1072 1132 1195 1238 1275 1296 1363

0

500

1000

1500

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Fuente: Acueducto

528 666 811 982 11931706

20622486

0

800

1600

2400

3200

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

57,

6

55,747,5 42,3 39,4 37,5 35,2 33,3

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002



La elasticidad del consumo a las variaciones en la tarifa tiende a disminuir en el tiempo, dada la estabilización de los hábitos de consumo de la población…

Fuente: Acueducto

0

20

40

60

80

100

120

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

m3/

cuen

ta b

imes

tre

Residencial Multifamiliar Comercial

Tendencia a la

estabilización del

consumo



Este comportamiento se evidencia especialmente en los estratos 5 y 6 de la población…

40 34 32 31 30 28

4037 34 32 31 29

3734 32 31 29 28

3430

29 29 28 27

38

3433 33 32 32

46

3937 37

36 37

0

50

100

150

200

250

1997 1998 1999 2000 2001 2002

m3/

cuen

ta b

imes

tre

Estrato 1 Estrato 2 Estrato 3 Estrato 4 Estrato 5 Estrato 6

Fuente: Acueducto



El Acueducto está sometido al Régimen de Libertad Regulada de Tarifas, de acuerdo con el cual las empresas tienen libertad de fijar sus tarifas, pero aplicando la normatividad establecida por la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA).

Pese a la disminución del consumo, la metodología tarifaria aplicada desde 1999, la cual ha sido diseñada y aprobada por la CRA para darle viabilidad financiera al Acueducto, ha permitido mantener el crecimiento en términos reales de los ingresos de la empresa…

De acuerdo con la normatividad de la CRA, la tarifa debe reflejar los costos reales de prestación del servicio de acueducto y alcantarillado por parte de la empresa (costos de referencia). Los costos asociados al servicio se clasifican en:

• Costos de inversión (Reposición sistema actual + plan de inversiones LP)• Costos operacionales del sistema (todos los gastos en que incurre la entidad en el año

base)• Costos de administración (Gastos administrativos, gastos asociados a la

comercialización y demás servicios permanentes que no dependen del volumen)

La CRA le aprobó al Acueducto los costos de referencia y la metodología de transición de la tarifa del Acueducto. El nuevo esquema tarifario implica incrementos reales en las tarifas hasta el año 2005, cuando se llega a la tarifa meta aprobada por la CRA en la que se nivelan las tarifas y desmontan de subsidios.



Aunque en el 2002 únicamente se ajustó la tarifa en un 3.7% por concepto de la inflación, los ingresos del Acueducto crecieron en términos reales. A junio de este año la tarifa se ha ajustado dos veces por inflación…

Fuente: AcueductoVar real 11,7% 5,7% 23,9% 17,9% 1,03% 6,8%

250.490

326.525377.083

508.083

644.956697.136

798.592

-

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003E

Mill

on

es d

e p

eso

s co

rrie

nte

s

Anualizado



Por otro lado, el Acueducto presenta una evolución positiva desde el punto de vista de eficiencia en el recaudo. Los días de rotación de la cartera, pasaron de 179 a 61 días de 1994 a junio de 2003…

Volver PyG

179

155

173

140130

105 104

90

7261

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Jun- 03

Día

s d

e r

ota

ció

n d

e ca

rte

ra

Fuente: Acueducto



La evolución que se ha registrado en el primer semestre del año 2003 en los costos y gastos del Acueducto es consecuencia del incremento puntual en los siguientes rubros:

Millones de pesos corrientes. Fuente: Acueducto

2002 2003E

AnualizadoVariación absoluta

Variación real

Servicios personales activos 83.665 97.434 13.769 8,6%

Gastos médicos y drogas 24.128 3.006 -21.122 -88,4%

Servicios personales pensionados 75.559 85.094 9.535 5,0%

Gastos generales y administrativos 196.497 256.244 59.747 21,6%

Costos y gastos efectivos 379.849 441.778 61.929 8,5%

Volver PyG

(i) Servicios personales activos: Implantación del sistema de información SAP y nivelaciones salariales. A futuro, SAP debe generar ahorros significativos en este rubro.

(ii) Servicios personales pensionados: Mesadas pensionales pagadas a empleados que se han acogido al PPA, que a futuro redundará en una disminución de los servicios personales activos.

(iii) Gastos generales y administrativos: Desembolso de $24,410 millones por concepto de tasa de uso del agua, la cual se empezó a pagar este año.



Pese al incremento de costos y gastos efectivos a junio de 2003, el nivel de EBITDA contínua mostrando una tendencia positiva y el margen sobre ingresos se mantiene respecto del año 2002...

EBITDA 135.254 158.238 166.648 310.290 317.287 356.804Margen EBITDA / Ventas 41% 42% 33% 48% 45% 45%

Volver PyGFuente: Acueducto

150.000

250.000

350.000

450.000

550.000

650.000

750.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003E

Mil

lon

es d

e p

eso

s co

rrie

nte

s

Costos y gastos (servicios personales y admon) Ingresos venta de servicios

Anualizado



El efecto sobre la caja del Acueducto de su pasivo pensional, estimado en $1,39 billones de pesos es el siguiente:

Fuente: Acueducto

Escudo fiscal producto de la amortización del

pasivo pensional.

Fondeo anual del patrimonio autónomo al que se

trasladarán los recursos necesarios para que en

el 2029 el pasivo pensional se encuentre

fondeado al 100%.

El pago de las mesadas pensionales no tiene

efecto sobre el flujo de caja, ya que está cubierto

por las tarifas que se cobran a los usuarios.

Volver PyG



1.083.291

1.227.9241.335.893

1.389.152

El Acueducto anualmente amortiza un 2.46% del valor presente de su pasivo pensional en cumplimiento de lo previsto en el decreto 1517/98, mediante el cual se obliga a la empresa a tener registrado el 100% del cálculo actuarial de sus pensiones al finalizar el 2010…

Fuente: Acueducto

75.4%77.9%

82,0%

84,2%% Amortizado

Adicionalmente, a partir del año 2002 se comenzó a provisionar la porción del pasivo pensional correspondiente al servicio médico (estimado en $214,910 millones), la cual se debe amortizar linealmente en 10 años…

-

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

1.600.000

2000 2001 2002 Jun-03

Mill

on

es d

e p

eso

s co

rrie

nte

s

Cálculo actuarial pasivopensional



Actualmente, el Acueducto tiene fondeado el equivalente a dos mesadas pensionales anuales. El objetivo es fondear a más tardar en el año 2029 el monto total de la reserva pensional…

Fuente: Acueducto

1.083.291

1.227.9241.335.893

1.389.152

75.4%77.9%

82,0%

84,2%% Amortizado

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

1.600.000

2000 2001 2002 Jun-03

Mill

on

es d

e p

eso

s co

rrie

nte

s

Cálculo actuarial pasivopensional

Fondo de pensiones

113.744 139,623146,155 154,811

Para lograr este objetivo, el Acueducto abrió un proceso de licitación para la administración del patrimonio autónomo al cual trasladará los recursos del fondo de pensiones y $5,000 millones adicionales anuales…



El pasivo pensional del Acueducto está acotado debido a que:La mayor parte de su población pensionada está jubilada y,El número de pensionados del Acueducto está limitado porque a partir de 1996 toda

contratación se realiza bajo ley 100 …

Población(*) Valor

reserva

Jubilados 3.314 970.294

Activos 1.387 188.777

Bonos P activos 58.505

Bonos P pensionados 72.072

Bonos P retirados 2.824 46.245

Total 7.525 1.335.893

(*) Pensionados del Acueducto.

Población vinculada al régimen “convencional” de pensiones

Año 2002.

Cifras en millones de pesos

Jubilados

74%

Bonos P

activos

4%

Bonos P

pensionados

5%

Activos

14%

Bonos P

retirados

3%

Fuente: Acueducto



Si el personal estuviera activo y se pensionara convencionalmente, el costo en VPN hasta el año 2012 sería $7,094 millones

El costo en VPN del personal pensionado (PPA) hasta el año 2012 es $4,948 millones El Ahorro por la implementación del PPA es $2,145 millones

Si bien la ejecución del PPA le implica al Acueducto esfuerzos importantes de caja, a mediano y largo plazo su aplicación se traducirá en ahorros significativos para la empresa. La siguiente gráfica refleja este hecho para una muestra de 27 funcionarios…

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

PPA

Activo-Jubilado

Ahorro pensionado

Año pensión

convencional

Ahorro Activo

Mill

on

es d

e p

eso

s co

rrie

nte

s

Fuente: Acueducto



Una porción significativa de la deuda del Acueducto está contratada en moneda extranjera…

Monedaorigen

$

Bonos COP 269.876

Findeter COP 70.950

Banca Comercial COP 49.491

Total Deuda Interna 513.378

Total Deuda externa 343.060

Total Deuda (millones de pesos) 856.438

Intereses Causados por Pagar 17.217

Total Pasivo financiero 873.654

Cifras a junio de 2003. Millones de $Fuente: Acueducto

JBIC-Japón JPY 87.325

Gobierno Nacional USD 117.955

BIRF 3952 USD 93.325

BIRF 3953 USD 162.410

BID USD 5.106



No obstante, en los últimos años el Acueducto ha recompuesto la estructura de su deuda y mantiene su política de priorizar el endeudamiento en pesos. Actualmente el endeudamiento en pesos ocupa la mayor parte del endeudamiento total…

Fuente: Acueducto Volver PyG

USDJPYCOPEuropea

62%

25%

8%5%

1998

50%

11%

39%

2002

44%

10%

46%

Jun-03



En definitiva, las cifras a junio de 2003 ratifican la solidez financiera del Acueducto de Bogotá…

Cifras en millones de pesos

Fuente: Acueducto

1998 1999 2000 2001 2002 2003EAnualizado

Ingresos venta de servicios

326.525 377.083 508.083 644.956 697.136 798.592

Costos y gastos (servicios personales y admon)

191.271 218.845 341.435 334.666 379.849 441.788

EBITDA 135.254 158.238 166.648 310.290 317.287 356.804 Non cash Items 125.818 211.157 209.345 226.047 289.589 313.716 UTILIDAD OPERACIONAL

9.436 -52.919 -42.697 84.243 27.698 43.088

Ingresos / egresos financieros y extraordinarios

40.274 -102.577 64.567 38.074 157.589 35.566

UTILIDAD NETA 49.710 -155.496 21.870 122.317 185.287 78.654



A junio de este año las coberturas de Ebitda / intereses pagados siguen mejorando significativamente lo cual se evidencia en la ratificación de la calificación AA+…

Mejoras

operativas Reducción

de costos Incremento

tarifario

Se ratificaAA+

Fuente: Acueducto

5,21

4,18

3,21

5,62 5,65

6,48

2

3

4

5

6

7

1998 1999 2000 2001 2002 Jun-03

EB

ITD

A /

In

tere

ses

pag

ado

s



La empresas prestadoras del servicio de acueducto, alcantarillado y aseo ganaron $210,000 millones en el 2002, lo cual equivale a una rentabilidad final sobre ventas de 12,8%. De los ingresos del sector 42% provinieron del Acueducto de Bogotá. Sus indicadores financieros a diciembre de 2002 son mejores a los de otras empresas del sector.

Fuente: La Nota económica. Super Cifras.

Por otro lado, a pesar de ser una empresa oficial cuenta con independencia financiera frente al Distrito (Transferencias distritales = 6% de los recursos)…

Población atendida

Liquidez (Activo

cte/Pasivo cte)

Rentabilidad (Utilidad

neta/Ingresos totales)

Endeudamiento financiero

(Obligaciones financieras/Activo)

Acueducto de Bogotá

7.100.000

3,33 27,0% 22,0%

EPM - Medellín 3.040.000

1,61 8,0% 20,0%

EMCALI 2.300.000

2,00 -17,0% 23,0%

AAA - Barranquilla

1.200.000

0,80 12,0% 44,0%



Contenido

1. Introducción







Para realizar las proyecciones se tuvieron en cuenta, entre otros, los siguientes supuestos principales…

Supuestos Macroeconómicos

Inflación

DTF real

Devalua-ción

2003 en adelante: 6,0%

2003 en adelante: 3,8%

2003 en adelante: 7,0% nominal



Los costos de administración, operación e inversión, tienen una cobertura natural como consecuencia de la metodología tarifaria de la CRA…

Ingresos

Supuestos Microeconómicos

Costo admon 9,151

Costo operación 320,11

Costo medio Inv 1,357

Acueducto

- Estructura tarifaria actual- Costos de referencia según Resolución 195 CRA.

Indexación anual Resolución 200 CRA 2001

(i) Tarifa

Costo admon 4,020

Costo operación 111,88

Costo medio Inv 949,79

Alcantarillado

Cargo fijo

Cargo fijo

Consumo básico 20 m3

Consumo básico 20 m3

+

+

Estratos 3 y 4

=Tarifa meta (Dic 2005)X Subsidio

o sobreprecio

Estratos 1 y 2

Estratos 5 y 6

Costos de referencia

Por el consumo complementario (más de 20 m3) y el consumo suntuario (más de 40 m3) se paga una mayor tarifa.



La transición hacia el establecimiento de las tarifas meta, implica un proceso de desmonte de los subsidios y de incrementos reales en la tarifa…

(i) Tarifa

(ii) DemandaUsuarios (cuentas): La base son los usuarios facturados en el 2002, con la tasa de crecimiento producto del estudio de población y demanda elaborado en 1999 = promedio 2% anual. El crecimiento histórico anual desde 1998 ha sido en promedio cercano a 5%. Consumo: La base es el consumo medio por cuenta del año 2002. No se suponen crecimientos adicionales.

2001 2002 2003 2004 2005

Estrato 1 36% 31% 32% 32% 33%

Estrato 2 20% 17% 17% 17% 17%

Estrato 3 20% 17% 17% 17% 18%

Estrato 4 11% 10% 10% 11% 11%

Estrato 5 15% 8% 9% 9% 9%

Estrato 6 19% 3% 3% 3% 3%

INDUSTRIAL 12% -3% 0% 0% 0%

COMERCIAL 20% -2% 1% 1% 1%

OFICIAL 34% 4% 4% 4% 4%

2001 2002 2003 2004 2005

Estrato 1 -84% -78% -72% -62% -50%

Estrato 2 -68% -63% -56% -49% -40%

Estrato 3 -47% -38% -27% -15% 0%

Estrato 4 -33% -26% -19% -10% 0%

Estrato 5 6% 14% 25% 36% 49%

Estrato 6 53% 58% 63% 68% 74%

INDUSTRIAL 23% 20% 20% 20% 20%

COMERCIAL 19% 17% 18% 19% 20%

OFICIAL -15% -12% -8% -4% 0%

Proceso de desmonte de subsidios…Incrementos porcentuales reales conRespecto al año anterior…



Gastos de f/to

En la proyección de los gastos se tienen en cuenta las metas del plan estratégico de la administración del Acueducto…

Servicios personales: Se prevé una disminución en el número de

empleados de la empresa de 6% en el año 2004 y de 6,5% en el 2005.

Gastos generales y administrativos: La mayor parte de los gastos de la

empresa crecen atados al incremento de la cobertura del sistema y en

general, de los activos de la empresa. Los demás se proyectan al menos

con crecimientos iguales a la inflación.



El plan de inversiones del año 2001 al 2008 es por un monto total de 1,027 millones de dólares, los cuales se programan de acuerdo con las posibilidades de financiamiento de la empresa y las necesidades del distrito…

Inversión

Programa Santa Fe I

Sistema El Dorado

Programa Bogotá IV

Plan de Cobertura Total

Modernización

Rehabilitación Acueducto y Alcantarillado

Redes LocalesProtección y Manejo Ambiental y Fondo Río Bogotá

Total

Inversiones con Recursos Propios y

Cupo anterior

Inversiones con Recursos propios no comprometidos

y nuevo cupo

1641919

60089

56

57

23

202 825Fuente: Acueducto. Millones de dólares constantes de 2000



Parte de la inversión se ha financiado y se financiará con el cupo de endeudamiento de US$250 millones aprobado por el concejo distritral…

Deuda financiera

(i) US$ 115 Millones (equivalente a $270,000 millones de pesos)

III Emisión de Bonos (Año 2002) $70.000 Millones

IV Emisión de Bonos (Año 2003) $90.000 Millones

V Emisión de Bonos (Año 2003) $110.000 Millones

(ii) US$ 50 Millones

Crédito Banca Multilateral

A partir del año 2005

(iii) US$ 85 Millones ($220,000 millones de 2002)

Crédito FINDETER contratado = $122,500 millones

Por contratar: A partir del año 2005

Cubrir el riesgo cambiario: Diversificación de las fuentes de financiamiento

Aumentar la vida media del portafolio y suavizar la concentración de la deuda en los años 2001 a 2006.

Balancear en el largo plazo la dependencia hacia la Banca Multilateral.

En lo posible mejorar la estructura de tasas de interés, evitando sobrecostos financieros.

Objetivos



A futuro el Ebitda del Acueducto presenta un comportamiento creciente, sustentado en el crecimiento real de los ingresos y el control del nivel de gastos…

Fuente: Acueducto

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

2003

E

2004

E

2005

E

2006

E

2007

E

2008

E

2009

E

2010

E

2011

E

2012

E

2013

E

2014

E

2015

E

Mill

on

es

de

pes

os

co

rrie

nte

s

AMORTIZACIÓN CAPEX

41% 49% 54% 56% 57% 59% 59% 60% 60% 60% 60% 60% 60%Margen Ebitda

Ingresos

Ebitda

INTERESES PAGADOSMESADA



La cobertura (Ebitda / intereses pagados) supera 3,8 veces…

Fuente: Acueducto

14

,93

21

,45

3,8

0

4,1

0

3,8

4

4,3

8

4,6

6

5,2

3

6,1

2 7,0

6 8,1

9 10

,33

5,3

2

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

20

03

E

20

04

E

20

05

E

20

06

E

20

07

E

20

08

E

20

09

E

20

10

E

20

11

E

20

12

E

20

13

E

20

14

E

20

15

E

Ve

ces

(EB

ITD

A/In

tere

se

s)



Por otro lado, la cobertura (Ebitda / servicio de la deuda) siempre es superior a 1,8 veces…

Fuente: Acueducto

5,7

9

3,9

4

3,4

5

3,9

94,0

5

3,4

1

2,8

9

2,8

2

2,6

7

1,8

5

2,4

92,2

9

2,5

2

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

20

03E

20

04E

20

05E

20

06E

20

07E

20

08E

20

09E

20

10E

20

11E

20

12E

20

13E

20

14E

20

15E

Ve

ces

(EB

TD

A/s

erv

icio

de

uda)



En un evento de congelación de los crecimientos reales de la tarifa para los estratos 1 y 2, se mantienen márgenes holgados de Ebitda…

Fuente: Acueducto

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

2003

E

2004

E

2005

E

2006

E

2007

E

2008

E

2009

E

2010

E

2011

E

2012

E

2013

E

2014

E

2015

E

Mill

on

es

de

pes

os

co

rrie

nte

s

MESADA INTERESES PAGADOS AMORTIZACIÓN CAPEX

41% 47% 52% 54% 54% 57% 57% 57% 58% 58% 58% 58% 58%Margen Ebitda

Ingresos

Ebitda



En este escenario, la cobertura mínima de Ebitda sobre intereses pagados es de 3,6 veces…

Fuente: Acueducto

13,6

2

19,5

9

5,32

9,42

7,46

6,43

5,57

4,76

4,24

3,96

3,47

3,76

3,63

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

2003

E

2004

E

2005

E

2006

E

2007

E

2008

E

2009

E

2010

E

2011

E

2012

E

2013

E

2014

E

2015

E

Vec

es (

EB

ITD

A/In

tere

ses)



La cobertura mínima de Ebitda/servicio de la deuda en superior a 1,7 veces.

Fuente: Acueducto

5,2

8

3,6

0

2,5

2

3,1

5

3,6

43,6

9

3,1

0

2,6

3

2,5

6

2,4

1

1,6

7

2,2

92,1

8

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

20

03

E

20

04

E

20

05

E

20

06

E

20

07

E

20

08

E

20

09

E

20

10

E

20

11

E

20

12

E

20

13

E

20

14

E

20

15

E

Ve

ces

(EB

ITD

A/S

erv

icio

deu

da

)

50

GRACIAS

$110,000,000,000.oo$110,000,000,000.oo

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QUINTA EMISION DE BONOS DE DEUDA PUBLICA QUINTA EMISION DE BONOS DE DEUDA PUBLICA

EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE EMPRESA DE ACUEDUCTO Y ALCANTARILLADO DE BOGOTA.BOGOTA.


Gestión Pública admirable

1 Beneficios y desempeño financiero excelente Gestión Pública Admirable $110,000,000,000.oo...

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