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1 TEMA 8 La política monetaria y fiscal

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TEMA 8

La política monetaria y fiscal

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La política monetaria y fiscal

La política monetaria y la demanda agregada

La política fiscal y la demanda agregada

La política de estabilización

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OBJETIVOS

Comprender la teoría de la preferencia por la liquidez como una teoría a corto plazo del tipo de interés

Entender la influencia de la política monetaria sobre los tipos de interés y la demanda agregada

Entender la influencia de la política fiscal sobre los tipos de interés y la demanda agregada

Adentrarse en el debate sobre la conveniencia o no de estabilizar la economía por medio de las políticas monetaria y fiscal

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La política monetaria y la DA

Recordemos: la demanda agregada tiene pendiente negativa por tres motivos:

1. El efecto riqueza2. El efecto tipo de cambio3. El efecto tipo de interés: es el más relevante

Teoría de la preferencia por la liquidez:teoría de Keynes por la que el tipo de interés se

ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dinero

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La preferencia por la liquidez

En el corto plazo: es razonable suponer que la inflación esperada permanece constante

(te = )

Entonces el tipo de interés nominal evoluciona paralelamente al tipo de interés real:

Como entonces tt ir ir

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La preferencia por la liquidez

Tipo de interés

Oferta monetaria

Cantidad fijada por el Banco Central

Demanda de dinero

Er*

Cantidad de dinero

r1

r22

1

Md1 Md

2

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Equilibrio a corto plazo

Si el tipo de interés es superior al de equilibrio (punto 1) la demanda de dinero es inferior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos se deshacen de efectivo comprando bonos o prestando y ello presiona a la baja los tipos de interés

Si el tipo de interés es inferior al de equilibrio (punto 2) la demanda de dinero es superior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos acumulan efectivo vendiendo bonos o tomando prestado y ello presiona al alza los tipos de interés

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Implicaciones

La demanda agregada tiene una pendiente negativa:La demanda agregada tiene una pendiente negativa:

Tipo de interés

Nivel de precios

Cantidad de dinero

Cantidad de producción

r1

r2

Ms

P1

P2

)(PM 2d

)(PM 1d

Y2 Y1

Demanda Agregada

Si aumenta P

dado el nivel de producción (Y)

Si aumenta P

dado el nivel de producción (Y)

Aumenta el tipo de interés (r)

Aumenta el tipo de interés (r)

Reduce la cantidad demandada (Y)

Reduce la cantidad demandada (Y)

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Implicaciones

Una subida del nivel de precios eleva la demanda de dinero

Una mayor demanda de dinero eleva el tipo de interés

Como el tipo de interés es el coste de pedir un préstamo, su aumento reduce la cantidad demandada de bienes y servicios

La DA tiene pendiente negativa

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La política monetaria

Tipo de interés

Ms

Demanda de dinero (P=cte.)

A

B

Ms´

Un aumento de la oferta monetariaUn aumento de la oferta monetaria

r1

r2

Cantidad de dinero

Si aumenta Ms

dado el nivel de precios (P)

Si aumenta Ms

dado el nivel de precios (P)

Se reduce el tipo de interés (r)

Se reduce el tipo de interés (r)

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La política monetaria

Efecto sobre el nivel de rentaEfecto sobre el nivel de renta

Nivel de precios

Cantidad de producción

Y1 Y2

P

DA2

DA1

Si se reduce el tipo de interés, los préstamos son más baratos

Si se reduce el tipo de interés, los préstamos son más baratos

Aumenta el gasto que depende de r

Aumenta el gasto que depende de r

Aumenta la renta (Y)

Aumenta la renta (Y)

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La política monetaria

Una compra de bonos por parte del BC aumenta Ms

Un aumento de Ms reduce los tipos de interés (r), dado P

Una reducción de r eleva la DA para cualquier nivel de P

ResumenResumen

La política monetaria expansiva aumenta la renta y el empleo a corto plazoLa política monetaria expansiva aumenta la renta y el empleo a corto plazo

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La política fiscal

Un aumento de las compras de bienes y servicios por parte del sector público (G)

Una reducción de impuestos (t)

Un aumento de las transferencias (TR)

Definición (política fiscal expansiva)Definición (política fiscal expansiva)

La política fiscal expansiva desplaza la demanda agregada hacia la derecha dado el nivel de precios

La política fiscal expansiva desplaza la demanda agregada hacia la derecha dado el nivel de precios

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La política fiscal

Efecto sobre el nivel de rentaEfecto sobre el nivel de renta

Nivel de precios

Cantidad de producción

Y1 Y2

P

DA2

DA1

Aumenta el gasto público o privado

Aumenta el gasto público o privado

Aumenta la renta (Y) dado P

Aumenta la renta (Y) dado P

TR

t

G

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La política fiscal

Cuando el sector público compra bienes y servicios aumenta la renta inmediatamente

Cuando aumenta la renta los individuos disponen de mayor renta disponible

Cuando aumenta la renta disponible los individuos consumen más

Cuando aumenta el consumo privado aumenta la renta de los individuos aún más ....

El efecto multiplicadorEl efecto multiplicador

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La política fiscal

El efecto multiplicadorEl efecto multiplicador

G0 = 20 C1ª variación PMC x 202ª variación PMC2 x 203ª variación PMC3 x 20

. .

. .Y=(1+PMC+PMC2+PMC3+...) x 20

donde (1+PMC+PMC2+PMC3+...) = 1/(1-PMC)

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La política fiscal

Ej: Si la PMC = 0.6 un aumento del gasto público de 1$ aumenta la renta en 2,5$

De los impuestos De las transferencias De las exportaciones netas, ...

El efecto multiplicadorEl efecto multiplicador

Otros multiplicadoresOtros multiplicadores

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La política fiscal

El efecto expulsiónEl efecto expulsión

P

YY1 Y3

P DA2

DA1

DA3

Tipo de interés

Cantidad de dinero

r1

r2

Ms

2dM

Y2

1dM

YG

IYIr

ΔrΔYG

YIr

ΔrΔYG

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La política fiscal

La política fiscal expansiva desplaza la DA aumentando Y

El aumento de Y es mayor al aumento de G, TR o a la reducción de t (efecto multiplicador)

La DA se reduce cuando una política fiscal expansiva eleva el tipo de interés (efecto expulsión)

A discutir: ¿Puede la política fiscal afectar a la SA?

ResumenResumen

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La política de estabilización

¿Deben las autoridades económicas usar la política monetaria y fiscal para controlar la DA y estabilizar la economía?

Argumentos a favor ¿Cuándo usar las políticas de

estabilización?

Argumentos en contra

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La política de estabilización

Las fluctuaciones deben ser evitadas: la política de estabilización consiste en usar la política monetaria y fiscal para no alterar la DA y la producción y el empleo Ej: Si el gobierno reduce el gasto público

disminuye la producción y el empleo. Para compensar esta caída el BC aumenta la cantidad de dinero que reduce el tipo de interés aumenta la inversión y la producción y el empleo

Argumentos a favorArgumentos a favor

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La política de estabilización

El gobierno debe responder a los cambios de la economía privada para estabilizar la DA Ej: Si predomina una oleada de

pesimismo (optimismo) entre los agentes, el gobierno puede usar la política fiscal o monetaria para compensar la caída (aumento) de la DA

Argumentos a favorArgumentos a favor

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La política de estabilización

El gobierno debe dejar que el mercado estabilice sólo la economía y centrarse en alcanzar objetivos de largo plazo. Por motivos prácticos: La política monetaria actúa con 6 meses de

retardo, porque las empresas planean la inversión con antelación

La política fiscal tarda en actuar por causas políticas (deliberaciones parlamentarias y burocracia)

Estos retardos hacen ineficaces o incluso contraproducentes las políticas de estabilización

Argumentos en contraArgumentos en contra

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La política de estabilización

¿Es posible evitar estor retardos? Si, mediante los estabilizadores automáticos (EA)

Los EA son cambios de la política fiscal que estimulan la DA cuando la economía entra en una recesión, sin que las autoridades económicas tengan que tomar ninguna medida deliberada Ej: el sistema tributario y las transferencias

Los EA por sí solos no evitan las recesiones

Los estabilizadores automáticosLos estabilizadores automáticos

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Fin del tema 8:

La política monetaria y fiscal