1 VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES SANTA CRUZ - OCTOBRE -...

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VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES

SANTA CRUZ - OCTOBRE - 2005

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VI CURSO DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS SUDAMERICANOS DE VALORES

PRIMERA PARTE

Técnicas y herramientas de inspección en Brasil

33

Estructura de Regulación de lo Sistema Financieiro Brasileno

ESTR U C TU RA

EN TID AD ES AU TO R EG U LAD AS(BO VESPA/BM &F )

C O M IS IÓ N D E VALO R ES M O BILIÁR IO S - C V M(Instrucciónes / D e libera iones)

BAN C O C EN TR AL D E BR ASIL(C ircu lares/ C artas-C ircu lares)

C O N SEJO M O N ETÁR IO N AC IO N A L(R eso luciones)

C O N G R ESO N AC IO N AL(C onstitución , Leys e M edidas P rovis iona les)

44

CMNConselho Monetário Nacional

Composición: Ministro del Hacienda, Ministro del Planeamiento y Presidente del Banco Central;

CVM es parte integrant de la Comisión Técnica de Moneda Crédito - COMOC, compuesta por 10 miembros;

Publica Resoluciones, Normativos.

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CMN Consejo Monetario Nacional

Fija la orientación general que se observará por la Comisión de Valores Mobiliarios en el ejercicio de sus atribuciones;

Define las actividades de la Comisión de Valores Mobiliarios, que deben ser ejercidas en coordinación con el Banco Central;

Define la política que se observará en la organización y funcionamiento del mercado de bolsa

66

Mercado FinancieroAmparo Legal

Ley nº 6.385/76 con alteraciones (Ley nº 9.457/97, Ley nº 10.303/2001, Ley nº 10.411/2002 y Decreto nº 3995/2001

Dispone sobre el Mercado de Bolsa y cría la Comisión de Valores Mobiliarios

Ley 6.404/76 con alteraciones (Ley nº 10.303/01)

Dispone sobre las Sociedades por Acciones.

77

CVM – Creación e Administración

Ley 6.385/76De la Comision de Valores Mobiliarios

Art 5º - Se instituye la Comisión de Valores Mobiliarios, entidad Autárquica en régimen especial, asociada al Ministerio del Hacienda, con personalidad Jurídica y patrimonio proprio, dotada con autoridad administrativa independiente, ausencia de subordinación jerárquica, mandato fixo y estabilidad de sus reguladores, e autonomía financiera y orçamentária;

Artigo con redación dada por la Ley nº 10.411/02

88


Ley 6.385/76

De la Comisión de Valores Mobiliarios

Art 6º - La Comisión de Valores Mobiliarios será manejada por un presidente y cuatro Diretores, nominados por el Senado Federal, entre personas de ilibada reputación y de reconocida capacidad en materias del mercado financiero

“Caput” con redación dada por la Ley nº 10.411/02

99


Ley 6.385/76

De la Comisión de Valores Mobiliarios Párrafo 1 - El mandato de los reguladores

de la Comisión será de cinco años, prohibida la reinstalación, debendo ser renovado a cada año uno quinto de los miembros del Colegiado.

Párrafo 1 con redación dada por la Ley nº 10.411/02

1010

SEDE NO RIO DE JANEIRO

SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE

SÃO PAULO

SUPERINTENDENCIA REGIONAL DE

BRASÍLIA

Distribución GeográficaDistribución Geográfica

1111

Estructura Organizacional

COLEGIADOCOLEGIADO

SUPERINTENDSUPERINTENDEENCIA GENCIA GENENERALRAL

SRESRE SM ISM I SINSIN SFISFI SNCSNC Sup. meioSup. meio

ASESORASESORÍÍASAS

SEPSEP SDMSDM

1212

Funciones Principales

Reglamentar, con observancia de la política definida por Consejo Monetario Nacional, las materias expresamente previstas en la ley 6.385/76 y la ley de la sociedad para la acción, 6.404/76

Administrar los registros instituidos por la ley 6.385/76

CVM - competencia e atuacción

1313

Principales Funciones

Fiscalizar permanentemente las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan, e a los valores en él negociados;

Instaurar Procesos Administrativos Sancionadores, aplicando penas cuando haya práctica de ilícitos.


1414

Proteger los portadores titulares de valores mobiliarios contra emisiones irregulares y actos ilegales de administradores, controladores y administradores de inversiones en valores mobiliarios;

Asegurar el acceso del público a informaciones sobre los valores mobiliarios negociados y sobre las compañías emitientes;


1515

Compañías abiertas Remitentes de Valores Mobiliarios Auditores independientes Participantes del Sistema de Distribución Inversionistas Otros segmentos que giran al rededor del

Mercado de Valores Mobiliarios

FISCALIZACIÓN Esfera de Competencia

1616

Prevenir o refrenar modalidades de fraude o de manipulación destinadas a crear condiciones artificiales de demanda, oferta o precio de valores mobiliarios;

Asegurar el funcionamiento eficiente y regular de los mercados de Bolsa y de balcón


1717

Fiscalizar y examinar a las compañías abierta, dando prioridad aquellas que no presentan ganancia en la oscilación balanço o a aquellas que dejan de pagar el dividiendo mínimo obligatorio;

Fiscalizar y examinar las actividades y los servicios del mercado de valores mobiliarios, así como la propagación de informaciones relativas al mercado, a las personas que de él participan y a los valores negociados.

CVM - FISCALIZACIÓN

1818

FISCALIZACIÓN - Principales Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción

Obligaciones;

Acciones;

Notas promisorias;

Enlace del subíndice;

Contingentes de Fondos de Inversión Inmobiliarios;

Contingentes de Fondos de Inversión en Títulos y Valores Mobiliarios.

1919

FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción

Opciones de Compra y de Venda de Valores Mobiliarios (“Warrants”);

Recibos de Depósito de Valores Mobiliarios, Recibo de Lista de Acciones etc;

Contratos de Inversión Colectiva – Buey Graso;

Certificados de Recebíveis Imobiliarios - CRI;

2020

FISCALIZACIÓN - Otros Valores Mobiliarios bajo su jurisdicción

Certificado a término de Energía Eléctrica;

Certificado de Inversión Audio-visual;

Contingentes de Fondos de Inversión en Derechos Creditorios;

Contingentes de Fondo de Inversión en Participaciones;

2121

SFI SMI SEP SNC

CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización

2222

SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES COM EL

MERCADO E INTERMEDIARIOS

(SMI)

CVM – Superintendencias implicadas em la fiscalización

2323

Acompañamiento del mercado

Mercado à vista: Volunmes elevados de negociación de

acciones en relación a su media historica; Aumento de liquidez de acciones; Oscilación significativa de precios.

Mercado de opciones: Concentración por inversionistas o grupo; Operaciones day-trade con resultados

expresivos, por inversionista.

CVM – Superintendencia de Relaciones con el Mercado e Intermediarios

2424


Verificación diaria del noticiario; Acompañamiento on line de los pregões; Acompañamiento off line y preparo de

análisis sobre casos con indicaciones de irregularidades.


2525

Acompanhamento do mercado

Verificação diária do noticiário; Acompanhamento on line dos pregões; Acompanhamento off line e preparação

de análises sobre casos com indícios de irregularidades.


2626

Sistema de acompañamiento del mercado on line: Uso de los sistemas de información de las

bolsas, y del sinal público de provedores. Los datos son capturados y trabajados en

planillas eletrónicas; Definiense parámetros de negociación en

funcción de las características proprias de la acción: Media diaria de volumen financiero; Media diaria de cantidad de aciones

negociadas; Media diaria del número de negocios;


2727

Acompanhamento do mercado

Mercado à vista: Volumes elevados de negociação das

ações em relação à sua média histórica; Aumento de liquidez das ações; Oscilação significativa de preços.

Mercado de opções: Concentração por investidor ou grupo; Operações day-trade com resultados

expressivos, por investidor.


2828


Mercados de BM&F: Concentración del estoque de posiciones en

abierto por inversionista o grupo; Cambios relevantes de posición por

inversionista o grupo; Operaciones day-trade con resultados

expresivos, por inversionista.


2929

SUPERINTENDENCIA DE RELACIONES CON COMPAÑÍAS

(SEP)

CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización

3030

Proyecto financiado en el alcance del FINANCIAL SECTOR TECHNICAL ASSISTANCE PROJECT, del Banco Mundial.

Objetivos del sistema: Automatización de tareas; Mejora de los instrumentos de la detención

de operaciones irregulares; Herramientas más ágiles para las

investigaciones preliminares.


3131

Características: Uso simultáneo por 15-20 técnicos; Interfaces gráficos y user friendly; Integración en un único sistema del

acompañamiento de BOVESPA, BM&F, CETIP, SOMA e ADRs (NYSE).

Nuevas rutinas de detección (automatizada);

Identificación de los beneficiarios finales


3232

Superintendencia de Relaciones con Compañías

SEP

GEA-2GEA-1 GEA-3

CCI

GEA – Gerencia de Acompañamiento de Compañías

CCI – Control de las Compañias Estimuladas

GEA-4

3333

Análisis de los hechos relevantes divulgados por las compañías.

Análisis de demandas y denuncias de inversionistas - por demanda de SOI.

Análisis de operaciones de reorganización societária: fractura, fusión e incorporación.

Análisis de proclamaciones de la invocación y de actos de Asambleas

Análisis de operaciones de negociación con la acción de propria emisión de la compañía (adquisición, enajenación y cancelación)


3434

Análisis de demandas y denuncias de inversionistas, via SOI

Análisis de demandas y denuncias de miembros de consejo

Consultas de compañías abiertas Presentación del Término de Acusación Proposición de investigación

administrativa


3535

SUPERINTENDENCIA DE NORMAS CONTABIL

(SNC)

CVM – Superintendencias implicadas la fiscalización

3636

Todas las analisis referentes a los Auditores independiente y que envolva contabilidad es de responsabilidad de esa Superintendencia, donde incluise investigaciones y requerimientos de informaciones. Pero suya actuación no precinde de fiscalización situ de la Superintendencia de Fiscalización

CVM – Superintendencia de Normas Contabeis

3737

SUPERINTENDENCIA DE FISCALIZACIÓN EXTERNA

(SFI)

CVM – Superintendencias implicada en la fiscalización

3838

Superintendencia de Fiscalización Externa

FiscalizaciónFiscalizaciónExternaExterna

SFISFI

Relación com Relación com Comapañías Comapañías

(SEP(SEP))Protección y Protección y

Orientación a Orientación a Iversionistas (SOI)Iversionistas (SOI)

Relación con el Relación con el Mercado (SMI)Mercado (SMI) Relación con Inversionistas Relación con Inversionistas

Institucionales (SIN)Institucionales (SIN)

Normas Normas Contabiles (SNC)Contabiles (SNC)

3939

SuperintendSuperintendeencia de Fiscalizancia de Fiscalizaciónción Externa - SFIExterna - SFI

GerGereencias de Fiscalizancias de Fiscalización ción Externa Externa


4040

Principales Tipos de Irregularidades Practicadas

COMPAÑÍAS• Abuso de poder del regulador y de los actos

de gerencia de los administradoresGENERALES• Irregularidades relacionadas con la

administración de recursos de tercer• Auditoria inepto• Distribución irregular de acciones• Actividad de Intermediação irregular• Lavado Dinero


4141


MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda,

ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading


4242

CARACTERÍSTICAS DE LA INSPECCIÓN

Inspecciones De RutinaDe Rutina DemandadaDemandada

Equipo 2 inspectores, em caso excepcional

este número puede aumentar


4343


Recebimento da SOI para Inspeção

Demandada

Análise da SOI

Distribuição de processos às

Gerências

Condução do trabalho de campo

Produção do Relatório de

Inspeção

Revisão do Relatório de

Inspeção com a Gerência

Revisão do Relatório de

Inspeção pelo Superintendent

e de Fiscalização

INÍCIO

Programação da Inspeção de

Rotina

Revisão do planejamento de inspeção com a

Gerência

Desenvolvimento da SOI de Inspeção de

Rotina

Envio do Relatório de Inspeção à

Superintendência Demandante

INSPEÇÃO

Distribuição de processos aos

inspetores

Inspeção deRotina

Inspeção Demandada

1. Início de Inspeções

2. Planejamento e Preparação da Inspeção

3. Trabalho de Campo

4. Análise doTrabalho de Campo

5. Relatório de Inspeção

Análise do trabalho de campo

4444

PROCEDIMIENTO INICIALES Análisis de la Solicitación de InspecciónAnálisis de la Solicitación de Inspección Revisión de la instrucciones correspodienteRevisión de la instrucciones correspodiente Recopilación de datos em otras SuperintendenciasRecopilación de datos em otras Superintendencias Solicitud de documentaciónSolicitud de documentación

IN SITU Recopilación de datosRecopilación de datos Análisis de los datos Entrevistas Solicitud de documentaciónSolicitud de documentación


4545

ANÁLISIS DE LO TRABAJO EXTERNO Análisis adicional de los documentosAnálisis adicional de los documentos Análisis de hallazgos em campoAnálisis de hallazgos em campo Preparación y Revisión de informe de inspección Envio de informe de inspección para lo

Superintendente


4646

Cada entidad autorregulada debe asegurarse de que sus miembros cumplan com las Leyes que rigen la materia de valores mobiliario y com las normas que rigen para dichas entidades.

La AutorregulaciónDever definido por la Ley 6.385/76

4747

Art. 17. Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancía y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación com valores mobiliarios tendrán autonomía administrativa, financiera y patrimonial, operando bajo supervisión de la Comisión de Valores Mobiliario; (Ley 6.385/78, Redación Ley 10.303/01)

§ 1o Las Bolsas de Valores, las Bolsas de Mercancias y Futuros, las entidades de mercado de balcón organizado y las entidades de compensación y liquidación de operación con valores mobiliarios incumbe, como órgano auxiliares de la Comisión de Valores Mobiliarios, fiscalizar los respectivos miembros y las operaciones com valores mobiliarios que en ellas sean realizadas.


4848

Como funciona em la práctica? Reglra de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones.

Mismo com la autorregulación, la CVM mantiene plenos poderes: Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.


4949

La BOVESPA trabaja com su código de ética Regla de conducta para los miembros; Procedimientos de supervisión de la negociación; Control de riesgo de las posiciones.

Mismo ocurre com la BM&F Decretación de receso de los mercados; Suspensión de la aplicación de normas; Casación de la autorización de las entidades.


5050


MERCADO Prácticas no equitativas Creación de condiciones artificiales de demanda,

ofierta y precio Manipulación Operación fraudulenta Operación de “Esquenta Refresca” Insider trading


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