LICDA. VANESSA PAZ, ADMON. FINANCIERA, AO 2015

EJERCICIO DE PRCTICA 10

OPCIONES REALES, RACIONAMIENTO DE CAPITAL, ANALISIS DE SENSIBILIDAD, ARBOLES DE DECISIN,

SIMULACIN.

1. Con el fin de expandir la capacidad de manufactura de cierta empresa, se efectu un anlisis de

VPN tradicional, descubriendo que el proyecto era inaceptable, ya que proporcionada un VPN de Q.

-1,700.00; por lo que antes de rechazar el proyecto propuesto, se decidi evaluar la presencia de

opciones reales incluidas en los flujos de efectivo de la empresa. Su evaluacin descubri tres

opciones:

Opcin 1: Abandono. El proyecto podra abandonase al trmino de 3 aos, generando un aumento

del VPN de Q. 1,200.00.

Opcin 2: Expansin. Si ocurrieran los resultados planeados, habra una oportunidad de expandir an

ms las ofertas de productos de la empresa al trmino de 4 aos. Se estima que poner en prctica

esta opcin aumentara Q. 3,000.00 el VPN del proyecto.

Opcin 3: Retraso. Ciertas etapas del proyecto propuesto se podran retrasar si las condiciones

competitivas y de mercado ocasionaran que los ingresos pronosticados de la empresa de

desarrollaran de una manera ms lenta que lo planeado. Este retraso de la puesta en marcha en ese

momento tiene un VPN de Q. 10,000.00.

Se calcul que haba 25% de probabilidad de requerir ejercer la opcin de abandono, 30% de

probabilidad de poner en prctica la opcin de expansin y slo 10% de probabilidad de retrasar la

puesta en marcha de ciertas etapas del proyecto.

Con base a la informacin anterior, calcule el VPN estratgico del gasto necesario para lograr la

expansin de capacidad de manufactura de la empresa. Con base a este nuevo resultado, qu

accin se debe de recomendar?

2. Se est intentando seleccionar el mejor grupo de proyectos independientes que compiten por el

presupuesto de capital fijo de la empresa de 4.5 millones de quetzales. La empresa reconoce que

cualquier parte no aprovechada de su puesto ganar menos que su costo de capital del 15%,

generando as un valor presente de las entradas de efectivo menor que la inversin inicial. En la tabla

siguiente, la empresa resumi los datos ms importantes que se utilizarn para seleccionar el mejor

grupo de proyectos.

Proyecto Inversin Inicial TIR Valor presente de las

entradas de efectivo al 15%

A Q. 5,000,000.00 17% Q. 5,400,000.00

B 800,000.00 18 1,100,000.00

C 2,000,000.00 19 2,300,000.00

D 1,500,000.00 16 1,600,000.00

E 800,000.00 22 900,000.00

F 2,500,000.00 23 3,000,000.00

G 1,200,000.00 20 1,300,000.00

a) Usando el mtodo de la tasa interna de rendimiento (TIR) para seleccionar el mejor grupo de

proyecto, cules recomienda?

b) Utilizando el mtodo del valor presente neto (VPN) para seleccionar el mejor grupo de proyecto,

cules recomienda?

c) Con base a los resultados de a y b, qu proyectos finalmente se deberan de poner en marcha?

3. Se est llevando a cabo una evaluacin de dos proyectos mutuamente excluyentes. Los analistas

financieros desarrollaron clculos pesimistas, ms probables y optimistas de las entradas de efectivo

anuales relacionadas con cada proyecto:

Proyecto A Proyecto B

Inversin Inicial Q. 8,000.00 Q. 8,000.00

Resultado Entradas de Efectivo

Pesimista Q. 200.00 Q. 900.00

Ms Probable Q. 1,000.00 Q. 1,000.00

Optimista Q. 1,800.00 Q. 1,100.00

LICDA. VANESSA PAZ, ADMON. FINANCIERA, AO 2015

a) Determine el intervalo de las entradas de efectivo anuales de cada proyecto.

b) Si el costo de capital de la empresa es del 10% y ambos proyecto tienen una vida econmica de

20 aos, elabore una tabla que incluya los VPN de cada proyecto y sus respectivos intervalos.

c) Qu concluye y recomienda?

4. Se tienen dos opciones de construccin, con diferentes rendimientos y probabilidades, los cuales se

muestran en la siguiente tabla.

Con base a dicha informacin elabore un rbol de decisin para analizar las opciones e indique que

recomienda por medio de un anlisis de rbol de decisin.

Juegos Inversin Inicial Valor Presente de

las Entradas de

Efectivo

Probabilidades

Construccin 1 Q.140,000.00 1.00

320,000.00 0.30

220,000.00 0.50

-80,000.00 0.20

Construccin 2 Q. 120,000.00 1.00

260,000.00 0.20

200,000.00 0.45

-50,000.00 0.35

5. Despus de una cuidadosa evaluacin de las alternativas y oportunidades de inversin, se desarroll

la siguiente tabla relacionada con el riesgo y rendimiento:

ndice de Riesgo Rendimiento requerido (RADR)

0.0 7% (tasa libre de riesgo)

0.20 8%

0.40 9%

0.60 10%

0.80 11%

1.00 12%

1.20 13%

1.40 14%

1.60 15%

1.80 16%

2.00 17%

La empresa contempla dos proyectos mutuamente excluyentes A y B:

Proyecto A Proyecto B

Inversin Inicial Q. 20,000.00 Q. 30,000.00

Vida del Proyecto 5 aos 5 aos

Entrada de Efectivo Anual Q. 7,000.00 Q. 10,000.00

ndice de Riesgo 0.20 1.40

Todas las entradas de efectivo se ajustaron a los impuestos.

a) Evale los proyectos usando tasas de descuento ajustadas al riesgo.

b) Recomiende el proyecto preferido.