2008memoria ejercicio

2 | ejercicio 2008

seguir creciendo

Jaime RodríguezPresidente y Consejero Delegado

15 años euromadi:

una realidad para

seguir creciendo

y construyendo

el futuro con la

rentabilidad y el

beneficio mutuo

como objetivos.

ante todo, el informe de gestión del ejercicio 2008 debe ponderar la celebración

del 15 aniversario de euromadi. ciertamente, se trata ya de un extenso camino

consolidado y cimentado por todos los asociados que a lo largo de estos años

hemos sido fieles a una idea tan simple como fértil: el trabajo en común.

a todos, mi sincera enhorabuena.

aunque en el plano estrictamente contable, la efemérides no puede asignarse

a ningún capítulo en concreto, creo que sería un error por mi parte obviar

su legítimo valor. 15 años de euromadi son reflejo, motor y fruto de un modelo

de gestión cuya hoja de ruta —positiva y ascendente desde el primer día—

se sustenta en aquellos puntales que constituyen la esencia de la organización:

participación, transparencia, eficacia, calidad, innovación, formación, compromiso

medioambiental, capacidad de negociación y confianza mutua. sin duda,

ese corpus es el diferencial y la energía que nos debe impulsar hacia nuevos

horizontes, más si cabe ante la situación económica global en la que estamos

inmersos. vigilantes, pues, al devenir, y con la serenidad como divisa, euromadi

ibérica presenta y somete a la aprobación de sus asociados el informe de gestión

del ejercicio 2008, del que me permito tres observaciones.

como primer apunte debo mencionar que hemos logrado mantener la cifra

de negocio respecto al ejercicio 2007. no cabe duda que, ante la crisis de mercado,

este dato es altamente significativo y refleja el compromiso de los asociados ante

la realidad del mercado. segundo: el volumen total de ventas agregado superó

por primera vez los 12.000 millones de euros, guarismo que nos continua posicionando

como la central multisectorial de compras y servicios puntera a nivel nacional

y europeo, una estimación que acrecenta su valor al considerar el baremo

de cuota de mercado del grupo situado, un año más, cercano al 20%.

y tercero: en términos absolutos, a 31 de diciembre de 2008, el número

de empresas asociadas era de 211; y el grupo disponía de 15.170 puntos

de venta —244 más que en 2007— dando ocupación a 76.545 personas.

a la luz de estos registros iniciales, creo que podemos cerciorar que, juntos,

estamos llevando a buen puerto el compromiso de nuestra organización:

proporcionar el máximo beneficio a los asociados y aportarles las mejores

prestaciones para su negocio. abundando en esa cuestión, me permito

un par de anotaciones de distinta naturaleza. por un lado, la respuesta

de euromadi ante el incremento de consumo de marcas propias que

ac nielsen lo sitúa ya en el 30,5% de la cuota de mercado. pues bien,

para nuestro grupo hablar de marcas propias es hablar de uno de los pilares

fundamentales de la compañía, una realidad sustentada en la experiencia

de años y convertida ya en un diferencial frente a la competencia.

los resultados hablan por si solos: durante 2008 hemos incrementado

la venta de marcas propias en un 28%, un porcentaje de alto valor.

segundo apunte: el compromiso de respeto medioambiental del grupo hoy

ya concretado en múltiples actuaciones que suponen una notable reducción

de gasto energético. como dos caras de la misma moneda,

el ejemplo de ambas citas deben inducirnos a estandarizar e incrementar

procedimientos de conocimiento y anticipación para dar las respuestas

adecuadas a los constantes cambios del mercado.

les invito a participar activamente en el día a día de euromadi.

nuestro aniversario, mucho más que una meta, es una plataforma para

seguir construyendo el futuro en aras de la rentabilidad y el beneficio

mutuo con un objetivo prioritario: satisfacer las expectativas de todos

y cada uno de los asociados. a ello, están ustedes convocados.

4 | ejercicio 2008

índice

equipo directivo

615 años juntos

8nuestra imagen

10adaptación continua al mercado

13grupo euromadi

16especialización

18club de perfumería

20magnitudes 2008

22caminando hacia el futuro

25valores diferenciales de gestión

26informe de auditoría, cuentas anuales e informe de gestión

32

6 | ejercicio 2008

jaime rodríguez bertizpresidente y consejero delegado

antonio font solergerente

magí castelltort solédirector de calidad

valentín cuscó vidaldirector comercial

josep ortega rocadirector administrativo-financiero

venancio Hernando

martínezdirector de expansión

josé antonio garcía enricidirector de informática

javier larrañaga zulaicadirector club de perfumería

antonio burjalés igualdirector de markant

pere rodríguez monteysdirector jurídico

equipo directivo

8

15 años juntosla sala oval del museo nacional d’art

de catalunya (mnac) fue el escenario

elegido para llevar a cabo el acto central

de la celebración del 15 aniversario de

euromadi, en la que asociados, proveedores

y personal de la central fueron los

protagonistas de la fiesta.

en el espléndido marco de la sala oval, la cena de gala fue el broche de oro

de la conmemoración de 15 años de euromadi. en su discurso, el presidente

de la compañía, jaime rodríguez, tuvo palabras de agradecimiento para

todos los protagonistas de la velada. de los socios resaltó “que han enten-

dido el valor de la independencia de euromadi”; de los proveedores, celebró

su apoyo y confianza; a la junta directiva y a todo el personal de la central,

reconoció el valor de su trabajo y su eficacia a lo largo de los 15 años de

trayectoria. el acto también contó con la presencia de alex rovira, experto

en consultoría y formación estratégica y empresarial y autor, entre otros,

del libro «el laberinto de la felicidad». su discurso sobre los secretos de la

felicidad que para el autor responde a una postura ante la vida, ante uno

mismo y ante los demás, deleitó a los asistentes.

otro acontecimiento a resaltar fue la celebración, en mayo, del congreso

anual de euromadi cuyo contenido se centró en la valoración de las

directrices empresariales que deben mantenerse, modificarse o mejorar-

se con la perspectiva de los años transcurridos desde el nacimiento de la

compañía hasta la actual consolidación como central multisectorial de

compras y servicios.

| ejercicio 2008

10 | ejercicio 2008

nuestra imagenla evolución del símbolo euromadi

supone una imagen compacta, simple

y sintética que aporta dos finalidades

básicas: aumentar el impacto visual

de euromadi y actualizar la tipografía

mejorando su lectura.

Marca

la transformación de la marca integra en un círculo las 3 líneas históricas

—metáfora de sus orígenes—. la marca circular toma mayor fuerza visual,

más contundencia y mejor capacidad de memorización. se mantiene el

color dominante con la diferencia de que la líneas se presentan en negativo

sobre el fondo.

Logotipo

por las mismas razones evolutivas, en la leyenda se ha utilizado una tipo-

grafía Helvética en su versión bold en caja baja. esta tipografía, encuadrada

en las familias tipográficas de palo seco, mejora sensiblemente su lectura

incluso en aplicaciones que requieren su utilización en formato reducido.

marca

símbolo

logotipo

12

adaptacióncontinuaal mercado

Euromadi en España

Cuota de mercadocuota de mercado alimentación

en el Hogar sm + libre servicio.

fuente: acnielsen

Euromadi Club Perfumería

canal perfumería y droguería

moderna en españa.

fuente iri información y resources

19,04%

63%

en el contexto de la situación global del mercado, los resultados

del ejercicio 2008 ponderan todavía más la fuerza de la unión.

así es, ante la crisis de mercado, los asociados a euromadi cierran

filas canalizando sus esfuerzos y estrategias para mantener el ritmo

de crecimiento. esa actitud encomiable unida a la colaboración de

la compañía y de los proveedores, ha propiciado que las ventas globales

agregadas durante el ejercicio 2008, correspondientes a la actividad

de la totalidad de socios del grupo, hayan alcanzado los 12.192,80 millones

de euros, un crecimiento del grupo agregado superior al 2% respecto

al ejercicio anterior y un 19,04% de cuota de mercado correspondiente

a las 211 empresas asociadas.

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

4.29

7

5.46

9

7.62

1

8.23

4

8.68

5

9.07

5

9.25

6

9.55

6

10.0

33

10.1

41

10.4

05

10.6

37

10.7

35

11.4

28

11.8

94

12.1

93

| ejercicio 2008 ante la crisis de mercado, anticipación,

trabajo en común, nuevas estrategias

e imaginación trazan el camino a seguir

para sostener una gestión de calidad,

competitiva y rentable que afronte

el futuro con las máximas garantías.

14a pesar de las

tendencias observa-

das en los últimos

meses de 2008, al tér-

mino del ejercicio

se Ha cerrado con

crecimiento respec-

to al año anterior

en puntos y superfi-

cie de ventas,

establecimientos

franquiciados,

capacidad logística,

recursos Humanos y

ventas globales del

grupo.

Superficie total de ventas

Hipermercados

15,5%

3,3%

perfumería

| ejercicio 2008

supermercados

68,7%

cash&carry alimentación

12,5%

superficie de ventasa final del ejercicio 2008, el total de la superficie de ventas

propia y franquiciada del grupo euromadi era de 4.224.875 m2

repartidos en un total de 15.170 puntos de venta. la tipificación

de dicha superficie corresponde a: supermercados (68,7%),

cash&carry (12,5%), perfumería (15,5%) e Hipermercados (3,3%).

logísticala capacidad logística del grupo euromadi durante

el periodo 2008 se concreta en 364 plataformas y almacenes

distribuidos por toda la superficie española con una superficie

total de 1.849.478 m2.

capital Humanoa 31 de diciembre de 2008 los recursos humanos de euromadi

ascendían a un total de 76.545 personas empleadas en las empresas

asociadas del grupo, de las cuales 52 correspondían a profesionales

del equipo humano de euromadi, distribuidos entre la sede central

de esplugues de llobregat [barcelona] y las oficinas regionales

de madrid, las palmas de gran canaria, san sebastián, sevilla

y levante.

adaptacióncontinua al mercado

16 | ejercicio 2008

diversificacióncon la capacidad competitiva como premisa, euromadi da respuesta

a las necesidades de sus asociados y proveedores con un modelo de

actuación diseñado para proporcionar un servicio integral de calidad

a los grandes sectores de distribución.

para ello, euromadi vehicula su presencia en el gran mercado de consumo

a través de diversas líneas de negocio y distintas empresas filiales

que aportan una completa cobertura de servicios entre los que destacan:

el desarrollo de marcas propias, gestión de productos frescos, cárnicos,

frutas y hortalizas, importaciones de food y non food, club de perfumería,

optimización energética, comunicaciones, combustibles, seguros, asistencia

médica, planes de formación y un largo etcétera de soluciones ventajosas

para todos sus asociados.

Tandy

Centra Line

Selex

Spar

Vivó

Alteza

EuRomADi ibéRiCA SA

DESARRoLLo DE mARCAS

mARkAnT ESPAñA

EuRomADiPoRT Central de compras de Portugal

markant Servicios Cárnicos EmD

Frutas y Hortalizas EmD

Refrigerados y Congelados

non Food (bazar, textil, electro)

aumentar la capaci-

dad competitiva

de los asociados

implica integrar

estrategias de

diversificación

que alcancen a

todos los ámbitos

de consumo con un

servicio integral

y de calidad.

grupoeuromadi

PERSé

Amk ibéRiCA

Perfumería Selectiva

Correduría de Seguros

CLub DE PERFumERÍA Droguería, Perfumería, Higiene

18

Markant Frutas y Hortalizas EMDla distribución de productos hortofrutícolas se lleva a cabo a través

de markant frutas y Hortalizas emd, una división de markant españa sau.

su plataforma de distribución ubicada en castellón de la ribera [valencia]

permite a euromadi ofrecer a sus asociados el suministro diario de frutas

y hortalizas de calidad, frescas, así como su mantenimiento

desde el origen hasta la recepción en el punto de venta.

Desarrollo de Marcas SA la actividad de esta empresa filial alcanza a los sectores

de alimentación seca, productos frescos, productos congelados,

refrigerados, perfumería, droguería y limpieza. la empresa gestiona

y desarrolla productos de marcas propias en exclusiva para miembros

del grupo emd. entre las más de 4.500 referencias gestionadas, destacan

entre otras, spar, vivó, alteza, selex, centra line, tandy…

Markant España SAUesta sociedad filial de euromadi comercializa y distribuye artículos

de importación y fabricación nacional en los sectores bazar, textil y electro,

en exclusiva para asociados de emd. se trata de artículos de calidad

y precios altamente competitivos. además, markant españa dispone

de artículos personalizados con su marca propia «am».

Markant Servicios Cárnicos EMDcreada para la distribución de carnes de primera calidad, nacionales

y de importación, los productos de esta división de markant españa sau

están avalados por las certificaciones ldg [laboratorio de diagnóstico

general] y «q» de «calidad alimentaria».

PERSÉempresa filial de euromadi constituida en octubre de 2008 como

central especialista en negociación y distribución del mercado selectivo

de perfumería. persé nació de la unión de 11 grupos empresariales

representativos del sector, con 385 puntos de venta y una cuota

del 11,7% en el mercado de perfumería selectiva.

especialización

la creación de empresas especializadas

en el propio grupo facilita el acceso a los

ámbitos de gran consumo en los sectores

bazar, textil, cárnico y Hortofrutícola,

incrementando el potencial y la capacidad

competitiva de los asociados de euromadi.

| ejercicio 2008

20 | ejercicio 2008

ante un mercado extraordinariamente competitivo y con recorrido en cuanto a crecimiento, el club de perfumería

sigue marcando la pauta y manteniendo su liderazgo en el canal pdm (perfumería y droguería moderna) con una

cuota de mercado del 63%.

el éxito y la apuesta del club se consolida soportado por tres criterios básicos orientados a un objetivo común:

la satisfacción del consumidor. por un lado, una amplia y seleccionada oferta de producto para complacer

las demandas y necesidades de amplios sectores de la población. en segundo lugar, la concepción de los puntos

de venta como centros profesionalizados en asesoramiento y recomendación de productos de belleza

y cuidado personal. el ciclo se cierra con una intensa política de formación para el personal que permite

transmitir al consumidor la mejor cota de conocimiento sobre los productos y sus características así como

los efectos que su aplicación puede producir. cabe destacar también, otras actuaciones que en términos

de oportunidad aportan contenidos como la marca «perfumanía».

club de perfumeríauna organización avanzada,

profesional e innovadora, conocedora

del mercado, experta en el sector

y cercana al consumidor para dar

respuesta a las exigencias y tendencias

del mercado en belleza, cuidado

del cuerpo, salud y moda en el Hogar.

22

ventas globales 12.192,8 millones euros

empresas asociadas 211

número empleados grupo 76.545

establecimientos sucursalistas 6.864

establecimientos franquiciados 8.306

cash & carry 345

almacenes y plataformas de distribución 364

superficie total ventas al detallista y mayorista 2.812.334 m2

superficie total ventas tiendas franquiciadas 1.412.541 m2

superficie total de almacenes y plataformas 1.849.478 m2

superficie total ventas cash & carry. 646.995 m2

2008magnitudes

un crecimiento global del 2,51 % respecto

al año anterior que evidencia el buen

Hacer y la sintonía de la compañía

con sus asociados ante una situación

de mercado especialmente delicada.

| ejercicio 2008

24 | ejercicio 2008

para euromadi, consolidar el futuro

es crear valor añadido para sus asociados

sustentado en estos conceptos: innovación

vinculada a imaginación; acuerdos beneficiosos

con los mejores proveedores y distribuidores;

diversificación y ampliación de las áreas de

negocio; potenciación y desarrollo de marcas

propias.

Hacer frente a la situación del mercado es, en primer lugar, ofrecer produc-

tos con una óptima relación rentabilidad-competitividad. con este objetivo,

creatividad e innovación se convierten en herramientas indispensables

para gestionar la compañía y reafirmar el compromiso de euromadi

con sus asociados, es decir, facilitar el acceso de productos desde el

fabricante hasta el consumidor, con el fin de proporcionarles el máximo

beneficio y aportar las mejores prestaciones para su negocio.

de la misma manera, consolidar e impulsar nuestro liderazgo en el sector

de la distribución europea, requiere un permanente estado de alerta para

afianzar las cualidades inherentes a nuestra trayectoria: apuesta por

la expansión, diversificación y desarrollo de servicios, y garantía de los

mayores estándares de calidad. a los ejes estratégicos apuntados,

el futuro de euromadi y sus asociados toma su legítima dimensión

con la integración de activos empresariales de gran trascendencia:

formación, innovación tecnológica, seguridad y trazabilidad alimentaria

y compromiso medioambiental.

caminando Hacia el futuro

26 | ejercicio 2008

valoresdiferenciales de gestiónmás allá de lo estrictamente

tangible y comercial,

la estrategia corporativa de

euromadi se canaliza Hacia

la gestión social a través de

4 subáreas:

01 [formación]

02 [innovación tecnológica]

03 [seguridad alimentaria y

compromiso social]

04 [beneficio de calidad]

28 | ejercicio 2008

valores del modelo de gestión

01_ formacióndía a día, el valor de la formación tiene más incidencia en la actividad

empresarial por los beneficios directos e indirectos que conlleva.

la posición de euromadi en este aspecto, ha proporcionado a lo largo de

años una estrategia puntera de formación continua que se ha convertido

en uno de los activos sustanciales del grupo y un efectivo diferencial para

sus asociados. euromadi desarrolla planes de formación anuales homolo-

gados y orientados a la mejora permanente de conocimientos para todos

los niveles profesionales del grupo y cuenta, para ello, con el respaldo de

la escuela de administración de empresas de barcelona. a 31 de diciembre

de 2008 se han desarrollado a lo largo del ejercicio 728 cursos de formación

con más de 11.652 horas lectivas. dichos planes se complementan con una

innovadora línea de formación interactiva para la cual se desarrollan dvd’s

temáticos entre los cuales y durante 2008 se han editado los relativos

a panadería, ofimática, charcutería, manual de seguridad laboral y manual

de seguridad alimentaria. esta iniciativa está orientada a la consecución

de los certificados de profesionalidad establecidos en el acuerdo marco

de la directiva europea ue1999/42, referente a la normalización de los

puestos de trabajo en el sector comercio.

02_ innovación tecnológicala implementación del sistema informático de última generación vía

edi es uno de los grandes éxitos del grupo. a unas magnitudes de gestión

cuantitativamente significativas, debe sumarse el alto valor derivado del

sistema de pago centralizado que simplifica y minimiza la gestión contable

y financiera de los asociados.

formación, innovación tecnológica,

seguridad alimentaria y beneficio

de calidad: la esencia del valor diferencial

para los asociados de euromadi y la mejor

garantía de armonización entre éxito

empresarial y desarrollo integral.

30 | ejercicio 2008

valores del modelo de gestión

03_ compromiso y seguridad alimentariala mejora de la seguridad alimentaria y de los procesos requeridos

en la trazabilidad de los productos constituye otro de los núcleos vitales

de euromadi con una finalidad inequívoca: el respeto al consumidor.

desde esta posición, el compromiso de calidad y seguridad alimentaria

implica el estricto cumplimiento de las directrices europeas vigentes y,

además, el desarrollo de manuales de formación específicos orientados

a la manipulación de alimentos y a la seguridad y prevención de riesgos

laborales en los puntos de venta

04_ beneficio de calidaden 1995 euromadi fue la primera central de compras española en

obtener la certificación de calidad acreditada por bureau veritas

[iso9002/2000].

dos años antes, fue merecedora de la certificación iso 9001/2000

que acreditaba a euromadi como empresa que antepone la calidad

de servicio a cualquier otra preocupación. estos reconocimientos

son una muestra del posicionamiento de euromadi ante los estándares

de calidad, reafirman el compromiso de calidad ante el consumidor

y convierten a la compañía en referente para los asociados

y los proveedores.

ejercicio 2008 | 33

informe de auditoría,

cuentas anuales

e informe de gestión

34 | ejercicio 2008

36

B. activo corriente 207.628.655,73

III ] Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 207.349.102,83

1. clientes por ventas y prestaciones de servicios 5.639.662,13

b) clientes por ventas y prestaciones de servicios a corto plazo 5.639.662,13

2. clientes empresas del grupo y asociadas 79.774,09

3. deudores varios 201.391.213,06

6. otros créditos con las administraciones públicas 238.453,55

IV ] Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 239.972,53

2. créditos a empresas 239.972,53

VI ] Periodificaciones a corto plazo 13.398,86

VII ] Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 26.181,51

a) tesorería 26.181,51

TOTAL ACTIVO (A+B) 211.955.962,68

A. activo no corriente 4.327.306,95

I ] Inmovilizado intangible 255.161,78

3. patentes, licencias, marcas y similares 2.054,80

5. aplicaciones informáticas 253.106,98

II ] Inmovilizado material 2.688.955,82

1. terrenos y construcciones 2.314.438,46

2. instalaciones técnicas y otro inmobilizado material 374.517,36

IV ] Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 758.891,90

1. instrumentos de patrimonio 758.891,90

V ] Inversiones financieras a largo plazo 87.491,06

1. instrumentos de patrimonio 74.272,05

5. otros activos financieros 13.219,01

VI ] Activos por impuesto diferido 536.806,39

| ejercicio 2008

balance de situación normal A. patrimonio neto 18.475.310,69

1. FONDOS PROPIOS 18.459.257,62I. Capital 4.645.730,00

1. capital escriturado 4.645.730,00

II. Prima de emisión 1.693.055,06

III. Reservas 12.907.397,09

1. legal y estatutarias 4.428.961,48

2. otras reservas 8.478.435,61

IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias) -2.047.974,59

VII. Pérdidas y Ganancias 1.261.050,02

VIII. (Dividendo a cuenta) 0,04

2. AjUSTES POR CAMBIO DE VALOR 16.053,07I. Activos financieros disponibles para la venta 16.053,07

B. pasivo no corriente 324.804,02

II. Deudas a largo plazo 227.894,33

5. otros pasivos financieros 227.894,33

IV. Pasivos por impuesto diferido 96.909,69

C. pasivo corriente 193.155.847,97

II. Provisiones a corto plazo 1.500.000,00

III. Deudas a corto plazo 147.020.613,27

2. deudas con entidades de crédito 147.020.613,27

IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 10.977,34

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 44.624.257,36

2. proveedores, empresas del grupo y asociados 4.646,79

3. acreedores varios 43.692.273,48

4. personal (remuneraciones pendientes de pago) 382.525,91

5. pasivos por impuesto corriente 324.259,71

6. otras deudas con las administraciones públicas 220.551,47

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C) 211.955.962,68

activo 2008

patrimonio neto y pasivo 2008

38

A. operaciones continuadas

1. Importe neto de la cifra de negocios 405.348.045,52

b) prestaciones de servicios 405.348.045,52

5. Otros ingresos de explotación 4.790.057,64

a) ingresos accesorios y otros de gestión corriente 4.744.115,77

b) subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio 45.941,87

6. Gastos de personal -5.237.509,65

a) sueldos, salarios y asimilados -4.624.141,03

b) cargas sociales -613.368,62

7. Otros gastos de explotación -398.269.409,60

a) servicios exteriores -398.231.684,35

b) tributos -37.725,25

8. Amortización del inmovilizado -303.213,76

A.1. RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1+5+6+7+8) 6.327.970,15

14. Ingresos financieros 546.698,78

b) de valores negociables y otros instrumentos financieros 546.698,78

2) de terceros 546.698,78

15. Gastos financieros -4.851.851,08

b) por deudas con terceros -4.851.851,08

18. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros -158.496,96

a) deterioros y pérdidas -158.496,96

A.2. RESULTADO FINANCIERO (14+15+18) -4.463.649,26A.3 RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2) 1.864.320,89 19. Impuestos sobre beneficios -603.270,87

A.4 RESULTADO DEL EjERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3+19) 1.261.050,02

A.5 RESULTADO DEL EjERCICIO (A.4) 1.261.050,02

| ejercicio 2008

cuenta de pérdidas y ganancias normal

B. total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto (i+vii) 3.488,64

transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B) 1.264.538,66

A. resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 1.261.050,02

ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio netoI. Por valoración de instrumentos financieros 4.983,77

1. activos financieros disponibles para la venta 4.983,77

VII. Efecto impositivo -1.495,13

estado de cambios en el patrimonio neto normal

debe/Haber 2008estado de ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio 2008

40

evolución de los negocios,situación de la sociedad y riesgos e incertidumbresdurante el ejercicio 2008 la sociedad ha conseguido mantener su cifra

de negocios respecto al ejercicio anterior. esta consolidación de la

cifra alcanzada en ejercicios anteriores, a pesar de la crisis general,

se debe, principalmente, a la buena evolución de operaciones de pago

y de publicidad y promoción acogidas al sistema centralizado.

los gastos de explotación sufren un incremento superior al incremento

de la cifra de negocio, lo que provoca una leve disminución del resultado

de explotación respecto al alcanzado en el ejercicio anterior.

por su parte, los resultados financieros negativos aumentan respecto

a 2007 por el incremento habido en el volumen financiado y por el

aumento en los tipos de interés. finalmente, el resultado neto del ejercicio

se sitúa por debajo del alcanzado en el ejercicio anterior.

el balance de situación de la sociedad al 31 de diciembre de 2008

muestra una situación financiera equilibrada. en efecto, el patrimonio

neto y la deuda a largo plazo financian en su totalidad el activo

inmovilizado y cubren buena parte del circulante.

las perspectivas de futuro de la sociedad son moderadamente optimistas.

se espera para 2009 seguir aumentando el número de asociados, así

como el volumen de operaciones de la sociedad. todo ello ha de permitir

mantener o incluso incrementar en el futuro la cifra de resultados

netos alcanzada en 2008.

se considera que no existen riesgos e incertidumbres que puedan

afectar la evolución futura de la sociedad, salvo los propios y habituales

en su sector de actividad.

| ejercicio 2008

des

ign

ed b

y c

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009