MERCADO DE CAPITALES

MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es aquel mercado que siendo institucionalizado permite las transacciones entre inversionistas, demandantes identidades oferentes de fondos a corto, mediano y largo plazo. Los mercados de capitales se caracterizan por aaglomerar los recursos de los ahorradores. Ofrece numerosas alternativas de inversin a corto y largo plazo. Reduce los costos de transaccin por economas de escala en la movilizacin de recursos. Las entidades partcipes constantemente reportan informacin, facilitando la toma de decisiones y el seguimiento permanente. El ofrecimiento de un mayor nmero de alternativas de inversin reduce los riesgos y diversifica el portafolio. El Mercado de Capitales es el principal motor de crecimiento. Entre ms eficiente sea la transferencia de recursos, habr mayor crecimiento. El mercado de capitales es una herramienta bsica par el desarrollo econmico de una sociedad ya que mediante el se hace la transicin del ahorro a la inversin. De esta manera se generan una serie de consecuencias que juegan un papel muy importante en le desarrollo de la economa de un pas y por tanto en el desarrollo total del mismo; ya que, como es sabido por medio de una mayor propensin al ahorro, se genera una mayor inversin, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversin da origen, por su parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos slidos para buscar una mayor expansin econmica y de esta manera aumentar el ingreso neto, as mismo el producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos ndices, se presenta crecimiento de la economa y se reducen otros indicadores macroeconmicos como la tas de desempleo, la inflacin. De igual manera una creciente inversin, ya sea privada o del estado, hace posible la creacin de mayor infraestructura, mejorando las condiciones sociales, en aspectos tan vitales como centros educativos, vas de comunicacin, telecomunicaciones, servicios pblicos etc.

Es as como podemos apreciar que los pases con mercados financieros mas desarrollados como las grandes potencias occidentales, han tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos mercados.

Para entenderclaramente el mercado de capitales hay que tener en cuenta terminos como los siguientes los cuales deben ser entendidos claramente:

Valores del Mercado de dinero: Son derechos a corto plazo con una vigencia original que generalmente es de un ao o menos. Los mercados mas grandes para los valores del mercado de dinero son los que manejan billetes de la tesoreria, papel comnercial, sertificados de depocito y aseptaciones vancarias. Los valores del mercado de dinero suelen ser valores de clace alta, con poco oningun riesgo de incumplimiento. Debido al corto tiempo de vencimiento, la cantidad de interes debengada simplemente no deja mucho margen para otras costosas inverciones de credito asi mismo los valores pocas veses ofresen garantias, es decir activos que puedan reclamarce si el prestamo incurre en incumplimiento. El riesgo y las utilidades por interes son demaciados pequeos para justificar el gasto adicional que implica la garantia.

Bonos y acciones: son valores a largo plazo emitidos por corporaciones o gobiernos. Acciones: un titulo de accion es capital en una corporacion. Las acciones comunes son el interes remanente sobre la compaa; es remanente por que es una reclamacion sobre las utilidades y los activos de la compaa despues de satisfacerce todas las otras obligaciones de mayor categoria. Los accionistas comunes tienen los derechos de dividendos, voto, liquidacion los cuales no tienen una vigencia fija.

Valores derivados: un derivado es un titulo que deriva su valor del valor de otro tiulo. Las opciones,los contratos adelantados (a palzo), y los futuros se encuentran entre los deribados mas comunes. Opciones: hay muchos valores con caracteristiacs tipo opcion ademas de los compra y venta. Futuros: un contarto a futuro es un contrato adelantado estandarizado, que opera en un mercado de futuros. Solo se crean contratos con ciertas xcaracteristicas (montos o periodos). Un contarto futuro es un acuerdo para comprar o vender algo por un precio especifico en cierta fecha futura.

Meracdos primarios y secundarios: una transaccion de mercados primarios implica la venta, por parte de una compaa de valores recien creados con el fin de optener un financiamiento adicional.

La compaa emisora recbe los recaudado en venta de los valores. Un mercado secundario es un mercado en el que se compran y venden valores previamente emitidos. Casi todo el comercio en los mercados de capital es secundario. La razon es que una transaccion primaria ocurre una sola vez, en el momento de al emision. Sin emvargo estos valores pueden ser intercambiados posteriormente en muchas ocaciones.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES COLOMBIANO

Diagrama del sector financiero

Mercado de valores

Cuando el mercado de capitales se mira en funcin a los instrumentos o ttulos que se ofrecen y de mandan los fondos, se habla de mercado de valores; as entonces a nivel nacional se tienen: los bonos de deuda, acciones, papeles comerciales, bancarios y oficiales y a nivel internacional: certificados de depsitos, seguros, certificados de opcin de compras entre otros.

El Depsito Centralizado de Valores de Colombia S.A.DECEVAL S.A. es una Sociedad Administradora del Depsito Centralizado de Valores en Colombia, organizada por las tres Bolsas de Valores, la Asociacin Bancaria y un grupo representativo de Entidades Financieras, con el propsito de dotar al mercado de capitales colombiano de un mecanismo moderno, seguro y eficiente para el manejo de las transacciones sobre valores.

Mercado burstil

Cuando los ttulos o documentos representativos del mercado de capitales se transan a travs de bolsas de valores usualmente autorizadas, se habla de mercado burstil en caso contrario se tiene extra burstil.

En el mercado de capitales como en todo mercado organizado existen agentes o intermediarios cuya funcin es suministrar las facilidades para que oferentes y demandantes de fondos puedan realizar las transacciones dentro de las reglas de transparencia que exige un mercado institucionalizado como el nuestro. La conformacin de mercados de capitales en Colombia es:

a) Documentos Autorizados:

Acciones Documentos seriales o masivos en desarrollo de relaciones pasivas emitidas por entidades financieras vigiladas por la superbancaria. Papeles comerciales emitidos por empresas no vigiladas por superbancaria. Bonos de deuda pblica y privada. Bonos de prenda y certificados de depsito de mercanca. Certificado o unidades de inversin

Ttulos de participacin en fondos cerrados de valores

Ttulos emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin.

Ttulos de deuda emitidos por entidades pblicas.

Ttulos emitidos por gobierno o entidades publicas extranjeras con garantas de su gobierno.

Valores emitidos por organismos multilaterales de crdito y entidades extranjeras

b) Participantes

Deben escribirse previamente en el registro nacional de valores e intermediarios de supervalores y calificar por naturaleza en las siguientes categoras:

Sociedades por acciones

Sociedades limitadas o entidades sin animo de lucro, los cuales podrn emitir ttulos de contenido crediticio

Entidades publicas facultadas legalmente para emitir ttulos de deuda publica

Patrimonios autnomos constituidos con el objeto de movilizar activos, y fondos de valores

Gobiernos y entidades publicas extranjeras con garanta de su gobierno

Organismos multilaterales de crdito y entidades extranjeras que tengan ttulos inscritos en una o mas bolsas de valores del mundo a juicio de supervalores

Asociaciones de segundo grado vigiladas por el ministerio de agricultura sociedades administradoras de inversin.

c) Agentes intermediarios burstiles

Bolsas de valores

Comisionistas de bolsa

d) Entidades auxiliares de bolsas de valores

Sociedades administradoras de depsitos de valores SADV

Sociedades calificadoras de valores SCV

Sociedades de titularizacin de activos

e) Inversionistas institucionales

Compaas de seguros y reaseguro

Sociedades de capitalizacin

Sociedades administradoras de fondos de inversin

Sociedades administradoras de fondos de cesantas y pensiones SAFC

Fondos mutuos de inversin - FOMI

Intermediarios del mercado de capitales

Existen muchos intermediarios como son: Bancos comerciales, fondos de pensiones, ahorros y prstamos, bancos de ahorro mutualistas, uniones de crdito, fondos de sociedades mutualistas y compaas de seguros. Estos se encargan del manejo de prstamos, acciones, bonos e hipotecas.

Uno de los principales intermediarios en los mercados de capitales son las bolsas de valores, que se definen como establecimientos mercantiles cuyos miembros se dedican a la negociacin de toda clase de valores conforme a las normas vigentes. En realidad son sociedades annimas organizadas conforme a las exigencias legales conformes para establecimientos de crdito cuyo objeto social es facilitar toda la infraestructura para que sus dueos (comisionistas de bolsa) puedan realizar su labor como agente de intermediacin entre oferentes y demandantes de ttulos representativos de valor en forma gil y transparente, mediante reuniones publicas (ruedas) en el recinto de bolsa para definir la cotizacin de los ttulos conforme alas leyes de oferta y demanda dentro de un mercado de libre competencia; las operaciones tambin se pueden realizar por medios electrnicos.

Los ttulos que se pueden transar en Bolsa tienen que cumplir con las siguientes caractersticas:

Ser un titulo valor de acuerdo con la definicin consagrada en el Rgimen del Mercado Pblico de Valores.

Estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios - RNVI y en la bolsa de Valores de Colombia.

Los ttulos valores son un documento negociable en el cual estn incorporados los derechos que usted posee, pueden ser transados en el mercado primario o en el mercado secundario.

El mercado primario es aquel en el que la entidad emisora vende los ttulos por primera vez a personas naturales o jurdicas a cambio de dinero, esto se llama colocacin de los ttulos.

El mercado secundario es aquel en el que se compran y venden ttulos que ya han sido colocados y se encuentran en circulacin, es decir, permite que los tenedores de ttulos puedan obtener su dinero en el momento en que lo necesiten incluso antes de su vencimiento. Proporciona liquidez (facilidad de compra y venta) a los ttulos y a los propietarios de los mismos.

Por otro lado, los ttulos valores se clasifican en forma diferente, dependiendo del criterio que se utilice.

As, segn la Ley de Circulacin se dividen en:

Nominativos: Cuando en l o en la norma que rige su creacin se exija la inscripcin del tenedor o dueo del titulo en el registro que lleva su emisor o creador. Solo se reconoce como dueo del titulo quien figure en dicho registro. La transferencia de estos ttulos, se realiza por endoso y da derecho al nuevo dueo a ser inscrito en el registro del creador o emisor del titulo.

A la orden: Se expide a favor de determinada persona agregando la clusula a la orden expresando que es negociable o transferible por endoso. Para la transferencia de la propiedad slo requiere el endoso y la entrega fsica del titulo.

Al portador: No se expiden a nombre de persona determinada y su traspaso se efecta mediante la entrega fsica del titulo nicamente.

Y segn su rentabilidad, pueden ser ttulos de renta fija o de renta variable:

Ttulos de Renta Fija: La rentabilidad de su inversin est dada por una tasa fija de inters que se pacta para todo el periodo de la inversin. Algunos de estos ttulos son: CDT, bonos (pblicos y privados), aceptaciones bancarias y financieras, papeles comerciales y dems ttulos emitidos por el Gobierno. Todas las transacciones realizadas por compra y venta (oferta y demanda) de estos ttulos es lo que se conoce como Mercado de Renta Fija.

Ttulos de Renta Variable: La rentabilidad de su inversin est ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la que usted invirti, as como en las posibles variaciones en los precios de los ttulos por la oferta y demanda que de ellos exista en el mercado. Estos ttulos son las acciones ordinarias, privilegiadas o con dividendo preferencial. Todas las transacciones realizadas por compra y venta (oferta y demanda) de estos ttulos es lo que se conoce como Mercado de Renta Variable.Tambin son intermediarias las sociedades comisionistas de bolsa que se configuran como sociedades annimas de naturaleza cooperativa cuyo objetivo principal es el desarrollo del contrato de comisin. El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesora financiera. Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor, este debe ofrecer mltiples alternativas de negociacin, respaldadas por su conocimiento sobre el comportamiento del mercado y la informacin de los ttulos y de las entidades emisoras.

La fusin bsica del comisionista es la intermediacin en la compra y venta de ttulos valores. Por sus servicios cobra una comisin que debe ser previamente acordada con usted como inversionista y quedar registrada en el comprobante de liquidacin que expide la bolsa.

Con autorizacin de la Superintendencia de Valores y sujetas a las condiciones que fije la Sala General pueden:

Intermediar en la colocacin de ttulos o adquirir valores por cuenta propia.

Realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a los precios y liquidez del mercado.

Constituir y administrar Fondos de Valores.

Administrar valores de sus comitentes con el propsito de realizar cobro del capital y sus rendimientos y reinvertirlo de acuerdo con las instrucciones del cliente.

Administrar portafolios de valores de terceros.

Otorgar prstamos con sus propios recursos para financiar la adquisicin de valores.

Celebrar compraventas con pacto de recompra sobre valores.

Existen sociedades auxiliares de bolsa de valores que no se tienen muy en cuenta en el tema de de mercado de capitales sin embargo las vamos a mencionar estas son:

Las sociedades administradoras de depsitos centralizados de valores SADV

Sociedades calificadoras de valores

Inversionistas institucionales:

Se incluyen aquellas entidades diferentes de las financieras que por la ndole de su objetivo social son demandantes permanentes de ttulos o valores representativos del mercado de capitales, sometidas a la vigilancia y control de organismos oficiales; cuyas fuentes de fondos son el ahorro contractual (pliza de seguros, cedulas de capitalizacin, unidades o ttulos de inversin, etc..

Compaas de seguro y reaseguro

Conforme al estatuto Orgnico las compaas de seguros son sociedades annimas o cooperativas que conforme a la ley pueden realizarse operaciones de seguro bajo la modalidad y las ramas facultadas expresamente; aparte de aquellas previstas por la ley con carcter especial; su vigilancia y control esta a cargo de la sperbancaria.

La actividad de seguros se realiza en Colombia bajo tres formas:

Sociedades de seguro de vida autorizadas para expedir plizas de riesgo que puedan afectar la vida de las personas.

Sociedades de seguros generales para la expedicin de plizas de riesgo que puedan afectar el patrimonio de las personas.

Sociedades de reaseguro; son instituciones que comparten el riesgo de una aseguradora cuando lo asume en cualquiera de sus plizas.

Las aseguradoras estn autorizadas para emitir plizas de seguros en moneda nacional o extranjera para la cobertura de riesgo propio de la modalidad del seguro autorizado (vida o generales), emitir plizas de seguros de vida de ahorro con participacin, fianzas de manejo; de cumplimiento, seguro de crdito y garantas. Administracin de fondos de pensiones y cesantas y las dems aceptadas por la superbancaria.

Las inversiones admisibles para las compaas de seguro y reaseguro son:

Ttulos de deuda publica

Ttulos emitidos por entidades financieras sometidas a vigilancia de la superbancaria.

Acciones de bono de las sociedades annimas nacionales y extranjeras

Prestamos garantizados por plizas de seguro de vida

Ttulos representativos de crdito hipotecario

Acciones en compaas de seguro del exterior

Fondos comunes ordinarios y unidades de fondos de inversin

Disponibilidades en entidades bancarias

El capital mnimo para las entidades reaseguradoras tanto las mercantiles como las cooperativas es de $ 1500 millones de pesos (1991) reajustables anualmente segn las variaciones de IPC publicado por el DANE.

Sociedades de capitalizacin

Estas entidades tienen por objeto bsico estimular el ahorro mediante la constitucin de cualquier forma de capitales determinados a cambios de desembolsos nicos o peridicos, con posibilidad o sin ella de reembolso anticipados por medio de sorteos.

Estas sociedades pueden conformarse como empresas mercantiles segn el cdigo comercial como empresas asociativas del rgimen cooperativo, el capital mnimo para funcionar es de 500 millones de dlares, el BCH por autorizacin especial dispone de una seccin de capitalizacin con los servicios de las sociedades capitalizadotas.

Las sociedades de capitalizacin en Colombia funcin como una filial de una compaa de seguros que le proporciona liquidez a travs de la emisin de cedulas de capitalizacin, a su vez estos ttulos se colocan en el publico por intermedio de agentes colocadores de seguros y ttulos de capitalizacin, los cuales tienen como objeto social bsico la promocin de seguros y cedulas de capitalizacin en forma simultanea.

El organismo de vigilancia y control en el mercado de capitales es la superintendencia de valores que tiene bajo su inspeccin:

Bolsas de valores

Comisionistas de bolsa

Comisionistas independientes de valores

Sociedades administradoras de fondos de inversin

Sociedades administradoras de depsitos centralizados de valores

Sociedades calificadoras de valores

Sociedades de titularizacin

Entidad de servicio pblico adscrita al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico que tiene como fin especial organizar, regular y promover el mercado pblico de valores, as como practicar el seguimiento y supervisin de los agentes de dicho mercado, para proteger los intereses de los inversionistas