Alicia García-Herrero Economista Jefe de Mercados Emergentes, BBVA Research

Los “emergidos”:

¿Qué podemos esperar?

1. Cuánto importan los emergidos para la economía mundial

2. Asia para el mundo

3. Asia para América Latina

4. Consecuencias del poder de Asia y sus riesgos

Tres décadas creciendo más hasta que ya casi pesan más en la economía mundial

PIB ajustado por PPP: tasa de crecimientoFuente: BBVA Research y FMI

0

1

2

3

4

5

6

7

1980s 1990s 2000s 2010s

%

23 Mercados Emergentes (exChina) 23 Mercados Emergentes G7

Economías Emergentes e Industrializadas: peso en el PIB mundial (ajustado por PPP) Fuente: BBVA Researc y FMI

30

35

40

45

50

55

60

65

70

1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020

30

35

40

45

50

55

60

65

70

Mercados emergentes Economías industrializadas

Los verdaderos emergidos: ¿quiénes son?

• De un concepto estático y restringido como BRIC(S) a uno más riguroso y dinámico

BBVA EAGLEs

• Toda economía emergente que en los próximos 10 años vaya a aportar más al crecimiento mundial que la media de los principales países occidentales (G6)

Los EAGLEs y el nido

Aumento del PIB en 2010-2020 en billones de USD, ajustados por PPP segun BBVA Research

EAGLEsPaíses NEST

3.60

0.940.74 0.59

0.41

0.40

1.14

0.41

0.42

0.50

China India Brasil Indonesia Korea Rusia

México Egipto Turquía Promedio G6

12.60

3.60

0.940.74 0.59

0.41

0.40

1.14

0.41

0.42

0.50

China India

t Taiwán

B

12.60

0.37

0.32

0.30

0.280.28 0.27 0.26

0.25

0.25

0.24

0.20

0.17

Tailandia Nigeria Polonia Colombia Sudáfrica

Malasia Vietnam Pakistán Bangladesh Argentina

Perú Filipinas

0.37

0.32

0.30

0.280.28 0.27 0.26

0.25

0.25

0.24

0.20

0.17

1. Cuánto importan los emergidos para la economía mundial

2. Asia para el mundo

3. Asia para América Latina

4. Consecuencias del poder de Asia y sus riesgos

Asia es la principal sumergida• 5 de los 10 Eagles son asiáticos y 6 de los 12 en el nido• Solo Asia contribuirá mucho más que el mundo desarrollado especialmente en inversión y creación de una clase media

Fuente: BBVA Research, FMI y Haver

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

24,000

Asi

a

LAT

AM

EM

_Eur

ope

Afr

ica G7

Asi

a

LAT

AM

EM

_Eur

ope

Afr

ica G7

Asi

a

LAT

AM

EM

_Eur

ope

Afr

ica G7

Asi

a

LAT

AM

EM

_Eur

ope

Afr

ica G7

PIB Consumo Inversión Clase media

-

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

24,000175

30271410 9 9 8 8 6 5 4 4 4 3 3 3 3 3 3 2 2 2 1 1 0 0

-3-20-10

0102030405060708090

100110120130140150160170180190

Chin

aE

E.U

U.

India

Bra

sil

Rusia

Méxic

oT

urq

uía

Polo

nia

Indonesia

Core

aS

udáfr

ica

Mala

sia

Taila

ndia

R.U

nid

oC

anadá

Taiw

án

Arg

entina

Perú

Fra

ncia

Colo

mbia

Fili

pin

as

Egip

toN

igeria

Vie

tnam

Italia

Ale

mania

Bangla

desh

Japón

Variación de la población de clase media(2010-2020; millones de personas)

Aportación al crecimiento mundial(2010-2020; miles de millones USD ajustados PPA)

Cuota de las exportaciones mundiales (porcentaje del total mundial)Fuente: OMC

Se han convertido en una gran máquina exportadora

*China, India, Indonesia, Taiwán, Corea, Tailandia, Malasia, Bangladesh, Pakistán, Filipinas y Vietnam**Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

G6 Asia* LATAM

Y en un gran importador de energía y crecientemente de otras materias primas a nivel mundial

Importaciones de EAGLEs y países NEST asiáticos (% del total mundial)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Petróleo Carbón Cobre Mineral dehierro

Soja

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1999 2009

Aunque de niveles reducidos, sus inversiones en el exterior se están disparando

Stock de IED realizada (% IED mundial)

0,00,10,20,30,40,50,60,70,80,91,01,11,21,31,41,5

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

China India MalasiaTailandia Taiwán Corea

Fuente: UNCTAD

1. Cuánto importan los emergidos para la economía mundial

2. Asia para el mundo

3. Asia para América Latina

4. Consecuencias del poder de Asia y sus riesgos

América Latina sí ha diversificado sectorialmente

Exportaciones de materias primas (% del total de exportaciones)

Fuente: COMTRADE

Ha diversificado más que Australia desde una peor situación pero…

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10019

63

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Mundo LATAM 7 Australia Argentina

Pero no con su nuevo y cada vez mas importante socio: China!

Exportaciones dirigidas a China (% del total de exportaciones)

Fuente: COMTRADE

0

5

10

15

20

25

30

1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

0

5

10

15

20

25

30

LATAM LATAM ex Mexico Australia Chile Argentina

Algunos países de LATAM son muy dependientes de ChinaExportaciones de materias primas(% del total de las exportaciones)

Fuente: COMTRADE

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

CHI-Cobre ARG-Soja BRA-Soja BRA-Hierro

0

10

20

30

40

50

60

70

Cobre Mineral de hierro Soja

0

10

20

30

40

50

60

70

China: Cuota de las importaciones mundiales de materias primas

(% del total de las importaciones)

Asia parece estar convirtiéndose en el principal inversor directo de America Latina

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

2008 2009 2010TOTAL Desarrollados Emergentes Emergentes Asia

Adquisiciones y fusiones en América Latina 2008-2010 (millones de USD)

Fuente: UNCTAD

1. Cuánto importan los emergidos para la economía mundial

2. Asia para el mundo

3. Asia para América Latina

4. Consecuencias del poder de Asia y sus riesgos

• Todo apunta a que será el siglo de Asia

• El dominio de Asia favorece a América Latina

• El hecho que sea una región emergente la dominante – aún no urbanizada – aumenta la demanda estructural de materias primas

• China tiene el liderazgo de la región y lo mantendrá

• India no podrá suplantar a China, en los próximos 10 años al menos

• China no se quedará en una potencia exportadora: también inversora

• La apertura de la cuenta de capital acelerará el proceso

• A pesar de los riesgos China irá abriendo la cuenta de capital para:

• Contar con una moneda de reserva

• Alcanzar un papel de líder en la gobernanza internacional

• La necesidad de dar mayor peso a China en la gobernanza internacional favorece a otros grandes emergentes

• El G20 no habría existido sin China

• El FMI tendrá que apresurarse a compartir el poder (lo mismo el BIS)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Votos en el FMI

PIB en PPP

Reservas internacionales

Contribución al crecimiento

(2010-2012)

Superávits por cuenta corriente

Población

Participación de las economías emergentes y desarrolladas en el total mundial (%)Fuente:: BBVA Research

Pero también hay grandes riesgos:

• Si el multeralismo no se adapta, se puede “regionalizar” el poder

• Éste sería un gran riesgo para América Latina, puesto que se encontraría “arrinconada” en una parte de bajo crecimiento

• Australia e Indonesia como exportadores estratégicos de materias primas

• La dificultad para pasar el testigo a Asia en un contexto de crisis puede llevar al proteccionismo

• Un proteccionismo en tres bloques (America, Europa y Asia) sería muy perjudicial para America Latina