Argentina

Balance (preliminar)

de la primera

década del siglo XXI

Jorge Vasconcelos

Lunes 30 de Agosto de 2010

Almuerzo de trabajo. Córdoba

El empleo en la década; crecimiento fuerte

hasta 2007 y magro desde entonces

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC e IBGE

Creación de empleo formal

Variación Interanual

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1,6%

9,7%

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base al INDEC

Argentina: variación interanual del empleo industrial. Segundo

trimestre de cada año

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Modesta creación de empleo desde 2008; ¿Cuáles son

las causas?

• Menor capacidad ociosa del capital invertido

• Subas de costos laborales

• Crisis internacional

• Dificultad para financiar la inversión

• ¿Mayor incertidumbre?

• Inadecuado funcionamiento del mercado laboral

-precios relativos

-reglas de juego

Crisis internacional y variación del empleo: Brasil

y Argentina

Base enero 2008=100

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a IERIC y Sinduscon-SP

Evolución del Empleo en la Construcción en Argentina y Brasil

65

75

85

95

105

115

125

135

145

Ene-08

Feb

Mar

Abr

May

Jun-

Jul

Ago

Set

Oct

Nov

Dic

Ene-09

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Set

Oct

Nov

Dic

Ene-10

Feb

Mar

Abr

May

Brasil Argentina

Base 2007=100

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC e IBGE

Empleo privado formal en Brasil y Argentina

95

100

105

110

115

120

2007 2008 2009 2010

Brasil

Argentina

Los costos laborales en dólares han subido de forma

significativa en ambos países en este período

Empleo en la Argentina: ¿cuánto hay que

invertir por cada nuevo puesto de trabajo?

Corolario: sin capacidad ociosa, hay que inmovilizar

mucho capital

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon

Inversión en dólares necesaria para la creación de cada uno

de los nuevos puestos de trabajo

0

50

100

150

200

250

300

350

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base al INDEC y BCRA

Argentina: PIB potencial y observado

170.000

220.000

270.000

320.000

370.000

420.000

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Pib potencial

Pib observado

Segundo trimestre de cada año

Eje izquierdo: importaciones de bs de capital y piezas como % del PIB

Eje derecho: variación interanual del empleo industrial

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ INDEC

Bienes de capital y empleo

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

02 03 04 05 06 07 08 09 10

Variación interanual

% del PIB

Bs de capital Empleo

Inversión, rentabilidad y empleo

como % del PIB en pesos corrientes

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Cuentas Nacionales y BCBA

Rentabilidad de las empresas e inversión en equipo durable

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%

-4,0%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Rentabilidad

Inversión (eje derecho)

Hay dificultad para autofinanciar la inversión por la merma

en la rentabilidad

Argentina: ¿qué podemos aprender de la primera

década del siglo XXI?

•Pese a términos de intercambio y tipo de cambio real

favorables a la exportación, la Argentina no ganó participación

en las exportaciones mundiales

•Pese a distintos instrumentos (tasa de interés baja,

retenciones, tipo de cambio) los sectores que producen

bienes transables no mejoraron su participación en el PIB

Argentina: tareas para la próxima década

•Aprovechar mejor los términos de intercambio

•Sostener el tipo de cambio real con políticas más genuinas

•Mejorar el mix entre política fiscal y monetaria

•Buscar una mayor participación de las exportaciones

argentinas en las mundiales

•Buscar una mayor participación de los sectores transables en

el PIB

•Mejorar el impacto del crecimiento sobre el empleo con

reformas laborales que protejan al trabajador, no a los

“puestos”

Argentina: tareas para la próxima década

•Buscar una mayor participación de las exportaciones

argentinas en las mundiales

•Buscar una mayor participación de los sectores transables en

el PIB

Para ambos objetivos es clave romper la falsa

contradicción entre mercado interno y externo

Términos de intercambio y tipo de cambio real

¿cómo aprovecharlos mejor?

Base 1993 = 100

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a CEPAL

Argentina: indice de términos de intercambio

20

70

120

170

220

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

2009

Precios de exportación

Precios de importación

80`s 90`s 00`s

Términos de

intercambio100.2 101.6 120.1

Base 1997 = 1

Desde Sept 07 se usa inflación promedio entre IPC San Luis y Bs As City

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a datos de mercado

Tipo de cambio real bilateral con Estados Unidos

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

Ene-91

Ene-92

Ene-93

Ene-94

Ene-95

Ene-96

Ene-97

Ene-98

Ene-99

Ene-00

Ene-01

Ene-02

Ene-03

Ene-04

Ene-05

Ene-06

Ene-07

Ene-08

Ene-09

Ene-10

90`s 00`s

TCRM 0.98 1.78

Participación en las exportaciones

mundiales, Argentina y países vecinos

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ Comtrade y IFS

Participación de las exportaciones argentinas en las

exportaciones mundiales

0,2%

0,4%

0,6%

0,8%

1,0%

1,2%

1,4%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Brasil Argentina Chile

Argentina: participación de sectores que

producen bienes exportables en el PIB

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a INDEC

Argentina: participación de sectores que producen bienes

exportables en el PBI a precios constantes de 1993

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Agricultura, Ganaderia y SilviculturaPescaMinas y CanterasManufacturas

Tipo de cambio real

La experiencia de Chile y Brasil

Chile, Argentina y Brasil: tipo de cambio real contra el dólar

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a datos de mercado

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

1,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Peso chileno - dólar Real brasileño -dólar

Peso-dólar

Resultado fiscal en

% del PIB

Tasa real de

interés

Brasil -2.8 9.3

Chile 6.6 0.7

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea

Promedio 2005-2008

La clave es la política

fiscal

Argentina, política fiscal y monetaria

¿cuán sustentables?

como % del PIB

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Mecon

Gasto público consolidado

20%

22%

24%

26%

28%

30%

32%

34%

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

tasa nominal anual de Plazo Fijo a 30d (minorista) - Var IPC

NOTA: a partir de ene-07 se utiliza la Var a/a del IPC de San Luis

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ BCRA, INDEC y Gob San Luis

Tasa de Interes Real

-24-20-16-12-8-404812162024283236404448

Ene-94

Jul-94

Ene-95

Jul-95

Ene-96

Jul-96

Ene-97

Jul-97

Ene-98

Jul-98

Ene-99

Jul-99

Ene-00

Jul-00

Ene-01

Jul-01

Ene-02

Jul-02

Ene-03

Jul-03

Ene-04

Jul-04

Ene-05

Jul-05

Ene-06

Jul-06

Ene-07

Jul-07

Ene-08

Jul-08

Ene-09

Jul-09

Ene-10

Índices Merval y Bovespa en dólares (base 100=enero 1998)

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Yahoo Finance

0

100

200

300

400

500

600

En

e-9

8

Oct

-98

Jul-

99

Ab

r-0

0

En

e-0

1

Oct

-01

Jul-

02

Ab

r-0

3

En

e-0

4

Oct

-04

Jul-

05

Ab

r-0

6

En

e-0

7

Oct

-07

Jul-

08

Ab

r-0

9

En

e-1

0

Bovespa Merval

Crédito como porcentaje del PIB

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Credit Suisse e Ipea

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

% d

el

PIB

Argentina Brasil

¿Cómo financiar la inversión?

Variación interanual

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a Bs As City

Inflación

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Ene-05

Jun-05

Nov-05

Abr-06

Sep-06

Feb-07

Jul-07

Dic-07

May-…

Oct-08

Mar-09

Ago-09

Ene-10

Jun-10

Restricciones e instrumentos para enfrentar los

desafíos de la nueva década

en % del PIB (acumulado anual)

NOTA: en base a los balances de un panel fijo de 15 empresas del sector

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ BCBA e INDEC

Facturación empresas de servicios públicos

0,3%

0,4%

0,5%

0,6%

0,7%

0,8%

0,9%

1,0%

1,1%

1,2%

I -98

III -98

I -99

III -99

I -00

III -00

I -01

III -01

I -02

III -02

I -03

III -03

I -04

III -04

I -05

III -05

I -06

III -06

I -07

III-07

I-08

III-08

I-09

III-09

I-10

Energía Eléctrica Gas

Un gran desafío: bajar la tasa de inflación y, simultáneamente,

actualizar tarifas

El problema energético

petróleo en miles de barriles diarios y gas en billones de métros cúbicos

Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea s/ datos BP Global

Argentina: saldo de producción de petróleo & gas (neta de consumo)

100120140160180200220240260280300320340360380400420440460480

`90

`91

`92

`93

`94

`95

`96

`97

`98

`99

`00

`01

`02

`03

`04

`05

`06

`07

`08

`09

Petróleo

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

`90

`91

`92

`93

`94

`95

`96

`97

`98

`99

`00

`01

`02

`03

`04

`05

`06

`07

`08

`09

Gas

Reservas relativas a producción:

Argentina: 10,2 años

Brasil: 17,4 años

Argentina: 9,1 años

Brasil: 30,4 años

Necesidad de consenso político acerca del patrón de

crecimiento

•Los debates en el Congreso deberían tomar como referencia la política que aplican

nuestros vecinos

•Las instituciones políticas necesitan generar más anticuerpos contra recurrencia de

expropiaciones

El mercado laboral expresa los desafíos a superar:

•Extrema precariedad en grandes ciudades

•Fuerte dependencia del empleo público en muchas provincias

Países asiáticos: la estrategia de crecimiento se basa en la migración del campo a

la ciudad.

En la argentina, ese camino ya fue transitado, pero la migración debe ocurrir

a)Dentro de cada empresa a nuevas tecnologías

b)De empleos menos productivos (de grandes ciudades y sector público) a

medianas y pequeñas ciudades del interior

Faltan instrumentos para esa migración

•Leyes laborales

•Capacitación

•Una infraestructura que deje atrás el esquema radial del modelo agroexportador