Aspectos Generales Del Proceso de Evaluación de un Proyecto

Aspectos Generales Del Proceso de Evaluación de un Proyecto

Evaluar es:• Analizar sus efectos positivos y negativos

• Medir la magnitud del esfuerzo para concretarlo

• Estudiar todos los aspectos para decidir su realización

Inversión de un país:• Inversión de reposición

• Inversión de modernización

• Inversión por ampliación

• Inversión a otros fines (estratégicos, de defensa, seguridad nacional, cultura, educativas, etc.)

Economía y Financiación de EmpresasEvaluación de Proyectos de Inversión

Aspectos Generales Del Proceso de Evaluación de un Proyecto

Objetivos de la evaluación de proyectos• Elegir la mejor alternativa• Definir propiedades en relación con otros proyectos• Minimizar el riesgo de la inversión• Factibilidad económica• Factibilidad técnica• Factibilidad financiera

Criterios de evaluación• Evaluación privada• Evaluación desde el punto de vista de la comunidad

– Evaluación a precios de eficiencia– Evaluación a precios sociales


Evaluación de Beneficios y Costos Sociales• Selección de proyectos y la planificación nacional• Diferencias entre los cálculos comerciales y el análisis de beneficios y costos sociales• Parámetros nacionales

– Consumo– Empleo - Remuneración

• Beneficios– Directos (Ej. producción - menos costo de transporte)– Indirectos

• Medición– Valor de la producción del proyecto– Comparación con un proyecto alternativo de referencia

• Beneficios Indirectos– Valoración de las tierras vecinas– Mejoras del conocimiento– Desarrollo del comercio y los servicios– Transformaciones culturales– Aumento del potencial defensivo de la Nación– Aumento de la movilidad social– Fomento y promoción de otras actividades en la región


Evaluación de Beneficios y Costos Sociales

• Beneficios de mejor seguridad y salud

– Mejoran la seguridad

• Establecer tasas probables y cantidad total de accidentes

• Establecer el valor económico de cada clase de accidente

• Determinar la diferencia del valor económico de los accidentes

– Mejoran el nivel de salud

• Establecer tasas probables y cantidades probables de enfermedades con

y sin proyecto

• Establecer la gravedad de cada tipo de enfermedad

• Medir el valor económico de los efectos de salud con y sin proyecto



VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Características:1) Reconoce que un peso hoy vale más que un peso mañana.2) Depende unicamente de los flujos de caja previstos y del costo de oportunidad del capital.3) Es posible sumarlos, debido a que todos los VAN se miden en pesos de hoy VAN (A+B) = VAN (A) + VAN (B)

Competidores:A) Plazo de Recuperación (Payback)B) Rentabilidad Contable MediaC) Tasa Interna de Retorno (TIR)D) Indice de Rentabilidad

VAN= -I0 + € (Flujo Fondos t /(1+i)t)


A) Comparación de VAN con Plazo de Recuperación (Pay Back)

Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 Flujo Año 2 Flujo Año 3 Plazo Recup. VANA -2000 2000 - - 1 año $ -181,82B -2000 1000 1000 5000 2 años $ 3.492,11

Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 Flujo Año 2 Flujo Año 3 Plazo Recup. VANB -2000 1000 1000 5000 2 años $ 3.492,11C -2000 0 2000 5000 2 años $ 3.409,47D -2000 1000 1000 100000 2 años $ 74.867,02

Desventaja:1) Misma ponderación a todos los flujos de fondos generados antes de la fecha correspondiente a la recuperación y ponderación nula a todos los flujos posteriores2) Tendencia a aceptar demasiados proyectos de duración corta, desechando buenos proy. de larga duración


Año 1 Año 2 Año 3 VAN (10%)

Flujo Fondos 6000 5000 4000 $ 3.592,04

Benficio Neto 3000 2000 1000

Flujo Fondos 5000 5000 5000 $ 3.434,26


Flujo Fondos 4000 5000 6000 $ 3.276,48


A

B

C

Proyecto

Inversión requerida = $9000Proyecto A Año 1 Año 2 Año 3Ingresos 12000 10000 8000Costos -6000 -5000 -4000Flujo Caja 6000 5000 4000Amortizaciones -3000 -3000 -3000Resultado Neto 3000 2000 1000

A) Comparación de VAN con Rentabilidad Contable Media)RCM: Beneficio Anual Medio / Inversion Anual Media

Desventaja:1) No tiene en cuenta que ingresos inmediatos valen mas que ingresos mas distantes2) No está basado en flujos de caja, sino en resultado contable.3) El criterio de aceptación o no de un proy, es arbitrario, hay que fijar con que comparar (referencia para juzgar el proyecto)Ignora el costo de oportunidad del dinero, no basado en flujo de fondos y decisiones relacionadas con negocios presentes de empresa


A) Comparación de VAN con Tasa Interna de Retorno (TIR)

VAN = -I0 + € [Flujo de Fondot /(1+i)t]=0

Inv.Inicial Flujo Año 1 Flujo Año 2-4000 2000 4000

Caso Proyecto Mutuamente excluyentes

Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 TIR VAN (10%)F -10000 20000 100% $ 8.181,82G -20000 35000 75% $ 11.818,18

Desventajas: 1) TIR múltiples [ Ej: I0 = -4000 C1=25000 C2=-25000 / TIR en 25% y en 400%]

2) No existir [ Ej: I0 =1000 C1=-3000 C2=2500 / TIR no existe]

3) Proyectos mutuamente excluyentes4) Criterio de decisión (comparar con costo de oportunidad del capital)


A) Comparación de VAN con Indice de Rentabilidad

Proyecto Inv. Inicial Flujo Año 1 VA (10%) Ind. Rent. VAN(10%)K -100 200 $ 181,82 1,82 81,82L -10000 15000 $ 13.636,36 1,36 3.636,36

IR= Valor actual de flujos de caja dividido por Inversión Inicial

Criterio de decisión: aceptar todos los proyectos con índice mayor que 1Si es mayor que uno, el valor actual será mayor a la inversión inicial, con lo que el VAN del proyecto será positivo. (misma decisión que el VAN)Desventajas: 1) Erróneo cuando estamos ante proyectos mutuamente excluyentes

Aspectos Generales Del Proceso de Evaluación de un Proyecto

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