BANCO AV VILLAS S. A. - BRC

Contactos: Catalina Enciso M.

[email protected] Camilo De Francisco V. [email protected]

Comité Técnico: 31 de Marzo de 2009

Acta No: 157

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BANCO AV VILLAS S. A.

BRC INVESTOR SERVICES S. A.

REVISIÓN PERIÓDICA

Riesgo de emisor Deuda de Largo Plazo AA + (Doble A más)

Deuda de Corto Plazo BRC 1+ (Uno más)

Millones de pesos al 31 de diciembre del 2008 Activos totales: $5.162.841; Pasivo: $4.496.657;

Patrimonio: $666.184; Utilidad Operacional: $566.527; Utilidad Neta: $102.502;

Historia de la calificación: Revisión Periódica 2008: AA+ (Doble A más); BRC 1+ (Uno más) Revisión Periódica 2007: AA+ (Doble A más): BRC 1 (uno) Revisión Extraordinaria 2006: AA+ (Doble A más): BRC 1 (uno) Revisión Periódica 2006: AA (Doble A); BRC 1 (Uno)

La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2005, 2006, 2007 y 2008. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– mantuvo la calificación de AA+ (Doble A más) para las obligaciones de largo plazo y BRC 1+ (Uno más) para las obligaciones de corto plazo en grado de inversión en riesgo de emisor a Banco AV Villas S. A. La calificación de Banco AV Villas se fundamenta en la solidez1 y respaldo patrimonial como entidad crediticia perteneciente al Grupo AVAL, el impacto positivo de su estrategia comercial en términos financieros y operacionales, la adecuada estructura organizacional, junto con la mejora continua de los procesos operativos y de las herramientas tecnológicas que propenden por el crecimiento proyectado por la entidad, por la continuidad del negocio y por generar una ventaja comparativa y diferenciadora de sus productos. Sin embargo, persisten oportunidades de mejora de los indicadores de calidad y cubrimiento de la cartera tanto por riesgo como por vencimiento.

Durante el periodo de estudio, comprendido entre diciembre del 2007 y 2008, el Banco AV Villas continuó caracterizándose por mantener adecuados niveles de liquidez, evidenciados en un GAP positivo acumulado en todas las bandas y con tendencia creciente en la tercera banda desde diciembre del 2006, por lo cual BRC ratificó la máxima calificación de corto plazo. Aún en escenarios de estrés (por ejemplo disminución de la porción estable de depósitos a la vista y reducción del portafolio de inversiones clasificado como negociable) se obtiene una cobertura suficiente sobre sus obligaciones de por lo menos un periodo de un año. El riesgo de liquidez de la entidad se ve mitigado por la brecha entre activos y pasivos, un excelente 1 Medida en términos de índice de solvencia.

nivel de la porción estable de sus líneas de captación2, una adecuada atomización de sus depositantes3 y la estrategia de colocación de créditos comerciales de corto plazo, que permite tener un cierto colchón de liquidez en caso de presentarse escenarios de contingencias de liquidez estructurales en el sistema financiero colombiano. Entre diciembre del 2007 y 2008 AV Villas presentó una disminución en el indicador de activos líquidos sobre el total de activos, el cual pasó de 10,93% a 8,37% y se situó por debajo del sector (14,62%), del grupo AAA4 (15,08%) y AA+5 (14,18%). Por otra parte, es relevante precisar que al incluir dentro del cálculo de activos líquidos las inversiones clasificadas como disponibles para la venta y hasta el vencimiento, el indicador del Banco AV Villas asciende a 25,7%, se ubica por encima del agregado del sector (14,62%) y resultó similar al del grupo comparable AAA (24,59%). De cara a enfrentar la crisis financiera mundial en la que se evidencia una desaceleración de la actividad comercial e industrial, que ha comprometido los niveles de empleo a nivel global y local6, toma aún mayor relevancia para las instituciones de crédito el mantener niveles adecuados de liquidez. Así mismo, constituye un reto para el sector la implementación de mejoras en los procesos de otorgamiento, recaudo y cobro de cartera, que propendan por evitar un mayor

2 Durante el 2008 en promedio la porción estable de las cuentas de ahorro, de las cuentas corrientes e índice de renovación de CDTs fue de 93,5%, 86,26% y 58,21% respectivamente. 3A diciembre del 2008 los 25 mayores depositantes de CDTs, cuentas de ahorros y corriente representan el 6,97%, 13,69% y 0,98%. 4 Entidades bancarias calificadas AAA. 5 Bancos calificados AA+. 6 Según el DANE, durante el trimestre comprendido entre noviembre del 2008 y enero del 2009 la tasa de desempleo promedio fue del 11,9% frente al 10,8% registrada en el mismo período del año anterior. En enero del 2009 esta tasa fue del 14,2%.


Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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deterioro futuro de la cartera, ante la inminente disminución de la capacidad de pago de los prestatarios. En este sentido, el menor crecimiento económico proyectado para el 20097 puede generar niveles de liquidez restringidos afectando especialmente a las empresas del sector real y el mayor nivel de desempleo puede continuar deteriorando la calidad de los portafolios de créditos de consumo, segmento en el que la cartera de créditos de AV Villas tiene una participación relevante, lo cual podría afectar el desempeño de los índices calidad y cobertura de su cartera de créditos.

Entre diciembre del 2007 y 2008, la utilidad neta del Banco AV Villas pasó de $121.152 millones a $102.502 millones con una disminución anual del 15,4%. Esta disminución contrastó con el crecimiento del resultado del ejercicio presentado por los bancos calificados AAA y AA+, 35,5% y 42,11% respectivamente. Durante el 2007 el Banco AV Villas presentó ingresos no recurrentes provenientes de ventas de cartera castigada. Al eliminar este el efecto extraordinario, la utilidad operacional y neta del calificado muestran un crecimiento del 63,88 y del 19,8% respectivamente, durante el periodo de análisis. A diciembre del 2008 los principales indicadores de rentabilidad se ubicaron en niveles similares a los presentados por el agregado del sector a excepción del ROE (ver tabla 2). La tendencia de los resultados del ejercicio son explicados a continuación: Por otra parte, como consecuencia del agotamiento de los créditos fiscales y las exenciones producto de las titularizaciones, la tasa impositiva real del Banco pasó de 21,7% a 27,4% entre diciembre del 2007 y 2008, la cual generó un impacto en los impuestos de $7.954 millones. Sin el efecto de los ingresos no operacionales y del aumento en la tasa impositiva, la utilidad neta habría registrado un incremento de 29,6%.

En línea con lo anterior, la Calificadora ponderó positivamente las estrategias desarrolladas por el Banco AV Villas, las cuales incluyen la avanzada generación de indicadores que buscan la rentabilización por cliente y por productos que propenden por la generación de mejores relaciones de costo/beneficio y que a futuro permitirán una mayor flexibilización de los gastos y eficiencia a nivel operacional en línea con el crecimiento del Banco, lo cual deberá verse reflejado en mejores indicadores de rentabilidad en el mediano plazo.

7 En Colombia, Anif realizó una drástica reducción a la baja en su pronóstico de crecimiento del PIB de 2,4 por ciento a solo 0,5 por ciento en el 2009. 8 La utilidad antes de impuestos registrara un crecimiento del 88,7%.

Por otra parte, los mayores ingresos se vieron parcialmente disipados por el aumento en las provisiones netas de recuperación ($104.049 millones) como consecuencia de la disminución en la calidad crediticia de su cartera por riesgo y por vencimiento, especialmente en el segmento de consumo9. En la medida que las tasas de crecimiento de colocación del sector se desaceleran como consecuencia del menor crecimiento económico proyectado para el 2009 y ante una perspectiva de tasas de intervención por parte del Banco de la República a la baja, los ingresos operacionales de los establecimientos de crédito se verán disminuidos y en algunos casos, los resultados del ejercicio se verán afectados por mayores gastos en provisiones ante el continuo deterioro de la cartera de créditos, situación de la cual el Banco AV Villas no se encontrará ajeno. Constituye un reto para el calificado el continuar optimizando su operación para que los márgenes de rentabilidad continúen ubicándose en niveles acordes con los sectoriales, los ingresos mantengan una tendencia creciente y el portafolio de créditos conserve un crecimiento sostenible, acompañado de la mejora en los indicadores de calidad y cobertura. Durante el periodo de estudio, la tasa de crecimiento de la cartera bruta del Banco fue de 16% en comercial, 25% en consumo y una reducción en hipotecaria del 13%, mientras que el agregado del sector bancario creció el 22%, 11% y 10%, respectivamente. Lo anterior, evidencia que la estrategia comercial implementada le ha permitido obtener resultados satisfactorios, un ritmo de crecimiento y una mayor participación de mercado en créditos de consumo. La entidad continúa enfocada en la diversificación de sus activos y disminuyendo la dependencia de préstamos de vivienda. Durante el último trimestre del 2008, el sector bancario presentó una mayor diversificación por sectores económicos, lo cual mitiga parcialmente el riesgo de crédito. Por otra parte, si bien estos han venido desarrollando sus modelos de orginación y cuentan con herramientas robustas que permiten identificar posibles deterioros de los indicadores de cartera, durante los últimos dos años estos índices han venido deteriorándose (en algunos casos se han ubicado en niveles similares a los presentados durante la crisis). En línea con lo anterior y teniendo en cuenta los informes de cosechas enviados por los

9 ver capítulo Calidad del activo o cartera.



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establecimientos bancarios se prevé un mayor deterioro de estos indicadores a nivel sectorial. Se destaca favorablemente que durante los últimos cuatro años el Banco ha venido aumentado constantemente los indicadores de provisión de cartera. No obstante, continúa constituyéndose un reto importante el incrementar los índices de cubrimiento del portafolio de créditos vencidos y por riesgo CDE a niveles comparables y acordes con el sector y las entidades calificadas AAA. Lo anterior, toma relevancia ante una tendencia de deterioro de la cartera a nivel sectorial, especialmente en el segmento de consumo, por este motivo BRC continuará realizando un seguimiento cercano a los indicadores de calidad y cubrimiento. De acuerdo con información remitida por el calificado, se destaca positivamente que entre diciembre del 2007 y 2008 el indicador de cobertura por riesgo mostró un incremento al pasar de 94,6% a 103,7%. Por su parte, para el agregado del sector bancario este indicador creció sólo de 103.9%% a 106,2%10. Históricamente AV Villas mantenía una fortaleza comparativa en términos de calidad de la cartera por riesgos CDE con respecto al sector, los bancos calificados AA+ e incluso AAA. No obstante, al cierre del 2008 esta ventaja sólo se mantuvo con respecto al grupo comparable AA+ y al agregado de las entidades bancarias. A diciembre del 2007 el indicador de calidad de la cartera por riesgo del AV Villas (3,47%) se ubicó por debajo del sector (4,1%), el grupo comparable AA+ (3,64%) y AAA (4,07%). Por su parte, a diciembre del 2008 el calificado presentó una relación de cartera CDE sobre cartera bruta del 4,57%, situándose en niveles similares a los presentados por el agregado del sector bancario (4,58%) por debajo de los calificados AA+ (5,05%) y por encima del grupo AAA (4,42%)11. Al tener en cuenta la cartera castigada dentro del indicador de calidad por riesgo12 del Banco AV Villas (7,37%) este se ubicaría en niveles mejores a los presentados por los bancos Triple A (8,32%). Durante el 2008 uno de los principales factores que incidió negativamente en la evolución de los indicadores de calidad de cartera fue el incremento en la tasa de interés (DTF) que afectó el costo de los créditos, disminuyendo la capacidad de pago de los deudores. Por

10 Estas cifras difieren a las presentadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, ya que el Banco AV Villas elimina el efecto de la cartera de vivienda. 11 Es importante tener en cuenta que la variación de este indicador para el calificado fue de 111 puntos básicos mientras que para el grupo AAA fue de tan sólo 35 puntos básicos. 12 Calculado como cartera CDE más cartera castigada sobre cartera bruta más castigada.

su parte, durante el 2009 como consecuencia de la crisis financiera internacional, las perspectivas de menor crecimiento económico a nivel local, la mayor tasa de desempleo, así como la disminución de los excedentes de liquidez de compañías del sector real, serán factores que ejercerán presión en los indicadores de calidad del portafolio de créditos. Históricamente el Banco AV Villas se ha caracterizado por su solidez patrimonial: niveles de solvencia superior a los del sector y a los de los bancos con máxima calificación crediticia. Aunque a diciembre del 2008 esta tendencia se mantuvo, el indicador de solvencia del calificado presentó una disminución marginal al pasar de 14,74% a 13,71%. A diciembre del 2008 el patrimonio básico del Banco ascendió a $446.523 millones, monto correspondiente al 83,65% del patrimonio técnico de la compañía, hecho que, en opinión de la calificadora, le proporciona la flexibilidad suficiente para soportar la actual coyuntura económica de los mercados y así mismo respaldar óptimamente el crecimiento proyectado de corto y mediano plazo, en línea con su actual orientación estratégica. En el futuro es importante que el Banco mantenga su fortaleza en términos de solvencia con el fin de respaldar futuros crecimientos y afrontar pérdidas no esperadas ante situaciones adversas del mercado. Este aspecto es de gran importancia si se tiene en cuenta que durante los últimos periodos la calidad de la cartera se ha deteriorado, situación que cobra relevancia ante las expectativas del comportamiento de la economía para el año 2009. Durante el periodo de análisis, el patrimonio del Banco AV Villas presentó un crecimiento anual de 9%, y se ubicó en $666.184 millones, producto de la política de la actual administración de capitalizar utilidades. Es importante que la futura generación de resultados operativos se traduzca en una mayor cobertura del balance y en el fortalecimiento patrimonial del Banco por medio de la capitalización de los resultados del ejercicio. La exposición a riesgos de mercado13 del Banco AV Villas, que resulta comparativamente más alta que la de sus pares y el sector, se deberá acompañar de una adecuada gestión de su portafolio de inversiones que permita mitigar su impacto en el patrimonio del Banco, así como atenuar la volatilidad de sus ingresos. Lo anterior cobra relevancia ante expectativas tasas de

13 Medida como la relación de VeR (Valor en Riesgo) sobre patrimonio técnico.



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intervención del Banco de la República a la baja que conllevan a la valorización y especulación de los portafolios. BRC ponderó positivamente la estrategia del Banco AV Villas encaminada hacia la atomización de sus líneas de captación que propende, en el largo plazo, por la estabilidad y menor volatilidad de sus fuentes de fondeo. Por su parte el agregado del sector bancario se inclinó por una estrategia dirigida a incrementar sus fuentes de fondeo vía CDTs, toda vez que el encaje marginal de estos certificados tiene un menor impacto sobre el costo en comparación con depósitos a la vista (Ver tabla 7).

El Banco AV Villas dispone de metodologías y herramientas robustas que permiten medir y controlar los diferentes riesgos a los que se expone. Ante las actuales condiciones de menor crecimiento económico, volatilidad e incertidumbre, constituye un reto para el calificado el que sus áreas de soporte logren capturar de manera ex ante cambios en el mercado que puedan generar algún tipo de riesgo u oportunidad para el calificado.

El Banco ha venido realizando durante el último año inversiones estratégicas orientadas al robustecimiento de la plataforma tecnológica que propendan por la continuidad del negocio y que permitan continuar atendiendo de forma efectiva el nivel de operaciones que maneja actualmente y preparase para el que se tiene proyectado en el mediano plazo, en línea con su orientación estratégica. Así mismo, AV Villas se caracteriza por ofrecer productos tecnológicos diferenciadores para optimizar el proceso comercial de la compañía, lo cual constituye una ventaja comparativa e innovadora. De acuerdo con la información remitida por el Banco a diciembre del 2008, la entidad no presentó procesos ordinarios o laborales en contra que signifiquen algún tipo de contingencia económica. Igualmente, durante el presente año AV Villas tampoco ha sido sujeto de sanciones o castigos impuestos por parte de la Superintendencia Financiera ni llamados de atención por parte de la AMV. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

El Banco AV Villas forma parte de la Organización Luis Carlos Sarmiento Angulo y del Grupo Aval, el cual está conformado por una red de entidades a nivel nacional, contando con un amplio sistema de cajeros automáticos con 868 oficinas de atención al público y con presencia en más de 155 ciudades. Por otro lado, el Grupo cuenta con una trayectoria de más de diez años en el mercado y

lidera una de las mayores redes financieras de la nación a través de la consolidación e integración comercial de sus empresas.

El Banco Comercial AV Villas S. A., nació inicialmente en 1972 como Corporación de Ahorro y Vivienda (CAV) Las Villas, primera entidad de la organización Luís Carlos Sarmiento Angulo. En enero del 2000, ésta corporación absorbió la Corporación de Ahorro y Vivienda Ahorramas, dando lugar a CAV AV VILLAS.

En el año 2001 el Grupo AVAL, accionista mayoritario, accedió a la línea de crédito para fortalecimiento patrimonial del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras – FOGAFIN (Resolución 006). De esta manera la corporación fue capitalizada en $260.000 millones, de los cuales $208.000 correspondieron al crédito otorgado por FOGAFIN al Grupo AVAL, y $52.000 millones a BOCEAS (Bonos opcionalmente convertibles en acciones) emitidos por la corporación y suscritos por el Grupo AVAL.

En agosto del 2002, los accionistas cancelaron el crédito de corto plazo otorgado por FOGAFIN ($52.000 millones), el cual tenía vencimiento en el mes de septiembre del 2003 y fue pagado con sus propios recursos. En el mismo año, la CAV AV Villas se convirtió en Banco AV VILLAS, en cumplimiento de la Ley 546 de 1999, realizando los ajustes necesarios para adecuar la naturaleza jurídica de la Corporación a un banco comercial.

Durante los últimos años los accionistas del Banco AV VILLAS pagaron a FOGAFIN la totalidad de los préstamos obtenidos y los BOCEAS14 que se habían emitido dentro del programa de fortalecimiento patrimonial, dando por terminado el Convenio de Desempeño suscrito entre FOGAFIN y el Banco. Durante el último año la composición accionaria del calificado no presentó cambios significativos: Tabla 1. Composición accionaria

Fuente: Banco AV Villas S. A.

14 Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones.



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La independencia y en la toma de decisiones se ven reflejadas en la composición de la Junta Directiva del Banco AV Villas: dos de los cinco miembros son externos a la entidad y cuentan con una amplia experiencia y trayectoria en el sector financiero.

La estructura organizacional de AV Villas se encuentra en cabeza de la Presidencia y soportada por diferentes áreas que cumplen con los parámetros de conducta establecidos por la compañía de tal forma que se asegura la adecuada información y autonomía para la toma de decisiones, el línea con las buenas prácticas de gobierno corporativo. Durante el último año se presentaron avances en la estructura organizacional encaminadas fortalecer la estrategia comercial así como su exposición e identificación de oportunidades de mercado, así como riesgos internos y externos: una mayor especialización y segregación de funciones de la Vicepresidencia Comercial, de la Vicepresidencia de Tecnología y de la Vicepresidencia de Riesgos que propenden por la rentabilización de los diferentes procesos del Banco manteniendo una adecuada relación costo/beneficio en línea con las perspectivas de crecimiento del calificado hacia futuro. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO El Banco AV Villas continuó desarrollando su estrategia comercial fundamentada en un enfoque dirigido hacia la gestión por segmentos bajo tres principios básicos (especialización, especialización con soporte y visualización). Este plan estratégico está orientado al crecimiento de las ventas con calidad y servicio basado en un esquema de compensación por resultados, especialización del equipo de ventas, redefinición de procesos de cara al cliente y apoyo tecnológico en todo el proceso. El proyecto de reestructuración comercial está enfocado principalmente en ser líder en el desarrollo de productos y servicios para el segmento masivo, posicionarse en el segmento que la entidad ha definido como preferente, ser proveedor de servicios financieros para las PYMES y atender al segmento empresarial con un portafolio básico de productos enfocado en las necesidades locales.

Gráfico 1. Estructura de la cartera

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas

Respaldo del Grupo AVAL S. A., principal grupo financiero del país.

Servicio de atención al público en una cobertura importante de la red de oficinas y cajeros automáticos.

Relación de solvencia históricamente superior al sector.

Históricamente el Banco ha mantenido uno de los mejores márgenes financieros del sistema, lo que le ha permitido mantener indicadores adecuados de rentabilidad para sus accionistas.

Fuentes de fondeo diversificadas, atomizadas y con excelentes indicadores de porción estable, lo cual propende por su estabilidad en el largo plazo.

Cartera diversificada y atomizada, lo cual mitiga la exposición a riesgos de crédito y mercado.

Plataforma y servicios tecnológicos de punta que generan un valor agregado para la estrategia comercial de la compañía y permiten controlar de manera más eficiente los riesgos identificados.

Oportunidades

Enfoque hacia el segmento empresarial y de consumo con la línea de libranza.

Nuevo sesgo de la política monetaria por parte del Banco de la República que permite acceder a créditos más baratos en el mediano plazo.

Debilidades Indicador de calidad de la cartera por vencimiento

superior en comparación con otras entidades, a pesar de la titularización de cartera improductiva.

Bajo índice de cobertura de cartera por nivel de vencimiento y riesgo en comparación con el sector.

Activos improductivos sobre patrimonio más altos en comparación con el sector y pares.



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Amenazas Desaceleración económica mundial, mayor nivel de

desempleo y restricción de la capacidad de pago. Desaceleración económica nacional. Altos niveles de volatilidad en el mercado de

capitales internacional y local afectando la rentabilidad de portafolio de inversiones de los bancos.

Posible restricción de liquidez de los mercados por efecto de la crisis a económica mundial.

La alta demanda por créditos de consumo en años anteriores puede derivar en altos deterioros de la cartera.

“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.” 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad Entre diciembre del 2007 y 2008, la utilidad neta del

Banco AV Villas pasó de $121.152 millones a $102.502 millones con una disminución anual del 15,4%. Esta disminución contrastó con el crecimiento de los resultados del ejercicio presentado por los bancos calificados AAA y AA+, 35,5% y 42,11% respectivamente. Los principales indicadores de rentabilidad del calificado se ubicaron en niveles similares a los presentados por el agregado del sector a excepción del ROE como se muestra a continuación:

Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A.

Durante el 2007 el Banco AV Villas presentó ingresos

no recurrentes provenientes de ventas de cartera castigada. Al eliminar este el efecto extraordinario, la utilidad neta del calificado muestra una crecimiento del 19,8% aproximadamente durante el periodo de análisis.

Por otra parte, como consecuencia del agotamiento de

los créditos fiscales y las exenciones producto de las titularizaciones, la tasa impositiva real del Banco pasó de 21,7% a 27,4% entre diciembre del 2007 y 2008, la cual generó un impacto en los impuestos de $7.954 millones. Sin el efecto de los ingresos no operacionales y del aumento en la tasa impositiva, la utilidad neta habría registrado un incremento de 29,6%. Dentro de las estrategias desarrolladas por el Banco

AV Villas se incluye la avanzada generación de indicadores que buscan la rentabilización por cliente y por diferentes procesos que permiten la generación de relaciones de costo/beneficio y que a futuro permitirán una mayor flexibilización de los gastos y eficiencia a nivel operacional en línea con el crecimiento del Banco, lo cual es ponderado positivamente por BRC. Los mayores ingresos se vieron parcialmente disipados

por el aumento en las provisiones netas de recuperación ($104.049 millones) como consecuencia de la disminución en la calidad crediticia de su cartera por riesgo y por vencimiento, especialmente en el segmento de consumo (ver capítulo Calidad del activo o cartera). Si bien los ingresos netos por tesorería15 habían

disminuido (12,6%) entre 2006 y 2007 estos presentaron un crecimiento por $7.234 millones durante el periodo de análisis y se ubicaron en niveles similares a los mostrados durante el 2006. Constituye un reto para el calificado el continuar

optimizando su operación para que los márgenes de rentabilidad continúen ubicándose en niveles acordes con los sectoriales, los ingresos mantengan una tendencia creciente y el portafolio de crédito mantenga un crecimiento sostenible, acompañado de la mejora en los indicadores de calidad y cobertura. Por otra parte, el rally del mercado de deuda pública

interna entre el 2004 y 2006 y el quiebre de la tendencia a partir del segundo trimestre del 200616 generó una disminución generalizada de la rentabilidad, explicada por la disminución de ingresos

15 Valorización de inversiones, ingresos venta dividendo de inversiones, divisas y derivados. 16 Políticas contractivas por parte del Banco de la República.



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generados por el portafolio de inversiones, del cual el Banco AV Villas no estuvo ajeno. Ante expectativas a la baja de las tasas de intervención por parte del Banco de la República que conllevan a la valorización de los portafolios y el retorno a la especulación de los mismos, es importante que el Banco mantenga consistencia en las estrategias de preservación del capital que mitiguen un futuro impacto sobre el desempeño financiero de la entidad. Calidad del activo o cartera Durante el periodo de estudio, la tasa de crecimiento de

la cartera bruta del Banco fue de 16% en comercial, 25% en consumo y una reducción en hipotecaria del 13%, mientras que el sector bancario agregado creció el 22%, 11% y 10%, respectivamente. Lo anterior, evidencia que la estrategia comercial implementada le ha permitido obtener resultados satisfactorios, un ritmo de crecimiento y una mayor participación de mercado en créditos de consumo. La entidad continúa enfocada en la diversificación de sus activos, disminuyendo la dependencia de préstamos de vivienda. En línea con los crecimientos anteriormente descritos,

constituye una oportunidad para el Banco AV Villas el propender por un adecuado equilibrio entre el front, middle y back office, así como el continuar calibrando y robusteciendo los actuales modelos de otorgamiento y sus procesos y herramientas de cobranza para mitigar de forma efectiva el riesgo de crédito. Durante el 2008 uno de los principales factores que

incidió negativamente en la evolución de los indicadores de calidad de cartera fue el incremento en la tasa de interés (DTF) que afectó el costo de los créditos, disminuyendo la capacidad de pago de los deudores. Por su parte, durante el 2009 como consecuencia de la crisis mundial, en particular la bancaria y del mercado de capitales, las perspectivas de menor crecimiento económico a nivel local, la mayor tasa de desempleo17, así como la disminución de los excedentes de liquidez de compañías del sector real, serán factores que ejercerán presión en los indicadores de calidad del portafolio de créditos en los establecimientos de crédito.

A diciembre del 2008 los indicadores de calidad de la

cartera por riesgo CDE del Banco AV Villas (4,57%), resultaron acordes con los presentados por el agregado del sector (4,58%), inferiores a los presentados por el grupo comparable AA+ (5,05%); no obstante se situaron

17 Según el DANE, durante el trimestre comprendido entre noviembre del 2008 y enero del 2009 la tasa de desempleo promedio fue del 11,9% frente al 10,8% registrada en el mismo período del año anterior.

por encima de los presentados por los bancos calificados AAA (4,42%). Al tener en cuenta la cartera castigada dentro del indicador de calidad por riesgo18 del Banco AV Villas (7,37%) este se ubicaría en niveles mejores a los presentados por los bancos Triple A (8,32%) Tabla 3. Calidad de la cartera por vencimiento y por nivel de riesgo (C,D y E)

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A. Constituye una oportunidad de mejora para el Banco

AV Villas el contener el indicador de la cartera vencida de consumo, el cual pasó de 7,5% a 8,8% durante el periodo de estudio; nivel que se ubicó por encima de su grupo comparable AA+ (6,9%) y el agregado del sector (7,1%). Por su parte, BRC continuará realizando seguimiento a la evolución del indicador de calidad del portafolio de créditos de consumo por vencimiento, toda vez que la dinámica de colocación de esta línea de negocio se encontró acompañada de indicadores que resultaron por encima del sector. En línea con lo anterior, es necesaria la constante calibración de los modelos estadísticos con los que cuenta la compañía que le permiten pronosticar la calidad de los préstamos, además de la generación de alertas tempranas en caso de que se observe el deterioro de los mismos. Es relevante mencionar que la entidad no tiene como

estrategia la reestructuración de créditos mediante la cual es posible disminuir el indicador de calidad por vencimiento, como lo hacen algunos establecimientos de crédito. Así mismo, si bien entre 2007 y el 2008, al igual que la tendencia presentada por el agregado de los bancos, el indicador de cartera con castigos del Banco AV Villas aumentó, ubicándose en niveles superiores a los observados en el sector (ver tabla 4).

18 Calculado como cartera CDE más cartera castigada sobre cartera bruta más castigada.



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Tabla 4. Indicador de cartera con y sin castigo

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services.

Como lo muestra la tabla 5, aunque AV Villas cumple a cabalidad con la normatividad vigente, los niveles de cobertura por vencimiento (72%) y por riesgo (44,4%) aún se encuentran por debajo del sector (125,9% y 56%, respectivamente) y de las entidades AAA (136% y 59% respectivamente):

Tabla 5. Cubrimiento de la cartera por vencimiento y por nivel de riesgo (C,D y E)


La estructura de créditos se encuentra atomizada y no se evidencia una concentración relevante de los préstamos más grandes. A diciembre del 2008, los 25 préstamos más grandes fueron en su mayoría créditos de tesorería (plazo inferior a 180 días) representaron el 10,15% de la cartera bruta, mientras que los 25 créditos vencidos y los reestructurados más grandes son equivalentes al 0,02% y al 0,33% respectivamente.

Para el Banco AV Villas, uno de los retos futuros consiste en presentar crecimientos por activos acompañado de la mejora en los indicadores de calidad y cobertura de la cartera. Capital Históricamente el Banco AV Villas se ha caracterizado por

su solidez patrimonial evidenciado en unos niveles de solvencia superioriores a los del sector bancario y a los de los bancos AAA. Si bien a diciembre del 2008 esta tendencia se mantuvo, el indicador de solvencia del calificado presentó una disminución al pasar de 14,74%

a 13,71%. Aunque el patrimonio técnico del Banco pasó de $483,752 millones a $601.014 millones, con una variación anual del 24,24%, los activos ponderados por riesgo por $3.487.428 millones se incrementaron en un 16% y el riesgo de mercado por $39.541 lo hizo en un 58,8% durante el periodo de análisis. Gráfico 2. Evolución del indicador de solvencia (porcentaje)

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A. A diciembre del 2008 el patrimonio básico del Banco

ascendió a $446.523 millones, monto correspondiente al 83,65% del patrimonio técnico de la compañía, hecho que, en opinión de la calificadora, le proporciona la flexibilidad suficiente para soportar la actual coyuntura económica de los mercados y así mismo respaldar óptimamente el crecimiento proyectado de corto y mediano plazo, en línea con su actual orientación estratégica. En el futuro es importante que el calificado mantenga

su fortaleza en términos de solvencia con el fin de respaldar futuros crecimientos y afrontar pérdidas no esperadas ante situaciones adversas del mercado. Este aspecto es de gran importancia si se tiene en cuenta que durante los últimos periodos la calidad de la cartera se ha deteriorado, situación que cobra relevancia ante las expectativas del comportamiento de la economía para el año 2009. Durante el periodo de análisis, el patrimonio del Banco

AV Villas presentó un crecimiento anual de 9%, producto de la política de la actual administración de capitalizar utilidades. La calificadora espera que la futura generación de resultados operativos se traduzca en una mayor cobertura del balance y en el fortalecimiento patrimonial del Banco por medio de la capitalización de los resultados del ejercicio.



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Por otra parte, el nivel promedio de Valor en Riesgo (VeR)19 sobre patrimonio técnico ha evidenciado una disminución generalizada en el sector, el Banco continuó reduciendo este índice de 3,5% en el 2006, a 2,1% en el 2007 y a 1,95% en el 2008, aunque aun resultó por encima de la industria (1,2%), de las entidades AA+ (1,2%) y AAA (1,1%).

BRC espera que en el futuro la exposición a riesgos de

mercado del Banco AV Villas, la cual resulta comparativamente más alta a la presentada por sus pares y el sector, se encuentre acompañada de una adecuada gestión de su portafolio de inversiones que permita mitigar su impacto en el patrimonio del Banco, así como atenuar la volatilidad de sus ingresos. Lo anterior cobra relevancia ante expectativas tasas de intervención del Banco de la República a la baja que conllevan a la valorización y especulación de los portafolios a nivel sectorial.

Desde septiembre de 2002, la Entidad decidió invertir

parte de su liquidez en TES tasa fija y darle una importante participación a las inversiones clasificadas como negociables y disponibles para la venta. En respuesta al comportamiento volátil de la deuda pública durante el 2006 y el 2007 y 2008, el Banco ha aumentado parte de estos activos como títulos disponibles para la venta y hasta el vencimiento.

Tabla 6. Indicadores de capital


Si bien entre diciembre del 2007 y 2008 la relación entre activos improductivos sobre patrimonio presentó una disminución de 48 puntos básicos continúa una oportunidad para AV Villas el disminuir el nivel de activos improductivos a niveles acordes con el de sus pares.

Liquidez y fuentes de fondeo (estructura de fondeo; activo líquido y tesorería) El Banco continuó consolidando la estructura de plazos

entre los activos y los pasivos logrando obtener un GAP de liquidez acumulado a tres meses positivo y creciente durante el 2008. Aún en escenarios de estrés (por ejemplo disminución de la porción estable de depósitos a la vista y disminución del portafolio de inversiones

19 Calculado con cortes trimestrales para el 2008, con horizonte de tiempo a un día.

clasificado como negociables) se obtiene una cobertura suficiente sobre sus obligaciones por al menos un periodo no inferior a un año.

Aunque la relación de activos líquidos sobre el total de

activos del calificado (8,37%) se encuentra por debajo del sector (14,62%) y del grupo AAA (15,08%) y AA+ (14,99%) su riesgo de liquidez se ve mitigado por el excelente nivel de la porción estable de sus cuentas de ahorro (93,5%) y un adecuado índice de renovación de sus CDTs (58,21%). Al incluir dentro del cálculo de activos líquidos las inversiones clasificadas como disponibles para la venta y hasta el vencimiento, el indicador del Banco AV Villas asciende a 25,7%, se ubica por encima del agregado del sector (14,62%) y resultó similar al del grupo comparable AAA (24,59%).

El banco cuenta con una adecuada atomización de sus

depositantes20 y la estrategia de colocación de créditos comerciales de corto plazo, que permite tener un colchón de liquidez importante en caso de presentarse escenarios de contingencias de liquidez estructurales en el sistema financiero colombiano. BRC ponderó positivamente la estrategia del Banco AV

Villas encaminada hacia la atomización de sus líneas de captación que propende en el largo plazo por la estabilidad y menor volatilidad de sus fuentes de fondeo. Por su parte el agregado del sector bancario se inclinó por una estrategia dirigida a incrementar sus fuentes de fondeo por medio de la captación vía CDTs, toda vez que el encaje marginal de estos certificados tienen un menor impacto sobre el costo en comparación con depósitos a la vista.

Tabla 7. Composición fuentes de fondeo


6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL

La Junta Directiva y la Alta Gerencia, son las encargadas de definir las políticas, el perfil de riesgo 20A diciembre del 2008 los 25 mayores depositantes de CDTs, cuentas de ahorros y corriente representan el 6,97%, 13,69% y 0,98%. A diciembre 2007 los 25 mayores depositantes de CDTs, cuentas de ahorros y corriente representan el 7,86%, 17,6% y 1,55%.



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para los diferentes productos y servicios, así como la aprobación de los límites de atribuciones para las operaciones de crédito y tesorería, están informados sobre los procesos, estructura de los negocios y naturaleza de las actividades, con el fin de que los mismos sean monitoreados y se les efectúe un seguimiento adecuado. Durante el último año la Vicepresidencia de Riesgos del Banco AV Villas mostró una mayor segregación y especialización con el fin de identificar de manera más eficiente las oportunidades de mercado, así como mitigar riesgos. Riesgo de crédito La administración del Riesgo de Crédito fue fortalecida durante el 2008 con la creación de la Dirección de Riesgo de Crédito. El área quedó conformada por un director, cuatro analistas, dos estadísticos y un auxiliar especializado. La Dirección de Riesgo de Crédito, bajo la orientación del Vicepresidente de Riesgo, reporta al Comité de Riesgo y la Junta Directiva informes de análisis de los indicadores de cosechas, mediante múltiples segmentos del portafolio, tales como períodos observados, variables sociodemográficas, canales de originación, regiones, líneas de producto, lo cual constituye una ventaja comparativa en relación con otros establecimientos de crédito. El Banco AV Villas continuó ajustando sus modelos de originación de segmentos específicos identificados como de más alto riesgo, con el fin de mitigar su impacto en la calidad de su portafolio de créditos.

Los procesos de aprobación y desembolso de créditos están controlados operativamente, soportados técnicamente, y centralizados con un adecuado control de riesgo. Monitoreados a través de un Work Flow que puede ser consultado por todas las áreas del Banco, apoyados en un modelo de Scoring de originación de créditos de consumo. Riesgo de mercado

El Riesgo de Mercado se controla en el Comité de Gestión de Activos y Pasivos que es el encargado de definir las políticas generales de tasas y precios de los productos activos y pasivos, formular estrategias con base en el análisis de los resultados de las evaluaciones de riesgo, y la relación riesgo/retorno de las diferentes operaciones de negocio. Para la gestión del riesgo de mercado se utiliza como herramienta principal el VeR (Valor en Riesgo) con la metodología Risk Metrics. Riesgo operativo

En lo referente al riesgo operativo, AV Villas cuenta con una plataforma tecnológica acorde para procesar los volúmenes de negocio tanto en la parte de tesorería como en la parte comercial, y todos los procesos y procedimientos se encuentran documentados. Una vez culminado para el 1 de julio del 2008 con todo el proceso de implementación del Sistema de Administración del riesgo Operativo SARO, durante el segundo semestre el Banco continuó reforzando las mejores prácticas para dar cumplimiento a las políticas y procedimientos definidos por la Junta Directiva para identificar, medir, controlar y monitorear el Riesgo Operativo en cada uno de los procesos. AV Villas adquirió una nueva herramienta, que permitirá administrar centralizadamente y a través de la Unidad de Riesgo Operativo todo el marco de gestión del SARO, la cual se espera que entre en operación durante el 2009. Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT El Banco AV Villas diseñó y aplicó los modelos y metodologías requeridas para la administración del Sistema de Prevención y Control de Lavado de Activos. Como parte de la evaluación y seguimiento permanente, el Banco asignó en la Unidad de Cumplimiento, un analista especializado en la administración del sistema de gestión SARLAFT, cuyas funciones son las de analizar mensualmente la eficacia y efectividad de los controles asociados a la mitigación de los riesgos, los cuales se son presentados trimestralmente por el Oficial de Cumplimiento a la Junta Directiva. Control interno, auditoria interna y externa.

La Contraloría del Banco tiene diseñadas estrategias de auditoría, como monitoreos, actividades de seguimiento permanente que permiten velar por el cumplimiento de las políticas, procedimientos y normas. Estas generan alertas tempranas para mitigar y controlar el riesgo. Así mismo, incluyen la evaluación del riesgo de mercado en las operaciones de Tesorería.

El resultado del desarrollo de dichas estrategias es informado a las áreas responsables, quienes toman acciones correctivas, aplican las recomendaciones y se presentan a la Alta Gerencia. 7. TECNOLOGIA El Banco continuó fortaleciendo su infraestructura técnica y tecnológica, la cual resulta adecuada para soportar los procesos de control y análisis de riesgos.



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El Banco ha venido realizando durante el último año inversiones estratégicas orientadas al robustecimiento de la plataforma tecnológica que propendan por la continuidad del negocio y que permitan continuar atendiendo de forma efectiva el nivel de operaciones que maneja actualmente y preparase para el que se tiene proyectado en el mediano plazo, en línea con su orientación estratégica. Así mismo, AV Villas se caracteriza por ofrecer productos tecnológicos diferenciadores para optimizar el proceso comercial de la compañía, lo cual constituye una ventaja comparativa e innovadora.

El Banco AV Villas cuenta con un Centro de Cómputo de Contingencia disponible permanentemente para operar, que respalda al Centro de Cómputo Principal y garantiza la continuidad de los servicios de tecnología que soportan la operación crítica del Banco con orientación al cliente. El Banco cuenta con un Plan de Recuperación de Procesos y un Plan de Manejo de Crisis que proporciona una respuesta a las posibles interrupciones o siniestros que puedan afectar la operación normal, así como estar preparado para el manejo de diferentes escenarios de crisis, con el fin de mitigar un posible impacto reputacional.

La entidad continúa operando de manera intensiva con herramientas como SAS y Oracle para conocimiento del cliente a través de sus aplicaciones sobre bases de datos y con la herramienta de CRM people soft, que permite segmentar y conocer a los clientes de manera adecuada. Además, cuenta con sistemas para el control y optimización de la seguridad en la red, acceso de usuarios externos, monitoreo y control de virus. 8. CONTINGENCIAS De acuerdo con la información remitida por el Banco a diciembre del 2008, la entidad no presentó procesos ordinarios o laborales en contra que signifiquen algún tipo de contingencia económica. Igualmente, durante el presente año AV Villas tampoco ha sido sujeto de sanciones o castigos impuestos por parte de la Superintendencia Financiera ni llamados de atención por parte de la AMV.



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9. ESTADOS FINANCIEROS


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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.

Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:

Grados de inversión:

AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.

AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

Grados de no inversión o alto riesgo

BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.

B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.

CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.

CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.

D Incumplimiento.

E Sin suficiente información para calificar.


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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.

Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grados de inversión:

BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta.

BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1.

BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.

BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.

Grados de no inversión o alto riesgo

BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión.

BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones.

BRC 6 Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar.

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