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BANCO DE LA REPUBLICA SUBGERENCIA MONETARIA Y DE RESERVAS

Mercado a Futuro Peso Dólar Noviembre de 2014

1

El objetivo de este documento es describir la evolución del mercado a futuro colombiano no estandarizado. En la primera parte se presenta la evolución de algunas variables macroeconómicas y la posición propia del sistema financiero. En la segunda parte se resume el comportamiento de las operaciones a futuro (forward, opciones y swaps) realizadas por los Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC).

I. Aspectos Generales

1) Evolución Tasa de Cambio

La tasa representativa de mercado (TRM) aumentó $155,67 durante el mes de noviembre al pasar de $2050,52 a $2206,19. Esto representa una depreciación mensual de 7,59%, mientras que para el mes de octubre se observó una depreciación mensual de 1,09%.

Gráfico 1

Cuadro 1

El monto promedio diario negociado en el mercado interbancario fue US$942,1 millones (Gráfico 2). El día 6 de noviembre se registró el mayor monto negociado (US$1767,5 millones) y el día 6 de noviembre la máxima dispersión de la tasa de cambio ($32,0).

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Evolución Tasa de Cambio - NOVIEMBRE

OCTUBRE NOVIEMBREMENSUAL 1,09% 7,59%MES ANUALIZADA 13,85% 140,63%AÑO CORRIDO 6,42% 14,50%AÑO COMPLETO 8,84% 14,20%

DEVALUACIONES



2

Gráfico 2

Mercado de Contado

Gráfico 3

Indicador de Volatilidad1

1 El indicador de volatilidad se calcula con la tasa de cambio de cierre. Este indicador, se obtiene al dividir la desviación estándar de la variación porcentual diaria para los últimos 20 y 30 días sobre la desviación estándar de la variación porcentual diaria para el año completo. Si el indicador es mayor a 1 la volatilidad del período es mayor a la volatilidad año completo. Si por el contrario es menor que uno, la volatilidad del periodo es menor a la del año completo. Cuando el indicador es igual a 1 la volatilidad del periodo es igual a la volatilidad año completo.

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20 DIAS 30DIAS



3

2) Evolución de la Tasa de Interés:

En el mes de noviembre la IBR (3 meses) pasó de niveles de 4,50% E.A. a comienzos del mes, a 4,49% E.A. en la última semana (Gráfico 4). Por su parte, la tasa interbancaria activa a 1 día alcanzó un máximo de 4,50% E.A. el 25 de noviembre y un mínimo de 4,46% E.A. el 4 de noviembre. Durante el mes, el diferencial entre la tasa de interés interna y la tasa de interés externa a 90 días (IBR - Libor) osciló entre 4,25% y 4,27%. Su promedio, 4,26%, se ubicó puntos básicos por debajo del promedio del mes anterior (4,26%) y fue mayor que el promedio ponderado por monto de la devaluación implícita anualizada de los contratos forward (3,70%).

Gráfico 4

3) Posición Propia

En el mes de noviembre, la posición propia total en moneda extranjera de los IMC aumentó en US$5,9 millones; pasando de US$328,8 millones en octubre a US$334,7 millones a final de noviembre. La posición propia de contado disminuyó en US$130 millones al pasar de US$2706,4 millones a final de octubre a US$2576,4 millones a final de noviembre. El siguiente gráfico muestra la evolución de la posición propia, la posición propia de contado y las obligaciones netas a futuro.

4,45%

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IBR

/TB

S

Tasa

Ext

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Evolución Tasas de Interés

LIBOR TBS IBR 3M



4

Gráfico 52

II. Mercado de Operaciones a Futuro.

1) Mercado de Operaciones Forward

a) Tamaño y Estructura del Mercado

El monto pactado en el mercado forward disminuyó 18,4% al pasar de US$33029,5 millones en el mes de octubre a US$26966,7 millones en el mes de noviembre. Por su parte, el número de operaciones disminuyó de 10632 a 9303, el monto promedio diario disminuyó de US$1738,4 millones a US$1419,3 millones, y el número de operaciones promedio disminuyó de 560 a 490 operaciones por día.3

Cuadro 2

2 Las obligaciones netas a futuro son la diferencia entre el saldo de ventas a futuro y el saldo de compras a futuro de los intermediarios del mercado cambiario. 3 Promedios calculados teniendo en cuenta el número de días hábiles de cada mes. Los montos incluyen operaciones forward peso‐dólar y el flujo a futuro de las operaciones swap peso‐dólar.

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Posición Propia y Posición Propia de Contado de IMC

Posición Propia de Contado Posición Propia Obligaciones Netas a Futuro IMC

Fuente: Superintendecia Financiera de Colombia - Formato 230

Compras Ventas Compras Ventas Compras Ventas14929 15485 15109 15741 138,4 -270,3

818 2327 953 2696 -134,3 -369,1 Fiduciarias 27 491 45 513 -18,2 -21,8 TESORERÍA GENERAL DE LA NACIÓN 0 0 0 0 0,0 0,0

1602 1950 1830 1414 -232,9 551,1 Offshore 7731 5196 7812 5380 -81,6 -183,7 Intragrupo* 1860 1517 1608 1614 251,8 -97,0

26967 26967 27357,6 27357,6 -76,8 -390,9

*Incluye casas matrices de intermediarios extranjeros y filiales

NETOVENCIDOSPACTADOSSECTOR

Sector Real

IMC

Total

Fondos de Pensiones y Cesantías

Cifras en millones de dólares



5

Los intermediarios financieros disminuyeron sus compras a futuro en 15,7% y disminuyeron sus ventas a futuro en un 22,1%, en tanto que, en conjunto el sector real, los fondos de pensiones y bancos extranjeros disminuyeron las compras pactadas en 21,4% y disminuyó las ventas en 12,7%.

En noviembre los intermediarios financieros pactaron en neto ventas de divisas a futuro por un valor de US$556,4 millones, monto menor en US$1616,4 millones a las ventas netas efectuadas en el mes anterior (US$2172,8 millones). En particular, los bancos pactaron ventas netas de divisas a futuro por US$709,4 millones y las corporaciones financieras pactaron compras netas por US$153,0 millones. Como resultado el resto de agentes pactó en neto compras de divisas a futuro por US$556,4 millones. 4

b) Plazos Negociados

A continuación se presenta la distribución de los contratos forward, según los plazos pactados (Cuadro 3):5

Cuadro 3

El plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas en el mes de noviembre fue de 43 días, 5 días más del registrado en octubre (38 días). Las negociaciones con plazos inferiores a 36 días representan el 80,5% del monto total pactado.

La distribución del monto promedio transado por plazo para los meses de octubre y noviembre se presenta en el Cuadro 4, y la distribución del monto pactado en noviembre según plazos en el Gráfico 6.

4 Es importante notar que no se tiene claro cuál es el roll‐over de este flujo de vencimientos; por lo tanto, no se puede tener un cálculo exacto del monto de dólares entregado o recibido en operaciones a futuro. 5 Este monto incluye operaciones forward peso‐dólar y el flujo a futuro de las operaciones swap peso‐dólar. En el anexo1 se muestran los plazos negociados desagregado para las operaciones forward peso‐dólar y el flujo a futuro de las operaciones swap peso‐dólar.

IMC RESTO DE AGENTES* TOTAL

Compras Ventas Compras Ventas Compras Ventas

Plazo Monto Part. Monto Part. Monto Part. Monto Part. Monto Part. Monto Part.

1 a 14 5838,6 39,1% 3743,7 24,2% 2431,4 20,2% 4526,4 39,4% 8270,1 30,7% 8270,1 30,7%

15 a 35 6219,1 41,7% 8800,6 56,8% 7223,7 60,0% 4642,2 40,4% 13442,8 49,8% 13442,8 49,8%

36 a 60 558,1 3,7% 643,1 4,2% 583,1 4,8% 498,1 4,3% 1141,2 4,2% 1141,2 4,2%

61 a 90 535,7 3,6% 548,5 3,5% 501,5 4,2% 488,7 4,3% 1037,2 3,8% 1037,2 3,8%

91 a 180 1145,0 7,7% 1016,3 6,6% 696,3 5,8% 825,0 7,2% 1841,3 6,8% 1841,3 6,8%

> 180 632,5 4,2% 733,3 4,7% 601,7 5,0% 500,9 4,4% 1234,2 4,6% 1234,2 4,6%

TOTAL 14929,0 100,0% 15485,5 100,0% 12037,7 100,0% 11481,2 100,0% 26966,70 100,0% 26966,70 100,0%

* Incluye: fondos de pensiones, fiduciarias, Tesorería General de la Nación, real, offshore, intragrupo

Montos en millones de USD



6

Cuadro 4

Gráfico 6

Participación de montos pactados por plazos

Noviembre

PLAZO OCTUBRE NOVIEMBRE

1 a 14 4,81 4,88

15 a 35 5,07 4,87

36 a 60 1,15 1,53

61 a 90 0,88 1,22

91 a 180 1,52 1,22

> 180 0,66 0,71

Monto Promedio por Operación

para cada plazo (días)

* Cifras en millones de dólares



7

c) Devaluación implícita anualizada

El promedio de devaluación implícita ponderado por monto durante el mes de noviembre es de 3,70%, 30 puntos básicos por debajo del observado para el mes anterior (4,00%)6. En el Cuadro No. 5 se presentan tanto el promedio simple como el promedio ponderado por monto de la devaluación implícita anualizada de los contratos forward para cada uno de los rangos de negociación.

Cuadro 5

Como se puede observar en el Gráfico 7 la devaluación promedio ponderada por monto total para el mes de noviembre (3,70%) es inferior a la devaluación promedio ponderada por monto para el plazo de 15 a 35 días.

Gráfico 7

En el Gráfico 8 se presenta la devaluación implícita anualizada de los forwards pactados y los montos negociados durante el mes.

6 Para el cálculo de la devaluación implícita se excluyeron las operaciones entre los IMC y sus filiales y casas matrices.

Plazo Dev. Promedio Dev. Promedio(días) simple ponderado1 a 14 3,19% 3,25%

15 a 35 4,04% 4,03%36 a 60 3,64% 3,63%61 a 90 3,21% 3,47%91 a 180 3,58% 3,61%

> 180 3,22% 3,64%TOTAL 3,54% 3,70%

3,10%

3,30%

3,50%

3,70%

3,90%

4,10%

4,30%

1 a 14 15 a 35 36 a 60 61 a 90 91 a 180 > 180

DEVALUACION IMPLÍCITA OCTUBRE / NOVIEMBRE

OCTUBRE NOVIEMBRE Pond.NOVIEMBRE



8

Gráfico 8

d) Vencimientos

Durante el mes de noviembre se vencieron US$27357,6 millones de contratos forward. Bajo la modalidad contra entrega, el sector real presentó vencimientos de US$429,1 millones en compras y US$137,1 millones en ventas, por lo cual se estima el sector real recibió del sector interbancario US$292,0 millones (Cuadro 7).El Cuadro 6 muestra los vencimientos de forward del mes, por sectores y por modalidad de cumplimiento.

Cuadro 6

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US

$Mil

lone

sMercado de Forwards - noviembre 2014

Monto diario Devaluación Implícita Anualizada Ponderada por Monto

NOVIEMBRE

Sectores Compras Ventas Compras Ventas Compras Ventas

IMC 14972,3 15312,0 137,1 429,1 15109,4 15741,1

Resto de agentes 11819,1 11479,4 429,1 137,1 12248,2 11616,5

Fondos de Pensiones y Cesantías 952,5 2694,3 0,0 1,5 952,5 2695,9

Resto 10866,6 8785,1 429,1 135,6 11295,7 8920,7

Total 26791,4 26791,4 566,2 566,2 27357,6 27357,6

Total

Vencimientos de Forwards

Delivery ForwardsNon Delivery Forwards



9

Al 28 de noviembre los contratos forward vigentes ascendían a US$37984,0 millones. Durante los meses de febrero y junio del 2015 se registran vencimientos netos de compras del sector financiero (Cuadro 7).

Cuadro 7

En el Cuadro No. 8 se presentan los vencimientos de forwards por modalidad de cumplimiento.

Cuadro 8

e) Saldos

A continuación se presentan los saldos de forwards de compras y venta del sector financiero con sus diferentes contrapartes, clasificadas como fondos de pensiones, agentes offshore, casas matrices y filiales, y el resto de agentes.

Gráfico 9

C V C V C V C V C V C V C V C V C V C V C V

IMC 9903 13191 2613 2998 2473 2070 748 854 1074 1862 326 458 476 326 334 450 335 526 260 378 199 375

Resto 10381 7093 2418 2033 1354 1756 601 495 1432 644 379 247 218 368 324 208 370 179 276 157 317 141

Total 20284 20284 5030 5030 3826 3826 1349 1349 2506 2506 705 705 694 694 658 658 705 705 536 536 516 516

* Cifras en millones de dolares

FLUJO DE VENCIMIENTO DE FORWARDS POR SECTORmar-15 may-15 ago -15jun-15 o ct-15

Sectorfeb-15 sep-15jul-15dic-14 ene-15 abr-15

Tipo dic-14 ene-15 feb-15 abr-15 mar-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15NDF 19720 4723 3607 1152 2243 625 636 627 661 488 469DF 564 307 220 197 264 80 57 31 43 48 47

Total 20284 5030 3826 1349 2506 705 694 658 705 536 516* Cifras en millones de dolares

FLUJO DE VENCIMIENTO DE FORWARDS POR MODALIDAD DE CUMPLIMIENTO

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3.000

4.000

5.000

6.000

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1.000

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4

Mill

ones

de

dóla

res

SALDOS DE COMPRA Y VENTA DE FORWARDS DE LOS IMCA LOS FONDOS DE PENSIONES Y CESANTÍAS

COMPRAS NETAS COMPRAS A FPC VENTAS A FPC



10

Gráfico 10

Gráfico 11

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

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10.000

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2000

4000

6000

8000

10000

12000

28-n

ov-0

828

-ene

-09

28-m

ar-0

928

-may

-09

28-j

ul-0

928

-sep

-09

28-n

ov-0

928

-ene

-10

28-m

ar-1

028

-may

-10

28-j

ul-1

028

-sep

-10

28-n

ov-1

028

-ene

-11

28-m

ar-1

128

-may

-11

28-j

ul-1

128

-sep

-11

28-n

ov-1

128

-ene

-12

28-m

ar-1

228

-may

-12

28-j

ul-1

228

-sep

-12

28-n

ov-1

228

-ene

-13

28-m

ar-1

328

-may

-13

28-j

ul-1

328

-sep

-13

28-n

ov-1

328

-ene

-14

28-m

ar-1

428

-may

-14

28-j

ul-1

428

-sep

-14

28-n

ov-1

4

Mill

ones

de

dóla

res

SALDOS DE COMPRA Y VENTA DE FORWARDS DE LOS IMCAL OFFSHORE, CASAS MATRICES Y FILIALES

COMPRAS NETAS COMPRAS AL INTRA Y OFF SHORE VENTAS AL INTRA Y OFF SHORE

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

28-n

ov-0

828

-ene

-09

28-m

ar-0

928

-may

-09

28-j

ul-0

928

-sep

-09

28-n

ov-0

928

-ene

-10

28-m

ar-1

028

-may

-10

28-j

ul-1

028

-sep

-10

28-n

ov-1

028

-ene

-11

28-m

ar-1

128

-may

-11

28-j

ul-1

128

-sep

-11

28-n

ov-1

128

-ene

-12

28-m

ar-1

228

-may

-12

28-j

ul-1

228

-sep

-12

28-n

ov-1

228

-ene

-13

28-m

ar-1

328

-may

-13

28-j

ul-1

328

-sep

-13

28-n

ov-1

328

-ene

-14

28-m

ar-1

428

-may

-14

28-j

ul-1

428

-sep

-14

28-n

ov-1

4

Mil

lone

s de

dól

ares

SALDOS DE COMPRA Y VENTA DE FORWARDS DE LOS IMC AL RESTO DE AGENTES

(Excluye interbancario, FPC, intragrupo y offshore)

COMPRAS NETAS COMPRAS AL RESTO VENTAS AL RESTO



11

Cuadro 9

2) Forwards otras monedas

El siguiente cuadro contiene los montos negociados en el mes de operaciones forward de monedas diferentes al dólar americano. La información se presenta discriminando por pares de monedas y por contraparte.

Cuadro 10

Montos negociados en Noviembre de 2014

mill de USDSALDO

COMPRAS NETAS SF

Fondos Pensiones

Intragrupo y Offshore

Interbancario RestoFondos

PensionesIntragrupo y Offshore

Interbancario RestoFondos

PensionesIntragrupo y Offshore

Resto

03-nov-14 $ 3.902 $ 5.570 $ 5.606 $ 4.480 $ 1.800 $ 10.889 $ 5.606 $ 6.087 $ 2.102 -$ 5.319 -$ 1.607 -$ 4.82404-nov-14 $ 3.877 $ 5.490 $ 5.695 $ 4.604 $ 1.761 $ 11.121 $ 5.695 $ 6.055 $ 2.116 -$ 5.631 -$ 1.451 -$ 4.96605-nov-14 $ 3.897 $ 5.960 $ 6.008 $ 4.659 $ 1.806 $ 11.865 $ 6.008 $ 6.027 $ 2.092 -$ 5.905 -$ 1.368 -$ 5.18206-nov-14 $ 3.931 $ 5.366 $ 5.784 $ 4.781 $ 1.648 $ 11.797 $ 5.784 $ 6.035 $ 2.284 -$ 6.431 -$ 1.255 -$ 5.40207-nov-14 $ 3.929 $ 5.438 $ 5.813 $ 4.863 $ 1.647 $ 11.921 $ 5.813 $ 6.006 $ 2.282 -$ 6.483 -$ 1.143 -$ 5.34510-nov-14 $ 3.870 $ 5.712 $ 5.885 $ 4.926 $ 1.632 $ 12.244 $ 5.885 $ 6.033 $ 2.238 -$ 6.532 -$ 1.107 -$ 5.40111-nov-14 $ 3.870 $ 5.809 $ 5.886 $ 4.942 $ 1.648 $ 12.354 $ 5.886 $ 6.029 $ 2.223 -$ 6.545 -$ 1.087 -$ 5.40912-nov-14 $ 3.837 $ 6.052 $ 6.120 $ 4.924 $ 1.708 $ 12.631 $ 6.120 $ 5.986 $ 2.129 -$ 6.578 -$ 1.062 -$ 5.51213-nov-14 $ 3.709 $ 5.349 $ 5.921 $ 4.964 $ 1.681 $ 11.945 $ 5.921 $ 6.014 $ 2.028 -$ 6.596 -$ 1.050 -$ 5.61814-nov-14 $ 3.758 $ 5.476 $ 5.802 $ 4.896 $ 1.686 $ 11.919 $ 5.802 $ 6.032 $ 2.071 -$ 6.443 -$ 1.136 -$ 5.50817-nov-14 $ 3.758 $ 5.476 $ 5.802 $ 4.896 $ 1.686 $ 11.919 $ 5.802 $ 6.030 $ 2.071 -$ 6.443 -$ 1.134 -$ 5.50618-nov-14 $ 3.850 $ 5.654 $ 5.937 $ 5.017 $ 1.691 $ 12.094 $ 5.937 $ 5.982 $ 2.159 -$ 6.440 -$ 965 -$ 5.24519-nov-14 $ 3.858 $ 5.856 $ 5.978 $ 5.054 $ 1.687 $ 12.167 $ 5.978 $ 5.979 $ 2.172 -$ 6.312 -$ 925 -$ 5.06520-nov-14 $ 3.745 $ 5.427 $ 5.714 $ 4.980 $ 1.675 $ 11.508 $ 5.714 $ 5.906 $ 2.070 -$ 6.080 -$ 926 -$ 4.93721-nov-14 $ 3.722 $ 6.065 $ 5.682 $ 4.963 $ 1.704 $ 11.869 $ 5.682 $ 5.949 $ 2.017 -$ 5.803 -$ 986 -$ 4.77224-nov-14 $ 3.750 $ 6.325 $ 5.799 $ 4.956 $ 1.704 $ 12.060 $ 5.799 $ 5.929 $ 2.046 -$ 5.735 -$ 973 -$ 4.66225-nov-14 $ 3.652 $ 5.187 $ 5.414 $ 4.939 $ 1.622 $ 10.737 $ 5.414 $ 5.885 $ 2.029 -$ 5.550 -$ 946 -$ 4.46726-nov-14 $ 3.625 $ 5.282 $ 5.410 $ 4.918 $ 1.600 $ 10.830 $ 5.410 $ 5.826 $ 2.025 -$ 5.548 -$ 907 -$ 4.43027-nov-14 $ 3.633 $ 5.275 $ 5.420 $ 4.951 $ 1.645 $ 10.860 $ 5.420 $ 5.872 $ 1.988 -$ 5.584 -$ 921 -$ 4.51828-nov-14 $ 3.541 $ 5.290 $ 5.561 $ 4.986 $ 1.666 $ 11.060 $ 5.561 $ 5.847 $ 1.876 -$ 5.770 -$ 861 -$ 4.756

SALDOS DE COMPRA DE LOS IMC CON:SALDOS NETOS DE COMPRA DE

LOS IMC CON:(compras-ventas)

SALDOS DE VENTA DE LOS IMC CON:

Incluye los flujos forward de los Fx-swaps.SALDOS DE OPERACIONES FORWARD

DE LOS IMC POR CONTRAPARTEmillones de USD

Compras Ventas Compras Ventas Compras VentasEUR COP 2,48 0,30 2,63 0,24 5,11 0,55USD EUR 398,79 1214,40 1090,44 476,50 1489,23 1690,89USD AUD 3,93 5,43 0,12 0,00 4,05 5,43USD JPY 61,98 244,30 263,83 108,60 325,80 352,90USD GBP 0,00 6,07 2,89 2,89 2,89 8,96USD CLP 2,01 11,00 11,00 2,00 13,01 13,00USD BRL 0,04 13,94 13,94 0,00 13,98 13,94USD CAD 53,19 112,90 117,52 52,57 170,71 165,47USD CHF 1,00 1,36 0,03 0,00 1,03 1,36USD MXN 12,50 11,28 2,29 5,00 14,79 16,28USD SEK 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00GBP COP 0,00 0,00 0,00 0,05 0,00 0,05*Montos en millones de Moneda 1

RESTO TOTALOFFSHOREmoneda 1 moneda 2



12

3) Opciones peso-dólar

El siguiente cuadro contiene los montos negociados en el mes por los IMC de opciones peso-dólar europeas. En el Gráfico 12, se muestran los montos mensuales negociados en 2013 y 2014.

Cuadro 11


Gráfico 12

4) Fx Swaps Peso-Dólar y Fx Swaps de Tasa de Interés Peso-Dólar

Los siguientes cuadros contienen los montos nominales negociados por los IMC de fx swaps peso-dólar y fx swaps de tasa de interés peso-dólar para este mes. Por su parte, el Gráfico 13 muestra los montos mensuales negociados en 2013 - 2014

Cuadro 12


Call PutCompra Venta Compra Venta

IMC 344,71 287,63 151,37 229,01Sector Real 267,63 324,71 229,01 151,37Total 612,34 612,34 380,38 380,38*Montos en millones de dólares

301,8

413,9

578,0

679,1

886,7937,8

642,4

1440,4

547,5

304,9

658,2

1122,0

996,3

886,3

656,3

444,2 426,7

308,3

1177,7

359,0

707,0

1223,0

612,3

155,8231,4

493,2

703,8

860,6 834,5

573,7

1386,8

324,8269,8

567,7

1243,1

568,3

685,5

439,2393,0 382,1

222,2

696,1

402,8

571,4

1158,5

380,4

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

ene-13

feb-13

mar-13

abr-13

may-13

jun-13

jul-13 ago-13

sep-13

oct-13

nov-13

dic-13

ene-14

feb-14

mar-14

abr-14

may-14

jun-14

jul-14 ago-14

sep-14

oct-14

nov-14

Montos Nominales Negociados de Opciones Peso- Dolár 2013 - 2014

Opciones Call Opciones Put

C VIMC 496,7 503,6

Sector Real 14,9 8,0Total 511,6 511,6*Millones de dólares

Fx Swaps Peso- Dólar



13

Cuadro 13


Gráfico 13

5) Forward NDF sobre TES con Agentes Offshore

El Gráfico 14 contiene los montos nominales mensuales negociados por los IMC con los agentes offshore en operaciones forward NDF sobre TES y el plazo promedio de dichas operaciones. Para noviembre del 2014 el monto negociado descendió a $9,73 billones de pesos con respecto a los $14,54 billones de pesos del mes anterior. El plazo ponderado por monto pasó de 14 días a 51 días en noviembre.

Gráfico 14

C VIMC 80,3 21,2Offshore 5,0 52,6Resto 16,2 27,6Total 101,4 101,4*Millones de dólares

Fx Swaps de Tasa de Interés Peso Dólar

574,6 532,2 563,7

1470,91364,9

1280,1

1690,8

940,7

658,0738,5

832,6 790,7

578,8

1707,6

772,3

490,3563,6

359,0438,7 474,0 446,2

596,3511,6

146,939,5 89,9

552,6

64,4 86,6

246,7172,3

88,1187,2

60,6 107,4 89,0

490,6

62,4157,2

75,8 51,0122,5 79,3

400,3

109,9 101,4

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

ene-13

feb-13

mar-13

abr-13

may-13

jun-13

jul-13 ago-13

sep-13

oct-13

nov-13

dic-13

ene-14

feb-14

mar-14

abr-14

may-14

jun-14

jul-14 ago-14

sep-14

oct-14

nov-14

Montos Nominales Negociados de Swaps en 2013 - 2014

SPD SPDI

0

10

20

30

40

50

60

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

ene-

13

feb-

13

mar

-13

abr-

13

may

-13

jun-

13

jul-

13

ago-

13

sep-

13

oct-

13

nov-

13

dic-

13

ene-

14

feb-

14

mar

-14

abr-

14

may

-14

jun-

14

jul-

14

ago-

14

sep-

14

oct-

14

nov-

14

Día

s

CO

P B

illo

nes

Monto negociado y plazo promedioForward NDF sobre TES

2013 - 2014

Monto negociado Plazo ponderado por monto



14

III. Mercado de Operaciones a Futuro de los Residentes

1) Operaciones sobre Precios de Productos Básicos

El Gráfico 15 contiene los montos nominales mensuales negociados por los residentes con los agentes offshore en operaciones sobre precios de productos básicos y el Gráfico 16 el plazo promedio de dichas operaciones. Para noviembre 2014 el monto negociado ascendió a US$0,0 millones en forwards, US$4,0 millones en swaps y US$27,7 millones en opciones.

Gráfico 15

Gráfico 16

$ 0,5$ 1,2 $ 1,1 $ 0,6

$ 5,3$ 1,7$ 1,3

$ 12,0 $ 2,7

$ 40,4

$ 106,3

$ 2,2$ 4,0 $ 6,5$ 1,3

$ 46,5

$ 1,4 $ 1,6 $ 1,9 $ 1,8

$ 27,7$ 22,1

‐

20

40

60

80

100

120

abr‐14 may‐14 jun‐14 jul‐14 ago‐14 sep‐14 oct‐14 nov‐14

Millon

es de USD

Montos negociados en derivados no estandarizados

Forwards Swaps Opciones

0

50

100

150

200

250

300

350

abr‐14 may‐14 jun‐14 jul‐14 ago‐14 sep‐14 oct‐14 nov‐14

Días

Plazo Promedio

Forwards Swaps Opciones

BANCO DE LA REPUBLICA SUBGERENCIA MONETARIA Y DE … · Si por el contrario es menor que uno, la...

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