BOLSA DE SAO PAOLO
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TITULO: BOLSA DE MADRID Y LOS PRODUCTOS DERIVADOS PLAN DE INVESTIGACION FORMATIVA I. DIAGNOSTICO II. OBJETIVOS III. ESTRATEGIAS IV. RECURSOS V. CRONOGRAMA DESARROLLO I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 1.1. Descripción de la realidad problemática 1.2. Formulación de los problemas 1.3. Formulación de los objetivos 1.4. Justificación II. HIPOTESIS 2.1. Formulación de las hipótesis III. MARCO TEORICO DE LA INVESTIGACION 3.1 Antecedentes de la investigación 3.2 Bases teóricas
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BOLSA DE SAO PAOLO
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TITULO: BOLSA DE MADRID Y LOS PRODUCTOS DERIVADOS
PLAN DE INVESTIGACION FORMATIVA
I. DIAGNOSTICO
II. OBJETIVOS
III. ESTRATEGIAS
IV. RECURSOS
V. CRONOGRAMA
DESARROLLO
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1. Descripción de la realidad problemática
1.2. Formulación de los problemas
1.3. Formulación de los objetivos
1.4. Justificación
II. HIPOTESIS
2.1. Formulación de las hipótesis
III. MARCO TEORICO DE LA INVESTIGACION
3.1Antecedentes de la investigación
3.2Bases teóricas
3.3Marco jurídico
3.4Glosarios de términos más importantes
IV. CONTRASTACION DE HIPOTESIS
V. CONCLUSIONES
VI. SUGERENCIAS
BIBLIOGRAFIA
BOLSA DE SAO PAOLO Y LOS PRODUCTOS DERIVADOS
PLAN DE INVESTIGACION FORMATIVA
I. DIAGNOSTICO
El mercado de cobertura financiera a través de derivados tuvo su mayor impulso
como respuesta a la creciente volatilidad de las monedas y las tasas de interés en
los países industrializados hace cerca de 30 años. La historia marca el origen de
los mercados de futuros y opciones financieros desde finales del siglo XIX en la
ciudad de Chicago, considerado el centro financiero más importante en lo que a
productos derivados se refiere. Este mercado empezó con los agricultores al tener
la necesidad de asegurar el precio de sus cosechas. En la década de los ochenta,
aproximadamente diez años después de su creación en Estados Unidos, los
contratos de futuros y opciones financieros llegan a Europa, constituyéndose
gradualmente mercados de derivados en países como Holandaen 1978, Reino
Unido en 1978 Francia en 1985, Suizaen 1988, Alemania en 1990 e Italia en 1993.
El desarrollo del mercado de derivados en los países emergentes sólo fue
posible después de la década del ochenta, cuando las principales economías
entraron en un ciclo positivo de estabilización macroeconómica, crecimiento y
cambios institucionales, el cual impulsó los mercados financieros domésticos,
brindó mayor apertura a los inversionistas externos y facilitó el surgimiento de una
legislación favorable a dichas operaciones. Empezó en México a partir de1978
empezando a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de cambio peso/dólar. En
1998 se institucionaliza el MexDer (Mercado Mexicano deDerivados). En Brasil en
1978 se crea la bolsa de Sao Paulo (BOVESPA) y en 1986 inicia operaciones la
Bolsa Mercantil y de Futuros (BM&F) y en Argentinase institucionaliza en 1992 el
Mercado a Término de Buenos Aires (MTA).
La Bolsa de Valores de São Paulo o Bovespa es la séptima bolsa de valores se
más grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar este puesto en
América, situada en el corazón de la mayor ciudad brasileña, São Paulo. Como
media, se intercambian acciones por valor de 1.221,3 millones de reales cada día
(según datos de 2004). Establecida el 23 de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de
noviembre, fue una institución pública hasta 1996, cuando se estableció como una
asociación civil.
Bovespa está unida a todos las bolsas brasileñas, incluida la de Río de Janeiro,
donde se intercambian los valores del gobierno.
La subida o bajada de las acciones brasileñas depende de varios factores, como
la dirección de la política monetaria determinada por el ratio SELIC del Banco
Central de Brasil. El principal indicador de Bovespa es el Índice Bovespa
(IBovespa).
Según la propia página web de Bovespa, en este mercado se cotizan alrededor de
550 compañías.
II. OBJETIVOS
PRINCIPAL
Analizar La Bolsa de Valores de São Paulo como alternativa de inversión.
SECUNDARIOS
Determinar los factores que condicionan la inversión en la Bolsa de Valores
de São Paul.
Establecer la relevancia de la Bolsa de Valores de São Paul.
III. ESTRATEGIAS
IV. RECURSOS
V. CRONOGRAMA
DESARROLLO
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1 Descripción de la realidad problemática
Hoy en día el comercio internacional es una gran opción para aumentar la
rentabilidad de los negocios, tanto para dar a conocer un producto y expandir el
mercado, como para comprar los insumos necesarios para la producción a menor
costo en otro país.
Esta apertura a los mercados internacionales ha sido posible en gran manera
gracias al desarrollo de los sistemas financieros, pues se ha venido dando un
cambio gradual en las formas de financiación, pasando de la financiación indirecta
conformada por la banca comercial a la financiación directa compuesta por el
mercado de capitales con sus múltiples opciones de inversión.
Aunque la realidad es que a la mayoría de las personas les atemoriza conocerlas,
argumentando que son muy variables y que la cantidad de dinero que se requiere
es muy alta, la economía nos brinda muy buenas herramientas como los
mercados derivados, que permiten disminuir el riesgo y la incertidumbre al tiempo
que mejoran la rentabilidad, sin preocuparnos por predecir los cambios en las
tasas de interés, en la inflación o en la moneda que, como bien sabemos, están
sujetos casi ineludiblemente a especulación.
Tras un largo período de incertidumbre y estancamiento, la economía brasileña ha
crecido a una tasa cercana al 4% en la última década. Al igual que otros países
emergentes, Brasil ha conseguido aumentar su importancia en la economía global
y, asimismo, ha podido consolidar su hegemonía regional. Además del buen
desempeño reciente, las perspectivas de crecimiento futuro son positivas: en la
próxima década Brasil se convertirá en el cuarto país que más contribuye al
crecimiento mundial, solo detrás de China, EE.UU. e India.
Más impresionante, sin embargo, que el desempeño macroeconómico en los
últimos años ha sido la expansión del mercado de capitales brasileño.
El tamaño del mercado de bonos privados doméstico se ha multiplicado por 12
desde 2002 y ha alcanzado aproximadamente USD 508 miles de millones en
2010. En términos de PIB, la expansión ha sido desde el 8% en 2002 hasta el 24%
en 2010 (véase el Gráfico 1). El mercado de bonos privados doméstico representa
actualmente un 1,8% del total mundial y un 73.6% del total de América Latina de
acuerdo con el BIS. Hace tan solo unos pocos años estos niveles eran mucho más
tímidos: 0,2% y 61,9%, respectivamente, en 2002.
En el año de 2010, las emisiones netas de deuda privada en Brasil sumaron USD
58,7 miles de millones, la cuarta más grande en todo el mundo. Así, aunque en
términos de stock la participación de los bonos privados brasileños en el total
mundial esté aún limitada, el activismo observado en los últimos años sugiere que
el país seguirá ganando espacio en los mercados globales.
El crecimiento del mercado de capitales no se ha restringido al mercado de renta
fija. La expansión del mercado accionario ha sido igualmente significativa en los
últimos años. Concretamente, la capitalización en dólares de la Bolsa de Valores
de Sao Paulo (BOVESPA) ha aumentado aproximadamente 12 veces desde el
2002. Su magnitud en términos de PIB ha pasado de 25% en 2002 al 69% en
2010 (véase el Gráfico 1). En términos absolutos, la BOVESPA ocupó en 2010
la décima posición entre las mayores bolsas del mundo y la número uno en
Latinoamérica. En 2002 la bolsa brasileña ocupaba la posición número 22 en el
ranking global.
El nuevo capital conseguido en el mercado bursátil de la BOVESPA en 2010, sea
a través de nuevas acciones de empresas que salen a bolsa, o a través de
acciones ya cotizadas, fue de USD 100,5 miles de millones. Este valor fue el
tercero más grande del mundo en el período, sólo por debajo de las bolsas de
Nueva York y de Hong Kong.
La actividad en otros segmentos del mercado de capitales, en especial en el
mercado de derivados, señala, también, el protagonismo reciente del mercado
brasileño en el mapa de las finanzas globales. El número de contratos de opciones
para la compra de acciones negociados en la BOVESPA, por ejemplo, ha
aumentado desde 90 millones en 2002 hasta más de 800 millones en 2010, por
encima del volumen negociado en cualquier otro mercado del mundo durante el
último año. Otro ejemplo son los mercados de futuros y de opciones sobre divisas
que se multiplicaron respectivamente por 7 y 12 entre 2002 y 2010. También en
estos mercados la bolsa brasileña está entre las más importantes del mundo.
1.2 FORMULACIÓN DE LOS PROBLEMAS
¿De qué manera influyen los productos derivados en la reducción de
riesgos financieros en la bolsa de valores de Sao Paolo?
1.3 FORMULACIÓN DE LOS OBJETIVOS
Objetivo general
Dar a conocer la influencia de los productos derivados en la bolsa de Sao Paolo y
su importancia en cuanto a los riesgos financieros tomados por las empresas y
organizaciones de economías globalizadas
1.4. JUSTIFICACION DE LA INVESTIGACION
La Bolsa de Valores de São Paulo o Bovespa es la séptima bolsa de valores más
grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar este puesto en América,
situada en el corazón de la mayor ciudad brasileña, São Paulo. Como media, se
intercambian acciones por valor de 1.221,3 millones de reales cada día (según
datos de 2004). Establecida el 23 de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de
noviembre, fue una institución pública hasta 1996, cuando se estableció como una
asociación civil.
Bovespa está unida a todas las bolsas brasileñas, incluida la de Río de Janeiro,
donde se intercambian los valores del gobierno.
1.4.1. limitaciones para la investigación:
La dificultad para encontrar in formación verídica y confiable, ya que se
encuentran muy pocos textos o material bibliográfico que especifique estos temas,
también se tuvo dificultades geográficas para contrastar la hipótesis ya que no se
puede hacer una encuesta a los participes de la investigación como las empresas
que usan estos productos derivados, el tiempo ya que se necesitaría un poco más
de tiempo para poder corroborar la hipótesis.
1.4.2. Viabilidad de la investigación :
Para llevar el trabajo de investigación, se tiene que tener en cuenta algunos
factores ya señalados en el punto 1.4.1 sin embargo podemos encontrar la forma
de seguir y hacer viable la investigación con otros recursos a la mano
disponibilidad de tiempo, recursos financieros y materiales necesarios para la
investigación.
II. HIPÓTESIS
2.1 Formulación de las hipótesis
Los Productos Derivados aumentan los riesgos financieros en La Bolsa de
Sao Paolo
III. MARCO TEORICO DE LA INVESTIGACION
III.1 Antecedentes de la investigación
La BM & FBOVESPA (BVMF) se constituyó en mayo de 2008 con la
integración de la BM & F (bolsa de derivados) y el Bovespa (Bolsa de
Valores). Actualmente, es la única bolsa de valores en Brasil. También es
un proveedor de ambos servicios de contrapartida central, como la custodia
de los valores. Además, la BM & FBOVESPA ocupa una posición
destacada entre las bolsas más grandes del mundo en valor de mercado y
el segundo lugar en el ranking de las Américas (agosto de 2012).
Las trayectorias de la industria de la BM & FBOVESPA y bolsas en Brasil
están estrechamente vinculados desde el principio.
BM & F
La BM & F comenzaron en enero de 1986. En la década de 1990,
fortalecieron su posición en el mercado nacional, consolidando su posición
como el principal centro de comercio de derivados en América Latina. Con
el fin de proporcionar un conjunto integrado de servicios adquiridos en el
año 2002, una participación mayoritaria en Río de Janeiro Bolsa y coordinó
la creación de la Bolsa de Comercio de Brasil. Ese mismo año, se completó
reformas importantes resultantes de la aplicación del nuevo sistema de
pago de Brasil, el lanzamiento de la Cámara de Compensación de Divisas.
En 2004, se amplió su espacio estratégico rendimiento, con el inicio de las
actividades de compensación de Activos y de la BM & F En 2007, la BM & F
comenzaron su proceso de desmutualización, en preparación para la salida
a bolsa.
Bovespa
La historia Bovespa se remonta a 1890 cuando se creó el llamado mercado
libre. Desde la década de 1960, el Bovespa es la función institucional de
valores mutualizada de valores y el perfil sin ánimo de lucro que duró hasta
su desmutualización en 2007. Sin embargo, en la década de 1960, con el
advenimiento de las nuevas regulaciones en el mercado de capitales
brasileño, el nombre fue cambiado a la Bovespa BM & F Bovespa.
Otro hito fue la creación del Índice Bovespa (Ibovespa) en 1968, cuyo
objetivo fundamental servir como indicador medio del comportamiento del
mercado. El Ibovespa mantiene la integridad de su serie histórica sin ningún
cambio metodológico desde sus inicios.
A principios de la década de 1970, el registro de negocios realizado en el
piso de la Bovespa fue automatizado y cotizaciones y otra información
relativa a los valores negociados comenzó a difundirse en forma electrónica
e inmediata. Al final de esta década, se ha tomado la iniciativa en la
realización de operaciones con opciones sobre acciones de Brasil.
En la década de 1980, dos factores fueron clave para el desarrollo de
Bovespa: la creación de fondos de inversión (acciones y de seguridad) y el
comienzo de la custodia del proceso de desmaterialización, que se convirtió
poco a poco en su mayor parte de las Escrituras, que contribuyó a la la
agilidad del procedimiento de solución de negocios y aumentar la liquidez
del mercado.
A principios de la década de 1990, Bovespa introdujo en paralelo con el
piso de negociación, las acciones de la electrónica de negociación CATS
(ComputerAssisted Trading System), desarrollado por la Bolsa de Valores
de Toronto. A mediados de la década, el sistema de comercio electrónico
fue reemplazado por un sistema avanzado entonces adquirió la bolsa de
valores de París (ahora NYSE Euronext) e instituyó el Brasileña de
Liquidación y DepositoryCorporation (CBLC), que ahora ofrece una
estructura moderna cámara de compensación y depósito central, lo que
permite la participación de los bancos en las actividades de los agentes de
compensación.
En 2000, con el fin de concentrar toda la negociación con acciones de
Brasil en un único entorno, el Bovespa condujo un programa de integración
con otras ocho bolsas de valores de Brasil, convirtiéndose en el único
mercado de cambio para las transacciones de renta variable en Brasil
accede por corredores de todo los valores de campo. En este proceso de
integración, el Bovespa ha adquirido, a través de CBLC, la Cámara de
Compensación y Depósito Corporation (CLC), entonces a cargo de los
servicios de liquidación y custodia de valores negociados en la bolsa de
valores Valores de Río de Janeiro. También en 2000, el Bovespa lanzó tres
segmentos especiales de cotización con altos estándares de gobierno
corporativo: Novo Mercado y niveles de Gobierno Corporativo 1 y 2. En
2001, crearon el BovespaFix, un comercio electrónico de valores de renta
plataforma fija corporativa.
En 2002, con la adquisición de SOMA, también comenzó a operar en
comercio de valores de renta variable en el mercado OTC (MBO),
centrando toda la negociación en renta variable de los mercados
organizados en Brasil. En septiembre de 2005, el Bovespa terminó negocio
realización a través de viva voz, por lo que es un mercado totalmente
electrónico.
El 28 de agosto de 2007, su desmutualización fue aprobado y titulares de
valores de renta variable de la Bovespa y de acciones de CBLC convirtió
accionistas de Bovespa Holding. En octubre de 2007, comenzaron las
negociaciones de acciones de Bovespa Holding en el Novo Mercado bajo el
código BOVH3.
En octubre de 2007, se firmó asociación con el Grupo CME que implica una
inversión de cruz en acciones de las dos empresas y la creación de una
interconexión a la red electrónica para el encaminamiento de órdenes
relacionadas para productos comercializados en sus entornos comerciales
(tanto en el segmento BM & F como en el segmento Bovespa).
También en 2007, el 30 de noviembre, la BM & F debutó en el Novo
Mercado de la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), cotizando bajo el
código BMEF3.
BM & FBOVESPA SA - Valores, Mercancías y Futuros
El 8 de mayo de 2008, se llevó a cabo para integrar las actividades de la
BM & F y Bovespa Holding, a través de la fusión de dos empresas en Nova
Bolsa SA Luego fue el cambio del nombre de Nova Bolsa SA Compañía de
la BM & FBOVESPA SA - Valores, Mercaderías y Futuros, que nació como
una de las bolsas más grandes del mundo en términos de valor de
mercado.
En febrero de 2010, la BM & FBOVESPA ha firmado un Memorando de
Entendimiento con el Grupo CME para concretar acuerdo de asociación
global estratégica preferida, que incluyó:
Las inversiones y los acuerdos comerciales en los intercambios
internacionales, sobre una base compartida y la igualdad.
El desarrollo, en conjunto con el Grupo CME, una nueva plataforma
de comercio electrónico para los derivados, acciones, valores de
renta fija y otros activos negociados y OTC.
Aumento de las acciones de CME Group a 5,1%.
El nombramiento de un representante para asistir a la Junta Directiva
de CME Group.
Los acuerdos definitivos del acuerdo global de asociación estratégica
preferente con un plazo inicial de 15 años, fueron firmados con CME Group,
el 22 de junio de 2010. En julio de 2010, la BM & FBOVESPA aumentaron
su participación en el CME Group, 1, 8% a 5,1%, lo que lo convirtió en el
mayor accionista de CME Group.
En 2011, la BM & FBOVESPA iniciaron un proceso de cambio en la
infraestructura tecnológica para integrar sus plataformas de negociación y
sus claros, y el desarrollo de una nueva plataforma para el mercado OTC.
3.1.1. EMPRESAS QUE INTEGRAN LA BOLSA
BM & FBOVESPA SA - Valores, Mercancías y Futuros
BM & FBOVESPA SA
BM & FBOVESPA de Liquidación y
Custodia Servicios SA
BM & F (EE.UU.) Inc.
BM & FBOVESPA (UK) Ltd.
Bolsa de Valores de Río de
Janeiro (BVRJ)
BM & FBOVESPA Instituto
BM & FBOVESPA Supervisión del Mercado (BSM)
La BM & FBOVESPA es una empresa cuyos objetivos principales administrar
organizada mercados de valores, valores y contratos de derivados, además de
proporcionar registro, compensación y liquidación, actuando principalmente como
garante de liquidación de contrapartida central de las transacciones en sus
entornos . The Exchange ofrece una amplia gama de productos y servicios, tales
como el comercio de acciones, valores de renta fija, divisas al contado y los
contratos de derivados basados en acciones, activos financieros, índices, tipos de
interés, materias primas, divisas, entre otros; lista de empresas y otras entidades
emisoras de valores; activos de depósito; préstamo de valores; y licencia de
software. BM & FBOVESPA tiene un modelo de negocio diversificado e integrado,
que ofrece sistema de custodia completa. Las negociaciones se dirigen
exclusivamente en formato electrónico. El intercambio permite a sus clientes para
llevar a cabo las operaciones de compra y venta de acciones, la transferencia del
riesgo de mercado (hedge), los precios de arbitraje entre los mercados y / o
valores, diversificar la asignación de inversiones y las posiciones de
apalancamiento.
BM & FBOVESPA de Liquidación y Custodia Servicios SA
La BM & FBOVESPA, establecida en 2004 como una subsidiaria de propiedad
total de Mercantil y de Futuros de Exchange, tiene como objetivo facilitar la
compensación y liquidación de las operaciones en sus entornos comerciales y
actuar como un importante mecanismo de mitigación de riesgos y apoyo operativo.
BM & F (EE.UU.) Inc.
Subsidiaria de propiedad total, que se encuentra en Nueva York y con
representación en la oficina de Shanghai, tiene como objetivo representar a la BM
& FBOVESPA en el extranjero a través de las relaciones con otras bolsas y
agentes reguladores, y ayudar en la prospección de nuevos clientes y difundir
información sobre la mercado brasileño.
BM & FBOVESPA (UK) Ltd.
Subsidiaria de propiedad total, que se encuentra en Londres. La oficina se abrió
en 2009 y ha estado promoviendo el mercado de valores, mercados, productos y
servicios a inversores institucionales en Europa, Oriente Medio y África (EMEA).
La oficina es responsable de la relación de la BM & FBOVESPA con los
organismos reguladores, agencias gubernamentales e intercambios extranjeros en
la región y ayuda a la prospección de nuevos clientes en el mercado.
Bolsa de Valores de Río de Janeiro (BVRJ)
El BVRJ es una bolsa de valores inactivo. La BM & FBOVESPA celebra 99 valores
de renta variable de BVRJ con interés correspondiente al 86,09% de su patrimonio
neto por acción. Desde 2004, alquila parte del espacio físico de su edificio sede de
eventos.
BM & FBOVESPA Instituto
Organización de la Sociedad Civil de Interés Público, creada en 2007 para integrar
y coordinar los proyectos de inversión social de la Bolsa. No se consolida en los
estados financieros de la Compañía.
BM & FBOVESPA Supervisión del Mercado (BSM)
Asociación Civil creada con el propósito de monitorear el desempeño de la BM &
FBOVESPA en sí y sus participantes, de acuerdo con la Instrucción CVM 461/07.
No se consolida en los estados financieros de la Compañía.
3.1.2. CARACTERISTICAS
Ofrecen servicios a los emisores para el registro de sus acciones y títulos
en nuestros entornos de registro y negociación.
Cuentan con un modelo de negocios diversificado e integrado que cuenta
con el apoyo de una red altamente especializada de corredores y
distribuidores, bancos y otros agentes intermediarios;
Plataformas y recursos tecnológicos de última generación.
Sólida estructura de cámaras de compensación y liquidación de
operaciones (clearings), además de sólida estructura de gestión de riesgos.
Ofrecen fácil acceso a la negociación también para los inversores
extranjeros, a través de modelos de DMA (DirectMarket Access) y de co-
location para HFTs.
Adhieren los principios de transparencia y seguridad IOSCO, y son
miembros de instituciones como WorldFederation of Exchanges (WFE) y de
la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB).
3.1.3. ¿QUE SE NEGOCIA?
Acciones de empresas brasileñas
Derivados (Futuros y Opciones) referenciados en acciones, índices, tasas,
mercancía y monedas, entre otros.
Préstamos de acciones
Títulos de crédito emitidos por empresas (obligaciones)
Recepción de acciones (BDRs) de empresas extranjeras de Latinoamérica,
EE.UU. y Europa.
Cuotas de ETFs (Exchange TradedFunds) y de Real Estate Funds;
También gestionan los sistemas de registro para operaciones de mostrador
(OTC):
Swaps referenciados en acciones, índices, tasas, mercancías, monedas,
entre otros.
Títulos de crédito emitidos por empresas e instituciones financieras.
Títulos públicos federales
3.1.4. INDICE IBOVESPA
Este índice bursátil representa el valor actual de una cartera teórica de acciones
constituida con un valor base de 100 puntos el 2 de enero de 1968. Por tanto, el
Ibovespa refleja tanto las variaciones de los precios de las acciones, como la
repercusión de la distribución de los rendimientos. Su finalidad principal, es la de
servir como indicador medio del comportamiento del mercado.
Entre las empresas que forman parte de este índice bursátil se encuentran
algunas como:
Aracruz Celulosa, Banco Bradesco, Braskem, Bradespar, Electrobras,
Petrobrás, Usiminas, etc.
Las características principales del índice son las siguientes:
En cuanto a su liquidez, las acciones integrantes en el índice bursátil
representan más del 80% del volumen de contratación realizado en el
mercado de valores de Sao Paulo.
En términos de capitalización bursátil, las empresas emisoras de las
acciones que integren la cartera teórica de este índice son responsables del
70% de la capitalización bursátil de todas las empresas con acciones
negociadas en la Bolsa de Sao Paulo.
La Bolsa de Sao Paulo calcula su índice en tiempo real, teniendo en cuenta
las últimas cotizaciones realizadas en el mercado; y es, por tanto,
responsable del cálculo, gestión, mantenimiento y difusión del Ibovespa.
En cuanto a los criterios para la incorporación de empresas en el índice, las
empresas deberán cumplir los siguientes criterios:
Volumen superior al 0,1% del total negociado.
Haber sido negociada en más del 80% del total de las sesiones bursátiles.
3.2. BASES TEÓRICAS
El uso de instrumentos financieros de cobertura se ha convertido en una
estrategia común para las empresas que se desenvuelven en el complejo sistema
económico actual.
Las entidades tanto financieras como comerciales tienen un gran interés en evitar
los efectos causados por variaciones en tipos de cambio, en tasas de interés, en
cotizaciones bursátiles y otros bienes. La aparición de los “productos derivados”
representa una alternativa con la que los negocios pueden protegerse de dichos
riesgos.
Los instrumentos derivados son contratos que generan derechos u obligaciones
para las partes involucradas. Su objetivo principal consiste en eliminar o reducir
los riesgos financieros que la administración de la compañía no puede controlar.
Este tipo de riesgos se generan por la incertidumbre o inseguridad económica que
tiene lugar sobre todo en los países con una economía inestable.
Estos instrumentos financieros se han denominado “derivados” porque su valor
depende o se deriva de un activo empleado como referencia, también llamado,
bien subyacente. Los activos subyacentes pueden ser de distinta naturaleza,
dependiendo de las características y necesidades de los compradores y
vendedores de derivados; “así, el subyacente puede estar referido a una acción
cotizada en bolsa, una canasta de acciones, tasas de interés, o bien, indicadores
como los índices bursátiles y los inflacionarios.
Asimismo, el subyacente puede estar referido a bienes (commodities) como el oro,
la gasolina, el trigo, el café, etc.”
Los instrumentos financieros derivados básicos, de los cuales se hablará
detalladamente más adelante, son los swaps, forwards, futuros y opciones.
También se han desarrollado diversas combinaciones de estos, que permiten
utilizar los de acuerdo a las necesidades de cada inversionista.
Estos instrumentos de cobertura se utilizan desde el siglo XVII. Sin embargo, la
apertura del Chicago Board of Trade en 1850 fue la que permitió el desarrollo de
los mercados de futuros.
Desde 1970 los mercados de futuros financieros se convirtieron en una buena
opción para los inversionistas que deseaban negociar con divisas, acciones o
bonos. En esa misma década, fue publicado el modelo de Fisher Black y Myron
Scholes, cuyo objetivo principal es determinar el valor de las opciones, tomando
como base información histórica y calculando probabilidades del precio futuro de
las acciones.
Estos investigadores demostraron que para valuar una opción no es necesario
calcular una prima de riesgo como se había hecho durante muchos años. Esta
teoría no significa que el riesgo desaparezca, sino que está incluido en el precio
del activo subyacente. Por representar una importante aportación a la economía y
las finanzas, este modelo recibió el Premio Nobel en Economía en 1997.
Los inversionistas y comerciantes empezaron a utilizar el modelo Black-Scholes
con más frecuencia, ya que era fácil de entender y de llevar a la práctica. La Real
Academia Sueca de Ciencias definió esta situación como la que “...abrió el camino
para valoraciones económicas en muchas áreas, generó nuevos tipos de
instrumentos y facilitó una administración efectiva de los riesgos en la sociedad”.
Los productos derivados como instrumentos para administrar riesgos.
“La administración de riesgos es una herramienta que ayuda en el proceso de
toma de decisiones. No sólo convierte la incertidumbre en oportunidad, sino
Evita el suicidio financiero y catástrofes de graves consecuencias”.
El objetivo de administrar los riesgos consiste en asegurarse de que una empresa
o inversionista no sufra pérdidas económicas. Para
lograr esto se debe, en primer lugar, identificar los factores que generan riesgos.
Una vez identificados, es posible cuantificarlos y controlarlos. El control se puede
lograr implementando estrategias para eliminar el riesgo o para prevenirse de él
en un futuro.
Miguel Ángel Tirado, Coordinador del Diplomado en Finanzas, Banca y Crédito del
ITESM (Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey) recomienda
que las empresas estructuren sus estrategias para administrar riesgos en base a
tres pasos:
a) Determinar riesgos financieros
Es necesario conocer ampliamente las actividades de la empresa, así como
al personal que trabaja para ella. Después, al revisar cada rubro de los
estados financieros se pueden detectar transacciones que estén afectando
los resultados del negocio. Estos desequilibrios, en vez de significar una
amenaza, deben representar una oportunidad para buscar soluciones
eficientes.
b) Determinar flujos y periodo de exposición.
Es importante saber la cantidad de dinero que representan los riesgos
identificados, así como la frecuencia con la que éstos ocurren.
c) Estructurar estrategias de cobertura
Después de llevar a cabo los dos pasos anteriores, es posible tener un
panorama detallado de los peligros a los que se enfrenta el negocio. Por lo
tanto, se recurre al uso de herramientas financieras que permitan mejorar la
estabilidad económica e incrementar las utilidades.
Clasificación de los derivados.
Los instrumentos financieros derivados se pueden clasificar de tres formas. La
primera clasificación es en base al activo subyacente del cual depende su valor.
La segunda clasificación se refiere al propósito del inversionista, que puede utilizar
estos instrumentos, ya sea con fines de cobertura o con fines especulativos.
Y por último, los productos derivados pueden ser estandarizados, o no
estandarizados, denominados también “over-the-counter” (OTC).
En base al activo subyacente
a) Financieros:
Son los derivados cuyo valor se refiere a tasas de interés, divisas, índices
bursátiles, valores cotizados en bolsa, etc.
b) No financieros:
Derivados cuyo valor depende de bienes básicos, llamados también commodities,
como el oro, plata, maíz, petróleo, etc.
En base a la intención del inversionista.
a) Con fines de cobertura.
Se adquiere el derivado con el objetivo de eliminar o reducir ciertos riesgos
del mercado que afectarían al negocio o actividad, en caso de no utilizar
algún producto derivado. También se busca “asegurar a una fecha
determinada el precio futuro de un bien o, incluso, la misma disponibilidad
de los bienes en particular”.
b) Con fines de negociación (especulativos)
En este caso el inversionista está dispuesto a asumir riesgos con los cuales
pueda obtener ganancias generadas por cambios de valor en el mercado.
El inversionista adquiere instrumentos derivados con el objetivo de
negociarlos en un corto plazo y antes de la fecha de vencimiento del
contrato.
En base al tipo de instrumento.
a) Estandarizados
Son los instrumentos que se cotizan en una Bolsa de derivados bajo
normas y reglamentos. La compra o venta de estos de rivados se realiza
conforme a estándares de tamaño de contrato, fecha de vencimiento, forma
de liquidación y negociación. Los Futuros y las Opciones son productos
derivados estandarizados.
b) No estandarizados
La negociación se realiza entre los inversionistas (comprador y vendedor),
en mercados extrabursátiles (over-the-counter), tratando de llegar a un
acuerdo que convenga y que cubra las necesidades de ambas partes. Este
tipode transacciones tiene un alto riesgo crediticio ya que no hay una
entidad de compensación que garantice el cumplimiento de las
obligaciones. Ejemplo de estos instrumentos son los Swaps y los Forwards.
Diferencias entre los mercados OTC y los mercados organizados
Instrumentos financieros derivados básicos
FUTUROS
Son contratos cuya función es fijar el precio actual del activo de referencia para
ser pagado y entregado en una fecha futura. Estos instrumentos sirven para cubrir
riesgos, ya sea de tipo de interés, de tipo de cambio, o de variación de precios.
En la negociación de futuros, tanto el comprador como el vendedor están
obligados a intercambiar el subyacente. Dicho subyacente debe ser de una
cantidad, calidad, plazo, lugar de entrega y forma de liquidación estandarizado.
Sin embargo, su precio es negociable. Al momento de vender contratos de futuros,
se dice que se produce una cobertura o posición corta. Cuando se compran
contratos de futuros, se adopta una posición larga.
En los futuros, cada una de las partes debe pagar una garantía a la Cámara de
Compensación, la cual actúa como intermediario que respalda el cumplimiento de
las obligaciones adquiridas al firmar el contrato. Esta garantía representa un
pequeño porcentaje del total de la operación. Es muy común que estos derivados
se liquiden antes del vencimiento. Sin embargo, si llega la fecha de vencimiento, la
entrega del activo subyacente se puede hacer de tres formas distintas
OPCIONES
Las opciones otorgan a su poseedor el derecho de comprar o vender un activo a
un precio fijo, en un momento específico en el futuro. Si el tenedor de la opción no
desea ejercerla, no está obligado a hacerlo. “Cuando el derecho que se adquiere
es para vender, la opción se conoce como put. Cuando el derecho que se
adquiere es de comprar, la opción se conoce como call.
Este tipo de contratos pueden ser ejercidos en la fecha de vencimiento o antes. Si
se ejercen en cualquier momento desde la fecha de su adquisición hasta la fecha
de vencimiento, se denominan opcionesamericanas; si se ejercen únicamente en
el momento del vencimiento, reciben el nombre de opciones europeas. Si la
opción no se ejerce, la única pérdida adquirida es equivalente al valor de la prima
pagada al inicio de la operación.
El vendedor de opciones está obligado a pagar un margen de garantía a la
Cámara de Compensación para que el comprador esté seguro de que obtendrá
las acciones o el dinero cuando así se lo requiera.
SWAPS
Los llamados swaps o permuta financiera son productos derivados que sirven para
administrar riesgos tanto de tipo de cambio como de tipos de interés. Las partes
integrantes de estas operaciones acuerdan intercambiar una divisa por otra, o
pagar un tipo de tasa de interés a cambio de recibir otro tipo de tasa de interés.
Estas negociaciones se llevan a cabo, entre otras razones, por la dificultad que
enfrentan las empresas para obtener financiamiento a un tipo de interés fijo, o en
una divisa determinada. Por lo tanto, dichas empresas acuden a un intermediario
financiero para encontrar a otros inversionistas que cubran sus expectativas.
Una de las ventajas de los swaps es que al realizar un intercambio de flujos de
efectivo se logra reducir costos de financiamiento. Además, las partes
contractuales se benefician mutuamente reduciendo sus riesgos financieros de
acuerdo con sus necesidades.
BENEFICIOS Y RIESGOS DE LOS PRODUCTOS DERIVADOS
Como se mencionó anteriormente, la función principal de los derivados financieros
es servir de cobertura ante los cambios de las principales variables económicas.
Sin embargo, el manejo de estos instrumentos sin conocer plenamente sus
características y funcionamiento, puede ocasionar muchos problemas. Por tal
motivo, es necesario saber las distintas formas en que estas herramientas pueden
beneficiar a los inversionistas, así como estar al tanto de los peligros que conlleva
usarlos inadecuadamente, o no llevar un control de los mismos.
Beneficios
El sector empresarial puede ser más productivo y competir en condiciones
de igualdad con las empresas extranjeras, gracias a las oportunidades de
cobertura de riesgos que brindan los derivados.
Si se realiza una planeación y administración adecuada de los riesgos que
puedan afectar al negocio, el uso de productos derivados puede resultar en
una acertada fuente de riqueza.
Contribuyen a la liquidez y estabilidad de los mercados financieros porque
fomentan el flujo de grandes cantidades de dinero.
Permiten diversificar el riesgo de las inversiones para no incurrir en
pérdidas totales.
Evitan la fuga de capitales hacia el extranjero, ya que al contar con
opciones financieras para no verse afectados porlas crisis económicas del
país, los inversionistas desisten de la idea deinvertir su dinero en otros
países.
El sector financiero se vuelve más flexible al ofrecer mayor diversidad de
estrategias para empresas e individuos.
Resulta mucho más económico adquirir un instrumento financiero derivado,
que adquirir el bien o valor de referencia (índice, tasa, acción, etc.) ya que
para esto se necesita una menor inversión.
Cabe destacar la opinión positiva del premio Nobel de Economía de 1995, Melton
Miller, quien dijo: “No tengo miedo a los derivados financieros. Han ayudado al
mundo a vivir en un lugar más seguro y con menos riesgos. Gracias a los
derivados, los bancos pueden diversificar mejor sus riesgos”
Riesgos
El uso de los productos derivados está ligado a una serie de riesgos, y cada
producto tiene una combinación y nivel de tipos de riesgo que deben evitarse
(Borrás 1998). Sin embargo, en general, los riesgos se pueden clasificar en cuatro
tipos: de mercado, de crédito, de liquidez, y de flujo de efectivo. El Boletín C-2,
“Instrumentos financieros” publicado por el Instituto Mexicano de Contadores
Públicos (IMCP), define estos riesgos como sigue:
Riesgo de mercado: Se presenta cuando las variaciones en el tipo de
cambio, en las tasas de interés, o en el precio delas acciones modifican el
valor de los instrumentos financieros.
Riesgo de crédito: Es la posibilidad de que una de las partes involucradas
en una transacción con un instrumento financiero no cumpla con su
obligación. Esto causaría una pérdida para la otra parte.
Riesgo de liquidez: Se presenta cuando una de las partes no cuenta con los
recursos para cumplir con el compromiso adquirido. El riesgo de liquidez
depende también del tiempo requerido para vender un activo a su valor
razonable.
Riesgo en el flujo de efectivo: Es cuando los flujos de efectivo asociados
con el instrumento financiero sufren cambios que afectan a dicho
instrumento.
Además de los mencionados anteriormente, existen otro tipo de riesgos que se
asocian con el uso de estos instrumentos derivados. Uno de ellos es que al
momento de darles un valor, muchas veces este no compensa el riesgo que
representa su adquisición.
Asimismo, es difícil predecir con exactitud las tendencias del mercado, debido a
que el comportamiento de los factores económicos es muy cambiante en la
actualidad.
Federico Borrás, autor del libro Contabilización de los Derivados Financieros,
piensa que es importante saber si estos instrumentos han provocado una mayor o
menor volatilidad en los mercados financieros. Se han realizado estudios sobre el
impacto de la negociación de futuros y opciones en los mercados de dinero.
Dichos estudios reflejaron la misma, o incluso menor fluctuación de precios al
introducir estos productos. Sin embargo, también se presentaron situaciones
diarias es pecíficas en las que las transacciones de cobertura aumentaron la
volatilidad de precios de los activos cubiertos. Por lo tanto, Borrás Pamies
concluye que estos instrumentos causan volatilidad en ciertas circunstancias a
corto plazo, pero a largo plazo generan estabilidad en mercados grandes y con
muchos participantes.
El uso desmedido de estos instrumentos, además de ocasionar un descontrolde
las transacciones realizadas, puede provocar que los negocios incurran en
pérdidas extraordinarias. Un ejemplo deesto, es la bancarrota sufrida por la
empresa Enron en el año 2001. Esta empresa era la séptima compañíamás
importante en los Estados Unidos de
América y la proveedora de energía eléctrica más grande a nivel mundial. Enron,
además de utilizar a los productos derivados de una manera excesiva, no llevaba
un registro completo en sus estados financieros publicados de todas las
transacciones realizadas. Esto representó uno de los fraudes más notables en
América del Norte y ocasionó la desaparición de esta compañía.
Esta, como muchas otras empresas, sufrieron las consecuencias de no saber
manejar correctamente los productos derivados. Esta situación refleja la
importancia de entender plenamente el funcionamiento de estos instrumentos, así
como las normas y reglamentos a seguir por las instituciones público inversionista
que negocia con derivados.
3.3 Marco Jurídico
Los mercados financiero y de capitales en Brasil están regulados por el Consejo
Monetario Nacional (CMN), por el Banco Central de Brasil (Banco Central) y por la
Comisión de Valores Mobiliários (CVM).
De acuerdo a la regulación brasileña, la creación y la operación de mercados
organizados de títulos e valores y de sistemas de custodia y liquidación requieren
la aprobación previa de la CVM y del Banco Central, según el caso. Además, las
entidades involucradas en dichas actividades y sus agentes están sujetos a los
mecanismos específicos y restrictivos de supervisión e inspección regulatoria.
En esta sección, usted encontrará un resumen de la regulación en Brasil y su
conexión con este mercado. Para ello, presentamos a continuación algunas
breves explicaciones:
Los Organismos Reguladores
El CMN, el Banco Cental y la CVM son los principales responsables de regular las
actividades llevadas a cabo en los mercados financiero y de capitales en Brasil. Al
BACEN y la CVM le compete el monitoreo y la supervisión en el ámbito de sus
áreas de actuación.
Además de la CMV, el BACEN también supervisa y regula las cámaras de
liquidación y compensación de la BM&FBOVESPA, así como las actividades de
getión de riesgos.
CMN (Consejo Monetario Nacional)
El CMN está constituido por el Ministro de Estado de Hacienda (Presidente), por el
Ministro de Estado de Planificación y Presupuesto y por el Presidente del Banco
Central do Brasil (BACEN). Los servicios de secretaría del CMN son ejercidos por
el BACEN.
El Consejo Monetario Nacional (CMN) es el máximo órgano delibirativo del
Sistema Financeiro Nacional. Al CMN compete:
Establecer las directrices generales de las políticas monetaria, cambiaria y
crediticia
Regular las condiciones de constitución, funcionamiento y supervisión de
las instituciones financieras
Disciplinar los instrumentos de política monetaria y cambiaria
CVM (Comisón de Valores Mobiliários)
La CVM es un organismo federal del Ministerio de HAcienta con capacidad de
regular y supervisar el mercado de capitales brasileño. Las instituciones
financieras y otras instituciones autorizadas para operar por el Banco Central
también están sujetas a la regulación de la CVM para llevar a cabo sus activides
en el mercado de capitales. Una de las principales atribuciones de la CVM es
supervisar las actividades de empresas abiertas, mercados organizados de
mostrador, mercados de bolsa y de futuros, así como de los miembros del sistema
de distribución de valores, tales como administradores de fondos y activos. Al
clasificar un determinado mercado como "mercado organizado" o "mercado
organizado de mostrador", la CVM se basa principalmente en las reglas de
determinación de precios utilizadas en las plataformas o sistemas de negociación,
en el volumen negociado en las plataformas o sistemas y en el tipo de inversor
objetivo de tal mercado. La BM&FBOVESPA está clasificada en la categoría de
bolsa organizada.
LA CVM tiene acuerdos con las autoridades reguladoras de otros mercados, tales
como la FSA (Financial Services Authority) en el Reino Unido y la SEC (Securities
and Exchange Commission) en los Estados Unidos.
El Banco Central Brasileño
El Banco Central es un organismo federal subordinado al Ministerio de Hacienda.
Es competencia del Banco Central la implementación de las políticas monetaria y
crediticia establecidas por la CMN, la regulación del mercado de cambio y los
flujos de capital en Brasil, la aprobación de la admisión de nuevas instituciones
financieras de los sectores privado y público con el poder de imponer sanciones.
El Presidente del Banco Central en nombrado por el Presidente de Brasil, a
reserva de confirmación por el Senado Federal, ocupando el cargo por plazo
indeterminado.
Acerca de Autorregulación
LA BM&FBOVESPA, como operadora del mercado de títulos y valores, está
obligada a mantener las regulaciones especificas para el registro y negociación de
titulos e valores en sus mercados organizados. La BM&FBOVESPA se decidió por
la incorporación de una entidad propósito específico, llamada BSM -
BM&FBOVESPA Supervisión de Mercado, como se detalla a continuación.
Las actividades de autorregulación consisten en:
Monitorear las transacciones, las entidades autorizadas a operar en el
mercado o las actividades de organización y gestón desarrolladas por la
propria operadora de mercado
Asegurar que la operadora de títulos e valores esté desempeñando
adecuadamente sus funciones de monitorear el cumplimiento de las leyes y
regulaciones aplicables a los emisores de valores
BSM - Supervisión de Mercados de la BVMF
La Supervisão de Mercados S.A ("BSM") de la BM&FBOVESPA es una asociación
civil, sin fines de lucro, cuyos miembors son la BM&FBOVESPA, los miembros de
soporte, y el Banco BM&FBOVESPA de Serviços de Liquidação e Custódia S.A.
La asociación fue fundada en 2007, inicialmente bajo el nombre de BSM, tras la
desmutualización de la Bovespa, asumiendo su nombre actual después de la
fusión de la Bovespa con las BM&FBOVESPA.
La BSM basicamente supervisa los mercados de la BM&FBOVESPA con el fin de
garantizar el cumplimento con las disposiciones legales, reglamentarias y
operativas y por lo tanto, el buen funcionamiento del mercado. Las principales
actividades de la BSM son las seguientes:
Supervisión de las operaciones de los mercados de la BM&FBOVESPA
("supervisión de mercado");
Supervisión de las contrapartes autorizadas a negociar en los mercados de
la BM&FBOVESPA ("usuarios de supervisión");
Supervisión, por la BM&FBOVESPA, de las obligaciones de los emisores
de títules y valores
Monitoreo de la negociación de títulos y valores emitidos por la
BM&FBOVESPA;
Supervisión de las áreas operativas de la BM&FBOVESPA
BSM es también responsable de la gestión del Mecanismo de Resarcimiento de
Perjuicios ("MRP"), que se basa en la instrucción CVM nº 461/07, con el fin de
garantizar al inversor uns indemnización por cualesquiera pérdidas causadas por
la acción u omisíon por parte de los usuarios de los mercados de la
BM&FBOVESPA con referencia a la negociación, corretaje y servicios de custodia.
El Papel de la CVM en la IOSCO
La actual legislación brasileña y los organismos de supervisión y regulación que
orientan los mercados financiero y de capitales en Brasil aplican plenamente las
recomendaciones de la IOSCO (Internacional Organization of Securities
Commissions), y en algunos casos exceden estas recomendaciones en la medida
que adoptaron normas aún más elaboradas y rigurosas
La CVM fue la fundadora de la IOSOCO y ha participado activamente en la labor
desarrollada por la organización, y, por conseguiente, ha sido honrada con la
presidencia del Comité Interamericano (1995-1996 y 2002-2004) y el grupo de
trabajo encargado de la mejora de las normas relativas a los fondos de
inversiones.
La CVM es signataria del Memorándum Multilareal de Entendimiento de la IOSCO
(MMoU) y participó directamente en la elaboración del Memorándum, es miembro
de los países que pueden votar en el proceso de selección de los miembros que
desean adherirse al MMoU. La CVM nunca ha tomado ninguna acción contraria a
los Principios de la OSCO. La CVM ha estado emitiendo nuevas normas y
regulaciones para el mercado en los últimos años en consonancia con los
principios de la IOSCO y hace referencia a este hecho claramente para divulgar
nuevas reglas para las Audiencias Públicas (según proceda) en relación a la
Resolución CVM n) 461, o la Resolución CVM nº 480. Considerando que la CVM
regula y en último análisis aprueba las reglas de la BM&FBOVESPA, la CVM
asegura que las reglas internas propuestas para la BM&FBOVESPA están de
acuerdo con los Principios de la IOSCO.
3.4. Glosarios de Términos más Importantes
Activo subyacente: Esel activo sobre el que se emiten una opción, unos
futuros, un swap u otros derivados. El subyacente es la fuente de la que se
deriva el valor del instrumento derivado. El activo subyacente podría ser un
activo en el sentido usual o podría ser un tipo (tal como un tipo de interés o un
tipo de cambio), un valor de índice (tal como un índice de renta fija o de renta
variable) o un crédito de referencia.
Bolsa de valores: Es una organización privada que brinda las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores,
tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y
privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de
instrumentos de inversión.
Commodity:Es cualquier producto destinado a uso comercial. Al hablar de
mercancía, generalmente se hace énfasis en productos genéricos, básicos y
sin mayor diferenciación entre sus variedades.
Capitalización bursátil: Es una medida de una empresa o su dimensión
económica, y es igual al precio por acción en un momento dado multiplicado
por el número de acciones en circulación de una empresa de capital abierto, e
indica el patrimonio disponible para la compra y venta activa en la bolsa. Al
propietario de las existencias se representa como propietario de la empresa,
incluidos todos sus activos.
Contrato forward: Es un instrumento financiero derivado, es un contrato a
largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y
en una fecha determinada. La diferencia con los contratos de futuros es que
los forward se contratan en operaciones over the counter es decir fuera de
mercados organizados.
Los forwards más comunes negociados en las tesorerías son sobre monedas,
metales e instrumentos de renta fija.
Contrato FRA: Es un acuerdo entre dos partes, mediante el cual se determina
un tipo de interés para un determinado periodo, con fecha de comienzo futura
y para un importe nominal teórico. De tal modo que en la fecha de vencimiento
se liquida la diferencia entre el mercado de contado y el tipo de interés
acordado en el Fra.Se trata de un contrato de futuros utilizado para conseguir
coberturas de tipo de interés.
Inversión: Es un término económico, con varias acepciones relacionadas con
el ahorro, la ubicación de capital, y la postergación del consumo. El término
aparece en gestión empresarial, finanzas y en macroeconomía;es el acto
mediante el cual se usan ciertos bienes con el ánimo de obtener unos ingresos
o rentas a lo largo del tiempo. La inversión se refiere al empleo de un capital
en algún tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho
de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio
de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.
Instrumentos de especulación: Es la práctica de la participación en
arriesgadas operaciones financieras en un intento de sacar provecho de las
fluctuaciones a corto o medio plazo en el valor de mercado de un bien
(normalmente un instrumento financiero), en vez de tratar de sacar provecho
de los atributos de esos instrumentos como beneficios, intereses o dividendos.
Instrumentos derivados: Son aquellos que derivan su valor del valor y las
características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir en
derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.
Mercado Bursátil:Es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas
o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos
se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores,
Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que
se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Mercado extrabursátil: Es el mercado paralelo no organizadoo mercado de
contratos a medida es uno donde se negocian instrumentos financieros
(acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito)
directamente entre dos partes. Este tipo de negociación se realiza fuera del
ámbito de los mercados organizados.
El mercado de capitales: Es un tipo de mercado financiero en el que se
realizan la compra-venta de títulos (principalmente las "acciones"),
representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
Se puede decir que constituye un mecanismo de ahorro e inversión para los
inversionistas.
Productos derivados: es un producto financiero cuyo valor se basa en el
precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio
del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones,
índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias
primas.
Productos financieros: cuyo valor se determina directamente por los
mercados. Se pueden dividir en valores, que son fácilmente transferibles u
otros instrumentos comerciales como los préstamos y depósitos, en tanto
prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo sobre una
transferencia
Rentabilidad: Es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional
sobre la inversión o esfuerzo realizado. El concepto de rentabilidad puede
hacer referencia a:
Rentabilidad económica, beneficio comparado con el total de recursos
empleados para obtener esos beneficios.
Rentabilidad financiera, beneficio comparado con los recursos propios
invertidos para obtener esos beneficios.
Renta fija: Son emisiones de deuda que realizan los estados y las empresas
dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos y
entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que
conllevan una fecha de expiración.
Renta variables: Son especialmente aquellos que son parte de un capital,
como las acciones de las compañías anónimas.
La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en
los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos
pueden ser en efectivo o en acciones.
Swap: Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar
una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los
intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés,
llamándose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma más genérica se puede
considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios.
Teoría de portafolio: Es la selección de cartera es una teoría de inversión
que estudia como maximizar el retorno y minimizar el riesgo, mediante una
adecuada elección de los componentes de una cartera de valores.
Underwriting: Es el contrato celebrado entre una entidad financiera y una
sociedad comercial, por medio del cual la primera se obliga a pre financiar, en
firme o no, títulos valores emitidos por la sociedad, para su posterior
colocación. Su existencia se debe a la necesidad de las empresas de obtener
recursos financieros y en la actualidad su utilización es cada vez más asidua.
III. Contrastación de Hipótesis
IV. Conclusiones
V. SUGERENCIAS
VI. BIBLIOGRAFIA
Hoboken,W. (2014) “Modern portfolio theory and
investment analysis” : Hoboken
Rodríguez, V. (1998) :”Diccionario bursátil económico y
financiero ” : Osbac
Smith, P. (1995): “La bolsa , futuros y opciones”:
Kostolany.
http://www.bmfbovespa.com.br/bancobmfbovespa/
nonresident/es-es/organismos-reguladores.asp
http://www.thisismoney.co.uk/money/investing/article-
1610369/Brasil-share-turnover-exceeds-UK.html
