Presentacin de PowerPoint

VALORACIN DE BONOS

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLOE.A.P INGENIERA INDUSTRIALINGENIERA ECONMICAY GESTIN FINANCIERA

Profesor:Dr. Luis Benites GuitirrezBibliografa: Fundamentos de Inversiones. Gitman & Joehnk. 10ma Ed. PearsonNDICE:

1. POR QU INVERTIR EN BONOS?CONCEPTO:

Ttulos de deuda a largo plazo que cotizan en Bolsa, a travs de los cuales el emisor acepta pagar un monto estipulado de inters durante un periodo especfico y rembolsar un monto fijo del principal a su vencimiento.

POR QU INVERTIR EN BONOS?Rendimiento del Bono para el inversionista = Ingreso corriente por intereses + Ganancias de capital por precio2. PERSPECTIVA DEL DESEMPEO EN LA INVERSIN DE BONOSRENDIMIENTOS DE BONOS 1961 - 2005

AORendimiento de bonos a fin de ao*Tasa de Rendimientos Totales**AORendimiento de bonos a fin de ao*Tasa de Rendimientos Totales**20055.57%3.76%198612.05%18.7120045.47%9.38198512.76%27.9920035.62%10.43198411.55%16.3920026.21%11.92198314.98%4.7020016.77%12.16198213.15%43.8020007.11%9.21198110.87%-0.9619997.05%-5.7619809.32%-2.6219986.53%9.16197910.87%-4.1819977.16%13.4619789.32%-0.0719967.43%2.2019778.50%1.7119956.86%27.2419768.14%18.6519948.64%-5.7619758.97%14.6419937.31%13.6419748.89%-3.0619928.34%9.34%19737.79%1.1419918.58%20.9819727.41%7.2619909.61%6.4819706.48%11.0119899.18%15.2919696.85%18.3719889.81%10.4919687.83%-8.09198710.33%-1.4719676.62%2.57Tabla 1. Rendimientos Anuales histricos y tasas de rendimiento en el mercado de bonos 1967 2005Fuente: Fundamentos de Inversiones. Gitman. 10ma Ed. P. 399RENDIMIENTOS DE BONOS 1961 - 2005DESEMPEO COMPARATIVO DE ACCIONES Y BONOS 1996 2005

Esta grfica muestra lo que ocurri con $10, 000 invertidos en bonos durante un periodo de 10 aos comparado con la inversin en acciones.

3. EXPOSICIN AL RIESGO

RIESGOS DE INVERTIR EN BONOS4. ELEMENTOS ESENCIALES DE UN BONOELEMENTOS DE UN BONO5. PRINCIPIOS DEL COMPORTAMIENTO DE PRECIOS DE BONOSBONO CON PRIMABONO CON DESCUENTOBono cuyo valor del mercado es superior a su valor nominal; esto ocurre cuando las tasas de inters caen por debajo de la tasa del cupn.Bono cuyo valor del mercado es inferior a su valor nominal; esto ocurre cuando las tasas de mercado son mayores a la tasa del cupn.

COMPORTAMIENTOS DE PRECIOS DE UN BONO6.VALUACIN DE BONOSMuchos factores determinan el precio de un bono, incluyendo la calidad de crdito y el nivel general de las tasas de inters. Los inversionistas deben evaluar estos factores al decidir si el valor de mercado de un bono proporcionar el rendimiento que necesitan.

RENDIMIENTO ESPERADO POR LOS INVERSIONISTASLos inversionistas racionales tratan de obtener un rendimiento que los compense totalmente por el riesgo. En el caso de los tenedores de bonos el rendimiento requerido sobre un bono se expresa por medio de la siguiente ecuacin:RP = Prima de Riesgo de Negocio + Riesgo de liquidez + Riesgo de Rescate

Rf : Toma en cuenta el riesgo de la tasa de inters y del poder adquisitivo.IMPACTO DE LA INFLACIN EN LAS TASAS DE INTERS

Los cambios de la tasa de inflacin, o incluso las expectativas sobre su curso futuro, tienen un efecto directo y profundo en las tasas de inters de mercado.Adems de la inflacin, otras cinco variables econmicas importantes afectan significativamente el nivel de las tasas de inters:Curva de rendimiento La relacin entre las tasas de inters (rendimiento) y el tiempo al vencimiento de cualquier clase de ttulos de riesgo similar se conoce como estructura temporal de las tasas de inters. Esta relacin de ilustra grficamente por medio de una curva de rendimiento.

La curva de rendimiento constituye una herramienta para la toma de decisiones de los inversionistas en instrumentos de renta fija por cuanto proporciona informacin sobre la evolucin futura de la tasa de inters y su influencia en la conformacin del precio y de los rendimientos comparativos.

Si la curva de rendimiento comienza a subir con rapidez, la inflacin tambin sube y se espera que tambin lo haga el inters. En este escenario el inversionista de bonos prefieren vencimientos cortos (3 A 5 AOS), ya que podran proporcionar rendimientos razonables y, al mismo tiempo una exposicin mnima a la prdida de capital cuando las tasas de inters suben (y los precios de los bonos bajan).

Curva de rendimiento Una curva de rendimiento con pendiente descendente, se suele dar cuando la inflacin esperada es menor en el futuro menores expectativas de la inflacin entre quienes invierten en bonos normalmente indican que se espera que la economa se enfri pronto y crezca a una menor tasa o , inclusive, decrezca. Una curva de rendimiento con pendiente descendente, es consecuencia por parte de la autoridad monetaria con el fin de contener la inflacin.Dos tipos de Curva de Rendimiento

Una curva de rendimiento relaciona el plazo de vencimiento con el rendimiento a vencimiento y un momento dado.Grafica. Revista moneda. Pag 34RELACIN ENTRE LA PREDICCIN DE LA CURVA DE RENDIMIENTO Y LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSIN

MODELO BSICO DE VALUACIN DE BONOSValor presente de los pagos del cupnValor presente del valor nominal del bono+=En esta forma calculamos el valor actual del bono, o lo que el inversionista estara dispuesto a pagar por l, dado que desea generar cierta tasa de rendimiento, definida por i. O podemos calcular el valor de i en la ecuacin, en cuyo caso buscaramos el rendimiento implcito en el precio de mercado actual del bono.EJEMPLO: PRECIO A LA FECHA DE VENCIMIENTO

Calcular el precio de un bono a la fecha de vencimiento, con una tasa de cupn del 3.75% semestral con un valor nominal de emisin de $1,000 y un rendimiento requerido del inversionista del 4% con 6 semestres de vencimiento.

SOLUCIN: 271023456A = 37.50Vn = 1,000.00r= 4% semestralsemestresPrecio = ?Diagrama de Efectivo:CALCULAR EL PRECIO DEL BONO ENTRE FECHA DE VENCIMIENTODATOS:Tasa de inters de cupn = 3.75% semestralRendimiento requerido= 4% semestralFecha de vencimiento = 6 semestresValor nominal = $1,000Inters de cupn = $ 1,000 * 0.0375 = $37.50

ECUACIN FINANCIERA:CONCLUSIN:En este caso el bono se cotiza con descuento, por cuanto su rendimiento requerido es mayor a la tasa del cupn.EJEMPLO 2: RENDIMIENTO DEL BONO A LA FECHA DE VENCIMIENTO

Calcular el rendimiento de un bono a la fecha de vencimiento, con una tasa de cupn del 3.75% semestral con un valor nominal de emisin de $1,000 y si se cotiza en el momento actual a un precio de $980. Tener en cuenta que el vencimiento del bono es a 6 semestres.

SOLUCIN: 1023456A = 37.50Vn = 1,000.00r= ?semestresPrecio = $980CALCULAR EL RENDIMIENTO DEL BONO ENTRE FECHA DE VENCIMIENTODATOS:Tasa de inters de cupn = 3.75% semestralRendimiento requerido= ?Fecha de vencimiento = 6 semestresValor nominal = $1,000Precio actual = $ 980Inters de cupn = $ 1,000 * 0.0375 = $37.50

ECUACIN FINANCIERA: (Aplicamos la funcin TIR para encontrar el rendimiento)CONCLUSIN:En este caso el bono se cotiza con descuento, por cuanto su rendimiento 4.13 supera a la tasa del cupn 3.75%.