CAPITAL MARKETS 10 de Marzo de 2009. Estados Unidos PIB Con revisión del 4º trim. Inicialmente el...

CAPITAL MARKETSCAPITAL MARKETS10 de Marzo de 200910 de Marzo de 2009

Estados UnidosEstados Unidos

PIBPIB

Con revisión del 4º trim.

Inicialmente el BEA había informado una merma del 3,8% trimestral para el cuarto trimestre del año pasado, lo que llevaba a un crecimiento del 1,3% para el 2008. Sin

embargo, al revisar los datos, el organismo informó una mayor caída para ese

trimestre de 6,2% trimestral, lo que genera un alza del PIB del año pasado del 1,1%.

-0,5

1,2

-1,4

1,6

2,7

2,2 2,4

0,2 1

,23

,57

,52

,7 3,0 3

,5 3,6

2,5 3,0

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3,9

1,3

4,8

2,7

0,8 1

,50

,04

,84

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,20

,92

,8-0

,5

-6,2

-7,0

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Tasa de interés efectiva

PIB % trim anualizada

% %

1,9

%

-0,2

%

3,3

%

2,7

%

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%

2,5

%

3,7

% 4,5

%

4,2

%

4,4

%

3,7

%

0,8

% 1,6

% 2,5

%

3,6

%

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%

2,8

%

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%

1,1

%

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-2,0%

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0,0%

1,0%

2,0%

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PBI- Crecimiento anual

Personal consumption expendituresContributions to Percent Change in Real GDP

1,4

2,5

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1,6

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5 2,9

1,7 2,

4 2,8

0,8

2,9

1,9

1,5 2,

6 2,7

1,4

1,4

0,7

0,6

-3,0

0,9

-2,8

-4-3-2-1012345

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007

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III 2

008

Estados UnidosEstados Unidos

PIBPIB

Government consumption expenditures and gross investment

Contributions to Percent Change in Real GDP

-0,3

1,2

0,3

0,1 0,

30,

3 0,3

-0,4

0,3

0,2

0,6

-0,4

0,7

0,2 0,3

0,3

0,2

0,8

0,8

0,2 0,

40,

81,

10,

3

-0,6-0,4-0,2

00,20,40,60,8

11,21,4

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008

INVESTMENT- Residential and NonresidentialContributions to Percent Change in Real GDP

-0,78

-2,48-3

-2,5-2

-1,5-1

-0,50

0,51

1,52

I 2

003

III 2

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III 2

004

I 2

005

III 2

005

I 2

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III 2

006

I 2

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III 2

007

I 2

008

III 2

008

Residential

Nonresidential

Net exports of goods and services Contributions to Percent Change in Real GDP

0,2

-0,7

0,5

-0,5

-0,8

-1,5

-0,4

-1,1

0,3

0,8

-0,1

-1,4

0,10,6

-0,1

1,3

-1,2

1,7 2

,00,9

0,8

2,9

1,1

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-1-0,5

00,5

11,5

22,5

33,5

I 2003

III 2003

I 2004

III 2004

I 2005

III 2005

I 2006

III 2006

I 2007

III 2007

I 2008

III 2

008

InternacionalInternacional

PRECIOS Y TASAS DE INTERÉSPRECIOS Y TASAS DE INTERÉSEUROZONA

1,5

1,00,51,01,52,02,53,03,54,0

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9

0,501,001,502,002,503,003,504,004,50

Tasa (eje izq) Inflación

INGLATERRA

0,5

3,0

4,1

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

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6,0

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6

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1,502,002,503,003,504,004,505,005,506,00


JAPON

0,10

0,0

0

0,4

0

0,0

0,1

0,2

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6

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EEUU

0,22

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5

3,6

6

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1,0

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6

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1,00

2,00

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4,00

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6

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7

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8

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9

250 290 330 370 410 450 490 530 570 610 650 690 730 770 810 850 890 930 970 1.010

Máximos

Oro en dólares el 18/03/08: 1001

Oro en euros el 18/02/09: 781

Último dato

Oro en dólares el 06/03/09: 939,55

Oro en euros el 06/03/09: 741,49

Precio del ORO. Onza Troy Nueva York


DÓLAR Y EURO

Oro en dólaresOro en dólares

Oro en eurosOro en euros

4,8

9,7

11,7

16,4

12,2

8,2

121

145

51

453,0

5,0

7,0

9,0

11,0

13,0

15,0

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09 30

50

70

90

110

130

150

Petroleo/Oro (eje izq) Petroleo

21,820,7

25,0

21,5164

140

297

11,0

15,0

19,0

23,0

27,0

31,0

35,0

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7

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07

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7

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7

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7

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8

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08

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8

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230

250 270

290

Maiz/Oro (eje izq) Maiz

34

50

48

72

58

323

402

609

547

568

30,0

34,0 38,0

42,0 46,0

50,0 54,0

58,0 62,0

66,0 70,0

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7

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7

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8

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280

330

380

430

480

530

580

Soja/Oro (eje izq) Soja

20

40

48

29

47

24

38

174

470

15818,0

23,0

28,0

33,0

38,0

43,0

48,0

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7

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07

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190

240

290

340

390

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Trigo/Oro (eje izq) Trigo


COMMODITIESCOMMODITIESLAS COTIZACIONES DE LOS COMMODITIES TRAS LA ASUNCIÓN DE OBAMA

DJ

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8000

10000

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03-0

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1-08

03-0

4-08

03-0

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0-08

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1-09

DAX

46464000

5000

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11000

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03/0

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03/0

7/07

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03/0

4/08

03/0

7/08

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0/08

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NIKKEI

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100110120130140150160170

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03/0

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1/08

03/0

3/09


BOLSAS DEL MUNDOBOLSAS DEL MUNDOEL COMPORTAMIENTO DE LAS BOLSAS TRAS LA ASUNCIÓN DE OBAMA

EMBI

Variación % acumulada enero 2007- marzo 2009Variación % acumulada enero 2007- marzo 2009

131,4%

221,9%

301,8%

671,8%

294,8%

780,8%

0%

100%

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300%

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EMBI+ EMBI_AR EMBI_BR EMBI_UY EMBI_MEX EMBI_VEN

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200

400

600

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05

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9

EMERGENTES VS ARGENTINAEMERGENTES VS ARGENTINA

EMBI_AREMBI_AR

EMBI+EMBI+

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372

398

393

444

476

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556

553

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626

668

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1487 17

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1829

1573

1645 1785

191

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212

215

245

256

276

244

207

196

232

236

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3

468

479

425

429

443

150

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Argentina Brasil

BRASIL VS ARGENTINABRASIL VS ARGENTINA

196514/11/08

180305/03/09

150702/02/09

43501/01/08

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2/08

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3/08

02/0

4/08

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6/08

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7/08

02/0

8/08

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9/08

02/1

0/08

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1/08

02/1

2/08

02/0

1/09

02/0

2/09

02/0

3/09

EMBI AR EMBI AR

Datos diarios –Ene08/Mar09Datos diarios –Ene08/Mar09

ArgentinaArgentina

1,381,371.21

1,68

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

E'0

2 M M J S NE

'03 M M J S N

E'0

4 M M J S NE

'05 M M J S N

E'0

6 M M J S N

E'0

7 M M J S NE

'08 M M J S N

E'0

9

Asume Kirchner

3,14

La confianza tocó el mínimo en junio del año pasado, sólo el 24,2% de los

encuestados daban respuestas positivas. Luego se recupera

levemente pero tras el anuncio de la eliminación de las AFJPs vuelve a

estancarse

59,5%

52,1%

47,0%

50,7%

42,9% 42,6%

29,7%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

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60%

65%

May-Dic03

2004 2005 2006 2007 Nov07-Ene08

Feb08-Feb09

CONFIANZA EN EL GOBIERNO

INDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNOINDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNO

IMAGEN DEL GOBIERNOIMAGEN DEL GOBIERNO% de respuestas positivas- Promedios% de respuestas positivas- Promedios

ArgentinaArgentina

El ICG obtuvo en febrero un valor de 1.38, esto es un descenso del 9% respecto de enero (1.50). De esta manera, el

ICG se ubica 1.11 puntos por debajo del promedio de la administración del ex presidente Néstor Kirchner y 0.59 por

debajo del promedio histórico de toda la serie.

El acuerdo contempla los cambios en la intervención en el mercado de trigo, el fin de las retenciones a los lácteos, la flexibilización de las exportaciones de carne, subsidios a los tamberos y a los ganaderos afectados por la sequía, y un proyecto para reducir el impuesto a las ganancias para el engorde de ganado.

ArgentinaArgentina

EL CAMPOEL CAMPOMESA DE ENLACE Y EL GOBIERNO

• Se enviará al Congreso una ley federal de carnes para alcanzar un ordenamiento estructural del sector. Se propondrá deducir de Ganancias la primera venta de novillo pesado, y se incrementará la cuota anual de toneladas para exportar de vacas categorías E y F, y la de conserva, de 60 mil a 550 mil toneladas. Se implementará un sistema de compensación para aquellos productores de cría bovina que fueron perjudicados por las condiciones comerciales desfavorables en sus ventas de terneros con destino exclusivo a la invernada. Esta compensación será de hasta 11 mil pesos por productor, siempre que tengan un rodeo de hasta 600 vacas. Otra medida consiste en la reducción del encaje para la exportación de 70 a 65 por ciento. Además, se implementará un ROE diferenciado con una administración rápida para aquellos cortes de alto valor: lomo, bife angosto, cuadril, bife ancho y tapa de cuadril.

Detalles de las medidas:

Se analizará con los gobernadores de las distintas provincias una baja de hasta el 50 por ciento de las retenciones que pagan los productos de las economías regionales.

•Cambia el régimen de compensación de trigo. Se compensará la bolsa de harina triple cero destinada al sector manufacturero, se dispone el aumento del precio de abastecimiento a $420 y se articulará la apertura del registro de exportación procurando que la competencia entre el mercado interno y el sector exportador no perjudique el precio que recibe el productor.

•Se eliminan todas las retenciones a los productos lácteos y el precio de corte de exportación. Se compensa con 10 centavos por litro a los tamberos que producen 3.000 litros. Se implementará un subsidio a favor de los tamberos que críen terneros machos overos con un peso de alrededor de 130 kilos, de 200 pesos por animal.

ArgentinaArgentina

EL CAMPOEL CAMPO

POSIBLE ESTATIZACIÓN DEL COMERCIO DE GRANOS

En estos días donde se reavivó el conflicto agrario, trascendió que el Gobierno podría anunciar en el corto plazo una intervención en el comercio de granos ante la acumulación de soja por parte de productores, cosa que los productores no verían con muy buenos ojos. En los documentos que le han acercado de la AFIP y de la Secretaría de Agricultura, el menú de posibilidades para aumentar el control del comercio de granos van desde una intervención puntual hasta una estatización de las exportaciones al viejo estilo IAPI de la primera presidencia de Juan Perón o el modelo de la Junta Nacional de Granos como compradora con precios fijados por el Estado.

SOJA

MAIZ

TRIGO

EL CAMPOArgentinaArgentina

LA FUTURA NUEVA JUNTA NACIONAL DE GRANOS

05000000

100000001500000020000000250000003000000035000000400000004500000050000000

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

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468CANTIDADES (eje izq)

PRECIOS

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2003

2005

2007

65

115

165

215

265

CANTIDADES (eje izq)

PRECIOS

4500000

6500000

8500000

10500000

12500000

14500000

16500000

18500000

20500000

22500000

1973

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2001

2003

2005

2007

65

85

105

125

145

165

185

205CANTIDADES (eje izq)

PRECIOS

ArgentinaArgentina

EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO

Tipo de CambioTipo de CambioStock de ReservasStock de Reservas

Intervención en el Mercado CambiarioIntervención en el Mercado Cambiario

3,65

3,40

3,32

3,23

3,27

3,04

3,22

3,03

3,13

3,23

3,33

3,43

3,53

3,63

02

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70

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24

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23

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22

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20

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b-0

9

46.96305/03/2009

47.53507/08/2008

50.517 26/03/2008

42.51812/10/2007

44.23424/07/2007

44.94131/10/2008

41.00042.00043.00044.00045.00046.00047.00048.00049.00050.00051.000

01

/06

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01

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31

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30

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24

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23

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23

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/11

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22

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21

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/02

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523

-136

-3.478

-124

645803

-410-679

2.0121.704

1.0541.628

-1.6

45

-4.700

-3.700

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-1.700

-700

300

1.300

2.300

Ene

-07

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7

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-07

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Mar

-08

May

-08

Jul-0

8

Sep

-08

Nov

-08

Ene

-09

ArgentinaArgentina

CUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIOCUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIO

M2 TOTAL

25

,7%

26

,7%

26

,4%

24

,6%

25

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23

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21

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19

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17

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14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

22,0%

24,0%

26,0%

28,0%

30,0%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008 2009M2 Privado

25

,5%

24

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23

,0%

23

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23

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29

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27

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27

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27

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27

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25

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17

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14

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13

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13

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10

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%

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6,4

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6%

11%

16%

21%

26%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008 2009

Circulante en Poder del PúblicoVar. % i.a

25,5

%24

,1%

22,4

%22

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21,2

%

9,6%10

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12,8

%

13,3

%12

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11,5

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12,9

%15

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26,1

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26,5

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27,0

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23,5

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23,8

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28,9

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27,0

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8,0%

11,0%

14,0%

17,0%

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23,0%

26,0%

29,0%

Ene

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-07

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-08

Sep

-08

Oct

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Nov

-08

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Ene

-09

Feb

-09

Ctas a la Vista Sector PúblicoVar. % i.a

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-3,5%-5,3%

20,0%

30%

25%

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09

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21000

23000

25000

27000

29000

Expectativa de inflación UTDT

(mediana)

Var ia de la oferta- demanda real de circulante

Circulante real (eje der)

25%20%

15%

10%

66,9%

18,2%

30,9%

20,4%

14,1%

Monetización de cuasi monedas

CIRCULANTE REAL y EXPECTATIVASCIRCULANTE REAL y EXPECTATIVAS

ArgentinaArgentina

-8%

-3%

2%

7%

12%

17%

22%

27%

32%

37%

42%

19

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20

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20

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I2

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9-I

III

Exante4to Trim

Ctas Nac.4to Trim

18,4%

IPC- INDEK

Precios implícitos

Cuentas Nacionales IPC- EXANTE

INFLACIÓNINFLACIÓN

ArgentinaArgentina

PRECIOS IMPLÍCITOS DE CUENTAS NACIONALES, PRECIOS IMPLÍCITOS DE CUENTAS NACIONALES, INFLACIÓN EXANTE E INFLACIÓN INDECINFLACIÓN EXANTE E INFLACIÓN INDEC

15,7%

158.073

144.236

134.118

168.466

163.483

158.018

168.472

165.159

175.696

128.000

133.000

138.000

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166.000

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170.000

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174.000

176.000

abr07- feb08 (eje izq)

abr08- feb09 (eje der)

abr08- feb09 Ajustado por Plazos Fijos AFJ Ps(eje der)

Plazos Fijos AFJPs

CAMPO

ArgentinaArgentina

SISTEMA FINANCIERO

Depósitos del Sector Privado Depósitos del Sector Privado

PM 20 días -En millones de pesos PM 20 días -En millones de pesos

TRAS LAS MINIS CORRIDAS, ASOCIADAS A LA CRISIS CON EL CAMPO Y LA ESTATIZACION DE LAS AFJPs, EL TRAS LAS MINIS CORRIDAS, ASOCIADAS A LA CRISIS CON EL CAMPO Y LA ESTATIZACION DE LAS AFJPs, EL TERRENO PERDIDO ES GRANDETERRENO PERDIDO ES GRANDE

Tras la estatización de las AFJPs, se produce un salto en la participación del Sector Público en el total de depósitos del sistema financiero. Las carteras de las AFJPs contaban con cerca de $7.230 millones en Plazos Fijos al momento de la unificación del sistema jubilatorio (el 9,3% de las colocaciones a plazo del sector privado en aquel entonces).

113.000

115.000

117.000

119.000

121.000

123.000

125.000

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111.000

abr08-feb09 (eje izq) abr07-feb08

14

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44

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36

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07

67 11

81

15

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5 35

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95

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-900

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2100

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07

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-07

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8

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8

Jul-

08

Oct

-08

En

e-0

9

ArgentinaArgentina

EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO

Crédito al Sector Privado

Datos diarios – En millones de pesos

Var. Abs. Mensual Var. Abs. Mensual

de Promediosde Promedios

2

5

8

11

14

17

20

23

26

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35

38

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9

BADLAR Bancos Privados

Plazos Fijos 30 días

Activa

5

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11

14

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feb

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ma

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9

BADLAR Bancos Privados

Plazos Fijos 30 días

Activa

Tasas anuales- Tasas anuales- En puntos porcentualesEn puntos porcentuales

Per. 2008-2009 Per. 2008-2009 Per. 2005-2009Per. 2005-2009

ArgentinaArgentina

SISTEMA FINANCIERO

TASAS DE INTERÉSTASAS DE INTERÉS

Niveles Máximos Niveles Máximos

PF 30 días

Badlar

Call

Activa

el 11/11:

el 11/11:

el 05/11:

el 12/11:

22,23

26,13

19,84

37,70

Promedio de tasas I Sem.07 Dic07

Último

dato

Plazo Fijo 30 días 7,11 10,19

Badlar Bcos. Privados 8,15 13,54

Call 7,30 9,24

Emp. Primera Línea 8,90 15,99

11,60

11,88

10,40

20,74

Jun08

13,10

17,41

9,60

23,81

Ago08

10,74

12,26

8,57

18,79

Nov 08

16,89

21,22

15,10

32,46

Dic 08

15,76

19,07

12,35

27,76

Las tasas de interés han estado mostrando alguna tendencia a la baja desde Navidad, lo cual se fue profundizando en enero y febrero

Feb 09

1eros

días

Mar09

11,69

11,98

10,95

21,99

11,50

11,86

11,43

21,16

Tras cinco años consecutivos de crecimiento del producto bruto interno superior al 8,5% interanual, el 2008 finalizó con una suba del 7% con respecto a 2007. De acuerdo con los datos, se produjo una caída del 0,3% en la serie desestacionalizada con respecto al trimestre anterior, lo que se verifica por primera vez desde la crisis de 2001-2002. Dentro de la demanda agregada, se observó en el último cuatrimestre de 2008 una brusca desaceleración del crecimiento en todas las partidas, incluso variaciones negativas donde antes no las había

8,0 8,

7

8,0 8,

8

8,5

4,9

9,0

10,4

9,2

6,97,

89,1

8,6

8,68,8

7,7

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

20

05

-I II III IV

20

06

-I II III IV

20

07

-I II III IV

20

08

-I II III IV

PBI - trimestralVar % interanuales

5,8

-2,8

5,5

8,1

3,9

-3,4

-0,8

-4,4

8,8

9,0

9,2

8,5

8,7

7,0

-10,

9

-11,0

-6,0

-1,0

4,0

9,0

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

PBI - añosVar % interanuales

ArgentinaArgentina

CUENTAS NACIONALESCUENTAS NACIONALES

5,8

-4,3

6,78,8

3,0

-3,5

0,2

-4,8

8,8 8,77,0 7,6 8,89,3

-15,0

6,1

5,5 9,

0

-2,0

-5,7

-14,

4

8,2 9,5

8,9

7,8

9,0

6,7

-4,4

3,5

-0,7

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

CON Var. de existencias SIN Var. de existencias

0,4 0,82,2

3,2 3,4 2,60,6

-2,1

1,52,7

6,15,2

7,6 7,0

-5,1-6,0

-3,0

0,0

3,0

6,0

9,0

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

13,7

-13,1

8,917,7

6,5

-12,6-6,8

-15,7

38,234,4

22,718,2

13,69,0

-36,4

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

15,3

22,5

7,6

12,210,6

-1,3

2,7 2,7

6,08,1

13,5

7,39,1

1,1

3,1-2,0

3,0

8,0

13,0

18,0

23,0

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

CONSUMO PRIVADO CONSUMO PÚBLICO

INVERSIÓN EXPORTACIONES

ArgentinaArgentina


CIERRES DE AÑOS

14,2

%

9,5%

11,7

%

12,1

%

9,7%

13,2

%

11,4

%

11,1

%

10,4

%

8,9%

9,1%

8,8%

9,0% 9,5%

8,8% 9,1% 10

,1%

9,6%

7,7%

3,8%

4,9%6,9%

7,8%

8,5%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

15%

20

04

-I II III IV2

00

5-I II III IV

20

06

-I II III IV2

00

7-I II III IV

20

08

-I II III IV

Demanda Oferta

Evolución de la Oferta y la Demanda

La demanda agregada local pasó de crecimientos del 10,1% en el primer trimestre de 2008 a sólo 3,8% en el último.

ArgentinaArgentina


Los stocks volvieron a acumularse en el último trimestre del año Los stocks volvieron a acumularse en el último trimestre del año y eso impactó notablemente en los niveles de producción de los y eso impactó notablemente en los niveles de producción de los primeros meses del año 2009.primeros meses del año 2009.

CONSUMO PRIVADOVar % interanuales

ArgentinaArgentina


9,7

6,8

9,0

10,9

8,59,49,4

8,68,98,5

8,1 10

,9

8,7

8,0

8,4

7,7

7,2 7,8 8,9

8,7

8,9

9,3

8,3

7,5

6,8

4,3

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

13,0

2005

-I II III IV

2006

-I II III IV

2007

-I II III IV

2008

-I II III IV

CON Var. de existencias SIN Var. de existencias

8,37,5

6,8

4,3

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

2008-I II III IV

EN FEBRERO LA EN FEBRERO LA CONFIANZA CAE CONFIANZA CAE

UN 4,4%UN 4,4%

12 meses por debajo 12 meses por debajo del promedio de del promedio de

toda la serietoda la serie

ArgentinaArgentina

CONFIANZA DEL CONSUMIDORCONFIANZA DEL CONSUMIDORPROMEDIOSPROMEDIOS

52,07 52,05 52,71

57,45

52,77 52,67

42,02

40

45

50

55

60

May-Jun03

2004 2005 2006 2007 Nov07-Ene08

Feb08-Feb09

-20,2%-20,2%

39,44

37,06

28,97

51,44

59,87

55,04

60,98

45,80

51,30

28

32

36

40

44

48

52

56

60

E'9

9

E'0

0

E'0

1

E'0

2

E'0

3

E'0

4

E'0

5

E'0

6

E'0

7

E'0

8

E'0

9

MÍNIMO DE LA ADMINISTRACIÓN “K”

Cayó un 35,3% desde el pico

INDICE DE CONFIANZA DE LOS CONSUMIDORESINDICE DE CONFIANZA DE LOS CONSUMIDORES

ArgentinaArgentina


5,6 5,4

6,6 6,8

3,1

6,47,0

7,7

5,8

4,5

8,98,3

7,3

6,26,6

7,7

2

34

5

6

78

920

05-I II III IV

2006

-I II III IV

2007

-I II III IV

2008

-I II III IV

CONSUMO PÚBLICOVar % interanuales

A diferencia de otros componentes de la demanda agregada, el Consumo Público se mantuvo relativamente estable a lo largo del año, cerrando con

un crecimiento promedio del 7% para 2008.

13,4

25,026,9

22,918,7

21,0

13,7 13,015,2

20,3

-2,8

23,5

12,0 12,78,5

13,8

-32

7121722

2732

2005

-I II III IV

2006

-I II III IV

2007

-I II III IV

2008

-I II III IV

ArgentinaArgentina


INVERSIÓNVar % interanuales

El comportamiento de la IBIF fue muy dispar a lo largo del año, comenzando con un crecimiento del 20,3% (I08), desacelerándose trimestre a trimestre, para terminar en

una tasa negativa del orden del 2,8% (IV08). En términos anuales, la inversión registró un crecimiento del 9% en 2008.

LOS COMPONENTES DE LA INVERSIÓN

ArgentinaArgentina


16,5

34,7

24,429,0

24,3

11,6

23,3

13,4

34,8

23,522,022,3 23,3

22,7

(3,4)

16,2

(4)

6

16

26

36

46

I'05 II III IV I'06 II III IV I'07 II III IV I'08 II III IV

11,6

19,423,0

25,622,123,2

19,6

11,18,2 7,2 6,5

10,510,17,4

2,8

(2,4)(3)

2

7

12

17

22

27

32

I'05 II III IV

I'06 II III IV

I'07 II III IV

I'08 II III IV

º

9,9 14

,3

15,9 25

,9

14,4

11,1

11,4

12,1

10,5

13,3

12,0

14,8

15,8

11,0

22,7

56,6

32,0

31,9

32,6

12,0

32,7

14,7

30,9

28,8

30,8

29,6

46,4

32,6

19,2

(6,3

)10,4

(1,2

)

(7)

3

13

2333

43

53

63

I'05 II III IV I'06 II III IV I'07 II III IV I'08 II III IV

Nacional Importado

CONSTRUCCIÓN EQUIPO DURABLE DE PRODUCCIÓN

Desagregado

ArgentinaArgentina


SECTORES DE SERVICIOS

-13

,4-1

7,2

-17

,1-1

2,8 -3

,77

,9 13

,41

6,0 19

,8 24

,8

20

,52

3,2

18

,01

9,0

19

,01

8,3

18

,5

-11

,4-15

,5

20

,7

20

,2

23

,3

10,7

17

,6

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

I II III IVI II III IVI II III IVI II III IVI II III IVI II III IV

2003 2004 2005 2006 2007 2008

COMERCIO AL POR MAYOR Y POR MENOR, Y REPARACIONES

INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

11

,7 13

,8 18

,51

6,4

14

,21

2,4

10

,19

,2 10

,2

7,1 8

,6 9,9 1

1,0

10

,2 11

,71

1,6

8,9

7,7

3,9

11

,6

6,4

9,8

7,3 11

,8

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0


2003 2004 2005 2006 2007 2008

18

,41

2,6 1

6,2

16

,91

5,8

13

,81

0,0

9,2

6,0 7

,87

,2 8,7 9,5

8,9 9,2

8,1

6,5 7,0 7,4 9

,26

,26

,05

,52

,4

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0


2003 2004 2005 2006 2007 2008

LA INDUSTRIA

29

,54

2,8

45

,94

1,4

26

,42

1,8

14

,0 19

,62

0,5

22

,8

18

,01

2,5

10

,49

,2 9,8 10

,29

,7

2,7

32

,6

16

,2 25

,8

20

,3

6,0

-1,9-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0


2003 2004 2005 2006 2007 2008

LA CONSTRUCCIÓN

11

,96

,7 9,2

9,0

3,0 6

,4 9,4

24

,66

,2

0,3 4

,1 4,4

2,4

16

,99

,55

,12

,2

0,2

-11

,1

-3,8

-3,3 -0

,4

-3,4

-3,4

-15,0-10,0

-5,00,05,0

10,015,020,025,030,0


2003 2004 2005 2006 2007 2008

AGRICULTURA, GANADERÍA, CAZA Y SILVICULTURA

ArgentinaArgentina


SECTORES PRODUCTORES DE BIENES

(3,0)

115,0

125,0

135,0

145,0

155,0

E'0

6 F M A M J J A S O N DE

'07 F M A M J J A S O N D

E´0


´09

(10,0)

(5,0)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

Variaciones interanuales - Serie Original

Serie Desestacionalizada

Serie Ajustada

ArgentinaArgentina

CONSTRUCCIÓNCONSTRUCCIÓN

ISACISAC

EMI

6,2

%6,9

%7,1

%6,7

%6,9

%5,2

%2,3

%9,9

%8,8

%9,7

%10,0

%9,7

%12,6

%5,5

%2,5

%8,4

%6,8

%1,6

%9,2

%3,9

% 5,8

%2,6

%0,0

%2,6

%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

ene-0

7

mar-

07

may-0

7

jul-07

sep-0

7

nov-0

7

ene-0

8

mar-

08

may-0

8

jul-08

sep-0

8

nov-0

8

OJF

5,2

%5,5

%7,2

%7,5

%7,3

%5,9

%3,4

% 7,6

%8,4

% 12,6

%9,8

%8,7

% 13,8

%7,9

%0,7

%9,5

%5,0

%0,1

%10,2

%2,3

% 6,3

%-2

,1%

-9,1

%

-10,9

%-1

2,5

%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

ene-0

7

mar-

07

may-0

7

jul-07

sep-0

7

nov-0

7

ene-0

8

mar-

08

may-0

8

jul-08

sep-0

8

nov-0

8

ene-0

9

FIEL

5,2

%3,1

% 6,5

%7,4

%7,6

%2,8

%0,6

%3,0

%3,6

% 7,2

%6,6

%6,0

%11,5

%6,1

%-1

,0%

8,8

%5,7

%1,1

%9,7

%0,3

% 4,9

%-0

,7%

-9,4

%-1

2,5

%-1

1,4

%

-23,0%

-18,0%

-13,0%

-8,0%

-3,0%

2,0%

7,0%

12,0%

17,0%

ene-0

7

mar-

07

may-0

7

jul-07

sep-0

7

nov-0

7

ene-0

8

mar-

08

may-0

8

jul-08

sep-0

8

nov-0

8

ene-0

9

CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIACRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA

Var % iaVar % ia

0,01%

-8,55% -8,81%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%

EMI OJF FIEL

CRECIMIENTO PER. Oct08-Ene09/ Oct07-Ene08

INDUSTRIAArgentinaArgentina

(5,0)

0,0

5,0

10,0

15,0

E'0

4 M M J S NE

'05 M M J S N

E'0

6 M M J S NE

'07 M M J S N

E`0

8 M M J S NE

`09

Vari

aci

ones

inte

ranuale

s (%

)

-4,4%

INDUSTRIA ArgentinaArgentina

ESTIMADOR MENSUAL INDUSTRIAL

INDUSTRIAArgentinaArgentina

TA

SA

S C

OM

PA

RA

DA

ST

AS

AS

CO

MP

AR

AD

AS

Brecha INDEC -Ferreres

10,9

%4,

7%

3,6%

15,1

%4,

7%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

ene-

05

may

-05

sep-

05

ene-

06

may

-06

sep-

06

ene-

07

may

-07

sep-

07

ene-

08

may

-08

sep-

08

ene-

09

Prom ene05-sep08= -0,1

-17%

-12%

-7%

-2%

3%

8%

13%

18%

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IPI OJF EMI INDEC

CRECIMIENTO DE LA INDUSTRIACRECIMIENTO DE LA INDUSTRIA

Cierres de añosCierres de años

ACTIVIDADArgentinaArgentina

Fuente: AFCP Fuente: ADEFA

Fuente: CIS

(60,0)

(40,0)

(20,0)

0,0

20,0

40,0

60,0

E'0

6 A J O

E'0

7 A J O

E'0

8 A J O

0

100

200

300

400

500

600

Var % ia (eje izq) Miles de Ton

(13,

3)

(10,

4)(1

0,2)

(15,6)

(0,4

)

(4,3

)17

,0

(1,0)0,7

4,06,4

7,4

(16)

(12)

(8)

(4)

0

4

8

12

16

20

24

28

E'0


'07 F M A M J J A S O N D

E'0


'09 F

Var. Interanuales Var ia - PM 12 meses

1490

318

72026

716

-55,7%-54,6%

-47,3%

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

E'0

6 A J O

E'0

7 A J O

E´0

8 A J O

E´0

9

-60,0%

-10,0%

40,0%

90,0%

140,0%

CEMENTO AUTOS

ACERO

ArgentinaArgentina


13,5

8,06,2

12,8

9,0 8,7 8,010,6

4,0

6,4

12,2

-11,3

6,1

16,6 16,5

-1,6

-12

-7

-2

3

8

13

18

2005

-I II III IV

2006

-I II III IV

2007

-I II III IV

2008

-I II III IV

15,7

29,7

17,8

6,8

20,217,1

20,618,918,923,3

-3,9

22,1

13,4

17,7 17,8

24,6

-4,01,06,0

11,016,021,026,031,0

2005

-I II III IV

2006

-I II III IV

2007

-I II III IV

2008

-I II III IV

EXPORTACIONES

IMPORTACIONES

BALANCE COMERCIAL

ArgentinaArgentina

COMERCIO EXTERIOR COMERCIO EXTERIOR

6.2

90 16

.71

8

15

.73

1

12

.10

3

11

.78

7

12

.34

6

11

.07

1

13

.17

5

1.1

67

0

5.000

10.000

15.000

20.0002

00

0

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.000

Saldo (eje izq) Exportaciones Importaciones

En el año 2008, el superávit comercial se incrementó un

19%ia.

Las expo presentaron un crecimiento de 26,5%

mientras las impo avanzaron un 28,4%.

EXPORTACIONES IMPORTACIONES2004 34.550 22.4472005 40.476 28.6892006 46.499 34.1532007 55.779 44.7082008 70.588 57.413

EXPORTACIONES En millones de dólares

CAMPOCAMPO

CAIDA PRECIOS COMMODITIES

CAIDA PRECIOS COMMODITIES

IPMPIPMP

IPMP Var%

0,2%

10,6%

29,8% 31,2%

0%5%

10%15%20%25%30%35%

20

05

20

06

20

07

20

08

ArgentinaArgentina

COMERCIO EXTERIOR COMERCIO EXTERIOR

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

7.000

7.500

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

2008 2007 2006 2009

135,0

180,1dic07

93,062,3

65,5

111,5

125,1 dic08

229,1 jun08

126,0mar07

60

80

100

120

140

160

180

200

220

Ene

-96

Jul-9

6E

ne-9

7Ju

l-97

Ene

-98

Jul-9

8E

ne-9

9Ju

l-99

Ene

-00

Jul-0

0E

ne-0

1Ju

l-01

Ene

-02

Jul-0

2E

ne-0

3Ju

l-03

Ene

-04

Jul-0

4E

ne-0

5Ju

l-05

Ene

-06

Jul-0

6E

ne-0

7Ju

l-07

Ene

-08

Jul-0

8E

ne-0

9

,

-45%

-41%

43,6%

27,8%

49,4%

-5,7%

5,9%

-3,9%

31,6% 33,0% 32,4%

9,2% 12,9%

-10,9%-30%

-10%

10%

30%

50%

I'08 II III IV

Valor Precio Cantidad

ArgentinaArgentina

COMERCIO EXTERIOR COMERCIO EXTERIOR EXPORTACIONES

Valor 26,5%

Precio 25,1%

Cantidad 1,3%

Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidad2006 6,4% 12,0% -4,3% 16,0% 7,8% 7,5%2007 43,3% 21,6% 18,0% 25,9% 23,5% 1,3%2008 32,9% 38,9% -5,3% 25,3% 39,0% -6,3%

Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidad2006 23,7% 7,1% 15,5% 8,5% 20,7% -10,1%2007 16,8% 2,7% 13,7% -10,8% 12,1% -19,5%2008 28,2% 8,0% 18,5% 14,3% 31,0% -10,9%

PRODUCTOS PRIMARIOS MOA

MOI COMBUSTIBLES Y ENERGÍA

Var %VALOR

Var %PRECI O

Var %CANTI DAD

EXPORTACI ONES -36% -14% -25%Productos Primarios -56% -27% -40%MOA -25% -10% -16%MOI -29% -9% -35%Combustibles y Energía -35% 60% 62%

I MPORTACI ONES -38% -1% -38%Bienes de Capital -47% -2% -45%Bienes Intermedios -37% -3% -36%Comb. y Lubricantes -8% -11% -3%Piezas y Acc. Bs de K -34% 1% -35%Bienes de Consumo -37% -1% -37%

ArgentinaArgentina

COMERCIO EXTERIORCOMERCIO EXTERIORENERO 2009

En enero, las exportaciones alcanzaron un total de U$$ 3.730 M, las importaciones llegaron a los U$S 2.759 M. El saldo fue positivo en U$S 971 M,

reduciéndose un 20% de forma interanual

China

Unión Europea Brasil

ArgentinaArgentina

INTERCAMBIO COMERCIAL INTERCAMBIO COMERCIAL EXPORTACIONES

4.6

02

4.7

13

4.6

91

4.5

94

5.0

99

5.8

24

6.2

10

6.8

08

8.0

88

9.7

96 13

.26

4

16,8

% 18,8

%

17,6

%

17,4

%

18,0

%

19,7

%

19,8

%

17,3

%

17,8

%20,2

%

17,4

%

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

0%

5%

10%

15%

20%

25%

7.94

9

5.69

0

6.99

1

6.20

6

4.82

8

4.66

4

5.58

7

6.22

8

8.13

2

10.4

90 13.2

1318

,7%

15,4

%

24,4

%

26,5

%

23,3

%

18,8

%

15,8

%

16,2

%

17,5

%

18,8

%

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

796

1.12

3

1.09

8 2.47

8

2.62

8

3.15

4

3.47

3 5.16

7 6.39

8

682

508

9,3%

7,5%

7,6%8,

4%

4,3%

4,2%

3,0%

2,2%2,

6%

7,8%

9,1

%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

En enero las exportaciones a la UE se redujeron un 27,1%. Las ventas a Brasil registraron una merma del 51,5%, en tanto las

destinadas a China arrojaron una merma del 4%.

Estados Unidos

Chile

EXPORTACIONES

ArgentinaArgentina

INTERCAMBIO COMERCIAL INTERCAMBIO COMERCIAL

4.1

75

4.7

33

4.4

034.4

97

3.8

39

3.5

36

2.9

69

2.8

53

2.6

70

1.8

69

1.8

64

6,7%

11

,1%

7,0

% 8,0

%

10

,1%

10

,7%

11

,5%

12

,0%

11

,1%

9,5

%

7,5

%

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

5.2

25

4.3

45

4.1

16

4.5

71

3.8

28

3.1

33

3.0

03

2.9

03

3.1

56

2.6

53

2.2

12

7,8%

8,9%

11,1

%

10,6

%11,7

%

10,9

%11,9

%

11,4

%

8,4%

11,3

%

7,4%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

ArgentinaArgentina

EESCENARIOSCENARIO EXANTE EXANTE (Probabilidad Alta) (Probabilidad Alta)

2005 2006 2007 2008* 2009*

Dólar (promedio dic.)

PBI (var. % real)

INVERSIÓN (var. % real)

CONSUMO (var. % real)

IPIM (var. % real)

IPC (var. % real)

2010* 2011*

3.03 3.08 3.16 4.00

9.2 8.5 8.7 1.2

22.7 18.2 13.6 -7.5

6.8 7.2 9.0 1.6

10.6 7.2 14.6 14.3

12.3 9.8 18.4 13.8

4.96

-1.2

-7.8

-0.9

22.2

26.6

6.53

-1.9

-16.0

-1.6

32.7

33.7

3.44

7.0

9.0

8.5

8.8

18.4

2012*

7.24

0.1

-3.1

0.4

13.5

18.3

DESEMPLEO (Oficial)

DESEMPLEO (Real) 11,3 10,9 7,8 7,6 7,8 12,0 14,1 14,1

10,1 8,7 7,5 7,2 7,3 9,3 10,9 7,5

Montañeses 2664 Piso 5º Capital Federalwww.exante.com.ar

[email protected]/Fax. 4786-6300

CAPITAL MARKETS 10 de Marzo de 2009. Estados Unidos PIB Con revisión del 4º trim. Inicialmente el...

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