Capitulo 24
-
Upload
guido-holgado -
Category
Economy & Finance
-
view
165 -
download
0
Transcript of Capitulo 24
CAPITULO 24 : OPCIONES FINANCIERAS
CURSO: Finanzas para la Construcción DOCENTE : MA. Alfredo Vásquez ALUMNO : Ing. Guido Guillermo Holgado Alvarez Cusco - Marzo 2016
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA FACULTAD DE INGENIERÍA CIVILSECCIÓN DE POST GRADO MAESTRÍA EN GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN
DE LA CONSTRUCCIÓN
CONCEPTO: OPCIONES SEGÚN FINANZAS Contrato que otorga a su proveedor el derecho de comprar o vender algún activo a un precio fijo en o antes de un fecha determinada
DEFINICIONES Ejercicio de opción Precio de ejercicio Fecha de vencimiento Opción americana
Opción europea
COMPRAR o VENDERPrecio fijo
Ultimo día que se puede ejercer una opciónPuede ejercerse en cualquier
momento hasta la fecha de vencimiento + riesgoPuede ejercerse solo en la fecha de
vencimiento
OPCIÓN DE COMPRA Opción de comprar un activo SUBYANCENTE a un precio fijo durante un periodo particular.
Ejm. quiero comprar petróleo con option call para un futuro a un precio fijo , quizás conviene porque el contrato me dice que puede salir mas barato, entonces ejerzo la opción
CALL OPTION
OPCIÓN DE VENTA Derecho de vender un activo a un precio fijo durante un periodo particular.
Generalmente es un activo adquirido de un call option.
PUT OPTION
EJERCICIOPrecios al cierre del 15 de junio de 2011
RWJ PRECIO DE ACCION SUBYANCENTE: 100.00
Opción de compra Opción de VentaVENCIMIEN
TO Precio de
ejercicio
Ultimo Volumen
Interés abiert
o
Ultimo Volumen
Interés abiert
o
JUN 95 6 120 400 2 80 1000JUL 95 6.5 40 200 2.8 100 4600AGO 95 8 70 600 4 20 800
INDICADOR DE LA EMPRESAAL CIERRE DE OPERACIONES DEL DÍA
ANTERIOR CADA ACCIÓN VALÍA USD 100
EJERCICIOPrecios al cierre del 15 de junio de 2011
RWJ PRECIO DE ACCION SUBYANCENTE: 100.00
Opción de compra Opción de VentaVENCIMIEN
TO Precio de
ejercicio
Ultimo Volumen
Interés abiert
o
Ultimo Volumen
Interés abiert
o
JUN 95 6 120 400 2 80 1000JUL 95 6.5 40 200 2.8 100 4600AGO 95 8 70 600 4 20 800
En CBOE las opciones vencen después del tercer viernes de cada mes
PRECIO OPCIÓN (PRIMA)
CANTIDAD DE ACCIONES O CONTRATOS
$1000.
00$1000.
00
$1000.
00
$1000.
00
$1000.
00
$1000.
00
Tiempo determinado
PRINCIPIOS DE VALUACIÓN
Valor de una opción de compra al vencimiento
Valo
r de
la o
pció
n de
com
pra
al
venc
imie
nto
(C1)
Precio de Ejercicio (E) Precio de la acción al vencimiento (s1)
S1 < E
S1 > E 45°
S1= precio de acción al vencimiento(en un periodo)
So=Precio de la acción Hoy C1= valor de la opción de compra en la fecha de vencimiento ( en un periodo)
Co= valor de la opción de compra hoy
E = precio de ejercicio de la opción
PRINCIPIOS DE VALUACIÓN
Valor de una opción de compra al vencimiento
Si S1 <= E , entonces C1=0 En este caso la opción esta fuera de dinero
Si S1-E > 0 , entonces C1 = S1-E La opción termina dentro del dinero , conviene comprarla
OPCIONES SOBRE ACCIONES PARA EMPLEADOS (ESO=EMPLOYED STOCK OPTIONS)
Opción que una empresa sede a un empleado al darle el derecho de comprar acciones en la misma empresa a un precio fijo durante un periodo determinado
OPCIONES SOBRE ACCIONES PARA EMPLEADOS (ESO=EMPLOYED STOCK OPTIONS)No pueden venderseNo se puede ejercer derecho sobre la acción hasta por tres años mas o menos.
El empleado pierde el derecho si deja la empresa ( a veces si el empleado renuncia se le da tiempo para que ejerza sus opciones)
¿Porque se seden las ESO? 1ro. Alineamiento de interés con administrativos y promoción de incentivos.2do, no tiene costo inmediato , inicial o erogado para la corporación.
Valo
r de
la o
pció
n de
com
pra
al
venc
imie
nto
(C1)
Precio de Ejercicio (E) Precio de la acción al vencimiento (s1)
S1
< E
S1
> E
45°
OPCIONES Y PRESUPUESTO DE CAPITAL Opciones Reales
$4000.00ADELANTO DE $150.00 X UNA SEMANAOPCION DE COMPRA- DERECHO A COMPRA
Activo
OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de expansión Si VPN es positivo , la demanda del producto aumenta, se podría explorar la expansión.
En caso de que falle todo se subestima el VPN y lo demás permanece igual
Activo
venta
s
OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de abandono En caso de que el proyecto no llega ni al punto de equilibrio , quizás la mejor opción es abandonarlo.
OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opción de suspensión o contracción de las operaciones Ejm. paralización de producción de algún modelo vehicular , hasta vender el excedente
OPCIONES ADMINISTRATIVAS Opciones estratégicas Son opciones desconocidas por los inversionistas, pero que pueden generar mucho valor, ej. las investigaciones y desarrollo.
OPCIONES Y VALORES CORPORATIVOS Certificado de acciones Warrants Similar a la opción de compra Da al poseedor el derecho de comprar acciones comunes a un precio especifico
Las opciones de compra son emitidas por individuos, mientras que las warrent son emitidas por empresas. ( propiamente dichas las ESO son Warrent´s)
BONOS CONVERTIBLES Valor de bono convertible Valor de bono simple Valor de conversión Valor minimo o piso
Valo
r min
imo
de b
ono
conv
ertib
le
( val
or p
iso)
Valor de bono simple mayor al valor de conversión
Valor de bono convertible
Valor de bono simple
Razón de conversión
Valor de conversión
Valor de bono simple menor al valor de conversión