ESCUELA DE BACHILLERES DEL GOLFO DE MÉXICO

CAMPUS TEHUACÁN

Caso de NegociosFortino Merlo Magaña

Viabilidad Empresarial

Flores Pacheco José del Carmen

Hernández Ortiz Nohely Patricia

Méndez García Ana Laura

Morales Bonilla José Enrique

Salgado García Viridiana

Sánchez Romero Carlos Alberto

Cuarto Semestre Grupo “A”

Mayo - 2013

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ÍNDICE

Contenido Pág.

ÍNDICE................................................................................................................................................... 2

INTRODUCCIÓN................................................................................................................................... 3I. PROYECCIÓN FINANCIERA........................................................................................................................4

1.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE PROYECCIÓN FINANCIERA...........41.2 ELEMENTOS BASICOS PARA CALCULAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO....................................61.3 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO EN RELACIÓN AL TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN.........................................................................................................................................8

II . TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN INICIAL.......................................................112.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN INICIAL........................................................................................................................112.2 ELEMENTOS BASICOS PARA REALIZAR EL CALCULO DEL TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN......................................................................................................122.3 CALCULO DEL TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSION INICIAL PARA DETERMINAR LA VIABILIDAD DE UNA EMPRESA..............................................................................15

III. PLAN DE EXPANSIÓN..............................................................................................................................183.1 CONCEPTO IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE PLAN DE EXPANSIÓN.....................183.2 ELEMENTOS BÁSICOS A CONSIDERAR PARA EL PLAN DE EXPANSIÓN............................193.3 PROCEDIMIENTO PARA ELABORAR UN PLAN DE EXPANSIÓN CONSIDERANDO MERCADOS ALTERNOS, CRECIMIENTO Y REINVERSIÓN..................................................................22

IV. VIABILIDAD DEL PROYECTO.................................................................................................................234.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE VIABILIDAD EMPRESARIAL...........234.2 ELEMENTOS BASICOS PARA CALCULAR LA VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL.............................................................................................................................................254.3 PROCEDIMIENTO PARA ELABORAR EL CÁLCULO DE LA VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL.............................................................................................................................................31

FUENTES BIBLIOGRÁFICAS........................................................................................................................34BIBLIOGRAFÍA.............................................................................................................................................34RED................................................................................................................................................................34

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INTRODUCCIÓN

Se entiende por viabilidad empresarial la capacidad que tiene una empresa para

cumplir con sus obligaciones actuales y para generar los recursos que permitan realizar las

inversiones que se necesitan para garantizar un nivel adecuado de servicio a los usuarios

finales, al mismo tiempo que se genera la rentabilidad adecuada para remunerar las

inversiones realizadas.

Este proceso de viabilidad empresarial conlleva un profundo análisis y una evaluación, entre

otros, de los siguientes aspectos:

Identificación de la idea-proyecto,

análisis del mercado,

estudio de la competencia,

definición del producto/servicio,

análisis del precio,

definición del proceso de comunicación,

estructura de la organización y de los recursos humanos de la empresa,

información sobre trámites de constitución y

puesta en marcha del Plan Económico Financiero.

La misma pretende dotar al alumno de un conjunto estructurado de herramientas que sirva para determinar si un negocio es viable o no. Dicho marco conceptual tiene como propósito ser directamente aplicable a la resolución de casos prácticos. A tal efecto, se estudian los aspectos más significativos que deben ser considerados en el ámbito empresarial: ¿Es viable el modelo de negocio de la empresa? ¿Dispone la compañía de la estrategia adecuada? ¿Cuenta con un buen sistema de control de gestión? ¿Dispone de unos sistemas operativos y de información para la realización de sus actividades que garanticen su viabilidad? ¿Realiza un correcto análisis y gestión de sus principales riesgos? ¿Es viable desde el punto de vista económico - financiero? ¿Cuenta con una adecuada organización y gestión de sus recursos humanos? ¿Analiza y selecciona correctamente los proyectos de inversión que resulten viables y creen valor? En el caso de que tenga algún grado de actividad internacional ¿Son viables sus negocios internacionales? Y por último, si realiza actividades con base tecnológica e innovadoras ¿Dispone de las herramientas adecuadas para evaluar su viabilidad?

La aplicación de todos ellos servirá para escrutar y diagnosticar la situación de la empresa y emitir opinión sobre su viabilidad, así como para exponer un conjunto de acciones correctoras

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que puedan salvaguardarla.

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I. PROYECCIÓN FINANCIERA

1.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE

PROYECCIÓN FINANCIERA

Estimación de los resultados que puede ofrecer en el futuro una sociedad o un negocio,

basándose en datos históricos y en la evolución futura de las variables pertinentes.

Son un instrumento para pronosticar ventas, gastos e inversiones en un periodo

determinado y traducir los resultados esperados en los estados financieros básicos: estado de

resultados, balance general y flujo de efectivo.

La proyección financiera es una herramienta, que nos permite ver en números el futuro

de la empresa.

Es necesario demostrar ese éxito de manera tangible, ¿cómo? Las proyecciones financieras

ayudan bastante en estos casos. Consiste en pronosticar las ventas, gastos e inversiones de un

periodo de tiempo, traducir los resultados esperados en los estados financieros básicos:

balance general, estado de resultados y flujo de efectivo. 

Lo relevante de estas proyecciones financieras es que incluyen los planes de ventas,

mercadotecnia, recursos humanos, compras, inversiones, etc. es decir, todo lo necesario para

que el escenario que se plantea pueda realizarse.

De esta manera se puede demostrar que la empresa es capaz de:

Ofrecer una buena rentabilidad a sus dueños.

Pagar oportunamente los vencimientos de los préstamos.

El horizonte de tiempo que se proyecta puede variar según cada caso. Pueden ser 3, 5 o 10

años, aunque este último es poco creíble. Sin embargo, se recomienda que el primer año de

proyección se realice con detalle mensual. Otra práctica sugerida al realizar estos ejercicios

es el planteamiento de diferentes escenarios o análisis de sensibilidad, donde los planes de

venta no se logren alcanzar de manera óptima.

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Un empresario en búsqueda de financiamiento, al presentar estos estados financieros

proyectados, podrá “hacer tangible” la visión de oportunidad de negocio y facilitar su labor

de convencimiento para adquirir recursos. Son importantes porque a través de ellas se puede

analizar si una empresa será rentable o no, y en su caso, en qué rubros debe enfocarse para

serlo. Y por lo anterior, son un soporte necesario en la presentación del plan de negocios de

una empresa, línea de negocio o producto. Las proyecciones financieras constituyen un

elemento importante en la toma de decisiones.

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1.2 ELEMENTOS BASICOS PARA CALCULAR EL PUNTO

DE EQUILIBRIO

Podemos definir el punto de equilibrio como el momento a partir del cual la sociedad

empezaría a generar beneficios al haberse igualado los costes con los ingresos: Se produce

cuando contablemente el activo líquido es superior al pasivo exigible a corto plazo.

Se deben identificar los diferentes costos y gastos que intervienen en el proceso

productivo. Para operar adecuadamente el punto de equilibrio es necesario comenzar por

conocer que el costo se relaciona con el volumen de producción y que el gasto guarda una

estrecha relación con las ventas. Tantos costos como gastos pueden ser fijos o variables.

El PUNTO DE EQUILIBRIO se puede calcular tanto para unidades como para valores

en dinero. Algebraicamente el punto de equilibrio para unidades se calcula así:

Fórmula (1)

Dónde: CF = costos fijos; PVq = precio de venta

unitario; CVq = costo variable unitario

Ejemplo:

Walk Rite Shoe Company opera una cadena de tiendas alquiladas para ventas de

calzado. Las tiendas venden diez estilos diferentes de zapatos para hombre relativamente

baratos, con costos de compra y precios de venta idénticos. Walk Rite está tratando de

determinar si resulta conveniente abrir otra tienda, que tendría los siguientes gastos:

Costos fijos anuales:

Alquiler $60.000,00

Sueldos $200.000,00

Publicidad $80.000,00

Otros costos fijos $20.000,00

Total costos fijos $360.000,00

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Aplicamos [1]:

 Es decir, la empresa logra el equilibrio entre

ingresos totales y costos totales al punto de 40 mil

unidades. Unidades de equilibrio.

O también se puede calcular para ventas de la siguiente manera......

Fórmula (2)

Dónde CF = costos fijos; CVT = costo variable total; VT = ventas totales

Siguiendo el ejemplo anterior, El importe de estas unidades de equilibrio es: (p*q) = 40.000u.

* $30 = $1.200.000,00

Aplicamos [2]:

Dólares.

Para la determinación del punto de equilibrio se requiere la existencia de cuatro elementos

básicos:

Ventas Netas son la multiplicación del PXQ

Costos Variables Netos: son los costos de Ventas aquello que es parte del producto como

Materias primas

Gastos Fijos Los gastos no aumentan cuando las ventas aumentan y no disminuyen cuando

las ventas disminuyen. En otros términos, los gastos fijos, como los alquileres, impuestos,

teléfono y más. No cambiarán aunque las ventas aumenten o disminuyan.

Cálculo del Margen Bruto: son otros Costos variables como comisiones de Ventas,

comisiones transaccionales como los cobros de Transbank que son por cada operación.

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1.3 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO EN RELACIÓN AL

TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

El tiempo de recuperación de la inversión es el tiempo requerido para que una

inversión genere flujos de efectivo suficientes para recuperar su costo inicial. En otras

palabras, la “recuperación” es el tiempo que se requiere para recuperar la inversión inicial o

“nuestro dinero”.

Una inversión es aceptable si su período de recuperación calculada es menor que algún

número específico de años.

El punto de equilibrio, corresponde a la condición fundamental de no ganar ni perder,

para algunos periodos bajo el concepto que el proyecto será rentable. Su cálculo es el

resultado de dividir los costos fijos de cada periodo entre el margen unitario del producto.

En los casos de múltiples productos, para efecto de evaluación se deberá considerar el

margen unitario promedio, que es el resultado de restar al precio promedio, el costo variable

promedio.

Mide en cuanto tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente, es decir,

nos revela la fecha en la cual se cubre la inversión inicial en años, meses y días, para

calcularlo se utiliza la siguiente fórmula:

Donde:

a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial

c = Flujo de Efectivo Acumulado del año anterior en el que se

recupera la inversión.

d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

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Ejemplo:

Para expresar el número de meses se a la cantidad anterior se le resta el número entero

y posteriormente se multiplica por 12 para determinar el número de meses del año siguiente,

después al resultado obtenido se le vuelve a restar el entero obtenido de la operación y se

obtiene el número de días.

Ejemplo 1.7268…. - 1 = 0.7268… * 12 = 8.7121…el número entero nos está indicando

el número de meses que duró en recuperarse la inversión, nuevamente le restamos el número

entero y multiplicamos la fracción por 30 que es el número de días y nos da como resultado

0.7121…* 30.

De tal forma que el TRI da como resultado un año, ocho meses y 21 días. Criterio de

aceptación aprobado.

Es importante enfatizar que este valor solo es para efectos de análisis de factibilidad en

periodos donde las condiciones particulares de análisis indiquen que los ingresos podrán

verse afectados, y el ingreso nunca podrá estar por debajo del punto de equilibrio.

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Para el cálculo del punto de equilibrio se deben considerar ventas reales y costo y gastos

sobre dicha ventas. Existen algunos renglones de costos y gastos que pueden ser semifijos ó

semivariables. Esto quiere decir que, su clasificación varia según la empresa y las

circunstancias en que se genera el desembolso. En esta situación puede estar la publicidad, al

mantenimiento, la mano de obra indirecta, los gastos de oficina, etc. La forma como se

clasifiquen los costos y gastos puede alterar los resultados, por lo tanto, el primer paso es

revisar la clasificación hecha antes de tomar un resultado como bueno. Ante un mismo

volumen de ventas dado, el punto de equilibrio sufre las siguientes alteraciones por

clasificación:

1) si los costos fijos bajan y los costos variables suben el, punto de equilibrio baja.

2) Si los costos fijos suben y los costos variables bajan el punto de equilibrio sube.

Otro aspecto importante es que los costos fijos sólo permanecen como tales ante un volumen

de producción determinado, es decir, son fijos dentro de un margen de producción, si dicho

margen se sobrepasa, los costos fijos se alterarán y por tanto el punto de equilibrio.

Suponiendo que la clasificación es aceptable, se debe determinar el punto donde los ingresos

comienzan a superar a los costos y gastos, momento a partir del cual se generarán utilidades

de operación. A este punto de equilibrio se le conoce como punto de equilibrio

A) Clasificación de los costos y gastos de operación en fijos y variables.

Esta clasificación se hará únicamente en el primer año de operación del proyecto.

B) Gráfica del punto de equilibrio en ingresos por ventas.

C) Gráfica del punto de equilibrio en porcentaje de ventas: Llamada índice de Absorción

cuya fórmula es: I. A. = P. E. / V.T.

Estados financieros pro forma. Una vez elaborados los presupuestos, se procede a la

formulación de los Estados financieros pro forma, los que mostrarán la empresa, de acuerdo

al desarrollo operativo que se planea realizar. En tal sentido, para estimar la situación de la

planta almacenadora para su comercialización durante la vida útil del proyecto.

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II. TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA

INVERSIÓN INICIAL.

2.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE

TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN INICIAL

Se define como el número esperado de tiempo que se requiere para recuperar una

inversión original (el costo del activo), es decir, es la cantidad de periodos que han de

transcurrir para que la acumulación de los flujos de efectivo iguale a la inversión inicial. Es

el método más sencillo y formal, más antiguo utilizado para evaluar los proyectos de

presupuesto de capital.

Es un criterio estático de valoración de inversiones que permite seleccionar un

determinado proyecto en base a cuánto tiempo se tardará en recuperar la inversión inicial

mediante los flujos de caja. Resulta muy útil cuando se quiere realizar una inversión de

elevada incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del tiempo que tendrá que pasar para

recuperar el dinero que se ha invertido.

En inglés “payback period”, indica el Plazo en que la Inversión original se recupera

con las Utilidades futuras. El principio en que se basa este método es que, en tanto más corto

sea el plazo de recuperación y mayor la duración del proyecto, mayor será el Beneficio que

se obtenga. El tiempo de recuperación de la inversión es muy importante por dos razones:

Siempre es mejor recibir un beneficio hoy que mañana. A mayor velocidad de

recuperación (menor tiempo de recuperación), el empresario dispondrá más

rápidamente de fondos para su utilización productiva o su consumo.

Mientras más alejado en el tiempo está el beneficio, existe una mayor Incertidumbre

(riesgo) de recibirlo. Por lo tanto, un menor tiempo de recuperación de un negocio o

proyecto implicaría un menor riesgo para el empresario. Desde esta perspectiva, el

tiempo de recuperación de la inversión es una medida del tiempo que el empresario

estaría expuesto al riesgo de no recuperar (perder parcial o totalmente) su inversión

neta.

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2.2 ELEMENTOS BASICOS PARA REALIZAR EL CALCULO DEL

TIEMPO DE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

El tiempo o periodo de recuperación simple es el tiempo que se necesita para poder recuperar el dinero que se invirtió inicialmente en un negocio o proyecto. Considera los flujos de efectivo sin tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Por lo tanto, considera erróneamente, que un peso hoy vale igual que un peso el día de mañana.

Para calcular el periodo de recuperación en un proyecto, sólo debemos añadir los flujos de efectivo esperados de cada año hasta que se recupere el monto inicialmente invertido en el proyecto. Ejemplo:

Algunas de sus ventajas son su facilidad de cálculo además de que es un método intuitivo y sirve de apoyo en economías inestables.

RDI (ROI) Retorno De Inversión: Se calcula sumando todos los gastos de la inversión que se dividen en:

Gastos iniciales (maquinaria, compras iniciales, etc) Gastos mensuales (servicios, nomina empleados, insumos, renta de local, impuestos,

etc)

Para sacar el ROI, haces una tabla en Excel donde tengas en la primer renglón en el campo de gastos lo inicial + gasto mensual, en la otra columna los ingresos, los restas y te da una cantidad, esa cantidad lo vas a pasar al siguiente renglón y le vas a sumar los gastos mensuales, luego en la otra columna los ingresos proyectados, luego los restas y lo que queda lo pasas nuevamente hacia abajo, hasta llegar a 0, ahí es donde recuperas tu inversión, la cantidad de veces que se calculó son los meses ejemplo:

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Inicial: 100 Mensual 10 Ingresos 20

100+10 = 110 - 20 = 90

90 + 10 = 100 - 20 = 80

80+ 10 = 90 - 20 = 70

70+10 = 80 - 20 = 60

60+10 = 70 - 20 = 50

.........

10+10=20 - 20 = 0 esto sucede ala decima ves, ósea al décimo mes.

Hay que aclarar que tienes que hacer esto con varios escenarios, con ingresos optimistas (ejemplo 40), otra con ingreso esperado (ejemplo 20) y otra con ejemplo pesimista (ejemplo 5) para que puedas ver diferentes retornos, y puedas ver la factibilidad del negocio.

Este cálculo es simple, la complejidad se puede aumentar con distintos factores, en compañías grandes los ingresos se dividen en muchos rubros así como los gastos, además les aplican una inflación y lo simulan más realista, con software de simuladores financieros.

El TRI tiene como objetivo determinar el número de años en que se recupera la inversión, mediante la resta sucesiva de los flujos netos anuales descontados del monto de la inversión, hasta el punto en que se iguala o sobrepasa dicha inversión.

Tomando las cantidades que arroja la aplicación del método de VPN del inciso anterior, es decir los flujos descontados, determinaremos el TRI mediante una mecánica simple de resta sucesiva hasta que tengamos una cifra positiva, la que se aprecia hasta el 5º año.

AÑO VPN TRI0 (Inversión) (180,000.00) (180,000)1 48,696 (131,304)2 42,344 (88,960)3 36,820 (52,140)4 32,018 (20,022)5 27,842 7,720TOTALES 7,720

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Si se quisiera ser más preciso, en cuanto al momento en que se recupera la inversión, suponiendo que se tuvieran proyectos con TRI en años más o menos iguales, se puede continuar con la cuantificación dividiendo el Flujo Neto Descontado (VPN) del año en que se recupera la inversión entre periodos mensuales (12), o bimestrales (6), o trimestrales (4), etc.

En este caso lo haremos mensual:

Flujo del 5º año/mes: $27,842 / 121 = $ 2,320.17

Saldo por recuperar: $ 20,022

AÑO/mes VPN TRI

5/1 2.320.17 (17,701.83)5/2 2.320.17 (15,381.36)5/3 2.320.17 (13,061.49)

5/4 2.320.17 (10,741.32)5/5 2.320.17 (8,421.15)5/6 2.320.17 (6,100.98)5/7 2.320.17 (3,780.81)

5/8 2.320.17 (1,460.64)5/9 2.320.17 859.53

Lo que nos indica que la inversión se recupera durante el

5º año, en el 9º mes,

Dado que en ese momento ya existe un saldo positivo de $859.53

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2.3 CALCULO DEL TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSION INICIAL PARA DETERMINAR LA VIABILIDAD DE UNA EMPRESA

El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en el corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su facilidad de cálculo y aplicación, el Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como también el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.

Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones.

¿En qué consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversión recuperen su costo o inversión inicial.

¿Cómo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE debe acudirse a los pronósticos tanto de la inversión inicial como del estado de resultados del proyecto. La inversión inicial supone los diferentes desembolsos que hará la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (año cero). Por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.

Del estado de resultados del proyecto (pronóstico), se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o pérdida neta), la depreciación, las amortizaciones de activos diferidos y las provisiones. Estos resultados se suman entre sí y su resultado, positivo o negativo será el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.

IMPORTANTE: La depreciación, las amortizaciones de activos nominales y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razón por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto de efectivo.

La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A

CONCEPTO Per 0 Per 1 Per 2 Per 3 Per 4Per 5

Resultado del ejercicio 30 150 165 90400

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+ Depreciación 100 100 100 100100

+ Amortización de diferidos

40 30 20 10

+ Provisiones 30 20 15

- Inversión Inicial -1.000

FLUJO NETO DE EFECTIVO

-1.000 200 300 300 200500

CALCULO DEL PRI

Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversión inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversión. Para el proyecto A el periodo de recuperación de la inversión se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).

Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversión inicial, $1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperación se encuentra entre los periodos 2 y 3.

Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperación total (2)

Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversión inicial asciende a $1.000

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año siguiente (3), 300: 100÷300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el valor calculado en el paso

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anterior (0.33)

El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 períodos.

ANÁLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4 mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver que entre más corto sea el periodo de recuperación mejor será para los inversionistas, por tal razón si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la mejor decisión sería el proyecto (B).

¿CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN?

Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperación de la inversión, es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyección de los flujos netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en días, semanas, meses o años. Para el caso específico de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en la proyección son meses de 30 días, el periodo de recuperación para 2.33 equivaldría a: 2 meses + 10 días aproximadamente.

MESES DÍAS

2 30 X 0.33

2 9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a años, el 2.33 significaría 2 años + 3 meses + 29 días aproximadamente.

AÑOS MESES DÍAS

2 12 X 0.33

2 3.96

2 3 30*0.96

2 3 28.8

También es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasas de oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de financiación del proyecto.

Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora los flujos netos de efectivo más allá del periodo de recuperación; sesga los proyectos a largo plazo que pueden ser más rentables que los proyectos a corto plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden

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inducir a los inversionistas a tomar decisiones equivocadas.

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III. PLAN DE EXPANSIÓN.

3.1 CONCEPTO IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE

PLAN DE EXPANSIÓN.

Crecimiento o desarrollo de la actividad económica de una empresa mediante la ampliación de la gama de productos o servicios que ofrece, la diversificación hacia nuevos mercados, etc.

Las estrategias de expansión son aquellas que se dirigen hacia el desarrollo de los productos y mercados tradicionales de la empresa. Se basan en el crecimiento en una misma línea, manteniendo una estrecha relación con la situación actual de la empresa. Por ello, las estrategias se desarrollan habitualmente utilizando los mismos recursos técnicos, financieros y comerciales que se emplean para la línea de productos inicial. Las principales estrategias de expansión son las de expansión en el mercado, desarrollo de productos, y desarrollo de mercado.

La mayoría de las empresas empiezan dedicándose a un único negocio y durante la primera fase del proceso de expansión intentan estrategias de penetración de mercado que les permitan incrementar sus ventas. Cuando esto ya no es posible suelen recurrir a la expansión geográfica de sus mercados pretendiendo alcanzar mercados nacionales primero e internacionales después. A medida que aumenta su tamaño es más probable que inicien algún tipo de integración vertical, al poder garantizar consumos internos suficientes como para justificar esta estrategia. Generalmente, cuando el potencial de crecimiento por estas vías empieza a ser escaso es cuando se suelen plantear los procesos de diversificación o de entrada en nuevos negocios, que, normalmente, serán relacionados primero y no relacionados después.

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3.2 ELEMENTOS BÁSICOS A CONSIDERAR PARA EL PLAN DE

EXPANSIÓN.

Los aspectos que debe cubrir la Planeación Estratégica en el Desarrollo de Franquicias implican ciertos puntos importantes así como costos en tiempo y dinero y estos deben ser; tener una misión, visión y valores bien definidos considerando a clientes, proveedores, socios, empleados y sociedad a que se sirve, su historia bien redactada desde la fundación hasta la actualidad, también tiene que definir el objetivo principal de convertir el negocio en franquicia, posteriormente se hace el análisis sobre el concepto del negocio, el cual representa el sello distintivo del mismo con respecto a otros del mismo giro, seguido de esto, hay que determinar los tipos de franquicias por ofrecer. Hacer un Estudio de su competencia con negocios del mismo giro sirve para obtener una noción sobre la inversión de su negocio con respecto a los del mismo giro y para que en el momento de ofrecer sus franquicias representen una mejor oferta al inversionista. Como siguiente paso debe establecer su planeación el mercado y la ubicación en que desea operar, es importante determinar también el territorio o territorios por abarcar.

Cuide el aspecto en su políticas de precios de tal forma que sean competitivos, así como la proveeduría, se recomienda desarrollar una cartera de los mejores abastecedores para su red de franquiciatarios. La asistencia técnica forma parte medular que toda franquicia debe ofrecer antes de operar el negocio, en la apertura y durante los años que dure la relación entre franquiciante y franquiciatario.

Entramos en los aspectos legales pero antes hay que considerar a la Circular de oferta de franquicia, documento que se entrega antes de la firma del contrato y en el que se muestra la forma en que se ha desempeñado el negocio a través del tiempo y su situación financiera para que el aspirante a franquiciatario pueda evaluarlo antes de la firma del contrato de franquicia, este documento contiene toda una serie de cláusulas que respaldan los derechos y obligaciones de franquiciante y franquiciatario, existen otros contratos como el de confidencialidad, el de uso de software con programas especiales para la operación del negocio.

Una vez desarrollado lo anterior y bien documentado, entramos en ciertos costos, como son: el costo de preparar el sistema y el costo de poner en marcha una unidad y al sumar estos dos conceptos se determina el costo total para ofertar una franquicia. La cuota inicial es la derivada del desarrollo del sistema y el costo de toda la infraestructura con su elemento humano e inventarios para iniciar operaciones y el costo representa el costo que el aspirante debe cubrir para obtener el derecho a operar un negocio bajo el esquema de franquicia además de otros pagos como son regalías por el monto de las ventas, un cierto porcentaje para la publicidad y otros pagos por servicios adicionales como: venta de producto terminado, insumos y materias primas, asistencia y soporte adicional, derecho de transferencia, renovación del contrato, los cuales representan ingresos adicionales para el franquiciante.

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El plan de expansión de una firma considera el número de unidades que se desean ofertar y la capacidad de respuesta ante todo lo que se ha comprometido en el contrato, demostrar que es rentable para el inversionista, que es competitiva ante el resto de los negocios para poder comercializarla a los probables prospectos de acuerdo al perfil previamente determinado en el desarrollo de la franquicia y ofrecer la posibilidad de adaptarse en los distintos mercados desarrollando nuevos productos de acuerdo a la moda o evolución de las exigencias del consumidor.

Haciendo un resumen del plan estratégico de desarrollo de un sistema de franquicia tenemos los siguientes elementos a considerar en un sistema de franquicias:

La Planeación inicia con el desarrollo de los siguientes puntos Diagnóstico de la empresa: donde estamos y a dónde se desea llegar Definición del esquema de la franquicia por territorio, mercado, nivel

socioeconómico. Evolución del mercado: competencia por giro y nivel de inversión Plan de crecimiento por etapas Evaluación financiera de la inversión Dictamen de franquiciabilidad Aspectos Legales a considerar en este esquema de negocios Registro de marcas Circular de Oferta de Franquicia Carta de intención de compra de una franquicia en marcha Contrato de franquicia Estrategias de confidencialidad Otros contratos como distribución, proveeduría. Manuales necesarios para el funcionamiento de la franquicia Operaciones Procedimientos administrativos Apertura Imagen corporativa Equipamiento e instalaciones Mercadotecnia y publicidad Programas de Asistencia Preapertura y apertura capacitación inicial en dónde se realizará, Centro escuela, en

tienda, pruebas de arranque Capacitación y entrenamiento inicial y posterior a la apertura. Supervisión y asistencia continua: quien paga los costos. Programas de "llave en mano" Comercialización:Presentación de la franquicia folletos que respalden la imagen Circular de Oferta de Franquicia Plan de medios: en revistas especializadas, radio, cine, videos, televisión y página

electrónica.

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El futuro franquiciante debe considerar que hay que incurrir en los siguientes gastos y esto es, sin considerar que no se mencionan los honorarios de un consultor especializado para garantizar el buen desarrollo de un sistema de franquicias.

Costo de Estructuración depende de los objetivos, estrategias, infraestructura y tamaño de acuerdo a la naturaleza y tamaño en el desarrollo de un sistema de franquicia.

Costo de lanzamiento de la franquicia: considera todo gasto en medios, el pago por el espacio ocupado en exposiciones especializadas para este tipo de negocios y todo el material promocional para darse a conocer.

Costo Global Inicial: Costo de Estructuración + costo de lanzamiento = Costo Global Franquicias a Desarrollar: son las unidades a franquiciar de acuerdo a las etapas de

crecimiento especificado en el plan estratégico a mediano plazo en términos muy razonables y como resultado de un estudio de mercado.

Costo Global por Franquicia: Costo Global Inicial / franquicias a Desarrollar = Costo Global por Franquicia

Costo de Colocación: considerar que los gastos varían dependiendo del nivel de apoyo y soporte:

Asesoramiento y evaluación de locales o foráneos. Diseño del local desde proyecto hasta los planos conceptuales. Supervisión de la obra

Capacitación: costo del entrenamiento al personal del franquiciatario, debe incluir pagos al instructor, viáticos, materiales didácticos etc.

Manuales y soporte inicial: costo de los manuales de operación y de la asesoría, de los manuales, video, maqueta.

Si usted está dispuesto a operar su negocio bajo este formato aquí encuentra los principales elementos que debe considerar, quizá ahora está confundido por todas las actividades que se deben desarrollar, pero no se preocupe, algunas de estos puntos usted ya los tiene preparados y otros, su propio personal puede ayudar en este proceso y a su vez, se van preparando para este cambio y ellos pueden ayudar en la capacitación sobre la estandarización de sus productos o servicios.

Recuerde que iniciar un negocio bajo este esquema es para planear y crecer en forma estructurada a lo seguro con un modelo de negocio probado. El franquiciatario espera que se le oferte una marca registrada y todo el conocimiento técnico que se requiere para operar el negocio, la asistencia técnica necesaria y el tiempo en que se recupera la inversión. Al adquirir una franquicia debe considerar que le guste el giro del negocio y sobre todo que hay que trabajar mucho.

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3.3 PROCEDIMIENTO PARA ELABORAR UN PLAN DE

EXPANSIÓN CONSIDERANDO MERCADOS ALTERNOS,

CRECIMIENTO Y REINVERSIÓN

A través de un plan de expansión de mercado se enfoca al desarrollo de estrategias creativas e innovadoras para aquellas empresas que buscan la internacionalización de sus productos con base tecnológica.

Dicho servicio se enfoca a desarrollar planes integrales de expansión a la medida de su empresa. Estos consideran como precedentes; el estado actual de su empresa, la inteligencia y datos del mercado objetivo y se traducen en un plan detallado y práctico, pero lo más importante, con acciones concisas, y objetivos claros en las áreas comercial, operacional, financiera y tecnológica de su negocio.

Desarrollo de su estrategia comercial; información específica sobre la adaptación de sus productos de acuerdo a las regulaciones del mercado así como inversión estimada durante las fases de implementación. Este servicio responde a los desafíos de priorizar los criterios técnicos y comerciales de su negocio para la introducción de su producto o tecnología en un mercado desconocido.

Un plan de expansión de mercado responde a preguntas como:

¿Nuestro negocio tiene un conocimiento claro del mercado objetivo en el extranjero? ¿Entendemos cuáles son las necesidades reales del mercado y las demandas no

satisfechas con tecnologías actuales? ¿Tiene nuestra tecnología el potencial para satisfacer las necesidades actuales y

futuras del mercado? ¿Estamos realmente a un nivel competitivo? ¿Cuáles serían los costos de desarrollar el nuevo mercado así como la

comercialización de nuestros productos y/o tecnologías? ¿Concuerdan los periodos de expansión con los objetivos y capacidades de nuestra

empresa? ¿Cuáles son los riesgos de implementación en los diferentes escenarios?

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IV. VIABILIDAD DEL PROYECTO.

4.1 CONCEPTO, IMPORTANCIA Y CARACTERÍSTICAS DE

VIABILIDAD EMPRESARIAL

Se entiende por viabilidad empresarial la capacidad que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones actuales y para generar los recursos que permitan realizar las inversiones que se necesitan para garantizar un nivel adecuado de servicio a los usuarios finales, al mismo tiempo que se genera la rentabilidad adecuada para remunerar las inversiones realizadas.

Existen 2 tipos de viabilidad al hablar de una empresa:

Puede hablarse de viabilidad técnica para hacer referencia a aquello que atiende a las características tecnológicas y naturales involucradas en un proyecto. El estudio de la viabilidad técnica suele estar vinculado a la seguridad y al control (por ejemplo, si la idea es construir un puente, la viabilidad técnica estará referida al estudio del terreno en cuestión y a las condiciones ambientales para evitar que se caiga).

La viabilidad económica, en cambio, se relaciona con los recursos financieros existentes para poner en marcha un proyecto y con las ganancias que, eventualmente, se esperan obtener. Si la puesta en marcha de un emprendimiento productivo requiere de una inversión de 100.000 dólares y dicho emprendimiento podría generar una ganancia máxima de unos 1.000 dólares al año, el proyecto no es viable desde el punto de vista económico.

La viabilidad de una empresa viene determinada no sólo por su capacidad para generar beneficios (y por tanto, capacidad de autofinanciación), sino también por la posibilidad de hacer frente a los pagos con los cobros que ella misma genera. La empresa, para tener viabilidad global, debe tener viabilidad técnica, comercial, económica y estratégica.

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Para poder ver si nuestra empresa es viable, debemos de tomar en cuenta que se debe realizar una investigación de 2 partes:

Determinar y calcular la viabilidad financiera es importante por dos aspectos principalmente:

Primero, para no ir a ciegas en nuestra aventura empresarial, sobre todo al principio pero también sirve para toda la vida de éste. Con el estudio de la viabilidad financiera podremos ver cuáles son las diferentes fuentes de financiamiento con las que contamos y si son capaces de financiar todas las etapas de nuestro negocio.

Segundo, para saber si vale la pena llevar a cabo un nuevo negocio o lanzamiento de producto. Sabiendo cuánto nos costará financiar un nuevo negocio y cuál es el rendimiento que esperamos, podemos decidir si nos es rentable, si nos es viable llevarlo a cabo de esta manera o no. También puede ser que no sea viable de ninguna de las maneras, por eso es importante analizar la viabilidad financiera de un proyecto.

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4.2 ELEMENTOS BASICOS PARA CALCULAR LA VIABILIDAD DEL

PROYECTO EMPRESARIAL.

PASO 1. PLAN DE INVERSIONES

El fin de un Análisis de viabilidad consiste en determinar si el proyecto es viable o no. Una inversión necesita definirse en términos de cobros y pagos para poder ser evaluada. Por ello vamos a hacer un esfuerzo importante con el fin de determinar todos los cobros y pagos que genera la misma

Inversiones a realizar, con su precio de adquirió. Además, y para futuros cálculos sería conveniente añadir el año de compra, el porcentaje de amortización, la amortización anual y el valor residual, suponiendo que la inversión se analizará para un plazo de 5 años.

Suma total de las inversiones, amortizaciones y valor residual. Cálculos adicionales: IVA de la compra, amortizaciones para los 3, 9 y 11 primeros meses, e IVA del valor residual.

PASO 2. ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS PREVISIONALES

Como continuación del paso anterior, ahora debemos reflejar los ingresos y gastos estimados de carácter mensual para el primer año. Varios son los motivos que justifican estos cálculos. Nuestro objetivo es cuantificar la inversión que genera nuestro proyecto. Para ello es necesario conocer la definición de la misma en términos de flujos netos de caja, es decir, cobros menos pagos.

Los ingresos se convertirán en cobro. Los gastos se transformarán en pago, excepto los gastos por amortización, que

tendrán tratamiento diferente. Se realizará de forma mensual, con el fin de determinar las necesidades de

dinero durante los primeros meses del proyecto. El estudio se realizará a un año y posteriormente se harán estimaciones en

función de lo que ocurre en el primero. Los pagos por gastos se han de adicionar a los pagos por inversiones para

poder calcular los pagos totales.

Aun así, quedará por determinar una serie de pagos que afectan al proyecto de inversión, pero que no están relacionados directamente con la actividad de la empresa. Son los pagos por impuestos que serán abordados más adelante.

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PASO 3. FISCALIDAD: IVA

El paso siguiente en nuestro estudio será calcular aquellos pagos derivados indirectamente de la actividad, es decir, pagos a realizar por motivos distintos a la actividad propiamente dicha. Los pagos más comunes son los pagos por impuestos.

En proyecto empresarial habrá dos figuras impositivas clave:

Impuesto sobre el consumo, IVA. El IVA es un impuesto indirecto que recae sobre el consumo pero que implica diversas actuaciones para las empresas, al gravar la entrega de bienes y prestaciones de servicios realizadas por empresarios y profesionales.

Impuesto sobre la renta, IRPF ó IS, en función de la forma jurídica de la empresa. Ésta figura se analizará en la próxima entrada.

En cuanto al IVA, su repercusión sobre el proyecto es clara: los gastos se ven incrementados en el % correspondiente de IVA cuando son pagados, y los ingresos se incrementan al % de IVA correspondiente cuando son sobrados. Por lo tanto, cobros y pagos aumentan, y en función de este aumento, la empresa liquidará el IVA diferencial a la Hacienda Pública en los plazos correspondientes. Por todo ello, se pide un análisis riguroso del IVA repercutido y soportado por meses durante el primer año, y las correspondientes liquidaciones:

Trimestrales, para pymes a efectos fiscales. Mensuales, para grandes empresas a efectos de la Hacienda Pública.

PASO 4. PRESPUESTO DE TESORERÍA INICIAL

Una vez que hemos cuantificado una estimación de las inversiones y los cobros y pagos por la actividad previstos para el primer año, y teniendo en cuenta los aspectos fiscales, tanto la imposición directa como indirecta que afecta al proyecto de inversión, estamos en condiciones de elaborar el presupuesto de tesorería.

Un presupuesto de tesorería recoge la estimación de cobros y pagos (no ingresos y gastos) para un período de tiempo determinado. Para nosotros, ese período de tiempo será de un año.

Para elaborar el presupuesto manejaremos nuevamente la hoja de cálculo, y así:

En columnas recogeremos los cobros y pagos por meses. En filas recogeremos los distintos conceptos de cobros y pagos.

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PASO 5. PLAN FINANCIERO

Un plan financiero recoge los distintos orígenes de recursos financieros necesarios para respaldar las inversiones efectuadas. A un proyecto de inversión le hace falta dinero. Dinero para acometer las inversiones, pero también dinero para pagar las compras iniciales de inventario, financiar las compras al cliente y tener una cantidad de dinero líquida lo suficientemente grande para no entrar en suspensión de pagos y lo suficientemente pequeña para maximizar la rentabilidad de tesorería.

Si emprendes por primera vez una empresa se nos puede ocurrir: si necesito 100.000,00€ para acometer mis inversiones y los socios ponen 40.000,00€, el resto se financia con un préstamo. Esta proporción entre fondos propios y fondos ajenos puede ser buena para una empresa en funcionamiento, pero no para una empresa que comienza su actividad.

Confeccionado el presupuesto de tesorería inicial, en general, nuestro proyecto va a necesitar recursos financieros. De hecho, al presupuesto elaborado anteriormente, no se le han hecho constar las aportaciones de recursos financieros del exterior, sólo incluye los recursos financieros generados por el propio proyecto.

Por ello, y basándonos en las necesidades financieras que nos manifieste el presupuesto de tesorería, determinaremos la cuantía de recursos financieros que es necesario que afluyan a nuestra empresa para poder funcionar, y lo que es más importante, su origen.

Una vez determinada cuantía y origen de los recursos nos plantearemos si la proporción entre fondos propios y fondos ajenos es adecuada.

Por todo ello, vamos a seguir los siguientes puntos para confeccionar el plan financiero:

Determinar la cuantía total de recursos financieros necesarios para acometer la inversión.

Determinar su origen. Para ello, seguiremos el siguiente orden: Fondos propios: aportaciones de los socios. Constan en la escritura de constitución

de la sociedad, y se determinaron en la fase 1. Se hará constar el número de acciones o participaciones, su valor nominal y su valor de emisión, dando lugar al capital social.

Ayudas o subvenciones: aportaciones de las Administraciones Públicas a fondo perdido. Analizadas en la fase 2 del proyecto, se determinarán las subvenciones a las que tenemos derecho, el tipo de las mismas, requisitos exigidos, estimación de la cuantía y momento de cobro.

El resto debe financiarse con financiación ajena, es decir, recursos que nos prestan terceros, generalmente entidades financieras, que hay que devolver en los plazos y en las condiciones

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previstas, con el correspondiente pago de intereses.

En esta faceta será necesario:

Analizar las condiciones de financiación del ICO. Analizar las condiciones financieras de entidades financieras que apoyan a

emprendedores, como el caso de la Obra Social de Bancada. Analizar las condiciones financieras del resto de las entidades financieras de nuestro

entorno.

En este último apartado cabe recordar que las posibilidades de financiación son muchas: desde el tradicional préstamo, a una línea de crédito, leasing, rafting, u otras fórmulas más novedosas como el facturan o el confirmen.

PASO 6. PRESUPUESTO DE TESORERÍA FINAL

Una vez que hemos detectado las necesidades financieras y sus distintas fuentes, y una vez que esos recursos han afluido a nuestra empresa, podemos cuadrar el presupuesto de tesorería. Recordemos que son 3 las fuentes de recursos financieros que nos permiten cuadrar el presupuesto:

Fondos propios, constituidos por las aportaciones de los socios. Ayudas o subvenciones, formadas por recursos financieros concedidos por las

Administraciones Públicas a fondo perdido. Financiación ajena: formada por las distintas fórmulas financieras que nos ofrecen

las entidades financieras: préstamo, leasing, rafting, a medio y largo plazo, y descuento comercial, línea de crédito, facturan o confirmen, a corto plazo, entre otras.

Si hacemos constar esos cobros en nuestro presupuesto de tesorería, cuadrará y así habremos estimado a priori los flujos netos de caja mensuales para el primer año, asegurándonos de que la empresa va a tener liquidez suficiente para hacer frente a todos los pagos. Aun así, se hace necesario advertir que nuestro presupuesto tendrá otras dos modificaciones como consecuencia de la solicitud y recepción de un préstamo:

Pagos mensuales del préstamo, descompuestos en cuota de intereses y cuota de amortización.

Pagos a cuenta del IS, que sufrirán una modificación, al incrementarse los gastos de la empresa en la carga financiera de cada término amortizativo.

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PASO 7. ANÁLISIS DE VIABILIDAD

Vamos a proceder a evaluar la idea de negocio. Vamos a utilizar criterios dinámicos o financieros en el análisis citado, en tanto vamos a tener en cuenta el valor temporal del dinero. Será necesario conocer:

Rentabilidad absoluta estimada, a través del Valor Actual Neto. Rentabilidad relativa generada, a través de la Tasa Interna de Rentabilidad. Liquidez generada por el proyecto de inversión, a través del Plazo de recuperación

o Pay-back descontado.

Para poder aplicar los criterios de evaluación de inversiones citados, es necesario definir previamente la inversión. Como sabemos, la inversión viene definida en términos de cobros y pagos, diferenciando:

Desembolso inicial: A. Flujos netos de caja: Qj. Duración estimada de la inversión: acotada a 5 años. Tasa de descuento: a estimar para cada proyecto de inversión.

PASO 8. TASA DE DESCUENTO

Para aplicar los criterios financieros de análisis y selección de inversiones, es necesario calcular previamente la tasa de descuento. Para estimar la tasa de descuento debemos tener en cuenta posibles valores de la misma:

El coste de oportunidad del dinero: los emprendedores invierten un capital en el proyecto de inversión. De esta forma deben exigir al proyecto de inversión, al menos, lo mismo que dejan de obtener por no realizar una inversión alternativa. Por ejemplo, si invertimos 10.000,00€ en nuestro proyecto de inversión, deberíamos exigir, como mínimo, el % de rentabilidad que genera un depósito o un fondo de inversión de duración similar. Para calcular el coste de oportunidad de una inversión alternativa puedes entrar en el portal financiero de terra:

Si el proyecto necesita recursos financieros ajenos, otra tasa de referencia podría ser el coste de dichos recursos. Así, si la empresa consigue financiación al 8%, está claro que debería exigir, al menos, un 8% al proyecto de inversión. La TAE de los fondos ajenos debes tenerla ya calculada.

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Otro posible valor para estimar la tasa de descuento es la rentabilidad que el accionista requiere para su inversión. Este valor viene dado en los objetivos empresariales, y puede ser el indicador más objetivo para dar valor a la tasa de descuento.

Cabe destacar que las referencias expresadas anteriormente deben calcularse en términos TAE. Asimismo, no incluyen el riesgo del proyecto, aspecto que se analizará en la próxima entrada. De obtener las tres, y aplicando el principio de prudencia financiera, elegiríamos como tasa de descuento la más alta.

PASO 9. EL RIESGO

El cálculo de la tasa de descuento hecho en la entrada anterior ha omitido un factor clave en análisis de inversiones: el riesgo.

Efectivamente, una vez calculada la tasa de descuento para nuestro proyecto de inversión, se puede comprobar que la misma no tiene que ser fija, en tanto si el proyecto presenta más riesgo, deberíamos exigir más a la inversión, y viceversa. De hecho, no es lo mismo montar un negocio en una localidad de 10000 habitantes que en una de 3000. Asimismo, no es lo mismo montar un negocio en una localidad, con independencia de su población, que no tiene competencia que en otra que tiene varios competidores.

Son varios los modelos para incorporar el riesgo a los proyectos de empresa. Nosotros vamos a utilizar el método de la prima de riesgo. Este método, analizado el curso pasado en Gestión Financiera, consiste en añadir una prima de riesgo a la tasa de descuento, de tal forma que, la prima será mayor cuanto más riesgo represente el proyecto de inversión.

Recordemos que, en general, todos los métodos que incorporan el riesgo a las decisiones de inversión son subjetivos. Se trata de ser lo más realista posible a la hora de estimar la prima de riesgo.

PASO 10. LA INFLACIÓN

Una vez que hemos considerado los factores anteriores, no podemos olvidar la incidencia de la inflación sobre nuestro proyecto de inversión.

Entendemos por inflación la subida generalizada de los precios. Como tal, afectará a nuestro proyecto de inversión en las dos variables que definen los flujos de caja: cobros y pagos.

Que exista inflación hace que los fijos de caja que habíamos calculado hasta ahora sean nominales, es decir, cuantías con valor del año correspondiente. Pero para poder trabajar necesitamos que los flujos netos de caja tengan valores homogéneos, es decir, expresados en

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el mismo momento temporal. Por ello será necesario descontar el efecto temporal del dinero debido a la inflación y transformar así los flujos netos de caja nominales a reales.

Sólo cuando tengamos los flujos netos de caja reales, podremos aplicar los criterios dinámicos o financieros se análisis y selección de inversiones.

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4.3 PROCEDIMIENTO PARA ELABORAR EL CÁLCULO DE

LA VIABILIDAD DEL PROYECTO EMPRESARIAL.

Vamos a utilizar criterios dinámicos o financieros en el análisis citado, en tanto vamos a tener en cuenta el valor temporal del dinero. Será necesario conocer:

1. Rentabilidad absoluta estimada, a través del Valor Actual Neto.2. Rentabilidad relativa generada, a través de la Tasa Interna de Rentabilidad.3. Liquidez generada por el proyecto de inversión, a través del Plazo de recuperación o

Pay-back descontado.

Para poder aplicar los criterios de evaluación de inversiones citados, es necesario definir previamente la inversión. Como sabemos, la inversión viene definida en términos de cobros y pagos, diferenciando:

1. Desembolso inicial: A.2. Flujos netos de caja: Qj.3. Duración estimada de la inversión: acotada a 5 años.4. Tasa de descuento: a estimar para cada proyecto de inversión.

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Dos parámetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos). A los flujos de caja hay que recortarles una tasa de interés que podríamos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a la fecha actual. Si a este valor le descontamos la inversión inicial, tenemos el Valor Actual Neto del proyecto. La fórmula para el cálculo del VAN es la siguiente, donde I es la inversión, Qn es el flujo de caja del año n, r la tasa de interés con la que estamos comparando y N el número de años de la inversión: 

El VAN, al contrario que el pay-back, es un método dinámico. Tiene en cuenta la influencia del tiempo en el dinero y el momento en que se da cada flujo. Además, tiene en cuenta el rendimiento esperado de los proyectos. 

El flujo de caja es un documento o informe financiero que muestra los flujos de ingresos y salidas de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado. La diferencia entre los ingresos y las salidas de efectivo se conoce como saldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que las salidas) o desfavorable (cuando las salidas son mayores que los ingresos). 

Se trata de ACTUALIZAR los flujos de caja al momento cero para poder compararlos con el desembolso inicial, teniendo en cuenta la inflación y el rendimiento esperado del proyecto Nuestra empresa, Verteon S.L.L., tiene previsto un proyecyto de inversión cuyas características son las siguientes: 

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Además, en este proyecto se esperan un volumen anual de producción y venta: (año 1 -> 370) (año 2 -> 395) (año 3 -> 360) Hay que tener en cuenta la rentabilidad neta del 7% que se exige a sus inversiones y además existe una tasa acumulada de inflación del 3%.

VAN(valor actual neto)= 197.087,2642

 PAY-BACK: 

El payback o "plazo de recuperación" es un criterio estático de valoración de inversiones que permite seleccionar un determinado proyecto en base a cuánto tiempo se tardará en recuperar la inversión inicial mediante los flujos de caja. Resulta muy útil cuando se quiere realizar una inversión de elevada incertidumbre y de esta forma tenemos una idea del tiempo que tendrá que pasar para recuperar el dinero que se ha invertido. La forma de calcularlo es mediante la suma acumulada de los flujos de caja, hasta que ésta se iguale a la inversión inicial. Aunque este criterio puede llevarnos a elegir proyectos que no siempre son los más rentables. Un inconveniente a tener en cuenta de este criterio de valoración es que no se actualizan los flujos de caja, es decir, no se tiene en cuenta el valor temporal del dinero sumándo aritméticamente los flujos de caja sin emplear ninguna tasa de descuento, lo cual no es correcto.

El primer año se recuperan 147.000 ---------------------------------------------------------->faltan 28.000 El segundo año se recuperan 162.000 -------------------------------------------------------> sobran 134.000 

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Tras analizar su viabilidad, el proyecto empresarial de nuestra empresa es viable ya que, basándonos tanto en el método dinámico VAN como en el método estático pay-back, los resultados son positivos, siendo un saldo de 197087,264 el valor actualizado neto, y según el pay-back, un plazo de recuperación de 1 año y 3 meses aproximadamente; lo cual quiere decir que se recuperará el desembolso inicial y también que se obtendrán beneficios. Como ya hemos comentado anteriormente, el primer método, el VAN es más fiable que el pay-back ya que tiene en cuenta la inflación y la rentabilidad de cada año.

FUENTES BIBLIOGRÁFICAS

BIBLIOGRAFÍA:

Viabilidad Financiera de la Empresa de Negocios; García Martín, Vicente; Diéguez Soto; Julio; Cisneros Ruíz, Ana José; Editorial Tirant Lo Blanch, S.L.; 2ª ed., 1ª imp.(07/2010); 228 páginas

RED:

http://blog.cofike.com/2012/04/25/viabilidad-de-una-empresa/

http://todoparaemprendedores.wordpress.com/2010/12/01/importancia-de-la-viabilidad-financiera/

http://todoparaemprendedores.wordpress.com/planes-de-negocio-03152011-a-m/

http://html.rincondelvago.com/viabilidad-de-una-empresa.html

http://www.monografias.com/trabajos41/evaluacion-inversiones/evaluacion-inversiones.shtml

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http://www.oocities.org/es/alis_fernandez/ei/t4_eic.html