Ana Rebeca Flores Melano

Contaduría

6to Semestre

Roberto Franco Zesati

Caso Nike

23/03/12

¿Cuáles son los temas?

Nike tiene unas 700 fábricas contratadas, dentro de las cuales un 20% de los trabajadores producen artículos Nike. Las condiciones de estos trabajadores han sido un arduo debate, con acusaciones de malas condiciones y abusos. Nike ha buscado hacer frente a estas acusaciones al establecer un "Código de Conducta" para todos sus proveedores y trabajando con Global Alliance para revisar 21 de estas fábricas y responder a estos temas. En Indonesia, se reportó lo siguiente: 30,2% de los trabajadores había experimentado en forma personal y un 56,8% habían presenciado, abusos verbales. Un promedio de 7,8% de los trabajadores reportaron haber recibido comentarios sexuales no deseados y un 3,3% reportaron haber sufrido abusos físicos. Adicionalmente, dos trabajadores reportaron acoso sexual al momento de manejarse incorporaciones y promociones, aunque una investigación no pudo confirmar dichas acusaciones. 73,4% de los trabajadores están satisfechos con la relación que mantienen con sus supervisores de línea y un 67,8% están satisfechos con el relacionamiento con la gerencia. Por lejos, las principales preocupaciones de los trabajadores se refieren a las condiciones físicas de sus lugares de trabajo.

Un reporte ha sido efectuado con relación a una fábrica en Méjico que ha tenido graves problemas que han derivado en juicios laborales. En ambos casos, Nike respondió a estos reportes con detallados planes correctivos.

¿Qué dicen los críticos?

Naomi Klein, en su conocido libro "No Logo" ("Sin Logo") trata en forma exhaustiva el caso de Nike, acusando a la empresa de abandonar países que han desarrollado mejores niveles de salarios y derechos, trasladándose a otros como China, donde los costos son menores. Señala una foto publicada en 1996 que mostraba a niños en Pakistán cosiendo pelotas de fútbol Nike como un ejemplo del empleo de trabajo infantil. Otras críticas han sugerido que Nike debería hacer públicas las ubicaciones de todas sus fábricas y permitir que inspectores independientes verifiquen las condiciones en las mismas. Cualquier auditoría realizada por Nike debería ser de dominio público. Un gran foco se centra en los salarios pagados por los proveedores de la compañía.

Las auditorías han encontrado que los niveles salariales están por encima del mínimo legal pero los críticos sostienen que de todas formas, estos salarios no constituyen un salario justo.

¿Qué dice Nike?

Nike acusa a Naomi Klein de manejar información vieja e imprecisa. Señalan

que no han abandonado países como ella sostiene y se mantienen en Taiwan y Corea a pesar de tener salarios más altos y haber mayores derechos laborales. Admiten que la foto de 1996 documentó lo que ellos calificaron de "gran error" cuando comenzaron a realizar por primera vez pedidos de pelotas de fútbol a un proveedor de Pakistán. Ahora operan centros de cosido donde el no uso de niños puede ser verificado.

Nike sostiene que compartiendo la localización de las fábricas con terceros independientes, en base a confidencialidad, les permite monitorear su cadena de abastecimiento correctamente. Sostienen que la divulgación de los nombres de las fábricas además de los datos de las auditorias sería utilizado por las ONG's para realizar futuros ataques, más que con un fin de diálogo que permita a la compañía tratar y resolver aquellos problemas que existen. En cuanto a los niveles salariales, Nike siente que el establecer lo que consistiría en un salario "justo" no es tan fácil como sus críticos plantean y hacen creer al público y desacredita la constante difusión de salarios en su equivalente a dólares USA, dado que estos no tienen sentido teniendo en cuenta los diferentes costos de vida en los países en cuestión.

Nike está visiblemente desanimada en cuanto que se ha convertido en el foco en esta área. Piden que el público mire hacia sus competidores y vean cuántos de ellos han tomado el tipo de medidas que tomó la compañía en los últimos años.

¿Alguien más apoya a Nike?

"Global Alliance" sostuvo que "luego de importantes consideraciones, los miembros del Consejo de Operaciones expresaron unánimemente su juicio de que luego de enterarse de los alegatos de violación que surgieron a través del proceso de evaluación de la Global Alliance, Nike ha actuado de buena fé y desarrolló un plan de corrección serio y razonable".

ANALISIS

Antecedentes de North Point firma de administración de grupo A de fondos de inversión que invierte dinero en su mayoría en las empresas 500 Sus participaciones más importantes comprenden la Exxon Mobile, General Motors y McDonald, 3M y otras de gran cap The mercado de valores se redujo en los últimos 18 meses NorthPoint de gran capitalización del Fondo realizadas muy bien en el año 2000, el fondo obtuvo un rendimiento de 20,7%, aun cuando el S & P 500 cayó 10,1% a finales de junio de 2001, del fondo del año hasta la fecha rendimientos se situó en el 6,4% frente a -7,3% para el 5003 de S & P

El fabricante de zapatos deportivos Desde 1997, sus ingresos se habían estabilizado en alrededor de $ 9 mil millones de ingresos netos habían caído de casi $ 800 millones a $ 580 millones la cuota de mercado en los zapatos de los Estados Unidos de atletismo se había caído de 48%, en 1997, al 42% en el año 2000 Efecto adverso de un dólar fuerte ha afectado negativamente a los ingresos de Nike Antecedentes, Inc.4 Antecedentes de Nike Inc.

La gestión está preocupado por el crecimiento de ingresos y el rendimiento operativo para aumentar los ingresos, la compañía desarrollar más productos de calzado atlético en el segmento de precio medio-un segmento que Nike había pasado por alto en los últimos años, la compañía ha planeado para impulsar su línea de ropa la empresa tiene previsto ejercer un mayor esfuerzo en el control de gastos a largo plazo, objetivo de crecimiento de los ingresos es del 8% -10% que gana el objetivo de crecimiento es del 15% Antecedentes de Nike, Inc.5 Antecedentes de Nike Inc.

Kimi Ford es un administrador de cartera de North Point Grande - Fondo de Capitalización. Ford se preocupa o no, vale la pena invertir en Nike. Los analistas siempre frente a la evidencia. Lehman Brothers recomienda invertir. UBS Warburg / CSFB recomienda no invertir.

Si la tasa de descuento de Nike es de 12%, el precio de las acciones es la tasa de descuento es overvaluedIf <11,17%, el precio de la acción está infravalorada Ford necesita para calcular el costo del capital para determinar si la inversión en Nike se debe hacer o ignorado.

ANÁLISIS FODA Fortalezas El número uno de la marca deportiva en el mundo de la marca global fuerte en el sentido de I + D y la innovación de la fuerte campaña de marketing No hay fábricas que inmovilizar su capital en edificios y la fabricación de Fabrica, donde cada vez que puede producir productos de alta calidad al precio más bajo

La mayoría de los puntos débiles del margen de beneficio de Nike viene del sector del calzado, el sector minorista es muy sensible a los precios de Nike fue durante bastante tiempo no quieren revelar cualquier tipo de información relativa a la fábrica de sus empresas asociadas cuestionable condiciones de trabajo.

Los propietarios de Oportunidades Sinceramente, creo que Nike no es una "marca de moda", pero algunos consumidores se sienten diferentes podrían desarrollar ropa deportiva, gafas de sol y joyería de reducir los precios en los países de Asia y el tercermundo para aumentar la cuota de mercado Realizar esfuerzos para reducir la contaminación generada a partir de la fabricación de Nike factores. La utilización de residuos zapato producción.

Amenazas Nike está expuesto a la naturaleza internacional del mercado de comercio competitivo en el calzado deportivo y prendas de vestir La cuota de mercado a la baja en el Consumo de los EE.UU. en busca de la mejor oferta, la organización ha experimentado muchas retroalimentaciones publicidad negativa debido a su amplia publicidad.

Cohen calcula un coste medio ponderado del capital (WACC) del 8,3 por cientos mediante el uso de la Capital Asset Pricing Model (CAPM), pero no estamos de acuerdo con la figura de Cohen y la razón de que son los siguientes: 1.Value de

la equidad de E = archivo Precio * Número de acciones = 42,09 * 271,5 = $ 11427,44 (Cohen: $ 3.494,5) 2.Value de la Deuda D = LT actual + Documentos por pagar la deuda LT + (con descuento) = 5,4 855,3 416,72 = $ 1,277.42

Ponderación WD = D / D + E = 1277/12704.86 = 10,05% WE = E / D + E =11427.44/12704.86 4.Cost = 89,95% de la deuda y la tasa de Equity Risk Libre = 20 años de rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos = 5,74% del mercado prima de riesgo = media geométrica β = 5,9% (datos históricos) = 0.8Cost de la deuda= TIR de 20 años de Nike Inc. Bond Costo = 7,17% de acciones = RE = Rf + (rm - Rf) β= 10,46%.

WACC=Wd*Rd(1T)+WeRe=10.05%*7.17%(138%)+89.95%*10.46%=9.86%Why we get rid of the other two methods: Dividend Discount Model-no substantial dividend Earning capitalization model-Ignore the growth of company Data analysis.

RECOMENDACIONES

Según los cálculos realizados, dada la cotización de las acciones en el WACC = 9,86% o podemos decir cerca del 10% por lo que el precio de las acciones deberá ser superior a $ 50,92, que es superior al precio actual de las acciones $ cálculos 42.09.These muestra claramente que el stock actual de Nike está subvaluado y se descuenta la tasa de 11,17%. la recomendación es invertir en el Nike, mientras que la acción está infravalorada por el costo calculado de capital, WACC = 9,86%.

Al parecer, el tema del caso de Nike es controlar y verificar el cálculo de costes de capital realizada por Juana Cohen, quien es el asistente del gerente de portafolio de Grupo NorthPoint. Pero estoy dispuesto a decir que puede ser un caso complejo en el que podemos dudar de análisis de sensibilidad realizado por Kimi Ford (gerente de cartera) también. Debido a que sus supuestos como la tasa de crecimiento de ingresos, costo de ventas o ventas,

S & A Servicios de limpieza, los activos corrientes o de venta, y Pasivo Corriente / Las ventas han sido adoptados de los estados de resultados anteriores y los balances de 1995 a 2001. Tal vez, podemos tomar nuevos supuestos. En general, la cuestión caso es el de examinar si el precio de las acciones de Nike es infravalorar o sobrevalorar, y las acciones ordinarias de Nike Inc se debe agregar a la cartera de Fondos Mutuos de la North Point Group o no.

Ahora, permítanme aprobar el análisis de Kimi de Ford y le dirá sólo los errores de Juana Cohen.

¿Cuál es el costo del capital?

El costo del capital es la tasa de retorno que una empresa debe ganar en los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado de sus acciones. Cohen calcula un coste medio ponderado del capital (WACC) del 8,4 por ciento mediante el uso de la Capital Asset Pricing Model (CAPM) para Nike

Inc. no estoy de acuerdo con Joanna Cohen debido mencionadas a continuación:

-En el campo de Costo de Capital:

Ø Se debe utilizar los rendimientos actuales de los bonos del Tesoro de Estados Unidos de 3 a 12 meses en el 3,59% debido a que la curva de rendimientos es creciente. Curva de rendimiento de pendiente positiva significa que el Grupo de North Point debe depender de financiamiento de corto plazo en lugar de la financiación a largo plazo. De hecho, por la financiación a corto plazo, el administrador puede utilizar más barato de la equidad. Esto significa que el Grupo de North Point debe vender las acciones adquiridas de Nike durante el período de un año.

Ø En el caso del valor de la equidad, de Cohen debe utilizar el valor de liquidación para calcular el valor de la equidad. Valor liquidativo por acción es más realista que el valor en libros, ya que se basa en el valor actual de mercado de los activos de la empresa mediante el uso de datos del balance.

Valor de Mercado de la equidad (E) Cálculo:

E = precio de la acción x número de acciones

= $ 42.09 X 271,5

= $ 11,427.44

Esta cifra se debe utilizar para el valor de mercado de la equidad (E) en lugar de Juana figura de Cohen ($ 3,494.50).

el campo de coste de la deuda de de entrada:

Ø En el cálculo del valor de la deuda, Cohen debería haber descontado el valor del tiempo plazo de la deuda que aparece en el balance. . Esto significa que también debe considerar el valor futuro de la base total de la deuda a largo plazo sobre la tasa de cupón

Para calcular el valor total de la deuda, los pasos son los siguientes:

Del 15 de julio de 2000 hasta el 15 de enero 2001 = cupón de 6,75% pagado. Del 15 de enero 2001 al 31 de mayo de 2001 (4,5 meses) = 6,75% x 4,5 meses o 6 meses = 5,06%

Valor de mercado de la deuda (D) Cálculo:

D = LT actual + Documentos por pagar + Deuda LT (con descuento)

= $ 5.40 + $ 855.30 + $ 413.84

= $ 1,274.54

* 435,9 - (435,9 x 5,06%) = 413,84

. Con estas cifras, podemos encontrar el valor de mercado de Nike Inc., y la estructura de capital de la compañía

El cálculo de la Pesa:

Los pesos de deuda y capital se calculan utilizando los valores de mercado de deuda y capital de la siguiente manera:

peso de la deuda (DT)

DT = D / D + E

DT = $ 1,274.54 / $ 12,701.98

= 10.03%

de peso de la Equidad (WE)

WE = E / D + E

WE = 11,427.44 / 12,701.98

= 89,97%

Costo de la Deuda

Costo de la deuda se calcula hallando el rendimiento al vencimiento de 20 años de Nike Inc. de la deuda con un cupón de 6,75% dos veces al año. Supuse que Nike Inc. para tener un único coste de capital, ya que sus segmentos de negocio múltiples (zapatos, ropa, equipos deportivos, etc) no son muy diferentes y se experimentan los mismos riesgos y betas.

antes de impuestos Costo de la deuda

solía tres ( 3) los métodos de la siguiente manera:

-Método (1): El uso de citas de costes basados en la tasa de interés del cupón y el rendimiento al vencimiento (TIR)

Costo de la Deuda = 7,58%

-método (2): Sobre la base de cálculo de la TIR

Costo de la deuda = 14,15%

-Método (3): Aproximación de los costos basado en el Bono de Valor y tasa de cupón

Coste de la Deuda = 7,53%