Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

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AÑO VI - Nº 108 Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS CIENCIA Y TECNOLOGÍA ONDAS GRAVITACIONALES, Einstein tenía razón. Pág. 8 ECONOMíA INTERNACIONAL CARLOS SLIM, cómo hizo para ser el hombre más rico del mundo y por qué ya no lo es. Pág. 6 www.cincoruedas.com NML ELLIOTT ACUERDA CON ARGENTINA POR 5 MIL MILLLONES DE DOLARES. Leé la nota completa en Pág. 4

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Pág. 4 La noticia de la Semana: Fondo NML Elliott acuerda con Argentina por 5.000 millones de dólares Pág. 6 Carlos Slim: Cómo hizo para ser el hombre más rico del mundo y por qué ya no lo es Pág. 8 Ondas gravitacionales, escuchando al Universo Pág. 10 Análisis Técnico: Patrones de falso quiebre (parte 2) Pág. 12 Análisis de Renta Fija: ¿Tasa Fija o variable? Pág. 13 Perfomance semanal de índices Información estadística de la semana: Índice Merval, índice de Bonos IAMC, Montos Negociados, Carteras Sugeridas. Dólar y brecha cambiaria. Pág. 14 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye

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ANtildeO VI - Nordm 108 Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina

SEMANAL BURSAacuteTIL EDICIOacuteN TRADERS

CIENCIA Y TECNOLOGIacuteA

ONDAS GRAVITACIONALES Einstein teniacutea razoacuten Paacuteg 8

ECONOMiacuteA INTERNACIONAL

CARLOS SLIM coacutemo hizo para ser el hombre maacutes rico del mundo y por queacute ya no lo es Paacuteg 6

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NML ELLIOTT ACUERDA CON ARGENTINA POR 5 MIL MILLLONES DE DOLARES Leeacute la nota completa en Paacuteg 4

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Los datos contenidos en la presente publicacioacuten se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso De ninguacuten modo los datos contenidos en esta publicacioacuten en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitacioacuten difusioacuten sugerencia yo recomendacioacuten al puacuteblico en general a comprar vender yo mantener Tiacutetulos Valores los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17881 Art 17 Todos los anaacutelisis opiniones o informes aquiacute vertidos fueron obrados de buena feacute pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exoacutegenas que podriacutean no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del anaacutelisis de manera tal que ciertos objetivos a futuro podriacutean no cumplirse De esta manera le recordamos que toda decisioacuten de inversioacuten conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor A partir de aquiacute el lectorinversor seraacute completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado no pudiendo culpar al ldquoCinco Ruedasrdquo ni a ninguacuten responsable de la revista por ello

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SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Paacuteg 4 Noticia de la semana NML Elliot acuerda con Argentina por 5MM de doacutelares

Paacuteg 6 InternacionalCarlos Slim coacutemo hizo para llegar a ser el hombre maacutes rico

Paacuteg 8 Ciencia y tecnologiacuteaOndas gravitacionales el idioma del universo

Paacuteg 10 Anaacutelisis Teacutecnico Patrones de falso quiebre (Parte II) Paacuteg 12 Anaacutelisis de Renta Fija iquestTasa fija o variablePaacuteg 13 Performance semanal de iacutendicesPaacuteg 14 Ranking de especies negociadasPaacuteg 15 Curvas de rendimientos de TPPaacuteg 18 Anaacutelisis de las primeras 20 empresas del iacutendice Merval 25 Anaacutelisis del iacutendice Merval

Paacuteg 39 Estrategias con opcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con op-ciones al cierre del viernes Por Germaacuten Mariacuten

ANAacuteLISIS TEacuteCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL Guillermo M PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL Matiacuteas Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP Pablo IvaldeECONOMIacuteA Lic Victoria VicicontiANAacuteLISIS DE RENTA FIJA Dr Juan Pablo DuranyANAacuteLISIS TEacuteCNICO Lic Martiacuten Mattioli Lic Emilio Elizalde Lic Luis Manuel Sandberg Haedo Lic Ezequiel A MartinezEDUCACIOacuteN Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS Cr German MarinFOREX Adriaacuten NardelliENTREVISTAS Maacutegali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL Mamela Fiallo FlorCORRECTOR Rodrigo Sebastiaacuten CardozoARTE Y DISENtildeO DE TAPA Agencia Bubba

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L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

CONFIRMAN ACUERDO ENTRE ARGENTINA Y NML ELLIOT POR USD 5000 MILLONESLos fondos buitre aseguraron el pasado mieacutercoles un principio de acuerdo con el Gobierno argentino para reestructurar los bonos en default con una transaccioacuten de 5000 millones de doacutelares

El representante del fondo buitre NML Elliot Management realizoacute el anuncio diacuteas atraacutes y se espera para mantildeana una audiencia en el

juzgado de Nueva York para concluir el acuerdo El monto a pagar por los tiacutetulos en default en poder de NML seriacutea de USD 5000 millones Hace poco maacutes de un antildeo el reclamo de NML era por 3000 millones

Los abogados de NML Elliot y Aurelius Capital informaron el acuerdo pero resaltaron que auacuten hay detalles que solucionar respecto al conflicto econoacutemico

El acuerdo ocurre luego del guintildeo que el juez neoyorquino Thomas Griesa realizara al gobierno de Mauricio Macri ante la propuesta presentada para regularizar la deuda en default en manos de los holdouts concediendo plazo a estos fondos hasta hoy lunes 29 de febrero para aceptar la oferta argentina

De lograr concluir este acuerdo estos 5 mil millones de doacutelares se sumaraacuten a los otros 6 mil millones que se habiacutea acordado con los acreedores ldquome-toordquo que deberaacuten pagarse en efectivo El gobierno ya anuncioacute una emisioacuten de bonos por 15 mil millones de doacutelares con la que recaudar ese capital para dar por terminado este capiacutetulo de la historia argentina

Buitres sin quitaAunque se desconocen los detalles de la oferta asiacute como el monto de los bonos involucrados si se coteja el pago de USD 5000 millones con el valor del reclamo que estos buitres presentaban un antildeo atraacutes se observa un crecimiento notorio en el monto reclamado hace apenas un antildeo ldquoLas demandantes tienen

sentencias y reclamos contra la Argentina totalizando casi USD 3000 millones que indiscutidamente el paiacutes tiene los medios para pagarrdquo deciacutea un escrito presentado por los abogados del NML en noviembre de 2014 Ser buitre paga y muy bien

La Argentina se encuentra cada vez maacutes cerca de llegar a un acuerdo con los fondos NML y Aurelius los maacutes importantes no soacutelo por la cantidad de deuda sino tambieacuten porque fueron los maacutes duros para negociar ldquoHemos llegado a un acuerdo sobre las condiciones econoacutemicas con Argentinardquo dijo Matthew McGill un abogado que representa a los acreedores de ambos fondos tras una audiencia de media hora ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito en la ciudad de Nueva York

ldquoEstamos muy cerca del acuerdordquo dijo McGill quien se refirioacute a una ldquotransaccioacuten de USD 5000 millonesrdquo aunque agregoacute que las partes necesitan maacutes tiempo para concluirlo Maacutes allaacute de esta confirmacioacuten fuentes del ministerio de Hacienda confirmaron a medios locales que auacuten no se firmoacute ninguacuten acuerdo con estos fondos ldquoCualquier acuerdo tiene que ser informado por el mediadorrdquo aseguraron

Todaviacutea no hay novedades por parte de Daniel Pollack el special master designado por el juez Thomas Griesa que suele notificar sobre los avances o acuerdos a traveacutes de comunicados de prensa

Si bien se conocioacute el monto fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que auacuten se tiene que determinar la

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mecaacutenica de pago Este principio de acuerdo se da tan soacutelo diacuteas despueacutes de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina A traveacutes de un escrito el magistrado indicoacute que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano le permitiraacute al paiacutes volver a pagar regularmente a los bonistas y restauraraacute la medida cautelar o stay

Cuando se cumplan esas condiciones los requerimientos se levantaraacuten de forma automaacutetica Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy y para ese entonces el paiacutes deberaacute hacer el pago completo seguacuten los teacuterminos alcanzados con cada acuerdo

La propuesta de pago en efectivo le permitioacute al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del antildeo ya que distintos fondos y grupos de ldquome toordquo fueron aceptando las condiciones Para cerrar el litigio se espera que el Gobierno emita bonos y asiacute no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago

Una vez que se defina la situacioacuten de la negociacioacuten con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores el mismo deberaacute ser refrendado por las dos Caacutemaras del Congreso

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitresEn las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa Mauricio Macri terminaraacute de delinear los puntos principales del discurso que revelaraacute los proyectos claves de su primer antildeo de gestioacuten

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevaraacute al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las uacuteltimas semanas La apuesta maacutes fuerte para la alianza Cambiemos seraacute conseguir la derogacioacuten de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano sancionadas durante el kirchnerismo con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres

El jefe del bloque de diputados de PRO Nicolaacutes Massot adelantoacute la estrategia legislativa que impulsaraacuten a partir del 1ordm de marzo cuando comience el periacuteodo de sesiones ordinarias La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolucioacuten de la negociacioacuten con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales La derogacioacuten de ambas normas ademaacutes del pago a los holdouts son las condiciones que impuso el juez de Nueva York Thomas Griesa para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro paiacutes para la reestructuracioacuten

de la deuda El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias pese a las modificaciones anunciadas quedaraacute por el momento para el antildeo proacuteximo seguacuten las intenciones anunciadas oficialmente La discusioacuten de las nuevas escalas de las aliacutecuotas pretende patearlo para 2017 Desde los sectores de la oposicioacuten preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este antildeo

Macri sostuvo que su ldquoobjetivordquo y su ldquocompromisordquo es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al paiacutes la ldquoconfianza del mundordquo

Por Giselle A Bausset Saade gbaussetcincoruedascom

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I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

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competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

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C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

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En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

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ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 2: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

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SEMANAL BURSAacuteTIL EDICIOacuteN TRADERS

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SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Paacuteg 4 Noticia de la semana NML Elliot acuerda con Argentina por 5MM de doacutelares

Paacuteg 6 InternacionalCarlos Slim coacutemo hizo para llegar a ser el hombre maacutes rico

Paacuteg 8 Ciencia y tecnologiacuteaOndas gravitacionales el idioma del universo

Paacuteg 10 Anaacutelisis Teacutecnico Patrones de falso quiebre (Parte II) Paacuteg 12 Anaacutelisis de Renta Fija iquestTasa fija o variablePaacuteg 13 Performance semanal de iacutendicesPaacuteg 14 Ranking de especies negociadasPaacuteg 15 Curvas de rendimientos de TPPaacuteg 18 Anaacutelisis de las primeras 20 empresas del iacutendice Merval 25 Anaacutelisis del iacutendice Merval

Paacuteg 39 Estrategias con opcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con op-ciones al cierre del viernes Por Germaacuten Mariacuten

ANAacuteLISIS TEacuteCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL Guillermo M PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL Matiacuteas Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP Pablo IvaldeECONOMIacuteA Lic Victoria VicicontiANAacuteLISIS DE RENTA FIJA Dr Juan Pablo DuranyANAacuteLISIS TEacuteCNICO Lic Martiacuten Mattioli Lic Emilio Elizalde Lic Luis Manuel Sandberg Haedo Lic Ezequiel A MartinezEDUCACIOacuteN Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS Cr German MarinFOREX Adriaacuten NardelliENTREVISTAS Maacutegali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL Mamela Fiallo FlorCORRECTOR Rodrigo Sebastiaacuten CardozoARTE Y DISENtildeO DE TAPA Agencia Bubba

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Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 3

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders4

L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

CONFIRMAN ACUERDO ENTRE ARGENTINA Y NML ELLIOT POR USD 5000 MILLONESLos fondos buitre aseguraron el pasado mieacutercoles un principio de acuerdo con el Gobierno argentino para reestructurar los bonos en default con una transaccioacuten de 5000 millones de doacutelares

El representante del fondo buitre NML Elliot Management realizoacute el anuncio diacuteas atraacutes y se espera para mantildeana una audiencia en el

juzgado de Nueva York para concluir el acuerdo El monto a pagar por los tiacutetulos en default en poder de NML seriacutea de USD 5000 millones Hace poco maacutes de un antildeo el reclamo de NML era por 3000 millones

Los abogados de NML Elliot y Aurelius Capital informaron el acuerdo pero resaltaron que auacuten hay detalles que solucionar respecto al conflicto econoacutemico

El acuerdo ocurre luego del guintildeo que el juez neoyorquino Thomas Griesa realizara al gobierno de Mauricio Macri ante la propuesta presentada para regularizar la deuda en default en manos de los holdouts concediendo plazo a estos fondos hasta hoy lunes 29 de febrero para aceptar la oferta argentina

De lograr concluir este acuerdo estos 5 mil millones de doacutelares se sumaraacuten a los otros 6 mil millones que se habiacutea acordado con los acreedores ldquome-toordquo que deberaacuten pagarse en efectivo El gobierno ya anuncioacute una emisioacuten de bonos por 15 mil millones de doacutelares con la que recaudar ese capital para dar por terminado este capiacutetulo de la historia argentina

Buitres sin quitaAunque se desconocen los detalles de la oferta asiacute como el monto de los bonos involucrados si se coteja el pago de USD 5000 millones con el valor del reclamo que estos buitres presentaban un antildeo atraacutes se observa un crecimiento notorio en el monto reclamado hace apenas un antildeo ldquoLas demandantes tienen

sentencias y reclamos contra la Argentina totalizando casi USD 3000 millones que indiscutidamente el paiacutes tiene los medios para pagarrdquo deciacutea un escrito presentado por los abogados del NML en noviembre de 2014 Ser buitre paga y muy bien

La Argentina se encuentra cada vez maacutes cerca de llegar a un acuerdo con los fondos NML y Aurelius los maacutes importantes no soacutelo por la cantidad de deuda sino tambieacuten porque fueron los maacutes duros para negociar ldquoHemos llegado a un acuerdo sobre las condiciones econoacutemicas con Argentinardquo dijo Matthew McGill un abogado que representa a los acreedores de ambos fondos tras una audiencia de media hora ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito en la ciudad de Nueva York

ldquoEstamos muy cerca del acuerdordquo dijo McGill quien se refirioacute a una ldquotransaccioacuten de USD 5000 millonesrdquo aunque agregoacute que las partes necesitan maacutes tiempo para concluirlo Maacutes allaacute de esta confirmacioacuten fuentes del ministerio de Hacienda confirmaron a medios locales que auacuten no se firmoacute ninguacuten acuerdo con estos fondos ldquoCualquier acuerdo tiene que ser informado por el mediadorrdquo aseguraron

Todaviacutea no hay novedades por parte de Daniel Pollack el special master designado por el juez Thomas Griesa que suele notificar sobre los avances o acuerdos a traveacutes de comunicados de prensa

Si bien se conocioacute el monto fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que auacuten se tiene que determinar la

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mecaacutenica de pago Este principio de acuerdo se da tan soacutelo diacuteas despueacutes de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina A traveacutes de un escrito el magistrado indicoacute que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano le permitiraacute al paiacutes volver a pagar regularmente a los bonistas y restauraraacute la medida cautelar o stay

Cuando se cumplan esas condiciones los requerimientos se levantaraacuten de forma automaacutetica Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy y para ese entonces el paiacutes deberaacute hacer el pago completo seguacuten los teacuterminos alcanzados con cada acuerdo

La propuesta de pago en efectivo le permitioacute al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del antildeo ya que distintos fondos y grupos de ldquome toordquo fueron aceptando las condiciones Para cerrar el litigio se espera que el Gobierno emita bonos y asiacute no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago

Una vez que se defina la situacioacuten de la negociacioacuten con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores el mismo deberaacute ser refrendado por las dos Caacutemaras del Congreso

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitresEn las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa Mauricio Macri terminaraacute de delinear los puntos principales del discurso que revelaraacute los proyectos claves de su primer antildeo de gestioacuten

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevaraacute al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las uacuteltimas semanas La apuesta maacutes fuerte para la alianza Cambiemos seraacute conseguir la derogacioacuten de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano sancionadas durante el kirchnerismo con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres

El jefe del bloque de diputados de PRO Nicolaacutes Massot adelantoacute la estrategia legislativa que impulsaraacuten a partir del 1ordm de marzo cuando comience el periacuteodo de sesiones ordinarias La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolucioacuten de la negociacioacuten con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales La derogacioacuten de ambas normas ademaacutes del pago a los holdouts son las condiciones que impuso el juez de Nueva York Thomas Griesa para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro paiacutes para la reestructuracioacuten

de la deuda El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias pese a las modificaciones anunciadas quedaraacute por el momento para el antildeo proacuteximo seguacuten las intenciones anunciadas oficialmente La discusioacuten de las nuevas escalas de las aliacutecuotas pretende patearlo para 2017 Desde los sectores de la oposicioacuten preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este antildeo

Macri sostuvo que su ldquoobjetivordquo y su ldquocompromisordquo es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al paiacutes la ldquoconfianza del mundordquo

Por Giselle A Bausset Saade gbaussetcincoruedascom

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I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

Creacutedito ITU Pictures

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competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

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C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

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En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

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ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

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Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

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22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

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Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Page 3: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

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L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

CONFIRMAN ACUERDO ENTRE ARGENTINA Y NML ELLIOT POR USD 5000 MILLONESLos fondos buitre aseguraron el pasado mieacutercoles un principio de acuerdo con el Gobierno argentino para reestructurar los bonos en default con una transaccioacuten de 5000 millones de doacutelares

El representante del fondo buitre NML Elliot Management realizoacute el anuncio diacuteas atraacutes y se espera para mantildeana una audiencia en el

juzgado de Nueva York para concluir el acuerdo El monto a pagar por los tiacutetulos en default en poder de NML seriacutea de USD 5000 millones Hace poco maacutes de un antildeo el reclamo de NML era por 3000 millones

Los abogados de NML Elliot y Aurelius Capital informaron el acuerdo pero resaltaron que auacuten hay detalles que solucionar respecto al conflicto econoacutemico

El acuerdo ocurre luego del guintildeo que el juez neoyorquino Thomas Griesa realizara al gobierno de Mauricio Macri ante la propuesta presentada para regularizar la deuda en default en manos de los holdouts concediendo plazo a estos fondos hasta hoy lunes 29 de febrero para aceptar la oferta argentina

De lograr concluir este acuerdo estos 5 mil millones de doacutelares se sumaraacuten a los otros 6 mil millones que se habiacutea acordado con los acreedores ldquome-toordquo que deberaacuten pagarse en efectivo El gobierno ya anuncioacute una emisioacuten de bonos por 15 mil millones de doacutelares con la que recaudar ese capital para dar por terminado este capiacutetulo de la historia argentina

Buitres sin quitaAunque se desconocen los detalles de la oferta asiacute como el monto de los bonos involucrados si se coteja el pago de USD 5000 millones con el valor del reclamo que estos buitres presentaban un antildeo atraacutes se observa un crecimiento notorio en el monto reclamado hace apenas un antildeo ldquoLas demandantes tienen

sentencias y reclamos contra la Argentina totalizando casi USD 3000 millones que indiscutidamente el paiacutes tiene los medios para pagarrdquo deciacutea un escrito presentado por los abogados del NML en noviembre de 2014 Ser buitre paga y muy bien

La Argentina se encuentra cada vez maacutes cerca de llegar a un acuerdo con los fondos NML y Aurelius los maacutes importantes no soacutelo por la cantidad de deuda sino tambieacuten porque fueron los maacutes duros para negociar ldquoHemos llegado a un acuerdo sobre las condiciones econoacutemicas con Argentinardquo dijo Matthew McGill un abogado que representa a los acreedores de ambos fondos tras una audiencia de media hora ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito en la ciudad de Nueva York

ldquoEstamos muy cerca del acuerdordquo dijo McGill quien se refirioacute a una ldquotransaccioacuten de USD 5000 millonesrdquo aunque agregoacute que las partes necesitan maacutes tiempo para concluirlo Maacutes allaacute de esta confirmacioacuten fuentes del ministerio de Hacienda confirmaron a medios locales que auacuten no se firmoacute ninguacuten acuerdo con estos fondos ldquoCualquier acuerdo tiene que ser informado por el mediadorrdquo aseguraron

Todaviacutea no hay novedades por parte de Daniel Pollack el special master designado por el juez Thomas Griesa que suele notificar sobre los avances o acuerdos a traveacutes de comunicados de prensa

Si bien se conocioacute el monto fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que auacuten se tiene que determinar la

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mecaacutenica de pago Este principio de acuerdo se da tan soacutelo diacuteas despueacutes de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina A traveacutes de un escrito el magistrado indicoacute que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano le permitiraacute al paiacutes volver a pagar regularmente a los bonistas y restauraraacute la medida cautelar o stay

Cuando se cumplan esas condiciones los requerimientos se levantaraacuten de forma automaacutetica Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy y para ese entonces el paiacutes deberaacute hacer el pago completo seguacuten los teacuterminos alcanzados con cada acuerdo

La propuesta de pago en efectivo le permitioacute al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del antildeo ya que distintos fondos y grupos de ldquome toordquo fueron aceptando las condiciones Para cerrar el litigio se espera que el Gobierno emita bonos y asiacute no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago

Una vez que se defina la situacioacuten de la negociacioacuten con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores el mismo deberaacute ser refrendado por las dos Caacutemaras del Congreso

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitresEn las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa Mauricio Macri terminaraacute de delinear los puntos principales del discurso que revelaraacute los proyectos claves de su primer antildeo de gestioacuten

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevaraacute al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las uacuteltimas semanas La apuesta maacutes fuerte para la alianza Cambiemos seraacute conseguir la derogacioacuten de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano sancionadas durante el kirchnerismo con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres

El jefe del bloque de diputados de PRO Nicolaacutes Massot adelantoacute la estrategia legislativa que impulsaraacuten a partir del 1ordm de marzo cuando comience el periacuteodo de sesiones ordinarias La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolucioacuten de la negociacioacuten con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales La derogacioacuten de ambas normas ademaacutes del pago a los holdouts son las condiciones que impuso el juez de Nueva York Thomas Griesa para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro paiacutes para la reestructuracioacuten

de la deuda El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias pese a las modificaciones anunciadas quedaraacute por el momento para el antildeo proacuteximo seguacuten las intenciones anunciadas oficialmente La discusioacuten de las nuevas escalas de las aliacutecuotas pretende patearlo para 2017 Desde los sectores de la oposicioacuten preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este antildeo

Macri sostuvo que su ldquoobjetivordquo y su ldquocompromisordquo es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al paiacutes la ldquoconfianza del mundordquo

Por Giselle A Bausset Saade gbaussetcincoruedascom

Creacutedito imagen Clariacuten

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders6

I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

Creacutedito ITU Pictures

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competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders8

C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

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En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

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ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

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Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

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Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

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or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Page 4: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders4

L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

CONFIRMAN ACUERDO ENTRE ARGENTINA Y NML ELLIOT POR USD 5000 MILLONESLos fondos buitre aseguraron el pasado mieacutercoles un principio de acuerdo con el Gobierno argentino para reestructurar los bonos en default con una transaccioacuten de 5000 millones de doacutelares

El representante del fondo buitre NML Elliot Management realizoacute el anuncio diacuteas atraacutes y se espera para mantildeana una audiencia en el

juzgado de Nueva York para concluir el acuerdo El monto a pagar por los tiacutetulos en default en poder de NML seriacutea de USD 5000 millones Hace poco maacutes de un antildeo el reclamo de NML era por 3000 millones

Los abogados de NML Elliot y Aurelius Capital informaron el acuerdo pero resaltaron que auacuten hay detalles que solucionar respecto al conflicto econoacutemico

El acuerdo ocurre luego del guintildeo que el juez neoyorquino Thomas Griesa realizara al gobierno de Mauricio Macri ante la propuesta presentada para regularizar la deuda en default en manos de los holdouts concediendo plazo a estos fondos hasta hoy lunes 29 de febrero para aceptar la oferta argentina

De lograr concluir este acuerdo estos 5 mil millones de doacutelares se sumaraacuten a los otros 6 mil millones que se habiacutea acordado con los acreedores ldquome-toordquo que deberaacuten pagarse en efectivo El gobierno ya anuncioacute una emisioacuten de bonos por 15 mil millones de doacutelares con la que recaudar ese capital para dar por terminado este capiacutetulo de la historia argentina

Buitres sin quitaAunque se desconocen los detalles de la oferta asiacute como el monto de los bonos involucrados si se coteja el pago de USD 5000 millones con el valor del reclamo que estos buitres presentaban un antildeo atraacutes se observa un crecimiento notorio en el monto reclamado hace apenas un antildeo ldquoLas demandantes tienen

sentencias y reclamos contra la Argentina totalizando casi USD 3000 millones que indiscutidamente el paiacutes tiene los medios para pagarrdquo deciacutea un escrito presentado por los abogados del NML en noviembre de 2014 Ser buitre paga y muy bien

La Argentina se encuentra cada vez maacutes cerca de llegar a un acuerdo con los fondos NML y Aurelius los maacutes importantes no soacutelo por la cantidad de deuda sino tambieacuten porque fueron los maacutes duros para negociar ldquoHemos llegado a un acuerdo sobre las condiciones econoacutemicas con Argentinardquo dijo Matthew McGill un abogado que representa a los acreedores de ambos fondos tras una audiencia de media hora ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito en la ciudad de Nueva York

ldquoEstamos muy cerca del acuerdordquo dijo McGill quien se refirioacute a una ldquotransaccioacuten de USD 5000 millonesrdquo aunque agregoacute que las partes necesitan maacutes tiempo para concluirlo Maacutes allaacute de esta confirmacioacuten fuentes del ministerio de Hacienda confirmaron a medios locales que auacuten no se firmoacute ninguacuten acuerdo con estos fondos ldquoCualquier acuerdo tiene que ser informado por el mediadorrdquo aseguraron

Todaviacutea no hay novedades por parte de Daniel Pollack el special master designado por el juez Thomas Griesa que suele notificar sobre los avances o acuerdos a traveacutes de comunicados de prensa

Si bien se conocioacute el monto fuentes cercanas a las negociaciones aseguraron que auacuten se tiene que determinar la

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mecaacutenica de pago Este principio de acuerdo se da tan soacutelo diacuteas despueacutes de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina A traveacutes de un escrito el magistrado indicoacute que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano le permitiraacute al paiacutes volver a pagar regularmente a los bonistas y restauraraacute la medida cautelar o stay

Cuando se cumplan esas condiciones los requerimientos se levantaraacuten de forma automaacutetica Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy y para ese entonces el paiacutes deberaacute hacer el pago completo seguacuten los teacuterminos alcanzados con cada acuerdo

La propuesta de pago en efectivo le permitioacute al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del antildeo ya que distintos fondos y grupos de ldquome toordquo fueron aceptando las condiciones Para cerrar el litigio se espera que el Gobierno emita bonos y asiacute no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago

Una vez que se defina la situacioacuten de la negociacioacuten con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores el mismo deberaacute ser refrendado por las dos Caacutemaras del Congreso

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitresEn las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa Mauricio Macri terminaraacute de delinear los puntos principales del discurso que revelaraacute los proyectos claves de su primer antildeo de gestioacuten

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevaraacute al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las uacuteltimas semanas La apuesta maacutes fuerte para la alianza Cambiemos seraacute conseguir la derogacioacuten de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano sancionadas durante el kirchnerismo con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres

El jefe del bloque de diputados de PRO Nicolaacutes Massot adelantoacute la estrategia legislativa que impulsaraacuten a partir del 1ordm de marzo cuando comience el periacuteodo de sesiones ordinarias La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolucioacuten de la negociacioacuten con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales La derogacioacuten de ambas normas ademaacutes del pago a los holdouts son las condiciones que impuso el juez de Nueva York Thomas Griesa para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro paiacutes para la reestructuracioacuten

de la deuda El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias pese a las modificaciones anunciadas quedaraacute por el momento para el antildeo proacuteximo seguacuten las intenciones anunciadas oficialmente La discusioacuten de las nuevas escalas de las aliacutecuotas pretende patearlo para 2017 Desde los sectores de la oposicioacuten preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este antildeo

Macri sostuvo que su ldquoobjetivordquo y su ldquocompromisordquo es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al paiacutes la ldquoconfianza del mundordquo

Por Giselle A Bausset Saade gbaussetcincoruedascom

Creacutedito imagen Clariacuten

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders6

I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

Creacutedito ITU Pictures

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 7

competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders8

C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

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En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

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ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

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Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

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Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

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or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Page 5: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 5

mecaacutenica de pago Este principio de acuerdo se da tan soacutelo diacuteas despueacutes de que el juez neoyorquino Griesa emitiera un fallo a favor de la Argentina A traveacutes de un escrito el magistrado indicoacute que si el Gobierno levanta la Ley Cerrojo y la Ley de Pago Soberano le permitiraacute al paiacutes volver a pagar regularmente a los bonistas y restauraraacute la medida cautelar o stay

Cuando se cumplan esas condiciones los requerimientos se levantaraacuten de forma automaacutetica Los bonistas tienen tiempo para entrar al acuerdo con la Argentina hasta hoy y para ese entonces el paiacutes deberaacute hacer el pago completo seguacuten los teacuterminos alcanzados con cada acuerdo

La propuesta de pago en efectivo le permitioacute al Gobierno cerrar acuerdos durante los primeros dos meses del antildeo ya que distintos fondos y grupos de ldquome toordquo fueron aceptando las condiciones Para cerrar el litigio se espera que el Gobierno emita bonos y asiacute no tenga que utilizar las reservas del Banco Central para realizar el pago

Una vez que se defina la situacioacuten de la negociacioacuten con los bonistas y el Gobierno argentino logre un acuerdo en Nueva York con los negociadores el mismo deberaacute ser refrendado por las dos Caacutemaras del Congreso

Macri va al Congreso a pedir el apoyo para ratificar el acuerdo con buitresEn las 24 horas previas a presentarse ante la Asamblea Legislativa Mauricio Macri terminaraacute de delinear los puntos principales del discurso que revelaraacute los proyectos claves de su primer antildeo de gestioacuten

Algunas de las iniciativas que el oficialismo llevaraacute al recinto del Congreso comenzaron a trascender en las uacuteltimas semanas La apuesta maacutes fuerte para la alianza Cambiemos seraacute conseguir la derogacioacuten de la ley cerrojo y de la ley de pago soberano sancionadas durante el kirchnerismo con el fin de poner fin al litigio con los fondos buitres

El jefe del bloque de diputados de PRO Nicolaacutes Massot adelantoacute la estrategia legislativa que impulsaraacuten a partir del 1ordm de marzo cuando comience el periacuteodo de sesiones ordinarias La idea del Gobierno es poder avanzar en la resolucioacuten de la negociacioacuten con los fondos buitres y despejar el camino para volver a tomar deuda en el mercado de capitales La derogacioacuten de ambas normas ademaacutes del pago a los holdouts son las condiciones que impuso el juez de Nueva York Thomas Griesa para levantar las restricciones que pesan sobre nuestro paiacutes para la reestructuracioacuten

de la deuda El tema tan reclamado del Impuesto a las Ganancias pese a las modificaciones anunciadas quedaraacute por el momento para el antildeo proacuteximo seguacuten las intenciones anunciadas oficialmente La discusioacuten de las nuevas escalas de las aliacutecuotas pretende patearlo para 2017 Desde los sectores de la oposicioacuten preparan distintos proyectos para tratar de instalarlo en el debate legislativo en este antildeo

Macri sostuvo que su ldquoobjetivordquo y su ldquocompromisordquo es tener buenas relaciones con Estados Unidos a fin de restituirle al paiacutes la ldquoconfianza del mundordquo

Por Giselle A Bausset Saade gbaussetcincoruedascom

Creacutedito imagen Clariacuten

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I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

Creacutedito ITU Pictures

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 7

competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

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C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 9

como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders10

En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

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Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

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s

Semana actual Semana anterior

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ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

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Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Page 6: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders6

I N T E R N A C I O N A L

CARLOS SLIM COMO HIZO PARA SER EL HOMBRE MAacuteS RICO DEL MUNDO Y POR QUEacute YA NO LO ES

Muchos hemos escuchado hablar de Carlos Slim Heluacute por ser durante diez antildeos el hombre maacutes rico del mundo seguacuten la

lista Forbes y aunque ahora tan solo es el cuarto mas rico en la mencionada lista de 2015 aun lo es de Meacutexico Lo que pocos han escuchado es el como se ha enriquecido aparte de por el monopolio en telecomunicaciones con la ex paraestatal Teleacutefonos de Meacutexico y Ameacuterica Moacutevil Aparte se sabe que incrementoacute su fortuna con los auteacutenticos e impunes robos de la compantildeiacutea de telefoniacutea celular Telcel y con la usura y demaacutes transas con las que manipula sus empresas para crecer a base de trampas aparentemente legales y en perjuicio de los mexicanos Una de sus actividades favoritas es la de

manipular empresas que aparentemente se encuentran en situacioacuten de quiebra las compra y praacutecticamente de la noche a la mantildeana ya se sobrevaluan

Otra de sus praacutecticas preferidas consiste en manipular la supuesta competencia iquestun claro ejemplo La empresa Movistar Del mismo modo hay medios de comunicacioacuten a su servicio que se empentildean en poner en alto el nombre de este ldquomagnate mexicanordquo con el perfil de un gran hombre Si bien es cierto que en Meacutexico en sus empresas existen fundaciones dedicadas a distintos sectores y que incluso hay una que lleva su nombre hasta ahora no figura en los primeros lugares del rubro Pese a ello en su paacutegina de Internet presume ldquoCarlos Slim es uno de los filaacutentropos maacutes

importantes del mundo de cuya actividad altruista la mayoriacutea de la gente nunca ha oiacutedo hablarrdquo

Sigamos con el tema de su gran orgullo la poderosa Ameacuterica moacutevil que controla casi un 70 del mercado de la telefoniacutea moacutevil asiacute como un 65 de las liacuteneas fijas en Meacutexico y por supuesto no esta de mas recordar que le genera millones de pesos anuales a pesar que no estaacute por nada cerca de prestar el mejor servicio sin embargo ante la reforma en telecomunicaciones entrada en vigor en 2015 y a raiacutez de cambios regulatorios ligados a la misma el 2015 fue un antildeo bastante difiacutecil para la famosa empresa de Carlos Slim ya que dos fuertes

Creacutedito ITU Pictures

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competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

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C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

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En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

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ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 7: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 7

competidores entraron a la escena del sector la empresa espantildeola Telefoacutenica y la Estadounidense ATampT por ello la fortuna de Carlos Slim se redujo casi 20 mil millones de doacutelares

Con estas cifras se convirtioacute en el multimillonario que reportoacute maacutes peacuterdidas para este antildeo entre los 400 hombres maacutes ricos del mundo y que seguacuten analistas 2016 no se augura muy prometedor Pese a ello el magnate se prepara para incursionar en la televisioacuten de paga en pocas palabras Carlos Slim no quita el pie del rengloacuten y esta continuamente en la buacutesqueda de cualquier negocio beneficioso que le permita estar dentro de los 400 hombres mas poderosos del mundo y es incuestionable que se ha ganado a pulso el sobrenombre del rey midas mexicano

HACERSE RICO GRACIAS AL ESTADO

Hablemos un poco de las circunstancias bajo las que el sentildeor Carlos Slim adquirioacute la empresa Teleacutefonos de Meacutexico Para el antildeo 1989 Meacutexico ya se encontraba en un entorno de apertura econoacutemica y privatizaciones el entonces presidente

Carlos Salinas de Gortari anuncioacute los planes de privatizar Telmex y un antildeo despueacutes se concretariacutea dicho anuncio esta accioacuten fue justificada con que la red telefoacutenica del paiacutes estaba necesitada de una expansioacuten y modernizacioacuten ya que lo existente resultaba insuficiente para cubrir las necesidades de la poblacioacuten

La venta fue hecha por medio de una subasta puacuteblica el 9 de diciembre de 1990 Dos antildeos antes de la privatizacioacuten Telmex soacutelo valiacutea 207 millones de doacutelares Tuvo que reestructurarse fiscal y financieramente para maximizar su valor En el momento del anuncio de su privatizacioacuten Telmex ya estaba valuada en 3300 millones de doacutelares no obstante Slim pagoacute por Telmex la cantidad de 17576 millones de doacutelares para algunos muy por debajo de su valor asiacute que despueacutes de dicha adquisicioacuten se cuestionoacute la legalidad de dicha compra por el hecho de haber sido favorecido por el propio presidente Salinas ya que obtuvo una financiacioacuten del gobierno federal por un monto de 426 millones de doacutelares al 1068 de intereacutes y un plazo de seis meses Asimismo seriacutea impugnado por sus altas tarifas y por su condicioacuten de monopolio

Lo que siacute es un hecho es que hoy Meacutexico afronta las tarifas telefoacutenicas maacutes elevadas del continente y los clientes de Telmex pagan la tarifa telefoacutenica maacutes alta de los 30 paiacuteses miembros de la Organizacioacuten para la Cooperacioacuten y el Desarrollo (OCDE) al controlar 75 de las llamadas de larga distancia y 95 de las liacuteneas fijas extendieacutendose a la telefoniacutea celular con Telcel al 79 del mercado Internet y servicios derivados

Entonces los mexicanos pagamos tres veces maacutes que los usuarios de celulares en por ejemplo Suecia y Dinamarca Como resultado de esto se dan los costos de interconexioacuten los costosos planes de renta mensual las llamadas ldquogratisrdquo para nuacutemeros frecuentes las falsas garantiacuteas por dantildeos entre otras muchas quejas de los usuarios Tales deficiencias y iquestpor queacute no robos afectan negativamente la competitividad del paiacutes cerraacutendole las puertas al uso intensivo de telecomunicaciones claro sin mencionar que enriquece aun mas a la cabeza de tan grande y prospera compantildeiacutea

Por Ana Elisa de la O Economista de Universidad Autoacutenoma de Baja California Sur (Meacutexico)

Creacutedito Razi Marysol Machai

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders8

C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 9

como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders10

En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

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s

Semana actual Semana anterior

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ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

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Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 8: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders8

C I E N C I A Y T E C N O L O G Iacute A

ONDAS GRAVITACIONALES ESCUCHANDO AL UNIVERSO

Hace dos antildeos viajaba en un tren sobre la East Coast Main Line desde Londres y con destino a Grantham una ciudad ubicada a

unos doscientos kiloacutemetros de la capital del Reino Unido El propoacutesito de tan extenso (y caro) viaje era visitar una casa Pero no cualquier casa sino una ubicada a orillas del riacuteo Witham y en donde hace maacutes de trescientos cincuenta antildeos habiacutea nacido un hombre que cambiariacutea la historia de la humanidad La casa de Isaac Newton

Sir Isaac Newton ndash titulado asiacute por la reina Ana en 1705 ndash nacioacute un 4 de enero de 1643 Vale aclarar sin embargo que dado que en aquel momento el calendario utilizado era el juliano la fecha de nacimiento correcta a la eacutepoca es el 25 de diciembre de 1642 De ahiacute que muchos ateos bromeen con celebrar Navidad como el nacimiento de Newton

Newton seriacutea quien culminariacutea la llamada revolucioacuten cientiacutefica iniciada por Nicolaacutes Copeacuternico ciento cincuenta antildeos antes Lo hizo publicando una serie de tres libros bajo el tiacutetulo Philosophiaelig Naturalis Principia Mathematica o conocido maacutes simplemente como Principia Hoy en diacutea esta obra continuacutea siendo la maacutes importante en la historia de la ciencia moderna En ellos se enunciaron muchas de las grandes leyes que rigieron el mundo los siguientes tres siglos y que auacuten se ensentildean en nuestras Universidades incluyendo las tres leyes de movimiento y la de gravitacioacuten universal iexclAh Y todo esto sin mencionar claro que para poder desarrollar estas leyes Newton tuvo primero que inventar el caacutelculo

En este corto y sencillo artiacuteculo quiero hacer hincapieacute en la Ley de Gravitacioacuten Universal Expresada mediante una foacutermula que apenas ocupa un par de centiacutemetros en una hoja de papel esta ley establece coacutemo interactuacutean entre siacute los cuerpos en todo el Universo Coloquialmente dice que todos los cuerpos se atraen mutuamente a traveacutes de una fuerza invisible llamada gravedad Esta fuerza es maacutes poderosa cuanto maacutes masivos sean los cuerpos y maacutes deacutebil

cuanto maacutes lejos esteacuten uno del otro Asiacute por ejemplo la Tierra estaacute ldquoatadardquo al Sol mediante esta fuerza y de ahiacute que el planeta se mantenga en oacuterbita alrededor de la estrella y no salga disparado hacia el espacio exterior

Esta sencilla ley demostroacute ser precisa en incontable cantidad de casos Pero el maacutes impresionante de todos se dio una noche de 1846 cuando fue descubierto el planeta Neptuno Eacuteste no fue descubierto por observacioacuten directa sino que se observaron perturbaciones en la oacuterbita del planeta Urano y utilizando la Ley de Gravitacioacuten Universal de Newton se predijo que el causante de ello era un octavo planeta maacutes allaacute de la oacuterbita de Urano Los telescopios apuntaron al lugar del cielo indicado y allaacute estaba un planeta que habiacutea pasado desapercibido por maacutes de doscientos antildeos desde la invencioacuten del telescopio Era el primer planeta descubierto por la teoriacutea antes que por la observacioacuten

Pero la ley deja abierta una incoacutegnita iquestcoacutemo se transmite esta misteriosa fuerza llamada gravedad iquestCoacutemo puede ser que galaxias enteras separadas por un vacio absoluto interactuacuteen entre ellas por medio de la gravedad Algunas preguntas eran todaviacutea maacutes complicadas iquesta queacute velocidad se transmite la gravedad Si el Sol dejara de existir en este mismo momento iquestcuaacutento demorariacutea la Tierra en notar la ausencia de la gravedad iquestEs instantaacuteneo

Se necesitaron tres siglos y una nueva mente brillante para poder responder esas preguntas La respuesta vino de la mano de un alemaacuten llamado Albert Einstein En 1915 Einstein presentoacute su artiacuteculo sobre la Teoriacutea de la Relatividad en su versioacuten General En ella explicaba que las atracciones gravitatorias se debiacutean a la deformacioacuten del espacio-tiempo producto de la presencia de masa y que dicha deformacioacuten se transmitiacutea a la velocidad de la luz Esta afirmacioacuten tiene consecuencias increiacutebles En primer lugar

Video (hacer clic sobre el botoacuten play) ldquoColisioacuten de agujeros negrosrdquo por NASA Goddard Space Flight Center (Flickr) ldquoCuando dos agujeros negros chocan liberan una gran energiacutea en forma de ondas gravitaciona-les que pueden ser escuchadas a traveacutes del universo si se tienen los instrumentos adecuados Este video ilustra coacutemo se veriacutea una colisioacuten de agujeros negros en el espaciordquo

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como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders10

En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

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En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

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Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Page 9: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 9

como consecuencia directa de ella se desprende que la luz debe tambieacuten ser afectada por la deformacioacuten del espacio-tiempo (es decir un cuerpo puede desviar un rayo de luz que pase suficientemente cerca) y que la deformacioacuten del espacio-tiempo afecta precisamente al tiempo en siacute mismo (siacute el tiempo transcurre de forma distinta en distintos lugares del Universo)

Estas dos uacuteltimas consecuencias se han confirmado repetidas veces En el primer caso la confirmacioacuten maacutes espectacular viene de la mano de lo que en astrofiacutesica se conoce como ldquolentes gravitacionalesrdquo ndash concepto que evito desarrollar aquiacute para no extenderme demasiado pero sugiero al lector investigarlo ndash y la segunda mediante un fenoacutemeno con el que el lector probablemente esteacute maacutes familiarizado el GPS El Global Positioning System consta de 31 sateacutelites en oacuterbita que triangulan la posicioacuten de un dispositivo para brindar su posicioacuten exacta Para que la precisioacuten de esta medicioacuten sea aceptable los relojes a bordo de los sateacutelites y aquellos acaacute en tierra deben permanecer en casi perfecta sincroniacutea A pesar de que estos relojes son de altiacutesima precisioacuten (algunos son llamados ldquorelojes atoacutemicosrdquo pues funcionan de acuerdo a la vibracioacuten de ciertos aacutetomos) los relojes a bordo de los sateacutelites son programados para ldquoatrasarrdquo 38 milisegundos cada diacutea iquestPor queacute Porque allaacute arriba el tiempo transcurre maacutes raacutepido Dejo abierta la siguiente incoacutegnita para que el lector investigue

iquestpodemos utilizar este fenoacutemeno para viajar en el tiempo no en milisegundos sino tal vez en antildeos

Cada una de estas confirmaciones de la Teoriacutea de Einstein resulta increiacuteble por el mero hecho de estar probando como correcto algo que estaacute predicho en un pedazo de papel Pero faltaban algunas cuestiones maacutes por demostrar Por ejemplo si la gravedad no es maacutes que deformaciones en el espacio-tiempo es loacutegico pensar que un cuerpo acelerado no produciriacutea una deformacioacuten constante sino maacutes bien una en forma de ondas de forma anaacuteloga como una las pequentildeas olas que produce una piedra al caer en un lago calmo El mundo esperoacute esta confirmacioacuten por casi cien antildeos hasta que por fin el anuncio de su confirmacioacuten llegoacute desde un observatorio en Estados Unidos

El 11 de febrero pasado el Laser Interferometer Gravitational-Wave Observatory o LIGO detectoacute estas ondas llamadas ondas gravitacionales Las ondas detectadas son producto de una colisioacuten entre dos agujeros negros ocurrida hace 1300 millones de antildeos (aproximadamente una deacutecima parte del tiempo que existe nuestro Universo) Durante el impacto tres veces la masa del Sol se transformoacute en energiacutea en forma de ondas que finalmente pudimos detectar acaacute en la Tierra Pero el descubrimiento no soacutelo es increiacuteble por el hecho de probar otro de los aspectos clave de la Teoriacutea de Einstein sino por lo que estas

ondas nos permiten observar Las ondas gravitacionales no son afectadas por la materia como siacute lo es la luz tal como fue explicado maacutes arriba Estas ondas transmiten informacioacuten que en el mundo de la fiacutesica se conoce como ldquopurardquo Detecta una onda estuacutediala y sabraacutes exactamente queacute la originoacute cuaacutendo y coacutemo Estaraacutes escuchando al Universo hablar

Este descubrimiento abre una nueva posibilidad de estudiar nuestro Universo Llevamos siglos estudiaacutendolo a traveacutes de ondas electromagneacuteticas (radio luz visible luz infrarroja ultravioleta etc) pero ahora tenemos la oportunidad de incorporar a nuestro cinturoacuten de herramientas una nueva tecnologiacutea la de estudiarlo a traveacutes de ondas gravitacionales Por ejemplo por fin podremos empezar a ver queacute sucede en el interior de los agujeros negros tarea que resultaba imposible pues la luz no puede escapar de aquellas singularidades

El futuro parece maacutes prometedor que nunca ahora que sabemos que las ondas gravitacionales existen realmente y pueden ser estudiadas Este descubrimiento destruye barreras antiguas sobre lo que somos capaces los humanos y extiende nuestras fronteras cognitivas

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders10

En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 11

En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 10: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders10

En esta ocasioacuten continuaremos con la columna anterior que realizamos donde hablamos la importancia de saber cuaacutendo NO debemos operar

El mayor problema de los traders que se estaacuten iniciando es querer operar todo movimiento que vean confundiendo quizaacutes un quiebre con un falso quiebre La gran mayoriacutea de los alumnos cuando llegan al Aula Praacutectica de BullFinanzascom lo hacen con un grave problema de sobre operacioacuten Este problema viene de la creencia erroacutenea que mientras maacutes se opera mejor Es una falacia por lo menos para la gran mayoriacutea de los sistemas por supuesto que hay sistemas que permiten tener mayores operaciones pero esto tambieacuten lleva a un estreacutes importante

En cuanto a la teacutecnica de Precio y Volumen que ensentildeamos en BullFinanzascom es una teacutecnica de intradiacutea de pocas operaciones pero si uno no estaacute concentrado y no entiende sobre queacute trata Precio y Volumen puede confundir los quiebres y sobre operar realizando una gran cantidad de operaciones pero lo importante no es operar mucho sino operar bien Y como siempre decimos en el Aula ldquoOperarhellip opera cualquiera lo importante es saber cuaacutendo NO hay que operarrdquo

En esta ocasioacuten hablaremos de uno de los falsos quiebres maacutes comunes que tenemos y lo vemos tanto en el Dax (activo que operamos desde el broker de Forex) como tambieacuten en cualquier activo con un volumen considerable Este falso quiebre estaacute dado por lo que llamamos en BullFinanzascom como ldquomicrotendenciardquo

Esta microtendencia consiste en un quiebre de zona Puede ser un soporte o resistencia con intencioacuten y volumen hasta aquiacute todo perfecto y es el primer paso que tenemos para seguir un quiebre que nos interese El problema lo tenemos en el retroceso Si no estamos atentos podemos tener una microtendencia contraria y hacer que este quiebre perfecto se convierta en una mala operacioacuten Hay que aclarar que no toda microtendencia es falso quiebre e incluso la mayoriacutea da posibilidades de salir en ganancias pero para esto hay que tener muy claro el punto de salida En las microtendencias se reducen nuestras posibilidades y aquiacute es donde tenemos que tener la mente calma y evitar estas operaciones para esperar una oportunidad ldquode librordquo

PATRONES DE FALSO QUIEBRE (PARTE 2)ANAacuteL IS IS TEacuteCN ICO

En este ejemplo graficaremos la situacioacuten

En este graacutefico de 1 minuto del Dax vemos como tenemos un quiebre perfecto con intencioacuten y volumen que es lo que primero tenemos que ver en un quiebre Estas dos condiciones se dan con lo cual solo resta ver el retroceso

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 11

En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 11: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 11

En este segundo graacutefico podemos ver como en primera instancia tenemos volumen constante luego del quiebre pero este volumen no es significante con lo cual ahiacute no parece estar el problema Como vemos en el punto 1 es que si bien la demanda no parece tener la fuerza suficiente como para llegar a la resistencia y el precio vuelve a caer la oferta vuelve a presionar pero sin volumen haciendo que el precio llegue al punto 2 y no pueda superar los miacutenimos anteriores para lograr mantener la tendencia bajista

Ese es un llamado de atencioacuten cuando detectamos esto lo mejor que podemos hacer es olvidarnos de este quiebre ya que tenemos una pauta de agotamiento y un quiebre del punto 1 hace que volvamos a tener maacuteximos ascendentes y si este quiebre tiene volumen es maacutes peligroso tal como lo veremos en este tercer graacutefico

Como vemos en el graacutefico 3 el precio llega a la resistencia que buscaacutebamos en el retroceso pero lo hace con presioacuten de la demanda quebrando la zona 1 del graacutefico que vimos anteriormente La oferta intenta presionar pero lo hace sin fuerza y llega a la zona de soporte anterior En caso de entrar cortos en el punto 1 debemos tener claro que el objetivo no es la zona de miacutenimos sino la zona de soporte que el precio quebroacute con intencioacuten y volumen

Como vemos en el graacutefico el precio vuelve a marcar nuevos maacuteximos en 3 y miacutenimos que llegan a la zona de ahora soporte para volver a subir y seguir con la ldquomicrotendenciardquo alcista

En el aula vemos muy seguido estas situaciones en este caso te da tiempo para salir con algo de ganancias pero los riesgos son muy grandes al saber que existen grandes posibilidades de que la tendencia bajista se agote Con lo cual lo recomendable es una vez que encontramos este patroacuten lo dejemos pasar y no lo operemos ya que es un patroacuten de posible cambio de tendencia Por supuesto que no siempre cambia la tendencia pero la mayoriacutea de las veces siacute Y eso hace que nuestra probabilidad disminuya Estaacute en cada uno de nosotros entender que no todos los quiebres son para tomarlos Una vez que aprendemos a no tomar todos los quiebres nuestra cuenta lo va a agradecer

Por Adrian Nardelli wwwbullfinanzascom - Twitter bullfinanzas

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 12: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders12

ANAacuteL IS IS DE RENTA F IJA

Siempre que hablamos de las diferentes rentas que nos ofrece el mercado lo primero que analizamos es la distincioacuten

entre renta fija o renta variable Si bien sabemos a groso modo que lo que distingue a estos dos grandes grupos es la forma de calcular el retorno que nos puede dar el instrumento En la renta variable los precios de los activos fluyen en un libre mercado con la fuerza de la oferta y la demanda enmarcados en los anaacutelisis de los precios en torno a diferentes circunstancias que pueden o no depender del mismo instrumento En cambio en la renta fija la vida del instrumento y los paraacutemetros que lo van a regir toda su existencia se preestablecen en los prospectos de emisioacuten por lo que el anaacutelisis de este tipo de instrumentos se basa en el anaacutelisis cuantitativo de los nuacutemeros rendimientos precios y proyecciones en cuanto a los intereses que abonan

Si bien en la renta fija tambieacuten los precios se ven afectado por la fuerza de la oferta y la demanda la volatilidad es mucho maacutes baja Todos estas cualidades de la renta fija mas en especifico los bonos nos permiten organizar y planificar estrategias conservadoras en busca de un intereacutes real y certero de nuestras carteras Por eso la misma mueve en el mercado local arriba de 2500 millones de pesos diarios y la variable solo 150 millones

Ahora bien cuando hablamos de renta fija tenemos que diferenciar que lo fijo en estos instrumentos son los paraacutemetros que van a regir la vida de los mismos Como el plazo de vida los periodos en los cuales abonan los intereses el intereacutes la moneda etchellip Pero tenemos que saber es que por maacutes que se denominen instrumentos de renta fija no tienen una RENTABILIDAD fija

iquestDonde podemos ver esta diferencia En primer termino en el anaacutelisis de la TIR (Tasa interna de Retorno) que es la tasa promedio anual que rinde el instrumento Viendo un ejemplo concreto a la fecha de hoy en AY24 posee una TIR del 778 iquestque significa esto Que si bien el

prospecto del bono nos dice que el intereacutes que abona es del 875 anual como la TIR iguala el precio del bono actual al flujo de fondos a este precio la rentabilidad real del bono no es la del prospecto sino que es menor Por eso decimos que la rentabilidad de estos instrumentos puede variar dependiendo del precio en que entremos al negocio

Ahora bien en el mercado actual tenemos dos tipos de bonos en cuanto al intereacutes

bull Bonos con intereacutes de tasa fija y

bull Bonos con intereacutes de tasa variable

Los primeros que se denominan de esta manera por que el intereacutes que devengaran depende solamente del prospecto de emisioacuten alliacute esta definido de antemano cual seraacute la tasa que abone y no depende de ninguacuten dato externo del bono En estos tenemos los Tasa Fija en Doacutelares donde los maacutes operados son los AA17 AY24 DICA Y podemos nombrar dentro de este grupo tambieacuten los bonos DOacuteLAR LINKED los cuales al ser un hibrido el intereacutes esta fijo en el prospecto pero la formula para calcularlo depende de la cotizacioacuten del doacutelar oficial

En los segundos bonos de tasa variable son aquellos que para calcular los intereses dependen no solo del prospecto

de emisioacuten sino que tambieacuten de iacutendices externos al instrumento Como por ejemplo los bonos que actualizan por el CER las tasas de las LEBACs o por Tasa BADLAR Vemos que dependen de un factor numeacuterico externo al bono emitido por un ente diferente

Entre los tiacutetulos que abonan tasa variable en pesos nos encontramos con el A2M6 que sigue la evolucioacuten de las LEBACs o el AM17 instrumento que abona un intereacutes fijo mas 200 puntos baacutesicos de la tasa BADLAR recordemos que estas son calculadas por el BCRA en base a una muestra de tasas de intereacutes que entidades de Capital Federal y Gran Buenos Aires pagan a los ahorristas por depoacutesitos a plazo fijo de 30 a 35 diacuteas y de maacutes de un milloacuten de pesos o doacutelares Entonces vemos que no podemos de entrada calcular lo que cobraremos por depender de factores externos

Como inversionistas en renta fija debemos tener el panorama de todos los factores que pueden afectar nuestras inversiones Y para poder maximizar las ganancias debemos saber como leer y a que se refiere cada iacutetem que rige la vida de estos instrumentos

Por Juan Pablo Durany jpduranycincoruedascom

TASA FIJA VS TASA VARIABLE

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

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or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 13: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 13

Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cotizacioacuten de Billetes Banco Nacioacuten al 26022016

Doacutelar USACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 1520 1560 1720 1770 360 440

Brecha Cambiaria (CCL vs Oficial) -077

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

wwwcincoruedascomcarteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAY24C USD 10835 USD 2905716400AY24D USD 10910 USD 1360728000AA17D USD 10380 USD 1350634700DICAD USD 14940 USD 826102200AA17C USD 10315 USD 544453300GJ17D USD 11000 USD 144304200AO20D USD 10948 USD 88616500

Promedio gt 1548

TC $USD1556

Doacutelar Bolsa Financiero

15461548

15451540

15431558

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

1253386 1182796 1328177 1292923 933

Variac ioacuten

Lunes 1252549 591

Martes 1253325 006

Mieacutercoles 1262713 075

Jueves 1293594 245

Viernes 1292923 -005

Fecha Cierre

1220000

1240000

1260000

1280000

1300000

648000

650000

652000

654000

656000

658000

660000

Apertura Miacutenimo Maacuteximo Cierre Performance

652395 652395 658792 658792 185

Variac ioacuten

Lunes 652395 086

Martes 655367 046

Mieacutercoles 653964 -021

Jueves 654196 004

Viernes 658792 070

Fecha Cierre

246

747

1057

1264

1423

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

0

100

200

300

400

500

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

-

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

0

2000

4000

6000

8000

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

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or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s T

iacutetulo

s Puacuteb

licos

y C

EDEA

Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 14: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders14

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var Monto Grupo Galicia SA GGAL $ 46200 820 $ 196395033 YPF SA YPFD $ 291000 981 $ 188120935 Petrobraacutes Brasil SA APBR $ 27250 1331 $ 184984444 Pampa Energiacutea SA PAMP $ 14250 1004 $ 112209636 Comercial del Plata SA COME $ 3410 302 $ 87516421 BBVA Banco Franceacutes SA FRAN $ 119000 1333 $ 86175554 Banco Macro SA BMA $ 107800 416 $ 84440866 Siderar SAIC ERAR $ 8400 1351 $ 80279293 Tenaris SA TS $ 166450 535 $ 64133834 Telecom SA TECO2 $ 57800 1446 $ 46479792 Aluar Alum Argentino SA ALUA $ 10700 1889 $ 45455837 Mirgor SAIC MIRG $ 935000 447 $ 30052397 EDENOR SA EDN $ 13000 484 $ 22609432 Mercado de Valores Bs As VALO $ 15000000 714 $ 15000000 Petrobraacutes Argentina SA PESA $ 9900 588 $ 14252669 TRANSENER SA TRAN $ 8100 800 $ 13660788 Central Costanera SA CECO2 $ 5050 412 $ 13540208 SA San Miguel SAMI $ 59000 1346 $ 12491626 Cresud SACIFA CRES $ 17700 1419 $ 10714989 Banco Hipotecario SA BHIP $ 7290 474 $ 9956924 Grupo IRSA IRSA $ 19800 2147 $ 8572999 Molinos Riacuteo de la Plata SA MOLI $ 86300 286 $ 6511668 Petrolera Pampa SA PETR $ 35900 653 $ 4098361 Banco Santander Riacuteo SA BRIO $ 55000 1340 $ 4084845 Consultatio SA CTIO $ 29500 -167 $ 4046135 Transp Gas del Sur SA TGSU2 $ 21200 1680 $ 3479440 Ledesma SA LEDE $ 13500 714 $ 3152328 Grupo Clariacuten SA GCLA $ 145000 -069 $ 3012099 Banco Patagonia SA BPAT $ 38000 644 $ 2856218 Caputo SA CAPU $ 21000 500 $ 2791608 Central Puerto SA CEPU $ 99350 035 $ 2786760 Solvay Indupa SA INDU $ 3500 264 $ 2726218 Boldt SA BOLT $ 5150 888 $ 2279985 Agrometal SAIC AGRO $ 7200 511 $ 2195117 Metrogas SA METR $ 8780 553 $ 2126218 Molinos Juan Semino SA SEMI $ 4230 575 $ 1880045 Transp Gas del Norte SA TGNO4 $ 7590 542 $ 1582494 Garovaglio y Zorraquiacuten SA GARO $ 8600 324 $ 1336705 Autopistas del Sol SA AUSO $ 18950 188 $ 1271247 Longvie SA LONG $ 5000 753 $ 1171984 Grupo Cons del Oeste OEST $ 6100 167 $ 1101247 Celulosa SA CELU $ 9750 484 $ 1062468 Banco Santander SA STD $ 62000 333 $ 952693 Telefoacutenica de Espantildea SA TEF $ 160000 247 $ 947086 Holcim SA JMIN $ 14500 861 $ 906633 Carlos Casado SA CADO $ 7850 1295 $ 806515 Dycasa SA DYCA $ 19400 430 $ 702456 Capex SA CAPX $ 12200 083 $ 622271 Quickfood SA PATY $ 35600 171 $ 605930 Carboclor SA CARC $ 2380 -286 $ 521550 Gas Natural Ban SA GBAN $ 20800 667 $ 424429 Camuzzi Gas Pampeana SA CGPA2 $ 7900 1601 $ 409927 Coloriacuten SA COLO $ 23900 -185 $ 392685 Instituto Rosenbusch SA ROSE $ 4400 353 $ 361909 Bodegas Esmeralda SA ESME $ 79000 -482 $ 358954 Inversora Juramento SA INVJ $ 6500 078 $ 321618 Ferrum SA FERR $ 7800 541 $ 309948 Morixe SA MORI $ 3350 -147 $ 269165 I y E De la Patagonia SA PATA $ 18000 465 $ 221280 Fiplasto SA FIPL $ 3000 067 $ 176807 Grimoldi SA GRIM $ 22600 561 $ 133244 Banco Santander Riacuteo -Pref- BRIO6 $ 32000 1932 $ 121176 Petrolera del Conosur SA PSUR $ 1550 -127 $ 113996 Ciacutea Introd de Bs As SA INTR $ 9350 1000 $ 107478 Polledo SA POLL $ 8850 -067 $ 88512 Repsol SA REP $ 158000 194 $ 73374 Rigolleau SA RIGO $ 30500 167 $ 60485 Nortel Inversora SA NORT6 $ 250000 3225 $ 57000 Alto Palermo SA IRCP $ 109000 000 $ 38814 Dist de Gas Cuyana SA DGCU2 $ 9200 222 $ 25613 Domec SA DOME $ 8300 -235 $ 20538 TGLT SA TGLT $ 17200 683 $ 11880 TOTALES $ 1392760833 TITULOS PUacuteBLICOS Nombre Especie Cierre Var Monto BONAR X AA17 $ 1607000 278 $ 1564312852 BONAR 2024 AY24 $ 1686250 253 $ 1196065738 DISCOUNT U$S Ley Arg DICA $ 2304800 106 $ 471664150 BONAD 2016 AO16 $ 1478000 332 $ 235930362 BONAD 2018 AM18 $ 1356000 141 $ 158899470 BONAD 075 SEPT 2017 AS17 $ 1350000 150 $ 145156412 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1700000 359 $ 127983854 BONAD 075 2017 AF17 $ 1423000 278 $ 122256770 DISCOUNT $ DICP $ 554500 135 $ 92239647 CABA C 7 2016 U$S 475 BDC16 $ 1530000 205 $ 83288501 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1390000 293 $ 75789266 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1686000 355 $ 68865616 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 104800 057 $ 60323958 PAR U$S Ley Arg PARA $ 1055000 627 $ 58185668 CABA Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1380100 080 $ 54014349 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104900 064 $ 50668427

Ranking de Especies negociadas en la semanaACCIONES

Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

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rado

s en

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Racutes

TIacuteTULOS PUacuteBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var Monto Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 182900 159 $ 46315266 Par Largo Pzo Bs As U$S BPLD $ 1080000 639 $ 42441100 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101000 060 $ 40321797 CUASIPAR $ CUAP $ 420000 104 $ 39155820 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1270000 328 $ 36678845 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2570000 -051 $ 32512916 CABA C 8 2016 U$S 248 BD2C6 $ 1499000 260 $ 30173950 BS AS 2028 U$S 9625 BP28 $ 1740000 486 $ 29563560 PAR $ PARP $ 279000 -144 $ 26867225 BOCON Cons 6 Serie 2 $ PR13 $ 366500 094 $ 26100979 BOGAR 2018 NF18 $ 132000 -038 $ 23553854 Cupones PBI U$S Ley Arg TVPA $ 181000 448 $ 22488599 BS AS 2021 U$S 10875 BP21 $ 1700000 236 $ 21111502 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1015000 302 $ 18153356 PAR U$S Ley NY PARY $ 1065000 437 $ 17204079 BONAR 2018 U$S 9 AN18 $ 1675000 181 $ 16903070 CABA Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1440000 139 $ 16314450 CABA Clase 12 Vto 2016 BD6C6 $ 1530000 287 $ 14415699 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 105500 124 $ 13140024 Cupones PBI en $ TVPP $ 10530 -209 $ 9052793 BOCON Cons 8va Serie $ PR15 $ 166000 000 $ 8827658 CABA C6 195 Vto 2020 BDC20 $ 1300000 111 $ 6708477 E RIOS 2016 U$S Ley Arg ERG16 $ 343000 251 $ 6585307 BONAR $ BADLAR +2 2016 AS16 $ 104250 048 $ 5908532 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104150 036 $ 5739008 BONAR 2017 $ BADLAR + 2 AM17 $ 104000 018 $ 5681134 CABA U$S 195 2019 BD2C9 $ 1290000 267 $ 3847800 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 865000 070 $ 3675917 BAADE BADER $ 1514000 143 $ 3605457 PAR U$S Ley Arg PAA0 $ 1003615 114 $ 3589927 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167000 289 $ 3514667 DISCOUNT U$S Ley Arg DIA0 $ 2270000 -133 $ 3212420 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1010000 408 $ 3034621 Desc Corto Pzo BsAs U$S BDED $ 493000 112 $ 2910857 BONAR 2019 AMX9 $ 105000 047 $ 2640266 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 337000 244 $ 2370842 Tiacutet Deuda C III u$s 2018 PMD18 $ 950000 157 $ 1633394 Boncor 2017 CO17 $ 355000 155 $ 1600754 PAR Med Pzo BSAS U$S BPMD $ 1360000 071 $ 976661 Cupones PBI en Euros TVPE $ 190000 000 $ 930387 PAR $ PAP0 $ 245000 000 $ 733099 ER 2013 SII 225 2016 ERD16 $ 662000 291 $ 615050 BONO DES INFR CHUBUT 2 PUM21 $ 1262000 217 $ 550804 BONAR USD 2016 AD16 $ 1565000 248 $ 490656 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 179500 368 $ 121785 TUCUMAN S 1 $ Vto 2018 TUCS1 $ 135000 148 $ 118125 DISCOUNT $ Ley Arg CER DIP0 $ 520000 094 $ 71099 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2600000 350 $ 31000 RIO NEGRO BOGAR C 2 - S 2 RNG22 $ 59000 -316 $ 29091 TOTALES $ 5167868719 CEDEARacutes Nombre Especie Cierre Var Monto Ciacutea Min Vale do Rio Doce VALE $ 21200 -585 $ 9981853 3M Company MMM $ 492200 268 $ 9461650 IBM Corp IBM $ 207750 167 $ 8029870 MacDonaldrsquos Corp MCD $ 456150 050 $ 7810471 Boeing Co BA $ 601800 -064 $ 7736310 The Home Depot Inc HD $ 490600 533 $ 7575640 Apple Inc AAPL $ 153000 405 $ 6774408 Travelers Cos Inc TRVV $ 567100 158 $ 6558105 Johnson amp Johnson JNJ $ 326550 335 $ 6294787 Disney Co DISN $ 186250 220 $ 5758100 United Technologies Corp UTX $ 294300 800 $ 5619675 Procter amp Gamble Co PG $ 254050 021 $ 5431362 Exxon Mobil Corp XOM $ 253750 -058 $ 5412827 Chevron Co CVX $ 165800 186 $ 5149480 Wal-Mart Stores Inc WMT $ 347200 471 $ 4423434 Nike Inc NKE $ 314100 380 $ 4020615 Caterpillar Inc CAT $ 202750 -282 $ 3949774 Lockheed Martin Corp LMT $ 3392100 375 $ 3826133 American Express Co AXP $ 85350 186 $ 3672895 Du Pont de Nemours amp Co DD $ 184650 046 $ 3556612 JP Morgan Chase amp Co JPM $ 87100 -206 $ 3373150 Microsoft Corp MSFT $ 160200 056 $ 3098029 Verizon Communications Inc VZ $ 396350 165 $ 3059455 Merck amp Co Inc MRK $ 79000 230 $ 3058705 Coca Cola Co KO $ 139000 504 $ 2950122 Citigroup Inc C $ 20200 082 $ 2806617 General Electric Co GE $ 91000 109 $ 2219202 Pfizer Inc PFE $ 233550 261 $ 1849175 Cisco Systems Inc CSCO $ 81700 006 $ 1747325 Intel Corporation INTC $ 90650 175 $ 1747112 American Int Group Inc AIG $ 159350 085 $ 799140 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 100000 480 $ 163200 Google Inc GOOGL $ 360000 567 $ 96512 Barrick Gold Corp ABX $ 204000 709 $ 57266 TERNIUM SA TXR $ 115100 2268 $ 46040 Freddie Mac FMCC $ 20950 32581 $ 43995 FNatMortgage - Fannie Mae FNMA $ 21600 -3647 $ 30240 Yahoo Inc YHOO $ 47350 -1892 $ 18751 TOTALES $ 148249987

CEDEARacutes

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 15: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 15

Curvas de Rendimientos de Tiacutetulos Puacuteblicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboracioacuten propia en base a datos de Ravaonlinecom

AA17AN18 AY24

BDED

BP18 BP21BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA DICYDIY0GJ17

PAA0PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18BDC20

CO17

ERG16

PMD18

000

1000

2000

3000

4000

5000

6000

000 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

000

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

000 500 1000 1500 2000 2500

TIR

anua

l

Duracioacuten Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

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Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 16: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders16

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 17: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 17

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 18: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders18

Anaacutelisis Teacutecnico Ticker MERVAL

129292326-02-16

35123078400

22244874960

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1500000 1602

Resistencia 1 1300000 055

Soporte 1 1290000 -023

Soporte 2 1250000 -332

Soporte 3 1200000 -719

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1192611 Compra -776

50 1135134 Compra -1220

200 1149584 Compra -1109

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1274514 Compra -142

18 1194643 Compra -760

40 1164061 Compra -997

Valor Sentildeal

45016 Compra

27483 Compra

7161 Compra

Petroacuteleo Brasileiro SA Petroacuteleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia SA Banco Financiera

YPF SA Petroacuteleo Energiacutea

Soc Comercial del Plata SA Financiera Grupo inversor

Pampa Energiacutea SA Energiacutea Holding

Tenaris SA Petroacuteleo Industrial

Banco Macro SA Banco

Siderar SAIC Industria metaluacutergica

Aluminio Argentino Aluar SAIC Industria metaluacutergica

BBVA Banco Franceacutes SA Banco

EDENOR SA Luz Energiacutea

Transener SA Transporte de Energiacutea

Componentes 1er Trimestre 2016

1764

406

TS

EDN

FRAN 493

TRAN 270

ERAR 580

ALUA 548

792

BMA 591

COME 964

PAMP 942

GGAL 1390

YPFD 1261

APBR

Volatilidad Anual 4100 Maacuteximo 52 Semanas 1459720

Tendencia Alcista Miacutenimo 52 Semanas 865959

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Uacuteltimo precio $ 1292923 Variacioacuten Semanal 933

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El iacutendice Merval se movioacute alcista durante toda la semana hasta tocar el objetivo planteado en 13000 puntos De esta manera acumuloacute en la se-mana una suba de +93 y en lo que va del antildeo pasoacute a terreno positivo gracias al pre acuerdo con los holdouts maacutes duros Como comentamos en la edicioacuten anterior la resolucioacuten raacutepida del conflicto le otorgoacute mayor motivacioacuten al mercado para alcanzar nuevos maacuteximos en las acciones argentinas Pudo verse principalmente en las bancarias cuyos nuevos maacuteximos se fundamentan en buenos balances presentados por el ejercicio 2015 dejando ratios PE bajos Ademaacutes de concretarse finalmente el acuerdo con los Holdouts ganadores del juicio esta semana el gobierno deberaacute realizarlo con una nueva emisioacuten de bonos con colocacioacuten ma-yormente a traveacutes de los bancos locales Desde lo teacutecnico al corto plazo pueden verse sentildeales de agotamiento luego de alcanzar la resistencia de 13000 al dejar marcada una vela tipo martillo invertido en zona de so-brecompra el uacuteltimo viernes Un cierre por debajo de 12900 puntos en los proacuteximos diacuteas llevariacutea al iacutendice a una pequentildea correccioacuten hacia 12300 puntos donde estaacute su media moacutevil de 20 ruedas Es destacable que la tendencia principal alcista continuacutea intacta y con una fuerza que seraacute difiacutecil de romper De continuar de esta manera tendremos al principal iacutendice co-tizando nuevamente en los 15000 puntos el proacuteximo mes y de superarlos activaraacute el objetivo que venimos planteando en 18000 puntos desde el antildeo pasado

Anaacutelisis de Acciones LiacutederesIndice MERVAL

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 19: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 19

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ALUA

107026-02-16

94579700

56564170

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 1200 1215

Resistencia 1 1150 748

Soporte 1 1030 -374

Soporte 2 1010 -561

Soporte 3 990 -748

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 934 Compra -1274

50 1000 Compra -654

200 926 Compra -1348

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1023 Compra -439

18 954 Compra -1084

40 968 Compra -956

Valor Sentildeal

011 Compra

-013 Compra

6648 Compra

Margen de BeneficioVentas 724 Resultado Operativo $ 336748889Resultado Neto por Accioacuten $ 013 Resultado Neto $ 178827946

ROE 237 Endeudamiento 014Efecto Palanca 154 Ventas $ 2471437950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 976ROA 154 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 456

Volatilidad Anual 5275 Liquidez Aacutecida 022

BETA de Mercado 076 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 4447

Dividend yield 011 Solvencia 285

Recorrido semanal 1654 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 29960000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 033

Pay out 939 Indicadores Financieros

PE 8377 Rotacioacuten del Activo Corriente 037

Valor Libro $ 269 Rotacioacuten del Activo No Corr 050

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1070 Rotacioacuten del Activo 021

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones del productor de aluminio del paiacutes que encadenaron cinco ruedas consecutivas al alza

El activo logroacute desarticular un momento de cierta incertidumbre de la mano del buen nivel de volumen y quedar en una posicioacuten inmejorable para continuar un rally alcista En reportes anteriores venimos destacando la importancia de la media moacutevil de 200 ruedas la cual viene funcionando como nivel clave de soporteresistencia durante este antildeo Finalmente el activo logroacute alejarse de esta media moacutevil cotizando por encima y quebrando al alza tambieacuten las MM de 20 30 y 50

De esta forma el papel quedoacute ubicado en los $107 muy proacuteximo a la resistencia histoacuterica de $11 marcada a mediados de marzo de 2015 y con buenas chances de superarlo En este sentido el indicador RSI que mide la fuerza entre los compradores y vendedores siguioacute repuntando y quedoacute en niveles proacuteximos al 70

Se podriacutea estar en presencia de una formacioacuten alcista con probabilidades de ir a buscar los objetivos de $12 y $133 zonas en las cuales hay resistencias Dicha hipoacutetesis auacuten es muy prematura Por lo tanto sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $94

ALUAR Aluminio Argentino SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 20: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders20

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker APBR

272526-02-16

142739000

108885010

Valor vs VA

Resistencia 3 5300 9450

Resistencia 2 4875 7890

Resistencia 1 3305 2128

Soporte 1 2700 -092

Soporte 2 2340 -1413

Soporte 3 2725 000

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 2511 Compra -787

50 2628 Compra -356

200 3908 Venta 4342

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 2720 Compra -019

18 2547 Compra -654

40 2614 Compra -409

Valor Sentildeal

048 Compra

-019 Compra

5758 Compra

Margen de BeneficioVentas 113 Resultado Operativo $ 55921000000Resultado Neto por Accioacuten $ 016 Resultado Neto $ 2102000000

ROE 073 Endeudamiento 117Efecto Palanca 009 Ventas $ 186764000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 5272ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 018

Volatilidad Anual 7522 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 942

Dividend yield 000 Solvencia 169

Recorrido semanal 1368 Liquidez 546

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 355462541343 Rotacioacuten del Patrimonio neto 065

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 4228 Rotacioacuten del Activo Corriente 241

Valor Libro $ 8875 Rotacioacuten del Activo No Corr 030

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 2725 Rotacioacuten del Activo 026

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Con alzas en el precio del crudo pero con baja de calificaciones para la empresa las acciones de Petrobras en la bolsa local observaron una leve recuperacioacuten y cerraron en $2725

Tras haber rebotado sobre su soporte histoacuterico de $214 que fue anotado a mediados de junio de 2006 el comportamiento del activo del gigante brasilero sigue transmitiendo incertidumbre

Sin embargo durante la semana pasada el precio del papel logroacute quebrar de manera ascendente a las MM de 20 30 y 50 lo cual es una buena sentildeal pero siempre mantenieacutendose por debajo de la MM de 200 ruedas que no es algo positivo Se mantiene la sugerencia para aquellos perfiles de inversores conservadores y moderados programar entradas al activo ni para mediano ni largo plazo aun

Observamos que los compradores han adquirido maacutes ponderacioacuten ya que el activo ha logrado escalar casi hasta el nivel del 60 del RSI Por otro lado el volumen de operaciones durante las uacuteltimas semanas ha tenido un leve incremento

Petroacuteleo Brasileiro (Petrobras) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 21: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 21

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BHIP

72926-02-16

29410500

11962030

Valor vs VA

Resistencia 3 810 1111

Resistencia 2 780 700

Resistencia 1 750 288

Soporte 1 720 -123

Soporte 2 690 -535

Soporte 3 660 -947

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 672 Compra -775

50 589 Compra -1917

200 559 Compra -2335

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 716 Compra -181

18 665 Compra -874

40 624 Compra -1441

Valor Sentildeal

043 Compra

036 Compra

6971 Compra

Margen de BeneficioVentas 1198 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 922866000Resultado Neto por Accioacuten $ 038 Resultado Neto $ 563098000

ROE 844 Egresos Financieros -$ 2878239000Efecto Palanca 332 Resultado Operativo Bruto $ 1822859000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4918188000ROA 255 Ingresos Financieros $ 4701098000

Volatilidad Anual 046 Endeudamiento 287

BETA de Mercado 102 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 048

Recorrido semanal 008 Absorcioacuten de Estruct con Rent 154

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 10935000000 Spread Financiero 004

Pay out 008 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 328 Tasa Pasiva Impliacutecita 009

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 729 Margen de Intermediacioacuten 039

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Claramente al activo se le hizo difiacutecil superar la resistencia ubicada en los $75 Pero estimamos que seguiraacute dando batalla al ver lo realizado durante las dos uacuteltimas ruedas en las que metioacute mucho volumen

Recordamos que en los uacuteltimos 3 antildeos solamente dos veces el activo logroacute alcanzar los niveles actuales pero sin poder traspasarlo Esta es la tercera vez que el activo se encuentra con posibilidades teacutecnicas de quebrar esta resistencia

Mantenemos la hipoacutetesis alcista con el indicativo de que el precio del activo quebroacute al alza a la MM de 200 ruedas con fuerte iacutempetu mientras que al mismo tiempo las medias de 20 30 y 50 se encuentran con fuerte inclinacioacuten ascendente por debajo del precio del papel Estos dos factores proponen que el activo continuaraacute su ascenso paulatino

En lo que respecta a otros indicadores el MACD confirmoacute una divergencia alcista mientras que si observamos el RSI estaacute por hacer un pullback Por uacuteltimo los voluacutemenes evidencian un incremento durante las uacuteltimas dos semanas

Banco Hipotecario SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 22: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders22

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker BMA

1078026-02-16

19817500

11188870

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 9300 -1373

Soporte 2 9100 -1558

Soporte 3 8900 -1744

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10000 Compra -724

50 8677 Compra -1951

200 7112 Compra -3402

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 10774 Compra -005

18 9938 Compra -781

40 9230 Compra -1438

Valor Sentildeal

651 Compra

539 Compra

7041 Compra

Margen de BeneficioVentas 2209 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4928874000Resultado Neto por Accioacuten $ 512 Resultado Neto $ 3041555000

ROE 769 Egresos Financieros -$ 6212425000Efecto Palanca 149 Resultado Operativo Bruto $ 7555582000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13909216000ROA 516 Ingresos Financieros $ 13768007000

Volatilidad Anual 4638 Endeudamiento 127

BETA de Mercado 105 Ultimos Resultados

Dividend yield 093 Liquidez 044

Recorrido semanal 1315 Absorcioacuten de Estruct con Rent 069

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 64085483000 Spread Financiero 007

Pay out 1960 Incobrabilidad de Cartera

PE 2107 Tasa Activa Impliacutecita 014

Valor Libro $ 2340 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 10780 Margen de Intermediacioacuten 055

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Excelente semana para las acciones de Banco Macro que lograron cerrar al mismo nivel que su resistencia clave ubicada en la zona de los $108

Tras haber quebrado el canal bajista y el canal lateral el activo inicioacute una formacioacuten alcista desde finales de enero Durante la semana pasada el precio de la accioacuten cerroacute sobre la resistencia clave ubicada en la zona de los $108 Las medias moacuteviles observan una inclinacioacuten ascendente para las MM de 20 30 y 50 Las mismas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas lo cual avala el escenario de que el canal alcista se mantenga

Por uacuteltimo los compradores siguen cobrando fuerza paulatinamente dejando al RSI en niveles del 72 y por formarse un pullback Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $102 $94 $876

Banco Macro SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 23: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 23

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CECO2

50526-02-16

25344300

27007623

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 460 -891

Soporte 2 440 -1287

Soporte 3 420 -1683

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 494 Compra -209

50 470 Compra -696

200 399 Compra -2089

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 494 Compra -219

18 487 Compra -354

40 475 Compra -594

Valor Sentildeal

007 Compra

008 Venta

6037 Compra

Margen de BeneficioVentas -091 Resultado Operativo $ 137356531Resultado Neto por Accioacuten -$ 001 Resultado Neto -$ 9210982

ROE -153 Endeudamiento 068Efecto Palanca 499 Ventas $ 1010235813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 639ROA -031 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 533

Volatilidad Anual 4938 Liquidez Aacutecida 002

BETA de Mercado 109 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3405

Dividend yield 000 Solvencia 125

Recorrido semanal 986 Liquidez 151

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3545041309 Rotacioacuten del Patrimonio neto 168

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE Rotacioacuten del Activo Corriente 188

Valor Libro $ 086 Rotacioacuten del Activo No Corr 041

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 505 Rotacioacuten del Activo 034

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Semana de recuperacioacuten para la empresa del sector energeacutetico Tal como lo habiacuteamos destacado en la uacuteltima edicioacuten el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista tras haber intentado quebrar su resistencia maacutes importante ubicada en los $535 El precio del activo quedoacute muy cerca de cruzar en forma descendente a las medias moacuteviles de 20 30 y 50 Utilizoacute la MM de 30 ruedas como trampoliacuten para impulsase hacia arriba y cerrar en alza las uacuteltimas dos jornadas de operaciones

Por su parte la tendencia del indicador RSI durante las uacuteltimas semanas ha ido perdiendo fuerza llegando a tocar el 48 No obstante al cierre del viernes se ubicoacute en un 60

Por uacuteltimo siguen los rumores de que la accioacuten de Endesa Costanera estariacutea por ingresar al panel liacuteder para el nuevo trimestre Deberemos esperar al martes para que se devele la incoacutegnita pero de confirmarse es de esperar un movimiento alcista fuerte debido a la reacomodacioacuten de las carteras de de los fondos de inversioacuten

Endesa Costanera SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 24: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders24

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker COME

34126-02-16

601494000

385766400

Valor vs VA

Resistencia 3 410 2023

Resistencia 2 380 1144

Resistencia 1 350 264

Soporte 1 320 -616

Soporte 2 290 -1496

Soporte 3 260 -2375

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 331 Compra -299

50 335 Compra -184

200 326 Compra -429

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 342 Venta 019

18 334 Compra -216

40 334 Compra -210

Valor Sentildeal

003 Compra

000 Compra

5660 Compra

Margen de BeneficioVentas 1644 Resultado Operativo $ 59216000Resultado Neto por Accioacuten $ 148 Resultado Neto $ 200619000

ROE 433 Endeudamiento 017Efecto Palanca 398 Ventas $ 1220628000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1675ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 029

Volatilidad Anual 3976 Liquidez Aacutecida 008

BETA de Mercado 092 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 481

Dividend yield 000 Solvencia 262

Recorrido semanal 438 Liquidez 500

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4637047580 Rotacioacuten del Patrimonio neto 098

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 231 Rotacioacuten del Activo Corriente 302

Valor Libro $ 091 Rotacioacuten del Activo No Corr 076

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 341 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten pasada planteaacutebamos un primer target en 350$ el cual fue cumplido el mieacutercoles en su maacuteximo intradiario fallando luego en ese precio para cerrar el viernes en 341$

Siguiendo nuestra entrada sugerida en 306$ y cerrando la posicioacuten en este primer objetivo el rendimiento obtenido hubiera sido del 1438 mensual

Mantenemos perspectivas alcistas para el papel siempre que no quiebre el soporte dinaacutemico de mediano plazo comentado en ediciones pasadas Ubicamos los siguientes objetivos en 360$ y 370$ Un quiebre de eacuteste uacuteltimo liberariacutea el papel al alza con un nuevo objetivo en 4$

Recomendamos un stop loss por debajo del soporte dinaacutemico mencionado

Sociedad Comercial del Plata SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 25: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 25

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker CRES

177026-02-16

18527900

5269640

Valor vs VA

Resistencia 3 2000 1299

Resistencia 2 1900 734

Resistencia 1 1800 169

Soporte 1 1700 -395

Soporte 2 1600 -960

Soporte 3 1550 -1243

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1575 Compra -1102

50 1559 Compra -1192

200 1570 Compra -1131

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1730 Compra -227

18 1591 Compra -1011

40 1563 Compra -1172

Valor Sentildeal

060 Compra

024 Compra

6998 Compra

Margen de BeneficioVentas -4199 Resultado Operativo $ 670782000Resultado Neto por Accioacuten -$ 272 Resultado Neto -$ 682045000

ROE -1791 Endeudamiento 269Efecto Palanca 413 Ventas $ 1624361000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3510ROA -433 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 292

Volatilidad Anual 5532 Liquidez Aacutecida 025

BETA de Mercado 024 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 10255

Dividend yield 000 Solvencia 132

Recorrido semanal 1570 Liquidez 270

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 4432939140 Rotacioacuten del Patrimonio neto 043

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE - Rotacioacuten del Activo Corriente 035

Valor Libro $ 1521 Rotacioacuten del Activo No Corr 015

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1770 Rotacioacuten del Activo 010

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro anaacutelisis anterior deciacuteamos ldquoLa agropecuaria estaacute definiendo un soporte dinaacutemico de tendencia alcista de corto plazo mostrando buenas probabilidades de continuar alcista en las proacuteximas semanasrdquo

Efectivamente el papel continuoacute alcista cumpliendo los objetivos propuestos en 17$ y cerrando por encima de eacuteste en 177$

Desde acaacute el papel podriacutea apoyarse en 1735$ - retroceso de Fibonacci ndash para continuar al alza y respetar asiacute el soporte dinaacutemico alcista de corto plazo

Recomendamos configurar un stop loss por debajo de los 17$

Cresud SACIFA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 26: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders26

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker EDN

130026-02-16

34850800

34418855

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -385

Soporte 2 1225 -577

Soporte 3 1200 -769

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1249 Compra -392

50 1214 Compra -663

200 1028 Compra -2095

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1284 Compra -123

18 1250 Compra -384

40 1228 Compra -554

Valor Sentildeal

020 Compra

015 Compra

6036 Compra

Margen de BeneficioVentas 3225 Resultado Operativo $ 1683178000Resultado Neto por Accioacuten $ 104 Resultado Neto $ 938873000

ROE 797 Endeudamiento 090Efecto Palanca 101 Ventas $ 2911190000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 23328ROA 790 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 030

Volatilidad Anual 4476 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 120 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7052

Dividend yield 000 Solvencia 113

Recorrido semanal 986 Liquidez 144

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 11783916300 Rotacioacuten del Patrimonio neto 220

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1255 Rotacioacuten del Activo Corriente 079

Valor Libro $ 146 Rotacioacuten del Activo No Corr 036

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1300 Rotacioacuten del Activo 025

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro uacuteltimo anaacutelisis propusimos un primer target en 134$ El viernes el precio se acercoacute a este valor al marcar un maacuteximo intradiario de 133$ Consideramos el target auacuten no cumplido y lo mantenemos en 134$ primero y proponemos un segundo en 138$ Un quiebre de este uacuteltimo habilita un rally hasta los 1550$

El precio a controlar es 1190$ con pocas probabilidades de ser quebrado Recomendamos el uso del stop loss por debajo de este valor

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 27: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 27

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker ERAR

84026-02-16

222037600

98744323

Valor vs VA

Resistencia 3 880 476

Resistencia 2 860 238

Resistencia 1 840 000

Soporte 1 820 -238

Soporte 2 800 -476

Soporte 3 780 -714

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 762 Compra -930

50 780 Compra -716

200 703 Compra -1635

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 806 Compra -405

18 768 Compra -851

40 769 Compra -850

Valor Sentildeal

010 Compra

-001 Compra

6665 Compra

Margen de BeneficioVentas 1267 Resultado Operativo $ 2439949000Resultado Neto por Accioacuten $ 048 Resultado Neto $ 2163324000

ROE 570 Endeudamiento 017Efecto Palanca 068 Ventas $ 17075207000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1688ROA 839 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 026

Volatilidad Anual 4998 Liquidez Aacutecida 012

BETA de Mercado 081 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 445

Dividend yield 250 Solvencia 406

Recorrido semanal 1246 Liquidez 303

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 37943589793 Rotacioacuten del Patrimonio neto 087

Pay out 4385 Indicadores Financieros

PE 1754 Rotacioacuten del Activo Corriente 194

Valor Libro $ 437 Rotacioacuten del Activo No Corr 098

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 840 Rotacioacuten del Activo 065

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El objetivo propuesto en la edicioacuten anterior fue de 8$ cumplido exitosamente el jueves El precio superoacute el objetivo y buscoacute el retroceso 382 en 830$

A partir de acaacute el precio puede retroceder hasta 8$ y 765$ o quebrar el retroceso y buscar los 890$ y 915$ Vemos maacutes probabilidades de que esto uacuteltimo ocurra

Si se toma posicioacuten el lunes aconsejamos un stop loss holgado por debajo del retroceso 50 de Fibonacci El papel tiene perspectivas muy buenas para corto y mediano plazo

Siderar SAIC

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 28: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders28

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker FRAN

1190026-02-16

21244000

8218565

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 10700 -1008

Soporte 2 10500 -1176

Soporte 3 10300 -1345

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 10350 Compra -1303

50 9415 Compra -2088

200 8333 Compra -2998

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 11459 Compra -371

18 10387 Compra -1272

40 9866 Compra -1709

Valor Sentildeal

604 Compra

394 Compra

7825 Compra

Margen de BeneficioVentas 2245 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 4158602000Resultado Neto por Accioacuten $ 484 Resultado Neto $ 2596226000

ROE 651 Egresos Financieros -$ 4977183000Efecto Palanca 144 Resultado Operativo Bruto $ 6587358000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 12528102000ROA 451 Ingresos Financieros $ 11564541000

Volatilidad Anual 4789 Endeudamiento 125

BETA de Mercado 115 Ultimos Resultados

Dividend yield 000 Liquidez 047

Recorrido semanal 1492 Absorcioacuten de Estruct con Rent 000

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 63888464150 Spread Financiero 006

Pay out 000 Incobrabilidad de Cartera

PE 2461 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 2334 Tasa Pasiva Impliacutecita 006

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 11900 Margen de Intermediacioacuten 057

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edicioacuten anterior anticipaacutebamos que el precio estaba confirmando mediante un movimiento de throwback a los 104$ a eacuteste como soporte y planteaacutebamos un objetivo en 114$

Efectivamente luego de apoyarse sobre aquel soporte el precio rebotoacute con fuerza cumpliendo ambos objetivos propuestos cerrando en los 119$

Desde aquiacute el precio deberiacutea continuar con un objetivo de 130$ maacuteximo histoacuterico para este papel Proponemos este precio como siguiente objetivo y recomendamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 236 en 114$

BBVA Banco Franceacutes SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 29: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 29

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker GGAL

462026-02-16

77164700

65401500

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 3700 -1991

Soporte 2 3650 -2100

Soporte 3 3600 -2208

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 4260 Compra -780

50 3794 Compra -1787

200 3067 Compra -3362

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 4558 Compra -134

18 4235 Compra -832

40 3978 Compra -1390

Valor Sentildeal

233 Compra

190 Compra

7367 Compra

Margen de BeneficioVentas 1734 Resultado Neto por Intermediacioacuten $ 3505966000Resultado Neto por Accioacuten $ 238 Resultado Neto $ 3093665000

ROE 584 Egresos Financieros -$ 9310512000Efecto Palanca 227 Resultado Operativo Bruto $ 8526340000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 13240089000ROA 257 Ingresos Financieros $ 17836852000

Volatilidad Anual 3781 Endeudamiento 205

BETA de Mercado 107 Ultimos Resultados

Dividend yield 006 Liquidez 042

Recorrido semanal 960 Absorcioacuten de Estruct con Rent 107

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 60072224381 Spread Financiero 006

Pay out 125 Incobrabilidad de Cartera

PE 1942 Tasa Activa Impliacutecita 013

Valor Libro $ 1018 Tasa Pasiva Impliacutecita 008

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Uacuteltimo precio $ 4620 Margen de Intermediacioacuten 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Despacito y sin apuro observamos que GGAL quebroacute el objetivo que veniacuteamos trazando y que consideraacutebamos totalmente alcanzable el maacuteximo histoacuterico en $4345

Hay que tener en cuenta que la consolidacioacuten del papel por encima de estos nuevos valores va a estar determinada por el volumen que alcance por encima de esta franja de precios ya que no se observa grandes niveles de este como asiacute tambieacuten vemos que el papel figura con altos niveles de sobrecompra

Por estos motivos es importante que el papel se mantenga por encima de los $4345 para continuar su senda alcista En caso de ir al alza el objetivo lo trazamos en $51

Grupo Financiero Galicia SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 30: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders30

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MIRG

9350026-02-16

727500

777645

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 40000 -5722

Soporte 2 39000 -5829

Soporte 3 38000 -5936

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 84518 Compra -961

50 68937 Compra -2627

200 37258 Compra -6015

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 93074 Compra -046

18 84704 Compra -941

40 75087 Compra -1969

Valor Sentildeal

6767 Compra

6051 Compra

7195 Compra

Margen de BeneficioVentas 134 Resultado Operativo $ 43792000Resultado Neto por Accioacuten $ 1034 Resultado Neto $ 62046000

ROE 743 Endeudamiento 087Efecto Palanca 682 Ventas $ 4644622000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 000ROA 109 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos -

Volatilidad Anual 6736 Liquidez Aacutecida 027

BETA de Mercado 051 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 3663

Dividend yield 000 Solvencia 117

Recorrido semanal 1322 Liquidez 017

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 5610000000 Rotacioacuten del Patrimonio neto 556

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 9042 Rotacioacuten del Activo Corriente 095

Valor Libro $ 13923 Rotacioacuten del Activo No Corr 585

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 93500 Rotacioacuten del Activo 082

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Si bien mantenemos nuestra postura alcista en el papel no podemos negar que la vela tipo ldquomarubozu envolventerdquo que dejoacute el viernes puede despertar sentildeales de correccioacuten en el corto plazo dado que aparecioacute en maacuteximos de papel y con niveles de sobrecompra maacutes que claros El lado bueno es que el papel sigue alcanzado nuevos maacuteximos esta vez llegoacute a tocar los $1000 y recortoacute

Es importante que de corto plazo no quiebre a la baja los $935 dado que el proacuteximo objetivo seriacutean los $864 Al alza mantenemos el objetivo en $1040

Mirgor SACIFA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 31: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 31

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker MOLI

863026-02-16

1313800

1357003

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 9000 429

Resistencia 1 8800 197

Soporte 1 8600 -035

Soporte 2 8400 -267

Soporte 3 8200 -498

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 7978 Compra -756

50 7927 Compra -814

200 5284 Compra -3878

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 8635 Venta 006

18 8103 Compra -611

40 7827 Compra -931

Valor Sentildeal

309 Compra

172 Compra

6282 Compra

Margen de BeneficioVentas 234 Resultado Operativo $ 966091000Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 459252000

ROE 2144 Endeudamiento 033Efecto Palanca 434 Ventas $ 19629990000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 111ROA 494 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 982

Volatilidad Anual 5117 Liquidez Aacutecida 010

BETA de Mercado 063 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1093

Dividend yield 000 Solvencia 130

Recorrido semanal 690 Liquidez 042

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 21613708916 Rotacioacuten del Patrimonio neto 917

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2612 Rotacioacuten del Activo Corriente 288

Valor Libro $ 855 Rotacioacuten del Activo No Corr 792

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 8630 Rotacioacuten del Activo 211

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tal como mencionaacuteramos la edicioacuten anterior veiacuteamos objetivos al alza en $88 y a la baja en la zona de $80 Esta semana el papel lateralizoacute totalmente en esa franja de precios por lo que seguimos manteniendo los mismos objetivos que la semana anterior a la espera de una definicioacuten

Si decide ir al alza este comportamiento sirvioacute para descomprimir un poco los niveles de sobrecompra que mostraba el papel y con ello poder continuar al alza a buscar los $88 y los $103 a la baja hay que seguir de cerca la zona de los $80 y los $73

Molinos Riacuteo de la Plata SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 32: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders32

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PAMP

142526-02-16

191151600

96954983

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 1250 -1228

Soporte 2 1225 -1404

Soporte 3 1200 -1579

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 1337 Compra -618

50 1212 Compra -1492

200 997 Compra -3006

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 1412 Compra -091

18 1328 Compra -680

40 1268 Compra -1104

Valor Sentildeal

059 Compra

047 Compra

6642 Compra

Margen de BeneficioVentas 2873 Resultado Operativo $ 2597178694Resultado Neto por Accioacuten $ 117 Resultado Neto $ 1540956418

ROE 823 Endeudamiento 101Efecto Palanca 128 Ventas $ 5362879228

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 11012ROA 644 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 068

Volatilidad Anual 3840 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 7463

Dividend yield 000 Solvencia 127

Recorrido semanal 779 Liquidez 171

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 18728930254 Rotacioacuten del Patrimonio neto 106

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1215 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 386 Rotacioacuten del Activo No Corr 033

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 1425 Rotacioacuten del Activo 022

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de tres semanas de lateralizacioacuten con el objetivo de $1260 funcionando como piso perfecto el papel despegoacute y quebroacute el objetivo al alza que teniacuteamos trazado en $1410 lo que habilita ir a buscar los $1650

Lo importante de este movimiento que asestoacute el papel es que realizoacute el quiebre del objetivo con tres jornadas consecutivas de muy buen nivel lo que le da maacutes validez al movimiento En caso de quebrar a la baja los $1410 los $1260 volveriacutean a ser el objetivo inmediato

Pampa Energiacutea SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 33: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 33

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker PESA

99026-02-16

14417100

15937805

Valor vs VA

Resistencia 3 1200 2121

Resistencia 2 1110 1212

Resistencia 1 1020 303

Soporte 1 930 -606

Soporte 2 840 -1515

Soporte 3 750 -2424

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 923 Compra -677

50 824 Compra -1672

200 817 Compra -1744

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 985 Compra -055

18 920 Compra -703

40 871 Compra -1203

Valor Sentildeal

049 Compra

039 Compra

7163 Compra

Margen de BeneficioVentas 1296 Resultado Operativo $ 3179000000Resultado Neto por Accioacuten $ 103 Resultado Neto $ 2079000000

ROE 1431 Endeudamiento 059Efecto Palanca 182 Ventas $ 16039000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2529ROA 788 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 110

Volatilidad Anual 4527 Liquidez Aacutecida 039

BETA de Mercado 083 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2794

Dividend yield 112 Solvencia 223

Recorrido semanal 982 Liquidez 305

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 19990444518 Rotacioacuten del Patrimonio neto 110

Pay out 1078 Indicadores Financieros

PE 962 Rotacioacuten del Activo Corriente 169

Valor Libro $ 720 Rotacioacuten del Activo No Corr 095

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 990 Rotacioacuten del Activo 061

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente el papel quebroacute y rompioacute holgadamente el objetivo al alza llegando a operar por encima de los $10 pero asiacute mismo vemos que tambieacuten en la semana volvioacute a operar hasta niveles cercanos a los $920

Es importante destacar que el movimiento que llevoacute la cotizacioacuten a los $10 fue con un volumen maacutes que considerable lo que alienta a creer que maacutes allaacute de la volatilidad el papel pareciera estar alcista por lo que trazamos el objetivo en $12

A la baja los $935 y los $870 son los objetivos a tener en cuenta

Petrobraacutes Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 34: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders34

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker SAMI

590026-02-16

6500400

3532945

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5680 -373

Soporte 2 5370 -898

Soporte 3 4950 -1610

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5077 Compra -1394

50 4595 Compra -2212

200 4176 Compra -2922

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5646 Compra -431

18 5041 Compra -1455

40 4734 Compra -1977

Valor Sentildeal

376 Compra

257 Compra

8320 Compra

Margen de BeneficioVentas 822 Resultado Operativo $ 266693918Resultado Neto por Accioacuten $ 330 Resultado Neto $ 113151742

ROE 1009 Endeudamiento 018Efecto Palanca 337 Ventas $ 1377190050

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 108ROA 299 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 4762

Volatilidad Anual 5152 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 057 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 5128

Dividend yield 000 Solvencia 142

Recorrido semanal 1788 Liquidez 110

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 14776463801 Rotacioacuten del Patrimonio neto 123

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 1786 Rotacioacuten del Activo Corriente 071

Valor Libro $ 448 Rotacioacuten del Activo No Corr 074

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5900 Rotacioacuten del Activo 036

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Luego de la pequentildea correccioacuten de la semana previa la semana pasada continuoacute con su tendencia alcista y terminoacute cerrando en $59

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $50 valor al que afortunadamente nunca llegoacute (el miacutenimo de la semana fue de $5015) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia del 135

Esta semana aconsejamos ubicar el stop loss en los $5350 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

SA San Miguel

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 35: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 35

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TECO2

578026-02-16

30827300

6729648

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 5000 -1349

Soporte 2 4900 -1522

Soporte 3 4800 -1696

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 5021 Compra -1313

50 4629 Compra -1991

200 4635 Compra -1981

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 5608 Compra -297

18 5059 Compra -1247

40 4822 Compra -1657

Valor Sentildeal

301 Compra

181 Compra

7906 Compra

Margen de BeneficioVentas 942 Resultado Operativo $ 7664000000Resultado Neto por Accioacuten $ 273 Resultado Neto $ 2692000000

ROE 1618 Endeudamiento 031Efecto Palanca 205 Ventas $ 28590000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 2051ROA 791 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 086

Volatilidad Anual 5575 Liquidez Aacutecida 004

BETA de Mercado 080 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1769

Dividend yield 519 Solvencia 196

Recorrido semanal 1448 Liquidez 168

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 56897220528 Rotacioacuten del Patrimonio neto 172

Pay out 10970 Indicadores Financieros

PE 2114 Rotacioacuten del Activo Corriente 296

Valor Libro $ 1690 Rotacioacuten del Activo No Corr 117

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 5780 Rotacioacuten del Activo 084

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

La semana pasada la media moacutevil ponderada de 50 ruedas cruzoacute hacia arriba a la de 200 y la cotizacioacuten casi alcanza su maacuteximo histoacuterico para cerrar luego en $5780 Hasta llegoacute a superar el techo del canal alcista en que se encontraba la semana previa y parecer estar formando uno nuevo paralelo al anterior y por encima de eacuteste

En cuanto a indicadores el RSI ya se encuentra en zona de sobrecompra De estar comprados recomendariacuteamos ubicar el stop loss por debajo de los $55 valor que actuoacute como resistencia hasta la semana pasada y que en el futuro cercano podriacutea actuar como soporte

Telecom Argentina SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 36: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders36

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TRAN

81026-02-16

46095100

25902040

Valor vs VA

Resistencia 3 - -10000

Resistencia 2 - -10000

Resistencia 1 - -10000

Soporte 1 740 -864

Soporte 2 720 -1111

Soporte 3 700 -1358

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 759 Compra -635

50 758 Compra -641

200 612 Compra -2444

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 788 Compra -269

18 763 Compra -586

40 753 Compra -698

Valor Sentildeal

010 Compra

004 Compra

6170 Compra

Margen de BeneficioVentas 1224 Resultado Operativo $ 208998114Resultado Neto por Accioacuten $ 036 Resultado Neto $ 158174264

ROE 439 Endeudamiento 052Efecto Palanca 074 Ventas $ 1292096831

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1431ROA 591 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 203

Volatilidad Anual 5149 Liquidez Aacutecida NA

BETA de Mercado 118 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2900

Dividend yield 000 Solvencia 144

Recorrido semanal 999 Liquidez 277

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 3601857740 Rotacioacuten del Patrimonio neto 159

Pay out 000 Indicadores Financieros

PE 2277 Rotacioacuten del Activo Corriente 129

Valor Libro $ 183 Rotacioacuten del Activo No Corr 077

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 810 Rotacioacuten del Activo 048

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Todaviacutea continua con muy poca volatilidad y sin sentildeales claras que indiquen hacia donde se podriacutea dirigir en los proacuteximos diacuteas

No es aconsejable iniciar posiciones mientras que la cotizacioacuten no supere el maacuteximo relativo anterior ubicado en los $813 De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $725 que han actuado de soporte desde el momento en que la cotizacioacuten salioacute del canal bajista que mencionamos en ediciones anteriores

Transener SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 37: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 37

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker TS

1664526-02-16

11715600

5898188

Valor vs VA

Resistencia 3 18000 814

Resistencia 2 17300 394

Resistencia 1 16700 033

Soporte 1 15300 -808

Soporte 2 14000 -1589

Soporte 3 13600 -1829

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 15819 Compra -496

50 15509 Compra -683

200 16994 Venta 209

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 16150 Compra -297

18 15704 Compra -565

40 15677 Compra -582

Valor Sentildeal

275 Compra

163 Compra

5835 Compra

Margen de BeneficioVentas 1318 Resultado Operativo $ 1548657000Resultado Neto por Accioacuten $ 086 Resultado Neto $ 1009478000

ROE 772 Endeudamiento 031Efecto Palanca 085 Ventas $ 7661457000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 1740ROA 909 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 133

Volatilidad Anual 5312 Liquidez Aacutecida 020

BETA de Mercado 064 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 2314

Dividend yield 403 Solvencia 431

Recorrido semanal 1049 Liquidez 324

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 196500383650 Rotacioacuten del Patrimonio neto 059

Pay out 5029 Indicadores Financieros

PE 1248 Rotacioacuten del Activo Corriente 099

Valor Libro $ 17280 Rotacioacuten del Activo No Corr 082

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 16645 Rotacioacuten del Activo 045

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Finalmente superoacute los $160 e ingresoacute nuevamente al canal lateral de mediano plazo Por un momento tambieacuten volvioacute a testear por debajo a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas actualmente en $16789

Habiacuteamos recomendado ubicar el stop loss en los $150 valor que afortunadamente no llegoacute a alcanzar (el miacutenimo de la semana fue de $15170) por lo que aquellos que poseiacutean esta accioacuten obtuvieron una ganancia cercana al 535

De todas formas recalcamos la advertencia que hicieacuteramos en la edicioacuten anterior de esperar a que la cotizacioacuten cierre por encima de la media moacutevil ponderada 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos o por maacutes de un 3 antes de iniciar posiciones nuevamente

De estar comprados seriacutea recomendable ubicar el stop loss en los $155 valor que ya funcionoacute como soporte varias veces en el pasado

Tenaris SA

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 38: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders38

Anaacutelisis Teacutecnico

Ticker YPFD

2910026-02-16

20027900

9225105

Valor vs VA

Resistencia 3 31700 893

Resistencia 2 31500 825

Resistencia 1 30000 309

Soporte 1 29000 -034

Soporte 2 27000 -722

Soporte 3 26000 -1065

SMAs Valor Sentildeal vs VA

15 26243 Compra -982

50 22949 Compra -2114

200 28474 Compra -215

EMAs Valor Sentildeal vs VA

4 28843 Compra -088

18 26153 Compra -1013

40 24676 Compra -1520

Valor Sentildeal

1828 Compra

1352 Compra

7198 Compra

Margen de BeneficioVentas 1261 Resultado Operativo $ 15678000000Resultado Neto por Accioacuten $ 3692 Resultado Neto $ 14520000000

ROE 1672 Endeudamiento 148Efecto Palanca 296 Ventas $ 115190000000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3211ROA 566 Relacioacuten Plazo CobroPlazo pagos 038

Volatilidad Anual 5392 Liquidez Aacutecida 019

BETA de Mercado 103 Plazo de Cobranza de Creacuteditos 1218

Dividend yield 029 Solvencia 151

Recorrido semanal 1127 Liquidez 366

Capitalizacioacuten Bursaacutetil $ 114454022763 Rotacioacuten del Patrimonio neto 133

Pay out 225 Indicadores Financieros

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

PE 788 Rotacioacuten del Activo Corriente 222

Valor Libro $ 22074 Rotacioacuten del Activo No Corr 056

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesUacuteltimo precio $ 29100 Rotacioacuten del Activo 045

YPF continuacutea al alza y superoacute con creces el objetivo planteado la edicioacuten anterior en los $275 cerrando al final de la semana pasada en los $291

Aquellos que siguieron nuestra recomendacioacuten y compraron las acciones de esta empresa en los $285 momento en el cual la cotizacioacuten ya habiacutea superado a la media moacutevil ponderada de 200 ruedas por 3 diacuteas consecutivos y el RSI volvioacute a cruzar hacia arriba al nivel de sobrecompra obtuvieron una ganancia de $6 por accioacuten (equivalentes a un 211 aproximadamente)

Ahora seriacutea recomendable ubicar el stop loss por debajo de los $275 dado que toda resistencia quebrada puede convertirse en soporte

YPF SA

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 39: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 39

Voluacutemenes de Operacionesde Opciones

Anaacutelisis de Opciones

Contador Puacuteblico (Universidad Nac del Litoral)

Por Germaacuten Mariacuten

Anaacutelisis de voluacutemenes de opciones de este viernes

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies maacutes Operadas Mapa de Valores Extriacutensecos

En funcioacuten del tipo de opciones (callPut) los calls se llevan praacutecticamente el 98 de las operaciones en opciones

Si tenemos en cuenta los vencimientos Abril se lleva maacutes del 93 de las operaciones y Junio el 7 restante

En cuanto al subyacente GGAL aporta el 50 del volumen operado relegando al segundo lugar a APBR con 22 En tercera posicioacuten Come Aluar Erar e YPF

Estas son las 10 bases maacutes operadas el viernes compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL APBR y COME a Abril

En el mapa de valores extriacutensecos de las 20 bases maacutes operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones y se ve claramente como las bases maacutes At the Money son las maacutes costosas

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98

Put2

Volumen de Operaciones

4972

2185

968

774

618

175

0 01 02 03 04 05 06

GGAL

APBR

COME

ERAR

ALUA

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

9323

677 000 0000

01

02

03

04

05

06

07

08

09

1

AB JU EN FE

Volumen de Operaciones por Vencimientos

2241000

1834000

1623000

1201000

972000

869000

813000

771000

759000

575000

0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000

GFGC470AB

PBRC304AB

GFGC450AB

PBRC264AB

ALUC580JU

ERAC612AB

GFGC430AB

GFGC500AB

GFGC460AB

COMC360AB

Especies mas Operadas

0

2

4

6

8

10

12

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Valores Extrinsecos

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

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Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 43

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders44

Page 40: Cinco Ruedas Nº 108 - Lunes 29 de febrero de 2016

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders40

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 26-02-16 bajo las siguientes premisas

Se basa en oacuterdenes vigentes el cierre de la rueda bursaacutetil

Considera para la venta del call la punta compradora vigente al cierre

Considera para la compra del subyacente la punta vendedora vigente al cierre

Ya estaacuten incluidas las comisiones En general los cambios que genera su inclusioacuten son significativos

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money o si no cae por debajo del precio de ejercicio si la base lanzada es In the Money

En caso de lanzamientos de bases Out the Money la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30

La base ITM 2640 a Abril de APBR se negocia con un valor extriacutenseco de 9 permitieacutendole generar una tasa anualizada del 61 ya neteado de comisiones y con una cobertura del 12

Opcion ITM OTM Call Put Cobertura Rend Rend Anualiz Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda VExtrins Margen de Ganancia Plazo

PBRC264AB ITM Call 1211 809 6151 2640 330 APBR 2725 24 9 000 48 PAMC143AB OTM Call 877 758 5765 1430 125 PAMP 1425 7 9 035 48 PBRC264JU ITM Call 1835 1613 5211 2640 500 APBR 2725 5 15 000 113 TRAC790AB ITM Call 1012 647 4917 790 082 TRAN 810 50 8 000 48 MIRC940AB ITM Call 845 642 4880 94000 8000 MIRG 94700 1 8 000 48 COMC345AB OTM Call 749 613 4660 345 026 COME 343 61 7 058 48 PAMC143JU OTM Call 1404 1401 4524 1430 200 PAMP 1425 2 14 035 113 COMC330AB ITM Call 1079 579 4400 330 037 COME 343 650 7 000 48 COMC315AB ITM Call 1487 570 4333 315 051 COME 343 122 7 000 48 PAMC131AB ITM Call 1474 565 4293 1310 210 PAMP 1425 10 7 000 48 EDNC127AB ITM Call 923 562 4272 1270 120 EDN 1300 20 7 000 48 TSC165AB ITM Call 781 556 4226 16500 1300 TS 16645 14 7 000 48 CECC500AB ITM Call 792 555 4224 500 040 CECO2 505 70 7 000 48 PBRC224AB ITM Call 2385 546 4153 2240 650 APBR 2725 30 6 000 48 ERAC812AB ITM Call 1008 510 3879 812 085 ERAR 843 50 6 000 48 PBRC304JU OTM Call 1215 1161 3752 3040 331 APBR 2725 8 12 1156 113 GFGC460AB ITM Call 712 491 3737 4600 330 GGAL 4635 50 6 000 48 INDC320AB ITM Call 1457 487 3704 320 051 INDU 350 100 6 000 48 ERAC870AB OTM Call 617 466 3547 870 052 ERAR 843 38 6 320 48 YPFC300AB OTM Call 616 466 3544 30000 1800 YPFD 29200 4 6 274 48 PBRC304AB OTM Call 609 458 3484 3040 166 APBR 2725 20 6 1156 48 GFGC470AB OTM Call 604 453 3442 4700 280 GGAL 4635 234 6 140 48 COMC300AB ITM Call 1808 450 3425 300 062 COME 343 322 6 000 48 COMC220JU ITM Call 4373 1027 3318 220 150 COME 343 1880 8 000 113 EDNC127JU ITM Call 1308 1018 3287 1270 170 EDN 1300 20 11 000 113 PBRC224JU ITM Call 2716 1010 3263 2240 740 APBR 2725 1 9 000 113 ALUC1075J ITM Call 1157 988 3192 1070 125 ALUA 1080 170 11 000 113

Rendimiento Anualizado Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operacioacuten durante un antildeo Capitalizacion SimpleMargen de Ganancia Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento

Rendimiento Ganancia a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinCobertura de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas

Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Semanal Bursaacutetil Edicioacuten Traders42

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Lunes 29 de Febrero de 2016 - Buenos Aires Argentina 41

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector

Premisas

La baja sin cobertura muestra la caiacuteda potencial del subyacente sin lograr cobertura auacuten En puts ITM la cobertura es instantaacutenea ya que cualquier caiacuteda del activo subyacente no genera perdida extras Si la base

del put es OTM el indicador marca la distancia entre la base y el activo

Variacioacuten necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda

No se consideran comisiones

Comprando la base OTM 44 a Abril de GGAL suponiendo la tenencia de la accioacuten en cartera logramos una cobertura frente a caiacutedas de precios a partir de -5 respecto al valor actual a cambio de un costo del 32 de su valor Dicho costo lo recuperariacuteamos si el papel sube en esa misma cuantiacutea es decir un 32 antes del vencimiento

Opcion ITM OTM Call Put Baja Sin Cob Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta Extrin

GFGV400AB OTM Put -14 127 4000 0590 GGAL 4635 120 127ERAV762AB OTM Put -10 237 762 0200 ERAR 843 429 237GFGV400JU OTM Put -14 237 4000 1100 GGAL 4635 50 237TSV145AB OTM Put -13 240 14500 4000 TS 16645 3 240PBRV224AB OTM Put -18 286 2240 0780 APBR 2725 10 286GFGV420AB OTM Put -9 291 4200 1350 GGAL 4635 50 291GFGV440AB OTM Put -5 324 4400 1500 GGAL 4635 5 324EDNV112AB OTM Put -14 385 1120 0500 EDN 1300 50 385YPFV280AB OTM Put -4 479 28000 14000 YPFD 29200 2 479EDNV112JU OTM Put -14 538 1120 0700 EDN 1300 50 538GFGV390AB OTM Put -16 539 3900 2500 GGAL 4635 5 539ERAV812AB OTM Put -4 593 812 0500 ERAR 843 300 593PAMV127AB OTM Put -11 632 1270 0900 PAMP 1425 50 632PBRV264AB OTM Put -3 675 2640 1840 APBR 2725 6 675PAMV127JU OTM Put -11 702 1270 1000 PAMP 1425 50 702PAMV131JU OTM Put -8 1053 1310 1500 PAMP 1425 50 1053

Web httpbolsaargentinayestrategiasblogspotcomar Facebook Estrategias con Opciones Financieras CPN Germaacuten MarinBaja Sin Cobertura de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opcioacuten y el lanzamiento de una opcioacuten de base mayor a la comprada Se pretende conseguir un call de manera maacutes econoacutemica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada

En el siguiente cuadro se puede ver como por ejemplo comprando la base 345 a Abril de COME y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 95 si el papel sube un 56 Siempre se hace el anaacutelisis suponiendo valores al vencimiento es decir si mantildeana mismo el subyacente alcanza los 36 no veremos generada esa ganancia porcentual teoacuterica sino que este escenario se da si eso ocurre en diacuteas cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido praacutecticamente todo su valor extriacutenseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM caso en el cual las opciones pierden tambieacuten VE

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia Var

TS TSC195AB 2200 TSC205AB 1000 7333 238APBR PBRC344AB 0900 PBRC384AB 0410 7163 412COME COMC405AB 0078 COMC420AB 0050 4357 232COME COMC390AB 0100 COMC405AB 0072 4357 188GGAL GFGC500AB 2000 GFGC520AB 1600 4000 123APBR PBRC304AB 1700 PBRC344AB 0810 3494 265TS TSC185AB 4000 TSC195AB 1200 2571 178COME COMC375AB 0140 COMC390AB 0095 2333 144YPFD YPFC320AB 11000 YPFC340AB 4500 2077 168GGAL GFGC520AB 1690 GFGC530AB 1350 1941 145GGAL GFGC470AB 3000 GFGC490AB 2300 1857 58GGAL GFGC540AB 1300 GFGC550AB 0950 1857 188COME COMC360AB 0189 COMC375AB 0132 1632 100ERAR ERAC950AB 0240 ERAC990AB 0080 1500 188ERAR ERAC910AB 0340 ERAC950AB 0167 1312 140APBR PBRC264AB 3500 PBRC304AB 1660 1174 118GGAL GFGC530AB 1500 GFGC540AB 1000 1000 166GGAL GFGC500JU 4500 GFGC540JU 2450 951 166COME COMC345AB 0259 COMC360AB 0182 948 56APBR PBRC264JU 5500 PBRC304JU 3310 826 118YPFD YPFC300AB 20500 YPFC320AB 8000 600 100TS TSC175AB 10000 TSC185AB 3500 538 117ERAR ERAC812AB 0920 ERAC870AB 0520 450 44TS TSC165AB 14500 TSC175AB 7500 429 57GGAL GFGC490AB 2500 GFGC500AB 1800 429 80

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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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Gcia Ganancia Maxima sobre la inversionVar Necesidad de aumento del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior es baacutesicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida maacutexima (que no tiene el lanzamiento descubierto) al comprar la base superior Por otro lado y como desventaja el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia Var

ALUA ALUC760AB 3350 ALUC940AB 1750 8000 -290COME COMC315AB 0510 COMC330AB 0380 6500 -76APBR PBRC224AB 6500 PBRC264AB 3500 3000 -176COME COMC330AB 0370 COMC345AB 0259 2846 -32ERAR ERAC612AB 2600 ERAC712AB 1900 2333 -265COME COMC300AB 0620 COMC315AB 0520 2000 -120COME COMC220JU 1500 COMC260JU 1250 1667 -355ALUA ALUC940AB 1450 ALUC103AB 0900 1571 -121APBR PBRC184AB 9000 PBRC224AB 6700 1353 -324GGAL GFGC370AB 10000 GFGC400AB 8300 1308 -201PAMP PAMC910AB 5000 PAMC127AB 2979 1280 -359EDN EDNC112AB 2100 EDNC127AB 1280 1206 -132MIRG MIRC700AB 250000 MIRC940AB 120000 1182 -251PAMP PAMC131AB 2100 PAMC143AB 1450 1182 -77PAMP PAMC151AB 0735 PAMC155AB 0530 1051 63APBR PBRC224JU 7400 PBRC264JU 5500 905 -176ALUA ALUC940JU 2300 ALUC1075J 1700 857 -121COME COMC345AB 0257 COMC360AB 0189 829 12ERAR ERAC870AB 0520 ERAC910AB 0340 818 44ERAR ERAC812AB 0850 ERAC870AB 0600 758 -25APBR PBRC264AB 3300 PBRC304AB 1700 667 -29COME COMC260JU 1100 COMC300JU 0950 600 -238TS TSC175AB 7500 TSC185AB 4000 538 57YPFD YPFC300AB 18000 YPFC320AB 11000 538 31YPFD YPFC280AB 27000 YPFC300AB 20500 481 -38

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