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Clase Auxiliar #6
Concentración y Contratos
MI 5081 – Economía de Minerales Otoño 2017
Profesor: Emilio Castillo Arturo Prieto
Auxiliar: Patricio Ávila Fuentes
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Contratos: Comercialización de concentrados
Concentrados:
• No son un producto homogéneo Existen múltiples composiciones dependiendo de los minerales presentes.
• Es necesario ver cómo la composición de un concentrado afecta la valorización de éste.
Factores determinantes:
• Tarifas TC/RC.
• Deducciones metalúrgicas.
• Elementos pagables.
• Elementos penalizables.
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Contratos: Comercialización de concentrados Tarifas TC/RC:
• La tarifa TC (Treatment Charge) corresponde al cargo que una fundición cobra por procesar una tonelada de concentrado. Sus unidades son US$/TMS (dólares por tonelada seca de concentrado).
• La tarifa RC (Refining Charge) corresponde al cargo que una refinería cobra por refinar una libra de cobre. Sus unidades son cUS$/Lb (centavos de dólar por libra de cobre pagable).
Deducciones metalúrgicas:
• Fracción del metal que se supone es imposible recuperar debido a ineficiencias del proceso.
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Contratos: Comercialización de concentrados
Pagables:
• El contenido de oro y plata de un concentrado de cobre representa un crédito sobre el precio al que se valoriza el concentrado.
Penalizables: • Existen elementos que traen complicaciones al proceso o al medio
ambiente. • Se penalizan según el contenido de cada una de ellas. • El exceso de humedad también puede ser penalizado de esta manera.
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Contratos: Comercialización de concentrados Penalizables
Valores relevantes:
• Tolerancia: corresponde al nivel de contenido bajo el cual no se penalizará la impureza.
• Máximo aceptable: límite máximo de contenido que se aceptará.
• Castigo: corresponde al valor que se cobrará por cada unidad de contenido sobre la tolerancia.
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Ejercicio 1
Una empresa trader requiere apoyo para optimizar su negocio en torno a la compra y venta de productos mineros. En este caso, la empresa posee tres distintas cuotas de concentrados (considere tonelajes identicos), con dos distintas opciones de contrato.
Atributo Contrato 1 Contrato 2
Cargo As US$/(0,1%-tms) 3 (tolerancia 0,2%) 4 (tolerancia 0,25%)
Cargo Sb US$/(0,01%-tms) 2(tolerancia 0,08%) 1(tolerancia 0,05%)
TC US$/tms 130 120
RC Cu cUS$/lb pagable 13 12
RC Au US$/OzT pagable 7 5
RC Ag US$/OxzT pagable 0,45 0,7
Deducción metalúrgica Cu 3,5%(mínimo 1 unidad) 4%
Deducción metalúrgica Au 0,5 ppm 10%
Deducción metalúrgica Ag 10% (mínimo 30ppm) 50ppm
Flete US$/tmh 58 63
Penalización humedad US$/(1%-tmh) 2,5(tolerancia 8%) 3(tolerancia 9%)
Comisión US$/tmf Cu contenido 10 15
QP M+4 MEE+3
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¿Que contrato es el optimo en la busqueda asignacion con cada cliente?
Ejercicio 1
Atributo Cliente 1 Cliente 2 Cliente 3
Contenido Cu % 20 30 25
Contenido Au ppm 15 1 5
Contenido Ag ppm 80 30 200
Contenido As ppm 4500 2600 3500
Contenido Sb ppm 1000 1500 500
Tonelaje cuota tms 10000 10000 10000
Humedad % 9 12 11
Fecha embarque Febrero-2015 Abril-2015 Febrero-2015
Arribo estimado Julio- 2015 Junio-2015 Mayo-2015
Mes contractual Julio-2015 Mayo-2015 Enero- 2015
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Ejercicio 2 Una reconocida empresa minera debido a sus altos costos operacionales desea realizar un estudio inicial para saber si le es conveniente procesar sus propios concentrados de cobre o si le es conveniente venderlos.
Responda a la interrogante de la compania en base a los siguientes parametros.
Atributo Empresa
Contenido Cu % 30
Contenido Au ppm 15
Contenido Ag ppm 152
Recuperación met. Cu % 97
Recuperación met Au % 91
Recuperación met Ag % 85
Contenido As ppm 4500
Contenido Sb ppm 1000
Contenido Fe % 26
Contenido S % 26
Contenido SiO2 % 15
Recuperación S02 % 95
Humedad % 12
Costo fundición US$/tms 140
Costo refinación Cu cUS$/lb pagable 12,5
RC Au US$/OzT pagable 7
RC Ag US$/OzT pagable 0,8
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Ejercicio 2 Para los limites de tolerancia de penalidades utilizar las referencias del contrato 1 del ejercicio 1
• ¿Que otras variables podrian ser incluidas en este analisis?
Datos de exportación Mercado
Precio H2SO4 US$/ton 80
Premio cátodo US$/TMF 80
Penalización humedad US$/1%-tmh 2,5
TC US$/tms 100
RC Cu cUS$/lb pagable 10
RC Au US$/OzT pagable 5
RC Ag US$/OzT pagable 0,4
Deducción met. Cu 3,4 % (mínimo 1 unidad)
Dedudcción met. Au 10 % (mínimo 0,5 ppm)
Deducción met. Ag 10% (mínimo 15 ppm)
Flete marítimo concentrado US$/tmh 56
Flete marítimo cátodos US$/TMF 60
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Impuestos
Existen diversos tipos de impuestos, los más conocidos son:
• Impuesto a la renta de primera categoría: Grava las rentas del capital (utilidades de empresas, rentas de capitales mobiliarios, rentas de bienes raíces, etc.).
• Impuesto único de segunda categoría: Grava las rentas del trabajo.
• Impuesto global complementario: Grava el total de las rentas obtenidas por las personas naturales.
• Royalty: Grava a quien explota un recurso, generalmente no renovable de un país.
• Patente minera: Grava por medio de una tarifa por hectárea de concesión, dependiendo si ésta es de exploración o de explotación.
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Impuestos Concepto:
• Flujo de caja neto (o flujo de tesorería o flujo de efectivo) es la diferencia entre los ingresos y egresos de caja que genera el proyecto.
• Al determinar el flujo anual de una empresa, se deben considerar distintos costos e ingresos, de modo de obtener indicadores económicos: VAN, IVAN, TIR, PRC, IR, CAUE, BAUE, etc.
Depreciación:
• La inversión en activo fijo se transforma paulatinamente en gasto, a medida que presta sus servicios.
• La depreciación no es un flujo de caja, pero influye en el flujo de caja de impuestos, ya que es considerado tributariamente como un gasto.
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Impuestos Formulación de un flujo de caja:
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Preguntas Tipo- Control Primavera 2016
A. Defina renta minera y grafique un ejemplo de faenas con al menos dos tipos de renta y una faena marginal.
B. ¿Qué ocurre con la minería, a diferencia de otras industrias, con respecto a la renta?
C. ¿Qué herramientas tiene el Estado para intentar recuperar esta renta?
D. ¿Qué desafíos aparecen hoy en día en la industria nacional?
Estudiar caso Joint Venture Codelco – Minmetals.
Antecedentes: https://www.codelco.com/prontus_codelco/site/artic/20110223/asocfile/20110223122511/mimmetals_codelco.pdf
Noticias: http://diario.latercera.com/edicionimpresa/villarzu-admite-que-acuerdo-entre-codelco-y-minmetals-fue-mal-negocio/
http://www.camara.cl/prensa/noticias_detalle.aspx?prmid=108465
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P1- Primavera 2016 A. Explique con palabras el contrato futuro firmado entre Codelco y el Joint Venture. Grafique, según lo visto en clases, la posición short y long para este contrato e identifique la posición que ocupó Codelco y el JV.
B. ¿Qué tipo de contrato es?
C. Suponiendo una duración de 10 años de contrato, con un precio promedio de US$ 2.5 la libra de Cobre. Considere 0% tasa de descuento.
C.I ¿Cuál fue la perdida para Codelco? Sin considerar que Codelco era el dueño del 50% del Joint Venture.
C.II Considere que Codelco era dueño del 50%, ¿Cuál fue la verdadera pérdida?
C.III ¿Cuál fue la ganancia para China Minmetals? HINT: no necesariamente debe ser económica.
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Ejercicio 3- Propuesto con Pauta
Metal Cobre
Precio 3.0 [US$/lb]
Recup. en flotación 90 [%]
Pagable 95 [%]
Enunciado:
• Una empresa minera explota anualmente 1,000,000 [tpd] de mineral con una ley promedio de cobre de 1.0 [%].
• El concentrado que es enviado a la fundición posee una ley de cobre de 30 [%] y una humedad en base seca de 8 [%].
• Los ingresos de la empresa vienen dado por la venta de cobre catódico:
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Ejercicio 3
Enunciado:
• La empresa minera posee diversos costos, de acuerdo a lo que se especifica en la siguiente tabla:
Costo Valor Unidad
Mina 5.0 [US$/t de mineral]
Procesamiento 15.0 [US$/t de mineral]
Transporte de conc. 90.0 [US$/t de concentrado húmedo]
Tratamiento de conc. 110.0 [US$/t de concentrado seco]
Refinación de cobre 0.30 [US$/lb de cobre]
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Ejercicio 3
Enunciado:
• La empresa debe pagar un royalty de 8 [%] que se calcula de acuerdo a la diferencia que se obtiene entre la venta de cobre y los costos de TC/RC asociados. La empresa posee activos que se deprecian en 5 años y cuyo valor de inversión es igual a 10 [MUS$].
• La faena minera se ubica en un territorio que ocupa 100 [ha] y que debe pagar una patente anual de 100 [US$/ha].
• La empresa minera paga un impuesto de primera categoría de 20 [%], mientras que los dueños un 15 [%] adicional por retiro de las utilidades.
• El royalty y la patente minera permiten reducir el monto a pagar como
impuesto de primera categoría.
• Desarrolle el flujo anual y determine el monto total de impuesto pagado por la empresa y sus accionistas.
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Ejercicio 3
Resolución:
• Venta de cobre:
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠[𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 2204.6 𝑙𝑏
1 𝑡𝑜𝑛 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒 ∗ 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠[𝑈𝑆$] = 1,000,000 ∗ 1.0
100 1 ∗ ∗ ∗
2204.6 90 95
100 100 ∗ 3
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑈𝑆$ = 56,547,990 • Costo mina:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑀𝑖𝑛𝑎 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑀𝑖𝑛𝑎 𝑈𝑆$ = 1,000,000 ∗ 5.0 = 5,000,000
• Costo planta: 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎 𝑈𝑆$ = 1,000,000 ∗ 15.0 = 15,000,000
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Ejercicio 3 Resolución:
• Costo de transporte:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝑟𝑎𝑛𝑠. 𝑈𝑆$ = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 1 + 𝐻𝑢𝑚𝑒𝑑𝑎𝑑
𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑐.
∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝑟𝑎𝑛𝑠. 𝑈𝑆$ 1.0
= 1,000,000 ∗ 100
∗ 0.90 ∗ 1 + 0.08
0.30 ∗ 90 = 2,916,000
• Costo TC:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝐶 𝑈𝑆$ 1
= 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 𝑐𝑜𝑛𝑐.
∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑇𝐶 𝑈𝑆$ 1.0 1
= 1,000,000 ∗ 100
∗ 0.90 ∗ 0.30
∗ 110 = 3,300,000
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Ejercicio 3
Resolución:
• Costo RC de cobre:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 [𝑈𝑆$] = 𝑇𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠 ∗ 𝐿𝑒𝑦 𝐶𝑢 ∗ 2204.6 𝑙𝑏
1 𝑡𝑜𝑛 ∗ 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑝 𝑀𝑒𝑡𝑎𝑙 ∗ 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜
1.0 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 𝑑𝑒 𝐶𝑢 [𝑈𝑆$] = 1,000,000 ∗
100 ∗
1
2204.6 90 95 ∗
100 ∗
100 ∗ 0.30
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑅𝐶 𝑑𝑒 𝐶𝑢 𝑈𝑆$ = 5,654,799
• Royalty:
𝑅𝑜𝑦𝑎𝑙𝑡𝑦 [𝑈𝑆$] = 0.08 ∗ (56,547,990 − 3,300,000 − 5,654,799)
𝑅𝑜𝑦𝑎𝑙𝑡𝑦 [𝑈𝑆$] = 3,807,455
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Ejercicio 3
Resolución:
• Depreciación:
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 [𝑈𝑆$] =
𝑉𝑖𝑑𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙e
𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛
• Patente minera:
𝑈𝑆$ = 10,000,000
5 = 2,000,000
𝑃𝑎𝑡𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑈𝑆$
𝑃𝑎𝑡𝑒𝑛𝑡𝑒
= # ℎ𝑒𝑐𝑡á𝑟𝑒𝑎𝑠 ∗ 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑈𝑆$ = 100 ∗ 100 = 10,000
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Ejercicio 3
Resolución:
• Flujo anual: Flujo Valor [US$]
Venta de cobre 56,547,990
Costo mina − 5,000,000
Costo planta − 15,000,000
Costo de transporte − 2,916,000
Costo TC − 3,300,000
Costo RC de cobre − 5,654,799
Royalty − 3,807,455
Patente − 10,000
Depreciación −2,000,000
Utilidad antes impuesto (UAI) 18,859,736
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Ejercicio 3
Resolución:
• Flujo anual:
Flujo Valor [US$]
Utilidad antes impuesto (UAI) 18,859,736
Impuesto 1° categoría − 3,771,947
Utilidad después impuesto (UDI) 15,087,789
Depreciación 2,000,000
Flujo anual 17,087,789
Impuesto retiro utilidades − 2,563,168
Utilidades de accionistas 14,524,620
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Ejercicio 3 Resolución:
• Ingresos - Costos
Flujo Valor [US$]
Venta de cobre 56,547,990
Costo mina − 5,000,000
Costo planta − 15,000,000
Costo de transporte − 2,916,000
Costo TC − 3,300,000
Costo RC de cobre − 5,654,799
Depreciación −2,000,000
Ingresos - Costos 22,677,191
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Ejercicio 3 Resolución:
• Impuestos:
Flujo Valor [US$]
Royalty 3,807,455
Patente 10,000
Impuesto 1° categoría 3,771,947
Impuesto retiro utilidades 2,563,168
Total 10,152,570
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Ejercicio 3 Resolución:
• Tasa total efectiva:
Flujo Valor [US$]
Ingresos - Costos 22,677,191
Impuestos 10,152,570
Tasa efectiva 44.77 (%)
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Clase Auxiliar #6
Concentración y Contratos
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