Clase+16+_1_

Macroeconoma I

Prof. Rodrigo Vergara

Clase 16

Equilibrio

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Recordemos que en equilibrio en una economa cerrada debe darse que:

donde:

= , puede ser =

G y T son variables exgenas

Si Y est dado = no depende de r entonces este equilibrio nos determina la tasa de inters real (Supuesto importante, se ver ms adelante)

= + + 1

r

re

DA = IS

y

En el Fondo es un

esquema IS LM con precios

flexibles (LM se

ajusta va precios e

y = )

Equilibrio

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Otra manera de ver (1) es:

= = = +

, =

Ahorro Inversin

r

rc

S

I

S = I I,S

Equilibrio

Si r >

S > I exceso de fondos de ahorro

r cae para que S caiga y aumente I

Otra forma de verlo:

r sube, I baja

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LM(P0)

IS

r

y

1

Equilibrio

Crowding out G , I (tambin C aunque poco)

Tema de la LM:

Ef. mercado monetario:

P sube para producir el efecto

LM se mueve a la izquierda

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= ,

Equilibrio: Ejercicios de Poltica Fiscal

A) Aumento transitorio del gasto del gobierno

Supongamos inicialmente que el gasto es financiado con mayores impuestos

(suma alzada) de forma que no hay cambios en el ahorro de gobierno Sg. La

pregunta, entonces, es qu pasa con el ahorro privado Sp

Si el consumo se mantiene constante el ahorro cae en lo que suben los

impuestos. Sin embargo, el consumo debiera reaccionar algo, aunque no

mucho porque el individuo prefiere suavizar consumo y, dado que el cambio

es transitorio, el ajuste debiera ser bsicamente con menos ahorro y no menos

consumo. Si el consumo se ajusta una fraccin entonces:

C = Ccp T; donde Ccp = propensin marginal a consumir ingresos ante

cambios transitorios. Mientras ms transitorio el cambio ms cercano a 0 es

Ccp

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= 1

= 2


7

Luego:

As, el ahorro cae

Grficamente:

Dado que la economa en nuestro ejemplo est siempre en pleno empleo entonces

debe darse que:

y = 0 = C + I + G

C + I = - G

= + = 1 3

S r

r0

S, I

I

r sube

intuicin: a r0 I > S

mayor demanda de fondos

r

1

1

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Hay un crowding out desde gasto privado a gasto pblico

Consideremos ahora que el gobierno no se financia con impuestos sino

que se endeuda. (Ej. terremoto, guerra, etc.)

Obviamente la respuesta depende si se da o no la equivalencia ricardiana.

Si se da dicha equivalencia sabemos que a los consumidores les importa

qu pasa con G actuarn como si le hubieran aumentado los impuestos

en G el anlisis anterior se mantiene. As, el ahorro pblico cae en

G ( Sg = G): Los ingresos del sector privado no cambian pero

ellos internalizan que les aumentarn los impuestos y luego ahorran ms

Como los impuestos subirn en G ajustan su consumo en Ccp G

lo que representa un aumento del ahorro que en parte compensa la cada

del ahorro pblico. La compensacin no es total como en el caso de la

equivalencia ricardiana ya que aqu G vari y la equivalencia ricardiana se

refiere a cambios en el timing de los impuestos


En este caso el ahorro cae en:

Es decir, en lo mismo que si se hubiera financiado con aumento de impuestos

Luego r en lo mismo, I , etc

Qu pasa si no hay equivalencia ricardiana?

En el caso extremo en que no se da en absoluto, entonces el consumo

y ahorro privados no cambian cada del ahorro es por G

Pero de acuerdo a la evidencia emprica antes presentada la eq.

ricardiana se da en una fraccin de los casos. Digamos que dicha

fraccin es

el G se percibe que repercutir slo en G de impuestos

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= + = 1 4

Luego: Sg = - G

Y Sp = CcpG

As, el ahorro cae en una magnitud mayor que cuando los impuestos financian el

aumento de gasto ya que la gente considera parte del aumento de deuda pblica

como riqueza. En este caso:

Si = 1, (5) = (4)


10

= 1 5


B) Aumento permanente del gasto de gobierno

Aqu recordar restriccin presupuestaria intertemporal- debe ser

financiado con mayores impuestos (Ej. gobierno decide aumentar gasto

social, pensiones, etc. para lo cual requiere aumentar los impuestos)

El ahorro pblico no cambia porque los impuestos y los gastos suben lo

mismo. Lo interesante es que en una primera aproximacin el ahorro

privado tampoco cambia. La razn es que la cada del consumo producto

del menor ingreso es uno a uno, ya que la cada en y es permanente y el

consumo depende del ingreso permanente

La cada del consumo privado es:

- CLP G; donde CLP = prop. Ing a consumir a cambios permanentes en

el ingreso

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El ahorro cae en (1 - CLP) G = G CLP G

G por la cada de y

CLP G por la cada en el consumo

En la medida que CLP se acerque a 1 el ahorro se mantiene r no

cambia I tampoco

Hay un crowding out de gasto pblico por gasto privado, pero para ello no

es necesario que la tasa de inters suba porque el consumo privado le abre

espacio como consecuencia del aumento permanente de los impuestos

el crowding out es con el consumo no con la inversin

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C) Aumento transitorio de impuestos (Sin aumento de G)

Si hay equivalencia ricardiana no pasa nada porque el aumento de Sg es

compensado por una cada de Sp

Si no hay equivalencia ricardiana los individuos pagarn los mayores impuestos

en parte con menor ahorro pero tambin en parte con menor consumo

As, si el individuo no considera que le devolvern los impuestos o no se puede

endeudar (es decir, no hay equivalencia ricardiana), entonces reducir su consumo

en: Ccp T

Luego, el efecto sobre el ahorro nacional ser:

S = Sg + Sp = T (T - Ccp T ) = Ccp T

El ahorro nacional aumenta. Intuicin: ahorro pblico aumenta en T. El menor

ingreso privado hace caer el ahorro privado, pero tambin el consumo no

contrarresta totalmente el menor Sp al mayor Sg

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Luego:

Reflexiones:

Hemos supuesto que la oferta agregada es vertical pleno empleo. Ms

adelante (Macro II) se ven casos donde no es as

Esto permite un cambio en la composicin del gasto, pero abstrayendo de

cambios a nivel total del producto

Plena flexibilidad de precios

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r

S,I

S r I


Recordemos que en el modelo keynesiano tradicional los precios son rgidos, hay

desempleo y la produccin la determina la demanda. Es decir:

y = Co + C (y ty) + I ( r) + G

Qu pasa si G ?

dy = C(1 t) dy + dG

dy [1 C(1 - t)] = dG

1

1 1 es el multiplicador keynesiano (G y C y C,etc)

Efecto sobre r viene a travs del mercado monetario

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=

1

1 1 > 1

= , r debe subir para producir el equilibrio


Crowding out con I, pero igual y (Modelo IS LM)

Incluso en el modelo de ciclos reales (Barro) la oferta puede reaccionar porque al

aumento de r gente trabaja ms (sustitucin intertemporal) y. En ese caso

la OA es:

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r

y

OA


Otros ejercicios de esttica comparativa: Aumento Inversin Privada

r , I, Cp crowding out

Por qu r?

Si fuera aumento en I porque aumenta la inversin pblica, entonces cae la

inversin privada porque r

Y cmo se financia?

Si es permanente y se financia con impuestos ahorro pblico no cambia

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r r

S,I y

I D

A

I DA

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