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Del 1 al 7 de febrero

IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL Se firma el TPP. Los Ministros de Comercio de doce naciones colindantes con el

Océano Pacífico –Australia, Brunei, Canadá, Chile, EE.UU., Japón, Malasia, México,

Nueva Zelanda, Perú, Singapur y Vietnam‒ han rubricado el acuerdo comercial Trans-

Pacific Partnership (TPP) en su reunión de Auckland. A partir de ahora existen dos

posibles alternativas para su entrada en vigor: la ratificación unánime de todos los

firmantes antes de marzo de 2018 o, en su defecto, su posterior ratificación por seis

de los Estados, siempre que estos representen al menos el 85% de la suma del PIB. Por

todo ello, la ratificación del acuerdo por parte del Congreso americano será vital. Por

el momento, no está garantizado un voto positivo en EE.UU., existiendo opositores

tanto en el campo republicano como en el demócrata. La propia candidata demócrata,

Hillary Clinton, estaría en contra de su ratificación. Según el Banco Mundial, los países

que más se van a beneficiar del tratado son Vietnam y Malasia, con impactos positivos

de crecimiento del 10% y 8% del Pib, respectivamente. Estados Unidos, Canadá y

México podrían ganar solamente 6 décimas porcentuales de crecimiento del PIB, por

la relativamente pequeña exposición porcentual de sus exportaciones y sus economías

al comercio exterior con estos países países.

AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA Pago a los “holdouts” italianos. El gobierno argentino ha llegado a un principio de

acuerdo con unos 50.000 “holdouts” italianos –detentores de bonos impagados‒ por

un importe cercano a los 900 mill.$, el 15% de la deuda en “default” en manos de los

“holdouts”. El acuerdo implicaría el pago del 150% del capital inicial, es decir 1.350

mill.$, muy por debajo de los 2.500 mill.$ exigidos en un principio por los acreedores.

El aparente éxito de las negociaciones con los italianos contrasta con las dificultades

de las primeras conversaciones con los “holdouts” de Nueva York, que según el

ministro de Finanzas argentino, Alfonso Prat-Gay, siguen exigiendo un nivel

"inaceptable" de pago de intereses. El acuerdo con los italianos, caso de llevarse a

efecto, sería un primer e importante paso para resolver el histórico problema de la

deuda y da pistas de la dirección emprendida por el nuevo ejecutivo, cuyo propósito

último es que Argentina pueda volver a operar en los mercados internacionales de

capitales. Mauricio Macri tiene ahora que convencer a su Parlamento de las bondades

LATINOAMÉRICA

INTERNACIONAL

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de este pacto italiano y, lo que parece todavía más difícil, conseguir la adhesión de los

“holdouts” americanos a un convenio equivalente.

BBBRRRAAASSSIIILLL Se alarga la crisis de Petrobras. La petrolera pública brasileña Petrobras recortará por segunda

vez en un mes su plan de inversiones para el periodo 2016-2020, dejándolo en 93.000 mill.$

(-5%). La compañía ya lo había rebajado desde 130.300 mill.$ hasta 98.400 mill.$ a mediados

de enero. También piensa reducir un 30% los gastos no-operativos, con excepción de los

referidos al sector de explotación. El objetivo es ahorrar 440 mill.$ anuales. La compañía

anunció igualmente un recorte del 20% en sus reservas de petróleo y gas. Por otra parte, el

escándalo de corrupción que castiga a Petrobras no parece querer disminuir de intensidad. El

ex presidente de Brasil, Luis Ignacio Lula da Silva, ha sido llamado a declarar acusado de haber

“lavado dinero”. Es la primera vez que Lula es citado como imputado y no como testigo. Las

reclamaciones se refieren a una investigación sobre si Lula declaró o no la propiedad de un

ático que actualmente posee una de las empresas de construcción implicadas en los casos de

sobornos en Petrobras. La deuda de la compañía petrolera alcanza los 130.000 mill.$ y los

escándalos y el precio del petróleo no dan muchas esperanzas de que la situación pueda

mejorar en el corto plazo.

MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO � Relativos buenos datos. El PIB mexicano creció un 0,6% en el último trimestre de 2015, tres

décimas porcentuales menos que en el tercer trimestre del año anterior. Para todo el 2015

el crecimiento fue del 2,5%. La caída del sector energético ha sido compensada por las

fuertes ganancias registradas en los servicios, impulsados por el repunte del gasto de los

consumidores. La pérdida de valor del peso (-18% en los últimos doce meses) no ha logrado

reactivar la industria y probablemente no se cumplirán las previsiones del Gobierno para el

año en curso, a saber: un crecimiento del PIB entre el 2,6 y el 3,6%. El país norteamericano

ha sido este año el primero de la zona en colocar deuda en el mercado, emitiendo bonos a

diez años por un importe de 2.250 mill.$. México sigue siendo uno de los emergentes que

mejor se comporta en este momento caracterizado por fuertes turbulencias económicas

internacionales.

� Nuevos recortes. El Gobierno mexicano ha previsto volver a recortar el gasto

presupuestario para hacer frente a la crisis de los precios del petróleo. Entre las medidas

destaca un recorte de empleos públicos. En concreto, se prevé eliminar a 15.000

funcionarios de la estructura federal. Estos recortes son imprescindibles para atajar el

creciente déficit público. También PEMEX va a acometer importantes ajustes. El

saneamiento y reestructuración de Pemex va a implicar también un recorte de 10.000

empleos. La contención del gasto es necesaria ya que el abaratamiento del crudo ha

reducido en un tercio los ingresos fiscales por petróleo, cuyo peso ha pasado del 30% del

presupuesto en 2014 al 20% en 2015. Esta disminución de ingresos se ha conseguido

compensar parcialmente gracias a las reformas fiscales introducidas en 2014 y que han

incrementado los ingresos tributarios. Así, la recaudación por impuestos ha crecido en 2015

un 27%, hasta 131.000 mill.$. A pesar de lo anterior, estos nuevos ingresos fiscales, aunque

positivos, siguen siendo insuficientes para reequilibrar las cuentas del Estado.

� Pasivo por pensiones de Pemex. Uno de los mayores problemas de la petrolera estatal

mexicana, Pemex, es su pasivo laboral. El sistema de jubilación adoptado por la compañía

en los años cuarenta genera un compromiso por pago de pensiones de 93.500 mill.$. La

compañía ha empezado a enfrentarse a este pasivo, elevando la edad de jubilación de 55 a

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60 años y la antigüedad necesaria para jubilarse de 25 a 30 años, pero aun así, tiene que

hacer frente a las pensiones de 85.000 antiguos trabajadores y 19.000 viudas. Las

condiciones de jubilación son particularmente generosas ya que se mantiene el 100% del

salario y todas las prestaciones sociales. El sistema se diseñó cuando la esperanza de vida

en México era de 40 años, pero desgraciadamente para Pemex, esta alcanza actualmente

los 75. Estas obligaciones son difíciles de soportar en la actualidad, cuando la compañía

pasa por un mal momento a causa del abaratamiento del crudo. De hecho, se espera una

importante inyección del capital del Estado para evitar que Pemex pueda quebrar.

VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA � Denuncias sobre la corrupción. Dos antiguos ministros del fallecido presidente Hugo

Chávez, Jorge Giordani y Héctor Navarro, han solicitado al "Consejo Moral Republicano” la

apertura de una investigación sobre el paradero de unos 300.000 mill.$ que creen que

fueron malversados durante la última década. Giordani y Navarro aseguran que una parte

significativa de los ingresos del petróleo de Venezuela han sido robados a través de sobre-

precios en las compras del Estado y falsas operaciones de importación. Giordani sigue

siendo un miembro del gobernante Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV), mientras

que Navarro, miembro fundador del mismo, fue expulsado en 2014 por sus denuncias

sobre la corrupción generalizada en el país. Poco pueden hacer las medidas de emergencia

decididas por Nicolás Maduro para salir de la crisis mientras no se resuelva uno de los

principales males de la república bolivariana: la corrupción de sus dirigentes.

� Bolívar en caída libre. La cotización del dólar ha batido todos los récords esta semana

pasada en Venezuela al cambiarse en el mercado negro por más de 1.000 bolívares por

dólar. El cambio oficial más favorable a la moneda norteamericana está en 200 bolívares

por dólar. El complejo sistema de cambio establecido por Hugo Chávez ha favorecido estos

últimos años la corrupción, al dar acceso a algunas actividades y/o personas a la divisa

norteamericana al cambio oficial. Esto ha favorecido la reventa inmediata de la divisa en el

mercado no oficial. La cotización del bolívar en el mercado negro la mide el sitio web

“Dolartoday.com”, que sirve de referencia para miles de venezolanos. El portal está

acusado por el Gobierno de Nicolás Maduro de formar parte de la conspiración que quiere

derribarle y de manipular artificialmente la cotización en cuestión.

CCCHHHIIINNNAAA � Crisis del acero. En 2015, las compañías afiliadas a la Asociación Siderúrgica de China

sufrieron una pérdida conjunta de 9.800 mill.$, contra un beneficio de 3.400 mill.$ en 2014.

La industria china del acero, que representa más de la mitad de la producción mundial, se

ha contraído por primera vez en casi 35 años, cayendo un 2,3%. La demanda de acero cae

en paralelo a la construcción y la industria. El índice manufacturero de gerentes de compra

cayó en enero por sexto mes consecutivo hasta 49,4, desde los 49,7 en diciembre. A este

respecto conviene hacer notar que, por debajo de 50, el índice indica caída de la actividad.

Oficialmente se han justificado los malos datos por la decisión del Gobierno de reducir el

exceso de capacidad de ciertas industrias, en particular en los sectores del acero y del

carbón. También influirían las fiestas del nuevo año chino, que tienen tendencia a paralizar

ASIA

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el país. No obstante, el gran temor de las autoridades es que las inevitables y masivas

pérdidas de empleo desestabilicen la paz social. El cierre de las denominadas “empresas

zombis” podría dejar en la calle a más de 400.000 trabajadores. Frente a esta

reestructuración las exportaciones siguen siendo un paliativo para resolver el exceso de

capacidad. En 2015, las ventas de acero al exterior crecieron más del 20%, hasta alcanzar

112 millones de toneladas. La consecuencia ha sido un aumento del proteccionismo de los

países receptores, que no pueden competir con los precios chinos. Durante el pasado

ejercicio se han presentado 37 demandas en diferentes países contra los productores del

gigante asiático. La mayoría de estas demandas han sido interpuestas por dumping.

� Objetivos oficiales de crecimiento. Para las autoridades chinas, el objetivo de crecimiento

para 2016 debería situarse en un rango de 6,5-7,0%. Es la primera vez desde la década de

los 90 que China se fija un objetivo de crecimiento anual tan poco preciso. En el 2015, este

fue de "aproximadamente” 7%. El anuncio de la nueva meta tendría en cuenta el ritmo

actual de evolución de la economía, las condiciones del mercado laboral y las perspectivas

de inflación. La nueva indefinición parece reflejar una cierta falta de consenso sobre el

potencial de crecimiento entre los gobernantes chinos, que tienen la intención de tomar

medidas adicionales para frenar el exceso de capacidad de producción y reestructurar las

empresas públicas no rentables.

MMMAAALLLAAASSSIIIAAA Corrupción a gran escala. La fiscalía suiza ha pedido colaboración judicial a las autoridades

malayas para esclarecer la posible desaparición de alrededor de 4.000 mill.$ del fondo

soberano malayo 1MDB. Tres días antes de esta petición, el recientemente nombrado Ministro

de Justicia de Malasia ha enterrado oficialmente la investigación sobre los 681 mill.$

ingresados en una cuenta personal del Primer Ministro, Najib Razak, en las Islas Vírgenes.

Según los investigadores suizos, 4.000 mill.$ destinados a proyectos de desarrollo habrían sido

desviados con técnicas financieras sofisticadas a cuentas de altos cargos malayos y de los

Emiratos Árabes Unidos. De la misma manera, y desde el pasado verano, el Primer Ministro

está siendo acusado de haber desviado sumas ingentes de dinero en su propio beneficio. Para

protegerse políticamente Razak relevó a su vice- primer Ministro y al Ministro de Justicia

reemplazándolos por personas afines. Las explicaciones dadas por las autoridades a estas

acusaciones de corrupción se han limitado a señalar que las sumas que han transitado por las

Islas Vírgenes son ingresos privados del Primer Ministro efectuados por la familia real saudí.

RRRUUUSSSIIIAAA Privatizaciones por la caída de ingresos. A pesar de los repetidos ajustes presupuestarios, la

persistente caída de los ingresos públicos, como consecuencia de la bajada de los precios del

crudo, ha obligado a las autoridades a plantearse la venta de participaciones en las principales

empresas públicas. Aunque se encuentra todavía en fase de planificación, las ventas afectarían

como máximo al 20% de las acciones, de manera que el Estado mantendría el control de las

mismas, y los compradores podrían ser únicamente “empresas rusas”. Entre las empresas que

podrían entrar en el plan de privatización se encuentran Rosneft, Bashneft (petróleo), Alrosa

EUROPA DEL ESTE - CEI

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(diamantes), Aeroflot, Sovkimflot (naviera), el banco VTB o Rostelekom. Las autoridades

calculan que podrían obtener unos 12.600 mill.$ por estas ventas.

TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA Resultados 2015. Se estima que la economía turca creció un 3,8% en 2015, un crecimiento

basado en la fortaleza de consumo interno. El sector exterior también habría registrado un

mejor comportamiento, ya que el déficit por cuenta corriente se redujo al 4,4% del PIB. Sin

embargo, los desequilibrios externos continúan siendo el talón de Aquiles de la economía. Las

empresas acumulan una deuda creciente en divisas y los bancos continúan dependiendo de la

financiación externa a corto plazo. Todo ello hace que Turquía siga siendo muy vulnerable a

una eventual salida de capitales.

UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Dimisión del Ministro de Economía. El Ministro de Economía ucraniano, Aivaras Abromavicius,

ha dimitido denunciando el bloqueo de las reformas en el país y la corrupción endémica.

Abromavicius no ha querido ser cómplice del nombramiento de altos cargos de reputación

“dudosa” en posiciones estratégicas de las empresas públicas, con el propósito de controlar los

flujos financieros. El joven Ministro (40 años), de origen lituano y antiguo dirigente de un

fondo de inversión sueco, era uno de las personas claves para la aplicación de las reformas

prometidas por el Presidente Petro Porochenko a la comunidad internacional.

AAARRRGGGEEELLLIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA Control del transporte marítimo en el Mediterráneo. Desarrollando su plan para controlar el

transporte marítimo mundial, China ha firmado un acuerdo con Argelia para construir un

macro-puerto en Cherchell, a unos 70 Km. de Argel. Empresas chinas se encargarán de la

construcción y explotación del terminal que debería costar unos 3.000 mill.€ y que serán

igualmente financiados por bancos chinos. La situación geográfica en el Mediterráneo de este

equipamiento es estratégica para el comercio con Europa y África y completa los planes del

gigante asiático en el “mare-nostrum”, ya que otra empresa pública china, Cosco, controla

gran parte del puerto de El Pireo en Atenas. La colaboración en grandes proyectos entre

Argelia y China empezó en el año 2000 y, desde entonces, no ha parado de progresar. Prueba

de ello es la construcción últimamente de la Gran Mezquita y la Ópera de Argel por empresas

chinas, así como los más de 35.000 ciudadanos chinos que residen en Argelia.

EEEGGGIIIPPPTTTOOO Gestión estricta de las reservas de divisas. A través de un decreto presidencial, Egipto ha

aumentado los aranceles de más de medio millar de productos importados. Las tarifas oscilan

entre el 20 y 40%, cuando antes eran de entre el 10 y el 30%. Se incluyen en los productos

penalizados, artículos para el hogar y electrodomésticos, prendas de vestir, calzado y otros

bienes de consumo. La escasez de divisas ha obligado al Banco Central a endurecer la

regulación de las importaciones. El país sigue inmerso en una crisis de reservas de divisas, ya

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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que estas se situaban a finales de 2015 en 16.400 mill.$ contra 15.000 mill.$ en diciembre de

2014. Las reservas cubren escasamente tres meses de importaciones y están muy lejos de los

35.000 mill.$ que se acumulaban en 2011. El Gobierno de Egipto no tiene más remedio que

adoptar este tipo de medidas tras la caída de los ingresos por turismo, su principal fuente de

divisas. El atentado contra el avión ruso en el Sinaí y la inseguridad en el país le están pasando

factura.

JJJOOORRRDDDAAANNNIIIAAA Petición de ayuda. Jordania ha pedido en la conferencia de donantes para Siria, organizada en

Londres la pasada semana, una ayuda de 1.600 mill.$ para apuntalar sus maltrechos servicios

públicos, desbordados por el flujo de refugiados. Argumenta que esta ayuda podría generar

150.000 empleos y solucionar parte del problema de la emigración a Europa. Se trataría de

alcanzar un acuerdo similar al firmado entre la UE y Turquía, que aporta a este último país

3.000 mill.€ para gestionar la crisis. Se calcula que Jordania acoge actualmente alrededor de

1,3 millones de refugiados, de los cuales solamente 630.000 están registrados en las oficinas

locales de la ONU; una cifra enorme, teniendo en cuenta que la población del país es de 9,5

millones de habitantes. Esta masa de personas ha desequilibrado la frágil economía jordana,

castigada además por el desplome del turismo y de las exportaciones. El crecimiento se está

desacelerando y la deuda del país ha pasado del 70% del PIB antes de la primavera árabe al

91% en la actualidad A todo ello hay que añadir las tensiones sociales que han estallado entre

sirios y jordanos, como consecuencia de la llegada de una mano de obra dispuesta a aceptar

cualquier trabajo a cualquier precio con tal de sobrevivir.

SSSIIIRRRIIIAAA � Fracaso de las conversaciones de paz. La ONU ha anunciado la suspensión temporal de la

tercera ronda de negociaciones de paz de Siria, que había comenzado en Ginebra el pasado

29 de enero. En principio, deberían reanudarse el 25 de febrero, aunque existen serias

dudas de que sea posible. La oposición siria ha abandonado la negociación en protesta por

el hecho de que las fuerzas de Damasco, apoyadas por la aviación rusa, no solo han

seguido, sino que han intensificado sus operaciones bélicas durante las conversaciones. El

ejército de Bashar al-Ásad está aislando a los rebeldes de Alepo de sus fuentes de

suministro en la frontera turca, y los aviones rusos han efectuado durante las cortas

conversaciones más de 300 misiones de ataque. Moscú las justifica con el argumento que

su objetivo es Daesh y Al-Qaeda, pero, de hecho, están respaldando al Presidente sirio en

su reconquista del territorio. Es evidente que hoy por hoy no existe el mínimo de confianza

entre las partes negociadoras necesario para llegar a un acuerdo.

� Conferencia de donantes. Durante la conferencia de donantes de Siria que se ha celebrado

en Londres el pasado 4 de febrero, la comunidad internacional ha prometido ayudar a los

refugiados sirios con 10.000 mill.$. Cerca de 70 países y organizaciones no

gubernamentales intentan aportar una solución humanitaria a los millones de desplazados

y refugiados que ha generado el conflicto. La presión humanitaria es particularmente

insoportable en Líbano, Turquía y Jordania, y se expande hacia la UE, con centenas de miles

de personas que buscan refugio especialmente en Alemania y los países nórdicos Se estima

que las necesidades anuales para gestionar la crisis son de 11.000 mill.€. Se calcula que hay

más de 13 millones de desplazados en el país y 4,2 millones de refugiados, sobre una

población de 23 millones de habitantes.

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AAANNNGGGOOOLLLAAA Subida de tipos. Angola está negociando el apoyo del Banco Mundial y del FMI con el fin de

atajar las dificultades que atraviesa el país por la caída de los precios del petróleo, que está

teniendo un fortísimo impacto en la economía angoleña. Entre sus efectos se encuentra la

escalada de la inflación, como consecuencia de la combinación de varios factores: la

devaluación del kwanza (que encarece las importaciones), la mayor presión fiscal para

compensar la caída de los ingresos del crudo, y la cancelación de los subsidios. El Banco Central

acaba de subir los tipos de referencia en 100 puntos básicos, hasta el 12%, para intentar frenar

una inflación que ha alcanzado el 14,3% interanual en diciembre, contra el 7,4% del año

anterior. Es muy probable que se produzca una nueva devaluación, lo que aumentará aún más

el coste de las importaciones y del servicio de la deuda, generando así más inflación y más

subidas de tipos. Pese a todo, el FMI estima una tasa de crecimiento del 3,3% del PIB para

2015, y prevé una tasa similar para este año.

NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Dificultades financieras. Nigeria ha solicitado dos préstamos de emergencia a la comunidad

internacional: uno de 2.500 mill.$ al Banco Mundial y otro de 1.000 mill.$ al Banco Africano de

Desarrollo. La petición del gobierno del presidente Muhammadu Buhari tiene como objetivo

financiar un déficit público que crece en paralelo al aumento de los estímulos fiscales aplicados

para impulsar una economía en plena desaceleración. Teniendo en cuenta que el crudo

representa cerca del 70% de los ingresos fiscales, la caída del precio está suponiendo un

notable desafío para las cuentas públicas. De momento, se ha descartado acudir al mercado de

bonos debido a los mayores costes de financiación, que crecen proporcionalmente al déficit

del país ‒previsión de un saldo negativo de 15.000 mill.$, equivalente al 3% del PIB para

2015‒. El FMI estima que la economía nigeriana creció en torno al 2,8% el año pasado, y

proyecta un 3,25% para 2016, frente al promedio de la última década, próximo al 6,8%. Las

reservas de divisas se han reducido a 28.200 mill.$, desde los cerca de 50.000 mill.$ que se

contabilizaban hace muy pocos años. El fondo soberano anticíclico, que atesoraba 22.000

mill.$ en 2009, ya solo dispone de 2.300 mill.$. Por el momento, el Gobierno se resiste a pedir

un programa completo de rescate al FMI. Buhari ya tuvo fuertes encontronazos con el Fondo

durante los años 80, por lo que se muestra reacio a repetir la experiencia.

UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA Una Unión Europea “reformada” para evitar Brexit. El presidente del Consejo Europeo,

Donald Tusk, ha dado a conocer el pasado 2 de febrero su propuesta para que el Reino Unido

permanezca dentro del bloque comunitario. El documento reconoce que dejará de aplicarse al

Reino Unido el compromiso, recogido en el tratado de la Unión Europea, por el cual los países

deben avanzar hacia una unión más estrecha. La oferta final de Bruselas concede al

ÁFRICA SUBSAHARIANA

OCDE

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conservador David Cameron buena parte de lo que pedía, y siempre en el sentido de rebajar

las aspiraciones comunes. El punto más polémico es la posible aprobación de un “mecanismo

de alerta” para limitar los derechos de los trabajadores inmigrantes. Reino Unido podrá, si el

borrador se firma en la próxima reunión de líderes europeos, negar determinadas ayudas a los

trabajadores de otros países miembros en sus primeros cuatro años en el país. No obstante,

solo podrá hacerlo de manera temporal, si demuestra que el flujo de inmigrantes supone una

carga excepcional a los servicios públicos, y siempre que los demás socios lo aprueben caso por

caso. La fórmula se ha venido a llamar “freno de emergencia”. Además, los parlamentos

nacionales podrán bloquear propuestas legislativas comunitarias si atentan contra sus

intereses nacionales; este es el denominado sistema de “tarjeta roja”. La propuesta

presentada por el presidente del Consejo también prohíbe cualquier tipo de discriminación

contra empresas o personas que no utilicen el euro como moneda. Cameron y el resto de

líderes europeos intentarán llegar a un acuerdo y concretar los detalles de esta propuesta en la

próxima cumbre europea, que se celebrará el 18 y 19 de febrero. El referéndum británico

podría celebrarse en junio o septiembre.