Clemente del Valle Superintendencia de Valores Noviembre de 2005

Principales novedades de la ley del mercado en materia

de juntas directivas y reglamentación de la misma

Clemente del ValleSuperintendencia de

ValoresNoviembre de 2005

2

AGENDA

Antecedentes

Ley 964 de 2005

Avances futuros

3

Antecedentes

Diagnósticos

Estándar internacional

Importancia

4

Dada su importancia, este tema fue incluido como uno de los principios de gobierno corporativo …

Revelación de

información y transparencia

PRINCIPIOS GENERALES DE

GOBIERNO CORPORATIVO

Derecho de

los

accionistas

Tratamiento equitativo

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Revelación de

información y transparencia

OECD

Derecho de

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accionistas

Tratamiento equitativo

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directiva

5

Una estructura de buen gobierno corporativo debe asegurar las directrices estratégicas de la compañía, un control

eficaz de la dirección por parte de la JD y la responsabilidad de la JD hacia la

empresa y sus accionistas

Fuente: Principios de la OECD.

Responsabilidad de la Junta Directiva

6

En Colombia, diferentes diagnósticos evidenciaron deficiencias en este

tema

Confecámaras – CIPE (2001)

Banco Mundial – FMI (2003)

World Economic Forum (2004)

7

En el 2001 se diagnosticó que solo un 15% o quizás menos de los miembros de JD eran independientes

Independencia de la JD

Fuente: Estado del Arte del Gobierno Corporativo de las empresas colombianas CONFECAMARAS – CIPE – DAVIS GLOBAL ADVISORS 2001.

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% promedio de directores independientes

Confecámaras – CIPE - David Global Advisors2001

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Fuente: Estado del Arte del Gobierno Corporativo de las empresas colombianas CONFECAMARAS – CIPE – DAVIS GLOBAL ADVISORS 2001

Comités de JD

Adicionalmente se observó que los comités de JD no eran una práctica generalizada en Colombia …

Y aunque se ha avanzado en la creación de comités de auditoría se observó que solo unos pocos incluían miembros independientes

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Auditoria Remuneración Nominación

%

Confecámaras – CIPE - David Global Advisors2001(Cont.)

9

Conclusiones del Report on the Observance of Standards and Codes

VA El marco del gobierno corporativo debería asegurar el direccionamiento estratégico de la compañía, un control efectivo de la administración por la junta, y la responsabilidad de la junta frente a la compañía y los accionistas.

ParcialmenteObservado

VB En caso que las decisiones de la junta puedan afectar de manera diversa a los diferentes grupos de accionistas, la junta debería tratar a todos los accionistas de una manera equitativa.

Materialmente noObservado

VC La junta debería asegurar el cumplimiento con el derecho aplicable y tomar en cuenta los intereses de los stakeholders.

AmpliamenteObservado

Banco Mundial – FMI2003

10

VD La junta deberá desarrollar funciones claves como: revisar y dirigir la estrategia corporativa; seleccionar, compensar, monitorear y reemplazar ejecutivos; revisar las remuneraciones de los ejecutivos y de la junta, y asegurar un proceso transparente de elección de la misma; asegurar la integridad de los reportes financieros etc.


VE La junta debe ser capaz de ejercer juicios objetivos sobre asuntos corporativos independientemente de la dirección


Conclusiones del Report on the Observance of Standards and Codes – 2003

Banco Mundial – FMI (Cont.)

11

…Visto por temas, los que tienen más aspectos clasificados como parcialmente observados, materialmente no observados

y no observados, son los siguientes:

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PRINCIPIOS

Fuente: Superintendencia de Valores

Banco Mundial – FMI (Cont.)

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Elementos relacionados con las JD tienen incidencia en la calificación de competitividad del país

Col

-+Fuente: Foro Económico Mundial (The Global Competitiveness Report 2004-2005)

Índice de Competitividad Empresarial 2004-2005Puesto entre 104 países

2003-20042004-2005

5156

World Economic Forum2004-2005

13

Eficacia de las juntas directivas

Col

Puesto: 38

Calificación: 4.7

Media: 4.5

Las JD administran con poca gobernabilidad (1); los inversionistas y las juntas ejercen una fuerte supervisión de las decisiones administrativas (7)

Calificación Puesto

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Fuente: Foro Económico Mundial (The Global Competitiveness Report 2004-2005)

World Economic Forum (Cont.)

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Confianza en el manejo profesional

Col

Puesto: 57

Calificación: 4.5

Media : 4.6

Los cargos directivos de la empresa son ejercidos por familiares (1); ejercidos por directores profesionales seleccionados por sus altas calidades (7)


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Importancia de la responsabilidad social corporativa

Col

Puesto: 62

Calificación: 3.8

Media : 4.0

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Los códigos de conducta corporativos y otros elementos de responsabilidad social corporativo son raros(1) o frecuentes (7)




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Protección a los accionistas minoritarios

Col

Puesto: 66

Calificación: 4.1

Media : 4.5

No son protegidos por ley y raramente reconocidos por los accionistas mayoritarios(1); protegidos por ley y activamente puestos en práctica (7)


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Otro antecedente de gran importancia fue el establecimiento de un estandar de

referencia, contenido en el “White Paper”, el cual fue cimentado en las discusiones de

la Mesa Redonda Latinoamericana para Gobierno Corporativo.

18

Recomendaciones del “White Paper”2003

Integridad del directorio e independenciaIntegridad del directorio e independencia

Todos los miembros de junta deben actuar en interés general de la compañía y no solo de los accionistas que los eligieron.Número suficiente de directores independientes de la administración y de los accionistas de control.Formación de comités para: auditoría, revisión de remuneraciones, transacciones con partes relacionadas.

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Recomendaciones del “White paper”2003 (Cont.)

Desarrollo de una cultura de directorios eficaces Desarrollo de una cultura de directorios eficaces

Deben definirse claramente el rol de la junta y sus procedimientos de trabajo y autoevaluación.Se debe suministrar al directorio la información y los recursos que requiere para desempeñarse eficazmente.La compañía debe cerciorarse que sus miembros de junta cuentan con el tiempo necesario para dedicarse a sus responsabilidades. La remuneración de los directores debe ser adecuada y transparente.Se debe proveer un entrenamiento inicial y continuado a los directores.

20

AGENDA

Antecedentes

Ley 964 de 2005

Avances futuros

21

A partir de estos antecedentes, el gobierno comenzó a trabajar en una reforma integral al mercado de valores, cuyo

resultado fue la Ley 964 de 2005.

22

Persona que en ningún caso sea

Se introduce el concepto de miembro independiente

Empleado o directivo del emisor o de alguna de sus filiales o subsidiarias.

Accionista que dirija, oriente o controle la mayoría de los derechos de voto.

Socio o empleado de sociedades que presten servicios de asesoría al emisor (20% o más).

Empleado o directivo de una asociación o fundación que reciba donativos del emisor (20% o más).

Administrador de una entidad en cuya JD participe un representante legal del emisor.

23

Miembros independientes

de Junta directiva

Miembros independientes

5-6-7 8-9-10

1er año

2 año en adelante

Periodo de transición para los nuevos emisores

Miembros de JD

Se establecen requerimientos sobre la composición de las juntas directivas

24

Adicionalmente …

Los emisores de valores no podrán tener suplentes numéricos.

Quien tenga calidad de representante legal de la entidad NO podrá desempeñarse como presidente de la junta directiva.

El suplente de un independiente también deberá ser independiente.

25

Comités de auditoria

Presidente: Miembro independiente

Por lo menos 3 miembros de la JD incluyendo todos los

independientes

Supervisará el cumplimiento del programa de auditoría interna, el cual deberá tener en cuenta los riesgos del negocio y evaluar integralmente la totalidad de las áreas del emisor.

Los estados financieros deberán ser sometidos a consideración de este comité antes de ser presentados a la JD.

El comité deberá reunirse por lo menos cada tres meses.

Se fortalece la figura de comités de auditoría, estableciendo requisitos específicos

Velará por que la preparación, presentación y revelación de la información financiera se ajuste a lo dispuesto en la ley.

26

Posibilidad de mecanismos de

elección diferentes al de cociente electoral

Explícitamente en la Ley 964/05, quedaron definidos algunos temas importantes que serán objeto de

reglamentación

Supervisión por el comité de auditoría

al programa de auditoría interna

27

La reglamentación deberá precisar algunos temas sobre los que no ha habido suficiente

claridad …

Mecanismo para elección de independientes:

Votaciones separadas para independientes y no independientes.

Con relación a miembros independientes

28

¿ Como se verifica la calidad de independiente?

1. Quien propone el candidato, debe verificar los requisitos de independencia.

2. La administración debe efectuar un filtro.

3. El supervisor puede, de oficio o a solicitud de parte, verificar que se cumplen los requisitos.


La reglamentación deberá precisar algunos temas sobre los que no ha habido suficiente claridad (Cont.)

29

¿Cuentan los miembros independientes elegidos con anterioridad a la LMV?

Si, en la medida que cumplan con los requisitos de ley.



30

¿Es necesaria una reforma estatutaria para que el comité de auditoría pueda comenzar a operar?

No. La Ley 964 previó los elementos mínimos necesarios para la operatividad del comité.

Con relación a Comités de auditoría


31

¿Si existen más de tres independientes, todos deben ser parte del comité ?

Si. La ley exige la presencia en el comité de todos los independientes.



32

¿Si la junta examina información financiera con intervalos menores a tres meses, con qué periodicidad debe reunirse el comité?

Deberá reunirse de conformidad con dichos intervalos menores.



33

Cómo debe interpretarse el régimen de transición

A partir del primer día del segundo año de vigencia de la ley (o sea 8 de julio de 2006) deberá cumplirse con el porcentaje del 25% de miembros independientes.


34

AGENDA

Antecedentes

Ley 964 de 2005

Desarrollos futuros

35

Como complemento al estándar mínimo sobre diversos temas, entre ellos el de juntas directivas…

Se debe avanzar hacia un esquema de autorregulación, en el que se busque superar estos estándares vía un cumplimiento voluntario …

36

Autorregulación: “Cumpla o explique”

Asamblea

Comités adicionales para el cumplimiento de ciertas funciones estratégicas.Autoevaluación de la JD.Informe anual de GC.Directores debidamente informados.

JuntasDirectivas

Información detallada para los accionistas sobre temas a tratarInformación completa sobre candidatos a JD

Ejemplos

37Vía autorregulatoria, se deberá verificar que los

independientes satisfagan ciertas calidades:

Prestigio profesional ExperienciaObjetividad de criterioImparcialidadRotación periódicaDeclaración de independencia

Miembros de Junta

38

Muchas gracias

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