Análisis Crítico

LA CREACIÓN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA

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Análisis Crítico

Según la revisión de los libros así como en el internet la Creación de Valor

para el Accionista por Alfredd Rappaport es un test para la estrategia

empresarial, la única medida fiable, es si crea valor económico para los

accionistas. La creación de valor para el accionista, Alfred Rappaport aporta a

los directivos e inversores los instrumentos prácticos necesarios para generar

unos rendimientos superiores.

Después de una década de reducciones de plantilla, de las que a menudo se

ha culpado a las decisiones relacionadas con el valor ofrecido a los accionistas,

esta obra propone un análisis nuevo y profundo del fundamento lógico de tales

decisiones.

Además Rappaport presenta unas reflexiones profundas y perspicaces

sobre las aplicaciones de ese concepto a:

La planificación de la empresa.

La valoración del rendimiento.

La remuneración de los directivos.

Las fusiones y compras de empresas.

La interpretación de las señales del mercado de valores.

La organización de empresas.

Encontraran respuestas a tres preguntas referentes a la valoración del

rendimiento de la dirección:

¿Cuál es la medida más apropiada del rendimiento?

¿Cuál es el nivel de rendimiento que hay que proponer como

objetivo?

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Intro Introducción

Análisis Crítico

¿Cómo habría que vincular las recompensas e incentivos al

rendimiento?

Los inversionistas usan esta teoría para hacer promesas de compra de

acciones que reflejan el criterio económico del autor. No se deje llevar por la

fecha de impresión original en 1986. Un clásico es justamente eso, un libro que

puede leerse y usarse sensatamente durante décadas. La pequeña y silenciosa

revolución de accionistas que empezó Rappaport no terminará pronto. Ahora,

el análisis de accionistas ya es parte de las actividades usuales de cientos de

grandes compañías.

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En el capitulo 1 trata temas como

Los objetivos de la dirección frente a los de los accionistas

Accionistas y otras partes involucradas

Clientes y empleados

Los accionistas somos “nosotros”

Desarrollo: debe contener las ideas principales de la crítica que se realiza al

autor. Además, las ideas secundarias con ejemplificaciones, descripciones,

inferencias, entre otras. El número de párrafos dependerá del contenido

general del texto criticado.

Conclusiones: a las cuales se llega respecto a la obra evaluada, luego de

ejecutar el análisis.

2. Al realizar los diferentes planteamientos, se debe emplear un lenguaje

sencillo, directo y propio.

5. Es importante recordar, que no se puede criticar una idea, posición o

formulación de conceptos si no se tienen claros los elementos intrínsecos, del

tema a evaluar.

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Capitulo 1Valor para el Accionistas y

Finalidad de la empresa

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En este capitulo

Beneficios: Una línea final sin fiabilidad

El problema del rendimiento sobre la inversión RSI, determinado

contablemente

Ejemplo comparativos del RSI frente a CFD

Otros defectos adicionales del RSI

Deficiensas del rendimiento sobre el patrimonio RSP

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Capitulo 2Deficiencias de los números

contables

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El capitulo 3 se refiere a

El calculo del valor para el accionista

Determinación del valor añadido para el accionista VAA

El margen umbral

La red de valor para el accionista

Análisis clásico del umbral de rentabilidad frente al análisis del valor para el

accionista.

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Capitulo 3El enfoque del valor para el

accionista

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El capitulo 4 se enfoca en la formulación de estrategias

Proceso de formulación de estrategias

Ventaja competitiva y valor para el accionista

Lo libros mas vendidos sobre temas de estrategias

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Capitulo 4 La formulación de estrategias

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El capitulo 5 muestra al parecer una idea clara sobre la valoración de la

estrategias en comparación con otros libros como”

Proceso de valoración de las estrategias

La valoración de oportunidades alternativas de negocio

La valoración de las sinergias entre divisiones

La elección del nivel optimo de inversión para un nuevo negocio

Diez preguntas sobre la creación de valor

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Capitulo 5 La valoración de estrategias.

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Como hacer la lectura del mercado

La tasa de rendimiento de la empresa frente a la del accionista

Consecuencias para la dirección

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Capitulo 6Señales del mercado de valores

a la dirección de la empresa

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Directores ejecutivos generales y otros altos directivos

Directores de actividades de explotación

Alternativas para la evaluación de la actuación VAA

Beneficio residual

El valor económico añadido VEA

Cambio en el beneficio residual o cambio en el VEA

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Capitulo 7Evaluación de la actuación y

remuneración de los directivos

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Proceso de adquisición

Marco de creación de valor

Cran las fusiones valor para la empresa adquirente

Adquisicion de Duracell por parte de Gillete

Consejo sobre primas para empresas objetivo

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Capitulo 8 Fusiones y adquisiciones

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Objetivos de la implantación

El logro de compromiso para implantarlo

La introducción del valor para el accionista

El reforzamiento del valor para el accionista

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Capitulo 9La implantación del valor para el

accionista

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El capitulo 10 se enfoca hacia el control de la puntuación del valor para los

accionistas.

Cuando sube la marea, no suben todas las acciones

El hecho de elaborar una tabla de valoración para los accionistas es el

resultado final que siempre buscan estos, es decir que mediante tasa de

rendimiento quieren ver el estado de la empresa.

El Scoreboard a mas de mencionar la responsabilidad ante los accionistas

proporcionar una base de datos sobre su actuación. El rendimiento total para

los accionistas es la medida de actuación para los ahorros individuales

confiados a los fondos de inversiones y de pensiones; este rendimiento ya no

exclusivamente un campo propio del inversor acaudalado sino que sirve para

mejorar el estilo de vida de las personas.

El rendimiento relativo a largo plazo cabe asociarlos con una gestión de

calidad, en las tablas mencionadas se encuentra que las acciones de empresas

de tecnología son que mejor han crecido en su rentabilidad, mientras que las

de productos básicos y petróleo han quedado rezagadas indicando que el

mundo va de la mano con la tecnología y es lo que primara en un futuro. Pero

entre compañías del mismo tipo de negocio se encuentran diferencias esto se

debe a que los inversores diversificaron en sectores en economía y en tamaños

factores que posibilita a los inversores reducir el riesgo, además que la gestión

de calidad puede marcar una diferencia sustancial.

Se hace una pregunta directa, ¿Cuáles son las características de las

empresas mejor clasificadas en el Scoreboard?, esta se pueden considerar

como la pregunta mas importante para los accionistas y las respuestas que se

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Capitulo 10Tabla de valoración para los

accionistas

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dan a esta interrogante es la inversión en acciones fundamentada en un juego

de expectativas, solamente los inversores capaces de prever la mejora de las

perspectivas de las empresas antes de incorporar el precio a las acciones.

La inversión como un juego de expectativas

Después que se cuantifiquen las expectativas del mercado, los inversores

pueden compararlas con sus propias expectativas para identificar las acciones

potencialmente infravaloradas. Todas las empresas que superan las

expectativas se encuadran en categorías como:

Ventajas de la Marca, casi siempre son empresas internacionales que tienen

un valor sustancial mediante primas en sus precios, menores costes gracias a

la economía de escala y la extensión de su nombre. Esto les proporciona a que

se dediquen a otros campos como Coca Cola que incluye nuevos productos sin

tanta inversión de mercadeo. O Nike que subcontrata su producción y se centra

solo en mejorar su imagen mediante investigación y diseños.

El cambio de reglas, las empresas que cambiaron las reglas de la

competencia en sus sectores logran sus ascensos, han trabajado en dar un

eficaz servicio al cliente, producción a costos bajos, utilización de almacenes o

hipermercados establecidos. Por ejemplo Home Depot ha ingresado con

grandes volúmenes a los hipermercados y un precio bajo, lo que obligo a los

proveedores a una batalla competitiva.

Reacción rápida ante el cambio, cuando las empresas cambian las reglas en

el tipo de negocio que tienen, pocas son las que logran aprovecharla ya que

debido a la conmoción existente, las oportunidades también crecen y si logra

aprovecharla los rendimientos serán muy altos para los accionistas.

Lideres en alta tecnología, existen muchas empresas que se destacan en la

creación de tecnología pero para poder mantenerse deben estar protegidas

mediante patentes, mejorar continua de sus productos.

Reducción efectiva de dimensiones, esta ley se aplica en los mercados

donde la demanda esta en declive. Se la realiza mediante la reducción de los

negocios no esenciales, pagos de dividendos especiales, otra de las

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estrategias que se aplico fue la que realizo general Dynamics que recompro

acciones con fondos que no podía reinvertir rentablemente en un negocio de

defensa que se empequeñecía.

Habilidad en las adquisiciones, esta es la ley mas complicada que se conoce

que las empresas han empleado ya que solo el hecho de adquirir empresas

adecuadas a un precio adecuado es complicado, otras empresas con distinto

tipo de negocio terminan fusionándose tal es el caso de Conseco y Computer

Associates, la primera en la rama de seguros y la otra de productos software.

La selección las realizó con el PER el ratio de precio/beneficio.

Pero este ratio bajo no es señal de un buen negocio, en este libro se emplea

el Índice de riesgo IRE, ya que este indicador contesta dos preguntas

esenciales: ¿Qué parte del precio de una acción depende del futuro

crecimiento creador de valor? Y ¿Qué dificultad habrá para lograr ese

crecimiento?

Una vez realizado análisis se determina que siempre el ratio sea mayor que

1, se espera que el crecimiento sea más acelerado que el de los niveles

históricos. Mientras que si el IRE es menor que 1, mayor es la probabilidad de

lograr las expectativas y mas elevado el rendimiento esperado por el inversor.

Cabe recalcar que el IRE necesita de comprobaciones sustancialmente mas

profundas antes de que se le pueda calificar como un instrumento estándar de

selección e investigación.

Se puede concluir que los inversores buscan empresas con buenas acciones

más que solo buenas empresas, y que los más exitosos son los que puedan

inferir las expectativas del mercado a partir del precio de las acciones.

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Se explica la información crítica necesaria para valorar los riesgos y los

beneficios de una fusión, desde los dos lados de la mesa de negociación.

Brillante e incisivo.

Este libro es muy apropiado para los directivos e inversores que quieren

estar en posiciones de vanguardia dentro de una economía mundial altamente

competitiva.

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Conclusiones y Recomendaciones

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Anexos Bibliografía

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Anexos Tablas