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New York Stock Exchange: GMK Monterrey, N.L., México, 26 de febrero del 2001 Bolsa Mexicana de Valores: GRUMAB

DISCUSION Y ANALISIS DE LA ADMINISTRACION SOBRE LA SITUACION FINANCIERA Y LOS RESULTADOS DE OPERACION DEL CUARTO TRIMESTRE DEL 2000

(PESOS CONSTANTES AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2000)

El desempeño financiero de GRUMA mejoró significativamente en el 2000 en comparación con 1999

* Las ventas netas se incrementaron 10% contra 1999. * La utilidad bruta se incrementó 17% y el margen bruto pasó de 34.1% a 36.5%. * La utilidad de operación se incrementó 111% y el margen de operación mejoró de 2.3% a

4.4% . Las mejoras se dieron principalmente por Venezuela y Gimsa. * La utilidad neta mayoritaria aumentó 187% a Ps.262 millones.

Ventas Netas Durante el cuarto trimestre del 2000, GRUMA mostró un crecimiento en volumen de 5% en forma consolidada. Sin embargo, las ventas netas crecieron sólo 2% debido a menores precios de granos en México.

GRUMAVentas Netas Trimestrales

4,530 4,521 4,502 4,570 4,606

4Q99 1Q00 2Q00 3Q00 4Q00

GRUMA VENTAS NETAS TRIMESTRALES POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones)

4T99 4T00 % Var. Gruma Corporation 1,782 1,936 9 Gimsa 1,325 1,161 (12) Gruma Venezuela 631 766 21 Molinera de México 326 376 16 Gruma Centroamérica 279 272 (3) Otras y Eliminaciones 187 94 (50) GRUMA Consolidado 4,530 4,606 2

Contactos: Rogelio Sánchez (52 8) 399-3312 rogelio_sanchez@gruma.com Lilia Gómez (52 8) 399-3324 lilia_gomez@gruma.com Fax: (52 8) 399-3359 Página Internet: http://www.gruma.com

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GRUMA CONSOLIDADO. Las ventas netas de GRUMA alcanzaron Ps.4,606 millones. Por subsidia-ria, Gruma Corp. en Estados Unidos representó el 42% de las ventas de GRUMA; Gimsa, subsidiaria de GRUMA con operaciones de harina de maíz en México, el 25%; Gruma Venezuela1, el 17%; Gruma Cen-troamérica, el 6%; Molinera de México, subsidiaria de GRUMA con operaciones de harina de trigo en México, el 8%; y las Otras y Eliminaciones, incluyendo Prodisa, el 2%. Las ventas de las operaciones en el extranjero como porcentaje de las ventas consolidadas se incrementaron a 65% de 59% en el cuarto trimestre de 1999. GRUMA CORP. Gruma Corp. alcanzó un volumen de ventas combinado de harina de maíz y tortillas de 463 millones de libras, 7% superior al del cuarto trimestre de 1999. El incremento se debió tanto a mayores ventas de harina de maíz como de tortillas. El negocio de harina de maíz mostró crecimiento en volumen debido principalmente a mayores ventas en paquete y ventas a los principales productores de tortillas y chips. En el negocio de tortilla, hubo un importante crecimiento tanto en ventas al menudeo como institucionales, con la mayor parte de la contribución proviniendo de ventas al menudeo debido a su mayor base. En ventas en paquete, la mayor parte del aumento se derivó de la venta de tortillas de trigo en todas las regiones. Gruma Corp. alcanzó ventas netas por Ps.1,936 millones o US$202 millo-nes, un incremento de 9% con respecto al cuarto trimestre de 1999. El volumen fue responsable de aproximadamente el 85% del incremento en ventas, mientras un ligero cambio a productos con mayo-res precios (especialmente chips y tortillas de trigo) comprendieron el 15% restante. Los estados financieros de Gruma Corp. de 1999 han sido reformulados para incluir las operaciones de Europa y otras operaciones en Estados Unidos. Por lo que ahora los números son totalmente compa-rables. GIMSA. El volumen de ventas de Gimsa fue de 377,784 toneladas, 4% menor al del cuarto trimestre de 1999. Durante el 2000, la principal prioridad de Gimsa fue mejorar márgenes. La disminución total en el volumen de ventas se derivó de menores ventas a granel, las cuales disminuyeron 4%. El volumen de ventas en paquete disminuyó 3%, debido a menores ventas a DICONSA. Durante los últimos años, las ventas a DICONSA han continuado su tendencia a la baja debido principalmente a una reestructuración interna de esta empresa propiedad del gobierno. La disminución de ventas a DICONSA fueron parcial-mente compensadas por mayores ventas en canales no gubernamentales, ya que GIMSA ha promo-cionando de manera más agresiva sus productos en las cadenas de supermercados y mayoristas, es-pecialmente en regiones no cubiertas en años anteriores. Las ventas de GIMSA fueron de Ps.1,161 mi-llones, 12% menores a las del cuarto trimestre de 1999. La mayor parte de la disminución resultó de menores precios de harina de maíz, cuyo precio promedio por tonelada disminuyó 9% reflejando un me-nor costo de maíz para Gimsa y menores precios de maíz en el mercado. GRUMA VENEZUELA. Gruma Venezuela logró un volumen de ventas de 63,142 toneladas de harina de maíz, 45,073 toneladas de harina de trigo, y 7,487 toneladas de otros productos. El volumen total de ventas se incrementó 6% en comparación con el cuarto trimestre de 1999 como resultado principalmen-te de mayores ventas de harina de trigo ya que Gruma Venezuela ha orientado sus esfuerzos en atraer nuevos clientes (específicamente en el sector industrial) al ofrecer un producto con mayor rendimiento así como al mejorar la asistencia técnica y soporte a los clientes. Las ventas netas representaron Ps.766 millones, 21% más que en el cuarto trimestre de 1999. Las ventas netas crecieron a un mayor ritmo que los volúmenes debido a mayores precios de harina de maíz y trigo. Gruma Venezuela ha po-dido incrementar precios como resultado de las mejoras en su servicio integral al cliente, lo que también ha derivado en mayores ventajas competitivas.

1 Gruma Venezuela se refiere a Monaca y Demaseca, las dos subsidiarias de GRUMA en Venezuela.

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MOLINERA DE MEXICO. Molinera de México alcanzó un volumen de ventas de 133,015 toneladas de harina de trigo, mostrando un incremento de 28% con respecto al cuarto trimestre de 1999. Este in-cremento se derivó de la adquisición de La Asunción, la cual fue concluida en enero del 2000. Las ven-tas netas alcanzaron Ps.376 millones y fueron 16% mayores a las del cuarto trimestre de 1999. Las ventas netas crecieron a un ritmo mucho menor que el volumen de ventas debido a los menores precios de trigo. GRUMA CENTROAMERICA. El volumen de ventas de harina de maíz de Gruma Centroamérica fue de 28,342 toneladas, 9% superior al del cuarto trimestre de 1999 como resultado de mayores volúmenes de venta principalmente en Guatemala y Honduras, debido a precios más atractivos de harina de maíz derivados de un menor costo de maíz de Gruma en comparación con los precios de maíz en los mer-cados locales. Las ventas de Gruma Centroamérica fueron de Ps.272 millones, 3% menores a las del cuarto trimestre de 1999, debido especialmente a menores ventas de pan congelado ya que Gruma Centroamérica eliminó puntos de venta no rentables. Adicionalmente, las ventas netas de harina de ma-íz crecieron a un menor ritmo que el volumen de ventas, debido a menores precios de maíz y harina de maíz. Costo de Ventas

GRUMA CONSOLIDADO. El costo de ventas de GRUMA como porcentaje de las ventas netas mejoró a 63.7% de 66.0% en el cuarto trimestre de 1999. GRUMA CORP. Gruma Corp. incrementó su costo de ventas como porcentaje de ventas netas a 55.4% de 53.9%, debido principalmente a mayores costos de energéticos, particularmente gas natural utilizado en plantas (especialmente las de tortilla en California), así como por mayores costos de mate-ria prima (maíz blanco vs maíz amarillo). El costo de ventas de Gruma Corp. fue de Ps.1,073 millones, 12% mayor que en el cuarto trimestre de 1999 primordialmente como resultado del mayor volumen de ventas. GIMSA. El costo de ventas de Gimsa como porcentaje de las ventas netas mejoró a 70.7% de 71.4% en el cuarto trimestre de 1999. Este aumento se derivó principalmente de una mejor relación entre el costo de maíz y el precio de la harina de maíz, y en menor grado, de menores costos fijos asociados con el cierre de la planta de Zamora, el cual fue efectivo a principios de julio del 2000. El costo de ven-tas fue de Ps.821 millones, una disminución de 13% con respecto al cuarto trimestre de 1999, reflejando especialmente menor costo de maíz y menor volumen de ventas. GRUMA VENEZUELA. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas se incrementó a 64.1% en comparación con 83.6% en el cuarto trimestre de 1999. La mejora se derivó principalmente de la implementación de un programa rígido de reducción de costos orientado a incrementar y aprovechar los rendimientos en materia prima, mano de obra y overhead. En relación a esto, Gruma Venezuela ha mejorado sus eficiencias en términos de devoluciones y abastecimiento de granos (compras, manejo y almacenamiento), así como en el manejo de productos terminados mediante un mejor control y monito-reo soportado por sus sistemas de tecnología de información. Adicionalmente, en el cuarto trimestre del 2000 se dio reversa a parte de las reservas para devaluaciones ya que el tipo de cambio al cierre de año fue menor a lo esperado. Las reservas para devaluaciones son importantes para las subsidiarias de GRUMA en Venezuela ya que la mayor parte de la materia prima está denominada en dólares. El costo de ventas fue de Ps.491 millones, 7% menos que en el cuarto trimestre de 1999. MOLINERA DE MEXICO. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas aumentó a 85.9% en comparación con 84.8% en el cuarto trimestre de 1999 debido principalmente a ajustes finales con-tables en la depreciación de activos relacionados con la adquisición de La Asunción. El costo de ventas

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fue de Ps.323 millones, 17% mayor que el cuarto trimestre de 1999, reflejando principalmente los mayo-res volúmenes de venta. GRUMA CENTROAMERICA. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas se incrementó a 63.1% en comparación con 62.7% en el cuarto trimestre de 1999. Este incremento resultó sobre todo de mayores costos de maíz y de energéticos. El costo de ventas fue de Ps.172 millones, 2% menos que en el cuarto trimestre de 1999.

Utilidad Bruta La utilidad bruta de Ps.1,672 millones fue 9% mayor a la del cuarto trimestre de 1999. El margen bruto de GRUMA de 36.3% representó una mejora con respecto al 34.0% reportado en el cuarto trimestre de 1999.

GRUMAUtilidad Bruta Trimestral

1,541 1,645 1,648 1,678 1,672

4Q99 1Q00 2Q00 3Q00 4Q00

Margen Bruto %

34.0

36.4

36.6

36.7

36.3

Gastos de Operación GRUMA CONSOLIDADO. Los gastos de operación de GRUMA fueron Ps.1,449 millones, 1% mayor que en el cuarto trimestre de 1999. Gruma Corp. fue la subsidiaria que más contribuyó a dicho incre-mento. Como porcentaje de ventas netas, los gastos de operación representaron 31.4%, ligeramente menor al 31.6% reportado en el cuarto trimestre de 1999, como resultado de mayores ventas. GRUMA CORP. Los gastos de operación fueron Ps.769 millones, 10% mayores que en el cuarto tri-mestre de 1999. El incremento se derivó principalmente de mayores costos de combustible en trans-portación, así como de un mayor gasto promocional en tiendas. Como porcentaje de ventas, los gastos operativos de Gruma Corp. representaron 39.7%, un poco mayor que el 39.2% reportado en el cuarto trimestre de 1999. GIMSA. Los gastos de operación fueron Ps.200 millones, 15% menores a los del cuarto trimestre de 1999. La mejora fue resultado de menores gastos administrativos, los cuales disminuyeron 31%, ya que el sistema de tecnología de información SAP empezó a generar ahorros. Los gastos de operación fue-ron 6% menores que en el tercer trimestre del 2000. Esto se debió, en parte, a que los esfuerzos de GIMSA por reducir gastos durante el año le permitieron bajar sus reservas para arrendamiento de equipo de cómputo, cuotas de consultoría y prestaciones sociales en el cuarto trimestre del 2000. Como por-centaje de las ventas netas, los gastos de operación disminuyeron a 17.2% de 17.7% en el cuarto tri-mestre de 1999. GRUMA VENEZUELA. Los gastos de operación fueron Ps. 171 millones, 49% mayores que en el cuar-to trimestre de 1999, reflejando principalmente mayor gasto en publicidad y promoción, provisiones para compensaciones variables (no contempladas en el cuarto trimestre de 1999), aumentos generales de salarios y una mayor estructura organizacional, específicamente para las áreas de ventas, mercadotec-

GRUMA UTILIDAD BRUTA TRIMESTRAL POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones) 4T99 4T00 % Var. Gruma Corporation 821 864 5 Gimsa 378 341 (10) Gruma Venezuela 104 275 166 Molinera de México 49 53 7 Gruma Centroamérica 104 101 3 Otras y Eliminaciones 85 39 (55) GRUMA Consolidado 1,541 1,672 9

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nia y administrativas. Como porcentaje de las ventas netas, los gastos de operación se incrementaron a 22.3% de 18.1% en el cuarto trimestre de 1999. MOLINERA DE MEXICO. Los gastos de operación fueron Ps.62 millones, 6% mayores que en el cuar-to trimestre de 1999. El incremento refleja sobre todo la incorporación de La Asunción, concluida en enero del 2000. Como porcentaje de ventas, los gastos de operación de Molinera de México disminuye-ron a 16.5% de 17.9% durante el cuarto trimestre de 1999. Esta mejora resultó principalmente del in-cremento en ventas netas. Adicionalmente, ajustes contables que derivaron en una menor amortización de activos diferidos relacionados con la adquisición de La Asunción, también contribuyeron a la mejora. GRUMA CENTROAMERICA. Los gastos de operación fueron Ps.86 millones y como porcentaje de ventas aumentaron a 31.6% de 30.7% durante el cuarto trimestre de 1999, debido principalmente al re-sultado de gastos asociados con el fortalecimiento del equipo de venta de pan congelado.

Utilidad de Operación La utilidad y el margen de operación mejoraron notablemente con respecto al cuarto trimestre de 1999.

GRUMAUtilidad de Operación Trimestral

218180 188

4Q99 1Q00 2Q00 3Q00 4Q00

223

112

Margen de Op.%

2.5

4.8

4.0

4.1

4.8

GRUMA CONSOLIDADO. La utilidad de operación consolidada de GRUMA de Ps.223 millones fue 100% mayor que en el cuarto trimestre de 1999, y el margen de operación mejoró 230 puntos base a 4.8%. El incremento se derivó principalmente de Gruma Venezuela , y en menor proporción, de Prodi-sa. GRUMA CORP. La utilidad de operación de Gruma Corp. disminuyó 23% a Ps.94 millones en compa-ración con Ps.123 millones en el cuarto trimestre de 1999. GIMSA. La utilidad de operación fue de Ps.141 millones, 3% menor que la del cuarto trimestre de 1999, dando lugar a un mayor margen de operación de 12.1% en comparación con 10.9%. GRUMA VENEZUELA. La utilidad de operación de Gruma Venezuela fue de Ps.104 millones, repre-sentando 13.6% sobre ventas, y fue Ps.115 millones mayor a la pérdida de Ps.11 millones reportada en el cuarto trimestre de 1999. MOLINERA DE MEXICO. Molinera de México reportó pérdidas operativas por Ps.9 millones, similares a las del cuarto trimestre de 1999.

GRUMA UT. DE OPERACION TRIMESTRAL POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones) 4T99 4T00 % Var. Gruma Corporation 123 94 (23) Gimsa 144 141 (3) Gruma Venezuela (11) 104 1,047 Molinera de México (9) (9) N/A Gruma Centroamérica 18 15 (21) Otras y Eliminaciones (154) (122) (20) GRUMA Consolidado 112 223 100

100%

111

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GRUMA CENTROAMERICA. La utilidad de operación disminuyó 21% a Ps.15 millones en compara-ción con Ps.18 millones en el cuarto trimestre de 1999. OTRAS Y ELIMINACIONES. Las pérdidas operativas de Ps.122 millones fueron 20% menores que en el cuarto trimestre de 1999 debido primordialmente a menores pérdidas en Prodisa, las cuales disminu-yeron 33% ó Ps.26 millones. La subsidiaria de tortilla y pan empacado en México han estado llevando a cabo un fuerte programa de reestructuración desde octubre del 2000. Prodisa comenzó a implementar varias iniciativas para reducir su estructura administrativa y de distribución, muchas de las cuales han comenzado a generar ahorros. Los gastos administrativos disminuyeron principalmente debido a dismi-nución de personal, cambios en la estructura organizacional, menor gasto por renta de oficinas, entre otras cosas. La distribución ha mostrado eficiencias significativas, ya que el personal ha tenido mejores programas de capacitación, junto con una mayor lista de cobertura de clientes y sistemas más rígidos de supervisión. Además, la operación del pan empacado ha alcanzado eficiencias importantes en térmi-nos de mermas, devoluciones y una mayor utilización de capacidad al cubrirse nuevas regiones. Costo (Producto) Integral de Financiamiento, Neto

GRUMA, S.A. de C.V.

Partidas 4T99

Ps. millones 4T00

Ps. millones Cambio Ps. millones

Comentarios

Gastos Financieros

182 224 43 Ps 38 millones derivados de la de-cisión de GRUMA de acelerar la amortización de comisiones de ciertos créditos. Adicionalmente, un ligero mayor nivel de deuda promedio contribuyó al incremento

Productos Financieros

(35) (40) (5) Mayor saldo promedio de efectivo

Pérdida (Ganancia) Cam-biaria

28 17 (11) Menor depreciación del peso

REPOMO (59) (46) 13 Mayor posición monetaria neta acti-va

Total CIF

116 155 40

Otros Gastos, Neto Otros Gastos, neto , representó un ingreso de Ps.20 millones, principalmente como resultado un mayor exceso en valor en libros sobre el costo de adquisición de Monaca debido a un mayor valor neto de re-posición en base a avalúos practicados por peritos independientes. Impuestos y Participación de los Trabajadores en las Utilidades La provisión de impuestos sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades representó un ingreso de Ps.71 millones. El ingreso resultó de la implementación del Boletín D-4, el cual reconoce el efecto de un impuesto diferido entre la utilidad financiera y fiscal, que en el caso específico de GRUMA

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resultó en un ingreso por las pérdidas fiscales por amortizar. Adicionalmente, en base a cambios en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en México relacionados con el tratamiento del IM-PAC, efectivo a principios del 2000, dicho impuesto se reporta como una cuenta por cobrar en lugar de un gasto.

Compañías Asociadas

La participación de GRUMA en la utilidad neta de las compañías asociadas no consolidadas, fue de Ps.4 millones, Ps.17 millones, u 81% menos que en el cuarto trimestre de 1999. A finales del 2000, GRUMA decidió acelerar la amortización de su exceso en valor en libros relacionado con su participación en BA-NORTE. Utilidad Neta Mayoritaria GRUMA reportó una utilidad neta de Ps.163 millones y registró una utilidad neta mayoritaria de Ps.116 millones en comparación con una pérdida neta mayoritaria de Ps.58 millones en el cuarto trimestre de 1999.

SITUACION FINANCIERA Al 31 de diciembre del 2000, los activos totales de GRUMA fueron Ps.21,962 millones, de los cuales Ps.5,732 millones corresponden a activos circulantes; Ps.12,577 millones a propiedad, planta y equipo; y Ps.3,653 millones a otros activos. Los activos totales fueron Ps.325 menos que el saldo al 31 de di-ciembre de 1999, reflejando principalmente menores inventarios como resultado del programa de GRU-MA para mejorar sus requerimientos de capital de trabajo, especialmente en Gimsa y Venezuela.

Los pasivos totales al 31 de diciembre del 2000 se incrementaron Ps.96 millones, o 1%, a Ps.10,067 mi-llones con respecto al 31 de diciembre de 1999, debido básicamente a un mayor saldo en proveedores ya que las compras de granos en Venezuela fueron hechas bajo contratos en donde se paga al momen-to de consumir el grano. Al 31 de diciembre del 2000, los pasivos totales consistieron en Ps.7,115 mi-llones de deuda (Ps.5,837 millones de largo plazo y Ps.1,278 millones de corto plazo), y Ps.2,952 millo-nes de otros pasivos. El 15 de febrero del 2001, GRUMA anunció que obtuvo un crédito sindicado por US$400 millones, el cual permitió a GRUMA refinanciar toda su deuda de corto plazo a largo plazo (ver “Eventos Recientes”) El capital contable al 31 de diciembre del 2000 alcanzó Ps.11,895 millones, Ps.421 millones, ó 3%, me-nos que el saldo al 31 de diciembre de 1999.

PROGRAMA DE INVERSIONES Las inversiones de GRUMA se han reducido significativamente trimestre a trimestre ya que el programa de inversiones de GRUMA 1997-2000 se terminó en el 2000. Las inversiones de GRUMA durante el cuarto trimestre del 2000 fueron de US$22 millones realizadas básicamente en Gruma Corp. y Gruma Centroamérica. Las principales inversiones realizadas durante el cuarto trimestre incluyen:

* US$1 millón para la planta de harina de maíz en Plainview, Texas; * US$4 millones para las plantas de tortilla en Inglaterra y Goldsboro; * US$5 millones para el proyecto de pan congelado de Centroamérica; y * US$12 millones para mantenimiento y mejoras en general de las plantas actuales.

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Para el 2001, GRUMA espera invertir exclusivamente en mantenimiento y mejoras en general, por lo que las inversiones deben ser de aproximadamente US$50 millones. EVENTOS RECIENTES

Crédito sindicado por US$400 millones Como fue anunciado el día 15 de febrero del 2001, GRUMA obtuvo un crédito sindicado por 400 mi-llones de dólares, operación acordada a un plazo de tres años con una tasa de LIBOR más un spread que va de 125 a 287.5 puntos base, en función de la relación deuda a flujo de efectivo de GRUMA. Para este crédito sindicado se contó con la participación de 20 bancos, siendo Bank of America el líder de la operación. El 100% de los recursos obtenidos de esta operación fueron utili-zados para refinanciar pasivos a corto y mediano plazo, específicamente dos créditos sindicados y algunos créditos bilaterales. Como resultado, la empresa extendió sus vencimientos, mejorando substancialmente su perfil de deuda. Además, GRUMA espera reducciones en su gasto financiero ya que el nuevo crédito cuenta con menores tasas que los créditos anteriores.

LLAMADA DE CONFERENCIA La Compañía llevará a cabo una llamada conferencia el 27 de febrero del 2001 a las 11:30 a.m. ET (10:30 a.m. México y CT / 9:30 MT / 8:30 PT) para discutir los resultados del cuarto trimestre del 2000. Teléfono: (913) 981-4901, Código de Confirmación: 491750. Además, la conferencia será transmitida en vivo vía web en el site corporativo de GRUMA www.gruma.com. Para más detalles, favor de ir a la sec-ción de Investor Relations del web site. La conferencia en audio será archivada en el web site.

GRUMA, S.A. de C.V. (“GRUMA”) es el productor más grande de harina de maíz y tortillas en el mundo. Fundada en 1949, GRUMA tiene sus oficinas corporativas en Monterrey, México, y operaciones en México, Estados Unidos, Centroamérica, Venezuela y Europa. GRUMA opera principalmente bajo las siguientes subsidiarias: Grupo Industrial Maseca, S.A. de C.V. (GIMSA), subsidiaria productora de harina de maíz en México la cual es 83% propiedad de GRUMA; Gruma Corporation, subsidiaria de harina de maíz y tortilla en los Estados Unidos y Europa, la cual es 100% propiedad de GRUMA; Gruma Centroamérica, subsidiaria productora de harina de maíz basada en Costa Rica, la cual es 100% propiedad de GRUMA; Molinera de México, subsidiaria productora de harina de trigo en México, la cual es 60% propiedad de GRUMA; Productos y Distribuidora Azteca, S.A. de C.V. (“PRODISA”), subsidiaria pro-ductora de tortilla y pan empacado con operaciones en el noreste de México, la cual es 100% propiedad de GRUMA. Adicionalmente, GRUMA tiene dos subsidiarias en Venezuela, Monaca y Demaseca, las cuales, en conjunto, son la segunda mayor productora de harina de maíz y trigo en Venezuela.

PROCEDIMIENTOS CONTABLES Todas las cantidades consolidadas han sido reexpresadas en pesos de monedas constantes de poder adquisitivo del 31 de diciembre del 2000 y han sido preparadas de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Acep-tados en México. La actualización se determina de la siguiente manera: - Las cifras consolidadas son reexpresadas de conformidad con los métodos que establece el Boletín B-10, aplicando el Indice General de Precios al Consumidor del país en que la subsidiaria opera. - Una vez que las cifras consolidadas están reexpresadas, éstas se convierten a pesos mexicanos aplicando el tipo de cambio vigente al final de cada período. - Para propósitos de comparabilidad, las cifras consolidadas de 1999 han sido reexpresadas a pesos mexicanos utili-zando un factor promedio ponderado, el cual considera a las ventas que tiene cada una de las monedas incluidas en las

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cifras la contribución relativa a ventas totales para el año terminado al 31 de diciembre de 1999, y la inflación y variación del tipo de cambio correspondientes durante dicho período.

PARA PROPOSITOS DE ANALISIS DE ESTE REPORTE

Los resultados de las operaciones extranjeras fueron determinados de la siguiente manera: - Los números de Gruma Corporation fueron convertidos de dólares a pesos usando convers ión simple con el tipo de cambio de Ps.9.60/dólar al 31 de diciembre del 2000. - Los números de las subsidiarias extranjeras en Centroamérica y Venezuela fueron convertidas de la moneda del país en donde la subsidiaria opera a dólares, y después de dólares a pesos mediante conversión simple con un tipo de cambio de Ps.9.60/dólar al 31 de diciembre del 2000. Los efectos de la contabilidad inflacionaria derivados de la aplicación del Boletín B-10 de los Principios de Contabili-dad Generalmente Aceptados en México y aplicados a todas las subsidiarias extranjeras mencionadas anteriormen-te, son reflejados en la columna de " Otras Subsidiarias y Eliminaciones ". Este reporte puede contener ciertas declaraciones de expectativas e información referente a GRUMA, S.A. de C.V. y Subsi-diarias (GRUMA), que se basan en las creencias de su administración, así como en supuestos hechos con información dis-ponible para GRUMA en ese momento. Tales declaraciones reflejan puntos de vista de GRUMA con respecto a aconteci-mientos futuros y están sujetas a ciertos riesgos, incertidumbres y supuestos. Muchos factores podrían hacer que los resul-tados, operación o logros reales de GRUMA sean materialmente diferentes a los resultados históricos o a cualquier resulta-do, operación o logros futuros que se puedan expresar o estar implícitos en tales declaraciones de expectativas. Tales facto-res incluyen, entre otros, cambios económicos, políticos, sociales, gubernamentales, comerciales u otros factores con re-percusión global o en México, Estados Unidos de América, Latinoamérica u otros países en los cuales GRUMA realiza ne-gocios; así como cambios en los precios internacionales del maíz o del trigo. Si uno o más de estos riesgos o incertidum-bres se materializa, o si las bases sobre las cuales se hicieron los supuestos resultan ser incorrectas, los resultados reales pueden ser sustancialmente diferentes de los resultados descritos en este documento según los mismos fueron anticipa-dos, creídos, estimados, esperados o trazados. GRUMA no pretende ni asume la obligación de, actualizar o revisar y hacer público ninguna de las declaración de expectativas, ya sea como resultado de información nueva, acontecimientos futuros o de cualquier otra cosa.

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