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New York Stock Exchange: GMK Monterrey, N.L., México, 23 de octubre del 2000 Bolsa Mexicana de Valores: GRUMAB

DISCUSION Y ANALISIS DE LA ADMINISTRACION SOBRE LA SITUACION FINANCIERA Y LOS RESULTADOS DE OPERACION DEL TERCER TRIMESTRE DEL 2000

(PESOS CONSTANTES DE SEPTIEMBRE DEL 2000)

El desempeño financiero de Gruma mejoró significativamente en el tercer trimestre del 2000 en comparación con el tercer trimestre de 1999

?? Las ventas netas se incrementaron 4% contra el tercer trimestre de 1999 ?? La utilidad bruta se incrementó 18% y el margen bruto mejoró de 32.6% a 36.7% ?? La utilidad de operación se incrementó 333% y el margen de operación mejoró de 1.0% a

4.1% ?? Las mejoras financieras y operativas se dieron por mayores volúmenes de venta y por una

mejor relación entre el precio de venta y el costo

Ventas Netas En forma consolidada Gruma mostró un fuerte crecimiento en volumen de 9%. Sin embargo, las ventas netas crecieron sólo 4% debido a menores precios de granos en México.

GRUMAVentas Netas Trimestrales

4,2824,439 4,422 4,403 4,470

3Q99 4Q99 1Q00 2Q00 3Q00

GRUMA VENTAS NETAS TRIMESTRALES POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones)

3T99 3T00 % Var. Gruma Corporation 1,847 1,992 8 Gimsa 1,298 1,128 (13) Molinera de México 258 308 20 Gruma Venezuela 414 670 62 Gruma Centroamérica 229 273 19 Otras y Eliminaciones 236 99 (58) GRUMA Consolidado 4,282 4,470 4

Contactos: Rogelio Sánchez (52 8) 399-3312 rogelio_sanchez@gruma.com Lilia Gómez (52 8) 399-3324 lilia_gomez@gruma.com Fax: (52 8) 399-3359 Página Internet: http://www.gruma.com

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GRUMA CONSOLIDADO. Las ventas netas de Gruma alcanzaron Ps.4,470 millones. Por subsidiaria, Gruma Corp. en Estados Unidos representó el 45% de las ventas de Gruma; Gimsa, subsidiaria de Gruma con operaciones de harina de maíz en México, el 25%; Gruma Venezuela, el 15%; Gruma Cen-troamérica, el 6%; Molinera de México, subsidiaria de Gruma con operaciones de harina de trigo en México, el 7%; y las Otras y Eliminaciones, incluyendo Prodisa, el 2%. Las ventas de las operaciones en el extranjero como porcentaje de las ventas consolidadas se incrementaron a 66% en el tercer tri-mestre del 2000 de 58% durante el mismo trimestre del año anterior. GRUMA CORP. Durante el tercer trimestre del 2000, Gruma Corp. alcanzó un volumen de ventas combinado de harina de maíz y tortillas de 474 millones de libras, 6% superior al del mismo periodo de 1999. El incremento se debió tanto a mayores ventas de harina de maíz como de tortillas. El negocio de la harina de maíz mostró crecimiento en volumen debido principalmente a mayores ventas a Frito-Lay para su producto llamado " 3Ds " y a mayores ventas en paquete. En el negocio de la tortilla, hubo un importante crecimiento tanto en ventas al menudeo como institucionales. La mayor parte del aumen-to se derivó de la venta al menudeo de tortillas de trigo y frituras de maíz, debido principalmente a la in-troducción de nuevos productos. Gruma Corp. alcanzó ventas netas por Ps.1,992 millones (US$210 millones), un incremento de 8% con respecto al tercer trimestre de 1999. GIMSA. El volumen de ventas de Gimsa fue de 367,921 toneladas, 4% menor al del tercer trimestre de 1999. Los volúmenes acumulados en el año están 2% abajo que en el mismo periodo de 1999. Duran-te el 2000, la prioridad principal de GIMSA ha sido el mejorar los márgenes. La disminución total en ven-tas netas se derivó de menores ventas de granel, las cuales disminuyeron 7%. El volumen de ventas en paquete aumentó 10% con respecto al tercer trimestre de 1999, derivado principalmente de las mayores ventas en canales no gubernamentales y de la agresiva promoción de los productos de GIMSA en las cadenas de supermercados y distribuidores, especialmente en regiones no cubiertas en años anterio-res. Las ventas de GIMSA fueron Ps.1,128 millones, 13% menores a las del tercer trimestre de 1999. La mayor parte de la disminución en ventas netas resultó de menores precios de harina de maíz, que por tonelada disminuyó 9%, reflejando menores precios de maíz para Gimsa y menores precios de maíz en el mercado. MOLINERA DE MEXICO. Molinera de México alcanzó un volumen de ventas de 113,811 toneladas de harina de trigo, mostrando un incremento de 42% con respecto al tercer trimestre de 1999. Este incre-mento se derivó de la adquisición de La Asunción terminada en enero del 2000. Las ventas netas al-canzaron Ps.308 millones y fueron 20% mayores a las del tercer trimestre de 1999 como resultado ex-clusivamente del mayor volumen de ventas. Las ventas netas crecieron a un ritmo mucho menor que el volumen de ventas debido a los menores precios de trigo. GRUMA VENEZUELA. Gruma Venezuela logró un volumen de ventas de 63,507 toneladas de harina de maíz, 44,461 toneladas de harina de trigo, y 6,243 toneladas de otros productos. El volumen total de ventas se incrementó 49% en comparación con el tercer trimestre de 1999 como resultado principal-mente de la adquisición de Monaca. Las ventas netas representaron Ps.670 millones, 62% más que en el mismo periodo del año anterior. Adicionalmente a la incorporación de Monaca, mayores precios de harina de maíz y trigo y mayores volúmenes han contribuido al incremento en ventas netas. GRUMA CENTROAMERICA. El volumen de ventas de harina de maíz de Gruma Centroamérica fue de 29,425 toneladas, 21% superior al del tercer trimestre de 1999 como resultado de mayores volúmenes de venta en Guatemala, Honduras y Nicaragua. Las ventas de Gruma Centroamérica fueron de Ps.273 millones, 19% mayores a las del tercer trimestre de 1999. Costo de Ventas

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GRUMA CONSOLIDADO. En el tercer trimestre del 2000, el costo de ventas de Gruma como porcen-taje de las ventas netas disminuyó a 63.3% de 67.4% en el mismo periodo del año anterior. Todas las divisiones mostraron mejoras debido a la mejora en la relación precio de venta a costo de materia pri-ma. El costo de ventas total de Gruma fue de Ps.2,827 millones durante el tercer trimestre del 2000 en comparación con Ps.2,888 millones en el mismo periodo de 1999. GRUMA CORP. Gruma Corp. mejoró su costo de ventas como porcentaje de ventas netas a 54.9% de 56.6%, esto se debió tanto al negocio de tortilla como de harina de maíz. En el negocio de la tortilla, la mejora se debió principalmente a mayores precios en tortillas de trigo. En el negocio de la harina de ma-íz, una mayor utilización de la capacidad y menores costos de materia prima, especialmente maíz, con-tribuyeron también a dicha mejora. GIMSA. El costo de ventas de Gimsa como porcentaje de las ventas netas mejoró considerablemente a 70.7% de 74.4% en el mismo trimestre de 1999 debido principalmente a una mejor relación costo-precio. MOLINERA DE MEXICO. El costo de ventas de Molinera de México como porcentaje de las ventas ne-tas disminuyó a 82.0% en el tercer trimestre del 2000 en comparación con 82.4% en el mismo trimestre del año anterior debido principalmente a la incorporación del molino La Asunción. Adicionalmente, una importante mayor utilización de la capacidad instalada en el molino de Celaya, resultado de nuevos con-tratos, también contribuyó a la mejora. GRUMA VENEZUELA. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas representó 71.9%, mostrando un incremento importante en comparación con 79.1% en el tercer trimestre de 1999. La me-jora se derivó casi igualmente a mejores precios (especialmente en el negocio de la harina de maíz) y a la implementación de rígidos sistemas de reducción de costos orientados al mejor aprovechamiento y rendimiento tanto de materia prima como de mano de obra y overhead. GRUMA CENTROAMERICA. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas mejoró a 63.2% en el tercer trimestre del 2000 en comparación con 64.8% en el mismo periodo de 1999, sobre todo como resultado de una mejor absorción de costos fijos al aumentar las ventas en forma conjunta con menores costos de materia prima, especialmente maíz, y, en menor proporción, harina de trigo y materiales de empaque.

Utilidad Bruta La utilidad bruta mejoró básicamente en todas las subsidiarias, alcanzando el mayor nivel registrado.

GRUMAUtilidad Bruta Trimestral

1,394 1,510 1,610 1,613 1,642

3Q99 4Q99 1Q00 2Q00 3Q00 Margen Bruto %

32.6

34.0

36.4

36.6

36.7

GRUMA UTILIDAD BRUTA TRIMESTRAL POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones) 3T99 3T00 % Var. Gruma Corporation 801 898 12 Gimsa 333 330 (1) Molinera de México 45 55 22 Gruma Venezuela 87 188 117 Gruma Centroamérica 81 100 24 Otras y Eliminaciones 48 70 48 GRUMA Consolidado 1,394 1,642 18

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En el tercer trimestre del 2000, la utilidad bruta de Ps.1,642 millones fue 18% mayor a la del tercer tri-mestre de 1999 debido principalmente a una mayor utilidad bruta en prácticamente todas las subsidia-rias. El margen bruto de Gruma durante el tercer trimestre del 2000 fue de 36.7% y representó una me-jora con respecto al 32.6% reportado en el tercer trimestre de 1999. Gastos de Operación GRUMA CONSOLIDADO. Durante el tercer trimestre del 2000, los gastos de operación de Gruma fue-ron 8% mayores que en el mismo periodo de 1999. El aumento a nivel consolidado de los gastos de operación proviene principalmente de Gruma Corp. y de la adquisición de Monaca. GRUMA CORP. Los gastos operativos de Gruma Corp. como porcentaje de ventas aumentaron a 39.8% en el tercer trimestre del 2000 de 36.2% durante el mismo periodo del año anterior. Los mayores gastos de operación se derivaron principalmente de la consolidación en Gruma Corp. de algunos pe-queños negocios manejados anteriormente a nivel corporativo y reportados en el renglón de “Otras y Eliminaciones”. GIMSA. Durante el tercer trimestre del 2000, los gastos de operación fueron 8% menores que en el mismo trimestre de 1999. La mayor parte de la mejora se derivó de ajustes administrativos para favo-recer mejores márgenes. MOLINERA DE MEXICO. Molinera de México reportó gastos de operación de Ps.69 millones, 54% mayores que en el tercer trimestre de 1999. El incremento sobretodo refleja la incorporación de La Asunción terminada en enero del 2000. Como porcentaje de ventas, los gastos de operación de Moline-ra de México aumentaron a 22.4% durante el tercer trimestre del 2000 de 17.4% durante en mismo pe-riodo del año anterior. Este incremento resultó principalmente de menores precios de harina de trigo y salvado de trigo y de los esfuerzos de Molinera de México en estandarizar sus procesos de manufactu-ra, procedimientos de compras, mezclas de harina de trigo, programas de calidad, sistemas de tecno-logía de la información, entre otras iniciativas. GRUMA VENEZUELA. Las operaciones de Venezuela reportaron gastos por Ps. 134 millones, refle-jando la incorporación de Monaca y mayores gastos de promoción y publicidad, que han resultado en mayores ventas y utilidades. GRUMA CENTROAMERICA. Los gastos de operación de Gruma Centroamérica como porcentaje de ventas aumentaron a 33.3% durante el tercer trimestre del 2000 de 32.1% durante el mismo periodo en 1999 debido principalmente al resultado de gastos asociados con el lanzamiento del pan congelado. OTRAS Y ELIMINACIONES. Otras y Eliminaciones reportaron una disminución de 39% en gastos de operación en comparación con el tercer trimestre de 1999 debido primordialmente a la integración de al-gunos pequeños negocios en Gruma Corp.

Utilidad de Operación

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La utilidad y el margen de operación del tercer trimestre se mejoraron notablemente con respecto al año anterior.

GRUMAUtilidad de Operación Trimestral

42109

213177 184

3Q99 4Q99 1Q00 2Q00 3Q00 Margen de Op.%

1.0

2.5

4.8

4.0

4.1

GRUMA CONSOLIDADO. En el tercer trimestre del 2000, la utilidad de operación consolidada de Gru-ma de Ps.184 millones fue 333% mayor que en el tercer trimestre de 1999. El margen operativo de Gruma mejoró a 4.1% de 1.0%. El incremento se provino de todas las subsidiarias con excepción de Molinera de México. GRUMA CORP. Tomando en cuenta la integración de algunos pequeños negocios de “Otras y Elimi-naciones” a Gruma Corp., la utilidad de operación de Gruma Corp. aumentó 2% a Ps.105 millones con respecto al tercer trimestre de 1999. GIMSA. La utilidad de operación de Gimsa de Ps.123 millones fue 13% mayor a la registrada en el ter-cer trimestre de 1999, alcanzando un margen operativo de 10.9% en comparación con 8.4% en el tercer trimestre de 1999. MOLINERA DE MEXICO. Molinera de México reportó pérdidas operativas de Ps.14 millones, en com-paración con una utilidad de operación de Ps.1 millón en el tercer trimestre de 1999. GRUMA VENEZUELA. La utilidad de operación de Gruma Venezuela fue de Ps.54 millones, represen-tando 8.1% sobre ventas, y fue Ps.37 millones mayor a la del tercer trimestre de 1999. GRUMA CENTROAMERICA. Gruma Centroamérica mejoró su utilidad de operación 34% a Ps.9 millo-nes en comparación con Ps.7 millones de utilidad operativa en el tercer trimestre de 1999. OTRAS Y ELIMINACIONES. Otras y Eliminaciones registraron menores pérdidas operativas de Ps.94 millones, en comparación con Ps.194 millones de pérdida en el tercer trimestre de 1999 (ver explicación de Gruma Corp.). Costo (Producto) Integral de Financiamiento, Neto

GRUMA UT. DE OPERACION TRIMESTRAL POR SUBSIDIARIA

(Ps. millones) 3T99 3T00 % Var. Gruma Corporation 103 105 2 Gimsa 108 123 13 Molinera de México 1 (14) N/A Gruma Venezuela 17 54 223 Gruma Centroamérica 7 9 34 Otras y Eliminaciones (194) (94) (52) GRUMA Consolidado 42 184 333

333%

142 1)

1) Para efectos comparativos, pérdidas por Ps.29 millones correspondientes a algunos pequeños negocios fueron integrados en Gruma Corp. de “Otras y Eliminaciones” , ya que los resultados del 3T00 los considera en Gruma Corp.

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Gruma, S.A. de C.V.

Partidas 3T99 Ps. millones

3T00 Ps. millones

Cambio Ps. millones

Comentarios

Gastos Financieros

168 187 19 Mayor deuda promedio

Productos Financieros

(32) (35) (3) Mayores promedios de efectivo

Pérdida (Ganancia) Cambiaria

(13) (53) (40) Mayor apreciación del peso de Ps.9.79 a Ps.9.48

REPOMO (58) (52) 6 Incorporación de Monoca, la cual tiene una posición mo-netaria neta activa, por lo tanto reportando pérdidas

Total CIF

65 47 (18)

Impuestos y Participación de los Trabajadores en las Utilidades La provisión de impuestos sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades representó un ingreso de Ps.44 millones en comparación con un gasto de Ps.98 millones reportado en el tercer tri-mestre de 1999. La disminución se debió principalmente a la implementación del Boletín D-4, el cual reconoce un activo diferido como resultado de pérdidas fiscales consolidadas e impuesto al activo.

Compañías Asociadas

La participación de Gruma en la utilidad neta de las compañías asociadas no consolidadas, fue de Ps.25 millones en el tercer trimestre del 2000, reflejando un aumento de Ps.12 millones, o 100%, con respecto al mismo periodo de 1999. Utilidad Neta Mayoritaria Durante el tercer trimestre del 2000 Gruma tuvo una utilidad neta de Ps.202 millones. Gruma registró una utilidad neta mayoritaria de Ps.152 millones en el tercer trimestre del 2000 en comparación con una utilidad neta mayoritaria de Ps.198 millones en el mismo periodo del año anterior.

SITUACION FINANCIERA Al 30 de septiembre del 2000, los activos totales de Gruma fueron Ps.21,226 millones, de los cuales Ps.5,411 millones corresponden a activos circulantes; Ps.11,970 millones a propiedad, planta y equipo; y Ps.3,845 millones a otros activos. Los activos totales fueron similares al saldo del 30 de septiembre de 1999, reflejando una reducción de Ps.636 millones en inventarios y mayor propiedad, planta, y equipo por Ps.651 millones a la adquisición de La Asunción y otras inversiones. Los pasivos totales al 30 de septiembre del 2000 se incrementaron Ps.706 millones, o 8%, a Ps.9,881 millones con respecto al 30 de septiembre de 1999, debido principalmente a mayores cuentas por pagar relacionadas con mayores impuestos diferidos debido a la implementación del Boletín D-4 y también a mayores niveles de deuda requeridos principalmente para financiar la adquisición de La Asunción y otras inversiones. Al 30 de septiembre del 2000, los pasivos totales consistieron en Ps.6,912 millones

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de deuda (Ps.6,711 millones de largo plazo y Ps.211 millones de corto plazo), y Ps.2,969 millones de otros pasivos. La deuda de Gruma incluye:

?? US$401 millones con vencimientos de entre 3 y 9 años ?? US$200 millones con vencimiento en 2 años ?? US$127 millones con vencimientos de entre 180 y 270 días

Gruma, S.A. tiene líneas de crédito no comprometidas por US$500 millones, de las cuales US$360 mi-llones están sin utilizar. Adicionalmente, la Compañía tiene US$60 millones sin utilizar en una línea comprometida con Bank of America, la cual vence en junio del 2001. El capital contable al 30 de septiembre del 2000 alcanzó Ps.11,345 millones, Ps.707 millones, o 6%, menos que el saldo al 30 de septiembre de 1999.

PROGRAMA DE INVERSIONES Las inversiones de Gruma se han reducido significativamente trimestre a trimestre ya que el programa de inversiones de GRUMA 1997-2000 se está terminando en el 2000. Las inversiones de Gruma duran-te el tercer trimestre del 2000 fueron por Ps.237 millones realizadas básicamente en Gruma Corp. y Gruma Centroamérica. Las principales inversiones realizadas durante el tercer trimestre incluyen:

?? US$3 millones para la planta de harina de maíz en Plainview, Texas; ?? US$5 millones para las plantas de Inglaterra y Carolina del Norte; ?? US$4 millones para el proyecto de pan congelado de Centroamérica; y ?? US$13 millones para mantenimiento y mejoras en general de las plantas actuales.

Para el 2001, Gruma espera invertir exclusivamente en mantenimiento y mejoras en general, por lo que las inversiones no deben ser mayores a US$50 millones.

GRUMA, S.A. de C.V. (“GRUMA”) es el productor más grande de harina de maíz y tortillas en el mundo. Fundada en 1949, GRUMA tiene sus oficinas corporativas en Monterrey, México, y operaciones en México, Estados Unidos, Centroamérica y Venezuela. GRUMA opera principalmente bajo las siguientes seis subsidiarias: Grupo Industrial Maseca, S.A. de C.V. (GIMSA), subsidiaria productora de harina de maíz en México la cual es 83% propiedad de GRUMA, y que vende bajo la marca MASECA®; Gruma Corporation, subsidiaria de harina de maíz y tortilla en los Estados Unidos, la cual es 100% propiedad de GRUMA y que vende harina de maíz bajo la marca MASECA® y tor-tillas bajo las marcas MISSION® y GUERRERO®; Gruma Venezuela, la segunda productora más grande de harina de maíz y trigo en Venezuela, vende harina de maíz principalmente bajo la marca JUANA®, y harina de trigo bajo la marca ROBIN HOOD®; Gruma Centroamérica, subsidiaria productora de harina de maíz basada en Costa Rica, la

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cual es 100% propiedad de GRUMA, produce harina de maíz y vende bajo la marca MASECA®; Molinera de México, subsidiaria de harina de trigo en México, la cual es 60% propiedad de GRUMA, vende harina de trigo principalmente bajo la marca REPOSADA®. Productos y Distribuidora Azteca, S.A. de C.V. (“PRODISA”), subsidiaria de tortilla y pan empacado con operaciones en el noreste de México, la cual es 100% propiedad de GURMA, vende sus produc-tos principalmente bajo las marcas MISION® y BREDDY®

PROCEDIMIENTOS CONTABLES Todas las cantidades consolidadas han sido reexpresadas en pesos de monedas constantes de poder adquisitivo del 30 de septiembre del 2000 y han sido preparadas de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Acep-tados en México. La actualización se determina de la siguiente manera: - Las cifras consolidadas son reexpresadas de conformidad con los métodos que establece el Boletín B-10, aplicando el Indice General de Precios al Consumidor del país en que la subsidiaria opera. - Una vez que las cifras consolidadas están reexpresadas, éstas se convierten a pesos mexicanos aplicando el tipo de cambio vigente al final de cada período. - Para propósitos de comparabilidad, las cifras consolidadas de 1999 han sido reexpresadas a pesos mexicanos utili-zando un factor promedio ponderado, el cual considera a las ventas que tiene cada una de las monedas incluidas en las cifras la contribución relativa a ventas totales para el año terminado al 31 de diciembre de 1999, y la inflación y variación del tipo de cambio correspondientes durante dicho período.

PARA PROPOSITOS DE ANALISIS DE ESTE REPORTE

Los resultados de las operaciones extranjeras fueron determinados de la siguiente manera: - Los números de Gruma Corporation fueron convertidos de dólares a pesos usando conversión simple con el tipo de cambio de Ps.9.48/dólar al 30 de septiembre del 2000. - Los números de las subsidiarias extranjeras en Centroamérica y Venezuela fueron convertidas de la moneda del país en donde la subsidiaria opera a dólares, y después de dólares a pesos mediante conversión simple con un tipo de cambio de Ps.9.48/dólar al 30 de septiembre del 2000. Los efectos de la contabilidad inflacionaria derivados de la aplicación del Boletín B-10 de los Principios de Contabili-dad Generalmente Aceptados en México y aplicados a todas las subsidiarias extranjeras mencionadas anteriormen-te, son reflejados en la columna de " Otras Subsidiarias y Eliminaciones ". Este reporte puede contener ciertas declaraciones de expectativas e información referente a GRUMA, S.A. de C.V. y Subsi-diarias (GRUMA), que se basan en las creencias de su administración, así como en supuestos hechos con información dis-ponible para GRUMA en ese momento. Tales declaraciones reflejan puntos de vista de GRUMA con respecto a acontecimientos futuros y están sujetas a ciertos riesgos, incertidumbres y supuestos. Muchos factores podrían hacer que los resultados, operación o logros reales de GRUMA sean materialmente diferentes a los resultados históricos o a cualquier resultado, operación o logros futuros que se puedan expresar o estar implícitos en tales declaraciones de expectativas. Tales factores incluyen, entre otros, cambios económicos, políticos, sociales, gubernamentales, comerciales u otros factores con repercusión global o en México, Estados Unidos de América, Latinoamérica u otros países en los cuales GRUMA realiza negocios; así como cambios en los precios internacionales del maíz o del trigo. Si uno o más de estos riesgos o incertidumbres se materializa, o si las bases sobre las cuales se hicieron los supuestos resultan ser incorrectas, los resultados reales pueden ser sustancialmente diferentes de los resultados descritos en este documento según los mismos fueron anticipados, creídos, estimados, esperados o trazados. GRUMA no pretende ni asume la obligación de, actualizar o revisar y hacer público ninguna de las declaración de expectativas, ya sea como resultado de información nueva, acontecimientos futuros o de cualquier otra cosa.

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