Contratos de Futuros del IPC

● El IPC es el principal indicador del comportamiento del mercado accionario en México, el cual lo expresa tomando como referencia los precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del total de los títulos accionarios cotizados en la BMV.

Características de los Contratos de Futuros en Mexder

● El valor nominal: 10 (Diez pesos)● Series: Sobre base trimestral (Marzo, junio,

septiembre y diciembre)● Símbolo de pizarra: se integran por la expresión

IPC a la que se le agrega la primera letra más la siguiente consonante del mes de vencimiento y los últimos dos dígitos del año.

Símbolo o Clave de Pizarra

Clave Pizarra Clave del activo

Subyacente

Mes de vencimiento

Año de vencimiento

IPC MR05 IPC MR = Marzo 05 = 2005

IPC JN05 IPC JN = Junio 05 = 2005

IPC DC04 IPC DC = Diciembre 04 = 2004

Contratos de futuros sobre acciones

Acción Código

Cemex CPO CXC

Femsa UBD FEM

G Carso A1 GCA

America Móvil B AXL

Telmex L TXL

Precio de valuación de un contrato de futuros del IPC y acciones

El precio teórico del contrato de futuros del IPC es el siguiente:

● Donde:

● Ft = Precio teórico o de liquidación del contrato

● IPC = Valor del IPC el día de la valuación

● R= Tasa de rendimiento de los CETES para el plazo de vencimiento*

● T= Numero de días por vencer el contrato

● D= Dividendos devengados en el periodo del contrato

Ft= IPC−D x [1r t

360]

Precio de valuación de un contrato de futuros del IPC y acciones

El precio teórico del contrato de futuros del acciones es el siguiente:

● Donde:

● Ft = Precio teórico o de liquidación del contrato

● P = Precio de la acción en el momento de la valuación

● R= Tasa de rendimiento de los CETES para el plazo de vencimiento*

● T= Numero de días por vencer el contrato

● D= Valor presente de todos los dividendos en efectivo que se espera sean pagados

Ft=P−Dx [1r t

360]

Mecánica de Cobertura con Futuros de IPC y acciones

● Es necesario tener presente que la ganancia o perdida que se obtiene en el mercado de futuros para compensarse con la ganancia o pérdida en el mercado de contado.

Mecánica de Cobertura con Futuros de IPC y acciones

● La cobertura larga se presenta cuando es necesario comprar contratos de futuros (posición larga) del IPC para cubrir los riesgos en el mercado de contado. Si se tiene una posición corta en una acción o portafolio, entonces la estrategia de cobertura es comprar contratos de futuro.

Mecánica de Cobertura con Futuros de IPC y acciones

● La cobertura corta se presenta cuando es necesario vender contratos de futuros (posición corta) del IPC para cubrir los riesgos en el mercado de contado. Si se tiene una posición larga en una acción o portafolio, entonces la estrategia de cobertura es vender contratos de futuro.

Indice de cobertura optima

● Para el caso de acciones o indices, el numero de contratos óptimos estará dado por:

● Donde:

● N = numero optimo de contratos

● V = Valor de mercado del portafolios

● A = Valor del activo subyacente de un contrato

B = Indice que mide la sensibilidad del cambio en el rendimiento de la acción o portafolios, frente a cambios en el IPC

N=β xV

A

Arbitraje con futuros de capitales

● Las oportunidades de arbitraje surgen en el momento en que el precio teórico del futuro no corresponde con el precio del contrato que se esté cotizando en el mercado. En este sentido, se detectan oportunidades de arbitraje.

Arbitraje con futuros de capitales

● Caso 1 Fm < Ft La operación de arbitraje seria la siguiente de inmediato.

– Debido a que el precio del contrato de futuros está “barato” en relación con el precio teórico, se compra el futuro del IPC.

– Para neutralizar el riesgo que representa la posición larga en futuros, debe “venderse en corto” el subyacente en el mercado spot. (En préstamo)

– El producto de la venta en corto se invierte a un a tasa libre de riesgo, es decir a plazo fijo.

Arbitraje con futuros de capitales

El día del vencimiento del contrato.

– Se debe cumplir con el compromiso adoptado en el mercado de futuros entregando los pesos y recibiendo las acciones correspondientes al contrato de futuro previamente pactado.

– Se entregan las acciones que se vendieron en corto al prestamista en adición a la prima.

Arbitraje con futuros de capitales

● Caso 2 Fm < Ft La operación de arbitraje seria la siguiente de inmediato.

– Debido a que el precio del contrato de futuros está “caro” en relación con el precio teórico, se vende el futuro del IPC.

– Para neutralizar el riesgo que representa la posición corta en futuros, se debe comprar el subyacente, Adquiriendo un préstamo en pesos para la compra más un interés.

Arbitraje con futuros de capitales

El día del vencimiento del contrato.

– Se debe cumplir con el compromiso adoptado en el mercado de futuros entregando las acciones y recibiendo los pesos correspondientes al contrato de futuro previamente pactado.

– Se liquida el préstamo contraído originalmente, más los intereses del mismo.

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