Demanda Agregada II

CAPÍTULO

MACROECONOMÍASEXTA EDICIÓN

Diapositivas PowerPoint® por Ron CronovichTraducción: Pablo Fleiss

N. GREGORY MANKIW

© 2007 Worth Publishers, all rights reserved

La Demanda Agregada II:Aplicamos el modelo IS -LM

11

Diapositiva 2

CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II

Contexto

El capítulo 9 introdujo el modelo de demanda y oferta agregadas.

El capítulo 10 desarrolló el modelo IS-LM, la base de la curva de demanda agregada.

Diapositiva 3


En este capítulo, aprenderá…

Cómo usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de las perturbaciones, la política fiscal y la política monetaria

Cómo derivar la curva de demanda agregada del modelo IS-LM

Varias teorías acerca de qué provocó la Gran Depresión

Diapositiva 4


La intersección determina la combinación única de Y , r que satisface el equilibrio en ambos mercados.

La curva LM representa el eq. en el mercado de dinero.

Equilibrio en el modelo IS -LM

La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes.

( ) ( )Y C Y T I r G

( , )M P L r Y ISY

rLM

r1

Y1

Diapositiva 5


Análisis de la política económica con el modelo IS -LM

Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de

• Política fiscal: G y/o T

• Política monetaria: M

( ) ( )Y C Y T I r G

( , )M P L r Y

ISY

rLM

r1

Y1

Diapositiva 6


provocando un aumento

de la prod. y la renta

IS1

Un aumento en las compras del Estado

1. IS se desplaza a la derecha

Y

rLM

r1

Y1

IS2

Y2

r2

1.2. Esto aumenta la demanda

de dinero, elevando los tipos de interés…

2.

3. …lo cual reduce la inversión por lo que el aumento final en Y 3.

por 1

1- PMCG

es menor que 1

1- PMCG

Diapositiva 7


IS1

1.

Un recorte impositivo

Y

rLM

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Los consumidores ahorran (1PMC) del recorte, por lo que el crecimiento inicial del gasto es menor con T que con un G igual…

La curva IS se desplaza2.

2.…entonces, el efecto en r,Y es menor para T que para un G igual.

2.

PMC1 PMC

T1.

Diapositiva 8


2. …provocando una caída del tipo de interés

IS

La política monetaria: Un aumento en M

1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha)

Y

r LM1

r1

Y1 Y2

r2

LM2

3. …lo que aumenta la inversión, provocando un incremento de la prod. y la renta.

Diapositiva 9


La interacción entre las políticas fiscal y monetaria

En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas.

En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M

en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa.

Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política.

Diapositiva 10


La respuestas del Banco Central a G > 0

Suponga que el gobierno incrementa G.

Posibles respuestas del Banco Central:

1. Mantener M constante

2. Mantener r constante

3. Mantener Y constante

En cada caso, los efectos de G son distintos:

Diapositiva 11


Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha.

IS1

Respuesta 1: M se mantiene constante

Y

rLM1

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Si el BC mantiene M constante, entonces LM no se desplaza.

Resultados:

2 1Y Y Y

2 1r r r

Diapositiva 12


Si el gobierno eleva G, IS se desplaza a la derecha.

IS1

Respuesta 2: r se mantiene constante

Y

rLM1

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Para mantener constante r, el BC aumenta M y desplaza LM a la derecha.

3 1Y Y Y

0r

LM2

Y3

Resultados:

Diapositiva 13


IS1

Respuesta 3: Y se mantiene constante

Y

rLM1

r1

IS2

Y2

r2

Para mantener Y constante, el BC reduce M y desplaza LM hacia la izquierda.

0Y

3 1r r r

LM2

Resultados:

Y1

r3

Si el Congreso eleva G, IS se desplaza a la derecha.

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Estimaciones de los multiplicadores de la política fiscal

Del modelo macroeconométrico DRI

Supuesto sobre la pol. monetaria

Valor estimado de

Y / G

El BC mantiene constante el tipo de interés

El BC mantiene constante la oferta de dinero

1,93

0,60

Valor estimado de

Y / T

1,19

0,26

Diapositiva 15


Perturbaciones en el modelo IS -LM

Perturbaciones sobre IS : cambios exógenos en la demanda de bienes y servicios.

Ejemplos: Un “boom” o “crash” en el mercado de

valores cambios en la riqueza de los hogares C

Cambio en la confianza o expectativas de los consumidores o los empresarios I y/o C

Diapositiva 16


Perturbaciones en el modelo IS -LM

Perturbaciones sobre LM : cambios exógenos en la demanda de dinero.

Ejemplos: Una ola de fraudes de tarjetas de crédito

aumenta la demanda de dinero. Más cajeros o Internet reducen la

demanda de dinero.

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EJERCICIO: Análisis de las perturbaciones con el modelo IS-LM

Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de1. Un “boom” en el mercado de valores que

enriquece a los consumidores.2. Después de una ola de fraudes con tarjetas

de crédito, los consumidores utilizan efectivo con mayor frecuencia en sus transacciones.

Para cada perturbación, a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los

efectos de la perturbación sobre Y, r.b. Determine qué le sucede a C, I, y la tasa de

paro.

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CASO PRÁCTICO:

La recesión en Estados Unidos en el año 2001

Durante 2001,

2,1 millones de personas perdieron su trabajo, y el desempleo creció del 3,9% al 5,8%.

El crecimiento del PIB fue tan sólo del 0,8% (comparado con el 3,9% promedio anual de crecimiento en el período 1994-2000).

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CASO PRÁCTICO:


Causas: 1) Una caída en el mercado de valores C

300

600

900

1200

1500

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Índ

ice

(1

94

2 =

10

0)

Standard & Poor’s 500

Diapositiva 20


CASO PRÁCTICO:


Causas: 2) 11/9 Aumentó la incertidumbre

Caída en la confianza de consumidores y empresarios

Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda

Causas: 3) Escándalos contables Enron, WorldCom, etc.

Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la inversión

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CASO PRÁCTICO:


Respuesta de la política fiscal: Desplazó la curva IS a la derecha Recorte impositivo en 2001 y 2003 Aumento de gastos

Subvenciones a la industria aeronáutica Reconstrucción de Nueva York Guerra de Afganistán

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CASO PRÁCTICO:


Respuesta de la política monetaria: Desplazar la curva LM a la derecha

Three-month T-Bill Rate

Three-month T-Bill Rate

0

1

2

3

4

5

6

7

01/0

1/20

0004

/02/

2000

07/0

3/20

0010

/03/

2000

01/0

3/20

0104

/05/

2001

07/0

6/20

0110

/06/

2001

01/0

6/20

0204

/08/

2002

07/0

9/20

0210

/09/

2002

01/0

9/20

0304

/11/

2003

Diapositiva 23


¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?

La prensa habitualmente informa de los cambios de política del Banco Central como cambios en los tipos de interés, cómo si el Banco Central tuviese control directo sobre los tipos de interés del mercado.

De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de interés que los bancos se cobran entre sí por depósitos de un día.

El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza la curva LM para alcanzar su objetivo.

Las demás tipos a corto plazo generalmente se desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.

Diapositiva 24


¿Cuál es el instrumento de política del Banco Central?

¿Por qué el Banco Central fija como objetivo los tipos de interés en lugar de la oferta de dinero?

1) Son más fáciles de medir que la oferta de dinero.

2) El BC puede pensar que las perturbaciones sobre la curva LM son más frecuentes que las perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es así, entonces fijar como objetivo los tipos de interés estabiliza la economía mejor que fijar como objetivo la oferta de dinero.

Diapositiva 25


IS-LM y la demanda agregada

Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM para analizar el corto plazo, cuando el nivel de precios se supone fijo.

Sin embargo, un cambio en P desplazaría la curva LM y por tanto afectaría Y.

La curva de demanda agregada (introducida en el Cap. 9) captura esta relación entre P ,Y.

Diapositiva 26


Y1Y2

Derivemos la curva DA

Y

r

Y

P

IS

LM(P1)

LM(P2)

DA

P1

P2

Y2 Y1

r2

r1

Intuición sobre la pendiente de la curva DA:

P (M/P )

LM a la izquierda

r

I

Y

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La política monetaria y la curva DA

Y

P

IS

LM(M2/P1)

LM(M1/P1)

DA1

P1

Y1

Y1

Y2

Y2

r1

r2

El BC puede aumentar la demanda agregada:

M LM a la derecha

DA2

Y

r

r

I

Y para cada valor de P

Diapositiva 28


Y2

Y2

r2

Y1

Y1

r1

La política fiscal y la curva DA

Y

r

Y

P

IS1

LM

DA1

P1

Una política fiscal expansiva (G y/o T ) aumenta la demanda agregada:

T C

IS a la derecha

Y para cada valor

de PDA2

IS2

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IS-LM y DA-OA a corto y largo plazo

Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la economía del corto al largo plazo es el ajuste gradual de los precios.

Y Y

Y Y

Y Y

Aumentará

Caerá

Permanecerá constante

En equilibrio a corto plazo, si

A lo largo del tiempo, el nivel de precios

Diapositiva 30


Los efectos a corto y largo plazo de una perturbación sobre IS

Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y

Una perturbación negativa sobre la curva IS desplaza IS y DA a la izquierda, provocando una caída de Y

Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS1

OACP1P1

LM(P1)

IS2

DA2

DA1

Diapositiva 31



Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS1

OACP1P1

LM(P1)

IS2

DA2

AD1

En el nuevo eq. a corto plazo,En el nuevo eq. a corto plazo, Y Y

Diapositiva 32



Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS1

OACP1P1

LM(P1)

IS2

DA2

AD1

En el nuevo eq. a corto plazo, En el nuevo eq. a corto plazo, Y Y

Con el tiempo, P cae gradualmente, lo que provoca:

• Baja la OACP.

• Aumenta M/P lo cual baja la curva LM.


• Baja la OACP.


Diapositiva 33


DA2


Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS1

SRAS1P1

LM(P1)

IS2

AD1

OACP2P2

LM(P2)


• Baja la OACP.



• Baja la OACP.


Diapositiva 34


DA2

OACP2P2

LM(P2)


Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS1

SRAS1P1

LM(P1)

IS2

AD1

Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con

Este proceso continúa hasta que la economía alcanza su eq. a largo plazo con Y Y

Diapositiva 35


EJERCICIO: Analice los efectos a corto y largo plazo de M

a. Dibuje los diagramas IS-LM y AD-AS como aquí se muestra.

b. Suponga que el BC aumenta M. Muestre el efecto a corto plazo en sus gráficos.

c. Muestre qué sucede en la transición del corto al largo plazo.

d. ¿Cómo son los nuevos valores de equilibrio a largo plazo de las variables endógenas comparados con los valores iniciales?

Y

r

Y

P OALP

Y

OALP

Y

IS

OACP1P1

LM(M1/P1)

DA1

Diapositiva 36


La Gran Depresión

Desempleo (escala

derecha)

PNB Real(escala izquierda)

120

140

160

180

200

220

240

1929 1931 1933 1935 1937 1939

bill

on

es

de

dó

lare

s d

e 1

95

8

0

5

10

15

20

25

30

% d

e la

po

bla

ció

n a

ctiv

a

Diapositiva 37


La hipótesis del gasto:

perturbaciones de la curva IS

Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una caída exógena en la demanda de bienes y servicios que desplazó hacia la izquierda la curva IS.

Evidencia: La producción y los tipos de interés cayeron, y esto es precisamente lo que provocaría un desplazamiento a la izquierda de la curva IS.

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La hipótesis del gasto: razones para el desplazamiento de la curva IS

“Crash” en el mercado de valores C exógeno Oct-Dic 1929: S&P 500 cayó 17% Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cayó 71%

Caída de la inversión “Corrección” tras la sobreedificación en los años 20 La generalizada quiebra bancaria hizo más difícil

obtener financiamiento para invertir

Política fiscal contractiva El gobierno aumentó los tipos de impositivos y redujo

el gasto para combatir el aumento del déficit.

Diapositiva 39


La hipótesis monetaria: una

perturbación de la curva LM

Sostiene que la Depresión se debió en gran medida a una enorme caída en la oferta de dinero.

Evidencia: M1 cayo un 25% durante 1929-33.

Pero hay dos problemas con esta hipótesis: P cayó aún más, con lo que M/P aumentó ligeramente

durante 1929-31.

Los tipos de interés nominales cayeron, lo cual es opuesto al efecto que provocaría un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM.

Diapositiva 40


La hipótesis monetaria, nuevamente: los efectos de la caída de precios

Sostiene que la Depresión fue tan severa debido a la enorme deflación experimentada:

P cayó un 25% durante 1929-33.

Esta deflación fue provocada probablemente por una caída en M, por lo que es posible que el dinero haya jugado un papel importante después de todo.

¿De qué maneras la deflación afecta a la economía?

Diapositiva 41



Los efectos estabilizadores de la deflación:

P (M/P ) LM se desplaza a la derecha Y

El efecto Pigou:

P (M/P )

La riqueza de los consumidores

C

IS se desplaza a la derecha

Y

Diapositiva 42



Los efectos desestabilizadores de la deflación esperada:

e

r para cada valor de i

I porque I = I (r )

El gasto planeado y la demanda agregada Renta y producción

Diapositiva 43



Los efectos desestabilizadores de la deflación inesperada:una teoría de deuda-deflación

P (si es inesperada)

Transfiere poder de compra de los deudores a los acreedores

Los deudores gastan menos, los acreedores gastan más

Si la propensión a gastar de los deudores es mayor que la de los acreedores, entonces el gasto agregado cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.

Diapositiva 44


Por qué es improbable otra Depresión

Quienes formulan la política económica (o sus asesores) saben ahora mucho más de macroeconomía: La Reserva Federal sabe hacer más que dejar caer M

demasiado, especialmente durante una contracción. Quienes formulan la política fiscal saben hacer más

que aumentar los impuestos o recortar el gasto durante una contracción.

Las garantías de los depósitos hacen muy improbable una quiebra bancaria generalizada.

Los estabilizadores automáticos hacen expansiva la política fiscal durante un declive económico.

ResumenResumen

1. El modelo IS-LM

Una teoría de la demanda agregada

Variables exógenas: M, G, T, P exógeno a corto plazo, Y a largo plazo

Variables endógenas: r, Y endógeno a corto plazo, P a largo plazo

Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes

Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero

CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 45

ResumenResumen

2. La curva AD

Muestra la relación entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-LM.

Tiene pendiente negativa porque P (M/P ) r I Y

Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.

Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.

Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la curva AD.

CAPÍTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva 46

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