B. RESUMEN

Este estudio hace un anlisis de la demanda de dinero en el Per durante el periodo 2000-2008, con el objetivo de identificar las principales variables macroeconmicas que explican la demanda de saldos reales y adems reproducir estimaciones tradicionales sobre la demanda de dinero valindonos de mtodos y tcnicas convencionales para la economa peruana bajo el periodo de estudio. La estimacin, as como la estabilidad y la capacidad predictiva del modelo, nos permitir disear polticas monetarias consistentes. De ah la importancia de actualizar y mejorar la demanda de dinero, para ponerlo a disposicin de los hacedores de poltica econmica. Entre los resultados obtenidos, se evidencia la significancia estadstica de variables tericas tradicionales como el ingreso (PBI) y la tasa de inters activa en soles (TAMN) y en especial del tipo de cambio, como nuevo determinante de la demanda de saldos reales en la economa peruana, pero que no figura en otros trabajos de investigacin. As por ejemplo, se encontr una elasticidad de 2.82 para la demanda de dinero respecto al ingreso; -1.48 respecto a la tasa de inters y un coeficiente negativo del -0.11 para factor tipo de cambio. Asimismo, se constat que existe cointegracin; es decir, que existe una relacin estable de largo plazo entre las variables de estudio, y a partir de ello, se dise un modelo de correccin de errores en que el 89 por ciento de los desvos (errores) se ajustan rpidamente para llegar al equilibrio de largo plazo.

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C. INTRODUCCIN

El dinero es considerado como cualquier objeto que se utiliza como medio de cambio. En particular, el dinero probablemente nace como consecuencia de la necesidad de simplificar costos de transaccin en economas de intercambio (trueque), en el que se reconoce que su naturaleza y funciones plantean interrogantes difciles de contestar sobre el comportamiento de las personas, que todava no nos encontramos en condiciones de responder con certeza. Entre ellas, por ejemplo, est el acuerdo social que permite que los agentes que acepten con facilidad y confianza una transaccin desigual por la cual se recibe un papel billete (cuyo costo marginal es casi cero) y a cambio debe otorgarse bienes cuyo costo de produccin es relativamente elevado. La existencia del dinero como medio de reserva intertemporal de valor es difcil de justificar, considerando que existen otros activos que pueden realizar una funcin parecida, pero que adems podran beneficiar a los individuos con un retorno nominal mayor a cero, y ms an, los agentes aceptan dinero incluso cuando su poder adquisitivo en el futuro sea relativamente incierto, lo que plantea la duda sobre el por qu los consumidores podran desear un activo riesgoso, cuyo retorno nominal es cero y el real usualmente negativo debido al proceso inflacionario que erosiona el poder de compra del dinero.

De otro lado, en las ltimas dcadas se ha alcanzado un consenso absoluto en torno a efectos dainos que ocasionan expansiones excesivas del dinero y la inflacin sobre el crecimiento de largo plazo y el bienestar, pero todava no existe una opinin nica acerca del rgimen monetario preferido por los bancos centrales. Sin embargo, aunque algunos sealen la conveniencia de abandonar la moneda propia por el dlar americano u otra moneda firme (caso Ecuador y Panam). El Per ha sido uno de los primeros pases, a inicios de la dcada del noventa, en la implementacin del esquema de metas de inflacin (inflation targenting),

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