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DIRECCIÓN GENERAL DE FINANZAS

Gestión y Custodia de Inversiones

Apartado 10015-1000 San José, Costa Rica/Teléfono: (506)2212-2000/Fax: (506) 2255-2436/Web: www.bncr.fi.cr/SWIFT: BNCRCRSJ Pág. 1 de 6

INFORME ACTUALIZACIÓN DE MERCADOS, JULIO DE 2014

VALORES AGREGADOS

De acuerdo con el resultado de la Auditoría de Calidad efectuada

durante el mes de julio y como parte del seguimiento al Sistema de

Gestión de Calidad, les comunicamos que nuestro proceso de

Gestión y Custodia de Inversiones logró mantener la certificación en

su Sistema de Gestión de Calidad de acuerdo a la norma

internacional ISO:9001. Esto genera que el Banco Nacional en su rol

de Custodio se mantiene como único en el mercado local con dicha

distinción.

Por otra parte, se les recuerda todos los valores agregados que

actualmente brinda el Banco Nacional con entidad de Custodia:

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

LOCALES1

MONEX

1 Datos obtenidos de fuentes propias de información y del Banco Central de Costa Rica.

Julio Junio Var ABS Var %

Volumen Negociado 305,485 232,656 72,829 31.30%

Total calces 4,276 3,912 364 9.30%

Promedio negociado 71,187 59,121 12,066 20.41%

Participación del BCCR en Monex para:

SPNB 188,847 156,673 32,174 20.54%

Compras MONEX 0 30,912 -30,912 -100.00%

Ventas MONEX 0 21,112 -21,112 -100.00%

Compras BCCR 167,128 78,086 89,042 114.03%

Ventas BCCR 18,000 24,308 -6,308 NA

Compras Bancos Est. 2,336 1,592 744 46.73%

Ventas Bancos Est. 1,383 663 720 108.60%

Intervención cambiaria Compra 14,427 0 14,427 NA

Intervención cambiaria Venta 0 61,120 -61,120 -100.00%

Participación % total BCCR en MONEX 66.54% 93.61% -27.07% -28.92%

Mercados de Liquidez Julio Junio Var. ABS Var. %

Mercado Integrado de Liquidez (MIL), BCCR

Total negociado MIL CRC 3,509,506 2,985,789 523,717 18%

Total negociado MIL USD 212 277 (66) -24%

530.00 532.00 534.00 536.00 538.00 540.00 542.00 544.00 546.00 548.00 550.00

Tipo de Cambio Local

Compra BN

Venta BN

Compra Ref

Venta Ref

Prom. PonderadoMonex

Apreciación 0.26%

7.00

5.25

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

7.50

Tasas de Referencia Locales

Básica BCCR

Política monetaria

0.08

5.6

1.3

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

Comportamiento Tasas Mk's Locales de Liquidez

MIL CRC

MIL USD

MEDI CRC

MEDI USD




Mercados de Liquidez Julio Junio Var. ABS Var. %

Total negociado USD 6,706

5,810

896

15%

Tasa de interés facilidad permanente de crédito

6.25% 6.25%

Tasa de interés facilidad permanente de depósito

4.25% 4.25%

Promedio de tasas colones

5.37% 5.29% 0.08% 1.58%

Promedio de tasas en dólares

0.08% 0.14% -0.06% -39.8%

Mercado de Dinero (MEDI), BNV

Total negociado MEDI CRC

435,154 411,380 23,774 6%

Total negociado MEDI USD

51 64 (13) -21%

Total negociado dolarizado

856 64,783 (63,927) -99%

Promedio de tasas colones

5.71% 6.20% -0.5% -8%

Promedio de tasas en dólares

1.34% 1.28% 0.1% 4%

Bolsa Nacional de Valores (Datos en USD millones)

Julio % del total

Junio % del total

Var ABS Var %

Volumen transado 4,760,163.87 100% 3,869,444.76 100% 890,719.1 23.02%

Cantidad de Transacciones 8,039 7,239

800 11.05%

Por Mercado

Liquidez 1,716,639.38 36% 1,618,920.4 42% 97,718.9 6.04% Primario 976,211.6 21% 523,586.7 14% 452,624.9 86.45% Secundario 2,067,312.9 43% 1,726,937.7 45% 340,375.2 19.71%

Por Sector

Público 4,228,624.65 89% 3,522,159.17 91% 706,465.4 20.06%

Privado 531,539.22 11% 347,285.59 9% 184,253.6 53.06%

Por Plazo

De 0 a 30 días 779,439.50 16% 792,837.54 20% (13,398) -1.69%

De 31 a 90 días 968,351.23 20% 977,838.96 25% (9,487.73) -0.97%

De 91 a 180 días 332,663.87 7% 292,726.55 8% 39,937.32 13.64%

De 181 a 360 días 478,195.77 10% 402,338.27 10% 75,857.50 18.85%

De 1 a 3 años 1,038,763.77 22% 789,821.86 20%

248,941.91 31.52%

Más de 3 años 1,162,749.74 24% 613,881.59 16%

548,868.15 89.41%

Por Tipo de Operación

Acciones 3,801.19 0% 3,957.24 0% (156.05) -3.94%

Part. 1,024.96 0% 8,617.14 0% (7,592.18) -88.11%

Deuda 580,164.71 28% 412,133.84 24% 168,030.8 40.77%

Recompra 1,469,047.40 71% 1,299,100.39 75% 169,947 13.08%

Cont Diferencia - 0% 1,021.57 0% (1,021.57) 0%

Venta Posición 804.11 0% 2,107.51 0% (1,303.40) -61.85%

Por moneda de Liquidación

Colones 3,596,974.05 76% 2,871,361.09 74% 725,612.96 25.2%

Dólares 1,163,189.82 24% 998,083.68 26% 165,106.14 16.5%

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

INTERNACIONALES2

Divisas Internacionales

Par Descripción Junio Julio

Var ABS Var %

Europa

EURUSD Euro 1.3644 1.3396 (0.0248) -1.82%

2 Información obtenida de Yahoo Finance y Bloomberg

4

5

6

7

8

9

10

11

0 1000 2000 3000 4000 5000

Curva Soberana CRC*

30/04/2014 31/07/2014

Polinómica (30/04/2014) Polinómica (31/07/2014)

0

1

2

3

4

5

6

7

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000

Curva Soberana en USD

30/04/2014 31/07/2014

Polinómica (30/04/2014) Polinómica (31/07/2014)




Divisas Internacionales

Par Descripción Junio Julio

Var ABS Var %

GBPUSD Libra Esterlina 1.7034 1.6910 (0.0124) -0.73%

CHFUSD Franco Suizo 1.1223 1.1005 (0.0218) -1.94%

Asia

USDJPY Yen Japonés 101.4400 102.8400 1.4000 1.38%

USDCNY Renminbi Chino 6.2085 6.1615 (0.0470) -0.76%

USDINR Rupia India 60.0400 60.2500 0.2100 0.35%

USDRUB Rublo Ruso 34.6177 35.5600 0.9423 2.72%

África

USDZAR Rand Sudáfrica 10.4884 10.6700 0.1816 1.73%

Oceanía

USDAUD Dólar Australia 1.0619 1.0723 0.0104 0.98%

América

USDBRL Real Brasileño 2.1918 2.2437 0.0519 2.37%

USDARS Peso Argentino 8.1324 8.1821 0.0497 0.61%

USDCLP Peso Chileno 550.65 571.66 21.01 3.82%

USDPEN Nuevo Sol Peruano 2.7980 2.7900 (0.0080) -0.29%

USDCOP Peso Colombia 1,879.00 1,880.00 1.00 0.05%

USDMXN Peso Mexicano 12.9718 13.1505 0.1787 1.38%

USDCAD Dólar Canadá 1.0666 1.0907 0.0241 2.26%

Mercados Internacionales Mercado País junio Julio Variación

America's DJIA USA 16,826.60 16,563.30 -1.56%

NASDAQ USA 4,408.18 4,369.77 -0.87%

S&P 500 USA 1,961.83 1,930.67 -1.59%

S&P/TSX Canadá 15,146.00 15,330.70 1.22%

Latinoamérica BOVESPA Brasil 53,168.00 55,829.00 5.00%

MERVAL Argentina 7,887.33 8,187.99 3.81%

IPC México 42,737.17 43,817.63 2.53%

IPSA Chile 3,875.73 3,875.44 -0.01%

Europa DAX Alemania 9,833.07 9,407.48 -4.33%

FTSE 100 Inglaterra 6,743.90 6,730.10 -0.20%

CAC Francia 4,422.84 4,246.14 -4.00%

Asia NIKKEI 225 Japón 15,162.10 15,620.77 3.03%

HANG SENG Hong Kong 23,190.72 24,756.85 6.75%

SHCOMP China 2,048.33 2,201.56 7.48%

Commodities Petróleo WTI 105.37 98.17 -6.83%

Oro Active Contract 1,322.00 1,282.80 -2.97%

Café Active Contract 175.10 195.05 11.39%

0.15600

0.23410

0.32810

0.5636 3.25000

0.00

0.60

1.20

1.80

2.40

3.00

3.60

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

Comportamiento Tasas de Referencia Internacionales

Tasa libor 1 mes

Tasa libor a 3 meses

Tasa libor 6 meses

Tasa libor 12 meses

Prime rate (ejederecho)

0.05800

0.54100

1.68900

2.46100

3.22500

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

1 J

ul 2

01

4

3 J

ul 2

01

4

7 J

ul 2

01

4

9 J

ul 2

01

4

11

Ju

l 20

14

15

Ju

l 20

14

17

Ju

l 20

14

21

Ju

l 20

14

23

Ju

l 20

14

25

Ju

l 20

14

29

Ju

l 20

14

31

Ju

l 20

14

Instrumentos del Tesoro USA

Letras del Tesoro6 meses

Nota del Tesoro 2años


Nota del Tesoro10 años

Bono del Tesoro30 años

0.05800

0.54100

1.68900

2.46100

3.22500

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

1 J

ul 2

014

3 J

ul 2

014

7 J

ul 2

014

9 J

ul 2

014

11

Jul 2

014

15

Jul 2

014

17

Jul 2

014

21

Jul 2

014

23

Jul 2

014

25

Jul 2

014

29

Jul 2

014

31

Jul 2

014

Instrumentos del Tesoro USA

Letras del Tesoro6 meses



Nota del Tesoro10 años

Bono del Tesoro30 años




PRINCIPALES ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS

EN COSTA RICA3

De acuerdo a la revisión del programa macroeconómico realizada

por el BCCR, la coyuntura económica en el primer semestre de 2014

se caracterizó por lo siguiente:

La inflación general y subyacente se mantuvieron en el rango

meta establecido para el 2014 (en junio las tasas interanuales

fueron de 4.6% y 4.1%, respectivamente). Sin embargo, a partir

de marzo estos indicadores se aceleraron y las expectativas de

inflación a 12 meses continuaron fuera del rango meta.

El crecimiento de la producción (3.9%) fue superior al

observado en igual período del 2013 (2.9%) y no generó

presiones adicionales de demanda agregada sobre la inflación.

En línea con la actividad económica, los indicadores de empleo

reflejaron una mejoría (mayor tasa neta de participación y

relativa estabilidad en la tasa de desempleo).

El déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos (2.2% del

PIB) fue financiado con flujos de mediano y largo plazo,

mayoritariamente provenientes de inversión directa.

3 Cifras tomadas del Banco Central de Costa Rica

Los agregados monetarios y crediticios crecieron acorde con la

meta de inflación, el crecimiento económico y el proceso

incremental de profundización financiera. No obstante, a

diferencia de lo previsto, estos indicadores presentaron

cambios en la composición por moneda: mayor preferencia por

ahorrar en dólares y por contratar crédito en colones.

Luego del abrupto incremento en el tipo de cambio en el primer

trimestre, acompañado de mayor volatilidad, éste tendió a

estabilizarse.

El déficit del Gobierno Central alcanzó 2.6% del PIB (2.3% en

igual lapso del 2013). El financiamiento de esta brecha ha

generado presiones alcistas sobre las tasas de interés en el

mercado local, efecto que hubiese sido mayor de no haber

dispuesto de los recursos provenientes de la colocación de

I Sem II Sem Anual I Sem

Cuenta corriente/PIB anual -2,2% -2,9% -5,1% -2,2%

Cuenta corriente -1.080 -1.442 -2.522 -1.092

Bienes -3.048 -3.417 -6.465 -3.074

Exportaciones FOB 5.812 5.730 11.542 5.674

Importaciones CIF 8.859 9.147 18.006 8.748

De los cuales hidrocarburos 1.218 964 2.182 1.242

Servicios 2.405 2.412 4.817 2.626

De los cuales viajes 1.201 935 2.136 1.326

Renta y transferencias -438 -437 -875 -645

Cuenta de capital y f inanciera 2.119 864 2.983 1.255

Sector público 1.111 140 1.251 718

Sector privado 1.008 724 1.732 537

De los cuales IED 1.358 1.356 2.714 994

Activos de reserva -1.039 578 -461 -163

(-aumento, + disminución)

2013 2014

57,5%

42,5%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May

2012 2013 2014

Moneda nacional/Total

Moneda extranjera/Total

Crédito sector privado

62,1%

37,9%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May

2012 2013 2014

Moneda nacional/Total

Moneda extranjera/Total

Liquidez total




títulos de deuda externa. A continuación resultado acumulado a

junio con cifras con respecto al PIB:

A continuación, las principales conclusiones del programa:

Para lo que resta del bienio 2014-2015, en la revisión del

Programa Macroeconómico 2014-2015 se mantiene la meta de

inflación en 4% ±1 p.p., tal como fue establecida a inicios del

2014.

Mantiene la tasa de encaje mínimo legal en 15%, tanto para

operaciones denominadas en colones como en moneda

extranjera.

Gestión activa de liquidez en el Mercado Integrado de Liquidez,

en procura de que la TPM sea uno de los principales

instrumentos de política monetaria. El ejercicio inicia con una

TPM en 5.25%; sin embargo, se aplicarán los cambios

necesarios en la medida en que la evolución de los

determinantes macroeconómicos de la inflación así lo

requieran.

En gestión de deuda, mantendrá la política de coordinación con

el Ministerio de Hacienda, evitará la concentración de

vencimientos en fechas focales y promoverá la colocación de

instrumentos de deuda a plazos mayores.

En materia cambiaria, el Banco Central mantendrá en el corto

plazo la banda cambiaria con el compromiso de avanzar hacia

un régimen de mayor flexibilidad, en el tanto existan

condiciones para la migración ordenada.

Posibilidad de aplicar un programa de compra divisas por un

máximo de USD 250 millones en el lapso agosto 2014-diciembre

2015. La medida busca que el saldo de reservas internacionales

netas se ubique en torno al 13.8% del PIB al término del

período.

Por último, resumen de las principales variables macro económicas:

ACONTECIMIENTOS INTERNACIONALES

IMPORTANTES4

Oficiales de la Reserva Federal Estadounidense acordaron en su

comité mensual de política económica de junio acabar con su

programa de compra de bonos (estímulo cuantitativo) para

octubre de 2013.

El producto interno bruto de Estados Unidos creció a una tasa

anualizada del 4% en el segundo trimestre del presente año

luego de la contracción del primer trimestre.

La economía estadounidense adicionó 209,000 empleos en julio

del presente año, haciendo que la tasa de desempleo aumente

levemente a una tasa anualizada de 6.2%, luego del 6.1% de

junio (el nivel más bajo desde setiembre de 2008).

El pasado 31 de julio, el índice industrial Dow Jones cayó un

1.8% borrando ganancias continuas por cinco meses.

4 Información obtenida del Wall Street Journal y Bloomberg

2013 2014

Sector Público Global -2,5 -2,0

Banco Central -0,4 -0,3

Sector Público no Financiero -2,2 -1,6

Gobierno Central -2,3 -2,6

Resultado Primario -1,1 -1,4

Resto del SPNF 1/ 0,2 0,9

2013 2014 2015

PIB (miles de mill de ¢) 24.799 27.242 29.743

Tasas de crecimiento (%)

PIB real 3,5 3,6 3,4

PIB nominal 8,7 9,9 9,2

Ingreso Nacional Disponible Bruto Real 3,7 4,4 4,8

Inf lación (meta interanual)

Medido con variación de IPC (%) 3,7

Balanza de Pagos

Cuenta corriente (% PIB) -5,1 -5,3 -5,4

Cuenta comercial (% PIB) -13,0 -13,6 -14,3

Cuenta corriente (mill de $) -2.522 -2.620 -2.827

Cuenta de Capital y financiera (mill $) 2.983 2.154 3.173

Sector Público 1.251 1.046 1.831

Sector Privado 1.732 1.107 1.342

Inversión Directa 2.714 2.200 2.275

Saldo RIN (% PIB) 14,8 13,8 13,8

Sector Público Global Reducido (% PIB) 1/

Resultado Financiero -6,1 -5,8 -6,5

Gobierno Central -5,4 -6,0 -6,6

Resto SPNF 0,1 1,0 0,9

BCCR -0,8 -0,8 -0,8

Agregados monetarios y credit icios (variación %) 2/

Medio circulante 8,1 9,9 9,2

Liquidez moneda nacional (M2) 13,2 9,8 11,1

Liquidez total (M3) 11,6 10,4 9,6

Riqueza financiera total 11,1 11,2 10,6

Crédito al sector privado 13,0 11,3 11,2

Moneda nacional 10,3 17,9 14,3

Moneda extranjera 16,8 3,0 7,0

4% (±1 p.p.)




La tasa de crecimiento interanual de China para el segundo

trimestre del presente año fue de 7.5%. En el primer trimestre

este país tuvo un crecimiento de 7.4%.

El pasado 30 de julio, Argentina cayó en default para parte de

su deuda restructurada luego de no poder llegar a un acuerdo

con algunos Hedge Funds que demandaron al país por dejar de

pagar la totalidad de la deuda correspondiente al 2001. Un juez

estadounidense no le permite realizar pagos de deuda a

Argentina hasta que se le pague el restante a los acreedores

correspondientes.

De acuerdo a estudio de Standard & Poors, los fondos de los

sistemas de pensión de capitalización individual obligatorios en

América Latina casi se cuadruplicaron en los últimos 10 años

para sumar USD 469,460 millones al 31 de diciembre de 2013.

Los fondos de pensiones son uno de los principales

inversionistas institucionales en la región, lo cual genera

impactos positivos en los mercados locales de capitales. La

industria de fondos de pensiones en América Latina continúa

evolucionando en su intento por ofrecer adecuadas tasa de

reemplazo a sus afiliados. Los esquemas de ahorro voluntario,

que complementan los sistemas obligatorios, podrían impulsar

las pensiones.

Por otra parte también se detalla la composición de la

cartera de los principales sistemas de pensiones:

A continuación, desempeño de los principales ETF’s

del mercado preparado por Altavista Research:

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