Documentos de trabajo de la Junta Directiva · 2018. 4. 6. · Índice de Términos de Intercambio...
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VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
Subgerencia de Estudios Económicos
4/6/2018
1
I. Contexto externo
¿Cómo va la demanda externa y el
crecimiento de los socios comerciales?
4/6/2018
2
País o región2018 2019
Bajo Central Alto Bajo Central Alto
EEUU2,0 2,8 3,6 1,4 2,4 3,4
1,6 2,6 3,4 - - -
Zona Euro2,0 2,5 3,0 1,0 2,0 2,6
1,5 2,3 2,9 - - -
China5,8 6,5 7,0 5,5 6,3 7,0
5,5 6,5 7,0 - - -
Brasil1,0 2,5 3,8 1,0 2,7 4,0
1,0 2,4 3,4 - - -
Ecuador0,5 2,0 3,5 0,0 1,5 3,0
0,0 1,5 2,5 - - -
Venezuela-10,0 -6,0 -2,0 -6,0 -2,0 2,0
-8,0 -5,0 -2,0 - - -
Perú2,6 3,8 4,6 2,5 3,8 4,7
2,8 4,0 4,8 - - -
México1,3 2,2 3,0 1,0 2,3 3,5
1,3 2,2 3,0 - - -
Chile1,5 2,8 3,5 1,0 3,0 4,0
1,4 2,7 3,4 - - -
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
2,5% 2,6%
2,9% 2,7%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016 (pr)
2017 (py)
2018 (py)
2019 (py)
Crecimiento Socios Comerciales(Var % anual)-Ponderado por exportaciones no tradicionales
Con Venezuela Sin Venezuela
América Latina:
4/6/2018
3
feb.
-98
feb.
-99
feb.
-00
feb.
-01
feb.
-02
feb.
-03
feb.
-04
feb.
-05
feb.
-06
feb.
-07
feb.
-08
feb.
-09
feb.
-10
feb.
-11
feb.
-12
feb.
-13
feb.
-14
feb.
-15
feb.
-16
feb.
-17
feb.
-18
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
Índices de Confianza del Consumidor Zona Euro
Bala
nce
46
48
50
52
54
56
58
60
62
64
feb.
-15
ago.
-15
feb.
-16
ago.
-16
feb.
-17
ago.
-17
feb.
-18
Bala
nce
PMI Manufacturero
Zona del euro Alemania Francia
España Italia Nivel neutral
Zona del Euro:
Fuente: Bloomberg
América Latina:
-0,5
0,2
2,9
2,32,0
1,5
0,8
1,4
3,1
2,62,9
1,71,5
2,2
1,7
2,8
3,8
2,02,2
1,5
2,2
1,8
Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia
Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)
Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017
4/6/2018
4
¿Cómo van los Términos de
Intercambio?
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
dic.
-08
may
.-09
oct.-
09
mar
.-10
ago.
-10
ene.
-11
jun.
-11
nov.
-11
abr.
-12
sep.
-12
feb.
-13
jul.-
13
dic.
-13
may
.-14
oct.-
14
mar
.-15
ago.
-15
ene.
-16
jun.
-16
nov.
-16
abr.
-17
sep.
-17
feb.
-18
jul.-
18
dic.
-18
Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior
ITI-CE Promedios anuales observados Promedio anual proyectado
2017+16,8%
2016-0,9%
2015-24,7%
2014-9,1%
20181
+1,5%
1 Proyección realizada en enero 2018 con datos a noviembre 2017
4/6/2018
5
Fuente: Datastream
Petróleo:
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
mar
.-16
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
mar
.-18
USD
/Bar
ril
Precio del Petróleo
WTI Brent Promedio Anual (Brent)
Promedio 2017:Brent 54,79 USD/barrilWTI 50,91USD/barril
Promedio 2018 al 1 de marzo:Brent 67,30 USD/barrilWTI 62,81 USD/barril
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
5
6
7
8
9
10
mar.-14 mar.-15 mar.-16 mar.-17 mar.-18
Producción de petroleo en Estados Unidos
Producción Variación anual (eje derecho)
(Millones de barriles diarios) (Porcentaje)
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
86
88
90
92
94
96
98
100
mar.-14 mar.-15 mar.-16 mar.-17 mar.-18
Producción mundial de petroleo
Producción Variación anual (eje derecho)
(Millones de barriles diarios) (Porcentaje)
Petróleo:
4/6/2018
6
Bien
2017 2018 2019
Observado Bajo Central Alto Bajo Central Alto
Petróleo
(Brent)54,79
53 62 70 50 60 70
50 60 70 - - -
Carbón 84,3755 70 85 50 70 90
54 66 81 - - -
Café 1,521,30 1,56 1,90 - - -
1,30 1,60 1,90 - - -
Oro 1.2581.500 1.280 1.100 - - -
1.500 1.260 1.100 - - -
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
¿Cómo va la inflacióny el financiamiento
externo?
4/6/2018
7
0,45
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
dic.
-97
ene.
-99
feb.
-00
mar
.-01
abr.-
02
may
.-03
jun.
-04
jul.-
05
ago.
-06
sep.
-07
oct.-
08
nov.
-09
dic.
-10
ene.
-12
feb.
-13
mar
.-14
abr.-
15
may
.-16
jun.
-17
Brecha del PIB EEUU (%)
EEUU:
2,89%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
ene.
-08
jun.
-08
nov.
-08
abr.-
09
sep.
-09
feb.
-10
jul.-
10
dic.
-10
may
.-11
oct.-
11
mar
.-12
ago.
-12
ene.
-13
jun.
-13
nov.
-13
abr.-
14
sep.
-14
feb.
-15
jul.-
15
dic.
-15
may
.-16
oct.-
16
mar
.-17
ago.
-17
ene.
-18
Salarios promedio por hora en los EEEUU(variación anual)
Salarios:
4/6/2018
8
1,8
2,1
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0en
e. 1
2
jul.
12
ene.
13
jul.
13
ene.
14
jul.
14
ene.
15
jul.
15
ene.
16
jul.
16
ene.
17
jul.
17
ene.
18
jul.
18
ene.
19
Porc
enta
je (v
aria
ción
anu
al)
Inflación CPI Estados Unidos
Core CPI Total Pronóstico
Fuente: Bloomberg
Pronóstico
Inflación EEUU:
Promedio 2018Q4: 2,40(antes 2,02)
0
1
2
3
4
5
6
mar
.-07
sep.
-07
mar
.-08
sep.
-08
mar
.-09
sep.
-09
mar
.-10
sep.
-10
mar
.-11
sep.
-11
mar
.-12
sep.
-12
mar
.-13
sep.
-13
mar
.-14
sep.
-14
mar
.-15
sep.
-15
mar
.-16
sep.
-16
mar
.-17
sep.
-17
mar
.-18
sep.
-18
Tasa de política de la Fed y pronóstico del Escenario Central
Pronóstico Fed Funds Rate
Tasa de Política EEUU:
4/6/2018
9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16 mar.-17 mar.-18
Índi
ceÍndices de volatilidad financiera
VIX VStoxx Vstoxx Oil
5
15
25
35
45
55
mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18
Volatilidad:
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
Índi
ce E
ne-1
4=10
0
Índices accionarios
EEUU Europa Japón Emergentes
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
Precios de los activos:
4/6/2018
10
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3m
ar.-1
6
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
mar
.-18
Porc
enta
jeTasa de interés de los soberanos a 10 años
Alemania Estados Unidos Francia
Precios de los activos:
40
90
140
190
240
290
340
390
440
490
540
mar. 10 mar. 11 mar. 12 mar. 13 mar. 14 mar. 15 mar. 16 mar. 17 mar. 18
Punt
os B
ásic
os
Colombia Brasil México Perú Chile
40
90
140
190
240
290
mar. 17 jun. 17 sep. 17 dic. 17 mar. 18
CDS:
4/6/2018
11
¿Cómo se ha reflejado esto
en la tasa de cambio?
Fuente: Bloomberg
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
mar.-16 sep.-16 mar.-17 sep.-17 mar.-18
Índi
ce Ju
n-14
=10
0
Brasil Chile Colombia México Perú
105
115
125
135
145
155
165
Tasas de cambio:
Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina
4/6/2018
12
II. Comercio Exterior, Balanza de Pagos
Exportaciones
Diciembre 2017
4/6/2018
13
Cifras resumen exportaciones
EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES
US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual Participación (%)
nov-17 dic-17 nov-17 dic-17 nov-17 dic-17 nov-17 dic-17Bienes básicos
de origen minero
1.767 2.701 11,5 37,6 6,5 21,2 58,1 68,4
Bienes básicos de origen agrícola
360 345 -12,2 -43,2 -1,8 -7,5 11,8 8,7
Resto de exportaciones 915 903 10,4 -0,4 3,1 -0,1 30,1 22,9
Total 3.041 3.949 7,8 13,6 7,8 13,6 100 100
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
nov-17 7,8% 14,0% -8,7% 2,3% 18,1%
dic-17 13,6% 13,9% -3,0% 2,6% 17,1%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Dic-16 = 3.477
Oct-17 = 3.268Nov-17 = 3.041
Dic-17 = 3.949
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
jun.
-14
ago.
-14
oct.-
14
dic.
-14
feb.
-15
abr.
-15
jun.
-15
ago.
-15
oct.-
15
dic.
-15
feb.
-16
abr.
-16
jun.
-16
ago.
-16
oct.-
16
dic.
-16
feb.
-17
abr.
-17
jun.
-17
ago.
-17
oct.-
17
dic.
-17
(Mill de USD) Exportaciones totales
4/6/2018
14
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
(Var. % anual)(Mill. de USD)
Exportaciones Totales (Enero - Diciembre)
US$ Millones Var. % anual
Ene-dic 2016 31.757 -11,7%
Ene-dic 2017 37.800 19,0%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Dic-16 = 1.963
Oct-17 = 1.980Nov-17 = 1.767
Dic-17 = 2.701
En dic-17 representó el 68,4%de las expo totales
Var. anual
Valor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
nov-17 11,5% 22,6% -14,5% 2,9% 30,5%
dic-17 37,6% 24,6% 9,0% 3,5% 26,2%
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
0400800
120016002000240028003200360040004400
jun.
-14
ago.
-14
oct.-
14di
c.-1
4fe
b.-1
5ab
r.-1
5ju
n.-1
5ag
o.-1
5oc
t.-15
dic.
-15
feb.
-16
abr.
-16
jun.
-16
ago.
-16
oct.-
16di
c.-1
6fe
b.-1
7ab
r.-1
7ju
n.-1
7ag
o.-1
7oc
t.-17
dic.
-17
(Mill de USD)
Exportaciones - bienes básicos de orígen minero
(Petróleo y derivados, carbón, ferroniquel y oro)
4/6/2018
15
A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.
EXPORTACIONES - VALOR
Diciembre de 2017Variación anual[Contribución]
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total exportaciones 13,6%
Bienes de origen minero37,6%[21,2]
Carbón 94,2% 16,2
Petróleo crudo 31,2% 7,7
Refinación 4,9% 0,3
Ferroniquel 16,0% 0,1
Oro -43,9% -3,1
Acumulado Enero-Diciembre de 2017Total exportaciones 19,0%
Bienes de origen minero30,5%[16,6]
Carbón 59,3% 8,7
Petróleo crudo 25,2% 6,9
Oro 14,8% 0,7
Refinación 2,9% 0,2
Ferroniquel 10,0% 0,1
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Dic-16 = 607
Oct-17 = 363Nov-17 = 360
Dic-17 = 345
En dic-17 representó el 8,7% de las expo totales
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
nov-17 -12,2% -5,8% -9,0% -2,9% -3,5%
dic-17 -43,2% -10,4% -37,6% -4,8% -8,8%
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
050100150200250300350400450500550600650
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Mill de USD)
Exportaciones ‐ bienes básicos de orígen agrícola(Café, banano y flores)
4/6/2018
16
Variación anual[Contribución]
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total exportaciones 13,6%
Banano -38,0% -1,0Café -53,3% -6,5Flores -2,1% -0,1
Total exportaciones 19,0%
Café 4,0% 0,3Flores 6,7% 0,3Banano 0,3% 0,0
Diciembre de 2017
Bienes de origen agrícola
-43,2%[-7,5]
Acumulado Enero-Diciembre de 2017
Bienes de origen agrícola
4,0%[0,6]
1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Las exportaciones de manufacturas representan para el mes, el 94,0% de este grupo.
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Dic-16 = 907
Oct-17 = 925Nov-17 = 915
Dic-17 = 903
En dic-17 representó el 22,9% de las expo totales
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivelnov-17 10,4% 7,7% 10,9% 6,7% -0,4%dic-17 -0,4% 8,8% -2,1% 7,1% 1,7%
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
0
250
500
750
1000
1250
jun.
-14
ago.
-14
oct.-
14
dic.
-14
feb.
-15
abr.
-15
jun.
-15
ago.
-15
oct.-
15
dic.
-15
feb.
-16
abr.
-16
jun.
-16
ago.
-16
oct.-
16
dic.
-16
feb.
-17
abr.
-17
jun.
-17
ago.
-17
oct.-
17
dic.
-17
(Mill de USD)Resto de exportaciones
4/6/2018
17
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total exportaciones 13,6%
Alimentos, bebidas y tabaco sin café -13,6% -0,8
Artes gráficas y editorial; papel, cartón y sus productos -17,8% -0,2
Caucho y plástico -12,8% -0,2
Total exportaciones 19,0%
Alimentos, bebidas y tabaco sin café 14,9% 0,9Minerales no metálicos y metales básicos 20,3% 0,5Productos químicos 1,7% 0,2
Resto de exportaciones*
5,9%[1,8]
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
Resto de exportaciones*
-0,4%[-0,1]
Acumulado Enero-Diciembre de 2017
Diciembre de 2017
Var. anual No trad. DANE No trad. BanRep Banano y Flores Oronov-17 -2,8% 10,4% -14,5% -40,9%dic-17 -11,1% -0,4% -19,6% -43,9%
A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.
‐70%
‐40%
‐10%
20%
50%
80%
110%
140%
170%
200%
‐50%
‐30%
‐10%
10%
30%
50%
70%
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
Crecimiento anual exportaciones no tradicionalesClasificación DANE y BanRep
No tradicionales (DANE) No tradicionales (BanRep) Banano y Flores Oro (Eje Der.)
4/6/2018
18
Resto de Exportaciones por Destino
(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
(Equivale al 22,9% del total en el acumulado del año)
USADic = 156 US$ Mill.
Variación anualNov = -3,3%Dic = -3,2%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 17,3%
EcuadorDic = 142 US$ Mill.
Variación anualNov = 29,0% Dic = 15,5%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 15,7%
‐30
‐20
‐10
00
10
20
30
0
40
80
120
160
200
240
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Estados Unidos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
0
50
100
150
200
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Ecuador ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
4/6/2018
19
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
MéxicoDic = 87 US$ mill
Variación anualNov = 2,7%Dic = 7,1%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 9,6%
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
140
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a México ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Perú‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
PerúDic = 79 US$ mill
Variación anualNov = -5,7%Dic = -3,5%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 8,7%
‐100
‐50
0
50
100
0
50
100
150
200
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Venezuela ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
VenezuelaDic = 21 US$ mill
Variación anualNov = 20,5%Dic = -8,8%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 2,3%
Resto de destinos(Sin USA, Ecuador, Perú, México ni Venezuela)
Dic = 419 US$ mill
Variación anualNov = 14,9%Dic = -4,2%
Representa de las expo no tradicionales:En dic-17: 46,4%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
0
100
200
300
400
500
600
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones al Resto de destinos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
4/6/2018
20
Importaciones CIF
Diciembre 2017
Cifras resumen importaciones
IMPORTACIONES DÓLARES CIF
US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual
Participación (%)
nov-17 dic-17 nov-17 dic-17 nov-17 dic-17 nov-17 dic-17
Bienes de consumo 996 914 -6,0 -13,1 -1,5 -3,4 25,0 25,2
Bienes intermedio 1.746 1.632 -0,3 -5,6 -0,1 -2,4 43,8 44,9
Bienes de capital 1.243 1.088 -8,0 -13,6 -2,6 -4,2 31,2 29,9
Total 3.986 3.636 -4,3 -10,0 -4,3 -10,0 100 100
4/6/2018
21
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
dic-16 4.041 -2,8% -2,6%nov-17 3.986 -4,3% -1,9%dic-17 3.678 -9,0% -3,3%
1.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.0006.500
jun.
-14
ago.
-14
oct.-
14
dic.
-14
feb.
-15
abr.
-15
jun.
-15
ago.
-15
oct.-
15
dic.
-15
feb.
-16
abr.
-16
jun.
-16
ago.
-16
oct.-
16
dic.
-16
feb.
-17
abr.
-17
jun.
-17
ago.
-17
oct.-
17
dic.
-17
US$
Mill
ones
CIF
Importaciones Totales
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
Materias Primasdic-16 nov-17 dic-17
US$ Millones 1.728 1.746 1.632Variación anual
Nivel -5,2% -0,3% -5,6%Tendencia* -2,4% -1,4% -2,7%
Bienes de Capitaldic-16 nov-17 dic-17
US$ Millones 1.236 1.336 1.113Variación anual
Nivel -13,8% -8,0% -13,6%Tendencia* -12,4% 0,9% 1,0%
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
US$
Millones CIF
Importaciones de Materias Primas
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
US$
Millones CIF
Importaciones de Bienes de Capital
4/6/2018
22
IMPORTACIONES
Diciembre de 2017
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total importaciones -10%
Bienes de capital-13,6%[-4,2]
Equipo rodante de transporte -58,0% -2,5
Otro equipo fijo (para la industria) -13,9% -0,8
Partes y accesorios de equipo de transporte -8,2% -0,3
Materias primas-5.6%[-2.4]
Combustibles -32,6% -3,4
Productos mineros -8,6% -0,7
Productos alimenticios -11,0% -0,4
Acumulado Enero-Diciembre de 2017
Total importaciones 2,6%
Bienes de capital4,6%[1,4]
Otro equipo fijo (para la industria) 11,5% 0,7
Partes y accesorios de equipo de transporte 7,1% 0,3
Materias primas2.9%[1.3]
Productos mineros 8,1% 0,7
Productos químicos y farmacéuticos 4,7% 0,7
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
dic-16 1052 20,2% 9,1%nov-17 996 -6,0% -6,1%dic-17 914 -13,1% -9,4%
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
Us$ M
illones CIF
Importaciones de Bienes de Consumo
4/6/2018
23
IMPORTACIONES
Diciembre de 2017
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total importaciones -10%
Bienes de consumo-13,1%[-3,4]
Bienes de consumo no duradero -7,4% -1,0
Productos alimenticios -14,3% -0,7
Bienes de consumo duradero -19,1% -2,4
Vehículos de transporte particular -30,4% -2,2
Acumulado Enero-Diciembre de 2017Total importaciones 2,6%
Bienes de consumo-0,2%[-0,1]
Bienes de consumo no duradero 7,8% 0,1
Vestuario y otras confecciones textiles 17,2% 0,2
Otros bienes de consumo no duradero 4,1% 0,1
Bienes de consumo duradero -1,4% -0,2
Vehículos de transporte particular -6,7% -0,4
Armas y equipo militar -28,1% 0,0
Avance DIAN
4/6/2018
24
Avance de comercio exterior DIAN
Fuente: DIAN
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
dic-17 988 9,0% 10,7%
ene-18 851 27,2% 11,8%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
mar.‐14
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
ene.‐18
Millones USD
Exportaciones totales ‐ No incluye petróleo ni derivados‐ (Con avance DIAN)
4/6/2018
25
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia
dic-17 3.678 -9,0% 2,2%ene-18 3.940 11,6% 2,4%
1.5002.0002.5003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.0006.500
US$
Mill
ones
CIF
Importaciones Totales (con avance DIAN)
Balanza Comercial
4/6/2018
26
-3.000-2.000-1.000
01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.000
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Mill
ones
de
Dól
ares
FO
B
Balanza Comercial
Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)
US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones Importacionesdic-16 -384 3,477 3,861dic-17 485 3,949 3,464
Ene-Dic 2016 -11,093 31,757 42,849Ene-Dic 2017 -6,207 37,770 43,977
Descomposición del cambio en la balanza comercial en dos efectos:
1. Efecto de cambio en los precios (efecto términos de intercambio).2. Efecto de cambio en las cantidades.
Descomposición del cambio en la Balanza Comercial
4/6/2018
27
ΔBC; 1.638
Efecto T.I.; 1.088
Efecto cantidades; 550
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
sep.
-13
dic.
-13
mar
.-14
jun.
-14
sep.
-14
dic.
-14
mar
.-15
jun.
-15
sep.
-15
dic.
-15
mar
.-16
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
Mill
ones
de
Dól
ares
FO
B
Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Comercio1 – Variación trimestral anual
ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades
ΔBC; 4.769
Efecto T.I.; 5.177
Efecto cantidades; -408-12.000-10.000
-8.000-6.000-4.000-2.000
02.0004.0006.0008.000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mill
ones
de
Dól
ares
FO
B
Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Comercio1 – Variación anual
ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades
4/6/2018
28
ΔBC; 818
Efecto T.I.; 615
Efecto cantidades; 203
-3.000-2.500-2.000-1.500-1.000
-5000
5001.0001.5002.000
sep.
-13
dic.
-13
mar
.-14
jun.
-14
sep.
-14
dic.
-14
mar
.-15
jun.
-15
sep.
-15
dic.
-15
mar
.-16
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
Mill
ones
de
Dól
ares
FO
B
Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Comercio1 – Variación trimestres consecutivos
ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades
ΔBC; 3.159
Efecto T.I.; 3.523
Efecto cantidades; -364
-12.000-10.000
-8.000-6.000-4.000-2.000
02.0004.0006.000
sep.
-13
dic.
-13
mar
.-14
jun.
-14
sep.
-14
dic.
-14
mar
.-15
jun.
-15
sep.
-15
dic.
-15
mar
.-16
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
Mile
s de
Mill
ones
de
Peso
s
Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Cuentas Nacionales1 – Variación trimestral anual
ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades
4/6/2018
29
ΔBC; 10.949
Efecto T.I.; 14.386Efecto cantidades;-3.437
-30.000
-25.000
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mile
s de
Mill
ones
de
Peso
s
Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Cuentas Nacionales1 – Variación anual
ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades
Balanza de pagos
4/6/2018
30
Evolución trimestral de la Cuenta Corriente(% del PIB)
Evolución trimestral de la Cuenta Corriente(% del PIB corrigiendo por ITCR)
4/6/2018
31
PRINCIPALES RESULTADOS DE BALANZA DE PAGOS
Crecimiento de Exportaciones (%) ‐32,2 ‐11,6 15,8
Principales productos ‐39,3 ‐13,4 19,5
Resto de productos ‐11,7 ‐8,4 6,7
Ingresos por turismo (millones USD) 5.236 5.491 5.788
Crecimiento (%) 7,1 4,9 5,4
Crecimiento de Importaciones de bienes (%) ‐15,4 ‐16,9 2,3
Ingresos por remesas (millones USD) 4.636 4.858 5.585
Crecimiento (%) 13,2 4,8 15,0
Inversión Extranjera Directa ‐ IED (millones USD) 11.736 13.849 14.518
Var % anual ‐27,4 18,0 4,8
Inversión de portafolio por TES (millones USD) 2.698 7.382 3.781
19.508 15.751 20.798
1.082 353 3.047
Neto sector minero y petrolero (a-b) ¹
a. Exportaciones
b. Utilidades renta de factores
18.425 15.398 17.751
2015 2016 2017
¹ Incluye petróleo y sus derivados, carbón y ferroníquel.
Resultados 2017
US$ m % del PIB2016 -12.129 -4,3%2017 -10.359 -3,3%
Var 1.770 1,0%
Déficit Ene-Dic
1.770
4.393
-504
-2.918
798
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
Cuenta corriente y sus componentes (Variación anual en millones de dólares)
Cta Cte Bienes Servicios
Renta de Factores Transferencias
1.770
7.386
5.616
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000(Variación anual en millones de dólares)
Cta Cte Ingresos Egresos
4/6/2018
32
CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA (A+B+C+D+E) ‐11.739 ‐19.292 ‐18.263 ‐12.682 ‐9.694
A. Inversión Extranjera Neta en Colombia (a-b) ‐8.557 ‐12.268 ‐7.518 ‐9.332 ‐10.828
a. Colombiana en el Exterior 7.652 3.899 4.218 4.517 3.690
b. Extranjera en Colombia 16.209 16.167 11.736 13.849 14.518Sector Petrolero y minero 8.089 6.314 3.152 2.260 4.411Resto de sectores 8.121 9.853 8.584 11.589 10.107
B. Inversión de Cartera (a+b) ‐7.438 ‐11.565 ‐10.283 ‐3.718 ‐1.577a. Sector Público ‐7.890 ‐17.348 ‐6.968 ‐6.273 ‐7.250b. Sector Privado 452 5.783 ‐3.315 2.556 5.673
C. Instrumentos Derivados 118 608 1.956 ‐621 203
D. Otra inversión (a-b) ‐2.808 ‐504 ‐2.833 823 1.963a. Activos 2.286 1.771 540 2.479 ‐241b. Pasivos 5.094 2.275 3.373 1.656 ‐2.204
E. Activos de Reserva 6.946 4.437 415 165 545
ERRORES Y OMISIONES 765 476 323 ‐553 665
Cuenta Financiera sin Activos de Reserva ‐18.685 ‐23.729 ‐18.678 ‐12.848 ‐10.239
2013 2014 2015 2016 2017
Resultados Cuenta Financiera 2017
III. Crecimiento
4/6/2018
33
Resultados crecimiento del PIB
2017-T4 y año completo
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
4/6/2018
34
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
Revisiones PIB DANE
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
Actual Hace tres meses Diferencia
mar‐16 2.5 2.5 (0.0)
jun‐16 2.4 2.5 (0.1)
sep‐16 1.5 1.2 0.3
dic‐16 1.8 1.7 0.2
2016 2.0 2.0 0.1
mar‐17 1.5 1.3 0.3
jun‐17 1.7 1.2 0.5
sep‐17 2.3 2.0 0.3
dic‐17 1.6
2017 1.8
Publicaciones DANE
4/6/2018
35
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-0.57
-0.04
0.08
0.34 0.41 0.43
1.12
-0.8
-0.4
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
FBK
Impo
.
DI
PIB
C. H
og.
C. P
úb.
Expo
.
Punt
os p
orce
ntua
les
Promedio Revisiones PIB ( I, II y III trimestre de 2017)
4/6/2018
36
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
PIB (Publicación nov. 2017) PIB (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: PIB
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
Consumo Hog. (Publicación nov. 2017) Consumo Hog. (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Consumo Privado
4/6/2018
37
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
Consumo Gob. (Publicación nov. 2017) Consumo Gob. (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Consumo Público
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
FBKF (Publicación nov. 2017) FBKF (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Inversión
4/6/2018
38
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
Exportaciones (Publicación nov. 2017) Exportaciones (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Exportaciones
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
Importaciones (Publicación nov. 2017) Importaciones (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Importaciones
4/6/2018
39
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Comparación Cuentas Nacionales(variación anual, %)
Demanda Interna (Publicación nov. 2017)Demanda Interna (Publicación feb. 2018)
Revisión Cuentas Nacionales: Demanda Interna
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
4/6/2018
40
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Variación Anual de la Demanda Interna Real(agregado semestral)
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-13.0%
-12.0%
-11.0%
-10.0%
-9.0%
-8.0%
-7.0%
-6.0%
dic.
-10
dic.
-11
dic.
-12
dic.
-13
dic.
-14
dic.
-15
dic.
-16
dic.
-17
Exportaciones Netas Reales (X-M/PIB)base 2005
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
4/6/2018
41
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Demanda interna vs. PIB(variación anual, %)
1,6
1,3
-2
0
2
4
6
8
10
12
jun
.-0
9
dic
.-09
jun
.-1
0
dic
.-10
jun
.-1
1
dic
.-11
jun
.-1
2
dic
.-12
jun
.-1
3
dic
.-13
jun
.-1
4
dic
.-14
jun
.-1
5
dic
.-15
jun
.-1
6
dic
.-16
jun
.-1
7
dic
.-17
Producto interno brutoDemanda interna
Indicadores de demanda2018-T1
4/6/2018
42
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35en
e.-0
7
jul.-
07
ene.
-08
jul.-
08
ene.
-09
jul.-
09
ene.
-10
jul.-
10
ene.
-11
jul.-
11
ene.
-12
jul.-
12
ene.
-13
jul.-
13
ene.
-14
jul.-
14
ene.
-15
jul.-
15
ene.
-16
jul.-
16
ene.
-17
jul.-
17
ene.
-18
Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)
Promedio: 12.2
Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
ene.
-08
jul.-
08
ene.
-09
jul.-
09
ene.
-10
jul.-
10
ene.
-11
jul.-
11
ene.
-12
jul.-
12
ene.
-13
jul.-
13
ene.
-14
jul.-
14
ene.
-15
jul.-
15
ene.
-16
jul.-
16
ene.
-17
jul.-
17
ene.
-18
Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
ene.
-08
jul.-
08
ene.
-09
jul.-
09
ene.
-10
jul.-
10
ene.
-11
jul.-
11
ene.
-12
jul.-
12
ene.
-13
jul.-
13
ene.
-14
jul.-
14
ene.
-15
jul.-
15
ene.
-16
jul.-
16
ene.
-17
jul.-
17
ene.
-18
Indice de condiciones económicas (ICE)
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
4/6/2018
43
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
14,000
16,000
18,000
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
ene.-11 ene.-12 ene.-13 ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18
Número de matrículas - RUNT
Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Matrículas de Vehículos (RUNT)
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
13,000
14,000
15,000
16,000
ene.-13 ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18
Número de matrículas (Particular) - RUNT
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
13,000
14,000
15,000
ene.-13 ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18
Número de matrículas (Inversión) - RUNT
Vehículos de uso Particular(Consumo durable)
Vehículos de uso Comercial(Inversión Equipo de Transporte)
Fuente: RUNT, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Matrículas de Vehículos (RUNT)
4/6/2018
44
Indicadores de oferta2018-T1
FUENTE: XM
4/6/2018
45
Demanda de Energía
FUENTE:XM
4/6/2018
46
INDICADORES AUXILIARES - Industria: Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
4/6/2018
47
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
INDICADORES AUXILIARES - Industria: Expectativas de Producción en la industria, Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
INDICADORES AUXILIARES - Industria: Confianza en la industria, Fedesarrollo
4/6/2018
48
Percepción situación actual
Percepción situación futura (6 meses)
INDICADORES AUXILIARES - Comercio: Percepción de Comerciantes, Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
IV. Mercado Laboral
4/6/2018
49
Fuente: DANE (GEIH).
Mes anterior
2014 2015 2016 2017 2018Diferencia
2018 - 2017Diferencia 2017
- 2016
Tasa Global de ParticipaciónNacional 63.6 63.8 64.5 63.8 63.2 -0.6 -0.4
13 Ciudades 66.9 67.9 68.0 67.4 65.4 -2.1 -1.0
Tasa de OcupaciónNacional 56.6 56.9 56.9 56.3 55.8 -0.5 -0.3
13 Ciudades 58.7 59.9 58.4 58.4 56.6 -1.8 -0.9
Tasa de DesempleoNacional 11.1 10.8 11.9 11.7 11.8 0.0 -0.1
13 Ciudades 12.3 11.8 14.1 13.4 13.4 0.0 0.0
Indicadores del Mercado Laboral (mensual)
Enero
Fuente: GEIH - DANE
4/6/2018
50
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
4/6/2018
51
-
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
-
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
Incluye 13 áreas
4/6/2018
52
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
-
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
-
4/6/2018
53
Costos Salariales
Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
Año 2017 ene-17 ene-18
Cons. Pesada (obreros) 5.5% 4.7% 5.6%Cons. Pesada (empleados) 3.5% 3.4% 3.3%Vivienda 5.7% 4.4% 6.1%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
4/6/2018
54
Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.
2017 dic-16 dic-17Industria (Nueva Serie) 5.7% 5.5% 5.7%
Comercio 5.7% 7.0% 5.1%
Crecimiento anual de los salarios
Fuente: DANE (GEIH), cálculos del Banco de la República.
Nota: Salario - productor se refiere al salario nominal por hora deflactado por el deflactor del PIB. La productividad laboral secalcula como PIB real/(ocupados x hora trabajada)
4/6/2018
55
V. Costos No laborales
Fuente: DANE.
* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.
Fuente: DANE.
IPP Total
Ene = 1,41%
Dic = 1,85%
Nov = 1,31%
Oct = 1,38%
80.00
90.00
100.00
110.00
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
13
ene.-12 ene.-13 ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18
%
IPP Total
Índice (eje derecho) Variación anual
(índice dic‐14 = 100)
4/6/2018
56
Inflación al consumidor y del productor
-4-202468101214
en
e-0
3
en
e-0
4
en
e-0
5
en
e-0
6
en
e-0
7
en
e-0
8
en
e-0
9
en
e-1
0
en
e-1
1
en
e-1
2
en
e-1
3
en
e-1
4
en
e-1
5
en
e-1
6
en
e-1
7
en
e-1
8
%
IPP consumo final IPC sin servicios
Fuente: DANE.
Fuente: DANE.
IPP producido y consumido
Ene = 2,17%
Dic = 2,50%
Nov = 2,16%
Oct = 1,61%
IPP Importado
Ene = -0,37%
Dic = 0,38%
Nov = -0,62%
Oct = 0,85%
-7-4-12581114172023
ene.-12 ene.-13 ene.-14 ene.-15 ene.-16 ene.-17 ene.-18
%Variación anual del IPP por
Procedencia
Total Producidos y Consumidos Importados
•
4/6/2018
57
Fuente: DANE y Banco de la República.
Fuente: DANE y Banco de la República.
Tipo de Cambio y variación anual IPP importados
-25-15
-55
152535455565
en
e-0
4
en
e-0
5
en
e-0
6
en
e-0
7
en
e-0
8
en
e-0
9
en
e-1
0
en
e-1
1
en
e-1
2
en
e-1
3
en
e-1
4
en
e-1
5
en
e-1
6
en
e-1
7
en
e-1
8
%
-20
-10
0
10
20
30
%
Variación anual TRM Importados
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Agropecuario
Ene = 0,12%Dic = 1,02%Nov= 0,72%Oct= -0,23%
Minería
Ene = 24,41%Dic = 23,84%Nov = 20,04%Oct = 14,02%
Industria
Ene= 1,14%Dic = 1,38%Nov = 1,24%Oct = 1,20%
ene.‐12 ene.‐13 ene.‐14 ene.‐15 ene.‐16 ene.‐17 ene.‐18
IPP PyC por Ramas de Actividad
Agropecuario y Pesca C y P Minas y Canteras C y PIndustria C y P
(var. porcentual anual)
•
4/6/2018
58
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
0
200
400
600
800
1000
1200fe
b.-
05
ago
.-05
feb
.-06
ago
.-06
feb
.-07
ago
.-07
feb
.-08
ago
.-08
feb
.-09
ago
.-09
feb
.-10
ago
.-10
feb
.-11
ago
.-11
feb
.-12
ago
.-12
feb
.-13
ago
.-13
feb
.-14
ago
.-14
feb
.-15
ago
.-15
feb
.-16
ago
.-16
feb
.-17
ago
.-17
feb
.-18
$/K
wh
Precio de Energía en Bolsa TX1Promedio mensual
VI. Variables Financieras
4/6/2018
59
¿Cómo va el endeudamiento y la transmisión de la tasa de política?
(*) Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo.
46,68%
62,54%
15,34%
20,35%
32,68%
42,19%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Endeudamiento (*) / PIB
Total Hogares Comercial
Endeudamiento sobre PIB
Total Hogares Comercial
1997 46,60% 15,34% 31,26%
1998 46,68% 15,23% 31,45%
1999 45,62% 12,94% 32,68%
2014 55,29% 17,22% 38,07%
2015 62,26% 18,54% 43,73%
2016 61,83% 19,58% 42,24%
2017 62,54% 20,35% 42,19%
4/6/2018
60
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2016: $3020/US$ .
‐5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
dic.‐05
dic.‐06
dic.‐07
dic.‐08
dic.‐09
dic.‐10
dic.‐11
dic.‐12
dic.‐13
dic.‐14
dic.‐15
dic.‐16
dic.‐17
Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Real – Deflactor absorción
Var. Comercial Var. Hogares Total
Comercial Hogares Total
dic‐14 6,00% 10,37% 7,25%
dic‐15 3,01% 7,46% 4,45%
mar‐16 2,84% 6,22% 3,73%
jun‐16 1,47% 5,53% 2,58%
sep‐16 0,95% 6,70% 2,62%
dic‐16 ‐0,15% 7,50% 2,16%
mar‐17 ‐1,53% 8,69% 1,62%
jun‐17 0,27% 8,72% 2,90%
sep‐17 0,65% 7,86% 2,95%
dic‐17 2,73% 7,14% 4,16%
Var. Anual Deflac. Abs
Endeudamiento
0%
5%
10%
15%
20%
25%
50
150
250
350
450
550
650
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Anual – Promedio Mensual
Comercial Hogares Microcrédito
Var. Comercial Var. Hogares Total
Billones de Pesos
3,0%2,0% 2,6% 2,7%
4,1% 4,1%
4,0% 4,1%3,8% 3,5%
3,4% 3,3%
7,17%
6,20% 6,55% 6,32%
7,63% 7,47%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
ene.‐18
comercial Hogares Microcrédito Var Total
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .
4/6/2018
61
3,50%2,47%
1,93%1,33%
2,46% 2,71%
‐0,87%‐0,43%
‐0,20% ‐0,32% ‐0,53% ‐0,67%
1,25%
0,36% 1,41% 2,43%
3,30% 3,08%
0,51%
0,51%
0,68%0,51%
0,93% 1,00%4,39%
2,91%
3,82%3,95%
6,16%6,13%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
ene.‐18
Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual
Bancario M/N Bancario M/E Externo Directo Bonos Total
Bancario: 3,13%
Ext. Directo: 11,41%
Bonos: 13,17%
Total: 6,13%
Bancario: 2,92%
Ext. Directo: 12,37%
Bonos: 12,39%
Total: 6,16%
Bancario: 1,55%
Ext. Directo: 9,04%
Bonos: 6,64%
Total: 3,95%
Bancario: 2,64%
Ext. Directo: 5,24%
Bonos: 8,92%
Total: 3,82%
Junio 2017
Diciembre 2017
Septiembre 2017
Enero 2018
(*) La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .
Emisión Bonos Empresas 2016 y 2017
Bonos emitidos por el sector real
Monto emitido $COP miles millones
Tasa ponderada por monto * (E.A)Plazo ponderado por monto (años)
Tasa variable Tasa fija Total tasa
IPC a/a Spread Total Tasa variable Tasa fija Total
mar-16 1.025 7,98% 4,45% 12,79% NA 12,79% 16,0 - 16,0
jun-16 1.940 8,60% 4,13% 13,08% 9,35% 12,78% 10,8 8,0 10,6
sep-16 1.190 7,27% 3,83% 11,38% 7,81% 9,60% 13,5 6,0 9,8
dic-16 300 5,75% 4,06% 10,04% NA 10,04% 16,9 - 16,9
mar-17 980 4,69% 3,40% 8,24% 7,24% 7,61% 9,7 4,2 6,2
jun-17 2.300 3,99% 3,81% 7,95% 6,63% 7,56% 19,6 6,7 15,8
sep-17
dic-17 1.800 4,09% 3,73% 7,98% 7,32% 7,82% 17,9 4,7 13,4
*En el cálculo de la tasa, cuando esta es variable, se usa la variación anual del IPC correspondiente al mes de la emisión del título.
4/6/2018
62
‐50%
‐25%
0%
25%
50%
75%
100%
125%
150%
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
16‐feb.‐10
16‐ago.‐10
16‐feb.‐11
16‐ago.‐11
16‐feb.‐12
16‐ago.‐12
16‐feb.‐13
16‐ago.‐13
16‐feb.‐14
16‐ago.‐14
16‐feb.‐15
16‐ago.‐15
16‐feb.‐16
16‐ago.‐16
16‐feb.‐17
16‐ago.‐17
16‐feb.‐18
Cartera Comercial M/ESaldos Semanales US$ millones
Saldo Var anual (Derecho)
39,3%49,5%
63,4% 60,0% 59,5% 58,6%
4,7%
12,4%
12,3%8,8%
7,3% 7,6% 8,0%
6,3%5,7% 6,5% 5,2%
4,54%6,60%
‐1,3% ‐0,16%
50,6%
34,1%
19,1% 18,8% 20,9% 28,0% 28,3%
‐20,0%
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
120,0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Endeudamiento Empresas por fuentes Participación (*)
Banc m/l Bon m/e cambios Banc m/e Ext Dir cambios Ext Dir
(*) efecto cambiario anual
4/6/2018
63
1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.
9%
10%
11%
12%
13%
14%
16‐may.‐17
16‐jun.‐17
16‐jul.‐17
16‐ago.‐17
16‐sep.‐17
16‐oct.‐17
16‐nov.‐17
16‐dic.‐17
16‐en
e.‐18
16‐feb.‐18
Variación anual de datos semanales
9,1% 9,3%8,6%
7,7%6,9% 6,5%
4,3% 4,3%4,0%
3,7%3,8%
3,8%
13,46% 13,59%
12,57%11,39%
10,72%
10,24%
0%
4%
8%
12%
16%
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
ene.‐18
Crédito HogaresVariación anual ‐ Promedio mensual
Consumo Vivienda Hogares
Junio 2017 Septiembre 2017 Diciembre 2017 Enero 2018
Hipotecaria: 12,56% 11,66% 11,87% 11,78%
Consumo: 12,57% 11,27% 10,18% 9,51%
Total: 12,57% 11,39% 10,72% 10,24%
CRÉDITO HOGARES
Variación de promedios mensuales
‐15%
0%
15%
30%
45%
‐8%
‐3%
2%
7%
12%
17%
22%
dic./03
dic./04
dic./05
dic./06
dic./07
dic./08
dic./09
dic./10
dic./11
dic./12
dic./13
dic./14
dic./15
dic./16
dic./17
Consumo semidurable y durable y Desembolsos crédito de consumo 1/ Variación real anual
Consumo (eje izquierdo) Proy cons Desembolsos
*Desembolsos trimestrales suavizados de orden 2
1/ Con desembolsos de tarjeta
4/6/2018
64
Tasas de interes:
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
feb.‐18
abr.‐18
jun.‐18
ago.‐18
oct.‐18
dic.‐18
feb.‐19
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
Tasa de Política y expectativas de los analistas
Analistas Febrero Analistas Enero Observada
4/6/2018
65
‐1,30
‐1,00
‐0,70
‐0,40
‐0,10
0,20
0,50
0,80
1,10
ene‐07
jul‐07
ene‐08
jul‐08
ene‐09
jul‐09
ene‐10
jul‐10
ene‐11
jul‐11
ene‐12
jul‐12
ene‐13
jul‐13
ene‐14
jul‐14
ene‐15
jul‐15
ene‐16
jul‐16
ene‐17
jul‐17
ene‐18
Sensibilidad DTF mensual a tasa de política
Dic/08‐Ene/11
Feb/11‐Jun/12
Jul/12‐Mar/14
Abr/14‐Nov/16
Jul/06‐Nov/08 Dic/16‐Ene/18
‐1,50
‐1,00
‐0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
ene‐07
jul‐07
ene‐08
jul‐08
ene‐09
jul‐09
ene‐10
jul‐10
ene‐11
jul‐11
ene‐12
jul‐12
ene‐13
jul‐13
ene‐14
jul‐14
ene‐15
jul‐15
ene‐16
jul‐16
ene‐17
jul‐17
ene‐18
Sensibilidad tasa de interés mensual CDTs a 180 días a tasa de política
Jul/06‐Nov/08
Dic/08‐Ene/11
Feb/11‐Jun/12
Jul/12‐Mar/14 Abr/14‐Nov/16
Dic/16‐Ene/18
..
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
23‐feb
.‐13
23‐ago.‐13
23‐feb
.‐14
23‐ago.‐14
23‐feb
.‐15
23‐ago.‐15
23‐feb
.‐16
23‐ago.‐16
23‐feb
.‐17
23‐ago.‐17
23‐feb
.‐18
Tasa de Política , TIB e IBRSemanales
Repo TIB IBR
‐100
0
100
200
300
400
500
600
mar.‐13
sep.‐13
mar.‐14
sep.‐14
mar.‐15
sep.‐15
mar.‐16
sep.‐16
mar.‐17
sep.‐17
Puntos Básicos
Tasas Pasivas(Variación acumulada * desde sept/bre de 2015)
Repo Ahorro DTF CDT TOTAL
*Variación de tasas nominales mensuales
4/6/2018
66
‐1,50
‐1,00
‐0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
dic‐07
abr‐08
ago‐08
dic‐08
abr‐09
ago‐09
dic‐09
abr‐10
ago‐10
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
dic‐14
abr‐15
ago‐15
dic‐15
abr‐16
ago‐16
dic‐16
abr‐17
ago‐17
dic‐17
Sensibilidad tasa de interés mensual de preferencial a tasa de política
Jul/06‐Nov/08
Dic/08‐Ene/11 Jul/12‐Mar/14
Feb/11‐Jun/12Abr/14‐Nov/16
Dic/16‐Dic/17
‐1,50
‐1,00
‐0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
dic‐07
abr‐08
ago‐08
dic‐08
abr‐09
ago‐09
dic‐09
abr‐10
ago‐10
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
dic‐14
abr‐15
ago‐15
dic‐15
abr‐16
ago‐16
dic‐16
abr‐17
ago‐17
dic‐17
Sensibilidad tasa de interés mensual de ordinario a tasa de política
Jul/06‐Nov/08
Dic/08‐Ene/11
Feb/11‐Jun/12
Jul/12‐Mar/14
Abr/14‐Nov/16
Dic/16‐Dic/17
‐100
0
100
200
300
400
500
600
mar.‐13
jun.‐13
sep.‐13
dic.‐13
mar.‐14
jun.‐14
sep.‐14
dic.‐14
mar.‐15
jun.‐15
sep.‐15
dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Puntos Básicos
Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde abril de 2014)
Repo Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
4/6/2018
67
‐5,00
‐4,00
‐3,00
‐2,00
‐1,00
0,00
1,00
2,00
dic‐07
abr‐08
ago‐08
dic‐08
abr‐09
ago‐09
dic‐09
abr‐10
ago‐10
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
dic‐14
abr‐15
ago‐15
dic‐15
abr‐16
ago‐16
dic‐16
abr‐17
ago‐17
dic‐17
Sensibilidad tasa de interés mensual de consumo a tasa de política
Jul/06‐Nov/08
Dic/08‐Ene/11
Feb/11‐Jun/12
Jul/12‐Mar/14
Abr/14‐Nov/16
Dic/16‐Dic/17
‐1,20
‐0,70
‐0,20
0,30
0,80
1,30
dic‐07
abr‐08
ago‐08
dic‐08
abr‐09
ago‐09
dic‐09
abr‐10
ago‐10
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
dic‐14
abr‐15
ago‐15
dic‐15
abr‐16
ago‐16
dic‐16
abr‐17
ago‐17
dic‐17
Sensibilidad tasa de interés mensual de hipotecario a tasa de política
Jul/06‐Nov/08
Dic/08‐Ene/11Feb/11‐Jun/12
Jul/12‐Mar/14
Abr/14‐Nov/16
Dic/16‐Dic/17
*Variación de tasas nominales mensuales
‐100
0
100
200
300
400
500
600
mar.‐13
jun.‐13
sep.‐13
dic.‐13
mar.‐14
jun.‐14
sep.‐14
dic.‐14
mar.‐15
jun.‐15
sep.‐15
dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Puntos Básicos
Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Septiembre de 2015)
Consumo Hipotecaria Repo
4/6/2018
68
10,0%
12,5%
15,0%
17,5%
20,0%
22,5%
25,0%
nov.‐15
feb.‐16
may.‐16
ago.‐16
nov.‐16
feb.‐17
may.‐17
ago.‐17
nov.‐17
feb.‐18
Tasa de Interés ConsumoPromedio mensual nominal
Consumo Sin Libranza Con Libranza
12,5%
15,0%
17,5%
20,0%
22,5%
25,0%
05‐jul.‐17
05‐ago.‐17
05‐sep
.‐17
05‐oct.‐17
05‐nov.‐17
05‐dic.‐17
05‐ene.‐18
05‐feb
.‐18
Tasa de Interés ConsumoPromedio semanal nominal
Tasas de Captación
Ahorro Ordinario 3,80 2,54 -126 38,7%
CDT 7,60 5,69 -191 58,9%
DTF 6,94 5,00 -194 59,8%
Tasas de Colocación
Tasa Colocación BR 14,79 11,49 -330 101,6%
Tasa Comercial BR 13,24 9,20 -405 124,6%Consumo 19,55 18,85 -70 21,6%Ordinario 14,14 10,79 -335 103,0%Hipotecaria 12,50 10,83 -167 51,6%Preferencial 11,99 7,95 -403 124,2%
Tarjeta 31,48 29,73 -175 53,9%Tesorería 12,13 8,25 -388 119,5%
Construcción 12,81 10,00 -281 86,5%Microcrédito 38,78 37,14 -164 50,5%
TIB 7,75 4,51 -324 99,9%
Subasta de Expansión 7,75 4,50 -325 100,0%
Tasa Usura 32,99 31,52 -147 45,3%
Transmisión %
Tasas Nominales de Interés: Semanal
Variación Dic 16/16 a feb 16/18
Dic 16 2016
Feb 16 2018
4/6/2018
69
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
ene.‐04
ene.‐06
ene.‐08
ene.‐10
ene.‐12
ene.‐14
ene.‐16
ene.‐18
Tasa real de Política Ex‐post
Con IPC sin Alim. Con básica 1/ Con IPC
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
ene.‐04
ene.‐06
ene.‐08
ene.‐10
ene.‐12
ene.‐14
ene.‐16
ene.‐18
Tasa Real de Política Ex‐ante
Analistas /3 con BE /2 Encuesta Trim /4
1/ Promedio de: inflación sin alimentos, nucleo 20, inflación sin alimentos primario y combustibles e inflación sin alimentos y regulados. 2/ Break even con TES a un año. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas Económicos del BR. 4/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas del BR ( serie mensualizada con spline cúbicos)
ene‐18 desde 2000 desde 2003 desde 2005
Con BE 1/ 1,14% 1,69% 1,82%
Analistas 2/ 1,26% 1,66% 1,70%
Encuesta trim /3 0,87% 1,31% 1,40%
IPC total 1,01% 1,25% 1,17% 1,31%
IPC sin alim 0,11% 1,68% 1,62% 1,79%
Inflac Básica 4/ 0,35% 1,70% 1,55% 1,68%
Promedio
Tasa de Política ex ‐ante y ex ‐post
1/ Break even con TES a un año. 2/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas
Económicos del BR. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas
del BR. 4/ Promedio de las básicas sin alimentos, nucleo 20, sin alimentos primario y
combustibles y sin alimentos y regulados
4/6/2018
70
‐2,5%
‐1,5%
‐0,5%
0,5%
1,5%
2,5%
CDT total DFT Ahorro
Tasas de interés reales pasivas(Deflator IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
‐2,5%
‐1,5%
‐0,5%
0,5%
1,5%
2,5%
CDT total DFT Ahorro
Tasas de interés reales pasivas(Deflator Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Tasas de interés reales de créditos comerciales
(Deflator IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares
(Deflator IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
4/6/2018
71
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
Tasas de interés reales de créditos comerciales
(Deflator Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares
(Deflator Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 ene‐18
(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.
Indicadores de riesgo:
•
4/6/2018
72
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Indicador de Mora Cartera Vencida/Cartera total
Vivienda Comercial Total Consumo Microcrédito
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
0%
3%
6%
9%
12%
15%
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Riesgo de Cartera Cartera B a E/Cartera total
Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
dic.‐15
abr.‐16
ago.‐16
dic.‐16
abr.‐17
ago.‐17
dic.‐17
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
4/6/2018
73
nov‐99 jun‐09 dic‐17
Vivienda 20,2% 1/ 10,8% 6,8%
Consumo 22,8% 8,1% 5,8%
Comercial 12,4% 3,3% 2/ 3,7%
Microcrédito 6,6% 7,7% 3/
Total 16,3% 5,3% 4,8%
Vivienda 10,4% 5,4%
Consumo 13,0% 8,9%
Comercial 8,3% 11,4% 5/
Microcrédito 8,7% 4/ 12,1%
Total 9,7% 9,9%
1/ En noviembre de 2003 alcanzó 38,08%; 2/ En abril de 2010 alcanzó 3,61% 3/ Es el máximo observado;4/ En noviembre de 2014 alcanzó 12,34% 5/ Es el máximo observado
Indicador de Mora: Vencida/Total Bruta
Riesgo de Cartera: diferente de A/ Total Bruta
Calidad de la Cartera
0%
50%
100%
150%
200%
250%
dic.‐03
dic.‐05
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Cubrimiento de la Mora Provisiones/Cartera Vencida
Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito
0%
40%
80%
120%
160%
200%
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
4/6/2018
74
‐35%
‐25%
‐15%
‐5%
5%
15%
25%
35%
45%
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
MM $
Utilidades Entidades de Créditoflujos de 12 meses
Utilidades (Izquierdo) Var. Anual
Nota: en el año anterior la venta de acciones de Corficolombia generó utilidades a los bancos de Occidente y Bogotá..
Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
dic.‐99
dic.‐01
dic.‐03
dic.‐05
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Solvencia Establecimientos de Crédito
Solvencia Requisito Solvencia Solvencia Básica
4/6/2018
75
VII. La inflación en diciembre
Fuente: DANE y Banco de la República.
Ene = 3,68%
Dic = 4,09%
Nov = 4,12%
Oct = 4,05%
Sep = 3,97%
Inflación total al consumidor
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
Total Meta
4/6/2018
76
¿ Qué explica la disminución de la inflación anual en enero?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
•
Indicadores de precios al consumidor y de inflación básica
A enero 2018
Descripción Ponderación dic‐16 oct‐17 nov‐17 dic‐17 ene‐18
Participación en
porcentaje en la
desaceleración
del mes
Total 100 5.75 4.05 4.12 4.09 3.68 100.00Sin alimentos 71.79 5.14 4.70 4.80 5.01 4.61 69.91Transables 26.00 5.31 3.38 3.64 3.79 3.16 36.87No transables 30.52 4.85 5.23 5.27 5.49 5.37 10.92Regulados 15.26 5.44 5.61 5.58 5.86 5.27 22.11
Alimentos 28.21 7.22 2.51 2.52 1.92 1.49 30.09Perecederos 3.88 ‐6.63 3.20 5.89 5.84 6.50 ‐8.69Procesados 16.26 10.74 0.52 ‐0.15 ‐0.91 ‐1.27 14.24CFH 8.07 8.54 5.78 5.75 5.21 4.05 24.55
Indicadores de inflación básica
Sin Alimentos 5.14 4.70 4.80 5.01 4.61Núcleo 20 6.18 4.73 4.69 4.87 4.72IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. Pubs. 6.03 4.13 4.09 4.02 3.68Inflación sin alimentos ni regulados 5.05 4.44 4.57 4.76 4.42Promedio indicadores inflación básica 5.60 4.50 4.54 4.66 4.36
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República
La inflación básica
4/6/2018
77
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Promedio de 4Ene = 4,36%
Dic = 4,66%
Nov = 4,54%
Oct = 4,50%
Indicadores de Inflación Básica
1
2
3
4
5
6
7
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
Promedio de 4 MetaRango +/- 1 pp
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Indicadores de Inflación Básica
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni Regulados
4/6/2018
78
45%
55%
65%
75%
85%
95%en
e.-0
3ju
l.-03
ene.
-04
jul.-
04en
e.-0
5ju
l.-05
ene.
-06
jul.-
06en
e.-0
7ju
l.-07
ene.
-08
jul.-
08en
e.-0
9ju
l.-09
ene.
-10
jul.-
10en
e.-1
1ju
l.-11
ene.
-12
jul.-
12en
e.-1
3ju
l.-13
ene.
-14
jul.-
14en
e.-1
5ju
l.-15
ene.
-16
jul.-
16en
e.-1
7ju
l.-17
ene.
-18
% de Rubros con variación positiva
Índice de Difusión Nominal Total
Índice Total Desestacionalizado
¿Qué pasó con Transables y No Transables?
4/6/2018
79
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Variación anual IPC Transables y No Transables (sin alimentos ni regulados)
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
Transables No transables
TransablesEne = 3,16%Dic = 3,79%Nov = 3,64%Oct = 3,38%
No transables
Ene = 5,37%Dic = 5,49%Nov = 5,27%Oct = 5,23%
•
Variación anual IPC de No transables(sin alimentos ni regulados)
0
2
4
6
8
10
12
ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18
%
Arriendos Indexados (por IPC o salario)
Afectados x tipo de cambio (vía costos) Resto (incluye fútbol)
4/6/2018
80
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
ReguladosEne= 5,27%Dic = 5,86%Nov = 5,58%Oct = 5,61%
Variación anual IPC de Regulados
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
Regulados Servicios públicosCombustible Transporte
4/6/2018
81
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Ene = 1,49%Dic = 1,92%Nov = 2,52%Oct = 2,51%
Inflación anual Total Alimentos
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Variación anual IPC de Alimentos (subgrupos)
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18
%
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
%
Procesados Comida fuera del HogarPerecederos (eje derecho)
4/6/2018
82
•
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115fe
b.-
16
mar
.-16
abr.
-16
may
.-1
6
jun
.-1
6
jul.-
16
ago
.-16
sep
.-16
oc
t.-1
6
no
v.-1
6
dic
.-16
ene.
-17
feb
.-17
mar
.-17
abr.
-17
may
.-1
7
jun
.-1
7
jul.-
17
ago
.-17
sep
.-17
oc
t.-1
7
no
v.-1
7
dic
.-17
ene.
-18
feb
.-18
Miles de Toneladas
Abastecimiento Centrales de Abasto-Sipsa/DANE (Promedio Mensual)
Source: The International Research Institute for Climate and Society.
Hace un mes Actual
Season La Niña Neutral El Niño
JFM 2018 87% 13% 0%
FMA 2018 60% 40% 0%
MAM 2018 43% 54% 3%
AMJ 2018 32% 61% 7%
MJJ 2018 27% 56% 17%
JJA 2018 25% 54% 21%
JAS 2018 25% 50% 25%
ASO 2018 26% 46% 28%
SON 2018 27% 40% 33%
Season La Niña Neutral El Niño
DJF 2018 97% 3% 0%
JFM 2018 85% 15% 0%
FMA 2018 63% 36% 1%
MAM 2018 46% 50% 4%
AMJ 2018 34% 58% 8%
MJJ 2018 26% 58% 16%
JJA 2018 25% 53% 22%
JAS 2018 22% 52% 26%
ASO 2018 23% 49% 28%
4/6/2018
83
Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.
* Promedio de febrero 2018 corresponde al período del 01 al 16 de febrero de 2018.
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
feb
.-93
feb
.-94
feb
.-95
feb
.-96
feb
.-97
feb
.-98
feb
.-99
feb
.-00
feb
.-01
feb
.-02
feb
.-03
feb
.-04
feb
.-05
feb
.-06
feb
.-07
feb
.-08
feb
.-09
feb
.-10
feb
.-11
feb
.-12
feb
.-13
feb
.-14
feb
.-15
feb
.-16
feb
.-17
feb
.-18
%
% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual desestacionalizado
VIII. Expectativas de Inflación
4/6/2018
84
Encuesta mensual a analistas
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?
•
4/6/2018
85
Distribución de las expectativas de analistas sobre la inflación total para …
Diciembre 2018 Diciembre 2019
•
Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayor o menor (e igual) al 4%
Encuesta Enero
Diciembre 2018
Encuesta Febrero
Diciembre 2019 2 años adelante
•
4/6/2018
86
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?
•
Tasas:Break-even-inflation (BEI)
yForward Break-even-inflation (FBEI)
4/6/2018
87
¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?
En los últimos 3 años … En febrero de 2018 …
•
¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas FBEI ?
En los últimos 3 años … En febrero de 2018 …
•
4/6/2018
88
ExpectativasdeinflaciónprovenientesdeencuestasEncuestaMensual
Pronóstico de inflación anualbancos y comisionistas de bolsa
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18
%
A dic. de 2018 A dic. de 2019A 12 meses A 24 meses
Fuente: Banco de la República.
ExpectativasInflación total
A dic. de 2018 = 3,42%A dic. de 2019 = 3,29%A 12 meses = 3,35%A 24 meses = 3,27%
4/6/2018
89
Fuente: Banco de la República.
Pronóstico de inflación anual sin alimentosbancos y comisionistas de bolsa
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18
%
A dic. de 2018 A dic. de 2019
A 12 meses A 24 meses
Fuente: Banco de la República.
Inflación sin alimentosExpectativas
A dic. de 2018 = 3,41%A dic. de 2019 = 3,21%A 12 meses = 3,29%A 24 meses = 3,20%
Fuente: Banco de la República.
Pronóstico de inflación anual de alimentosbancos y comisionistas de bolsa
1
3
5
7
9
11
feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18
%
A dic. de 2018 A dic. de 2019A 12 meses A 24 meses
Fuente: Banco de la República.
ExpectativasInflación alimentos
A dic. de 2018 = 3,44%A dic. de 2019 = 3,49%A 12 meses = 3,51%A 24 meses = 3,44%
4/6/2018
90
4/6/2018
91
Demanda externa:
‐4,00%
‐2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
‐50,00%
‐40,00%
‐30,00%
‐20,00%
‐10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
mar.‐08
ago.‐08
ene.‐09
jun.‐09
nov.‐09
abr.‐10
sep.‐10
feb.‐11
jul.‐11
dic.‐11
may.‐12
oct.‐12
mar.‐13
ago.‐13
ene.‐14
jun.‐14
nov.‐14
abr.‐15
sep.‐15
feb.‐16
jul.‐16
dic.‐16
may.‐17
oct.‐17
Exportaciones manufactureras en pesos constantes (sin refinación de petróleo, sin fabricación de productos de café, sin metales preciosos y sin ferroníquel y otros productos de acero) Vs. PIB
socios comerciales(Crecimientos anuales de series trimestrales)
Precios constantes PIB socios comerciales ‐ pronósticos(eje derecho.)
4/6/2018
92
Demanda externa:
2,6%
5,7%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
-3%
0%
3%
6%
9%
12%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
(py)
PIB Socios Exportaciones industriales (eje der)
*Exportaciones industriales en dólares deflactadas con inflación externa en dólares.
Términos de intercambio:
60708090
100110120130140150160
dic.
-08
may
.-09
oct.-
09
mar
.-10
ago.
-10
ene.
-11
jun.
-11
nov.
-11
abr.
-12
sep.
-12
feb.
-13
jul.-
13
dic.
-13
may
.-14
oct.-
14
mar
.-15
ago.
-15
ene.
-16
jun.
-16
nov.
-16
abr.
-17
sep.
-17
feb.
-18
jul.-
18
dic.
-18
Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior
ITI-CE Promedios anuales observados Promedio anual proyectado
20172016-0,9%
2015-24,7%
2014-9,1%
20181
+3,2%
1 Proyección realizada en febrero 2018 con datos a diciembre 2017
4/6/2018
93
Tasas de interés externas:
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
dic‐00
dic‐01
dic‐02
dic‐03
dic‐04
dic‐05
dic‐06
dic‐07
dic‐08
dic‐09
dic‐10
dic‐11
dic‐12
dic‐13
dic‐14
dic‐15
dic‐16
dic‐17
Tasa de interés de los préstamos externos contratados por el sector privado no bancario
Corto plazo Largo plazo Total FED Funds rate
40
90
140
190
240
290
340
390
440
490
540
mar. 10 mar. 11 mar. 12 mar. 13 mar. 14 mar. 15 mar. 16 mar. 17 mar. 18
Punt
os B
ásic
os
Colombia Brasil México Perú Chile
40
90
140
190
240
290
mar. 17 jun. 17 sep. 17 dic. 17 mar. 18
Riesgo:
4/6/2018
94
Estimaciones cuenta corriente sostenible:
80,000
82,000
84,000
86,000
88,000
90,000
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
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I Trim
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II Tr
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I Trim
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II Tr
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III T
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I Trim
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II Tr
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III T
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IV T
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2014 2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaConsumo Hogares
Cons. Hogares (feb. 2018) Efecto Choque - Avianca Cons. Hogares (nov. 2017)
86,000
87,000
88,000
89,000
90,000
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaConsumo Hogares
Cons. Hogares (feb. 2018) Efecto Choque - Avianca Cons. Hogares (nov. 2017)
0.59%0.65%*
1.2%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
I Trim
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II Tr
im.
III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaConsumo Hogares
Crecimiento - Feb. 2018 Crecimiento - Feb. 2018 (sin choque) Crecimiento - Nov. 2017
4/6/2018
95
Variación Anual Contribución
Alimentos 3.3% 0.6%Alquiler Vivienda y Servicios Públicos 2.9% 0.5%Restaurantes y Hoteles 2.3% 0.3%Bienes y Servicios Diversos 0.8% 0.1%Bebidas Alcohólicas 2.5% 0.1%Educación 1.1% 0.1%Salud 1.4% 0.0%Recreación y Cultura 0.5% 0.0%Vestido -0.5% 0.0%Servicios de Comunicaciones -1.6% -0.1%Muebles y Electrodomésticos -6.9% -0.3%Servicios de Transporte -4.8% -0.6%
Total Consumo Hogares 0.6%
(Por finalidad, pesos constantes, base 2005)
Descomposición del Crecimiento de Consumo Privado 2017-T4
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
I Trim. II Trim. III Trim. IV. Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV. Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV. Trim.
2015 2016 2017
Contribución al Crecimiento de Consumo Privado(Alimentos y Bebidas+ Serv. Transporte + Resto)
(variación anual, %)
Alimentos y Bebidas Alcohólicas Servicios de Transporte
Resto Muebles y Electrodomésticos
Crecimiento Consumo Privado (Observado) Pronóstico
4/6/2018
96
134,000
136,000
138,000
140,000
142,000
144,000
146,000
148,000
150,000
152,000
154,000
I Trim
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II Tr
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III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
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I Trim
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II Tr
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III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2014 2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaDemanda Interna
DI (feb. 2018) Efecto Choque - Avianca + Café DI (nov. 2017)
146,000
147,000
148,000
149,000
150,000
151,000
152,000
153,000
I Trim
.
II Tr
im.
III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaDemanda Interna
DI (feb. 2018) Efecto Choque - Avianca + Café DI (nov. 2017)
1.33%1.46%*
1.3%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
I Trim
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II Tr
im.
III T
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IV T
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I Trim
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II Tr
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III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
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III T
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IV T
rim.
2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaDemanda Interna
Crecimiento - Feb. 2018 Crecimiento - Feb. 2018 (sin choque) Crecimiento - Nov. 2017
19,000
19,500
20,000
20,500
21,000
21,500
22,000
I Trim
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II Tr
im.
III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2014 2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaExportaciones
Exportaciones (feb. 2018) Efecto Choque - Café Exportaciones (nov. 2017)
19,000
19,500
20,000
20,500
21,000
21,500
22,000
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaExportaciones
Exportaciones (feb. 2018) Efecto Choque - Café Exportaciones (nov. 2017)
-3.80%-3.18%*
2.1%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
I Trim
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II Tr
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III T
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IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaExportaciones
Crecimiento - Feb. 2018 Crecimiento - Feb. 2018 (sin choque) Crecimiento - Nov. 2017
4/6/2018
97
122,000
124,000
126,000
128,000
130,000
132,000
134,000
136,000
138,000
140,000
142,000
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
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I Trim
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II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2014 2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaPIB
PIB(feb. 2018) Efecto Choque - Avianca + Café PIB (nov. 2017)
132,000
133,000
134,000
135,000
136,000
137,000
138,000
139,000
140,000
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaPIB
PIB (feb. 2018) Efecto Choque - Avianca + Café PIB (nov. 2017)
1.58%
1.72%*1.8%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
I Trim
.
II Tr
im.
III T
rim.
IV T
rim.
2015 2016 2017
Efecto de Revisiones y Choques de OfertaPIB
Crecimiento - Feb. 2018 Crecimiento - Feb. 2018 (sin choque) Crecimiento - Nov. 2017
•
Fuente: DANE y Banco de la República.
Feb = 3,37%
Ene = 3,68%
Dic = 4,09%
Nov = 4,12%
Oct = 4,05%
Inflación total al consumidor
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18
%
Total Meta
4/6/2018
98
¿ Qué explica la disminución de la inflación anual en febrero?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Crecimiento anual del IPI mensual
Dato de ene. de 2018 vs. ene. de 2017
ene-17 -0.1%feb-17 -3.1%mar-17 5.0%abr-17 -7.2%may-17 -0.4%jun-17 -1.1%jul-17 6.5%ago-17 -3.1%sep-17 -2.0%oct-17 -0.3%nov-17 0.3%dic-17 -0.7%ene-18 1.0%
Fuente: EMM (DANE)
4/6/2018
99
Crecimiento mensual
anualizado del componente tendencial
ene-17 -4.7%feb-17 -5.3%mar-17 -3.6%abr-17 -0.5%may-17 2.3%jun-17 4.4%jul-17 4.2%ago-17 2.6%sep-17 1.6%oct-17 1.0%nov-17 1.4%dic-17 1.7%ene-18 2.6%
Fuente: EMM (DANE)
COMERCIO AL POR MENOR
Fuente: EMCM (DANE). *Cifras excluyendo combustibles
Dato de ene. de 2018 vs. ene. de 2017