Documentos de trabajo de la Junta Directiva · Índice de Términos de Intercambio - Metodología...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

Subgerencia de Estudios Económicos

2/9/2018

1

I. Contexto externo

¿Cómo va la demanda externa y el

crecimiento de los socios comerciales?

2/9/2018

2

País o región2017 2018

Bajo Central Alto Bajo Central Alto

EEUU2,1 2,2 2,3 1,6 2,6 3,4

1,9 2,1 2,3 1,2 2,2 3,2

Zona Euro2,1 2,3 2,5 1,5 2,3 2,9

1,9 2,1 2,3 1,0 1,9 2,5

China6,7 6,8 6,9 5,5 6,5 7,0

6,6 6,8 6,9 5,4 6,4 6,8

Brasil0,7 0,9 1,1 1,0 2,4 3,4

0,2 0,6 1,0 0,6 2,2 3,2

Ecuador1,8 2,1 2,4 0,0 1,5 2,5

0,0 2,0 2,5 0,0 1,0 2,0

Venezuela-12,0 -10,0 -8,0 -8,0 -5,0 -2,0

-10,0 -8,0 -6,0 -5,0 -2,0 0,0

Perú2,5 2,7 2,9 2,8 4,0 4,8

2,3 2,8 3,3 3,0 4,2 5,0

México1,8 2,1 2,3 1,3 2,2 3,0

1,5 2,0 2,5 1,3 2,3 3,0

Chile1,2 1,5 1,8 1,4 2,7 3,4

1,0 1,4 1,8 1,4 2,7 3,4

En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior

Socios comerciales (sin Venezuela):

1,5%

2,5%2,8%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(pr)

2017(py)

2018(py)

+/- 1 Desv. Est. Anterior Nuevo Observado

2/9/2018

3



EEUU2,1 2,2 2,3 1,6 2,6 3,4

1,9 2,1 2,3 1,2 2,2 3,2

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Var.

Anu

al

Pronóstico PIB EEUU

+/- 2 Desv. Est.ObservadoBajoCentralAlto




Zona Euro2,1 2,3 2,5 1,5 2,3 2,9

1,9 2,1 2,3 1,0 1,9 2,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Var.

Anu

al

Pronóstico PIB Zona del Euro

+/- 2 Desv. Est.

Observado

Bajo

Central

Alto


2/9/2018

4

China:

mar.-18; 6,6

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

mar

.-07

sep.

-07

mar

.-08

sep.

-08

mar

.-09

sep.

-09

mar

.-10

sep.

-10

mar

.-11

sep.

-11

mar

.-12

sep.

-12

mar

.-13

sep.

-13

mar

.-14

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

sep.

-16

mar

.-17

sep.

-17

mar

.-18

Porc

enta

je

Variación anual del PIB Chino

PIB Chino Prónostico

Fuente: Bloomberg

América Latina:

-2,4

0,8

3,3 3,1

1,01,7

-0,5

0,2

2,82,3 2,0

1,30,8

1,4

3,12,4

2,9

1,31,42,2

1,6

2,5

3,8

2,0

Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia

Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)

Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017

2/9/2018

5

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 may.-17 nov.-17

Porc

enta

jeVariación anual de los índices de actividad económica mensual para

algunas economías de América Latina

Brasil Chile México Perú Colombia

América Latina:

¿Cómo van los Términos de

Intercambio?

2/9/2018

6

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160ag

o.-0

8

ene.

-09

jun.

-09

nov.

-09

abr.

-10

sep.

-10

feb.

-11

jul.-

11

dic.

-11

may

.-12

oct.-

12

mar

.-13

ago.

-13

ene.

-14

jun.

-14

nov.

-14

abr.

-15

sep.

-15

feb.

-16

jul.-

16

dic.

-16

may

.-17

oct.-

17

mar

.-18

ago.

-18

Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior

ITI-CE Promedios anuales

2017+18,6%

2018+1,5%

Fuente: Datastream

Petróleo:

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

ene.

-16

abr.

-16

jul.-

16

oct.-

16

ene.

-17

abr.

-17

jul.-

17

oct.-

17

ene.

-18

USD

/Bar

ril

Precio del Petróleo

WTI Brent Promedio Anual (Brent)

Promedio 2017:Brent 54,79 USD/barrilWTI 50,91USD/barril

Promedio 2018 al 22 de enero:Brent 68,58 USD/barrilWTI 62,81 USD/barril

2/9/2018

7

Petróleo

2030405060708090

100110120

USD

/Bar

ril

Pronóstico Brent

+/- 1 Desv. Est.ObservadoBajoCentralAlto

Bien

2017 2018

Observado Bajo Central Alto

Petróleo (Brent) 54,8350 60 70

43 55 63


2/9/2018

8

Bien

2017 2018

Observado Bajo Central Alto

Petróleo

(Brent)54,79

50 60 70

43 55 63

Carbón 7054 66 81

52 64 80

Café 1,521,30 1,56 1,90

1,30 1,60 1,90

Oro 1.2581.500 1.280 1.100

1.500 1.260 1.100


¿Cómo va el financiamiento

externo?

2/9/2018

9

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0di

c. 1

2

jun.

13

dic.

13

jun.

14

dic.

14

jun.

15

dic.

15

jun.

16

dic.

16

jun.

17

dic.

17

jun.

18

dic.

18

Porc

enta

je (v

aria

ción

anu

al)

Inflación CPI

Core CPI Total Pronóstico

Inflación EEUU:

Fuente: Bloomberg

Pronóstico

Fuente: Bloomberg

Inflación desarrolladas:

-2

-1

0

1

2

3

4

5

dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17

Porc

enta

je (v

aria

ción

anu

al)

Inflación Total (IPC)

Zona Euro Reino Unido Japón

-2

-1

0

1

2

3

4

dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17

Porc

enta

je (v

aria

ción

anu

al)

Inflación Básica (IPC)

Zona Euro EEUU Japón

2/9/2018

10

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina

Fuente: Bloomberg

CDS:

40

90

140

190

240

290

340

390

440

490

540

ene. 10 ene. 11 ene. 12 ene. 13 ene. 14 ene. 15 ene. 16 ene. 17 ene. 18

Punt

os B

ásic

os

Colombia Brasil México Perú Chile

40

90

140

190

240

290

ene. 17 abr. 17 jul. 17 oct. 17 ene. 18

Flujos de portafolio de no residentes hacia las economías emergentes destinadas a

Fuente: Institute of International Finance (IIF)

Flujos de capital:

Nota: A partir de agosto del 2017 los coeficientes del modelo son actualizados. Esto ha llevado a revisiones en los datos históricos.

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

dic. 15 jun. 16 dic. 16 jun. 17 dic. 17

Renta Variable(miles de millones de dólares)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

dic. 15 jun. 16 dic. 16 jun. 17 dic. 17

Renta Fija(miles de millones de dólares)

2/9/2018

11

¿Cómo se ha reflejado esto

en la tasa de cambio?

Fuente: Bloomberg

Tasa de cambio:

Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

ene.-16 jul.-16 ene.-17 jul.-17 ene.-18

Índi

ce Ju

n-14

=10

0

Brasil Chile Colombia México Perú

105

115

125

135

145

155

165

2/9/2018

12

II. Comercio Exterior, Balanza de Pagos

Exportaciones

Noviembre 2017

2/9/2018

13

Cifras resumen exportaciones

EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES

US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual Participación (%)

oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17

Bienes básicos de origen minero 1.980 1.737 24,3 9,6 14,0 5,4 60,6 57,7

Bienes básicos de origen agrícola 363 360 16,0 -12,2 1,8 -1,8 11,1 11,9

Resto de exportaciones 925 915 7,0 10,4 2,2 3,1 28,3 30,4

Total 3.268 3.011 18,0 6,7 18,0 6,7 100 100

Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios

Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel

oct-17 18,0% 12,9% -0,1% -1,9% 15,2%

nov-17 6,7% 7,4% -6,8% -3,9% 17,9%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

(Mill de USD) Exportaciones totales

Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República

USD Millones

Nov-16 = 2.822

Sep-17 = 3.394Oct-17 = 3.268

Nov-17 = 3.011

*Realiza ajuste de días festivos y Semana Santa cuando son significativos

2/9/2018

14

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

(Var. % anual)(Mill. de USD)

Exportaciones Totales (Enero - Octubre)

US$ Millones Var. % anual

Ene-Nov 2016 28.280 -15,3%

Ene-Nov 2017 33.821 19,6%


0

400

800

1.200

1.600

2.000

2.400

2.800

3.200

3.600

4.000

4.400

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

(Mill de USD)

Exportaciones ‐ Bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)


USD Millones

Nov-16 = 1.584

Sep-17 = 2.048Oct-17 = 1.980

Nov-17 = 1.737

En nov-17 representó el 57,7%de las expo totales

Var. anual

Valor Índice de Cantidades Índice de Precios


oct-17 24,3% 16,6% 1,1% -1,5% 22,9%

nov-17 9,6% 12,3% -15,8% -2,2% 30,2%

*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

2/9/2018

15

A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.

EXPORTACIONES - VALOR

Noviembre de 2017

Variación anual[Contribución]

RubroVariación anual del

rubro

Contribución a var. anual

Total exportaciones 6,7%

Bienes de origen minero

9,6%[5,4]

Carbón 56,7% 6,9Petróleo crudo 4,8% 1,4Ferroniquel 40,6% 0,5Refinación 0,0% 0,0Oro -40,9% -3,3

Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total exportaciones 19,6%

Bienes de origen minero

29,4%[15,9]

Carbón 54,1% 7,7Petróleo crudo 24,2% 6,7Oro 26,0% 1,2Refinación 2,7% 0,2Ferroniquel 9,4% 0,1

0

100

200

300

400

500

600

700

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

(Mill de USD)

Exportaciones ‐ bienes básicos de origen agrícola(Café, banano y flores)


USD Millones

Nov-16 = 410

Sep-17 = 396Oct-17 = 363

Nov-17 = 360

En Nov-17 representó el 11,9%de las expo totales



oct-17 16,0% 4,8% 15,7% 3,6% 0,2%

nov-17 -12,2% 0,1% -9,0% 2,2% -3,5%


2/9/2018

16


Noviembre de 2017



rubro



Bienes de origen agrícola

-12,2%[-1,8]

Banano -42,3% -1,4Café -10,1% -0,8Flores 10,9% 0,4


Bienes de origen agrícola

11,1%[1,6]

Café 16,2% 1,1Flores 7,3% 0,3Banano 4,5% 0,1

1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Las exportaciones de manufacturas representan para el mes, el 97,0% de este grupo.

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

(Mill de USD) Resto de exportaciones1


USD Millones

Nov-16 = 828

Sep-17 = 950Oct-17 = 925

Nov-17 = 915

En Nov-17 representó el 30,4% de las expo totales


Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Niveloct-17 7,0% 6,8% 5,4% 7,6% 1,6%nov-17 10,4% 7,6% 10,8% 8,4% -0,4%

*Realiza ajuste de días festivos y Semana Santa cuando son significativos

El mayor valor exportado de este tipo de bienes respondió principalmente a las ventas de alimentos y bebidas hacia Ecuador y Brasil; y productos químicos hacia Brasil y Ecuador.

2/9/2018

17


Noviembre de 2017


Rubros con mayor contribución a la var. total anual

RubroVariación anual

del rubroContribución a

var. anual


Resto de exportaciones*10,4%[3,1]

Alimentos, bebidas y tabaco sin café 23,7% 1,2Productos químicos 13,4% 1,1Maquinaria y aparatos eléctricos 39,4% 0,3


Resto de exportaciones*6,6%[2,1]

Alimentos, bebidas y tabaco sin café 18,3% 1,1Minerales no metálicos y metales básicos 23,1% 0,5Productos químicos 1,8% 0,2

Resto de Exportaciones por Destino

(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

(Equivale al 28,1% del total en el acumulado del año)

2/9/2018

18

USANov = 139 US$ Mill.

Variación anualOct = 5,6%Nov = -3,3%

Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 15,2%En acum. año: 18,1%

EcuadorNov = 131 US$ Mill.

Variación anualOct = 16,5%Nov = 29,0%


‐30,0

‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

0

40

80

120

160

200

240

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)(Mill de USD)

Resto de Exportaciones a Estados Unidos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

100

0

50

100

150

200

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17


Resto de Exportaciones a Ecuador ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)



MéxicoNov = 80 US$ mill

Variación anualOct = -9,6%Nov = 2,7%


‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

100

120

0

20

40

60

80

100

120

140

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17


Resto de Exportaciones a México ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

100

120

0

20

40

60

80

100

120

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17


Resto de Exportaciones a Perú‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

PerúNov = 77 US$ mill

Variación anualOct = -2,6%Nov = -5,7%


2/9/2018

19

‐100

‐50

0

50

100

0

50

100

150

200

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17


Resto de Exportaciones a Venezuela ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

VenezuelaNov = 28 US$ mill

Variación anualOct = -15,7%Nov = 20,5%


Resto de destinos(Sin USA, Ecuador, Perú, México ni Venezuela)

Nov = 460 US$ mill

Variación anualOct = 11,7%Nov = 14,9%



‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

0

100

200

300

400

500

600

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17


Resto de Exportaciones al Resto de destinos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)

Importaciones CIF

Noviembre 2017

2/9/2018

20

Cifras resumen importacionesSeptiembre 2017IMPORTACIONES DÓLARES CIF

US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual

Participación (%)

oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17

Bienes de consumo 1.008 996 3,2 -6,0 0,9 -1,5 25,6 25,0

Bienes intermedio 1.697 1.746 7,6 -0,3 3,3 -0,1 43,1 43,8

Bienes de capital 1.233 1.243 16,8 -8,0 4,9 -2,6 31,3 31,2

Total 3.940 3.986 9,1 -4,3 9,1 -4,3 100 100



US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

nov-16 4.165 -1,8% -7,2%oct-17 3.940 9,1% 0,2%nov-17 3.986 -4,3% -2,4%

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

mar.‐14

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

US$ M

illones CIF

Importaciones totales

2/9/2018

21


Materias Primasnov-16 oct-17 nov-17

US$ Millones 1.751 1.697 1.746Variación anual

Nivel -1,6% 7,6% -0,3%Tendencia* -5,1% -0,2% -1,4%

Bienes de Capitalnov-16 oct-17 nov-17

US$ Millones 1.351 1.233 1.243Variación anual

Nivel -7,6% 16,8% -8,0%Tendencia* -17,6% 2,1% 0,6%

* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

mar.‐14

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

US$

Millones CIF

Importaciones de Materias Primas

400

800

1.200

1.600

2.000

2.400

mar.‐14

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

US$

Millones CIF

Importaciones de Bienes de Capital

IMPORTACIONES

Noviembre de 2017




rubro


Total importaciones -4,3%

Bienes de capital-8,0%[-2,6]

Equipo rodante de transporte -77,7% -5,1Otro equipo fijo (para la industria) 15,6% 1,0Maquinaria industrial 11,9% 0,7

Materias primas-0,3%[-0,1]

Combustibles -21,3% -1,7Productos agropecuarios no alimenticios (industria)

-4,7% -0,2

Productos químicos y farmacéuticos 7,4% 1,0

Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total importaciones 3,9%

Bienes de capital6,5%[2,0]

Otro equipo fijo (para la industria) 14,2% 0,8Equipo rodante de transporte 10,2% 0,4

Materias primas3,7%[1,7]

Productos mineros 9,7% 0,8Productos químicos y farmacéuticos 4,2% 0,6

2/9/2018

22


* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

nov-16 1.060 5,9% 4,7%oct-17 1.008 3,2% -2,7%nov-17 996 -6,0% -6,0%

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

mar.‐14

may.‐14

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

Us$ M

illones CIF

Importaciones de Bienes de Consumo

IMPORTACIONES

Noviembre de 2017




rubro


Total importaciones -4,3%

Bienes de consumo-6,0%[-1,5]

Bienes de consumo no duradero 3,0% 0,4Vestuario y otras confecciones textiles 19,6% 0,3

Bienes de consumo duradero -15,9% -1,9Vehículos de transporte particular -31,2% -2,2

Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total importaciones 3,9%

Bienes de consumo1,1%[0,3]

Bienes de consumo no duradero 1,6% 0,2Vestuario y otras confecciones textiles 18,0% 0,2Productos alimenticios -3,9% -0,2

Bienes de consumo duradero 0,6% 0,1Máquinas y aparatos de uso doméstico 8,2% 0,2Vehículos de transporte particular -3,8% -0,2

2/9/2018

23

Avance DIAN

Avance de comercio exterior DIAN

Fuente: DIAN

2/9/2018

24


1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

nov-17 1.992 8,2% 13,0%

dic-171 2.564 7,3% 12,7%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

abr.‐14

jun.‐14

ago.‐14

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

Millones USD

Exportaciones sin petróleo ni derivados (Con avance DIAN)


1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

nov-17 915 10,4% 8,5%

dic-171 988 9,0% 9,6%

Para noviembre, suponiendo una participación del petróleo y derivados igual al 35%, se obtiene que el nivel aproximado de las exportaciones no tradicionales representa el 25,0% de las exportaciones totales (en noviembre representó 31,7%).

0

250

500

750

1.000

1.250

dic.‐13

feb.‐14

abr.‐14

jun.‐14

ago.‐14

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

Millones USD

Exportaciones no tradicionales (Aproximación con avance DIAN – 10 rubros)

2/9/2018

25


1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencianov-17 3.986 -4,3% -1,9%dic-171 3.678 -9,0% -3,3%

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

jun.‐13

ago.‐13

oct.‐13

dic.‐13

feb.‐14

abr.‐14

jun.‐14

ago.‐14

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

US$ M

illones CIF

Importaciones Totales (con avance DIAN)

Balanza Comercial

2/9/2018

26

US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones Importaciones

nov-16 -1165 2.822 3.987nov-17 -792 3.011 3.803

Ene-Nov 2016 -10.708 28.280 38.988Ene-Nov 2017 -6.692 33.821 40.513

-3.000-2.000-1.000

01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.000

may

.-08

nov.

-08

may

.-09

nov.

-09

may

.-10

nov.

-10

may

.-11

nov.

-11

may

.-12

nov.

-12

may

.-13

nov.

-13

may

.-14

nov.

-14

may

.-15

nov.

-15

may

.-16

nov.

-16

may

.-17

nov.

-17

Mill

ones

de

Dól

ares

FO

B

Balanza Comercial

Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)

III. Crecimiento

2/9/2018

27

Indicadores de demanda

Consumo Privado:

Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

60

70

80

90

100

110

120

130

nov.

-08

nov.

-09

nov.

-10

nov.

-11

nov.

-12

nov.

-13

nov.

-14

nov.

-15

nov.

-16

nov.

-17

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista

(desestacionalizado)

Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual

2/9/2018

28

Consumo Privado:

Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

60

70

80

90

100

110

120

130

nov.

-08

nov.

-09

nov.

-10

nov.

-11

nov.

-12

nov.

-13

nov.

-14

nov.

-15

nov.

-16

nov.

-17

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos


Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual

Consumo durable:

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

nov.

-08

nov.

-09

nov.

-10

nov.

-11

nov.

-12

nov.

-13

nov.

-14

nov.

-15

nov.

-16

nov.

-17

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas


Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual

2/9/2018

29

Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)

Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35di

c.-0

6

jun.

-07

dic.

-07

jun.

-08

dic.

-08

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)

Promedio: 12.3


Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

dic.

-07

jun.

-08

dic.

-08

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

dic.

-07

jun.

-08

dic.

-08

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Indice de condiciones económicas (ICE)

2/9/2018

30


Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

dic.-08 dic.-09 dic.-10 dic.-11 dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17

Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo

Consumo de los Hogares (var. Anual) ICC (eje derecho)

Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.

Indicadores Auxiliares: Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EMEE)

-45

-30

-15

0

15

30

45

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

nov.-08 nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 nov.-16 nov.-17

EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado

Crecimiento Consumo de Hogares Balance Ventas - SA (eje derecho)

2/9/2018

31


Indicadores Auxiliares: Importantes de Bienes de Capital (reales)

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Importaciones de Bienes de Capital (Industria + Agricultura + Equipo de Transporte) vs. FBKF sin Construcción de

Edificaciones ni de Obras Civiles

FBKF Sin Construcción ni OC Importaciones de Bienes de Capital

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República. *Datos a diciembre: fuente DIAN.

Indicadores Auxiliares: Importantes de Bienes de Capital (reales)

**

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Importaciones de Bienes de Capital para la Industria vs. FBKF Maquinaria y Equipo

Maquinaria y equipo Impo. Bs. K Industria

-80.0%

-40.0%

0.0%

40.0%

80.0%

120.0%

160.0%

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

Importaciones de Equipo Rodante vs. FBKF Equipo de Transporte

Equipo de transporte Impo. Equipo Transporte

2/9/2018

32

Fuente: EMME, cálculos Banco de la República.

Indicadores Auxiliares: Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EMEE)

-15

-5

5

15

25

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%


EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción

Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - SA (eje derecho)

Indicadores de oferta

2/9/2018

33

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

2/9/2018

34

Crecimientos y contribuciones por principales sectores en NOVIEMBRE

Negativos

Positivos

Expectativas de producción en la industria: Fedesarrollo

Fuente: Fedesarrollo

2/9/2018

35

Confianza industria: Fedesarrollo

Fuente: Fedesarrollo

2/9/2018

36

2/9/2018

37

Índice de Seguimiento a la Economía (ISE):


Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%


PIB vs Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Variación anual (%)

Variación Anual PIB Variación Anual ISE

2/9/2018

38

IV. Brecha del Producto

Indicadores de Capacidad Instalada

2/9/2018

39

2/9/2018

40

2/9/2018

41

V. Mercado Laboral

Fuente: GEIH - DANE

2/9/2018

42

Fuente: GEIH – DANE


.

2/9/2018

43


-

Fuente: GEIH – DANE.

2/9/2018

44

-

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

-

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

Nota: El DANE considera como informales a los empleadores y trabajadores en empresas de hasta cinco trabajadores, los trabajadores familiares sinremuneración, los trabajadores sin remuneración en empresas o negocios de otros hogares, los empleados domésticos, los jornaleros o peones, ylos trabajadores por cuenta propia que laboran en establecimientos hasta cinco personas, excepto los independientes profesionales (DANE, 2009).

2/9/2018

45

Costos Salariales

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

Año 2017 dic-16 dic-17

Cons. Pesada (obreros) 5.5% 5.2% 5.6%Cons. Pesada (empleados) 3.5% 3.7% 3.3%Vivienda 5.7% 4.3% 5.9%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

2/9/2018

46

Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.

III-Trim-2017 nov-16 nov-17Industria (Nueva Serie) 7.9% 5.7% 7.1%

Comercio 5.6% 6.9% 5.8%

Crecimiento anual de los salarios

I. Costos No laborales

2/9/2018

47

Fuente: DANE.

* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.

Fuente: DANE.

IPP Total

Dic = 1,85%

Nov = 1,31%

Oct = 1,38%

Sep = 1,17%

80,00

90,00

100,00

110,00

‐5

‐3

‐1

1

3

5

7

9

11

13

dic‐11 dic‐12 dic‐13 dic‐14 dic‐15 dic‐16 dic‐17

IPP Total

Índice (eje derecho) Variación anual

(variación porcentual anual) (índice dic‐14 = 100)

Inflación al consumidor y del productor

-4-202468101214

dic

-02

dic

-03

dic

-04

dic

-05

dic

-06

dic

-07

dic

-08

dic

-09

dic

-10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

dic

-16

dic

-17

%

IPP consumo final IPC sin servicios

2/9/2018

48

Fuente: DANE.

Fuente: DANE.

IPP producido y consumido

Dic = 2,50%

Nov = 2,16%

Oct = 1,61%

Sep = 1,55%

IPP Importado

Dic = 0,38%

Nov = -0,62%

Oct = 0,85%

Sep = 0,32%

‐7‐4‐12581114172023

dic.‐11 dic.‐12 dic.‐13 dic.‐14 dic.‐15 dic.‐16 dic.‐17

IPP por Procedencia

Total Producidos y Consumidos Importados

(var. porcentual anual)

•

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

Agropecuario

Dic = 1,02%Nov= 0,72%Oct= -0,23%Sep= -1,15%

Minería

Dic = 23,84%Nov = 20,04%Oct = 14,02%Sep = 15,48%

Industria

Dic = 1,38%Nov = 1,24%Oct = 1,20%Sep = 1,27%

‐20‐16‐12‐8‐40481216202428

dic‐11 dic‐12 dic‐13 dic‐14 dic‐15 dic‐16 dic‐17

IPP PyC por Ramas de Actividad

Agropecuario y Pesca C y P Minas y Canteras C y PIndustria C y P

(var. porcentual anual)

2/9/2018

49

Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.

Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.

ene‐18; 130,72

0

200

400

600

800

1000

1200ene.‐05

jul.‐05

ene.‐06

jul.‐06

ene.‐07

jul.‐07

ene.‐08

jul.‐08

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

$/Kwh

Precio de Energía en Bolsa TX1Promedio mensual

II. Variables Financieras

2/9/2018

50

¿Cómo va el endeudamiento y la transmisión de la tasa de política?

(*) Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo.

.

46,68%

61,95%

15,34%

20,15%

32,68%

41,80%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

Endeudamiento (*) / PIB

Total Hogares Comercial

Total Hogares Comercial

1997 46,59% 15,34% 31,25%

1998 46,67% 15,22% 31,45%

1999 45,62% 12,94% 32,68%

2014 55,29% 17,22% 38,07%

2015 62,26% 18,54% 43,73%

2016 61,23% 19,42% 41,82%

2017 61,95% 20,15% 41,80%

Endeudamiento sobre PIB

2/9/2018

51

1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2015: $3249/US$ .

‐5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

dic.‐05

dic.‐06

dic.‐07

dic.‐08

dic.‐09

dic.‐10

dic.‐11

dic.‐12

dic.‐13

dic.‐14

dic.‐15

dic.‐16

dic.‐17

Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Real – Deflactor absorción

Var. Comercial Var. Hogares Total

Comercial Hogares Total

dic‐14 6,00% 10,37% 7,24%

dic‐15 3,01% 7,46% 4,45%

mar‐16 2,56% 6,17% 3,52%

jun‐16 1,15% 5,41% 2,32%

sep‐16 0,49% 6,43% 2,22%

dic‐16 ‐0,98% 6,82% 1,38%

mar‐17 ‐2,17% 7,98% 0,96%

jun‐17 ‐0,31% 8,08% 2,30%

sep‐17 0,24% 7,38% 2,52%

dic‐17 2,07% 6,75% 3,58%

Var. Anual Deflac. Abs

Endeudamiento

0%

5%

10%

15%

20%

25%

50

150

250

350

450

550

650

dic.‐11

dic.‐12

dic.‐13

dic.‐14

dic.‐15

dic.‐16

dic.‐17

Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Anual – Promedio Mensual

Comercial Hogares Microcrédito

Var. Comercial Var. Hogares Total

Billones de Pesos

3,4%

2,0% 2,6% 2,7%3,3%

3,9%

4,0%

4,1%3,8% 3,5%

3,5%3,4%

7,50%

6,21% 6,56% 6,35%

6,95%7,45%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

dic.‐16

ene.‐17

feb.‐17

mar.‐17

abr.‐17

may.‐17

jun.‐17

jul.‐17

ago.‐17

sep.‐17

oct.‐17

nov.‐17

dic.‐17

comercial Hogares Microcrédito Var Total

1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .

2/9/2018

52

3,70%

2,48%1,93%

1,34%2,35% 2,46%

‐0,54%‐0,43%

‐0,20% ‐0,32% ‐0,68% ‐0,53%

1,31%

0,36% 1,42% 2,46%

2,45%3,01%

0,52%

0,51%

0,68%0,51%

0,84%

0,94%

4,99%

2,92%

3,84%3,99%

4,97%

5,88%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

dic.‐16

ene.‐17

feb.‐17

mar.‐17

abr.‐17

may.‐17

jun.‐17

jul.‐17

ago.‐17

sep.‐17

oct.‐17

nov.‐17

dic.‐17

Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual

Bancario M/N Bancario M/E Externo Directo Bonos Total

Bancario: 2,92%

Ext. Directo: 11,35%

Bonos: 12,39%

Total: 5,88%

Bancario: 2,55%

Ext. Directo: 9,11%

Bonos: 11,00%

Total: 4,97%

Bancario: 1,55%

Ext. Directo: 9,20%

Bonos: 6,64%

Total: 3,99%

Bancario: 2,64%

Ext. Directo: 5,30%

Bonos: 8,92%

Total: 3,84%

Junio 2017

Noviembre 2017

Septiembre 2017

Diciembre 2017

(*) La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .

(*) Con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2016: $3,020/US$ .

16,21%

4,14%

‐3%

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%

dic.‐15

mar.‐16

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual

Bonos Externo Directo Bancario M/N Total

Bancario: 2,92%

Ext. Directo: 11,35%

Bonos: 12,39%

Total: 5,88%

Bancario: 2,55%

Ext. Directo: 9,11%

Bonos: 11,00%

Total: 4,97%

Bancario: 1,55%

Ext. Directo: 9,20%

Bonos: 6,64%

Total: 3,99%

Bancario: 2,64%

Ext. Directo: 5,30%

Bonos: 8,92%

Total: 3,84%

Junio 2017

Noviembre 2017

Septiembre 2017

Diciembre 2017

2/9/2018

53

39,3%49,5%

63,4% 60,0% 59,6%58,8%

5,4%

5,5%

6,4%7,9% 6,2% 5,2%

4,7%

12,4%

12,3%8,8%

7,6% 8,0%

50,6%

32,6%

17,9%23,3% 26,6%

28,0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Endeudamiento ComercialParticipación por instrumento

Bancos m/l Bancos m/e Bonos N/les Externo Directo

‐25%

‐20%

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

6.000

6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

05‐en

e.‐16

05‐mar.‐16

05‐may.‐16

05‐jul.‐16

05‐sep.‐16

05‐nov.‐16

05‐en

e.‐17

05‐mar.‐17

05‐may.‐17

05‐jul.‐17

05‐sep.‐17

05‐nov.‐17

05‐en

e.‐18

Cartera Comercial M/ESaldos Semanales US$ millones

Saldo Var anual (Derecho)

2/9/2018

54

19,9% 21,4% 23,9% 25,4% 22,9%

10,5% 9,8% 10,1% 5,9% 8,3%

46,9% 44,6% 43,7% 48,2% 46,4%

22,7% 24,2% 22,3% 20,5% 22,4%

Trim.4/14 Trim.4/14 Trim.4/15 Trim.4/16 Trim.4/17

Desembolsos por plazo Crédito Ordinario

14,7% 12,4% 16,0% 18,1% 18,3%

9,4% 10,6% 7,8% 3,6% 9,7%

57,6% 57,6% 57,5% 59,7% 48,1%

18,3% 19,4% 18,7% 18,6% 23,9%

Trim.4/14 Trim.4/14 Trim.4/15 Trim.4/16 Trim.4/17

Desembolsos por plazo Crédito Preferencial

> uno y hasta tres años >tres y hasta cinco años

<= 1 año mayor cinco años

50,7% 46,1%41,1%

51,2%39,9%

49,1% 50,5% 51,2%

39,8% 46,8% 53,3%43,2%

54,5%44,6% 44,4% 43,2%

8% 5% 4% 3% 3% 4% 3% 3%

Trim

. 4/14

Trim

.4/15

Trim

.4/16

Trim

.4/17

Trim

.1/17

Trim

.2/17

Trim

.3/17

Trim

.4/17

Crédito Bancario Comercial M/N Composición desembolsos

Preferencial Ordinario Tesorería construcción

1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

05‐mar.‐17

05‐ab

r.‐17

05‐may.‐17

05‐jun.‐17

05‐jul.‐17

05‐ago.‐17

05‐sep.‐17

05‐oct.‐17

05‐nov.‐17

05‐dic.‐17

05‐en

e.‐18

Variación anual de datos semanales

8,9% 9,3%8,6%

7,7% 7,3% 7,0%

4,3% 4,3%4,0%

3,7% 3,9%3,8%

13,26%13,59%

12,57%11,39%

11,14%

10,73%

0%

4%

8%

12%

16%

dic.‐16

ene.‐17

feb.‐17

mar.‐17

abr.‐17

may.‐17

jun.‐17

jul.‐17

ago.‐17

sep.‐17

oct.‐17

nov.‐17

dic.‐17

Crédito HogaresVariación anual ‐ Promedio mensual

Consumo Vivienda Hogares

Junio 2017 Septiembre 2017 Noviembre 2017 Diciembre 2017

Hipotecaria: 12,56% 11,66% 12,11% 11,90%

Consumo: 12,57% 11,27% 10,66% 10,18%

Total: 12,57% 11,39% 11,14% 10,73%

CRÉDITO HOGARES

Variación de promedios mensuales

2/9/2018

55

0,9

7,6

26,7

28,4

5,4

1,6 3,2

0

10

20

30

40

Usos Fuentes

Usos y Fuentes 2017

$ billones

Posición Propia Reserva Bancaria Inversiones Remunerado Cartera

Depósitos Patrimonio Repos BR Otros Netos

Saldo de depósitos de la TGN en diciembre 31/2017, $ 13,6 b.

1,80,75,3

32,1 28,1

7,21,15,2

0

10

20

30

40

Usos Fuentes

Usos y Fuentes en 2016$ billones

2,4

13,1

12,2

‐5

0

5

10

15

20

25

30

35

Composición flujo de depósitos 2017$ billones

Cta Cte Aho CDT y Bonos Dep. Fid. Dep. a la Vista Repos Sec. Real

‐2,7(2,1)

32,3

‐5

0

5

10

15

20

25

30

35

Composición flujo de depósitos 2016$ billones

2/9/2018

56

‐35%

‐25%

‐15%

‐5%

5%

15%

25%

35%

45%

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000nov.‐15

feb.‐16

may.‐16

ago.‐16

nov.‐16

feb.‐17

may.‐17

ago.‐17

nov.‐17

MM $

Utilidades Entidades de Créditoflujos de 12 meses

Utilidades (Izquierdo) Var. Anual

Nota: en el año anterior la venta de acciones de Corficolombia generó utilidades a los bancos de Occidente y Bogotá..

8,52% 8,07% 6,90%

7,46%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

dic.‐97 dic.‐99 dic.‐01 dic.‐03 dic.‐05 dic.‐07 dic.‐09 dic.‐11 dic.‐13 dic.‐15 dic.‐17

Cartera, inversiones y TES como porcentaje de los activos

Cartera Bruta (Izq) Inversiones TES

2/9/2018

57

TASAS DE INTERES:

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

sep.‐18

nov.‐18

ene.‐19

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

Tasa de Política y expectativas de los analistas

Analistas Enero Analistas Diciembre Observada

2/9/2018

58

.

‐325

‐275

‐225

‐175

‐125

‐75

‐25

25

75

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Puntos Básicos

Tasas Pasivas(Variación acumulada * desde Nov/bre de 2016)

Repo Ahorro DTF CDT TOTAL

*Variación de tasas nominales mensuales

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

12‐ene.‐16

12‐abr.‐16

12‐jul.‐16

12‐oct.‐16

12‐ene.‐17

12‐abr.‐17

12‐jul.‐17

12‐oct.‐17

12‐ene.‐18

Tasa de Política , TIB e IBRSemanales

Repo TIB IBR

7,11%

5,36%

9,02%

5,94%

5%

9%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Tasa de interés CDT: Corporativo y oficinas

Total CDT Oficinas Corporativos

9,30%

6,20%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

jun.

-16

sep.

-16

dic.

-16

mar

.-17

jun.

-17

sep.

-17

dic.

-17

CDT Tasas de Interés por plazosInformación mensual

A 90 días (*) A 180 días (*)

A 360 días (*) Superiores a 360 días

2/9/2018

59

*Variación de tasas nominales mensuales

‐350

‐300

‐250

‐200

‐150

‐100

‐50

0

50

100

150

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Puntos Básicos

Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Repo

‐425

‐375

‐325

‐275

‐225

‐175

‐125

‐75

‐25

25

75

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Puntos Básicos

Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)

Repo Ordinaria PreferencialTesorería Construcción

.

Tasas de Captación

Ahorro Ordinario 3,86 2,92 2,79 2,61 -18 -125 42%CDT 7,51 5,97 5,82 5,55 -27 -196 65%DTF 7,01 5,52 5,35 5,28 -7 -173 58%

Tasas de Colocación

Tasa Colocación BR 15,52 12,69 12,87 11,66 -121 -386 129%Tasa Comercial BR 13,54 10,23 10,19 9,62 -56 -392 131%Consumo 19,64 18,87 18,67 18,66 -2 -99 33%Ordinario 14,59 12,04 11,72 11,33 -39 -326 109%Hipotecaria 12,73 11,03 10,92 10,84 -8 -188 63%Preferencial 11,99 8,77 8,72 8,43 -28 -356 119%

Tarjeta 31,39 30,19 29,43 28,89 -54 -251 84%Tesorería 12,32 9,17 9,11 8,16 -95 -416 139%

Construcción 12,67 10,33 10,17 10,24 7 -244 81%Microcrédito 37,74 36,51 36,73 36,74 1 -100 33%

TIB 7,75 5,26 4,97 4,74 -24 -302 101%

Subasta de Expansión 7,75 5,25 4,95 4,75 -20 -300 100%

Tasa Usura 32,99 32,22 31,44 31,16 -29 -183 61%

Tasas Nominales de Interés: promedio mensual

Transmisión %

Var Nov/17 a Dic/17 pb

Var Nov/16 a Dic/17 pb

Prom Mensual Sep/17

Prom Mensual Nov/17

Prom Mensual Dic/17

Prom Mensual. Nov/16

2/9/2018

60

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dic.‐03

dic.‐05

dic.‐07

dic.‐09

dic.‐11

dic.‐13

dic.‐15

dic.‐17

Tasa real de Política Ex‐post

Con IPC sin Alim. Con básica 1/ Con IPC

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dic.‐03

dic.‐05

dic.‐07

dic.‐09

dic.‐11

dic.‐13

dic.‐15

dic.‐17

Tasa Real de Política Ex‐ante

Analistas /3 con BE /2 Encuesta Trim /4

1/ Promedio de: inflación sin alimentos, nucleo 20, inflación sin alimentos primario y combustibles e inflación sin alimentos y regulados. 2/ Break even con TES a un año. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas Económicos del BR. 4/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas del BR ( serie mensualizada con spline cúbicos)

dic‐17 desde 2000 desde 2003 desde 2005

Con BE 1/ 1,27% 1,69% 1,82%

Analistas 2/ 1,25% 1,66% 1,70%

Encuesta trim /3 0,80% 1,31% 1,40%

IPC total 0,64% 1,25% 1,18% 1,31%

IPC sin alim ‐0,24% 1,69% 1,63% 1,80%

Inflac Básica 4/ 0,08% 1,71% 1,56% 1,68%

Promedio

Tasa de Política ex ‐ante y ex ‐post

1/ Break even con TES a un año. 2/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas

Económicos del BR. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas

del BR. 4/ Promedio de las básicas sin alimentos, nucleo 20, sin alimentos primario y

combustibles y sin alimentos y regulados

2/9/2018

61

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales

(Deflator IPC sin alimentos)

Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 dic‐17

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria

Tasas de interés reales de créditos a hogares

(Deflator IPC sin alimentos)


Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales

(Deflator Expectativas (*)


0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria

Tasas de interés reales de créditos a hogares

(Deflator Expectativas (*)


(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.

2/9/2018

62

Indicadores de riesgo:

•

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Indicador de Mora Cartera Vencida/Cartera total

Vivienda Comercial Total Consumo Microcrédito

Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

nov.‐15

may.‐16

nov.‐16

may.‐17

nov.‐17

2/9/2018

63

0%

3%

6%

9%

12%

15%

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Riesgo de Cartera Cartera B a E/Cartera total

Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito


0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

nov.‐15

mar.‐16

jul.‐16

nov.‐16

mar.‐17

jul.‐17

nov.‐17

0%

50%

100%

150%

200%

250%

nov.‐03

nov.‐05

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Cubrimiento de la Mora Provisiones/Cartera Vencida

Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito


0%

40%

80%

120%

160%

200%

oct.‐15

abr.‐16

oct.‐16

abr.‐17

oct.‐17

2/9/2018

64

Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%nov.‐99

nov.‐01

nov.‐03

nov.‐05

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Solvencia Establecimientos de Crédito

Solvencia Requisito Solvencia Solvencia Básica

III. La inflación en diciembre

2/9/2018

65

•

Fuente: DANE y Banco de la República.

Dic = 4,09%

Nov = 4,12%

Oct = 4,05%

Sep = 3,97%

Ago = 3,87%

Inflación total al consumidor

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17

%

Total Meta

¿ Qué explica la disminución de la inflación anual en diciembre?

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

•

Indicadores de precios al consumidor y de inflación básica

A diciembre 2017

Descripción Ponderación dic‐16 sep‐17 oct‐17 nov‐17 dic‐17

Participación en

porcentaje en la

desaceleración del

mes

Participación en

porcentaje en la

desaceleración entre

dic./16 y dic./17

Total 100 5.75 3.97 4.05 4.12 4.09 100.00 100.00

Sin alimentos 71.79 5.14 4.71 4.70 4.80 5.01 ‐429.44 6.79

Transables 26.00 5.31 3.41 3.38 3.64 3.79 ‐100.05 21.72

No transables 30.52 4.85 5.21 5.23 5.27 5.49 ‐196.79 ‐11.12

Regulados 15.26 5.44 5.68 5.61 5.58 5.86 ‐132.59 ‐3.81

Alimentos 28.21 7.22 2.22 2.51 2.52 1.92 529.44 93.21

Perecederos 3.88 ‐6.63 ‐0.32 3.20 5.89 5.84 11.26 ‐34.31

Procesados 16.26 10.74 0.84 0.52 ‐0.15 ‐0.91 379.29 110.65

CFH 8.07 8.54 6.01 5.78 5.75 5.21 138.88 16.87

Indicadores de inflación básica

Sin Alimentos 5.14 4.71 4.70 4.80 5.01

Núcleo 20 6.18 4.87 4.73 4.69 4.87

IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. Pubs. 6.03 4.31 4.13 4.09 4.02

Inflación sin alimentos ni regulados 5.05 4.44 4.44 4.57 4.76Promedio indicadores inflación básica 5.60 4.58 4.50 4.54 4.66

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República

2/9/2018

66

La inflación básica



Promedio de 4Dic = 4,66%

Nov = 4,54%

Oct = 4,50%

Sep = 4,58%

Indicadores de Inflación Básica

1

2

3

4

5

6

7


%

Promedio de 4 Meta

2/9/2018

67


Indicadores de Inflación Básica

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0


%

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni Regulados

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

90%

dic.‐02

jun.‐03

dic.‐03

jun.‐04

dic.‐04

jun.‐05

dic.‐05

jun.‐06

dic.‐06

jun.‐07

dic.‐07

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

% de Rubros con variación positiva

Índice de Difusión Nominal Total

Índice Total Desestacionalizado

2/9/2018

68

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

90%

dic.‐02

jun.‐03

dic.‐03

jun.‐04

dic.‐04

jun.‐05

dic.‐05

jun.‐06

dic.‐06

jun.‐07

dic.‐07

jun.‐08

dic.‐08

jun.‐09

dic.‐09

jun.‐10

dic.‐10

jun.‐11

dic.‐11

jun.‐12

dic.‐12

jun.‐13

dic.‐13

jun.‐14

dic.‐14

jun.‐15

dic.‐15

jun.‐16

dic.‐16

jun.‐17

dic.‐17

% de Rubros con variación positiva

Índice de Difusión Nominal IPC Sin alimentos

Índice Desestacionalizado

¿Qué pasó con Transables y No Transables?

2/9/2018

69



Variación anual Transables y No Transables (sin alimentos ni regulados)

-1012345678


%

Transables No transables Meta

TransablesDic = 3,79%Nov = 3,64%Oct = 3,38%Sep = 3,41%

No transables

Dic = 5,49%Nov = 5,27%Oct = 5,23%Sep = 5,21%

•

Variación anual No transables(sin alimentos ni regulados)

0

2

4

6

8

10

12

dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17

%

Arriendos Indexados (por IPC o salario)

Afectados x tipo de cambio (vía costos) Resto (incluye fútbol)

2/9/2018

70

¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?

•


ReguladosDic = 5,86%Nov = 5,58%Oct = 5,61%Sep = 5,68%

Variación anual de Regulados

-9

-6

-3

0

3

6

9

12

15


%

Regulados Servicios públicosCombustible Transporte

2/9/2018

71

•



Dic = 1,92%Nov = 2,52%Oct = 2,51%Sep = 2,22%

Variación anual Total Alimentos

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18


%

Meta

•


Variació anual de Alimentos (subgrupos)

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17

%

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

%

Procesados Comida fuera del HogarPerecederos (eje derecho)

2/9/2018

72

•

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

Miles de Toneladas

Abastecimiento Centrales de Abasto‐Sipsa/DANE(Promedio Mensual)

Source: The International Research Institute for Climate and Society.

Hace un mes Actual

Season La Niña Neutral El Niño

DJF 2018 97% 3% 0%

JFM 2018 85% 15% 0%

FMA 2018 63% 36% 1%

MAM 2018 46% 50% 4%

AMJ 2018 34% 58% 8%

MJJ 2018 26% 58% 16%

JJA 2018 25% 53% 22%

JAS 2018 22% 52% 26%

ASO 2018 23% 49% 28%

Season La Niña Neutral El Niño

NDJ 2017 98% 2% 0%

DJF 2018 92% 8% 0%

JFM 2018 82% 17% 1%

FMA 2018 66% 32% 2%

MAM 2018 48% 48% 4%

AMJ 2018 35% 56% 9%

MJJ 2018 28% 55% 17%

JJA 2018 24% 54% 22%

JAS 2018 23% 51% 26%

2/9/2018

73

Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.

* Promedio de enero 2018 corresponde al período del 01 al 18 de enero de 2018.

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ene.‐93

ene.‐94

ene.‐95

ene.‐96

ene.‐97

ene.‐98

ene.‐99

ene.‐00

ene.‐01

ene.‐02

ene.‐03

ene.‐04

ene.‐05

ene.‐06

ene.‐07

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

%

% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual

IV. Expectativas de inflación

2/9/2018

74

Encuesta mensual a analistas

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?

•

2/9/2018

75

Distribución de las expectativas de analistas sobre la inflación total para …

•

Diciembre 2018 Diciembre 2019

Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayor o menor (e igual) al 4%

•

Encuesta Diciembre

Diciembre 2018

Encuesta Enero

Diciembre 2019 2 años adelante

2/9/2018

76

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?

•

Encuesta trimestral a firmas

2/9/2018

77

¿Qué nos dicen las encuestas a las firmas sobre la inflación total?

•

Porcentaje de firmas cuyas expectativas de inflación total están dentro o fuera del rango

Encuesta Octubre

Diciembre 2018

Encuesta Enero

Diciembre 2019 2 años adelante

2/9/2018

78

Tasas:Break-even-inflation (BEI)

yForward Break-even-inflation (FBEI)

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?

•

En los últimos 3 años … En enero de 2018 …

2/9/2018

79

FIN

Documentos de trabajo de la Junta Directiva · Índice de Términos de Intercambio - Metodología...

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