Ec. Ana Laura FernandezAcademia Nacional de Economía

Montevideo, 16 de agosto de 2012

¿Finanzas públicas ortodoxas: un concepto pasado de moda?

•Las principales variables fiscales evolucionan en función del nivel de actividad de la economía del país.

•Los gobiernos en general en Uruguay han aplicado políticas fiscales pro cíclicas, lo cual hace que se profundice la volatilidad del producto.

•La mayor volatilidad del producto genera costos en términos de crecimiento y de bienestar para la población, al mismo tiempo que se genera un sesgo deficitario de las cuentas fiscales.

•Es necesario por lo tanto diseñar instrumentos que permitan generar políticas fiscales contracíclicas que reduzcan la volatilidad del producto, y asegurar así la sostenibilidad a largo plazo de la política fiscal.

•Contracíclicas: crecimiento económico acompañado de una mejora en el resultado de las cuentas públicas.

•Procíclicas: crecimiento económico acompañado de un deterioro de las cuentas públicas.

•Es importante distinguir entre estabilizadores automáticos y medidas discrecionales.

•Estabilizadores automáticos: su operación contribuye a estimular la economía en épocas de recesión y a suavizar los períodos de recalentamiento.

• Medidas discrecionales: decisiones deliberadas llevadas adelante por los responsables de desarrollar la política económica.

• Tres elementos esenciales: variables fiscales que responden a cambios del producto, estabilizadores automáticos y medidas discrecionales.

•De acuerdo a Koptis y Symansky (2007), una regla fiscal es entendida como una restricción permanente a la política fiscal, en términos de un indicador del desempeño fiscal agregado.

•Ventajas: evita discrecionalidad, genera disciplina fiscal, sostenibilidad de las finanzas públicas, mayor coordinación entre las políticas.

•Características deseables de una regla fiscal:

- indicador utilizado: operativamente simple, controlable y de fácil monitoreo.

- flexible: incorporando cláusulas de excepción claras.

- orientado al crecimiento económico: evitando por ejemplo recortes del gasto de inversión pública.

• Principales tipos de reglas:

- Reglas de Presupuesto Balanceado.

- Límites al déficit como porcentaje del PIB.

- Reglas de financiamiento.

- Reglas de endeudamiento o reservas.

Fuente: Regla Fiscal. Aplicación al caso uruguayo. Trabajo Monográfico Morales – Posada. Año 2010

Ingresos Totales del Gobierno Central y PIB (miles de millones

de pesos ctes. 2005)

Gastos Totales del Gobierno Central y PIB (miles de millones

de pesos ctes. 2005)

Resultado fiscal Global del Gobierno Central y PIB (% PIB y

Variación anual)

Resultado fiscal Primario del Gobierno Central y PIB (% PIB y

Variación anual)

Fuente:BCU, INE

Ingresos del Sector Público no financiero y PBI (millones de

dólares)

Egresos Primarios del Sector Público no financiero y PBI

(millones de dólares)

Ingresos del Gobierno Central y PBI (millones de dólares)

Egresos Primarios Corrientes del Gobierno Central y PBI (millones de dólares)

Fuente:BCU, INE

Ingresos del Sector Público no financiero y PBI (millones de

pesos ctes. 2005)

Egresos Primarios del Sector Público no financiero y PBI

(millones de pesos ctes. 2005)

Ingresos del Gobierno Central y PBI (millones de pesos ctes.

2005)

Egresos Primarios Corrientes del Gobierno Central y PBI (millones de

pesos ctes. 2005)

Relación entre: Resultado Fiscal del

Sector Público y Tasa de Variación

del PBI

Fuente: BCU, INE

Correlaciones con el PBI

IVA 0.79

DGI Total 0.82

Comercio Exterior 0.45

Otros ingresos -0.04

Ingresos Totales 0.73

Retenciones y Seguridad Social 0.28

Gastos de Funcionamiento y transferencias

0.71

Intereses -0.61

Inversión 0.47

Gastos Primarios 0.52

Gastos Totales 0.30

Fuente: Regla Fiscal. Aplicación al caso uruguayo. Trabajo Monográfico Morales – Posada. Año 2010

Fuente: Regla Fiscal. Aplicación al caso uruguayo. Trabajo Monográfico Morales – Posada. Año 2010

Balance Estructural y Balance Observado (%PBI)

Diferencia entre Balance Estructural y Balance

Observado (% PBI)

Ejercicio 1: Regla de Balance Primario Estructural

Reglas Meta de BPE Período

Regla1 1% 1992-2008

Regla 2 1.5% 1992-2008

Regla 3 2% 1997-2008

Regla 4 2.5% 1997-2008

Resultado Primario y ahorro del Gobierno Central

Regla 1 Regla 4

Ahorro del Gobierno Central antes del pago de intereses (millones de dólares)

Regla 1 Regla 2 Regla 3 Regla 4

2.130 3.768 3.761 4.957

Ejercicio 2: Regla de Balance Primario Estructural

Reglas Meta de BPE Período

Regla5 2% 2004-2008

Regla 6 3% 2004-2008

Regla 7 4% 2004-2008

Resultado Primario y ahorro del Gobierno Central

Regla 5 Regla6

Regla7

Ahorro del Gobierno Central antes del pago de intereses (millones de dólares)

Regla 5 Regla 6 Regla 7

14 1.088 2.162

Resultado Global del Gobierno Central (% PBI)

Observado Regla 5 Regla 6 Regla 7

-1.7% -1.4% -0.3% 0.7%

Ejercicio 4: Regla sobre los Egresos Primarios del SP no financiero

Reglas Meta sobre los egresos Primario SP no

financiero

Período

Regla 8 2% 2005-2011

Regla 9 4% 2005-2011

2005 2006

2007 2008 2009 2010 2011

Tasa de Variación Observada: Egresos Primarios SP no financiero

4.2% 7.0% 9.6% 9.3% 9.7% 8.3% 1.6%

Regla fiscal 8

Ahorro de Egresos (millones de usd)

88 323 778 1.481 2.100 3.213 3.630

Regla Fiscal 9

Ahorro de Egresos (millones de usd)

7 143 469 969 1.444 2.240 2.318

Ejercicio 5: Regla sobre los Egresos Primarios Corrientes del Gobierno Central - BPS

Reglas Meta sobre los Egresos Primarios Corrientes del Gobierno Central - BPS

Período

Regla 10 2% 2005-2011

Regla 11 4% 2005-2011

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Tasa de Variación Observada: Egresos Primarios Corrientes del Gobierno Central - BPS

5.2% 5.9% 8.2% 7.6% 10.2% 7.9% 4.8%

Regla fiscal 10

Ahorro de Egresos (millones de usd)

116 533 1.227 2.229 3.120 4.682 6.097

Regla Fiscal 11

Ahorro de Egresos (millones de usd)

44 381 987 1.859 2.677 4.067 5.300

•Aspectos estatutarios, roles, responsabilidades, sanciones. Por ejemplo redacción de una ley como forma de garantizar el cumplimiento y generar mayor credibilidad.

•Fondo de estabilización, determinar qué hacer con el ahorro generado a través de la aplicación de la regla.

•Inclusión de cláusulas de escape, ante circunstancias excepcionales.

•Analizar la situación económica del país para implementar la regla, analizar la voluntad política de llevarla adelante.

Principales limitaciones y aspectos a tener en cuenta: