EL MERCADO DEL COBRE - Sociedad Nacional de … El mercado del cobre.pdf · Actualmente , el...

EL MERCADO DEL COBREEL MERCADO DEL COBRE

SONAMISONAMI

MARCELO AWAD MARCELO AWAD

Agosto 2008Agosto 2008

El PRECIO DE AYEREl PRECIO DE AYER

AÑO 2008AÑO 2008EL COBRE LLEGO A NIVELES MAXIMOS HISTORICOSEL COBRE LLEGO A NIVELES MAXIMOS HISTORICOS

Fuente: BH, CRU, AMSAFuente: BH, CRU, AMSA

PRECIO DEL COBRE NOMINAL y REAL AÑOS 1913 al 2008

Promedio Real 1965-1973

301,61

Promedio Real 1975-2003

146,86

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

375

400

425

450

1913

1916

1919

1922

1925

1928

1931

1934

1937

1940

1943

1946

1949

1952

1955

1958

1961

1964

1967

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

Precio LME Contado Nominal Us¢/Lb Precio LME Contado Moneda May08 US¢/LbP di R l 1965 1973 P di R l 1975 2003

CAMBIO EN LOS PRECIOS DE LOS METALES BASE AÑO 2003 A LA FECHA

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

450%

500%

550%

600%

650%

700%

750%

Ene-

03

Mar

-03

May

-03

Jul-0

3

Sep-

03

Nov

-03

Ene-

04

Mar

-04

May

-04

Jul-0

4

Sep-

04

Nov

-04

Ene-

05

Mar

-05

May

-05

Jul-0

5

Sep-

05

Nov

-05

Ene-

06

Mar

-06

May

-06

Jul-0

6

Sep-

06

Nov

-06

Ene-

07

Mar

-07

May

-07

Jul-0

7

Sep-

07

Nov

-07

Ene-

08

Mar

-08

May

-08

Jul-0

8

Cobre Niquel Estaño Zinc Plomo Aluminio

DESDE EL AÑO 2003 DESDE EL AÑO 2003 Cu UNO DE LOS METALES QUE MAS HA DESTACADOCu UNO DE LOS METALES QUE MAS HA DESTACADO

Fuente: Reuters, AMSAFuente: Reuters, AMSA

LA DEMANDALA DEMANDA

SUSTITUCIÓN SUSTITUCIÓN “FACE VALUE < METAL VALUE”“FACE VALUE < METAL VALUE”

Bloomberg News / May 9, 2008 Bloomberg News / May 9, 2008

WASHINGTON WASHINGTON -- The House has voted to bring back the The House has voted to bring back the steel penny, saying it would be cheaper to make. steel penny, saying it would be cheaper to make. Currently, the government loses money on every oneCurrently, the government loses money on every one--cent coin it makes because of rising metal prices. It cost cent coin it makes because of rising metal prices. It cost the government about 1.3 the government about 1.3 uscusc to make a single pennyto make a single penny

BloombergBloomberg News / May 9, 2008News / May 9, 2008

WASHIGTON WASHIGTON –– La Casa ha votado traer de vuelta el La Casa ha votado traer de vuelta el penny de acero, diciendo que será mas barato de hacer. penny de acero, diciendo que será mas barato de hacer. Actualmente , el gobierno pierde dinero en cada moneda Actualmente , el gobierno pierde dinero en cada moneda de centavo que hace debido a la subida de los precios de centavo que hace debido a la subida de los precios del metal. del metal.

AL GOBIERNO AMERICANO LE CUESTA 1,3 USC AL GOBIERNO AMERICANO LE CUESTA 1,3 USC PRODUCIR LA MONEDA DE UN CENTAVOPRODUCIR LA MONEDA DE UN CENTAVO

Fuente: BloombergFuente: Bloomberg

Fuente: ICAFuente: ICA

SUSTITUCIÓN ANUAL DE/POR COBRE ('000 TM)

-550

-500

-450

-400

-350

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

2004 2005 2006 2007

PERDIDAS

GANACIAS

SUSTITUCION SUSTITUCION UNA REALIDAD EN LA INDUSTRIAUNA REALIDAD EN LA INDUSTRIA

EN SU COMPAÑÍA, EN SU COMPAÑÍA, ¿FUE EL COBRE SUSTITUIDO DURANTE EL AÑO 2007?¿FUE EL COBRE SUSTITUIDO DURANTE EL AÑO 2007?SI o NO?SI o NO?

NoSi na.

n=265n=6n=26n=4n=9n=25n=14n=74n=5n=5n=8n=23n=32n=8n=3n=11n=12

% del total

General brassTodos

Building wireElectronic strip

Industrial power cableCommercial tube

Electric motorsPlumbing tube

Automotive wireTelecom cable

Utility power cableDistribution transformers

Architectural productsAuto heat exchanger

Data cables in buildingsIndustrial HEX tube

Otros

Fuente: En cuesta del ICA realizada a 200 empresas.Fuente: En cuesta del ICA realizada a 200 empresas.

DEMANDA APARENTE MUNDIAL DE COBRE REFINADO ('000 MT)

0

2.500

5.000

7.500

10.000

12.500

15.000

17.500

20.000

22.500

25.000

1959

1961

1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

1960 - 1969crecimiento 4,7% p.a.






CAMBIO EN LA DEMANDA DE COBRECAMBIO EN LA DEMANDA DE COBRE


DEMANDA APARENTE MUNDIAL DE COBRE REFINADO('000 TM)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

China

Asia (sin Japón)

Japón

CIS

E Bloc (sin CIS y China)

América

Oceanía + África

América

Europa

CAMBIO EN LA DEMANDA DE COBRECAMBIO EN LA DEMANDA DE COBRE


LA OFERTALA OFERTA

OFERTA MUNDIAL DE COBRE REFINADO(´000 TM)

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

26.000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Chatarra

Base Minera

Fuente: BH, CRU, A.Gonzalez, AMSAFuente: BH, CRU, A.Gonzalez, AMSA

LA OFERTA DE COBRELA OFERTA DE COBRE



10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Proyectos Posibles

Proyectos Probables

Proyectos Altamente Probables

Proyectos en Construcción

Reaperturas

Chatarra

Base Minera


PROYECTOS SEGUN REGION y CAPACIDAD('000 TM)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

6,500

2008 - 2010 2011 - 2015

CAPA

CID

AD

Oceanía

Europa

Asia

N.América

África

S.América

PROYECTOS AÑOS 2008 AL 2015PROYECTOS AÑOS 2008 AL 2015


PROYECTOS

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

0 - 50 51 - 100 101 - 150 151 - 200 201 - 250

CAPACIDAD ('000 TM/AÑO)

NUM

ERO

DE

PRO

YECT

OS

Oceania

Europa

Asia

NAmerica

Africa

SCAmerica


1,2M1,2M

1,7M1,7M

2,2M2,2M

2,0M2,0M

1,3M1,3M


Southern Copper losing 10% of output per day due to

Southern Copper losing 10% of output per day due to

strikestrike

Chile’s July output falls on mine Chile’s July output falls on mine

strikes:strikes: Strikes and protests at Strikes and protests at

some of Chile’s largest copper some of Chile’s largest copper

minesminesXstrata Says Investment in Argentina Xstrata Says Investment in Argentina

`Difficult' After Tax Move`Difficult' After Tax Move

Newmont, Indonesia Seek Arbitration Over Mine Dispute…Newmont was notified about the government's decision to take the company to arbitration to terminate Batu Hijau contract at 1:20 p.m. local time…

Mining and Mining and water:water:uncomfortable bedfellows: ecological challenges

uncomfortable bedfellows: ecological challenges

….unexpected shutdown of two….unexpected shutdown of twomajor power plants in the region…major power plants in the region…

PERDIDAS DE PRODUCCION ('000 TM)

-1.200

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

PERD

IDA

ANU

AL

-4.000

-3.500

-3.000

-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

PER

DID

A AC

UMUL

ADA

PERDIDA ANUAL

PERDIDA ACUMULADA

Fuente: BH, AMSAFuente: BH, AMSA

PROBLEMAS DE PRODUCCIONPROBLEMAS DE PRODUCCION

PRODUCCION MENSUAL DE MINA(000 TM)

300

400

500

600

700

800

900

Ene

-05

Feb-

05

Mar

-05

Abr

-05

May

-05

Jun-

05

Jul-0

5

Ago

-05

Sep

-05

Oct

-05

Nov

-05

Dic

-05

Ene

-06

Feb-

06

Mar

-06

Abr

-06

May

-06

Jun-

06

Jul-0

6

Ago

-06

Sep

-06

Oct

-06

Nov

-06

Dic

-06

Ene

-07

Feb-

07

Mar

-07

Abr

-07

May

-07

Jun-

07

Jul-0

7

Ago

-07

Sep

-07

Oct

-07

Nov

-07

Dic

-07

Ene

-08

Feb-

08

Mar

-08

Abr

-08

May

-08

ChileMensual y Promedio Movil de 12 y 3 Meses

Paises: CL, CD, MX, PE, AU. Mensual y Promedio Movil de 12 y 3 Meses

Fuente: Cochilco, AMSA, OtrosFuente: Cochilco, AMSA, Otros

BALANCEBALANCE



10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Proyectos Posibles

Proyectos Probables



Base Minera + Chatarra

Demanda + 3.0% p.a.

Demanda + 4,0% p.a.

Demanda

BALANCEBALANCE



17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

23,000

24,000

25,000

26,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Proyectos Posibles

Proyectos Probables



Base Minera + Chatarra

Demanda + 3.0% p.a.

Demanda + 4,0% p.a.

BALANCEBALANCE

BALANCE DE MERCADOBALANCE DE MERCADO

BALANCE DE MERCADO SEGUN ANALISTAS(000 TM)

-921

-257

-5131

-22

148238

175

-1,050

-900

-750

-600

-450

-300

-150

0

150

300

450

600

750

900

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: Analistas Varios, AMSAFuente: Analistas Varios, AMSA

EL PRECIO DEL MAÑANAEL PRECIO DEL MAÑANA

COMODITIES LA NIÑA BONITACOMODITIES LA NIÑA BONITA

FONDOS INVERTIDOS EN INDICES DE COMODITIES

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Estim

ado

US$

Mill

ones

de

Mill

ones

(Bill

ones

)

Fuente: Goldman, AMSAFuente: Goldman, AMSA

PRECIOSPRECIOS

PRECIOS SEGUN ANALISTAS DE MERCADO(Usc/Lb)

182

365

281

330363

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

2008 2009 2010 2011 Largo Plazo

Fuente: Analistas Varios, AMSAFuente: Analistas Varios, AMSA

LOSLOSDESAFIOS DE LA MINERIADESAFIOS DE LA MINERIA

GENERAR LA OFERTAGENERAR LA OFERTA

CAPEX DE GRANDES PROYECTOS (ORIGINALMENTE ANUNCIADO V/S REVISADO EN MMUSD)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

Esperanza GabrielaMistral

TenkeFungurume

ProminentHill

Los Bronces El Morro Cerro Casale Petaquilla Galore Creek

OriginalRevisado

Promedio CAPEX revisados: 2.144 MMUSD

Promedio CAPEX originales: 1.279 MMUSD

CAPEXCAPEX

Fuente: CRU, AMSAFuente: CRU, AMSA


COSTO OPERATIVO DE MINAEN LA INDUSTRIA MINERA DEL COBRE

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007e

BASEBASE

OPEXOPEX

GRANDES TENDENCIASGRANDES TENDENCIAS

Fuente: AMSAFuente: AMSA

GRACIASGRACIAS

RESPALDOSRESPALDOS

Número de AcuerdosNúmero de Acuerdos 762762

69,869,8

Fuente: PriceWaterhouseCoopers, AMSA

20052005 20062006 20072007

133,9133,9

1,0261,026 1,7321,732

158,9158,9

Acuerdos MinerosAcuerdos Mineros

CONSOLIDACION DE LA INDUSTRIACONSOLIDACION DE LA INDUSTRIA

Valor de Acuerdos Valor de Acuerdos (US$ Millones (US$ Millones de millones)de millones)

Source: PriceWaterhouseCoopers, AMSA

Value US$Value US$bnbnYearYear BuyerBuyer SellerSeller

CVRDCVRD15.8 15.8 2006/20072006/2007 INCOINCO

FreeportFreeport25.825.820062006 Phelps DodgePhelps Dodge

Rio Tinto plcRio Tinto plc42.9 42.9 Jul 2007Jul 2007 Alcan IncAlcan Inc

UC UC RusalRusal13.2 13.2 Nov 2007Nov 2007 Norilsk Nickel OAO (25%)Norilsk Nickel OAO (25%)

Norilsk Nickel OAONorilsk Nickel OAO5.45.4 LionOreLionOre Mining Int.Mining Int.

TeckTeck Cominco Ltd Cominco Ltd 3.9 3.9 Aur Resources IncAur Resources Inc

May 2007May 2007

Jul 2007Jul 2007

Xstrata plc Xstrata plc 2.9 2.9 Jubilee Mines NLJubilee Mines NLOct 2007Oct 2007

BHP Billiton Ltd & plc BHP Billiton Ltd & plc 2.7 2.7 Feb 2007Feb 2007 BHP Billiton Ltd & plc (4.03%)BHP Billiton Ltd & plc (4.03%)

Market PurchaseMarket Purchase2.6 2.6 AngloGold Ashanti (22%)AngloGold Ashanti (22%)Oct 2007Oct 2007

CONSOLIDACION DE LA INDUSTRIACONSOLIDACION DE LA INDUSTRIA

CHINACHINAEL MAYOR CONSUMIDOR DE COBREEL MAYOR CONSUMIDOR DE COBRE

PROPORCION DE LA DEMANDA APARENTEMUNDIAL DE COBRE REFINADO

('000 TM)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Consumo Resto Mundo/Mundo Consumo Europa / Mundo Consumo América / MundoConsumo Japón / Mundo Consumo Asia / Mundo Consumo China / Mundo

CHINA 30% DE LA DEMANDACHINA 30% DE LA DEMANDA


BALANCEBALANCE


14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200914,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

DESPUES DEL USO DE LOS INVENTARIOS, DESPUES DEL USO DE LOS INVENTARIOS,

LA DEMANDA HA DEBIDO SEGUIR A LA OFERTA. LA DEMANDA HA DEBIDO SEGUIR A LA OFERTA.


SSUUSSTTIITTUUCCIIÓÓNN

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

Jan-

02

Apr

-02

Aug

-02

Dec

-02

Mar

-03

Jul-0

3

Nov

-03

Mar

-04

Jun-

04

Oct

-04

Feb-

05

May

-05

Sep-

05

Jan-

06

May

-06

Aug

-06

Dec

-06

Apr

-07

Aug

-07

Nov

-07

Mar

-08

Sem

anas

de

Con

sum

o

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

290

310

330

350

370

390

410

Prec

io d

el C

u

Semanas de Consumo LME Nominal

PRECIO DEL COBRE NOMINAL v/s INVENTARIO MEDIDO EN SEMANAS DE CONSUMO

2002 a la fecha

Fuente: CRU, CBS, BH, COCHILCO, U.S. Department of Labor

Periodo en que los productores vendieron a futuro (3 Mtm)

El mercado perdió liquidez y profundidad. Pequeños volúmenes mueven el mercado

Cambio en el sentimiento, fundamentosctes., liquidación de posiciones largas.

Aumento sostenido y paulatino por el mejoramiento de los fundamentos Crisis Suprime,

El FED reduce 50 bps "interbank rate".


AÑO 2003 AÑO 2003 EL COMIENZO DEL UNA NUEVA HISTORIAEL COMIENZO DEL UNA NUEVA HISTORIA

AÑOS 1966 AL 2002AÑOS 1966 AL 2002UNA HISTORIA DE PERDIDA DE VALORUNA HISTORIA DE PERDIDA DE VALOR

PRECIO DEL COBRE NOMINAL y REAL AÑOS 1966 a 2002

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

375

400

1966

1967

1968

1969

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

Precio LME Contado Moneda May08 US¢/Lb Precio LME Contado Nominal Us¢/LbLineal (Precio LME Contado Moneda May08 US¢/Lb)


CHINA CHINA IMPORTANTE EN EL CAMBIO DE LA DEMANDAIMPORTANTE EN EL CAMBIO DE LA DEMANDA


CAMBIO EN EL CONSUMO APARENTE DE COBRE REFINADO

('000 TM)

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

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2008

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2015

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

Cambio Consumo China / Mundo Cambio Consumo Resto Mundo/MundoCambio Consumo Japón / Mundo Cambio Consumo N.America / MundoCambio Consumo Europa / Mundo Cambio Consumo Asia / MundoCambio Neto Mundo

PROYECTOS SEGUN REGION y CAPACIDAD ('000 TM)

0

200

400

600

800

1.000

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1.400

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2.000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

CAP

ACID

AD

Oceania

Europa

Asia

NAmerica

Africa

SCAmerica




PROYECTOS

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

0 - 50 51 - 100 101 - 150 151 - 200 201 - 250


NUM

ERO

DE

PRO

YEC

Posibles

Probables

Altamente Probables

En Construccion


PROYECTOS

0

5

10

15

20

25

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35

40

Expansión NuevosProyectos





0 - 50 51 - 100 101 - 150 151 - 200 201 - 250


NU

MER

O D

E PR

OYE

CTO

Oceania

Europa

Asia

NAmerica

Africa

SCAmerica


PROYECTOS AÑOS 2008 AL 2015 PROYECTOS AÑOS 2008 AL 2015

PRECIOSPRECIOS

PROYECCIONES DEL PRECIO DEL COBRE (Usc/lb)

Analista Fecha 2008 2009 2010 2011 Largo Plazo

Barclays Capital Jun-08 378 372 340 317 225Bloomsbury Jul-08 362 345 364Brook Hunt Jun-08 350 290 225 160 160CRU (Quarterly) Jul-08 370 318 205 195 192Cazenove Jul-08 350 350 300Citigroup Jul-08 384 500 550 400 160Cochilco Jul-08 370 340Desjardins Securities Jul-08 350 400 200Deutsche Bank Jun-08 376 366 310 275 200Goldman Sachs Jul-08 385 430 373 317 170Goldman Sachs / JB Were May-08 363 375 360 360 203HSBC Ago-08 364 321 264 226 160JP Morgan May-08 372 297 216 169Lehman Brothers Jun-08 363 386 340 318Macquarie May-08 360 315 285 233 200Merril Lynch Jun-08 360 379 328 250 155Morgan Stanley Jun-08 380 410 375 325 200Reuters Mean 44 Analyst Jul-08 366 351Societe Generale Jun-08 358 340 160Standard Bank Jul-08 360 331 322UBS May-08 350 400 450 175PROMEDIO 365 363 330 281 182MAXIMO 385 500 550 400 225MINIMO 350 290 205 160 155


BALANCE DE MERCADOBALANCE DE MERCADO

BALANCE DE COBRE REFINADO (Miles ton. Cobre Fino)

Analista Fecha 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Brook Hunt Jun-08 -1.095 -374 -140 230 308 494 748 501Bloomsbury Jul-08 -1.067 -406 -201 -84 -60 396 -59 -85CRU Jul-08 -840 -276 -66 -57 -154 328 607 101Barclays Capital Jun-08 -814 -175 -32 -138 -147Codelco Ene-08 168 -72 127 213 285 186Citigroup Jul-08 -803 -147 340 167 -42 -17 -120 -31Deutsche Bank Jun-08 -440 -130 110 -110 180 490Desjardins Securities Jul-08 -60 -24 -50 -50Goldman Sachs May-08 -838 -356 -109 172 15 30 54HSBC Jun-08 -852 -248 -130 -82 -184 180 233 218ICSG May-08 -912 -131 295 -37 85 430IWCC May-08 -797 -107 -15 191 97 441Lehman Brothers Jun-08 -228 122 -112 19 362 615Macquarie Abr-08 -950 20 173 32 -36 89 207 199Merril Lynch Mar-08 -127 38 -197 -146 -32 101Morgan Stanley Jun-08 -1.026 -417 -83 55 -193 -43 -9 15RBC Capital Mar-08 -891 -247 -133 -9 290 395 361 110Societe Generale Jun-08 -1.040 -330 -180 20 0 100Standard Bank Jul-08 -990 -93 84 -21 20 175UBS Abr-08 -900 -300 -300 -100 -100 -100 200PROMEDIO -921 -257 -51 31 -22 148 238 175MAXIMO -797 20 340 230 308 494 748 615MINIMO -1.095 -440 -300 -100 -197 -147 -120 -85

Fuente: AMSAFuente: AMSA

PRECIOSPRECIOS


PROYECCIONES DE PRECIO DE DISTINTOS ANALISTAS(Usc/lb)

100

125

150

175

200

225

250

275

300

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350

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425

450

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

CRU Brook Hunt Bloomsbury Barcalys Morgan Stanley Goldman Sachs

CRU

BARCLAYS

BH

GOLDMAN

BLOOMSBURY

MORGAN

BALANCE OFERTA y DEMANDA DE COBREBALANCE OFERTA y DEMANDA DE COBRE

50

75

100

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250

275

300

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350

375

400

425

450

0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 4,2 4,4

Usc

/Lb

1995 al 2002 2003 al 2005 2006 2007 2008

PRECIO REAL v/s INVENTARIOS MEDIDO EN SEMANAS DE CONSUMO

1995 a 2008

Fuente: AMSA, CRU, CBS, BH, COCHILCO, U.S. Department of Labor




10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015



Reaperturas

Chatarra

Base Minera


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