AÑO 2. NÚMERO 17. • SANTO DOMINGO, RD. • FEBRERO 2011 • periodico.mercantil@gmail.com • EDICIÓN GRATUITA CÁMARA DE COMERCIOY PRODUCCIÓN DE SANTO DOMINGO

P A R A L O S L Í D E R E S D E H O Y Y D E L M A Ñ A N A

YALE EXECUTIVE

BOLSA

REVISE LASCOTIZACIONESY LOS ANÁLISIS

Un cuadro con todaslas opciones

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FORMACIÓN

CLAVESPARA UN BUEN

LIDERAZGOUn artículo

apasionante deSimón Mahfoud

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PARADIGMADEL SIGLO XXIEN LA GESTIÓN

Un análisis de lasestrategias principales

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EL AÑO2011 SEGÚNBARCLAYS

Acontecimientosde impacto

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MERCADOS

Losmicrocréditos son unimpulso para las pymes

The Economist señala una mejora en las microfinanzas de República Dominicana yFitch Ratings prevé que habrá una aceleración en el otorgamiento de micropréstamos

En riesgopormateriasprimas

The Nomura Group, unode los más importantes hol-dings asiáticos (Trust & Ban-king) con sede en Japón,cuyo capital supera losUS$7,300 millones, realizó unestudio de cobertura mun-dial sobre las consecuenciasdel alza de las materias pri-mas en las economías do-mésticas, el cual sitúa a Re-pública Dominicana en elpuesto 17 entre los países de

alto riesgo por inflación, de-bido a esta amenaza exterior.

Las cinco primeras nacio-nes de esta lista son Bangla-desh, Marruecos, Argelia, Ni-geria y Líbano. En el puestonúmero 6 se encuentra Egip-to y en el 18 Túnez, paísesque han tenido revueltas desu población por la inconfor-midad ante sus regímenesdictatoriales.

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RD$50milmillonesen transferencias

Los sistemas de Liquida-ción Bruta en Tiempo Real yde Pagos en República Do-minicana, controlados porel Banco Central, registranun promedio aproximadode pagos liquidados diaria-mente de RD$50 mil millo-nes, según el estimado dejunio de 2010, que fue su-perior al año anterior.

La mayor parte de lasoperaciones corresponden

a pagos entre las entidadesde intermediación financie-ra y el Banco Central, loscuales están relacionadoscon operaciones de merca-do abierto, transaccionesde cámara de compensa-ción (cheques, tarjetas yACH), por depósitos, retirode efectivo y pagos a cuen-ta de terceros que han deregistrarse en el BC.

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El líder empresarial debe adaptarse auna realidad cambiante, un reto que in-cluye transformaciones tecnológicas, laalta competitividad de actores emer-gentes e incertidumbre. No se puede di-rigir una empresa si el líder no evolucio-na. Hay que aceptar que todo muta,pero, es paradójico, esto alerta el siste-ma defensivo de las personas.

Para comenzar con el cambio que ne-cesitamos en el siglo xxi, lo primero se-ría adaptar el sistema educativo univer-sitario a las nuevas realidades. La educa-ción no ha cambiado en mucho tiempo.Sirvió para dar trabajo a mi generación,pero no a la actual. No se ha enseñado eltrabajo en equipo, la vocación de sol-ventar problemas, el desarrollo de cuali-dades para un liderazgo eficaz como laempatía, y la gestión de las emociones.

La formación, que debe estar basadaprecisamente en el aprendizaje emocio-nal, no debería ser muy diferente paraun joven que para un directivo.

Ahora debemos aprender el impactodel desprecio, el control de la ira, del pá-nico o de la ansiedad. Además, la educa-ción ha menospreciado tradicionalmen-te la capacidad creativa de las artes, unacualidad que en la actualidad se hacenecesaria para diferenciarse en el mer-cado.

Hay que buscar un gran cambio dementalidad, donde la formación y la in-novación tengan un papel muy impor-tante. La resistencia a ello se debe a unproblema de mentalidad, pero sólocambiando eso podremos innovar. Te-nemos que extraer los mejores ejemplosy aplicarlos. Salir fuera, ver lo que se

hace en otros países para poder interna-cionalizar nuestro mercado.

Los líderes empresariales deben apli-car el principio general de conciliar en-tretenimiento y conocimiento. Tienenque ayudar a que los ejecutivos puedandesarrollar su vocación particular den-tro de la empresa. Después de la revolu-ción industrial, se creó un sistema de tra-bajo que separaba por un lado las horasde empleo y, por otro, el ocio. En el mun-do actual, las dos cosas tienden a fusio-narse y las empresas deben de acabarcon esa dicotomía. Desde la perspectivadel liderazgo, es tiempo de crear ilusión,es tiempo para pensar en cómo mejorarlo que hacemos. No obstante, me con-formaría con dar el primer paso, adap-tarnos a los nuevos riesgos, y luego se-guir con los demás.

elmercantil2

PRINCIPAL““El interés es el perfume del capital””

Voltaire

ESTADO

VISIÓN 100

El capitalismo es biologíaeconómica, una dinámica

que ha funcionado en suámbito, pero que se agrietaen la medida que se ha idoapoderando del globo, poreso es necesaria la regula-ción, es decir, la intervenciónde la razón. Ése es el germende la nueva civilización, pre-cisamente la que no encon-tramos, o nos rehusamos aencontrar. En un nuevoequilibrio, el Estado tieneque operar bajo el principiode la eficiencia, porque de locontrario perderá legitimi-dad y será presa fácil dequienes propugnan la conti-nuidad del modelo econó-mico actual -con leves cam-bios-, o sucumbirá a revolu-cionarios sin norte.

WALTER REiNHART

YALE ExECUTivE

El impacto deuna nueva era

DEMASIADO

China anuncia que el pre-dominio del dólar llegará

a su fin, pero reconoce que elyuan aún no tiene el pesodel dólar en los intercambiosinternacionales; requerirámucho tiempo hasta que ladivisa sea aceptada en todoel mundo. No obstante, hayrazones contundentes porlas que Estados Unidos nodebería caer en la trampaque tiende el arte de la gue-rra: el gigante asiático yaacumula el 30% de todas lasreservas de divisas del mun-do, la mayoría en dólares (tí-tulos de deuda), por valor de2.85 billones, considerandoel billón como un millón demillones, según la cuentaeuropea y latina.

ALEx ZELiG

YALE ExECUTivE

La raíz del cambio en República Dominicana será emocional y requerirámás disposición a la innovación

FEBRERO 2011

elmercantil 3FEBRERO 2011

elmercantil4PRINCIPAL

FEBRERO 2011

Nomura incluyeaRDen lospaísesde riesgopor lospreciosde lasmateriasprimas

Su investigación estima que los alimentos son una media del 38% del gasto en los hogaresThe Nomura Group, uno de los más

importantes holdings asiáticos (Trust& Banking) con sede en Japón, cuyocapital supera los US$7,300 millones,realizó un estudio de cobertura mun-dial sobre las consecuencias del alzade las materias primas en las economí-as domésticas, el cual sitúa a Repúbli-ca Dominicana en el puesto 17 entrelos países de alto riesgo por inflación,debido a esta amenaza exterior.

Las cinco primeras naciones de estalista son Bangladesh, Marruecos, Arge-lia, Nigeria y Líbano. En el puesto nú-mero 6 se encuentra Egipto y en el 18Túnez, países que han tenido revueltasde su población por la inconformidadante sus regímenes dictatoriales, que

no proporcionan libertades ni un nivelde vida suficiente a sus ciudadanos. Lamayoría de los países registrados enlas primeras posiciones pertenecen aEuropa Oriental, África y Asia, hay queretroceder al puesto 25 para contem-plar a venezuela como país de riesgopor la subida en el precio de las mate-rias primas, situación que trata deamortiguar con importaciones en lasque utiliza como trueque el petróleo,como es el caso de las habichuelas deRepública Dominicana. En el estudiono figura Haití por considerar que sugobierno ya es de alto riesgo y la eco-nomía familiar inviable.

El estudio llevado a cabo por No-mura se realizó principalmente con las

siguientes variables: Producto internoBruto nominal per cápita en dólares atipos de cambio de mercado(US$4,576 para RD), la proporción delgasto en el consumo de alimentos (es-timado en una media del 38% por ho-gar en nuestro país), y las exportacio-nes e importaciones netas de alimen-tos como porcentaje del Producto in-terno Bruto (el margen neto de expor-taciones en RD se valoró en -1.1%).

Los datos empleados suponen quecuanto mayor sea el PiB per cápita,más gasto pueden realizar los ciuda-danos en alimentos; el indicativo me-jora cuanto menor sea el porcentajesobre los ingresos que los consumido-res deben de gastar en alimentos.

Casode salvaguardiaRDpasóa siguiente fase

Se establece periodo extraordinario de sesiones en febreroDespués de una primera solicitud

bloqueada por República Dominicana,la última reunión del Órgano de Solu-ción de Diferencias (perteneciente a laOMC) celebrada en enero, integradapor Costa Rica, Guatemala, Honduras yEl Salvador, estableció un período ex-traordinario de sesiones para princi-pios de febrero, con el fin de determi-nar la legalidad de las medidas de pro-tección impuestas en nuestro paíscontra determinadas importacionesprocedentes de Centroamérica.

Desde el 16 de marzo, la RepúblicaDominicana ha impuesto arancelesdel 38 por ciento sobre las importacio-nes de sacos de polipropileno y el teji-do tubular, invocando el Acuerdo so-bre Salvaguardias que permite la libe-ración temporal de las concesionesarancelarias cuando las importacionesde un producto aumentan a tal puntoque amenazan causar un daño “grave”a los productores nacionales de dichoproducto.

Argumento RD.República Dominicana afirma que

la evolución imprevista de las circuns-tancias resultantes de las reduccionesarancelarias derivadas del Tratado de

Libre Comercio (TLC), que involucró atodas las partes en la controversia asícomo a Estados Unidos, han llevado alaumento de las importaciones de losproductos mencionados, lesionando alos productores nacionales. Nuestrasautoridades sostienen que su acciónes en cumplimiento de las normas dela OMC en el marco del Acuerdo sobre

Salvaguardias.

Argumento contrarioSin embargo, Costa Rica y los otros

reclamantes están en desacuerdo conla metodología, los cálculos y los pro-cedimientos utilizados por RepúblicaDominicana durante su investigacióny posterior imposición de las salva-

guardias. También afirman que las in-vestigaciones no demuestran que elaumento de las importaciones fueranla causa de las lesiones en el mercado,según lo dispuesto en los Acuerdos dela OMC.

No más aplazamientosCosta Rica inició el conflicto el 15 de

octubre, mientras que los otros paísesde América Central hicieron lo mismouna semana después. Tras las primerasconsultas no pudo generarse una so-lución. Bajo las reglas de la OMC, laparte demandada sólo puede blo-quear el panel una vez.

Crecen conflictos sur-surDesde la creación del sistema de so-

lución de diferencias de la OMC, en1995, pocos países en desarrollo handirimido conflictos en esta instancia,con la excepción de Brasil, india, y, másrecientemente, China. Este caso esparte de una tendencia cada vez ma-yor de conflictos entre países al sur delos más desarrollados. También es no-table que en este caso participen cua-tro naciones de la misma región, inte-grados, además, en un acuerdo de co-mercio (CAFTA).

elmercantil 5PRINCIPAL

Cadadía se transfierenmásde50milmillonesdepesos enRD

La mayoría corresponde a pagos entre las entidades financieras y el Banco CentralLos sistemas de Liquidación Bruta

en Tiempo Real y de Pagos en Repú-blica Dominicana, controlados por elBanco Central, registran un promedioaproximado de pagos liquidados dia-riamente de RD$50 mil millones, se-gún el estimado de junio de 2010, quefue un 39% superior al registrado en elmismo mes del año anterior.

Es importante destacar a la hora devalorar esta cifra que la mayor parte delas operaciones cursadas correspon-den a pagos entre las entidades de in-termediación financiera (EiF) y el Ban-co Central, los cuales están relaciona-dos con operaciones de mercadoabierto (subastas y depósitos remune-rados a corto plazo), transacciones re-lativas a la cámara de compensación(cheques, tarjetas y ACH) y por otrasoperaciones, tales como depósitos y

retiro de efectivo, cheques y pagos acuenta de terceros por cuenta del Ban-co Central. Las operaciones de transfe-rencia interbancaria -entre las propiasEiF y las realizadas por clientes- supu-sieron un 4% del total (RD$ 2,000 mi-llones, aproximadamente).

Entre los servicios interconectadosal Sistema de Liquidación Bruta enTiempo Real (LBTR) se encuentran elConsorcio de Tarjetas Dominicanas(Cardnet), el Depósito Centralizado devalores (Cevaldom), Global CustomServices, las tarjetas de marcas inter-nacionales (visa y Mastercard) y la Te-sorería de la Seguridad Social (TSS).

PerspectivasEntre las acciones de consolidación

y fortalecimiento reseñadas en el do-cumento “El Banco Central ante un

nuevo ordenamiento financiero glo-bal”, que acaba de publicar la institu-ción, se encuentra el Sistema de inter-conexión de Pagos con los paísesmiembros del Consejo Monetario Cen-troamericano, compuesto por CostaRica, El Salvador, Guatemala, Hondu-ras, Nicaragua y República Dominica-na, del que el BCRD es gestor institu-cional.

También se aspira a que las entida-des de intermediación financiera do-minicanas gestionen sus operacionesde compra-venta de divisas (para losUS$) a través del sistema LBTR. En laactualidad, las EiF operan directamen-te sus cuentas en US$ de igual maneraque lo hacen con sus cuentas en pe-sos, en especial con las operaciones detítulos-valores.

Por otra parte, se trata de conseguir

que el traspaso de la titularidad de losvalores en el mercado secundario (Bol-sa de valores) se agilice y asegure me-diante las Operaciones de Entregacontra Pago, las cuales reducirían eltiempo empleado en el proceso, miti-garían los riesgos y fomentarían elmercado.

EL MERCANTIL

FEBRERO 2011

elmercantil6PRINCIPAL

Un estudio elaborado porla Economist intelligence Unit(departamento de investiga-ción de la publicación TheEconomist), revela que Repú-blica Dominicana ha mejora-do en 1.7 puntos el crecimien-to de sus microfinanzas, si-tuándose entre los primeros20 países que disponen deuna estructura de microcrédi-tos accesible a la población,como incentivo a la produc-ción y el comercio de menorescala. En la realización delanálisis también participaronel Fondo Multilateral de inver-siones (FOMiN), la CAF y el iFC,miembro del Grupo del BancoMundial dedicado al sectorprivado.

Las microfinanzas son prés-tamos que se dirigen a perso-nas o a grupos con pocos me-dios económicos y que nor-malmente están excluidos delsistema financiero tradicional.El sector inició su camino conel profesor Muhammad Yu-nus, que se doctoró en Esta-dos Unidos y volvió a su paíspara, posteriormente, sernombrado Profesor de Econo-mía de la Universidad de Chit-tagong, en su ciudad natal.Después de haber vivido lahambruna de 1974 en Bangla-desh, inició su actividad localde ayudar a los más pobresmediante este sistema.

Las instituciones microfi-nancieras (iMi’s) dominicanasreguladas más significativas,según el tamaño de sus acti-vos, son los bancos de ahorroy crédito ADEMi, ADOPEM,Pyme BHD y Banco Micro, loscuales recogen una cartera decréditos que representa en suconjunto el 85% del sector mi-crofinanciero en el país, segúnFitch Ratings.

Existen algunas ONG’s y co-operativas que también finan-cian con este sistema, las cua-les, aunque no están supervi-sadas por el ente regulador,practican la autorregulación.La cartera de créditos de estasiMi’s secundarias calificadaspor Fitch equivalían a sólo el2% del total del sistema finan-

ciero dominicano. Sin embar-go, a estas entidades acudecon más frecuencia el sectorinformal local, que generaba afinales de 2009 dos millonesde empleos en el país, lo querepresentaba alrededor de56% de la población activa.

Datos globalesEn el estudio realizado por

la unidad de inteligencia deThe Economist se evaluarondatos de 54 países en vías dedesarrollo, durante el periodocomprendido entre agosto de2009 y mayo de 2010. Se con-sideraron trece indicadorespertenecientes a estas tres ca-tegorías: Marco regulatorio,clima de inversión y desarrolloinstitucional.

Los diez países mejor situa-dos en microfinanzas son, poreste orden, Perú, Filipinas, Bo-livia, Ghana, Pakistán, Ecua-dor, El Salvador, india, Colom-bia y Kenia, si bien cuatro deellos (Bolivia, india, Colombiay Kenia) han experimentado

un retroceso en este sector.Los que más han mejoradoson Pakistán, Tayikistán, Nige-ria, Chile, Ghana y El Salvador.

Todavía hay mercadopara más

El sector microfinancieroen República Dominicana espequeño, poco sofisticado ypoco maduro si se comparacon otros países en Latinoa-mérica. Fitch Ratings señalaque el número de institucio-nes dedicadas a este negocioes todavía limitado (16), se-gún el Consultative Group toAssist the Poorest, un consor-cio de organizaciones de fon-dos públicos y privados quetrabajan en forma conjuntapara expandir el acceso a fi-nanciamiento para los indivi-duos de más bajos ingresos. ElCGAP actúa como un centrode recursos globales para fi-nes microfinancieros.

La mayoría de iMi’s regula-das en República Dominicanahan surgido como Organiza-ciones no Gubernamentalessin fines de lucro (ONG’s) y,con el tiempo, se han conver-tido en compañías por accio-nes, particularmente bancosde ahorro y crédito.

Por encima de la mediaregional

El grado de penetración delas microfinanzas en Repúbli-ca Dominicana se encuentraligeramente por encima de lamedia regional, siendo que elnúmero de clientes de micro-crédito / número de personasocupadas (incluyendo por pa-trón o cuenta propia) resultaen un indicador de 16,7%,mientras que Latinoamérica yel Caribe en su conjunto regis-tra un nivel de 14,14%; Bolivia,Ecuador y Perú muestran ni-veles superiores de 46,5%,32,4% y 28,8% respectiva-mente, mientras que paísescomo Argentina y venezuelase ubican en los últimos luga-res de este indicador, amboscon una penetración inferioral 1%.

EL MERCANTIL

TheEconomist señalaunamejoraen lasmicrofinanzasdeRD

Para 2011 Fitch Ratings estima que habrá una aceleración en el ritmode otorgamiento de microcréditos en nuestro país

FEBRERO 2011

Retos del sectormicrofinanciero

Mejor sistema de con-trol de riesgos

Más procedimientosde recopilar y mantenerfuentes de información,especialmente crediti-cias, sobre los potencia-les prestatarios

Optimizar documen-tación y seguimiento delos préstamos.

Gestión de riesgoscrediticio, de liquidez,de mercado y operativo.

Buen gobierno en or-ganizaciones no oficia-les que han surgido a lolargo de los años.

Movilización de de-pósitos.

Profesionalización degestión y supervisión.

Mejora de ratios fi-nancieros.

elmercantil 7PRINCIPALFEBRERO 2011

Las cifras de encuestas nacionalesde micro y pequeñas empresas reve-lan que en 1999 existían en el paísaproximadamente 353 mil pequeñosnegocios, mientras que al cierre de2009 esa cifra se había casi duplicado,hasta alcanzar 616 mil, tendencia quese espera continúe en ascenso.

Montos promedioEn general, las microempresas son

consideradas como pequeñas unidadesde producción, comercio o servicio de 1a 10 trabajadores; a la vez que los mi-crocréditos se caracterizan por sus pe-queños montos (2009: US$ 1.891 depromedio en América Latina y Caribe),con vencimientos de muy corto plazo,garantías en su mayoría solidarias y noreales, repagos frecuentes, márgenesde intermediación relativamente altos yque típicamente financian para obtenercapital de trabajo.

Condiciones y previsionesExisten diferentes niveles de sofisti-

cación en los procesos y tecnologíamicrofinanciera entre las distintas en-tidades de República Dominicana,siendo que una minoría, y en particu-

lar las que tienen dentro de su estruc-tura accionaria organismos internacio-nales con amplia experiencia en mi-crofinanzas, han logrado aprovecharlas oportunidades de tener acceso aasesorías técnicas y financieras, lo queles brinda la posibilidad de ser máscompetitivas y fortalecer su perfil deriesgo.

La mayor actividad de la economíaha influido en el crecimiento de la car-tera (+19.7% a julio 2010). Para 2011,Fitch Ratings espera una aceleraciónen los niveles de crecimiento de la car-tera, lo que sería reflejo de la definitivareversión del ciclo económico. En esteaño habría también niveles de morosi-dad relativamente inferiores y máscercanos al promedio de años anterio-res.

Beneficios y gastosLas iMi’s son altamente dependien-

tes del margen financiero (ingresosNetos por intereses/ Activos TotalesPromedio), es decir, de los ingresos ne-tos provenientes del diferencial entreel monto de los intereses cobrados ylos intereses pagados, ya que la mayo-ría de sus ingresos provienen de inte-

reses por colocaciones de cartera, a lavez que se caracterizan por una limita-da diversificación y profundidad de losingresos complementarios. Así, el mar-gen financiero de las iMi’s calificadaspor Fitch alcanzó niveles promedio de20.1% entre 2007 y 2009, mientras quea julio 2010 se ubicaba en 19.2%.

Estas entidades se caracterizan por

registrar altos gastos operativos, acor-des con la naturaleza del negocio, quedemanda mayores recursos para la co-locación, seguimiento y recuperaciónde los créditos otorgados. Así, la rela-ción de eficiencia (gastos de adminis-tración /ingresos) se ha mantenido es-table en 71.3%, a julio 2010.

Entidadesobtienenmárgenes financierosdel19%,segúnFitch

elmercantil8 FEBRERO 2011

YALE E ECUTIVEla inteligencia de los negocios

La estrategia que distin-guirá a las empresas más pre-paradas en la próxima déca-da tendrá su componenteclave en el siguiente paradig-ma: tomar las decisiones ade-cuadas para que los recursosse encuentren en los lugaresmás favorables al negocio, enla corriente de las tendenciasfuturas.

La misión de los ejecutivoses tratar de introducir estemodelo en el proceso de pla-nificación estratégica de laempresa. Para conseguirlo, loprimero es reconocer las ten-dencias, porque si ustedpiensa en esos vectores futu-ros del mercado, las fuerzasde la naturaleza, como la gra-vedad, le llevarán en la tra-yectoria ideal para su nego-cio. Debe de empezar por

captar los cambios sutilesque se están produciendo ensu ámbito empresarial, en elde los consumidores y la so-ciedad. Ello se detecta en lasgestiones del día a día, sim-plemente con una menteabierta a la observación,atenta a las informaciones ylos fenómenos que la mayo-ría de las veces pasan des-apercibidos. Estudie el com-portamiento de las nuevasgeneraciones, cuestiónese elporqué de una actitud y lue-go pregúntese cuál ha sido suestímulo. Ahí radica el poderde las decisiones.

Para que una estrategia fu-tura tenga éxito, es necesarioadoptar una visión del mun-do cosmopolita. Emplee esaperspectiva para conocer losmovimientos de las materias

primas, las divisas, la produc-ción de Asia y Centroamérica,la tecnología desarrollada enotras regiones. Pregúntesecuáles podrían ser las nuevasregulaciones que se imple-mentarán en su país, dóndeestarán los suministros bási-cos, cuál y quién será su nue-va competencia, y si todavíano existe en su mercado,cómo ser el primero en apli-carla a su entorno.

viene una época de crucesintersectoriales, por lo tanto,si usted está en el sector de lasalud, lo mejor será que seadentre en el conocimientodel sector de las telecomuni-caciones y los dispositivos deinformación a distancia. Exis-tirán multitud de vínculos, sutarea es detectarlos. Y si ustedestá en el sector de las teleco-

municaciones, no deje depensar en el sector salud. Asípodríamos recorrer industriapor industria, con ejemplosque nos servirán para cumplirel paradigma xxi.

El reto más difícil para lascorporaciones multinaciona-les será luchar contra la rees-tructuración y cambio de car-tera que probablemente ten-drá lugar en los próximosdiez años, un fenómeno condos variables fundamentales,quiénes serán los más inno-vadores, y quiénes serán ca-paces de mantener su cuotaparalela al crecimiento mun-dial. La clave es no ir “contra”el cambio de cartera, sino “afavor”. Y lo primero es tener laconvicción de actuar.

KLAUS SiEDENBURG

YALE ExECUTivE

El paradigma XXIObservación, visión, anticipación e iniciativa para el éxito

EstrategiaAT FOCUS

La creciente presencia deChina en América Lati-na es objeto de una vi-

gilancia permanente porparte de Estados Unidos,que no quiere ver disminui-da su "relación privilegiada"con la región, ni que ésta sesacuda su histórica depen-dencia comercial y económi-ca, algo que todavía se man-tiene con fuerza.Estados Unidos sigue siendoel principal socio comercialde los países latinoamerica-nos y es difícil que eso pue-da cambiar a corto o medioplazo, pero la nueva presen-cia china como importanteagente económico mundialpuede reequilibrar fuerzasen lo que Washington haconsiderado siempre su "pa-tio trasero", y eso genera unacierta inquietud, cuando noabierto malestar, en los sec-tores más conservadores dela política norteamericana.Quizás por eso, China hamultiplicado su comerciocon la zona en los últimosaños en búsqueda de las an-siadas materias primas queexige su propio crecimientoeconómico. Se mueve enAmérica Latina con extrema-da prudencia, evitando pro-vocar una confrontación conWashington.La zona donde se puedenproducir mayores roces es larelacionada con las reservasde petróleo. China busca enAmerica Latina no sólo sojao cobre, sino también acuer-dos que le garanticen el su-ministro de crudo, o inver-siones que le faciliten el ac-ceso a reservas actuales opotenciales.Esta situacion merece un se-guimiento estrategico porsu importancia.

ELMER FiTZGERALD

YALE ExECUTivE

elmercantil 9FEBRERO 2011

elmercantil10 FEBRERO 2011

PRINCIPAL

¿Quéacontecimientos tendríanimpactoen losmercadosen2011?

El informe 'Compass', de Barclays Wealth, detalla posibles escenarios positivossobre los que los inversionistas deben de trabajar

El primer informe 'Compass' de Bar-clays Wealth revela que la economíaglobal ha comenzado 2011 con unasperspectivas mejores de las inicial-mente previstas, lo que apuntala lasprevisiones de beneficio y de credibili-dad de las firmas cotizadas. En parale-lo, el mercado de renta variable másdesarrollado aparecía a finales de añoen niveles inferiores a los de principiosde 2010, y el bajo nivel de rentabilidaden el crédito en relación con los divi-dendos está provocando una reactiva-ción gradual de la actividad de fusio-nes y adquisiciones. Esta combinaciónpositiva de dinámicas y valoracionesanima a los inversionistas a aumentarla exposición al riesgo de sus carteras,en especial en renta variable.

"Nuestras perspectivas para 2011son bastante positivas, aunque losriesgos de naturaleza geopolítica y laposibilidad de que se produzca unadeflación, continúan. Por tanto, cree-mos que es positivo aumentar nuestraexposición a valores de renta variablede forma sustancial, aunque recomen-damos también protegerse del riesgode deflación mediante la exposición alargo plazo a bonos de alta calidad”,afirma Aaron Gurwitz, Director Gene-ral de inversiones en Barclays Wealth.

“En los próximos cinco años los in-versionistas deberían esperar más re-torno de la renta variable y menos debonos, en comparación con la últimadécada. Al implementar nuestra estra-tegia de renta variable, continuamos

favoreciendo acciones estadouniden-ses de pequeña capitalización, y deentre las economías emergentes, pre-ferimos Asia, y en particular China, Co-rea y Taiwán”, señala Kevin Gardiner,director de estrategia global de la fir-ma.

En este contexto, la firma detalla al-gunos fenómenos que podrían tenerun impacto considerable en el merca-do si se desarrollaran en 2011:

- Una fuerte recuperación en elsegundo semestre: El crecimiento enlas economías desarrolladas, con EEUU y Alemania a la cabeza, podría su-perar las expectativas.

- Subida más rápida de los tiposde interés: Una recuperación inespe-radamente fuerte podría suponer unincremento más rápido de los tipos deinterés oficiales, provocando un re-punte pronunciado de la volatilidadde la renta variable y una marcada ole-ada de ventas de deuda.

- Mejor comportamiento de larenta variable rusa: Mientras Rusia seha quedado muy por detrás con res-pecto a los demás mercados emer-gentes, podría darse el caso de queesa distancia se acorte a través de unamejora del comportamiento de la eco-nomía rusa -incluido el rublo-.

- Alza de los títulos japoneses: Losimpuestos empresariales están llama-dos a bajar drásticamente, el yen po-dría debilitarse cuando se estabilice elapetito global de riesgo y, al menos ajuzgar por su historia reciente, el mer-

cado japonés no parece caro.- Pago de mayores dividendos

por parte de los bancos: La restaura-ción y reconstitución de los dividen-dos bancarios podrían empezar a ha-cer que los bancos resultaran de nue-vo atractivos como inversión.

- Recuperación del mercado in-mobiliario en EE UU: Aunque el mer-cado inmobiliario de EE UU continúacon multitud de problemas, la cifra deviviendas privadas iniciadas per capitaha comenzado a estabilizarse, de

modo que puede marcar una recupe-ración de la actividad, e incluso de losprecios.

- Subida del dólar paralela al in-cremento del apetito de riesgo: Si laeconomía estadounidense diera unasorpresa positiva, las expectativas desubida de los tipos de interés y la ma-yor confianza en el valor de los activosestadounidenses en general podríanprovocar un sólido repunte del dólar,incluso con una reanimación por elapetito global de riesgo.

elmercantil 11PRINCIPAL

“Petróleo, cobre, algodón, sojayplatino, ésas son las apuestas”

El director de análisis de ‘commo-dities’ en Goldman Sachs, Jeff Currie,afirma que con el cambio del cicloeconómico también se transforma elpotencial de las materias primas. Elespecialista en estos mercados expli-ca así la razón de éste planteamiento:“El elemento clave es que las materiasprimas que han subido de precio sonlas que no son cíclicas, como las ‘com-modities’ agrícolas, cuya demanda noresponde al ciclo, ya que aunque laeconomía se contraiga, no dejas decomer. Lo que reflejan los precios enese caso es un desequilibrio estructu-ral. Es ahora cuando empiezan a unír-seles otros activos, como el petróleoo los metales industriales, que sonmás cíclicos”.

EstrategiaHay que buscar mercados donde

existen restricciones potenciales enel suministro, dijo el analista en ‘Cin-codías’. Existen vehículos muy dife-rentes que aportan distintos rendi-mientos, básicamente, acciones decompañías, ETF fondos cotizados ydirectamente las materias primas. Laopción es invertir en compañías en lafase inicial del ciclo, y directamenteen ‘commodities’.

Clave“Medimos el ciclo por el nivel de

inventarios, y eso nos lleva a la con-clusión de que los inventarios estánempezando a caer en muchas mate-rias primas y regresando a los prome-dios históricos, ése es el punto que in-dica el cambio de ciclo”, explica JeffCurrie, quien también vaticinó que elpetróleo llegará a los 105 dólares esteaño.

Analista de Goldman Sachs indica dónde invertir dinero este año

FEBRERO 2011

elmercantil12OPINIÓN

EDITORIAL

Los ciudadanos sólo son libres si son mínima-mente iguales, dice la ideología de izquierda.Los ciudadanos son libres si no se les obliga a

ser iguales, dice la ideología de derecha. Para lo-grar un equilibrio, es necesaria una renovada in-tervención política. El capitalismo hace correcta-mente muchas funciones, pero entre ellas no está

producir igualdad social, más bien hace lo contra-rio. La socialdemocracia es un capitalismo contro-lado que se acerca a los intereses públicos; porotra parte, el pensamiento liberal mantiene lasdistancias con la administración pública dominan-te, convencido de la conveniencia de la autorre-gulación y la supremacía privada. Ambos son cícli-

cos, responden a las necesidades pendulares de lasociedad del siglo xx, y el mundo persiste en ello.

Cuando los gobernantes no se renuevan en suproceder y pensamiento, caen poco a poco en unatrampa que los pueblos no perdonan. La econo-mía, siempre, acaba enfermando si no toma airefresco, y los ciudadanos se rebelan.

El Forex, el mercado internacional dedivisas al contado, es una opción in-teresante de inversión en este mo-

mento. Consolidado como el mayormercado financiero del mundo, con unvolumen negociado diario cercano a los4 billones de dólares, en Forex se nego-cian pares de divisas obteniendo comoresultado la diferencia de cotizaciónexistente en el momento del cierre, res-pecto del momento en el que fue reali-zada la operación. Tiene ciertas ventajasque lo hacen más atractivo, como porejemplo que se puede operar a través deinternet las 24 horas del día, que la can-tidad mínima que hay que invertir no esmuy elevada y que no se pueden perdercantidades superiores a las desembolsa-das.

Es un buena elección invertir en divi-sas al contado por las numerosas opor-tunidades de entrada a corto plazo quesurgen a diario. Debemos recordar queen Forex se puede entrar corto sin res-tricción alguna, por lo que el inversorparticular puede beneficiarse de cual-quier recorte en las cotizaciones, delmismo modo que en los movimientosalcistas.

ARTHUR KANT

YALE ExECUTivE

El origen del problema

Escríbanos a periodico.mercantil@gmail.com

Oportunidad

El presupuesto militar de China creceun 10% cada año. Tiene ya la se-gunda marina de guerra más gran-

de del planeta y una fuerza aérea quepara 2020 será una de las más podero-sas. Un reciente informe de EE UU ase-gura que “China cuenta con la fuerza demisiles de corto alcance -300 a 600 kiló-metros- más numerosa y letal del mun-do”. Solo frente a Taiwán tiene instaladosmás de 1.000 de estos cohetes. Sus misi-les de gran alcance pueden neutralizarlas bases estadounidenses en Japón yCorea del Sur, y parece que ya tiene ar-mas capaces de hundir a los súper por-taaviones norteamericanos. China tam-bién ha logrado enormes avances en sucapacidad para la guerra electrónica y eluso bélico de internet.

La historia demuestra que cuando unpaís como China aumenta notablemen-te su poderío militar, tanto sus vecinos(india), como rivales más lejanos (EEUU)no se limitan a observar pasivamente suascenso. Harán lo posible por ajustar elequilibrio militar. En los próximos añosesta dinámica nos afectará a todos tantoo más que las guerras de divisas, los dé-ficits fiscales y las crisis financieras.

SAMMUEL ROSS

YALE ExECUTivE

Dinámica bélica

PRESIDENTEEDITOR

JESÚS MARTÍN

ADMINISTRADORGENERAL

WILSON RODRÍGUEZ

DIRECCIÓNCOMERCIALINDHIRA LORA

DIRECCIÓNDISEÑO

NORMA MOREL

CONSEJERO DEDIRECTORESPEDRO ALARCÓN

AVE. 27 DE FEBRERO NO. 495,TORRE FORUMSANTO DOMINGO

DISTRITO NACIONAL.

TELÉFONOS(809) 530-5500PUBLICIDAD:(809) 867-5896

ADMINISTRACIÓN(809) 530-5500

IMPRESO EN EDITORA DE REVISTAS

P A R A L O S L Í D E R E S D E H O Y Y D E L M A Ñ A N A

G R U P O M U L T I M E D I AREDACCIÓN

JAIME BAILY/ERNESTO AGUILARROSANNA FIGUEROA/HORACIO SANTIAGO

ILUSTRACIÓNRODRIGO ESCOBAR

FOTOGRAFÍASALEXANDER VILLAVIZAR/FUENTE EXTERNA

EJECUTIVAS CUENTASROSA BÁEZ

HILDA VILLANUEVAOMAR ORTIZ

ENCARGADO CIRCULACIÓNALEJANDRO CARRASCO

DERECHOS ExCLUSivOS DE YALE ExECUTivE PARA REPÚBLiCA DOMiNiCANA

FEBRERO 2011

elmercantil 13PRINCIPAL

FEBRERO 2011

Roubini: oscuridady luz al final del túnelNouriel Roubini, profesor de la Es-

cuela Stern de Negocios, de la Univer-sidad de Nueva York, analizó las pers-pectivas en 2011, señalando que ha-brá persistencia de la tendencia de2010: “Recuperación anémica, por de-bajo de la tendencia y en forma de “U”en las economías avanzadas (a medidaque las empresas y los hogares conti-núan reparando sus balances) y unafuerte recuperación en forma de“v”enlos países emergentes.

Una realidad crudaRoubini estima que la economía

mundial crecerá este año cerca del 4%,las economías avanzadas en torno al2% y los países emergentes alrededordel 6%. Sin embargo, EEUU representariesgo a la baja para el crecimientoglobal. En 2011, se enfrenta a una pro-bable doble caída en el mercado de lavivienda, alto desempleo y débil crea-ción de empleo, una persistente con-tracción del crédito, crecientes bre-chas presupuestarias estatales y loca-les, y mayores costes crediticios como

consecuencia de la falta de consolida-ción fiscal del gobierno federal. El cre-cimiento del crédito en ambos ladosdel Atlántico será restringido, ya quemuchas instituciones financieras man-tienen su aversión al riesgo.

Cuidado con las burbujasEn China y otras economías emer-

gentes los retrasos en el endureci-miento de las políticas podrían au-mentar la inflación. Hay riesgo de quelos flujos de capital hacia los mercadosemergentes se administren mal, ali-mentando burbujas de crédito y deactivos. Además, la subida del preciodel petróleo y los productos básicospodría llevar a términos comercialesnegativos y a una reducción del ingre-so real en los países importadores ne-tos de productos básicos, mientras seelevan las presiones de inflación.

Tensiones cambiariasLos países con grandes déficits de

cuenta corriente necesitan deprecia-ción nominal y real (para sostener elcrecimiento a través de las exportacio-nes netas, mientras que el actual des-apalancamiento de los sectores priva-do y público mantiene débil la de-manda interna); al tiempo que los paí-ses con superávit (los emergentes) uti-lizan la intervención cambiaria pararesistirse a la apreciación nominal.Esto está fuerza a los países deficita-

rios a ajustar los tipos de cambio real através de la deflación y, por tanto, auna creciente carga de la deuda públi-ca y privada que provocaría impagos.

La esperanzaLa atenuación de los riesgos a la

baja y una serie de agradables sorpre-sas en las economías desarrolladas yemergentes podrían llevar a un nuevoaumento de la demanda de activosriesgosos (acciones y crédito), lo quereforzaría la recuperación económicaa través de efectos sobre la riqueza y lareducción de los costos de endeudar-se. La respuesta positiva en factorescomo el consumo, la producción, elempleo y la generación de ingreso -tanto en países como en canales co-merciales- podría acelerar aún más elritmo de crecimiento mundial, sobretodo si las políticas monetarias en lamayoría de las economías avanzadassiguen siendo más permisivas de lo es-perado, dando base a la reflación deactivos y, por lo tanto, a la demanda yel crecimiento.

“Un crecimiento fuerte puede curar muchas heridas”

elmercantil14BOLSA

ESPEJISMO

Apatía

EMISOR VALOR MONTO MíNIMO TASA VENCTO. PAGO CALIFICACIÓN PTO. BOLSAAsoc. La vega Real Bonos corp. RD$100,000 9.06% variable 2015 Mensual A- inversiones PopularBanco ADOPEM Bonos subor. RD$10,000 8.91/9.14% variab. 2011/2013 Trimestral A BHD valoresBanco Ademi Bonos corp. RD$100,000 9.31%variab. 2013 Mensual BBB inversiones PopularBanco Centroamer. Bonos RD$10,000 12% 2010/2014 Semestral AAA Citi inversionesBanco Mult. León Bonos subor. RD$100,000 8.27/8.30% variab. 2015 Trimestral BBB- valores LeónBanco Nac.vivienda Letras hipot. RD$100,000 7.44/8.61% variable 2016/2017 Mensual A+ BNv valoresBanco Nac.vivienda Bonos corp. RD$10,000 6.16/7.59% variable 2014 Trimestral A/A+ BNv valoresBanco Popular Bonos subord. RD$1,000,000 8.29% variable 2017 Mensual A/AA- inversiones PopularBHD valores Bonos ord. RD$10,000 8.75%/11% Fija 2011/2013 Men/Trim/Sem AA- BHDCap Cana Bonos corp. US$1,000 9.% Fija 2013 Trimestral B Parallax valorCervecería Nac. Dom. Bonos corp. RD$100,000 15% Fija/7.59% var. 2013 Trimestral AA+ valores LeónCervecería Nac. Dom. Bonos corp. RD10,000/US1,000 12%/5.5% Fija 2015 Trimestral AA+ valores LeónCon. Pta. Cana Macao Bonos corp. US$1,000 6.25/7% Fija 2015/2017 Mensual AAA BHD valoresCorp. Delta intur Bonos corp. RD$10,000 10.65/12.65% variable 2012 Mensual BB- valores LeónEGE Haina Bonos corp. US$1,000 7.75/8.75% Fija 2010/2012 Mensual BBB BHDitabo Bonos corp. US$1,000 7.5% Fija 2013 Mensual BBB CitiiNCA Bonos ord. RD$10,000 8.54% variable 2015 Mensual A BHD valoresiNCA Bonos corp US$1,000 6.50/6.75% Fija 2011 Mensual A BHD valoresMotor Crédito Bonos ord. RD$10,000 10.7/12.5% Fij/9.5% var. 2012 Men/Trim BBB+ BHDMultiquímica Dom. Bonos corp. RD$180,000 9.29% variable 2014 Trimestral BBB valores LeónParallax valores Bonos ord. RD$10,000 8.50/10.50% Fija 2011/2013 Men/Sem BBB- Parallax valorvalores León Pap. Comerciales RD$10,000 8.50% Fija 2011 Mensual BBB+ valores LeónCon. En. Pto. Plata Bonos Corp. US$5,000 7.75% Fijo 2013 Mensual BBB valores León

Orden de calificaciones: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC,CC,C, D

INVERSIONES VIGENTES BOLSA DE VALORES DE RD

a Bolsa de valores de la República Dominicana ce-rró 2010 con un volumen de negocio superior aRD$40 mil millones, un 46.73% por encima del añoanterior. El 2011 arrancó con muy buen pie, al 31de enero reportamos un 344.06% por encima de lotransado durante el mismo período del 2009, concasi RD$6,000 millones en valores negociados.

De lo negociado durante el mes de enero,RD$49 millones fue en el Mercado Primario, espe-cíficamente en Bonos Corporativos de la Compa-ñía de Electricidad Puerto Plata. Esta emisión fueestructurada por valores León, cuenta con una ca-lificación de riesgo BBB, una tasa fija de 7.75% yvencimiento en el 2013. Queda pendiente por

ofertar al público US$15 millones.El 98.15% de las negociaciones en el Mercado

secundario, estuvo representado por instrumen-tos de deuda pública, en Certificados de inversiónEspecial del Banco Central y en Bonos de Hacien-da. El resto de los valores transados fueron en Bo-nos de Cabei, Cepm, inca, Deltur, Parallax, MotorCrédito y EGEHaina. Las negociaciones en éstemercado ascendieron a RD$5,948mm. Al 31 deenero, la Bolsa de valores cuenta con 23 emisionesregistradas, 21 emisores y 11 Puestos de Bolsa au-torizados.

GABRiELA AFONSO

GERENTE DE OPERACiONES BvRD

Termómetro

L

l precio del oro debiera seguir su racha alcista enlos próximos dos años, aunque el fenómeno po-dría concluir en 2013 con una caída de hasta 20%,según el analista senior especializado en commo-dities Peter Buchanan, de la compañía de TorontoCiBC World Markets. El metal precioso promediaráUS$1.475/oz este año y terminará en US$1.600/oz,son sus estimaciones.

El precio del oro se verá sustentado por las pre-ocupaciones en torno a la deuda soberana en Eu-ropa, la flexibilidad cuantitativa y las bajas tasas deinterés en EEUU, así como la demanda que pre-sentan los bancos centrales. No obstante, el endu-recimiento de las políticas económicas en EEUU,que CiBC anticipa para el 2013, pondrán fin a latendencia al alza. "Eso acabará con el fenómeno al

alza en algún momento", explicó Buchanan. "Nohay dudas de que podríamos observar un retroce-so de 20% en el precio cuando la Reserva Federal[de EEUU] comience de verdad a tomar medidasde ajuste".

"Pero en este momento, con la inflación básicaque sigue estando en niveles bajos nunca antesvistos en EEUU, sigue siendo probable que no setome este tipo de medidas por un par de años, porlo que hay ciertas posibilidades a corto plazo deque aumente más", dijo.

Las proyecciones a largo plazo más optimistaspara el oro suelen basarse en la expectativa de quebancos centrales incrementarán significativamen-te la tenencia del metal, lo que en opinión de CiBCes poco probable.

Alza de oro terminará en 2013

E

INFORMACIÓN BURSÁTIL PATROCINADA POR

La realidad es que la crisis ha precipita-do un imperativo que ya se venía ges-tando desde hace mucho tiempo: la

obligación social y moral de reformar. Es loque los ciudadanos claman, como rechazoal “continuismo”. Aire fresco, nuevas ideas,romper grilletes políticos, valor... Si algoapreciaría el pueblo dominicano en la próxi-ma legislatura -y dejaría un sello en la Histo-ria del país- es el abordaje de una reformaseria, sobre todo en el ámbito económico.Lo frustrante es que sabemos lo que tene-mos que hacer, pero no procedemos. Dejarlas cosas como están, borrón y cuenta nue-va, inviolabilidad de los intereses creados,los intocables, esos son los eslabones de lacadena que nos inmoviliza.

Avanzamos, no cabe duda, pero por lainercia de la inversión y el consumo, no por eldesarrollo. Pareciera que reformar en el pre-sente tiene un costo mayor que el beneficiodel futuro. Mientras gobernemos a corto pla-zo, con el objetivo fundamental de mante-nerse a la vez que se saca el mejor beneficio,no lograremos cambios. Pero seguimos vo-tando a los mismos partidos políticos.

JJEESSÚÚSS MMAARRTTÍÍNN

FEBRERO 2011

elmercantil 15PRINCIPAL

Official World Golf RankingWeek

Ending

Week 5 2011

Points Points

This Last End Name Country Average Total Events Lost in Gained in

Week Week 2010 Points Points Played 2011 2011

1 (1) <1> Lee Westwood England 8.746 393.585 45 -31.368 0.000

2 (2) <3> Martin Kaymer Germany 8.141 382.648 47 -29.154 56.000

3 (3) <2> Tiger Woods United States 6.971 278.823 40 -37.774 1.343

4 (6) <4> Phil Mickelson United States 6.495 285.776 44 -33.216 30.816

5 (4) <6> Graeme McDowell N Ireland 6.461 355.355 55 -17.737 39.600

6 (9) <8> Paul Casey England 6.380 280.738 44 -26.505 41.920

7 (5) <7> Steve Stricker United States 6.027 253.116 42 -29.658 19.980

8 (7) <10> Rory McIlroy N Ireland 5.938 314.686 53 -26.686 33.600

9 (8) <5> Jim Furyk United States 5.532 265.547 48 -27.484 7.000

10 (10) <9> Luke Donald England 5.436 288.121 53 -22.447 0.000

11 (11) <12> Ernie Els South Africa 5.233 293.057 56 -23.943 5.640

12 (12) <11> Ian Poulter England 5.076 263.927 52 -20.314 11.437

13 (13) <13> Matt Kuchar United States 4.859 252.660 52 -19.511 25.100

14 (16) <14> Dustin Johnson United States 4.688 229.688 49 -20.189 23.800

15 (14) <16> Retief Goosen South Africa 4.505 252.263 56 -22.546 19.600

16 (17) <17> Robert Karlsson Sweden 4.427 185.925 42 -10.020 9.120

17 (15) <15> Francesco Molinari Italy 4.420 243.105 55 -14.141 15.435

18 (33) <32> Bubba Watson United States 4.143 194.702 47 -13.141 50.600

19 (18) <20> Louis Oosthuizen South Africa 4.001 204.035 51 -15.552 22.000

20 (19) <18> Edoardo Molinari Italy 3.857 212.119 55 -17.036 5.320

21 (21) <19> Hunter Mahan United States 3.820 206.279 54 -19.330 11.240

22 (20) <25> Tim Clark South Africa 3.788 200.768 53 -15.422 28.130

23 (24) <27> Miguel A Jimenez Spain 3.777 211.529 56 -15.159 24.840

24 (22) <34> Charl Schwartzel South Africa 3.659 201.263 55 -14.419 33.827

25 (23) <24> Adam Scott Australia 3.483 177.651 51 -11.463 3.130

26 (25) <21> Robert Allenby Australia 3.415 191.211 56 -18.752 0.000

27 (26) <26> Geoff Ogilvy Australia 3.404 163.410 48 -17.260 0.000

28 (27) <22> Zach Johnson United States 3.360 174.696 52 -19.303 2.850

29 (32) <31> Anthony Kim United States 3.331 156.561 47 -14.992 16.624

30 (31) <28> Rickie Fowler United States 3.311 132.420 40 -8.981 2.964

31 (29) <30> Justin Rose England 3.289 177.597 54 -15.653 12.304

32 (28) <23> Padraig Harrington Ireland 3.263 182.709 56 -18.126 0.000

33 (30) <29> Kim Kyung-Tae Korea 3.259 172.708 53 -9.056 0.000

34 (39) <40> Peter Hanson Sweden 3.188 146.634 46 -11.084 19.000

35 (34) <33> Ross Fisher England 3.122 152.976 49 -15.717 2.323

36 (37) <35> Nick Watney United States 3.000 155.996 52 -18.334 8.640

World Ranking

30 January 2011

La Universidad Apec y la Federación Do-minicana de Golf firmaron un convenio me-diante el cual la federación promoverá y ava-lará el proyecto de Unapec consistente en es-tablecer un Diplomado para la formación deAdministración y Gestión de Campos de Golf,como oferta del Decanato de Turismo en las

aulas de la Universidad,ubicado en el Campus i oen los polos turísticos quellenen los requerimientosacadémicos-administrati-vos de UNAPEC, con elapoyo de la unidad deEducación continuada yde FEDOGOLF.

La firma se llevó a caboen el despacho del Rector Lic. Justo PedroCastellanos, quien lo suscribió por la Univer-sidad, mientras que por Fedogolf lo hizo suPresidente, Juan Cohen Sander. El proyectoestá encaminado al desarrollo del golf en laRepública Dominicana, lo cual representauna gran oportunidad turística para el país.

Apec formaráen gestión golf

FEBRERO 2011

elmercantil16

Aumento de la eficiencia operacional

GESTIÓN ÓPTIMA

El Banco Popular Dominicanocerró el ejercicio social del año2010 con un importante creci-miento en sus principales indica-dores financieros, logrando au-mentar sus activos productivos ypatrimonio, además de mejorarsus indicadores de calidad de acti-vos e índices de eficiencia y alcan-zar un uso más productivo de susolvencia y liquidez.

El presidente del Popular, señorManuel A. Grullón, explicó quedurante el pasado año 2010 esaorganización financiera diseñó eimplementó una estrategia basa-da en una gestión dinámica denegocios que permitió el creci-miento de iniciativas financierastradicionales con nuevos renglo-nes de negocios, además de unaoptimización de la eficiencia ope-racional y gestión de riesgo. Estoúltimo permitió, a su vez, com-pensar la disminución experimen-

tada en el margen de intermedia-ción financiera del mercado a con-secuencia de la reducción de lastasas de interés a sus niveles his-tóricos más bajos.

El presidente del Banco Popu-lar explicó que ese comporta-miento de tasas de interés bajasse produjo dentro del marco deuna política monetaria que favo-reció una flexibilización de tasasen procura de dinamizar el créditoy la canalización de recursos hacialas actividades productivas y elconsumo.

Es importante subrayar, dijo elejecutivo bancario, que el créditocreció un 14% en la economía na-cional, lo que permitió al BancoPopular cumplir las metas presu-puestales del año 2010, mante-niendo la calidad en su cartera decréditos. Estos resultados finan-cieros han sido consecuencia deun trabajo coordinado entre todas

las áreas del banco, combinandonegocios tradicionales con nue-vos proyectos y actividades espe-ciales en beneficio de la institu-ción.

En ese sentido, informó que encifras preliminares el Popular ce-rró el ejercicio social del año 2010con Activos Totales por un montoascendente a RD$178,643 millo-nes, experimentando un aumentode RD$23,601 millones, equiva-lentes a un crecimiento de 15%con relación al total deRD$155,042 millones logrados alcierre de 2009.

indicó, asimismo, que la Carte-ra de Préstamos neta se elevóaproximadamente a RD$109,218millones, superando enRD$19,862 millones el valor alcan-zado en igual período de 2009,cuyo cierre se cifró en RD$89,356millones, para un crecimiento por-centual de alrededor de 22%.

Banco Popular crece y es más rentable

809.221.2424

FEBRERO 2011

elmercantil 17GESTIÓN OPTIMA

FEBRERO 2011

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Claves del liderazgoUn nuevo concepto de gestión sobre la base de un equipo

Un líder debe pensar primeroen las personas y luego en el ne-gocio, porque un negocio sinpersonas no es viable. Pensarprimero en las personas quieredecir conectar con ellas, mostrarun genuino interés, evitar las eti-quetas y las estructuras que noconducen a ninguna parte. Unoha de esperar lo mejor de cadaintegrante del equipo, darleconfianza, permitir errores, reco-nocerle, compartir la informa-ción, impregnar de personali-dad el ambiente laboral y crearun entorno creativo y divertido.

En una organización todo elmundo es importante, todas laspersonas tienen un universopara compartir; sólo necesitan laconfianza y el espacio para ello.Cada uno posee un equipajecargado de talentos. Si, como unlíder, consigue que lo descubrany se sientan bien consigo mis-mos, contribuirá positivamente

a la empresa.Una organización liderada

por ejecutivos excesivamentecerebrales tiene como resultadouna empresa aburrida, inflexibley en la que la moral de las per-sonas es baja. En cambio, si sedisfruta de un equilibrio interior,se puede influir mejor en unequipo, conseguir un entornorico en conocimiento, en ener-gía, en información, y se puedecrear un espacio de trabajoagradable.

Para formar un equipo es ne-cesario saber organizar, compar-tir las responsabilidades, moti-var a hombres y mujeres, reco-nocer sus necesidades, antici-parse a los hechos, dar instruc-ciones, delegar y, ante todo,mantener una actitud positivaque trascienda a los demás. El lí-der conduce a las personas paramejorar aquellas conductas nodeseadas en la organización, tie-

ne la habilidad de comunicarsey de persuadir, dirigiendo las crí-ticas hacia los hechos y no hacialas personas. Delegar implicauna comunicación efectiva, coninstrucciones claras que expre-sen las expectativas que existencon respecto a lo delegado. Nose prescinde del seguimiento,por supuesto, pero ha de hacer-se con un rol facilitador.

En resumen, un líder debe deposeer una serie de competen-cias y cualidades que le permi-tan conducir su liderazgo en tresdirecciones: Autogestión, ges-tión de las personas y gestióndel negocio. Para aquellos lecto-res interesados en ahondar enestas cuestiones, les invito a leermi libro “Gestión y liderazgo enuna empresa de seguros”, queescribí con la colaboración deDigna Peña, y fue editado porMarge Books.

SiMÓN MAHFOUD

elmercantil18GESTIÓN OPTIMA

FEBRERO 2011

Absolutgest y Optimus abren mercados

Optimus, empresa española refe-rente en la fabricación y comercializa-ción de equipos y sistemas de mega-fonía para espacios públicos, contratóa la consultora Absolutgest Caribepara el desarrollo de su plan de ex-pansión comercial en Sudamérica.

“Esta alianza será positiva en nues-tra estrategia de negocios. Absolut-gest ha demostrado ser un vehículomuy eficaz para la penetración ennuevos mercados” dijo Joaquin PlaOlive, consejero delegado de Optimus

Brasil y República Dominicana sonlos países elegidos para iniciar esteambicioso plan de expansión, queademás contempla una progresiva

ampliación a otros países emergentesde Latinoamérica.

Optimus, fundada en 1933 por loshermanos Manel y Joaquim Pla, estádirigida por la tercera generación dela familia y cuenta con destacadosproyectos alrededor del mundo,como la Basílica Sagrada Familia o laCiudad de la Justicia de Barcelona, elMetro de Singapur, el túnel de Mont-blanc, en Francia, así como aeropuer-tos internacionales de primer nivel ytodo tipo de instalaciones en espaciospúblicos de más de 80 países. Paramás información visite: www.optimus.eswww.absolutgest.com

Orange y GCS Systems firman acuerdo

Las empresas Orange Dominicanay GCS Systems LTD firmaron un acuer-do para la interconexión de las redes yplataformas de ambas entidades, quepermitirá a los clientes de Orange ac-ceder a los servicios ofertados porGCS a través de la red móvil de la em-presa de telecomunicaciones.

Este acuerdo fue firmado entre losseñores Jean Marc Harion, presidentede Orange Dominicana y Manuel Ale-jandro Grullón Hernández, presidentede GCS Systems.

El convenio establece la realizaciónde transacciones para el manejo de lasfinanzas personales y los pagos móvi-les en tiempo real y también de tipo

comercial a través del producto tPagodesde los equipos móviles GSM de losclientes Orange, sin importar la moda-lidad de contrato que tengan con lacompañía.

Los clientes afiliados a este nove-doso servicio podrán acceder a este apartir del mes de febrero y solo ten-drán que marcar *150# y desde elmenú principal podrán realizar, entiempo real, recargas de tiempo aire(minutos de llamadas), transferenciasde fondos de persona a persona, pa-gos de facturas de servicios, pagos decompras en comercios, así como con-sulta de saldo de su cuenta bancaria ydel historial de transacciones.

Jean MarcHarion y Ma-nuel Alejan-dro GrullónHernández.

Jordi Mascaró,Director de Ab-

solutgest Españay Joaquín Pla

Olive, consejerodelegado de Op-

timus, en la fir-ma del acuerdo.

elmercantil 19GESTIÓN OPTIMA

FEBRERO 2011

Viva y Facebook lanzan aplicación

La empresa telefónica viva y Face-book ya ofrecen a sus clientes el nue-vo servicio Facebook APP, una nuevaopción que permite a los usuarios dis-frutar de beneficios similares a los quebrinda Facebook en equipos inteli-gentes como iphone o BlackBerry.

Desde enero los usuarios podránutilizar en su móvil la aplicación Face-book y conectarse desde cualquiermodelo de telefóno que tenga capaci-dad Java, completamente gratis y sinincurrir en gastos adicionales.

Esta nueva aplicación de Facebookproporciona una mejor experienciapara los teléfonos que disponen deotras aplicaciones similares y sitiosmóviles. Reúne las funciones más po-pulares que ya se han implementadopara los teléfonos smartphones, y estáoptimizada para la velocidad y el ren-dimiento de la red de viva. incluye va-rias características nuevas y únicasque permiten a las personas mante-nerse en contacto mediante su inclu-sión, como ver y subir fotos desde suteléfono móvil, sincronización de con-

tactos locales de la libreta de direccio-nes con tus amigos de Facebook y ac-ceder a servicios de terceros dentro dela aplicación, tales como noticias, de-portes, juegos, y el clima.

Barrick participa en proyecto ambiental

La Organización internacionalMedio Ambiente y Desarrollo enel Caribe (Enda Caribe), en cola-boración con Barrick-Pueblo vie-jo, la Embajada del Canadá, Ro-sario Dominicana SA y diversasentidades comunitarias y em-presas privadas, presentaron elproyecto “Manejo y conserva-ción de los recursos naturales delas colinas bajas de Pueblo viejo– Los Haitises” ante organizacio-nes nacionales e internacionales.

El proyecto contempla una in-versión de RD$299.7 millones de pe-sos (US$8.05 millones) para proteger yreforzar el ecosistema del que formanparte Pueblo viejo y los Haitises, a par-tir de la ampliación de corredores bio-lógicos que conecten las áreas prote-gidas del Nordeste con la Cordilleracentral.

El Embajador de Canadá, ToddKuiack, al dirigirse al público, invitó alos participantes del gobierno domi-nicano, de la sociedad civil y los acto-res internacionales a aportar sus co-

mentarios sobre el diseño del proyec-to e identificar sinergias. Resaltó el va-lor del mismo ya que responde a losplanes de desarrollo de Cotuí, Fantinoy Maimón aprobados por plebiscitoen Mayo 2009. Añadió que esta inicia-tiva dará impulso al más reciente pro-yecto de Bosque Modelo aprobadopor la Red iberoamericana en 2010, elcual es un buen ejemplo de lo quepersigue la política de su gobiernopara las empresas mineras canadien-ses que operan internacionalmente.

Miguel Toirac.

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El contrato de matrimonio (1745) William Hogarth

Se trata de la primera de seis escenas de una serie que lle-va por título "El matrimonio a la moda", una advertencia delpintor contra el matrimonio de conveniencia. En este óleosobre lienzo que representa la escena de la firma, nos en-contramos ante los tratos financieros que la preceden. Lapareja, vestida de una manera muy elegante a la modafrancesa, muy en boga para la nobleza inglesa de la época,espera la sentencia: él, indiferente, da la espalda a la com-pañera que le ha sido asignada, se mira en un espejo y toma

polvo de rapé; ella, desdichada, juguetea con su anillo en-sartado en un pañuelo. Su situación se repite y resume enun plano simbólico: dos perrillos encadenados el uno alotro, están echados a los pies de los futuros cónyuges. Estasilenciosa espera se halla dominada por las negociaciones,que parecen difíciles: el padre del pretendiente, un conde,regatea mostrando, lleno de altivez, su árbol genealógico:su ascendencia vale todavía más que la hipoteca y el dine-ro contante que ofrece el padre de la novia. Un joven abo-

gado que participa en los tratos intenta, sin resultado visi-ble, cortejar a la joven.William Hogarth (1697-1764) fue un artista británico, gra-bador, ilustrador y pintor satírico. Su obra varía desde el ex-celente retrato realista a escenas de sátira social. Mucha desu obra, que llega a veces a ser despiadada, se burla de lascostumbres y la política contemporáneos. Se le considerauno de los «padres» de la escuela artística británica, tras va-rios siglos de predominio de artistas extranjeros en el país.

Los zapatos sin suela diseñadospor el arquitecto Julian Hakes yadebutaron como calzado verdade-ro en la London Fashion Week 2011.Las Mojito Shoe han dejado de serun proyecto sobre papel y se prevésu comercialización en la próximaprimavera 2011. Desde el primerprototipo de color verde allá por elaño 2009, hasta poder ver el resul-tado final en los shows de Ann SofieBack y Ada Zanditon dentro delprograma del evento de moda enLondres, la línea de la sandalia haevolucionado hasta la actual, conmodelos en blanco y negro.

Sandalias 2011:Pura arquitectura

FEBRERO 2011

Esta obra de Daniel Roth fue no-vedad en la última Feria de Basilea.Es un cronógrafo de fracción de se-gundo con torbellino, conocido porRattrapante. Dispone de doble elip-se, corona y pulsadores de 18 quila-tes de oro. El cristal es de zafiro y sumaquinaria resistente hasta 30 me-tros de profundidad. Su movimientoes mecánico, accionado por cuerdamanual, por la que obtiene 48 horasde energía de reserva. La correa esde cuero de cocodrilo y está equipa-do con una hebilla desplegable detriple hoja, también de oro.

El precio será de 100,000 dólares.

Bulgari Tourbillon