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El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros Administración de Riesgo Programa Integrado de Administración de Riesgo (IRMP) Tesorería FX y Soluciones Globales de Pago Adquisición & Ventas Comercio de Físico Banca de Inversión y Finanzas Corporativas Compensación y Ejecución Soluciones a Medida de Administración de Riesgo Clientes Comerciales Medianos
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Business Segments
El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros
Administración de
Riesgo Programa Integrado de
Administración de Riesgo
(IRMP)
Tesorería FX y Soluciones
Globales de Pago
Adquisición
& Ventas Comercio de Físico
Banca de
Inversión y
Finanzas
Corporativas
Compensación
y Ejecución
Soluciones a
Medida de
Administración
de Riesgo
Clientes
Comerciales
Medianos
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Daniel Benasayag
Pablo Maluenda
Liudmila Oriz Roberto Sandoli
Radames Muñoz Adil Kassam
ALIM 2015 Buenos Aires – Argentina
Pablo Maluenda Senior Risk Management Consultant
El Niño, el dólar, China,
la Tasa de Interés
y sus Efectos sobre
los Precios de Trigos y
la Molinería
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Evolución del Crecimiento Económico en Latinoamérica • Es probable una mayor
debilidad en mercados de commodities, muy relacionada a la fuerte caída del crecimiento de CHINA.
• Aumenta el riesgo financiero, siguiendo un largo período de fuerte entrada de capitales y crecimiento del crédito regional y bajas tasas de interés a nivel regional y mundial.
• Crecimiento de los Estados Unidos, mueve a un fortalecimiento del dólar contra las monedas latinoamericanas.
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• Los precios de las materias primas en Latinoamérica y los ingresos derivados de éstas financian una fracción significativa de los presupuestos públicos y de las facturas de importación de la región.
• Precio del petróleo cayendo 50 por ciento en 6 meses y el de otras materias primas acelerando una caída que ya había comenzado antes
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• Magro crecimiento en el 2015.
• Situación tiende a mejorar el 2016
• La Dependencia de los mercados de commodities por parte de países de Latinoamérica, para fundamentar su desarrollo nos ha dejado en una posición débil
• Debemos repensar el crecimiento en base al factor humano como Singapur, Taiwán y otros países
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Evolución Anual GDP
COMMODITIES: Evolución Anual Thomson Reuters/Jefferies Índice CRB
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YTD -28.92%
The TR/CC CRB Excess Return Index is an arithmetic average of commodity
futures prices with monthly rebalancing.
Demanda Commodities por Pais
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China
• Desde le comienzo de las reformas de mercado en China en 1978, China se
ha movido desde un mercado centralmente planificado a una economía
basada en el mercado, experimentrando un fuerte crecimiento económico
cercano al 10% anual, el cual ha sacado de la pobreza a 500 millones de
personas.
• Con una población de 1,300 millones de personas, China ha pasado a ser la
segunda mayor economía del mundo, jugando un rol cada día mas importante
en la economía mundial.
• No obstante China continúa siendo un país en desarrollo, con un ingreso per
cápita apenas una fracción del de economías desarrolladas, con 99 millones
de personas aún viviendo bajo la línea de pobreza de RMB 2,300 por año a
finales del 2012. Con la segunda mayor población pobre en el mundo luego
de India, la reducción de la pobreza continúa siendo un desafío fundamental.
Impacto de Consumo Mundial de Commodities
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CHINA MAYOR CONSUMIDOR DE COMMODITIES COMMODITIES A NIVEL MUNDIAL
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MENOR CRECIMIENTO DE LA DEMANDA DE CHINA
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EVOLUCIÓN PRECIOS FUTUROS DE LOS COMMODITIES
Cobre/Carbón/Acero
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Petróleo Crudo NY
• Precio de energía caen un 17% en el tercer trimestre de 2015 como consecuencia de la caída en los precios de petróleo, basados en mayor producción y anticipación de mayores exportaciones para 2016 por parte de Irán
• La producción de la OPEC alcanzaron un alto de 3 años
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Índice Dólar Estados Unidos
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YTD +18.36%
Evolución Anual USD/EUR
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YTD +18.36%
Granos Europeos relativamente mas baratos que los de los EUA
USD/BRL USD/MYR USD/COP
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Europa CHICAGO – EUR/TON – US$/TON
Mayor competitividad
En la exportación de granos
Russia CHICAGO – RBL/TON – US$/TON
Mayor competitividad
En la exportación de granos
Argentina CHICAGO – ARS/TON – US$/TON
Mayor competitividad
En la exportación de granos
Brasil CHICAGO – BRL/TON – US$/TON
Disminuye rentabilidad de
La molinería
Peru CHICAGO – PEN/TON – US$/TON
Disminuye rentabilidad de
La molinería
Colombia CHICAGO – COP/TON – US$/TON
Disminuye rentabilidad de
La molinería
Mexico CHICAGO – MXN/TON – US$/TON
Disminuye rentabilidad de
La molinería
Tasa de Interés LIBOR
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Tasa de Interés LIBOR
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• la Reserva Federal en Estados Unidos ha reportado en las últimas dos semanas que si la economía Americana continua mostrando síntomas de recuperación en cuanto a desempleo e inflación la tasa de interés se incrementara por primera vez en Diciembre, lo cual no ha sucedido desde el 2006.
• Este evento pudiera causar una devaluación en las monedas de economías emergentes
El Niño
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EL EFECTO CLIMATICO EL NIÑO
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CLIMA: Efecto El Niño
• Los precios cayeron un 2.4% (en baja por seis meses consecutivos) consecuencia de mayor oferta, IMPULSADA POR UN AÑO DEL NIÑO.
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EL NIÑO
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Oferta y Demanda Mundial de Trigo
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Oferta y Demanda Mundial de Trigo
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3 años consecutivos de buen clima
NUEVO RECORD DE PRODUCCIÓN
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Inventario/Uso de trigo Mundial
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40
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Inventarios sin China
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23%
18% 18%
23%
27% 26%
25%
22% 22% 24% 23%
25%
22% 21%
27%
31% 30%
29%
26%
28%
30% 32%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
31%
33%
Stx/Use, w/wo China
Inv./Uso sin China Inv. /Uso com China
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Evolución de los Precios en Chicago
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Perspectivas 2016
• La evolución del dólar contra otras monedas continuará afectando los precios de los trigos y otros commodities
• De China depende en gran parte la evolución de las economías
• No esperemos tranquilamente un CUARTO año consecutivo de buen clima
• Alza de la tasa de interés en los Estados Unidos dentro del próximo año
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RECOMENDACIÓN
Seamos pro-activos, no reactivos
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RECOMENDACIONES – No esperemos que los precios continúen cayendo
eternamente
– Protéjase de alza sobre posibles incrementos de precios el próximo año, utilizando las herramientas de cobertura de riesgo disponibles en el mercado.
– Tome la oportunidad de precios bajos en los trigos y si tenemos dudas, nos protegemos de baja.
– Seamos muy activos en las coberturas del dólar
– Comience a evaluar cubrirse de alza de la tasa de interés
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Basic Fixed / Floating Schematic
3month Libor + 200bp
Client XYZ
Local Bank Credit
Facility
Trading over-the-counter and exchange-traded derivatives is not suitable for all investors and involves substantial risk. INTL FCStone Markets, LLC (“IFM”), a subsidiary of INTL FCStone Inc., is a member of the National Futures Association and registered with the U.S. Commodity Futures Trading
Commission (“CFTC”) as a swap dealer. IFM’s products are designed only for individuals or firms who qualify under CFTC rules as an ‘Eligible Contract Participant’ (“ECP”) and therefore, IFM only transacts derivatives with ECPs. Any recipient of this material who wishes to express an interest in
trading with IFM must first prequalify as an ECP and independently determine that derivatives are suitable for them. This material is provided solely for educational and informational purposes. This is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any derivative. Nor does this material create a
binding obligation on IFM or any of its affiliates to enter into a derivative. This material does not constitute investment research or a personal recommendation and does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients or recipients of this
material. You are directed to seek independent investment and tax advice in connection derivatives trading.
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Basic Fixed / Floating Schematic
3month Libor + 200bp
Client XYZ
Local Bank Credit
Facility
3month Libor
Client XYZ has effectively converted a floating
rate liability of 3mL +200 bp to a Fixed rate
liability of 3.95% thus locking in current levels
of interest rates.
Immunizing oneself against adverse
movements in rates not only stabilizes cash
flows and removes uncertainty but allows
clients to focus on their core competencies.
Fixed Rate 1.95%
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Current market pricing is very dovish
vs FOMC
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Muchas Gracias
![bariatric surgery - Fernando Maluenda Cirugia bariatrica en Re… · 181 [CIRUgía Ba[REV. MED. CLIN. CONDES - 2012; 23(2) xx-xx]RIáTRICa - DR. FERNaNDO MaLUENDa g.] y para pacientes](https://static.fdocuments.es/doc/165x107/5f761187b68d9a37d97f72c7/bariatric-surgery-fernando-cirugia-bariatrica-en-re-181-ciruga-barev-med.jpg)
