Número 332 - 16 de Abril de 2012

1

España en la mira de los mercados

Contenido

Tema de la Semana 1Tasas, Bonos y Revisables 4Tipos de Cambio 6Internacional 8Especial 10Escenarios Weekly 12Encuestas 13Afores 15Sociedades de Inversión 16Deuda Privada 21Noticias Relevantes 22Encuesta Inflación 24Agenda Económica 25Mercado en Cifras 28

Poco a poco van saliendo a flote las debilidades de la economía española, lo que ha hecho que sus mercados financieros se

deterioren de manera peligrosa.

La bolsa prácticamente se ha desplomado, las tasas de los bonos soberanos han repuntado y el riesgo crediticio sube de manera

violenta (ver gráficos).

2

Las medidas de austeridad fiscal, el aumento de la tasa de desempleo y la Reforma Laboral están abriendo la puerta a una

recesión larga y profunda que, sin lugar a dudas, terminará por deteriorar aún más las hojas de balance de los bancos.

El consenso de los analistas ya ve un PIB negativo que durará los cuatro trimestres del 2012 (ver gráfico).

3

Es previsible que la gente deje de consumir por la falta de empleo y los recortes al sector público.

La cartera riesgosa de los bancos ya observa un deterioro importante que se acentuará con la recesión y desplome de los precios

de las viviendas, en el momento en que se venda el total de las casas incautadas.

Los bancos españoles son dependientes de las subastas de

liquidez del Banco Central Europeo (BCE), quien está

pensando en suspenderlas, lo que agudizaría el riesgo

crediticio de los bancos (ver gráfico).

Hay que estar pendientes porque la crisis en España seguirá afectando las variables financieras globales.

Todos los factores parecen estarse conjugando para que la Junta de Gobierno del Banco de México pueda abrir la puerta a un

discurso dovish en el Comunicado de Política Monetaria del 27 de abril.

- El Comité de Tasas de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) del 25 de abril puede anunciar la posibilidad de un

Quatitative Easing adicional.

- La inflación ha retomado una tendencia fuertemente bajista.

- Los reportes de actividad económica local ya muestran debilidad.

Tasas, Bonos y Revisables

4

La Fed y la desaceleración local meten presión a Banxico

Esto explica que se haya aplanado la parte corta de la

curva.

5

Un factor positivo ha sido el abandono de la correlación

entre las tasas de los bonos “M” y el nivel del tipo de

cambio.

Parece que ya está claro que no hay sell off, por el contrario

la tenencia del sector externo sube de manera constante

mes a mes (ve cuadro).

Bonos:Regresan a los fundamentales

De esta manera la baja de los bonos, sobre todo

de la parte media, se debe a los fundamentales:

principalmente la posibilidad de que Banxico

baje su tasa de referencia en el 2012 (ver

gráfico).

Tipos de Cambio

6

Presiones temporales al peso

El aumento constante de las tenencias de bonos

“M” por parte de los extranjeros (ver sección de

Bonos), es una clara señal de que el peso es una

moneda que se visualiza fuerte en el mediano

plazo.

La oleada de presiones devaluatorias en el corto

plazo se debe, ya ni siquiera a la incertidumbre,

sino a la expectativa de mayores flujos de salida

de recursos financieros hacia Europa por el

desapalancamiento de sus bancos y la falta de

crédito a las empresas que buscan usar la

liquidez de sus filiales en el extranjero.

Las altas reservas internacionales en el Banco de

México y la devaluación del real brasileño siguen

siendo buenos argumentos para que los

extranjeros sigan viendo fuerte al peso en el

mediano plazo.

7

Un QE3 debilitaría al dólar

La alta posibilidad de un nuevo Quantitative

Easing (QE) abre la puerta para que el dólar se

vuelva a debilitar, lo que implicaría una

revaluación de monedas duras e inclusive del

peso mexicano.

Internacional

8

Sube posibilidad de QE3

Ya Bernanke había advertido desde hace tres semanas que el mercado era débil (ver sección Internacional del Weekly 331 del 2

de abril de 2012) y los datos de la Nómina no Agrícola de marzo lo reafirmaron (ver gráficos).

De hecho, para que veamos una recuperación

sostenida del mercado laboral que pudiera

llevarnos a pensar en un giro de la política

monetaria de la Fed se necesitarían aumentos

promedio mensuales de 264 mil en la Nómina

no Agrícola hasta el 2016, lo cual no es visible en

la actualidad (ver gráfico)

9Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz.

La posibilidad de que la Fed en su Comunicado del 25 de abril mande señales de un QE es alta, por eso las tasas de los bonos de

EE.UU. se han ajustado a la baja.

10

Especial

Elecciones 2012 actualizado

11

Escenarios Weekly

12

Expectativas de Inflación en México

Encuestas

13

Expectativas de Inflación en México

14

Afores

15

Sociedades de Inversión

16

17

18

19

20

Deuda Privada

21

Noticias Relevantes

22

ABM

AEROMEXICO

ALFA

ALSEA

AMIA

BIMBO

BMV

COFETEL

ELEKTRA

GAP

HOMEX

MEGACABLE

MEXICANA

La Asociación de Bancos de México (ABM) firmó esta semana un protocolo con la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS) para garantizar la calidad de las ventas masivas de seguros mediante el canal de telemercado y sucursales bancarias.

La mayor aerolínea del país reportó un incremento de 9% en el tráfico de pasajeros durante el mes de marzo, el cual fue impulsado por crecimientos de 9% en los viajantes nacionales y 10% en los internacionales. Asimismo, anunció la apertura de una nueva frecuencia en su ruta de la Ciudad de México a la ciudad de Guatemala.

El conglomerado anunció que su subsidiaria Nemak adquirirá la empresa J.L. French Automotive Castings, la cual produce piezas de fundición de aluminio para la fabricación de componentes automotrices, en particular piezas de transmisión.

La empresa operadora de restaurantes anunció que pagará un dividendo de 50 centavos de peso por acción el 27 de abril del año en curso.

La producción total de autos en la República Mexicana registró un aumento de 11.3% durante el primer trimestre del año frente a lo obtenido en 2011, al alcanzar 713 mil 643 unidades. Las exportaciones también marcaron un récord histórico al totalizar 513 mil 637 autos. Por su parte, las ventas nacionales se recuperan de la caída experimentada en 2010 y crecieron 10.8%, es decir, 233 mil 574 autos.

El grupo panadero aprobó el pago de un dividendo de 15 centavos de peso por acción, pagadero a partir del 20 de abril del año en curso.

La Bolsa realizó un cambio en su metodología para que el IPC, principal indicador, incluya solamente las acciones de empresas que realmente están disponibles en el mercado cuyo proceso concluirá en septiembre. La falta de oferta de títulos, explicó, elevaba artificialmente el precio de algunas acciones.

El pleno de la Comisión aplazó hasta mayo la votación del Convenio Marco de Interconexión; para ello, el Comisionado Presidente convocará a reuniones con las partes interesadas con el fin de redactar un borrador final que incorpore todas las posturas.

Reportó una pérdida neta de 3 mil 834 mdp en el primer trimestre del año, pese a registrar un nuevo máximo histórico en su EBITDA, con un alza de 54% hasta tres mil 308 mdp. Las acciones de la empresa controlada por Ricardo Salinas cayeron 14.55% en la sesión del jueves, producto de un cambio metodológico en la BMV. Expertos explican que la empresa tenía parte de sus acciones en un equity-swap, motivo por el que su valor se había incrementado 165% durante 2011.

El operador aeroportuario reportó un crecimiento de 6% en el tráfico total de pasajeros de su terminal Guadalajara, que representa un millón 893 mil 300 viajantes.

La desarrolladora firmó un contrato con la empresa InfoGlobal para la instalación de tecnología en uno de los dos centros penitenciarios que actualmente construye.

La principal empresa de televisión por cable de México por suscriptores confirmó que la iluminación de la fibra oscura de CFE que ganó mediante licitación en 2010 tiene un avance de 90% y adelantó que se completará antes del 2 de mayo, previo a su reporte trimestral.

Tenedora K, propietaria de 95% de las acciones de la aerolínea, descartó unilateralmente a Med Atlántica del proceso de reestructura. Med, de origen español, se dijo sorprendida por la decisión.

23

OMA

TELEVISA

TELMEX

VALMER

VASCONIA

WALMART MEXICO

El grupo aeroportuario anunció que instalará un parque solar en la terminal de Zacatecas, mediante el cual espera generar 50% de su consumo energético, ahorrar hasta 400 mil pesos anuales y disminuir sus emisiones de dióxido de carbono en 160 toneladas. Además, anunció que pagará la cuarta exhibición de un dividendo decretado en asamblea el 14 de abril de 2011, mismo que será de 25 centavos de peso por acción el próximo lunes 16 de abril del año en curso. Finalmente, el operador anunció que su tráfico de pasajeros durante el mes de marzo tuvo un crecimiento de 7.4% al llegar a un millón 51 mil 442 pasajeros.

Televisora Peninsular, filial de Televisa que opera en Yucatán, logró que un juez le otorgara una suspensión contra la política de digitalización de las señales de televisión abierta, por lo que la Cofetel tendrá que esperar a su resolución para retomar la votación de la política, avalada por decreto presidencial para el 31 de diciembre de 2015.

La empresa filial de América Móvil (AMX) anunció que fue seleccionada por Nextel México, filial de la estadounidense NII Holdings, para construir parte de su red de internet de banda ancha a nivel nacional.

La subsidiaria de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) vendió su participación en Valmer Brasil, sociedad tenedora de las acciones de la empresa brasileña Risk Office, mientras que la BMV incrementó su participación en Valmer de 51 a 99.9%.

Autorizó en asamblea que su subsidiaria IMASA adquiera directa o indirectamente el total de las acciones de Almexa Aluminio, productora de laminados, barras y perfiles, papel aluminio, piezas forjadas y convertidos.

La mayor cadena de tiendas minoristas reportó un crecimiento de 5.6% en sus Ventas Mismas Tiendas (VMT) durante el mes de marzo. Las Ventas Totales en nuestro país tuvieron un repunte de 13.7% hasta alcanzar 27 mil 333 mdp.

Encuesta Inflación

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Agenda Económica

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Mercado en Cifras

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Nota Legal

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