eSTRATELIS Overview MAYO 2011

Tel: 93 241 97 48 C/ Modolell 23. Barcelona www.estratelis.com


Corporate, Invest & Markets

Overview:

eSTRASTELIS

Las incógnitas del gigantesco país seguirá siendo su políDca comercial exterior.

DramáFco primer trimestre del año para los españoles La crisis aprieta cuando parecía que ya tenía poco margen para hacerlo. En los tres primeros meses de este año, se han perdido 2.850 empleos cada día hasta llevar el desempleo muy cerca de los cinco millones de personas y nada menos que un 21,29% de los acDvos; los precios no han dejado de subir por la presión de los carburantes y los servicios relacionados con el turismo; y, como consecuencia, el consumo está aletargado, hasta el punto de que en términos reales la caída de las ventas del comercio minorista en marzo ha sido del 7,9% (del 5,8% tomando todo el trimestre). DramáDco primer trimestre para los españoles.

1

Déficit comercial chino; aquí para quedarse La reciente noDcia de que China tuvo déficit comercial en durante el primer trimestre del año en curso no ha ocupado aún muchos Dtulares de analistas y líderes de opinión en nuestro país. Aunque es una cifra exigua para los volúmenes que se manejan, sólo 704 millones de euros de déficit comercial, China importó más de lo que exportó entre enero y marzo de 2011 según sus cifras oficiales. El dato contrasta fuertemente con el superávit de 13.910 millones en 2010. Las exportaciones chinas crecieron a un ritmo del 26%, sus importaciones lo hicieron mucho más rápido: un 32%. Las implicaciones del cambio de un país gigantesco en su relación comercial con el mundo van a ser notables. En Occidente, había quejas y se llamaba parasitaria a una economía basada en la exportación. Ahora, cuando empiecen a incorporarse al consumo, y esperemos que no se incorporen al consumo irracional y exacerbado que pracDcamos noso t ros , e s p robab le que nos empecemos a quejar porque "exportan" inflación y porque sus productos probablemente dejarán de ser tan baratos.

Problemas de financiación para las compañías El número de compañías que aún encuentra serios problemas para acceder a la financiación ajena aumentó en el primer trimestre de 2011 hasta situarse en el 87,3% del total, según la encuesta que elabora trimestralmente el Consejo Superior de Cámaras de Comercio. Y lo más preocupante es que también crece el número de denegaciones de préstamos por parte de las enDdades financieras. La encuesta revela que el 13,8% de las peDciones formuladas por las pymes recibió una negaDva por respuesta, lo que supone un crecimiento de 1,3 puntos respecto al anterior trimestre y la ruptura de una tendencia a la baja mostrada desde el segundo trimestre de 2010. La principal razón por la que se les deniega el crédito es la insuficiencia de garanbas. De hecho, el 82,3% de las empresas confiesa que se ha producido un aumento en los avales exigidos y casi la mitad señala que ya se le están exigiendo avales de carácter personal. Frente a las dificultades para acceder al crédito de bancos y cajas, las pymes han optado por sondear vías alternaDvas de financiación a través del InsDtuto de Crédito Oficial (ICO) y de las Sociedades de Garanba Recíproca (SGR). Las compañías españolas adolecen de un nivel bajo de recursos propios. En este momento deben acentuarse las políDcas que permitan reforzar el raDo de capital. Las Compañías consolidadas y con proyecto de futuro pueden contar con el asesoramiento de eSTRATELIS para conseguirlo. DramáDco primer trimestre para los españoles.

Mayo 2011

Inside Job: muy convincente La película Inside Job compone un implacable documento que pretende escarbar en los orígenes de la crisis económica actual y analizar en qué punto estamos ahora. Empieza por la presidencia de Reagan, sigue por las de Clinton y Bush, y acabar por la de Obama.

Goza de un montaje dinámico, una banda sonora potente y la voz de Mah Damon relatando. Todo ello logra que su charla económica no quede sólo para economistas y entendidos. Inside Job pone sin miedo nombre a los principales responsables de la crisis. Expone las infinitas astucias llevadas a cabo por bancos, auditorías y políDcos para su propio beneficio. Pero ojo, que aquí la culpa la tenemos todos los estratos sociales. No se olvida de las burbujas inmobiliarias, de las hipotecas múlDples y los préstamos desorbitados por todo el planeta. Las dianas del film son infinitas y acaba siendo también de corte social, políDco, mundial y terrorífico. Una tela de araña sumamente compleja.

2 Tel: 93 241 97 48 C/ Modolell 23. Barcelona www.estratelis.com



Overview:

eSTRASTELIS

El crecimiento según el acero The World Steel AssociaDon prevé que el consumo de acero aumente un 5,9% el año 2011, hasta las 1.359 billones de toneladas, siguiendo el crecimiento del 13,2% experimentado en 2010. Según la asociación, la demanda en China puede crecer un 5% (605 millones de toneladas); en India un 13,3%; en US un 13% (90,5 millones de toneladas); y en EU un 4,9% (151,8 millones de toneladas). El crecimiento de EU se apoyará, básicamente en Alemania y Francia y su industria automovilísDca, y representará el 80% del consumo máximo alcanzado el año 2007 en la zona EU.

2

La reforma del sistema de pensiones: el modelo sueco. Hay otros mundos y están en este CaracterísFcas del modelo sueco: 1º Pensiones mínimas financiadas por el Presupuesto del Estado (con cargo a impuestos: No forman parte del sistema de reparto) 2º Sistema de coDzaciones obligatorias: GesDón pública. CoDzación individual del 18,5% sobre el sueldo (sin límite). De dicho importe, 2,5 puntos se ingresan en una cuenta individual de capitalización, y los otros 16 puntos se ingresan en una cuenta de reparto. 3º CaracterísDcas de la cuenta de reparto: La pensión individual toma en cuenta las coDzaciones efectuadas por el trabajador durante TODA su vida laboral. No exige un periodo mínimo de coDzación y permite al trabajador fijar su edad de jubilación Cada trabajador Dene atribuida por el sistema público una cuenta nocional individual, que le permite saber en cada momento la pensión futura que puede esperar. No se trata de un sistema de “capitalización”, porque las pensiones individuales pueden sufrir ajustes automáDcos como consecuencia de alteraciones en las condiciones demográficas o económicas. 4º También existe un sistema voluntario y privado de planes de pensiones, tanto individuales como de empresa. Los planes de empresa cubren el 90% de la población ocupada. VENTAJAS DEL SISTEMA SUECO: Bajo coste de gesDón (pública): 0,24% de los recursos gesDonados. Carácter automáDco del ajuste de las pensiones por cambio de las circunstancias que evita las rigideces del sistema español.

Suecia se basa en un sistema sostenible basado en 4 grandes elementos que aportan ventajas más verosímiles que las nuestras.

3 3 3 Tel: 93 241 97 48 C/ Modolell 23. Barcelona www.estratelis.com



Overview:

eSTRASTELIS

Las grandes empresas españolas coFzadas en Bolsa A pesar de la crisis, tenemos una serie de empresas que han crecido espectacularmente y se han internacionalizado gracias, entre otras cosas, a las oportunidades de gesDón, financiación e inversión que su coDzación en Bolsa les ha reportado. La coDzación aporta transparencia, liquidez y un método de valoración indubitado. Todo ello, atrae a los inversores y permite reforzar las estructuras de capital para acometer operaciones de crecimiento no orgánico (fusiones y adquisiciones). Principales Compañías españolas en el contexto global: ABERTIS 2º empresa mundial por capitalización bursáDl en el sector de “Autopistas y Ferrocarriles. ACERINOX 4ª empresa europea y 13ª mundial por capitalización bursáDl en el sector de “Acero” ACS 3ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “Construcción e ingeniería” ACCIONA 5ª empresa europea y 10ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Construcción e ingeniería” FERROVIAL 6ª empresa europea y 11ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Construcción e ingeniería” FCC 10ª empresa europea y 19 ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Construcción e ingeniería” BME 3ª empresa europea y 14ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Finanzas especializadas” CRITERIA 1ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “Holdings mulDsectorial” GAMESA 11ª empresa europea por capitalización bursáDl en el sector “Equipo eléctrico pesado” GAS N. FENOSA 3ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “Gas” ENAGAS 3ª empresa europea y 9ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Gas” GRIFOLS 2ª empresa europea y 11ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Biotecnología” IBERDROLA 4ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “Electricidad” RED ELECTRICA 9ª empresa europea y 29ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Electricidad” IBERDROLA R. 1ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “de energía independiente y traders de energía” INDITEX 2ª empresa europea y mundial por capitalización bursáDl en el sector “Venta al por menor especializada” INDRA 4ª empresa europea y 10ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Consultoría TI y otros servicios” MAPFRE 9ª empresa mundial por capitalización bursáDl en el sector “Seguros misDlínea” PROSEGUR 4ª empresa mundial por capitalización bursáDl en el sector “Servicios de alarma y seguridad” REPSOL 8ª empresa europea y 14ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Petróleo y gas integrados” SANTANDER 2ª empresa europea y 4ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Banca negocio diverso” BBVA 8ª empresa europea y 20ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Banca negocio diverso” POPULAR 25ª empresa europea y 48ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Banca negocio diverso” T.REUNIDAS 10ª empresa europea por capitalización bursáDl en el sector “Servicios y equipamientos para petróleo y gas” TELECINCO 6ª empresa europea por capitalización bursáDl en el sector “Televisión” TELEFONICA 1ª empresa europea y 2ª mundial por capitalización bursáDl en el sector “Servicios de telecomunicación integrados” VISCOFAN 1ª empresa europea por capitalización bursáDl en el sector “Carnes y alimentos envasados” ZARDOYA OTIS 10ª empresa europea por capitalización bursáDl en el sector “Maquinaria industrial”

3

Existe una representación española que sí pertenece a la Gran Liga Empresarial

España cuenta con equipos de dirección totalmente globalizados

Invest & Markets

Bloomberg

eSTRASTELIS



4

Índices de confianza

Evolución Inflación

Invest & Markets

Bloomberg

eSTRASTELIS



5

DRY BalFc Index (Fletes internacionales)

Euro Dólar

Invest & Markets

Bloomberg

eSTRASTELIS



6

Diferencial deuda a 10 años Ger/Esp

MSCI World (Índice Mundial)

eSTRATELIS Overview MAYO 2011

Documents

Transcript of eSTRATELIS Overview MAYO 2011