Evaluación cualitativa y procedimientos cuantitativos para la elaboración de los Presupuestos...

Fernando Romero [email protected]

PROCEDIMIENTOS CUALITATIVOS Y CUANTITATIVOS PARA LA ELABORACION DE PRESUPUESTOSFernando Romero Morán12 de diciembre de 201309h30 a 13h00

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CONSIDERACIONES EN CASO DE EMERGENCIA:En caso de un incendio o sismo, por favor tomar en cuenta las siguientesreglas:

• Salir en calma.• Mujeres embarazadas y colaboradores discapacitados tendrán

prioridad en la salida.• Coordinar con un compañero el apoyo necesario.• De ser posible mujeres no utilizar tacos para evacuar.• No lleve consigo ningún material ni objeto.• Salir en calma con los brazos sobre la cabeza.• Evacuación en filas cruzadas, no empujarse.• Salir por la puerta hasta punto de encuentro, enumerarse.

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CV InstructorCurriculum AcadémicoIngeniero en Finanzas - Universidad Tecnológica Empresarial de GuayaquilM.Sc. Economía - Universidad de GuayaquilDiploma en NIIF - Instituto Tecnológico Superior de Monterrey

Cursos RealizadosCurso de Valoración de Empresas - IDE Business SchoolCurso de Evaluación de Proyectos - ICHE-ESPOLCurso de Formulación de Proyectos - CORPEI-ONU

Reconocimientos AcadémicosUTEG 2005: Mejor graduado de la especialidad FinanzasU. Guayaquil 2009: Mejor tesis de grado, recomendada su publicación

Logros Académicos destacadosInstructor de la Superintendencia de Compañías del EcuadorCo-autor del Manual de Obligaciones Tributarias (Hansen-Holm & Co.)Profesor de Tributación a nivel de postgrado en varias universidades del paísProfesor invitado de Valoración de Empresas en maestría de U. ESAN (Perú)

Curriculum Profesional2005 - CONSULTOR FINANCIERO INDEPENDIENTE2011 - 2012 Hansen-Holm Partners: Gerente de Consultoría2010 - 2011 CORPEI: Administrador de Inversiones FDE2009 - Roadmak Solutions: Consultor2008 - 2010 CORPEI: Coordinador de Inversiones FDE2008 Constructora Conalba: Consultor reestructurador2005 - Hansen-Holm & Co.: Consultor asociado, coautor MOT2005 - 2007 CORPEI: Miembro de la red de consultores de inversión2003 - 2004 Romero & Asociados: Auditor

Actividades ActualesConsultor Financiero especializado en Valoración de EmpresasProfesor universitario a nivel de postgradoInvestigador académico especializado en Costo de CapitalAutor de textos y papers académicos

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Contenido1. Los Presupuestos

1. Definiciones e Importancia2. Premisas Macroeconómicas y Microeconómicas a tener en cuenta

2. Proyección de Estados Financieros1. Proyección de Estado de Resultados2. Proyección de Estado de Situación Financiera

3. Elaboración de Estado de Flujos de Efectivo bajo NIIF1. Elaboración de los Flujos de Efectivo Operativos método directo2. Elaboración de los Flujos de Efectivo de Inversión y Financiación

4. Elaboración de Estado de Flujos de Efectivo para proyecciones

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Presupuestos• El Presupuesto es un plan de acción detallado, expresado en términos

cuantitativos (monetarios) que engloba diversos aspectos de la actividad dela empresa, para un periodo determinado y de acuerdo a una planificaciónestratégica dada.

• Planificación es el proceso interno que realizan las empresas para definirsus objetivos a corto, medio y largo plazo, para de tal forma establecer elcamino adecuado para alcanzar tales objetivos.

• Control es la función que se encarga de asegurar que se cumplansatisfactoriamente los objetivos y planes establecidos

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Característica Planificación Estratégica

Planificación Presupuestaria

Planificación Operativa

Horizonte de tiempo Más de 1 año 1 año Diario, semanal, mensual

Finalidad Establecer objetivos a largo plazo

Establecer y cuantificar objetivos en corto plazo

Establecer metas rutinarias

Nivel de dirección involucrado

Alta dirección Alta dirección y gerencias departamentales

Gerencias de áreas y mandos medios

Complejidad Muchas variables internas y externas

Algunas variables internas y externas

Algunas variables internas y muy pocasexternas

Actividad a controlar Resultados globales Desviaciones presupuestarias

Pagos, cobros, manejode producción, inventario

Punto de partida Análisis del entorno y de la organización

Planificación estratégica Estándares habituales

Contenido Amplio, general y cualitativo

Específico, detallado y cuantificado en $

Específico y cuantificadoen $ y unidades físicas

Naturaleza e información Externa e interna Externa, interna, financiera, administrativa

Interna, técnica, logística

Grado de predicción Bajo Alto Altísimo

Estructura de las decisiones

No programadas e imprevisibles

Relativamente programadas

Exactamente programadas

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PresupuestosObjetivos de los Presupuestos

• Obtener información operativa para la formulación de planes

• Motivar a responsables a cumplir los planes definidos en el presupuesto

• Coordinar actividades entre las divisiones de la empresa

• Comunicar, coordinar e integrar los objetivos de la alta dirección a lasdivisiones operativas

• Evaluar al personal directivo

• Controlar la consecución de los objetivos y los planes prefijados mediante lacomparación entre el presupuesto y los resultados alcanzados

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PresupuestosCaracterísticas de los Presupuestos• Capacidad del presupuesto para proporcionar estimaciones razonables sobre

el futuro• La información a proporcionar debe tener en cuenta el criterio costo-

beneficio, lo que condicionará el nivel de desglose de ciertos datos• Los presupuestos son siempre susceptibles de revisión• Es necesario que las personas relacionadas con el presupuesto estén

conscientes de la utilidad del presupuesto en las empresas• La implantación y operatividad del presupuesto requiere interesar, convencer

y preparar al personal para que su participación sea adecuada y efectiva• Los presupuestos requieren ser formulados y aprobados antes de iniciar el

periodo que cubren

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Proceso Administrativo

• Desarrollo y mantenimiento armonioso de las actividades, junto con la función ejecutiva para guiar a subordinados

• Verificación del buen cumplimiento de los planes

• Estructuración técnica entre las funciones, niveles y actividades de los elementos humanos y materiales de una entidad

• Camino a seguir, con unificación y sistematización de actividades, de acuerdo a objetivos

Planificación Organización

DirecciónControl

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Planificación PresupuestariaCronograma anual del proceso de Planificación Presupuestaria

• Comunicación de las directrices y objetivos generales para el ejercicio que seva a presupuestar

• Distribución de manuales presupuestarios (formatos, plantillas, datoshistóricos, técnicas, etc.)

• Preparación de los presupuestos económicos (ventas, producción, compras,inversiones)

• Consolidar los presupuestos de todas las áreas

• Revisión por la alta dirección

• Aprobación del Presupuesto

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Personal

Comercial

Administrativo

Inversiones

Desinversiones

Plan de Financiamiento

E. Flujos de Efectivo Proyectados

E. Resultados Proyectados

E. Situación Financiera Proyectada

PresupuestoVentas

PresupuestoProducción

PresupuestoGastos

PresupuestoInversiones

PresupuestoFinanciero

Estructura óptima de capital

Presupuestodel Ejercicio

PRESUPUESTO GENERAL PROYECCIONES

Estructura del Presupuesto11


Pasos para la elaboración del Presupuesto• Análisis de principales variables macroeconómicas y su afectación directa,

indirecta o nula en el presupuesto

• Análisis de la situación del mercado y de la competencia (consumidores,proveedores, competidores, sustitutos, barreras de entrada/salida)

• Análisis de la estructura organizativa de la empresa

• Análisis de las actividades ordinarias de la empresa (presupuesto de ventas,producción, gastos)

• Análisis de las actividades extraordinarias de la empresa (presupuesto deinversiones y financiamiento)

• Elaboración de las proyecciones (EFE, ERI, ESF proyectados)

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Análisis de Variables del PresupuestoVariables CORTO

PLAZOMEDIANO PLAZO

LARGO PLAZO

Controlable/No Controlable C NC C NC C NCEXTERNASPIB X X X

Inflación X X X

Interés X X X

Política Tributaria Arancelaria X X X

Riesgo País X X X

INTERNASEstrategias de Precios X X X

Promociones y descuentos X X X

Participación de mercado X X X

Crédito a clientes X X X

Mezcla de ventas X X X

Combinación deuda/patrimonio X X X

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Presupuestos y Proyecciones• El Presupuesto es una herramienta de control que se aplica sobre un

ejercicio económico dado.

• Las proyecciones son herramientas de generación de información para unaacertada toma de decisiones de mediano y largo plazo.

• El presupuesto anual corresponde al primer ejercicio económico proyectadode la serie de proyección.

• Para proyecciones presupuestarias, es mejor utilizar sistemas de costeodirecto. Para proyecciones de largo plazo, es mejor utilizar sistemas decosteo absorbente (estados de resultados proyectados).

• Si se realiza una proyección a largo plazo, el presupuesto (proyección del 1eraño) debe realizarse con costeo absorbente.

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Elementos de Resultados a considerar en proyeccionesElemento Factores a desarrollarVentas Proyección en base a datos históricos, uso de estadística

Costo de Ventas Diferencia entre Ventas y Utilidad bruta. Este rubro sirve también para calcular compras/producción y también inventarios iniciales y finales

Utilidad bruta Se debe proyectar tanto las ventas como establecerse los márgenes de utilidad bruta deseados

Gastos Adm/Venta Ciertos gastos dependerán de las ventas, otros serán independientes. Estos últimos deberán proyectarse en base a sus propios criterios

Depreciaciones y Amort. Dependen del saldo de activos fijos en balance y programas de inversiones; no siguen criterios tributarios

Gastos Financieros Dependen del saldo de deudas a CP y LP en balance y la tasa de interés, sea tasa ya pactada o proyectada

Impuestos Se aplica tasas de impuestos directos a las utilidades antes de impuestos. No es necesario hacer una conciliación tributaria

Dividendos Se aplica porcentaje de pago de dividendos sobre la utilidad neta. El saldo de utilidades que queden se acumulará en patrimonio

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Proyección de ResultadosCosto de Ventas y Utilidad Bruta• Dado que se ha analizado el Margen Bruto histórico, se deberá establecer el

Margen Bruto deseado para, en función de tal margen, establecer la UtilidadBruta Proyectada, la cual será igual a:

• El Costo de Ventas, se obtendrá por diferencia entre las Ventas y la UtilidadBruta

• Las Compras, se obtendrán como:

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Proyección de GastosGastos de Administración y Venta• Principales gastos se proyectarán de acuerdo a sus propios cálculos. Ej:

• Nómina: Proyectar incremento de personal, incremento de sueldos y calcularbeneficios sociales

• Comisiones: Aplicar porcentaje de comisión sobre los ingresos

Otros gastos de Administración y Venta• Se pueden proyectar estableciendo márgenes de utilidad operativa deseados

para luego deducir la diferencia entre la utilidad bruta y la utilidad operativa.

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Proyección de GastosGastos de Depreciación

• Se puede utilizar cualquiera de los métodos de depreciación conocidos (línearecta, acelerado, suma de años dígitos, horas de utilización, unidadesproducidas) para determinar la depreciación causada.

• Gasto de depreciación estará en función de los saldos de activos fijos delperiodo anterior y/o del cronograma de inversiones proyectadas

Gastos Financieros

• Se puede establecer por cronogramas de pago (tablas de amortización) o porcosto deseado aplicado a los saldos de deuda del periodo anterior.

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Proyección de impuestos y dividendosImpuestos

• Se calculará aplicando el porcentaje de impuestos corporativos directos a lautilidad antes de impuestos (después de gastos financieros) proyectada.

• No se deberá realizar una conciliación tributaria.

• Amortizaciones de pérdidas pueden ser proyectadas aplicando el porcentajede impuestos a las pérdidas.

Utilidades y Dividendos

• A la Utilidad Neta proyectada, se le aplicará el porcentaje de reparto dedividendos para proyectar los dividendos a repartir.

• Lo que sobre de la utilidad, será la Utilidad Retenida proyectada.

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Proyección de Resultados

12345111213141516

A B C D EParámetros de Proyección de Resultados

Tasa de Inversiones Temporales 4% 4% 4% 4%Margen Bruto 40% 40% 40% 40%Margen Operativo 25% 26% 27% 28%

2013 2014 2015 2016Ventas 36.542 44.442 52.342 60.242 Ingresos por Inversiones Temporales 211 244 276 Total Ingresos 36.542 44.653 52.586 60.518

Estado de ResultadosProyectados

2010 12.181 2011 22.254 2012 27.790 2013 36.542 2014 44.442 2015 52.342 2016 60.242 2017 68.142 2018 76.042

Ventas Anuales

y = 54,861x + 713,56R² = 0,949

‐

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

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3451112131415161718192021

A B C D ETasa de Inversiones Temporales 4% 4% 4% 4%Margen Bruto 40% 40% 40% 40%Margen Operativo 25% 26% 27% 28%

2013 2014 2015 2016Ventas 36.542 44.442 52.342 60.242 Ingresos por Inversiones Temporales 211 244 276 Total Ingresos 36.542 44.653 52.586 60.518 Inventario Inicial 7.000 2.741 3.349 3.944 Compras 17.666 27.400 32.147 36.905 Inventario Final 2.741 3.349 3.944 4.539 Costo de Ventas 21.925 26.792 31.552 36.311 Utilidad Bruta 14.617 17.861 21.034 24.207


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5671112131415161718192021222324

A B C D EMargen Operativo 25% 26% 27% 28%Proporción gastos administrativos 60% 60% 60% 60%Proporción gastos venta 40% 40% 40% 40%

2013 2014 2015 2016Ventas 36.542 44.442 52.342 60.242 Ingresos por Inversiones Temporales 211 244 276 Total Ingresos 36.542 44.653 52.586 60.518 Inventario Inicial 7.000 2.741 3.349 3.944 Compras 17.666 27.400 32.147 36.905 Inventario Final 2.741 3.349 3.944 4.539 Costo de Ventas 21.925 26.792 31.552 36.311 Utilidad Bruta 14.617 17.861 21.034 24.207 Gastos de Administración 3.289 3.751 4.102 4.357 Gastos de Ventas 2.193 2.501 2.734 2.905 Utilidad Operativa EBITDA 9.135 11.610 14.198 16.945


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8910111213242526272829303132

A B C D ETasa Depreciación 5% 5% 5% 5%Tasa impuestos 34% 34% 34% 34%Tasa reparto dividendos 60% 60% 60% 60%

2013 2014 2015 2016Utilidad Operativa EBITDA 9.135 11.610 14.198 16.945 Depreciación 3.500 3.500 3.500 3.500 Utilidad Operativa EBIT 5.635 8.110 10.698 13.445 Gastos Financieros 2.400 2.234 2.055 1.862 Utilidad antes de impuestos EBT 3.235 5.875 8.643 11.583 Impuestos 1.090 1.980 2.913 3.903 Utilidad Neta 2.145 3.895 5.730 7.679 Dividendos Declarados 1.287 2.337 3.438 4.608 Utilidad Retenida 858 1.558 2.292 3.072


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Elementos de Balances a considerar en proyeccionesElemento Factores a desarrollarCaja Mínimo en caja establecido por técnicas de administración de efectivo

Cuentas por CobrarCxC Clientes depende de ventas y se calcula en base a rotaciones proyectadas. Otros elementos de CxC solo se proyectan si son estrictamente significativos

InventariosInventario final depende de costo de ventas y se calcula en base a rotaciones proyectadas. Inventario inicial es igual a Inv. final del periodo anterior. Otros inventarios solo si son estrictamente significativos

Activos FijosActivos brutos aumentan o disminuyen por programas de inversiones o desinversiones. Activos netos toman en cuenta depreciación de resultados

Cuentas por PagarCxP Proveedores depende de compras y se calcula en base a rotaciones proyectadas. Otros elementos de CxP no se proyectan a menos que sean realmente significativos

Gastos por Pagar GxP solo se proyecta si es estrictamente significativo; se debe buscar un adecuado criterio para la proyección de este rubro de ser necesario

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Elementos de Balances a considerar en proyeccionesElemento Factores a desarrollar

Impuestos por Pagar Igual a los impuestos directos calculados en estado de resultados proyectados

DCP Elemento crítico, debiendo ser uno de los objetivos principales de la planeación la NO consideración de este elemento.

DLPSe deberá proyectar en base a las obligaciones vigentes con vencimiento dentro del periodo de proyección, además de aquellas que se haya planificado contratar dentro de tal periodo

Patrimonio Crecimiento de patrimonio depende de las utilidades retenidas y por ende de la política de distribución de dividendos

Bancos e InversionesTemporales

Elemento crítico, cuadra la proyección de balances, para calcular este elemento se debe proyectar el Estado de Flujos de Efectivo

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Criterios para la determinación del Efectivo MínimoMínimo en Caja/Bancos como % de Ventas• El saldo mínimo a mantenerse en Caja y/o Bancos, será igual a un porcentaje

de las ventas del periodo. Ej: 1% de las ventas mensuales.• Se puede establecer pisos y techos para mantener la fluctuación del saldo.

Ej: 1% de las ventas, mín. US$ 1.000,00; máx. US$ 50.000,00

Saldo Promedio a mantener• El saldo mínimo a mantenerse en Caja y/o bancos, es un valor específico

previamente fijado por la administración. Ej: US$ 5.000,00• Se puede establecer un saldo promedio en razón del número de cifras

monetarias en los saldos (aplicable sobre todo en bancos) Ej: mantener unmínimo de 5 cifras bajas = US$ 10.000,00

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Proyección de Caja Mínima

121314151634353637384546474849

A B C D E


Parámetros de Proyección de BalancesMínimo a mantener en Caja 5% 5% 5% 5%Saldo de excedente para Bancos 20% 20% 20% 20%Saldo de excedente para Inversiones Temp. 80% 80% 80% 80%

2013 2014 2015 2016ActivosCaja 1.827 2.222 2.617 3.012

Proyectados

Estado de Resultados

Estado de Situación Financiera

Proyectados

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Proyección de BalancesProyección de elementos de NOF:Con los nuevos resultados (Ventas, CV y Compras) y los nuevos ratios deoperación (DC, DI, DP) se despeja la fórmula original y se obtiene:

Proyección Clientes: Ventas promedio proyectadas x nuevo ratio DCProyección Inventarios: CV promedio proyectadas x nuevo ratio DIProyección Proveedores: Compras promedio proyectadas x nuevo ratio DP

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Proyección de CxC Clientes

121314151634353940414546474852

A B C D E


Parámetros de Proyección de BalancesDías de Cobro 30 30 30 30 Días de Existencias 45 45 45 45 Días de Pagos 50 50 50 50

2013 2014 2015 2016ActivosClientes 3.045 3.703 4.362 5.020

Proyectados



Proyectados

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Proyección de Inventarios

1213171819203435394041454647485253

A B C D E

2013 2014 2015 2016Inventario Inicial 7.000 2.741 3.349 3.944 Compras 17.666 27.400 32.147 36.905 Inventario Final 2.741 3.349 3.944 4.539 Costo de Ventas 21.925 26.792 31.552 36.311


2013 2014 2015 2016ActivosClientes 3.045 3.703 4.362 5.020 Existencias 2.741 3.349 3.944 4.539

Proyectados



Proyectados

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Proyección de CxP Proveedores

12131718192034353940414546476061

A B C D E



2013 2014 2015 2016PasivosProveedores 2.454 3.806 4.465 5.126

Proyectados



Proyectados

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Proyección de BalancesProyección de Activos Fijos• Elementos de PPE se deben proyectar tanto en valores brutos como netos

• Valores de PPE brutos se deben separar en PPE depreciables y nodepreciables (en caso que existan ambas categorías)

• Valores de PPE brutos se modifican por cronograma de inversiones (odesinversiones)

• Si no existe una política clara o cronograma de inversiones, la proyecciónpodría suponer que a futuro la empresa invertirá tanto como deprecia, porende las futuras inversiones serían en un monto igual al gasto dedepreciación del periodo

• Valores de PPE netos son la diferencia entre PPE brutos y la depreciaciónacumulada, la cual es igual a depreciación del periodo actual másdepreciación acumulada del periodo anterior.

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Proyección de Activos Fijos

12132526344647555657

A B C D E

2013 2014 2015 2016Depreciación 3.500 3.500 3.500 3.500 Utilidad Operativa EBIT 5.635 8.110 10.698 13.445

2013 2014 2015 2016Propiedad, Planta y Equipo 73.500 77.000 80.500 84.000 Depreciación Acumulada ‐3.500 ‐7.000 ‐10.500 ‐14.000 Total Activo Fijo Neto (AFN) 70.000 70.000 70.000 70.000

Proyectados



Proyectados

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Proyección de BalancesProyección de Gastos por Pagar• Dependerá mucho de la propia naturaleza de los gastos implicados que está

pendiente de pago• En ocasiones podría proyectarse como % de los gastos causados o

aplicando el mismo crecimiento de ventas a los gastos por pagar del periodoanterior

Proyección de Impuestos por Pagar• Corresponde a la acumulación de los impuestos directos causados en los

resultados proyectados, dándose de baja con el pago efectivo de los mismosal siguiente periodo, por lo que el valor de impuestos por pagar será igual almismo valor causado en resultados.

• No se proyectan valores de IVA o retenciones a menos que su acumulaciónsea muy significativa.

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Proyección de Cuentas por Pagar

1213222324293435434445464760626364

A B C D E

2013 2014 2015 2016Gastos de Administración 3.289 3.751 4.102 4.357 Gastos de Ventas 2.193 2.501 2.734 2.905 Utilidad Operativa EBITDA 9.135 11.610 14.198 16.945 Impuestos 1.090 1.980 2.913 3.903

Parámetros de Proyección de BalancesTasa de impago gastos adm. 10% 10% 10% 10%Tasa de impago gastos venta 12% 12% 12% 12%

2013 2014 2015 2016PasivosGastos Adm. Acumulados 329 375 410 436 Gastos Venta Acumulados 263 300 328 349 Impuestos por pagar 1.090 1.980 2.913 3.903

Proyectados



Proyectados

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Proyección de BalancesProyección de Deudas a Corto Plazo• Uno de los principales propósitos de la planeación es la de tomar las

decisiones adecuadas para NO incurrir en DCP; no obstante, si su uso esrealmente necesario o si es parte de una política recurrente, se proyectará laDCP en base a las necesidades a cubrir (en base al modelo NOF-FM)

Proyección de Deudas a Largo Plazo• Las obligaciones vigentes con vencimiento en el futuro se deben proyectar de

acuerdo a sus propias condiciones contractuales (tiempos, tasas)• Futuras obligaciones a contratar se deben proyectar en base a las

condiciones que le sea posible asumir a la empresa en función de susnecesidades futuras, siendo además muy conservador en los supuestos

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Proyección de DeudasTabla de Amortización del Crédito

Monto 30.000 Tasa 8%No. Años 10

Saldo porCapital Interés Total Amortizar

0 30.000 1 2.071 2.400 4.471 27.929 2 2.237 2.234 4.471 25.693 3 2.415 2.055 4.471 23.277 4 2.609 1.862 4.471 20.668 5 2.817 1.653 4.471 17.851 6 3.043 1.428 4.471 14.808 7 3.286 1.185 4.471 11.522 8 3.549 922 4.471 7.973 9 3.833 638 4.471 4.140 10 4.140 331 4.471 0

PagosPeriodo

Fórmula de Excel: Pagoprin (tasa,periodo, No. periodos, Valor Actual)

Destino: Estado de Flujos de Efectivo

Fórmula de Excel: Pagoint; oFórmula de interés simple:SPA(n-1) x %i x t

Destino: Estado de Resultados;Estado de Flujos de Efectivo

Destino: Estado de SituaciónFinanciera (Balance)

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Proyección de deudas y pasivos

12132627282930344647666768

A B C D E

2013 2014 2015 2016Utilidad Operativa EBIT 5.635 8.110 10.698 13.445 Gastos Financieros 2.400 2.234 2.055 1.862 Utilidad antes de impuestos EBT 3.235 5.875 8.643 11.583 Impuestos 1.090 1.980 2.913 3.903 Utilidad Neta 2.145 3.895 5.730 7.679

2013 2014 2015 2016Total Pasivos Corrientes 4.136 6.461 8.116 9.813 Deudas de Largo Plazo (DLP) 27.929 25.693 23.277 20.668 Total Pasivos 32.065 32.153 31.393 30.482



Proyectados

Proyectados

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Proyección de BalancesProyección de Patrimonio

• Capital Social se mantiene constante a menos que se proyecten nuevosaportes o retiros de capital

• Se debe presentar el resultado del ejercicio corriente antes de reparto dedividendos

• El resultado acumulado será igual a las utilidades retenidas del periodoanterior más el resultado del periodo anterior menos el dividendo pagadocorrespondiente al ejercicio anterior

• Todo tipo de reservas solo se proyectan si son muy significativas o suproyección resulta en la generación de mejor información para toma dedecisiones

39


Proyección de Patrimonio

1213303132334647707172737475

A B C D E

2013 2014 2015 2016Utilidad Neta 2.145 3.895 5.730 7.679 Dividendos Declarados 1.287 2.337 3.438 4.608 Utilidad Retenida 858 1.558 2.292 3.072

2013 2014 2015 2016PatrimonioCapital Social 50.000 50.000 50.000 50.000 Utilidad del Ejercicio 2.145 3.895 5.730 7.679 Utilidad Acumulada 858 2.416 4.708 Total Patrimonio 52.145 54.753 58.146 62.388 Total Pasivos y Patrimonio 84.210 86.907 89.539 92.869



Proyectados

Proyectados

40


Proyección de BalancesProyección de Bancos e Inversiones Temporales• Estos elementos deben ser los últimos en proyectarse por cuanto su

proyección hace que cuadre el balance en todos los periodos• Lo que se debe proyectar son los excedentes de efectivo y no las

necesidades operativas de efectivo, pues estas últimas son parte integral delas NOF y se incluyen en la proyección de caja/bancos mínima

• Los excedentes de efectivo se proyectan a través del Estado de Flujos deEfectivo para propósitos financieros, cuyas consideraciones no sonnecesariamente las mismas que para efectos NIIF

• El saldo de efectivo excedente de obtiene de la acumulación de la diferenciaresultante entre los flujos del activo y los flujos de financiamiento; taldiferencia se conoce como flujo neto de efectivo.

41


Requerido por NIC 1 y cuya normativa actual se expone en NIC 7 (NIIF Completas) ySección 7 (NIIF Pymes)

Tiene como finalidad el proveer información sobre los ingresos y desembolsos enefectivo de la empresa con el fin de:

• Evaluar la habilidad empresarial para generar flujos de efectivo netos positivos en elfuturo.

• Evaluar la habilidad empresarial para cumplir con el pago de sus obligaciones,dividendos, y sus necesidades de financiamiento externo.

• Evaluar los efectos de la situación financiera de la empresa en cuanto atransacciones de financiamiento y de inversiones de efectivo y las que no requierande efectivo.

• Evaluar las razones para la diferencia entre la utilidad neta y los ingresos ydesembolsos en efectivo relacionados.

Estado de Flujos de Efectivo42


Estado de Flujos de EfectivoEste informe muestra los flujos generados por tres actividades:

Actividades de operación

Actividades de inversión

Actividades de financiación

El estado de flujo de efectivo muestra los

cambios en el efectivo y equivalentes del

efectivo, procedentes de:

Activos y Pasivos

Corrientes

Activos No Corrientes

Deudas contratadas y

Patrimonio

43


Estado de Flujos de Efectivo

VARIACIÓN DEL SALDO DE EFECTIVO DE UN PERIODO A OTRO

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

ACTIVIDADES DE INVERSION

Efectivo generado por/utilizado en operaciones diarias de corto plazo de

la empresa

Efectivo generado por/utilizado en operaciones de inversión de largo plazo (incluye compra/venta de

activos no corrientes)

ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Efectivo generado por/utilizado en contratación y/o pago de fuentes de

financiamiento propias y ajenas

La estructura del EFE no cambia….

Cambia la forma de calcular el efectivo generado en las actividades de operación!!

44


• Se calculan directamente los movimientos de efectivo que haya generadocualquier transacción dentro de las operaciones diarias de corto plazo de laempresa.

• Este cálculo involucra el uso de cuentas de balance y cuentas deresultados involucradas en las operaciones del día a día:

• Ventas

• Cuentas por cobrar

• Costo de ventas

• Inventarios de mercaderías

• Inventarios de materias primas

• Cuentas por pagar

• Gastos

• Gastos por Pagar

• Impuestos por pagar

• Anticipos

Flujos de Efectivo de Actividades de OperaciónMétodo directo

45


Forma de cálculo de los valores cobrados o pagados:

Regla General:

Lo que tengo pendiente al inicio del periodo actual

(+) Lo que he generado durante el periodo actual

(-) Lo que me queda pendiente al final del periodo actual

(=) Lo que he cobrado/pagado durante el periodo actual


46


Ventas al ContadoCobros a Clientes:

CxCn-1

CxCn


……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

Flujos de Efectivo

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

=

Ventasn

∆ CxC


47


Proyección de Cobranzas

1213141533464752110111112113114115116

A B C D E

2013 2014 2015 2016Ventas 36.542 44.442 52.342 60.242 Ingresos por Inversiones Temporales 211 244 276

2013 2014 2015 2016Clientes 3.045 3.703 4.362 5.020

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. OPERACIÓNIngresos OperativosVentas al contado 33.497 43.783 51.683 59.583 Ingresos por Inversiones Temporales ‐ 211 244 276



Proyectados

Proyectados

Estado de Flujos de EfectivoProyectados

48


Compras al ContadoPagos a proveedores:

CxPn-1

Comprasn

CxPn

Flujos de Efectivo

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

=

Costo de Ventas(+) Inventario Final(-) Inventario Inicial


……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

∆ CxP

∆ Inventario


49


Proyección de Pagos a Proveedores

12131718192033464761110111112113118119

A B C D E


2013 2014 2015 2016Proveedores 2.454 3.806 4.465 5.126

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. OPERACIÓNEgresos OperativosCompras al contado 15.212 26.048 31.487 36.244



Proyectados

Proyectados


50


Gastos al ContadoIntereses al Contado

Impuestos al Contado

GxPn-1

GxPn


……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

Flujos de Efectivo

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

=

Gastosn

∆ GxP


51


Proyección de otros pagos1213222329334647626364110111112113118120121122

A B C D E

2013 2014 2015 2016Gastos de Administración 3.289 3.751 4.102 4.357 Gastos de Ventas 2.193 2.501 2.734 2.905 Impuestos 1.090 1.980 2.913 3.903

2013 2014 2015 2016Gastos Adm. Acumulados 329 375 410 436 Gastos Venta Acumulados 263 300 328 349 Impuestos por pagar 1.090 1.980 2.913 3.903

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. OPERACIÓNEgresos OperativosGastos Adm. pagados 2.960 3.705 4.067 4.332 Gastos Venta pagados 1.929 2.464 2.706 2.884 Impuestos pagados ‐ 1.090 1.980 2.913



Proyectados

Proyectados


52


Anticipos de ClientesCuenta del PASIVO

Anticipo

nAnticipo

n-1


……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

Flujos de Efectivo

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

=

Ventasn

∆ Ant.C


53


Anticipos a ProveedoresCuenta del ACTIVO

Anticipo

n

Comprasn

Anticipo

n-1

Flujos de Efectivo

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

=

Costo de Ventas(+) Inventario Final(-) Inventario Inicial


……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..

∆ Ant.P

∆ Inventario


54


111112113114115116117118119120121122123124

A C D E F

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. OPERACIÓNIngresos OperativosVentas al contado 33.497 43.783 51.683 59.583 Ingresos por Inversiones Temporales ‐ 211 244 276 Total Ingresos Operativos 33.497 43.995 51.928 59.859 Egresos OperativosCompras al contado 15.212 26.048 31.487 36.244 Gastos Adm. pagados 2.960 3.705 4.067 4.332 Gastos Venta pagados 1.929 2.464 2.706 2.884 Impuestos pagados ‐ 1.090 1.980 2.913 Total Egresos Operativos 20.101 33.307 40.240 46.373 Flujo Operativo Primario 13.395 10.688 11.687 13.486



55


Representan los ingresos y egresos hechos por causa de los activosnecesarios para producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro. Ejemplos:

• Pagos por adquisición/cobros por venta de PPE e intangibles.

• Pagos por adquisición/cobros por venta de instrumentos de pasivo opatrimonio (obligaciones, títulos, acciones) distintos a los instrumentos deinversiones temporales (inversiones de LP).

• Desembolsos/cobros por reembolso de anticipos y préstamos a terceros (laempresa es la que hace los préstamos y luego los cobra), distintos de deudascontratadas con IFI’s.

Flujos de Efectivo en Actividades de Inversión 56


Flujos de Efectivo Act. InversiónIngresos

• Cobros por venta de PPE, Intangibles y otros• Cobros por venta de inversiones a LP• Cobros de préstamos a terceros

(-) Egresos• Pagos por compras de PPE, intangibles y otros• Pagos por adquisiciones de inversiones a LP• Egresos por préstamos realizados a terceros

(=) Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión

Flujos de Efectivo en Actividades de Inversión 57


Representa fondos de efectivo necesarios para cubrir compromisos con lossuministradores de capital a la entidad. Ejemplos:

• Ingresos por contrataciones/egresos por amortizaciones de deudasfinancieras contraídas con bancos y otras IFI’s

• Egresos por pagos de intereses generados por deudas financierascontratadas (gastos financieros)

• Ingresos por aportes/egresos por retiros de capital en efectivo, por parte delos accionistas de la empresa

• Egresos por pagos de dividendos a accionistas

Flujos de Efectivo en Actividades de Financiación58


• Análisis…

Si de un periodo al otro: Es debido a: Por ende: Y en el Estado de Flujo

de Efectivo

La deuda onerosa se ha incrementado

Hemos pedido más recursos de terceros

Habrá más efectivo en la empresa La variación será positiva

Los dividendos por pagar se han incrementado

No hemos pagado utilidades a los accionistas


El capital social se ha incrementado

Los accionistas han invertido más dinero


La deuda onerosa se ha reducido

Hemos devuelto más recursos de terceros

Habrá menos efectivo en la empresa

La variación será negativa

Los dividendos por pagar se han reducido

Hemos pagado utilidades a los accionistas



El capital social se ha reducido

Los accionistas han retirado su dinero





Flujos de Efectivo Act. FinanciaciónIngresos

• Contratación de deudas a corto plazo• Contratación de deudas a largo plazo• Aportes de capital de accionistas

(-) Egresos• Pagos por amortizaciones de deudas a corto y largo plazo• Pagos de intereses por deudas de corto y largo plazo• Retiros de capital de accionistas• Pagos de dividendos a accionistas

(=) Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación



Resultado del Estado de Flujos de Efectivo

El resultado a obtenerse al final del Estado de Flujos de Efectivo es la variaciónde los saldos de efectivo y sus equivalentes (caja, bancos, inversionestemporales) en un periodo dado.

VariaciónDiferencia

entre:

Saldo delefectivo al iniciodel periodo.

Saldo delefectivo al finaldel periodo.

Estructura Final del Flujo de Efectivo

(±) Flujos de Efectivo en Act. Operación

(±) Flujos de Efectivo en Act. Inversión

(±) Flujos de Efectivo en Act. Financiación

(=) Variación del Efectivo

61


Flujo de Efectivo Act. Financiacióna) Flujo de Deudas(-) Ingresos contratación deudas CP y LP(+) Pagos por amortizaciones deuda CP y LP(+) Pagos por intereses deuda CP y LPTotal Flujo de Deudas (a)

b) Flujo de Patrimonio(-) Ingresos por aportes de capital(+) Egresos por retiros de capital(+) Pagos de dividendos a accionistasTotal Flujo de Patrimonio (b)(=) F.E. Act. Financiación [a+b] (3)

Variación neta del Efectivo (1+2-3)Saldo de efectivo al inicio del periodoSaldo de efectivo al final del periodo

Flujos de Efectivo Act. Operación(+) Cobros por ventas de bienes y servicios(+) Ingresos por rendimientos financieros(-) Pagos en efectivo a proveedores(-) Pagos en efectivo de gastos(-) Pagos en efectivo de impuestos(=) F. E. Act. Operación Primario(±) Variación de Caja Mínima(=) F. E. Act. Operación, Neto (1)

Flujos de Efectivo Act. Inversión(+) Cobros por venta de PPE, intangibles(+) Cobros por venta de inversiones LP(-) Pagos por compra de PPE, intangibles(-) Pagos por compra de inversiones LP(=) F.E. Act. Inversión (2)

Estructura general del Estado de Flujos de Efectivo

Resultado del Estado de Flujos de Efectivo62



111112113114115116117118119120121122123124125126

A B C D E

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. OPERACIÓNIngresos OperativosVentas al contado 33.497 43.783 51.683 59.583 Ingresos por Inversiones Temporales ‐ 211 244 276 Total Ingresos Operativos 33.497 43.995 51.928 59.859 Egresos OperativosCompras al contado 15.212 26.048 31.487 36.244 Gastos Adm. pagados 2.960 3.705 4.067 4.332 Gastos Venta pagados 1.929 2.464 2.706 2.884 Impuestos pagados ‐ 1.090 1.980 2.913 Total Egresos Operativos 20.101 33.307 40.240 46.373 Flujo Operativo Primario 13.395 10.688 11.687 13.486 Flujo de saldo mínimo en Caja ‐1.173 395 395 395 Flujo Operativo Neto 14.568 10.293 11.292 13.091


63



111112128129130131132

A B C D E

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. INVERSIONIngresos por venta de Act. FijosEgresos por compra de Act. Fijos 3.500 3.500 3.500 3.500 Flujo de Inversión Neto ‐3.500 ‐3.500 ‐3.500 ‐3.500 FLUJO DE EFECTIVO DEL ACTIVO 11.068 6.793 7.792 9.591


64



111112134135136137138139140141142143144145146147148

A B C D E

2013 2014 2015 2016FLUJOS ACT. FINANCIAMIENTOFlujo de PasivosIngresos por Contratación DeudasEgresos por Amortización Deudas 2.071 2.237 2.415 2.609 Egresos por Pago de Intereses 2.400 2.234 2.055 1.862 Flujo del Pasivo 4.471 4.471 4.471 4.471 Flujo de PatrimonioIngresos por Aportes de CapitalEgresos por Retiros de CapitalEgresos por Pago de Dividendos 1.287 2.337 3.438 Flujo del Patrimonio ‐ 1.287 2.337 3.438 FLUJO DE EFECTIVO DEL FINANCIAMIENTO 4.471 5.758 6.808 7.909

Flujo de Efectivo Neto (F. Act ‐ F. Financ.) 6.597 1.035 984 1.682 Flujo de Efectivo Acumulado 6.597 7.632 8.616 10.298


65


Activos DeudaEfectivo xxx ……………..…………….. ……………..…………….. ……………..…………….. ……………..…………….. ……………..…………….. ……………..…………….. Patrimonio…………….. ……………..…………….. ……………..…………….. Utilidad xxx

Efectivo Generado………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………Saldo final de Efectivo xxx

Utilidad del Ejercicio xxx

………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

ResultadosVentas Netas xxx………………………………………………………………………………………………

………………………………Utilidad del Ejercicio xxx

………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Movimiento Patrimonial………………………………………………………………………………………………

ESFEC

PEF

EER

I

Resultado del Estado de Flujo de EfectivoEfecto en Proyecciones

• Siendo que el EFE explica las variaciones del efectivo (Flujo Neto), laacumulación de las variaciones (Flujo Acumulado) será igual al saldo finalde efectivo (solo bancos e inversiones temporales) al final del periodo.

Flujo Acumulado = Saldo de Efectivo al final del periodo (n)

66


464748505177787980818283110111112147148

A B C D E

2013 2014 2015 2016ActivosBancos 1.319 1.526 1.723 2.060 Inversiones Temporales 5.278 6.106 6.893 8.239

2013 2014 2015 2016Excedentes 6.597 7.632 8.616 10.298

NOF 3.477 2.814 2.807 2.758 AFN 70.000 70.000 70.000 70.000

Total Activo Neto 80.074 80.446 81.423 83.056

2013 2014 2015 2016Flujo de Efectivo Neto (F. Act ‐ F. Financ.) 6.597 1.035 984 1.682 Flujo de Efectivo Acumulado 6.597 7.632 8.616 10.298


ESF ResumidoProyectados

Proyectados


Flujo de Efectivo y Saldo de Excedentes67


INFORMACION EN LINEA68


INFORMACION EN LINEA69

Usted puede revisar esta presentación en su forma ampliada ingresando al sitio:

www.slideshare.net/nandsnap


PROCEDIMIENTOS CUALITATIVOS Y CUANTITATIVOS PARA LA ELABORACION DE PRESUPUESTOSFernando Romero Morán12 de diciembre de 201309h30 a 13h00

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Evaluación cualitativa y procedimientos cuantitativos para la elaboración de los Presupuestos...

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